Putin Bertemu Utusan Trump, Witkoff dan Kushner di Kremlin untuk Membahas Perdamaian Ukraina

Fokus Politik

Konflik Rusia-Ukraina

Ringkasan:

Putin, dalam rekaman video yang dirilis pada malam kunjungan Witkoff, memuji apa yang dikatakan komandannya sebagai penangkapan Rusia atas kota Pokrovsk di Ukraina timur sebagai kemenangan penting setelah kampanye yang berkepanjangan.

Presiden Rusia Vladimir Putin bertemu dengan utusan khusus Presiden AS Donald Trump Steve Witkoff dan menantunya Jared Kushner di Kremlin pada hari Selasa untuk membicarakan kemungkinan cara mengakhiri konflik Eropa paling mematikan sejak Perang Dunia Kedua.

Tepat sebelum pertemuan tersebut, Putin memperingatkan Eropa bahwa mereka akan menghadapi kekalahan cepat jika berperang dengan Rusia, dan ia menepis usulan balasan Eropa terkait Ukraina dan menganggapnya sama sekali tidak dapat diterima oleh Rusia.

Trump telah berulang kali mengatakan ingin mengakhiri perang tetapi upayanya sejauh ini, termasuk pertemuan puncak dengan Putin di Alaska pada bulan Agustus dan pertemuan dengan Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskiy, belum menghasilkan perdamaian.

Sekumpulan 28 rancangan usulan perdamaian AS yang bocor, membuka tab baru, muncul minggu lalu, membuat pejabat Ukraina dan Eropa khawatir karena mereka tunduk pada tuntutan utama Moskow terhadap NATO, kendali Rusia atas seperlima wilayah Ukraina, dan pembatasan terhadap militer Ukraina.

Kekuatan Eropa kemudian mengajukan usulan balasan dan dalam pembicaraan di Jenewa, Amerika Serikat dan Ukraina mengatakan mereka telah menciptakan "kerangka perdamaian yang diperbarui dan disempurnakan" untuk mengakhiri perang.

"Saya sangat senang bertemu Anda," kata Putin kepada Witkoff dan Kushner saat mereka bertemu pada hari Selasa.

"Ini kota yang luar biasa," ujar Witkoff kepada Putin setelah sebelumnya berjalan-jalan bersama Kushner dan utusan pemimpin Rusia Kirill Dmitriev di Lapangan Merah dekat makam pendiri negara Soviet, Vladimir Lenin.

Dmitriev dan ajudan Putin Yuri Ushakov juga hadir di pertemuan Kremlin, bersama para penerjemah.

PUTIN MENUDING EROPA MENCOBA MENGHALANGI PERDAMAIAN

Tepat sebelum pertemuan Kremlin, Putin menuduh Eropa berusaha merusak upaya perdamaian Trump dengan mengajukan proposal yang diketahuinya tidak dapat diterima oleh Rusia.

"Mereka berada di pihak yang berperang," kata Putin tentang kekuatan-kekuatan Eropa. "Kita dapat melihat dengan jelas bahwa semua perubahan ini hanya bertujuan untuk satu hal: menghalangi seluruh proses perdamaian, mengajukan tuntutan-tuntutan yang sama sekali tidak dapat diterima oleh Rusia."

"Jika Eropa tiba-tiba ingin memulai perang dengan kami dan memulainya," kata Putin, maka perang itu akan berakhir begitu cepat sehingga tidak akan ada lagi pihak yang bisa diajak bernegosiasi oleh Rusia.

Putin mengancam akan memutus akses Ukraina ke laut sebagai tanggapan atas serangan pesawat tak berawak terhadap kapal tanker "armada bayangan" Rusia di Laut Hitam. Menteri Luar Negeri Ukraina, Andrii Sybiha, mengatakan pernyataan Putin menunjukkan bahwa ia belum siap untuk mengakhiri perang.

Pasukan Rusia sekarang menguasai lebih dari 19% wilayah Ukraina, atau 115.600 km persegi (45.000 mil persegi), naik hanya satu poin persentase dari dua tahun lalu, meskipun mereka telah maju pada tahun 2025 dengan laju tercepat sejak 2022, menurut peta pro-Ukraina.

Namun hampir empat tahun dalam perang Ukraina, Rusia gagal menaklukkan Ukraina, tetangga yang jauh lebih kecil yang didukung oleh kekuatan Eropa dan Amerika Serikat.

Presiden Zelenskiy, berbicara di Dublin, mengatakan semuanya akan bergantung pada pembicaraan di Moskow.

"Tidak akan ada solusi mudah... Yang penting semuanya adil dan terbuka, sehingga tidak ada permainan di belakang Ukraina," ujarnya.

