RBNZ Sebut Inflasi Akibat Pandemi Memberi Pelajaran untuk Guncangan di Masa Depan

Bank sentral Selandia Baru telah belajar dari dampak inflasi cepat pascapandemi dan kini berada dalam posisi yang lebih baik untuk menanggapi guncangan di masa mendatang, kata kepala ekonom Paul Conway.

Komite Kebijakan Moneter Bank Sentral telah memperoleh wawasan berharga mengenai bagaimana aktivitas ekonomi, penetapan harga oleh bisnis, dan ekspektasi inflasi berkembang selama periode inflasi tinggi dan volatilitas ekonomi, kata Conway pada hari Senin di Wellington setelah merilis tinjauan kebijakan moneter dalam beberapa tahun terakhir.

"Kami kini memiliki pemahaman yang lebih mendalam tentang guncangan pasokan dan faktor-faktor pendorong struktural inflasi, serta telah memperluas penggunaan data frekuensi tinggi untuk pemantauan yang lebih tepat waktu dan terperinci," ujarnya. "Kami telah mengembangkan perangkat baru untuk memperkirakan suku bunga netral dan menjalankan analisis skenario. Peningkatan ini memastikan MPC siap menghadapi guncangan di masa mendatang sekaligus menjaga stabilitas harga."

RBNZ menghadapi kritik karena kebijakannya yang terlalu longgar pascapandemi, yang memicu tekanan harga dan mengharuskan suku bunga yang lebih tinggi untuk mengembalikan inflasi ke kisaran target 1-3%. Bank hari ini menyalahkan mandat gandanya saat itu — yang kini telah dihapus — yang mengharuskannya melindungi pasar tenaga kerja sekaligus mengendalikan inflasi.

"Kalau dipikir-pikir lagi, pengetatan yang lebih awal atau lebih agresif mungkin bisa menurunkan inflasi lebih cepat," kata Conway. "Namun, hal ini akan sulit dilakukan mengingat data yang tersedia saat itu dan bisa saja bertentangan dengan mandat MPC saat itu, yang mencakup upaya mempertahankan lapangan kerja berkelanjutan yang maksimal."

Kesalahan perkiraan RBNZ meningkat secara signifikan selama periode Covid-19 antara Februari 2020 dan Agustus 2022, terutama karena guncangan yang besar dan tidak biasa, kata penelitian hari ini.

Namun, kesalahan perkiraan yang besar juga dialami oleh peramal swasta dan bank sentral lainnya selama periode tersebut, dan sejak November 2022 “kinerja perkiraan kami telah membaik mendekati level sebelum Covid-19,” katanya.

RBNZ mengatakan dampak ekonomi dari pelonggaran fiskal besar dan cepat yang dilakukan pemerintah selama pandemi telah diremehkan dan telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan pemahamannya tentang dampak kebijakan fiskal dan meningkatkan hubungannya dengan Departemen Keuangan.

Bank sentral juga telah mengambil langkah-langkah untuk mempertahankan dan memperkuat kesiapan operasionalnya terhadap alat kebijakan alternatif bila diperlukan, termasuk pembelian aset berskala besar dan suku bunga tunai negatif.

"Selama dua dekade terakhir, suku bunga netral telah menurun secara signifikan, baik di Selandia Baru maupun secara global," ujar RBNZ. "Pergeseran struktural ini meningkatkan kemungkinan OCR mencapai batas bawah efektifnya dalam penurunan ekonomi di masa mendatang; situasi di mana kebijakan moneter konvensional saja mungkin tidak cukup untuk menstabilkan inflasi."

Pada akhir tahun 2021, semua bank besar di Selandia Baru secara teknis dan operasional siap untuk mendukung OCR negatif jika diperlukan, kata RBNZ.

Sumber: Bloomberg Eropa