Reli Saham Sektor Pertahanan Berlanjut Seiring Ketegangan Geopolitik yang Tetap Ada

Kementerian Pertahanan Inggris menghadapi kekurangan dana sebesar £28 miliar ($38 miliar) selama empat tahun ke depan, sebuah peringatan keras yang disampaikan langsung kepada Perdana Menteri Keir Starmer oleh kepala militer tertinggi negara itu.

Menurut penilaian kementerian tahun lalu, para pemimpin militer sedang bersiap untuk melakukan pemotongan anggaran meskipun ketegangan geopolitik dengan Rusia terus meningkat. Penilaian tersebut disampaikan kepada Starmer sebelum Natal oleh Marsekal Udara Richard Knighton, Kepala Staf Pertahanan.

Tekanan finansial ini muncul pada saat yang kritis. Starmer baru-baru ini berkomitmen untuk mengerahkan pasukan Inggris ke Ukraina jika kesepakatan damai tercapai, sementara tokoh-tokoh militer di seluruh Eropa memperingatkan pemerintah mereka untuk bersiap menghadapi potensi konflik di masa depan dengan Rusia.

Janji vs. Realita Keuangan

Perkiraan anggaran tersebut secara langsung menantang komitmen publik Perdana Menteri untuk memperkuat militer. Tahun lalu, Starmer berjanji untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan dari 2,3% menjadi 2,5% dari produk domestik bruto pada April 2027, sebuah inisiatif yang diperkirakan akan menelan biaya sekitar £5 miliar per tahun. Ia juga menyatakan ambisinya untuk mencapai 3% dari PDB dalam parlemen berikutnya.

Kemudian, pada KTT NATO, Starmer dan sekutu lainnya mengumumkan target baru untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan menjadi 3,5% dari PDB pada tahun 2035.

Namun, pada bulan Desember, Bloomberg melaporkan bahwa keraguan yang signifikan telah beredar di dalam industri pertahanan dan angkatan bersenjata tentang apakah rencana pengeluaran ini layak atau cukup untuk menutupi kekurangan yang ada.

Tekanan Internasional dan Penundaan Strategis

Seperti negara-negara Eropa lainnya, Inggris telah berada di bawah tekanan dari Presiden AS Donald Trump untuk meningkatkan kontribusi keuangannya terhadap pertahanan kolektif. Trump telah mengkritik apa yang ia anggap sebagai ketergantungan Eropa yang berlebihan pada perlindungan militer Amerika, menambah ketegangan transatlantik dengan komentar baru-baru ini tentang kemungkinan merebut Greenland dari Denmark secara paksa.

Menanggapi penilaian anggaran tersebut, Starmer telah memerintahkan para pejabat untuk menyusun ulang Rencana Investasi Pertahanan, mekanisme yang dirancang untuk mengimplementasikan Tinjauan Pertahanan Strategis pemerintah. Awalnya dijadwalkan untuk diterbitkan sebelum Natal, perilisan rencana tersebut kini dapat ditunda hingga Maret, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut.

Seorang pejabat pemerintah menolak usulan pemotongan program yang sudah ada, dengan menyatakan bahwa Tinjauan Pertahanan Strategis dan Rencana Investasi Pertahanan difokuskan pada pembentukan inisiatif baru.

Kementerian Pertahanan Memberikan Tanggapan

Dalam pernyataan yang dikirim melalui email, juru bicara Kementerian Pertahanan menegaskan bahwa anggaran pertahanan Inggris "meningkat ke tingkat rekor karena pemerintah ini memberikan peningkatan terbesar pada pengeluaran pertahanan sejak Perang Dingin, dengan total £270 miliar hanya dalam masa parlemen ini saja."

Pernyataan tersebut mengakui bahwa "tuntutan terhadap pertahanan meningkat, seiring dengan meningkatnya agresi Rusia, meningkatnya kebutuhan operasional, dan persiapan untuk pengerahan pasukan ke Ukraina." Juru bicara tersebut menambahkan, "Kami bekerja keras untuk Rencana Investasi Pertahanan, yang akan memperbaiki program pertahanan yang sudah usang, terlalu banyak komitmen, dan kekurangan dana yang kami warisi."

Setelah retorika resmi yang panjang lebar tentang peningkatan pengeluaran rumah tangga, subsidi konsumsi terbaru China datang dengan mengecewakan. Paket yang diperkecil yang diumumkan pekan lalu menandakan pilihan strategis yang jelas: mendukung raksasa industri terus diprioritaskan daripada memberdayakan konsumen.