PUTIN MELIHAT KEMUNGKINAN 'DASAR UNTUK PERJANJIAN MASA DEPAN'

Putin mengatakan diskusi sejauh ini bukan tentang rancangan perjanjian tetapi tentang serangkaian proposal yang menurutnya minggu lalu "bisa menjadi dasar bagi perjanjian di masa mendatang".

Putin telah mengatakan ia siap untuk merundingkan perdamaian tetapi jika Ukraina menolak kesepakatan, maka pasukan Rusia akan maju lebih jauh dan merebut lebih banyak wilayah Ukraina.

Sebuah sumber Rusia mengatakan upaya pemerintahan Trump untuk mengamankan perdamaian merupakan peluang terbaik untuk mengakhiri perang sejak perundingan dengan Kyiv gagal tak lama setelah invasi Moskow pada Februari 2022.

Konflik pertama kali meletus di Ukraina timur pada tahun 2014 setelah seorang presiden pro-Rusia digulingkan dalam Revolusi Maidan di Ukraina. Rusia mencaplok Krimea dan separatis yang didukung Moskow bertempur melawan angkatan bersenjata Kyiv di Ukraina timur.

Militer Ukraina mengatakan kepada Reuters bahwa pasukannya masih menguasai bagian utara kota dan telah menyerang pasukan Rusia di Pokrovsk selatan.

Para pejabat AS memperkirakan jumlah korban tewas atau terluka dalam perang tersebut mencapai lebih dari 1,2 juta jiwa. Baik Ukraina maupun Rusia tidak mengungkapkan kerugian mereka. Konflik ini juga telah menyebabkan kerusakan luas di kota-kota Ukraina dan memaksa banyak orang meninggalkan rumah mereka.

Sejak rancangan usulan AS muncul bulan lalu, kekuatan-kekuatan Eropa telah berupaya untuk mendukung Ukraina terhadap apa yang mereka lihat sebagai kesepakatan damai yang bersifat menghukum yang dapat membuka Rusia terhadap investasi AS dalam minyak, gas, dan tanah jarang serta mengembalikan Moskow ke G8.

Tuntutan utama Rusia mencakup janji bahwa Ukraina tidak akan pernah bergabung dengan NATO, pembatasan pada tentara Ukraina, kendali Rusia atas seluruh Donbas, pengakuan kendali Rusia atas wilayah Krimea, Donbas, Zaporizhzhia, dan Kherson, serta perlindungan bagi penutur bahasa Rusia di Ukraina.

Ukraina mengatakan hal ini akan menjadi bentuk kapitulasi, dan membuatnya rentan terhadap penaklukan Rusia, meskipun Washington juga telah mengajukan jaminan keamanan 10 tahun untuk Kyiv.

Ukraina dan negara-negara Eropa memandang perang ini sebagai perampasan tanah ala kekaisaran oleh Moskow dan telah memperingatkan bahwa jika Rusia menang, suatu hari nanti Rusia akan menyerang anggota NATO. Zelenskiy mengatakan Rusia tidak boleh diberi imbalan atas perang yang telah dimulainya.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Di Balik Kejatuhan Besar Bitcoin: Investor Enggan Membeli di Pasar Liar

Manuel

Mata uang kripto

Masalah terbesar Bitcoin (BTC-USD) bukanlah regulasi atau bahkan volatilitas — melainkan sebagian besar investor belum siap menghadapi tantangan yang ada.

"Yang kita lihat dalam kripto adalah ia menunjukkan bahwa ia masih merupakan aset spekulatif," ujar Tom Essaye, pendiri Sevens Report Research, kepada acara Opening Bid di Yahoo Finance. "Saya rasa banyak investor berpikir bahwa ia telah matang melampaui sekadar aset spekulatif, tetapi kenyataannya belum sampai di sana."

Sinyal kebijakan yang positif, termasuk sikap pro-kripto dari pemerintahan Trump, telah memicu optimisme, tetapi penurunan pasar baru-baru ini menunjukkan fundamental masih tertinggal.

Bitcoin telah merosot sekitar 30% dari level tertingginya baru-baru ini, dengan penurunan lebih dari 6% terjadi pada hari Senin saja, catat Essaye dalam sebuah laporan terbaru. Belum ada perubahan kebijakan besar, skandal perusahaan, atau ledakan regulasi yang memicu aksi jual, tambahnya.

Ia berpendapat bahwa "satu-satunya alasan untuk memiliki bitcoin dan kripto secara umum adalah karena Anda yakin seseorang akan membayar lebih mahal daripada harga beli Anda hari ini. Dan jika pendapat itu berubah, maka nilainya akan turun tanpa banyak dukungan."

Selain itu, kripto masih dalam tahap awal adopsi. Daya tarik jangka panjang Bitcoin, mata uang kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, terkait dengan neraca perusahaan, transaksi keuangan, dan semakin banyaknya dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin.

