Risalah Rapat Federal Reserve AS Mengungkap Perbedaan Pendapat yang Mendalam dan Kehati-hatian Terkait Pemangkasan Suku Bunga Lebih Lanjut di Tahun 2026

Sebagian besar pejabat Federal Reserve menganggap pengurangan suku bunga tambahan sebagai hal yang tepat selama inflasi menurun dari waktu ke waktu, meskipun mereka tetap sangat terpecah pendapat mengenai kapan dan seberapa jauh pengurangan suku bunga harus dilakukan, sebagaimana terungkap dalam catatan pertemuan bank sentral pada bulan Desember.

Risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) tanggal 9-10 Desember, yang dirilis pada 30 Desember, menunjukkan kesulitan yang dihadapi para pembuat kebijakan dalam keputusan terbaru mereka, yang sedikit memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah ketika mereka bertemu lagi pada bulan Januari.

"Beberapa dari mereka yang mendukung penurunan suku bunga kebijakan pada pertemuan ini mengindikasikan bahwa keputusan tersebut berada dalam pertimbangan yang sangat hati-hati atau bahwa mereka mungkin saja mendukung untuk mempertahankan kisaran target yang tidak berubah," demikian bunyi notulen tersebut.

Setelah risalah rapat dirilis, kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Januari berdasarkan kontrak berjangka dana federal sedikit menurun menjadi sekitar 15 persen.

Menurut Stephen Stanley, kepala ekonom AS di Santander US Capital Markets, suara yang mendukung pemotongan anggaran dari komite yang terpecah belah menunjukkan pengaruh berkelanjutan ketua Jerome Powell.

"Komite bisa saja mengambil keputusan ke arah mana pun, dan fakta bahwa FOMC melonggarkan kebijakan tersebut merupakan bukti jelas bahwa ketua Powell mendorong pemotongan suku bunga," kata Stanley dalam sebuah catatan kepada kliennya.

Pada awal Desember, para pejabat memberikan suara 9-3 untuk menurunkan suku bunga acuan mereka sebesar seperempat poin persentase untuk ketiga kalinya berturut-turut, menjadi kisaran 3,5 persen hingga 3,75 persen. Gubernur Stephen Miran menentang tindakan tersebut dan memilih penurunan setengah poin, sementara presiden Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, dan Jeff Schmid dari Kansas City menentang dan memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.

Proyeksi suku bunga untuk tahun 2025 menunjukkan perpecahan yang lebih dalam di antara kelompok besar yang terdiri dari 19 pembuat kebijakan. Enam pejabat mengisyaratkan penentangan mereka terhadap penurunan suku bunga dengan merekomendasikan suku bunga acuan tetap berada di kisaran 3,75 persen hingga 4 persen pada akhir tahun ini – sama seperti sebelum pertemuan bulan Desember.

Sejalan dengan proyeksi tersebut, notulen menunjukkan bahwa beberapa pejabat percaya bahwa "kemungkinan besar akan tepat untuk mempertahankan kisaran target tidak berubah untuk beberapa waktu setelah penurunan kisaran pada pertemuan ini."

Meskipun proyeksi tingkat suku bunga rata-rata dari para pejabat yang dirilis setelah pertemuan tersebut menunjukkan penurunan seperempat poin pada tahun 2026, proyeksi individual sangat bervariasi. Investor mengharapkan setidaknya dua kali penurunan pada tahun 2026.

Perpecahan yang mendalam

Catatan rapat tersebut terus menunjukkan perbedaan pendapat yang cukup besar di antara para pembuat kebijakan mengenai apakah inflasi atau pengangguran merupakan ancaman yang lebih besar bagi perekonomian AS.

"Sebagian besar peserta mencatat bahwa pergeseran ke arah sikap kebijakan yang lebih netral akan membantu mencegah kemungkinan memburuknya kondisi pasar tenaga kerja secara signifikan," demikian catatan dalam risalah tersebut.

Pada saat yang sama, lanjut laporan tersebut, "beberapa peserta menunjukkan risiko inflasi yang lebih tinggi menjadi semakin mengakar dan menyarankan bahwa penurunan suku bunga kebijakan lebih lanjut dalam konteks angka inflasi yang tinggi dapat disalahartikan sebagai berkurangnya komitmen pembuat kebijakan terhadap target inflasi 2 persen."

Berbicara kepada wartawan setelah pertemuan tersebut, Powell menyatakan bahwa The Fed telah menurunkan suku bunga secukupnya untuk mencegah memburuknya pasar tenaga kerja secara lebih serius, sekaligus mempertahankan suku bunga yang cukup tinggi untuk terus menekan inflasi.

Para pejabat kekurangan data ekonomi dalam jumlah yang biasanya tersedia karena penutupan pemerintahan yang berlangsung sepanjang Oktober dan hampir setengah dari November. Namun, para pembuat kebijakan mencatat bahwa data baru dapat membantu mereka dalam beberapa minggu mendatang.

"Beberapa peserta yang mendukung atau mungkin mendukung untuk mempertahankan kisaran target tidak berubah menyarankan bahwa kedatangan sejumlah besar data pasar tenaga kerja dan inflasi selama periode antar pertemuan mendatang akan membantu dalam membuat penilaian apakah penurunan suku bunga dibenarkan," demikian bunyi notulen tersebut.

Sejak pertemuan tersebut, data terbaru hanya sedikit membantu menyelesaikan perbedaan pendapat di The Fed. Pada bulan November, pengangguran naik menjadi 4,6 persen, level tertinggi sejak 2021, dan harga konsumen meningkat kurang dari yang diperkirakan. Kedua rilis data tersebut memperkuat argumen bagi mereka yang mendukung penurunan suku bunga.

Namun perekonomian tumbuh pada kuartal ketiga dengan laju tahunan sebesar 4,3 persen, laju tercepat dalam dua tahun, yang kemungkinan memicu kekhawatiran tentang inflasi bagi mereka yang menentang pemotongan suku bunga pada bulan Desember. BLOOMBERG

Sumber: Straitstimes