Pendekatan yang timpang ini berarti bahwa pertumbuhan di pasar ritel China senilai $7 triliun akan sangat tidak merata tahun ini. Era ekspansi seragam telah berakhir. Sebaliknya, normal baru adalah pengeluaran selektif oleh individu yang menargetkan area khusus tertentu.

Kelemahan dalam Program Trade-In China

Sejak tahun 2024, Beijing telah menjalankan program tukar tambah nasional yang dirancang untuk merangsang pembelian mobil, peralatan rumah tangga, dan elektronik. Kebijakan ini merupakan respons terhadap rendahnya kepercayaan konsumen yang terus berlanjut dan tidak pernah pulih sepenuhnya setelah pandemi.

Secara sepintas, program tersebut tampak sukses, mendorong penjualan lebih dari 16 juta kendaraan—kira-kira sepertiga dari total. Namun, fungsi intinya adalah untuk menarik pembelian di masa depan ke masa kini. Ini bukan pembelian berulang, dan kebijakan tersebut memiliki kemampuan terbatas untuk menghasilkan permintaan baru yang organik. Akibatnya, dampaknya terhadap konsumsi bersifat sementara kecuali subsidi tersebut terus diperbarui atau diperluas.

Berdasarkan Angka-Angka: Mengapa Subsidi Baru Ini Gagal Memenuhi Harapan

Sejarah pendanaan program ini mengungkapkan tren yang mengkhawatirkan. Pada tahun 2025, pemerintah memberikan subsidi sebesar 300 miliar yuan (43 miliar dolar AS). Namun, bahkan ketika dukungan keuangan berkurang dan penjualan ritel menurun tajam pada paruh kedua tahun tersebut, pendanaan untuk tahun 2026 dipangkas.

Para pembuat kebijakan pekan lalu hanya mengalokasikan 62,5 miliar yuan untuk kuartal pertama tahun baru. Jika level ini dipertahankan, total subsidi tahunan hanya akan mencapai 250 miliar yuan.

Menurut Bloomberg Economics, pengurangan sebesar 50 miliar yuan dari tahun sebelumnya ini dapat memangkas pengeluaran konsumen hingga 330 miliar yuan, setara dengan sekitar 0,2% dari total aktivitas ekonomi China.

Bertaruh pada Pabrik, Bukan Keluarga

Besarnya subsidi yang relatif kecil hanyalah sebagian dari masalah. Disebut-sebut sebagai upaya bertahun-tahun untuk memperkuat permintaan domestik, skema ini pada dasarnya adalah kebijakan industri yang terselubung.

Selama beberapa dekade, para ahli telah mendesak Beijing untuk menyeimbangkan kembali perekonomiannya dengan meningkatkan pangsa konsumsi terhadap PDB. Dengan angka sekitar 40%, rasio Tiongkok jauh di bawah rata-rata 60% yang terlihat di negara-negara maju OECD. Meskipun para pemimpin telah menjanjikan reformasi, ekonomi yang benar-benar didorong oleh konsumsi membutuhkan perombakan besar-besaran pada sistem kesejahteraan dan layanan publik. Jaringan pengaman sosial yang lebih kuat akan mendorong masyarakat untuk lebih banyak berbelanja, tetapi pendanaannya akan membutuhkan pajak yang lebih tinggi atau lebih banyak utang—dua pilihan yang menurut Presiden Xi Jinping tidak menarik.

Sebaliknya, pemerintah berfokus pada penguatan perusahaan-perusahaan industri unggulannya. Strateginya adalah membantu perusahaan-perusahaan ini mendominasi pasar global dengan produk-produk kelas atas, mengamankan margin keuntungan yang sehat yang dapat mendukung lapangan kerja bergaji tinggi bagi populasi yang menyusut. Inilah tujuan sebenarnya dari skema tukar tambah: berfungsi sebagai subsidi untuk perusahaan kendaraan dan teknologi yang terjebak dalam perang harga yang melemahkan. Bahkan dengan diskon ini, industri otomotif Tiongkok diproyeksikan menyusut sebesar 3% hingga 5% tahun ini.

Peluang yang Terlewatkan di Sektor Jasa

Stimulus yang benar-benar berfokus pada konsumen akan terlihat sangat berbeda. Stimulus tersebut akan lebih inklusif, memberikan kebebasan kepada pembeli untuk memilih tempat mereka berbelanja. Misalnya, Tiongkok dapat menerbitkan voucher yang mensubsidi layanan seperti makan di restoran atau kunjungan ke salon.