Namun secara kolektif, penggunaan ini masih relatif kecil. ETF hanya menyumbang 6% dari pasokan Bitcoin, menurut Sevens Report. Penggunaan yang terbatas ini menggarisbawahi sifat spekulatif aset ini dan kesenjangan antara sensasi dan penggunaan di dunia nyata.

"Apakah kripto semakin matang? ... Tentu saja. Apakah permintaannya semakin meningkat? Tentu saja," kata Essaye. "Tapi ini masih sangat awal dalam proses tersebut, dan ini masih merupakan perjalanan yang liar, seperti yang sedang kita pelajari."

Tanpa adopsi yang lebih luas, sebagian besar investor akan tetap berada di luar pasar, membuat Bitcoin rentan terhadap fluktuasi tajam ketika sentimen berubah. Harganya dapat bergerak secara dramatis akibat pemicu teknis, arus spekulasi, atau bahkan narasi media sosial.

Penurunan tajam Bitcoin pada hari Senin mungkin sebagian terkait dengan komentar dari CEO Strategy (MSTR) Phong Le, yang mengatakan perusahaan akan mempertimbangkan untuk menjual sebagian bitcoin-nya sebagai "upaya terakhir" untuk mendanai pembayaran dividennya, menurut Essaye.

Ada pula faktor psikologis yang tampak besar.

Essaye memperingatkan adanya ambang batas kritis: jika Bitcoin turun di bawah $80.000 hingga $81.000, "pintu jebakan" bisa terbuka, yang mempercepat aksi jual. Banyak investor ETF yang terlambat mungkin melepas posisi untuk mendapatkan manfaat rugi pajak, yang berpotensi mendorong Bitcoin ke kisaran $70.000 atau $60.000 sebelum akhir tahun.

Kepentingan institusional tidak selalu menjamin stabilitas, terlepas dari sinyal yang diberikan beberapa perusahaan terbesar di Wall Street. Bank of America, misalnya, kini merekomendasikan alokasi 1% hingga 4% dari portofolio untuk kripto.

Lebih jauh lagi, penurunan bitcoin baru-baru ini tidak seharusnya mengesampingkan kemungkinan berlanjutnya volatilitas.

"Jika Bitcoin mencapai titik terendah baru, saya rasa hal itu tidak boleh diabaikan sepenuhnya," ujar Essaye, seraya menambahkan bahwa para pengamat pasar "harus lebih waspada terhadap setiap pelemahan saham."

Sumber: Yahoo Finance

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Emas Turun Akibat Profit Booking, Investor Waspadai Sinyal Pemangkasan Suku Bunga The Fed

Manuel

Komoditas

Tren Kebijakan Bank Sentral

Harga emas turun lebih dari 1% pada hari Selasa karena investor mengambil keuntungan setelah mencapai titik tertinggi enam minggu pada sesi sebelumnya, sementara mereka menunggu data ekonomi utama AS menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve minggu depan.

Harga emas spot turun 1,1% menjadi $4.186,89 per ons pada pukul 1:43 siang ET (1843 GMT).

Harga emas berjangka AS untuk pengiriman Februari ditutup 1,3% lebih rendah pada $4.220,80 per ons.

"Mungkin ini hanya sedikit aksi ambil untung... fokus terbesar pasar akhir-akhir ini adalah ekspektasi penurunan suku bunga, dan ekspektasi tersebut masih cukup stabil," kata Peter Grant, wakil presiden dan ahli strategi logam senior di Zaner Metals.

"Kita berada dalam pola kelanjutan yang pada akhirnya akan mengarah pada kenaikan harga, dan saya masih menyukai harga emas $5.000 di awal tahun baru."

Data terkini yang menunjukkan adanya pendinginan bertahap dalam ekonomi AS, ditambah dengan sinyal dovish dari para pembuat kebijakan Fed, telah memperkuat ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan bank sentral AS minggu depan, dengan para pedagang memperkirakan probabilitas sebesar 89% dari langkah tersebut.

Investor juga menantikan laporan ketenagakerjaan ADP bulan November pada hari Rabu dan Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan September yang tertunda, yang akan dirilis hari Jumat, yang merupakan tolok ukur inflasi pilihan The Fed. Suku bunga yang lebih rendah biasanya menguntungkan emas yang tidak memberikan imbal hasil.

Bank sentral membeli 53 ton emas pada bulan Oktober, naik 36% bulan ke bulan dan permintaan bersih bulanan terbesar sejak awal tahun 2025, menurut Dewan Emas Dunia.

Harga perak turun 0,1% dari rekor tertingginya di $58,83 yang dicapai pada hari Senin, menjadi $57,90 per ons. Harganya telah naik lebih dari 100% sejak awal tahun ini.

"Tidak ada alasan baru untuk lonjakan harga (perak) baru-baru ini. Namun, alasan yang sudah diketahui masih berlaku, yaitu pasokan yang ketat, yang tercermin dari rendahnya persediaan di bursa Shanghai," kata Commerzbank dalam sebuah catatan, seraya menambahkan bahwa pihaknya memperkirakan kenaikan harga lebih lanjut, meskipun moderat, menjadi $59 di tahun mendatang.

Platinum turun 2% menjadi $1.624,90 dan paladium naik 2,3% menjadi $1.456,86.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Obligasi Aset Digital adalah sensasi terbaru dalam dunia kripto — dan mungkin gelembung berikutnya

adam

Tren Ekonomi

Istilah perusahaan Perbendaharaan Aset Digital, yang dikenal sebagai DAT atau DATCO, telah muncul sebagai salah satu kata kunci terbesar dalam industri mata uang digital tahun ini, memberikan investor cara baru untuk bermain kripto — tetapi dengan risiko baru.

DAT pada dasarnya adalah entitas publik yang memegang mata uang kripto seperti Bitcoin atau Ether dan memberikan investor eksposur terhadap mata uang digital yang mendasarinya. DAT bertujuan untuk mengungguli pergerakan harga mata uang kripto yang mereka pegang.

Namun karena pasar kripto mengalami penurunan besar dalam beberapa minggu terakhir, strategi DAT menjadi sorotan dan menimbulkan kekhawatiran apakah strategi tersebut dapat menambah tekanan lebih jauh pada pasar kripto yang sudah lemah.

Apa itu DAT?

Treasury Aset Digital adalah jenis perusahaan yang membeli dan menyimpan mata uang kripto langsung di neracanya. Investor dapat membeli saham entitas tersebut untuk mendapatkan eksposur terhadap aset digital yang mendasarinya.

Yang asli — dan salah satu DAT terbesar — adalah Strategi Michael Saylor yang mulai membeli bitcoin pada tahun 2020 dan telah melakukannya sejak saat itu.

Namun, belakangan ini, terjadi lonjakan penggunaan jenis kendaraan ini. Pada tahun 2021, kurang dari 10 perusahaan menyimpan bitcoin di kas mereka, menurut DLA Piper. Jumlah tersebut telah melonjak menjadi 190 perusahaan, sementara 10 hingga 20 perusahaan lainnya berfokus pada aset digital alternatif per September, kata DLA Piper.

Menurut data dari The Block, DAT ini menampung sekitar $100 miliar mata uang kripto yang digabungkan.

Mengapa DAT ada?

Ledakan DAT tahun ini didorong oleh pasar kripto yang menguat dan regulasi yang lebih menguntungkan di Amerika Serikat terhadap industri ini.

Namun, pertumbuhannya juga terjadi pada saat lebih mudah dari sebelumnya untuk membeli mata uang kripto secara langsung atau berinvestasi dalam aset melalui entitas teregulasi lainnya seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).

DAT dirancang untuk mengungguli aset dasar yang dimilikinya. Hal ini dapat dicapai melalui berbagai strategi untuk memaksimalkan imbal hasil. Sebaliknya, ETF secara efektif menyimpan mata uang kripto secara pasif dan menerbitkan saham yang didukung satu banding satu dengan aset sebenarnya.

DAT juga dapat memberikan kepastian regulasi bagi investor, menurut catatan dari Macquarie yang diterbitkan minggu lalu. DAT "mengemas aset kripto dalam sekuritas yang diregulasi SEC," kata analis bank investasi tersebut. "Hal ini menghilangkan ambiguitas regulasi dan memastikan pelaporan publik, pengungkapan, dan perlindungan investor yang sama seperti ekuitas publik."

Carol Alexander, profesor keuangan di Universitas Sussex, mengatakan kepada CNBC bahwa DAT juga menawarkan opsi bagi "investor institusional dan profesional dengan kendala regulasi, fidusia, atau operasional yang membuat kepemilikan token langsung atau ETF kripto tidak sesuai."

Strategi DAT

DAT menawarkan kemampuan unik yang tidak dapat ditawarkan ETF, dengan menggunakan berbagai strategi untuk meningkatkan laba investor.

Untuk menilai kinerja DAT ini, metrik yang dikenal sebagai nilai aset bersih pasar, atau mNAV, diawasi secara ketat. Metrik ini membandingkan nilai perusahaan dengan nilai aset digital yang dimilikinya. Nilai ini dapat menunjukkan seberapa besar premi yang diberikan investor pada suatu DAT, dengan mNAV di atas 1 menandakan premi.