Pendekatan ini akan sejalan dengan tren saat ini, karena orang semakin menghargai pengalaman seperti perjalanan dan olahraga luar ruangan daripada barang fisik. Tahun lalu, meskipun penjualan ritel menurun, konsumsi jasa tetap menunjukkan ketahanan yang mengejutkan.

Terlepas dari lesunya sektor ritel, akan menjadi kesalahan jika mengabaikan konsumen Tiongkok. Mereka terkenal hemat, tetapi negara ini kemungkinan masih menjadi penyumbang terbesar pertumbuhan global tahun lalu. Dengan insentif yang tepat, konsumen Tiongkok akan terus menjadi kekuatan belanja yang tangguh.

PEKERJA MINYAK DI NEGARA-NEGARA YANG BERGEJOLAK

HUBUNGAN DENGAN MADURO, RODRIGUEZ

Sumber: Reuters

Negara-negara anggota NATO Eropa menawarkan jaminan keamanan yang signifikan kepada Ukraina yang dirancang untuk mencegah invasi Rusia di masa depan. Sementara mitra Kyiv, dengan dukungan dari Amerika Serikat, sedang membangun kerangka kerja untuk keamanan jangka panjang, setiap potensi kesepakatan perdamaian pada akhirnya bergantung pada persyaratan dari Kremlin, yang belum secara resmi diajukan.

Jaminan keamanan apa saja yang ditawarkan?

Setelah pertemuan tingkat tinggi di Paris, para pemimpin Eropa mengeluarkan pernyataan bersama yang menguraikan rencana yang kuat untuk melindungi Ukraina. Proposal tersebut berpusat pada penyediaan bantuan keamanan dan persenjataan penting jangka panjang kepada militer Ukraina. Proposal ini juga mencakup pembentukan pasukan militer multinasional untuk membantu membangun kembali angkatan bersenjata Ukraina dan memperkuat pencegahan terhadap agresi di masa depan.

Jika terjadi serangan Rusia lagi, perjanjian tersebut mewajibkan mitra Eropa untuk menyediakan berbagai langkah pertahanan, yang dapat mencakup:

• Kemampuan militer

• Intelijen dan dukungan logistik

• Inisiatif diplomatik

• Sanksi ekonomi tambahan

Steve Witkoff, utusan AS untuk Ukraina, menggambarkan protokol yang diusulkan sebagai sangat kuat. "Protokol keamanan tersebut dimaksudkan untuk mencegah serangan apa pun, serangan lebih lanjut di Ukraina, dan jika terjadi serangan, protokol tersebut dimaksudkan untuk melindungi, dan protokol tersebut akan melakukan keduanya," kata Witkoff pada konferensi pers bersama di Paris. "Protokol tersebut sekuat yang pernah dilihat siapa pun."

Isu-isu yang Belum Terselesaikan Menghambat Jalur Diplomasi

Terlepas dari kemajuan ini, masalah teknis dan politik yang kompleks masih tetap ada. Delegasi Ukraina dijadwalkan bertemu dengan perwakilan AS untuk ketiga kalinya dalam beberapa hari untuk membahas bagian-bagian paling menantang dari setiap potensi kesepakatan. Topik utama dalam agenda termasuk status masa depan Pembangkit Listrik Tenaga Nuklir Zaporizhzhia dan isu sensitif tentang konsesi teritorial sebagai imbalan perdamaian.

Pabrik Zaporizhzhia, yang berada di bawah pendudukan Rusia sejak tahap awal perang, telah dibentengi dan digunakan oleh pasukan Rusia untuk menempatkan pasukan dan artileri. Pertempuran di dekat fasilitas tersebut berulang kali memicu kekhawatiran internasional tentang potensi bencana nuklir.

Presiden Ukraina Zelenskyy menegaskan komitmen negaranya untuk menemukan solusi, tetapi menekankan bahwa syarat-syaratnya harus adil. "Ukraina tidak akan menghindari masalah-masalah yang paling sulit dan tidak akan pernah menjadi penghalang perdamaian," katanya. "Perdamaian haruslah layak. Dan ini bergantung pada para mitra – apakah mereka akan memastikan kesiapan nyata Rusia untuk mengakhiri perang."

Persyaratan Kremlin Tetap Menjadi Rintangan Terakhir

Pada akhirnya, perang tidak akan berakhir sampai Rusia menyetujui penyelesaian. Para pejabat AS mengakui kenyataan ini. Jared Kushner, utusan AS kedua yang hadir dalam pertemuan tersebut, mencatat bahwa jika Ukraina mencapai kesepakatan akhir dengan Kremlin, jaminan yang diusulkan akan menawarkan "pencegahan yang kuat" dan "pengamanan nyata untuk memastikan hal ini tidak akan terjadi lagi."