DAT dapat menggunakan program ekuitas di pasar (ATM) untuk meningkatkan kepemilikan kripto mereka. Ketika harga sahamnya melebihi nilai aset bersih dari kepemilikan kripto tersebut, DAT dapat menerbitkan lebih banyak saham dengan harga premium dan dengan demikian mengumpulkan dana tunai. Hal ini memungkinkan DAT untuk mendanai pembelian lebih banyak kripto — seperti yang telah terjadi pada Strategy.

“Hal ini menciptakan siklus umpan balik yang meningkatkan nilai kripto per saham: penerbit meningkatkan ekuitas, mengakumulasi token, dan melihat peningkatan nilai aset bersih per saham, yang selanjutnya meningkatkan premi, yang merupakan dilusi akretif,” jelas Macquarie.

Staking adalah strategi lain yang digunakan oleh DAT. Strategi ini memungkinkan pemegang mata uang kripto untuk mendapatkan imbal hasil, serupa dengan bunga, atas aset mereka. Untuk melakukan staking, investor secara efektif mengunci kripto mereka di blockchain agar jaringan berjalan lebih baik. Sebagai imbalannya, investor menerima imbal hasil dalam bentuk lebih banyak kripto. Namun, proses unstaking kripto dapat memakan waktu beberapa minggu, yang dapat membatasi ETF dan produk serupa untuk sepenuhnya mengadopsi staking, mengingat kebutuhan mereka akan likuiditas dan nilai aset yang stabil.

Staking menciptakan arus kas bebas yang “dapat dialokasikan kembali ke merger dan akuisisi (MA), pembelian token, peluang on-chain, atau distribusi kepada pemegang saham,” ujar ARK Invest dalam sebuah catatan bulan lalu.

Seiring kemajuan pasar, kemungkinan akan ada strategi perdagangan baru yang digunakan oleh DAT.

Apa yang terjadi pada DAT saat pasar anjlok?

DAT menjadi fokus di tengah gejolak pasar kripto baru-baru ini, dengan bitcoin jauh dari titik tertingginya sepanjang masa.

Ketika harga kripto jatuh, mNAV mungkin turun di bawah 1, yang berarti perusahaan-perusahaan memperdagangkan aset kripto mereka dengan harga lebih rendah. Hal ini dapat menimbulkan sejumlah masalah.

“Ketika pasar kripto melemah, DATCO menghadapi tekanan dan mereka memiliki pilihan respons realistis yang terbatas,” ujar Alexander.

Beberapa orang mungkin akan menggandakan investasi dan menahannya, melihat penurunan sebagai peluang membeli untuk apresiasi di masa mendatang. Yang lain mungkin membutuhkan likuiditas, terutama mereka yang menggunakan pendanaan (misalnya utang, obligasi konversi, penerbitan saham) yang dapat memaksa mereka menjual sebagian kepemilikan token mereka.

Dan premi mNAV adalah kunci untuk pasar DAT.

"Kelangsungan DATCO sangat bergantung pada persistensi premi ekuitas terhadap NAV. Jika premi ini terkikis atau berbalik menjadi diskon, model tersebut menghadapi tantangan yang signifikan," ujar analis Macquarie.

Bank investasi tersebut juga mencatat bahwa jika harga saham DAT turun atau mendekati NAV, penerbitan ekuitas menjadi dilutif, artinya "saham baru yang diterbitkan tidak lagi meningkatkan aset kripto per saham, melainkan mengurangi eksposur pemegang saham yang ada. Hal ini dapat memutus siklus penguatan diri yang mempertahankan premi."

Sementara itu, ledakan jumlah DAT dan meningkatnya minat investor menciptakan risikonya sendiri.

"Sektor ini semakin padat, dengan modal yang mengalir masuk sesuai dengan pedoman yang telah ditetapkan. Namun, arus masuk ini meningkatkan kerapuhan struktural. Jika salah satu variabel kunci—sentimen investor, harga kripto, atau likuiditas pasar modal—turun, model DATCO bisa berantakan," ujar Macquarie.

Strategy telah berupaya melindungi diri dari penurunan ekonomi. Pada hari Senin, perusahaan mengumumkan cadangan sebesar $1,44 miliar dolar AS yang didanai oleh penjualan lebih banyak saham. Cadangan ini dirancang untuk mendukung pembayaran dividen dan pembayaran utang, kata Strategy.

James Butterfill, kepala penelitian di CoinShares, mengatakan DAT lainnya mungkin mengikuti keputusan Strategy untuk mengencerkan pemegang saham.

"Hal ini tidak terlalu menginspirasi rasa percaya diri: hal ini menyoroti ketergantungan mereka pada, dan ekspektasi mereka terhadap, pemulihan harga token," ujar Butterfill kepada CNBC.

Kami memang memperkirakan harga token akan pulih, terutama jika Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Desember, yang seharusnya membantu perusahaan-perusahaan ini menghindari likuidasi paksa. Namun demikian, kejadian ini menggarisbawahi kerapuhan model DAT yang melekat.

Akankah DAT memengaruhi harga kripto?

Jika mNAV terus turun dan DAT tidak memiliki sarana untuk tetap bertahan, mereka mungkin beralih ke penjualan token digital yang dapat memberi tekanan pada pasar kripto.

"Seiring turunnya harga token, bahkan DAT dengan profil tertinggi pun mulai mengurangi produksinya. Hal ini dapat meningkatkan volatilitas di pasar kripto yang lebih luas, karena DAT merupakan pemegang saham besar: penjualan mereka, meskipun bertahap, meningkatkan pasokan di tengah kondisi likuiditas yang sudah melemah," ujar Alexander.

Saat ini, kepemilikan mata uang digital DAT kurang dari 1% dari total pasar kripto. Namun, seiring potensi pertumbuhan pengaruh mereka, mereka mungkin akan memiliki dampak yang lebih besar pada pasar yang lebih luas.

"Seiring dengan skala DATCO, pengaruh pasar mereka semakin besar; pelonggaran dapat melemahkan pendorong utama bagi kripto, yaitu normalisasi aset digital pada neraca perusahaan," ujar Macquarie. "Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi minat ekuitas publik terhadap eksposur aset digital, memperlambat arus masuk ETF kripto, dan menekan harga mata uang kripto."

Apakah gelembung DAT telah pecah?

Ruang DAT saat ini berada dalam gelembung, menurut Alexander dari Universitas Sussex.

"Model DATCO tampaknya telah menarik banyak pendatang baru yang lebih didorong oleh pemasaran, sensasi, dan modal mudah daripada fundamental bisnis yang kuat," ujarnya kepada CNBC.

Butterfill dari CoinShares mengatakan bahwa "gelembung tersebut telah meletus secara pasti," dengan banyak DAT kini diperdagangkan pada mNAV di bawah 1 dan "sinyal yang jelas bahwa pasar khawatir" perusahaan-perusahaan ini akan dipaksa untuk menjual aset digital mereka.

Namun, kedua ahli mengatakan DAT mungkin berkembang di masa mendatang.

“Dalam jangka panjang, investor cenderung menuntut pendekatan yang lebih terukur,” kata Butterfill.

Toleransi terhadap dilusi pemegang saham dan konsentrasi token yang sangat tinggi tanpa aliran pendapatan yang menyertainya akan berkurang. Maraknya akumulasi token baru-baru ini, dalam banyak hal, telah merusak tujuan awal konsep DAT: perusahaan global yang kredibel mencari diversifikasi dari risiko mata uang fiat dan depresiasi.

Alexander mengatakan bahwa perusahaan perbendaharaan aset digital ini mungkin juga mulai mendiversifikasi kepemilikan mereka ke aset non-kripto juga.

"Saya yakin mereka yang beralih ke operasi seperti menghasilkan imbal hasil melalui staking, meningkatkan diversifikasi token mereka, dan menggabungkannya dengan aset token tradisional seperti uang tunai atau T-bills, dapat bertahan sebagai pemain infrastruktur aset digital yang sah," ujar Alexander.

Sumber: cnbc

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Formula Big Tech "Belanja Sedikit, Untung Banyak" Terancam oleh AI

adam

Tren Ekonomi

Selama dua dekade, buku pedoman Big Tech cukup sederhana dan sangat berhasil: Ciptakan inovasi yang mengganggu, hasilkan tingkat pertumbuhan yang luar biasa, dan batasi pengeluaran.

Sejumlah raksasa seperti Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., dan Microsoft Corp. menggunakan formula ini untuk merebut pangsa pasar dari bisnis-bisnis lama dan mendorong pasar saham AS menembus rekor demi rekor. Namun, bagian penting dari program ini—jumlah modal yang relatif kecil yang dibutuhkan untuk menghasilkan keuntungan besar tersebut—semakin terancam oleh perlombaan pengembangan kecerdasan buatan.

"Mereka adalah beberapa model bisnis terbaik yang pernah ada di pasar," kata Jim Morrow, CEO Callodine Capital Management, yang mengelola aset senilai $1,2 miliar. "Sekarang kita telah menyaksikan ledakan intensitas modal hingga menjadi sektor yang paling padat modal di pasar. Itu sungguh perubahan yang radikal."

Keempat perusahaan tersebut sendiri diperkirakan akan mengalokasikan lebih dari $380 miliar untuk belanja modal pada tahun fiskal berjalan mereka, dengan sebagian besar dialokasikan untuk chip, server, dan pengeluaran terkait pusat data lainnya. Angka ini melonjak lebih dari 1.300% dibandingkan satu dekade lalu. Dan mereka semua telah berjanji untuk membelanjakan lebih banyak lagi secara signifikan di tahun berikutnya.