Sejauh ini, Moskow menunjukkan sedikit minat untuk mengakhiri konflik dengan syarat apa pun selain syarat yang mereka tetapkan sendiri. Meskipun Kremlin belum secara eksplisit menyatakan semua tuntutannya—sebuah strategi untuk mempertahankan pengaruh dalam negosiasi—secara luas diperkirakan mereka akan menuntut konsesi teritorial yang besar.

Tuntutan ini hampir pasti akan mencakup kendali atas wilayah-wilayah yang belum ditaklukkan di oblast Donetsk, Luhansk, Zaporizhzhia, dan Kherson di Ukraina. Selain itu, Rusia kemungkinan akan berupaya mendapatkan pengakuan resmi dari Ukraina atas aneksasi Semenanjung Krimea, yang dianggap ilegal oleh Kyiv.

Mengingat tuntutan teritorial ini akan menjadi konsesi yang sangat sulit bagi Ukraina, Kyiv kemungkinan besar tidak akan menerimanya dalam bentuknya saat ini. Akibatnya, perundingan perdamaian diperkirakan akan berlanjut untuk waktu yang akan datang.

Defisit perdagangan AS turun drastis pada bulan Oktober, menyusut hampir 40% ke level terendah sejak tahun 2009. Selisih tersebut menyempit menjadi hanya $29,4 miliar, angka yang bertentangan dengan ekspektasi para ekonom yang memperkirakan peningkatan.

Namun, jika dilihat lebih detail, peningkatan tajam ini tidak didorong oleh pergeseran ekonomi secara luas, melainkan oleh pergerakan yang tidak biasa di dua sektor spesifik: logam mulia dan farmasi. Memahami faktor-faktor pendorong ini sangat penting bagi siapa pun yang melacak PDB, nilai tukar dolar, atau pendapatan perusahaan, karena hal ini menunjukkan bahwa perubahan tersebut mungkin merupakan peristiwa sekali saja dan bukan tren yang berkelanjutan.

Kisah Dua Komoditas

Meskipun total ekspor naik sebesar 2,6%, peningkatan tersebut didominasi oleh satu kategori. Ekspor emas non-moneter dan logam mulia lainnya melonjak lebih dari $10 miliar pada bulan Oktober, lebih dari cukup untuk menyumbang total kenaikan ekspor sebesar $7,1 miliar untuk bulan tersebut. Lonjakan ini bertepatan dengan harga emas yang mencapai rekor tertinggi pada tanggal 20 Oktober karena investor mencari aset safe-haven.

"Pada akhirnya, penyempitan tajam defisit perdagangan bulan Oktober ini hampir seluruhnya disebabkan oleh pergerakan harga emas," tulis ekonom Wells Fargo, Shannon Grein dan Tim Quinlan.

Kisah serupa terjadi di sisi impor. Total impor turun lebih dari 3%, atau $12,1 miliar. Namun, penurunan di satu segmen saja—impor bahan kimia untuk pembuatan obat-obatan—bahkan lebih besar, yaitu $14,3 miliar, menurut Biro Analisis Ekonomi.

Dampak yang Terbatas pada Perkiraan PDB

Meskipun penurunan defisit perdagangan biasanya memberikan dorongan bagi pertumbuhan ekonomi, para analis memperingatkan agar tidak melebih-lebihkan dampak angka Oktober tersebut. Ekspor neto merupakan komponen kunci dari Produk Domestik Bruto (PDB), tetapi angka utamanya bisa menyesatkan.

Para ekonom Wells Fargo mencatat bahwa Biro Analisis Ekonomi (BEA) menyesuaikan perhitungan PDB-nya untuk mengurangi transfer logam yang dilakukan untuk tujuan investasi. "Masalahnya adalah, ini melebih-lebihkan penyempitan defisit perdagangan yang sebenarnya," jelas mereka. "Lonjakan ekspor ini tidak akan menghasilkan peningkatan besar pada pertumbuhan PDB kuartal keempat sebesar ini."

Peran Tarif yang Tidak Jelas

Data perdagangan ini, yang tertunda karena penutupan pemerintahan, menyusul pemberlakuan tarif timbal balik baru oleh Presiden Donald Trump pada bulan Agustus. Langkah-langkah ini menaikkan biaya barang impor tertentu dan masih dalam proses gugatan di pengadilan, sehingga menciptakan ketidakpastian bagi dunia usaha.