Belanja modal Microsoft kini mencapai 25% dari pendapatannya, lebih dari tiga kali lipat dibandingkan 10 tahun lalu, menurut data yang dihimpun Bloomberg. Rasio belanja terhadap penjualan raksasa perangkat lunak dan komputasi awan ini termasuk dalam 20% teratas dalam SP 500, begitu pula Alphabet dan Amazon, jauh di atas perusahaan-perusahaan di industri yang secara tradisional padat modal seperti eksplorasi minyak dan gas serta telekomunikasi.

Meskipun ketidakpastian keuntungan di masa depan, para investor memberikan keuntungan dari keraguan kepada para raksasa teknologi terkait rencana AI mereka, setidaknya sejauh ini. Hampir semua investor besar mengalami kenaikan harga saham tahun ini, dan valuasi mereka pun meningkat. Misalnya, saham Microsoft naik 16% pada tahun 2025, dan harga sahamnya diperkirakan lebih dari 28 kali lipat keuntungan yang diproyeksikan selama 12 bulan ke depan, lebih tinggi daripada rata-rata 10 tahunnya yang sekitar 27 kali lipat dan kelipatan S&P 500 yang sebesar 22 kali lipat, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Namun, ada tanda-tanda keraguan yang mulai muncul. Meta, perusahaan induk Facebook dan Instagram, dihukum setelah laporan pendapatan kuartal ketiganya karena CEO Mark Zuckerberg gagal memetakan jalur yang meyakinkan untuk meraih keuntungan yang lebih besar dari meningkatnya belanja AI. Sahamnya mengalami sesi terburuk dalam tiga tahun pada 30 Oktober, anjlok 11% sehari setelah Meta melaporkan pendapatan, dan telah turun 3,7% sejak saat itu. Setelah melonjak 25% selama tiga kuartal pertama, sahamnya kini naik 9,6% sepanjang tahun, di bawah S&P 500.

Salah satu area kontroversi adalah meningkatnya biaya penyusutan dari chip dan server AI. Michael Burry, manajer dana lindung nilai yang terkenal berkat buku tersebut, menyarankan agar peralatan tersebut dihapusbukukan dengan jadwal yang lebih cepat, yang akan sangat menghambat pertumbuhan laba perusahaan.

Pengeluaran tersebut juga membebani arus kas bebas, yang dapat membatasi ekspansi pengembalian modal kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan dividen. Alphabet, misalnya, diproyeksikan menghasilkan arus kas bebas sebesar $63 miliar tahun ini, turun dari $73 miliar tahun lalu dan $69 miliar pada tahun 2023. Meta dan Microsoft diperkirakan akan memiliki arus kas bebas negatif setelah memperhitungkan pengembalian pemegang saham, sementara Alphabet diperkirakan akan mencapai titik impas, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.

Pada saat yang sama, banyak perusahaan semakin beralih ke instrumen utang dan di luar neraca untuk mendanai pengeluaran mereka, yang meningkatkan risikonya sendiri. Meta, misalnya, baru-baru ini menjual obligasi senilai $30 miliar dalam transaksi utang korporasi publik berperingkat tinggi terbesar tahun ini dan mengatur paket pembiayaan swasta sekitar $30 miliar.

Penilaian yang lebih rendah dapat menjadi hasil dari peralihan dari model bisnis ringan modal menjadi padat modal, menurut Michael Bailey, direktur penelitian di Fulton Breakefield Broenniman.

"Bisnis yang lebih padat modal kemungkinan besar akan mengalami siklus naik-turun yang lebih sering," ujarnya. "Investor umumnya membayar lebih murah untuk itu."

Dengan tujuh perusahaan teknologi yang menguasai sekitar sepertiga dari kapitalisasi pasar tertimbang SP 500, kelipatan yang lebih rendah hampir pasti akan sangat membebani indeks acuan. Semua ini menyoroti wilayah yang belum dipetakan yang dihadapi investor dalam hal pengeluaran AI. Belum pernah sebelumnya perusahaan-perusahaan terbesar dan tersukses di dunia memutuskan untuk menggelontorkan begitu banyak dana untuk teknologi yang menjanjikan, tetapi belum terbukti.

"Perusahaan-perusahaan ini secara historis tidak pernah benar-benar bersaing satu sama lain. Mereka semua memiliki ceruk pasar masing-masing di ceruk pasar yang cukup oligopolistik atau monopolistik, di mana mereka memperoleh keuntungan besar dalam bisnis bermodal rendah, dan sekarang mereka semua bersaing dengan berbagai model bisnis AI bermodal tinggi," kata Morrow dari Callodine. "Hasil yang tidak pasti dengan kelipatan yang sangat tinggi adalah risiko yang menurut saya harus dihadapi pasar."