Meskipun tarif memberikan dampak, para ekonom berpendapat bahwa tarif mungkin bukan pendorong utama pergeseran pada bulan Oktober. Analis Wells Fargo meyakini bahwa sebagian perdagangan dialihkan melalui negara-negara yang memiliki perjanjian perdagangan dengan AS, seperti Meksiko dan Kanada.

"Kami masih meyakini bahwa arus perdagangan agak kembali normal setelah pengambilan keputusan yang dipengaruhi tarif pada awal tahun lalu," tulis mereka, yang menunjukkan bahwa pasar sedang menyesuaikan diri dengan lanskap kebijakan baru.

Dewan Perwakilan Rakyat AS akan mengesahkan undang-undang yang didukung oleh Partai Demokrat yang akan mengembalikan subsidi perawatan kesehatan yang telah berakhir, sebuah langkah penting karena jutaan warga Amerika menghadapi kenaikan biaya asuransi.

Meskipun pengesahan RUU tersebut di DPR menandai langkah penting, masa depannya masih belum pasti. Senat yang dikendalikan Partai Republik telah menolak proposal serupa, mendorong para anggota parlemen untuk mencari kompromi potensial.

Negosiasi Senat yang Berisiko Tinggi

Dengan pemilihan umum bulan November di depan mata dan jajak pendapat menunjukkan "keterjangkauan" sebagai perhatian utama pemilih, tekanan untuk bertindak semakin meningkat di Kongres. Para negosiator Senat kini sedang mempertimbangkan beberapa opsi kompromi untuk memperpanjang subsidi.

Beberapa usulan utama yang sedang dibahas meliputi:

• Memperpanjang subsidi untuk jangka waktu yang lebih pendek, kurang dari tiga tahun.

• Membatasi kelayakan hanya untuk individu di bawah ambang batas pendapatan tertentu.

• Melonggarkan pembatasan aborsi yang selama ini didorong oleh kelompok konservatif.

Hasil negosiasi ini akan berdampak langsung pada anggaran rumah tangga dan dapat memengaruhi partai mana yang akan mengendalikan Kongres tahun depan. "Partai Demokrat akan menjadikan perawatan kesehatan dan tingginya biaya hidup sebagai isu nomor satu sepanjang tahun 2026," kata Pemimpin Mayoritas Senat dari Partai Demokrat, Chuck Schumer, dalam konferensi pers baru-baru ini.

Memahami Subsidi dan Biayanya

Pada akhir tahun 2025, Kongres mengizinkan berakhirnya keringanan pajak yang menguntungkan 24 juta warga Amerika yang membeli asuransi melalui Affordable Care Act (ACA). ACA, yang sering disebut "Obamacare," diberlakukan pada tahun 2010, sementara subsidi diperkenalkan pada tahun 2021 sebagai respons terhadap pandemi COVID.

Menurut Kantor Anggaran Kongres yang nonpartisan, pengembalian subsidi ini akan berdampak besar:

• Pendaftaran: Sebanyak 6,2 juta orang tambahan akan mendaftar dalam program ACA.

• Biaya: Langkah ini diperkirakan akan menelan biaya sebesar $80,6 miliar bagi pemerintah federal selama sepuluh tahun.

Pemungutan suara di DPR tersebut merupakan kemenangan taktis bagi Partai Demokrat, yang sebelumnya memulai penutupan pemerintahan selama 43 hari yang memecahkan rekor dalam upaya gagal untuk memperpanjang subsidi pada musim gugur lalu.

Perspektif yang Bertentangan di Capitol Hill

Debat tersebut menyoroti perbedaan pandangan partisan yang mendalam mengenai peran dan biaya layanan kesehatan yang didukung pemerintah.

Perwakilan Partai Demokrat Jim McGovern dari Massachusetts menekankan dampak langsung pada konstituennya, mencatat bahwa beberapa di antaranya menghadapi peningkatan biaya bulanan hingga ribuan dolar karena Washington belum memberikan solusi.

Namun, Partai Republik berpendapat bahwa program tersebut tidak efisien dan perlu direformasi. "Kita harus mulai dengan berhenti membuang-buang uang," kata Perwakilan Partai Republik Jodey Arrington dari Texas di CNBC, dengan alasan program tersebut diwarnai oleh penipuan dan pemborosan.

Seiring berlanjutnya pertarungan politik, warga Amerika memiliki waktu hingga 15 Januari untuk mendaftar dalam program ACA untuk tahun ini, meskipun pemerintahan Trump berpotensi memperpanjang tenggat waktu ini.