Berita Teknologi Teratas

Warner Bros. Discovery Inc. mengajukan tawaran putaran kedua pada hari Senin, termasuk tawaran sebagian besar tunai dari Netflix Inc., dalam lelang yang dapat selesai dalam beberapa hari atau minggu mendatang, menurut orang-orang yang mengetahui diskusi tersebut.

Intel Corp. akan menginvestasikan tambahan 860 juta ringgit ($208 juta) untuk menjadikan Malaysia sebagai pusat operasi perakitan dan pengujiannya, menurut Perdana Menteri Anwar Ibrahim, yang memberikan dorongan bagi peran penting negara Asia Tenggara itu dalam rantai pasokan semikonduktor global.

Samsung Electronics Co. meluncurkan telepon pintar lipat tiga pertamanya, memamerkan kehebatan rekayasanya dalam perangkat yang dapat dilipat bahkan saat kategori yang lebih luas belum menarik minat konsumen umum.

Amazon.com Inc. berencana menawarkan pengiriman ratusan barang rumah tangga, termasuk beberapa bahan makanan segar dan obat-obatan bebas, dalam waktu 30 menit dalam program uji coba yang dimulai di Philadelphia dan kota asalnya, Seattle.

Kepala kecerdasan buatan Apple Inc. John Giannandrea mengundurkan diri dari jabatannya, mengakhiri masa jabatan yang penuh gejolak termasuk kegagalan dalam memasuki AI generatif.

Sumber: Bloomberg

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Perusahaan Beli Sekarang, Bayar Nanti Didesak Negara Bagian untuk Memberikan Rincian Pinjaman

Manuel

Tren Ekonomi

Kantor tujuh jaksa agung negara bagian dari Partai Demokrat meminta penyedia layanan Beli Sekarang, Bayar Nanti untuk memberikan rincian tentang biaya dan struktur pinjaman angsuran mereka, serta kemampuan konsumen untuk membayarnya kembali.

Klarna Group Plc, Affirm Holdings Inc., dan Afterpay Ltd. termasuk di antara enam perusahaan yang menerima surat pada Cyber Monday dari grup yang mencakup Connecticut dan Carolina Utara. Perusahaan-perusahaan tersebut diminta untuk memberikan informasi detail tentang produk pinjaman dan interaksi nasabah mereka dalam waktu 30 hari.

Dalam pernyataan yang mengumumkan surat tersebut, Jaksa Agung Connecticut, William Tong, menyatakan kekhawatirannya bahwa pemasaran besar-besaran layanan semacam itu telah memikat konsumen ke dalam pengaturan yang mahal dan memberatkan. PayPal Holdings Inc., Sezzle Inc., dan Zip Co. Ltd. juga menerima surat tersebut. Seorang pejabat di kantor Tong bersama dengan pejabat dari California, Colorado, Illinois, Minnesota, dan Wisconsin menandatangani surat tersebut.

“Beli sekarang, bayar nanti mungkin tampak seperti cara yang praktis untuk membeli sesuatu, terutama saat musim liburan, tetapi pembeli perlu waspada terhadap jebakan utang,” kata Tong.

Juru bicara Klarna mengatakan bahwa perusahaannya "berkomitmen untuk melindungi konsumen", sementara Affirm menyatakan bahwa perusahaannya telah "mendukung regulasi yang bijaksana dan standar industri yang konsisten sejak lama."

PayPal "berfokus untuk membantu konsumen membeli apa yang mereka butuhkan," kata seorang juru bicara.

Perwakilan Sezzle, Zip dan Afterpay tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Tong mengatakan negara-negara bagian merespons penarikan regulasi federal. Awal tahun ini, Biro Perlindungan Keuangan Konsumen mencabut aturan interpretatif yang menyatakan bahwa banyak layanan Beli Sekarang, Bayar Nanti tunduk pada aturan yang sama seperti kartu kredit. Di bawah pemerintahan Biden, biro tersebut telah mulai memperluas pengawasannya terhadap perusahaan-perusahaan semacam itu.

"Ketika Trump mencabut perlindungan penting bagi konsumen beli sekarang bayar nanti, kini giliran negara bagian untuk memastikan pembeli tahu apa yang mereka dapatkan, dan memastikan perusahaan-perusahaan ini bertanggung jawab," kata Tong.

Perubahan dalam pengawasan federal bertepatan dengan lonjakan pinjaman cicilan. Transaksi Beli Sekarang, Bayar Nanti diperkirakan mencapai volume $687 miliar pada tahun 2028, dibandingkan dengan $334 miliar tahun lalu, menurut proyeksi Juniper Research.

Para pejabat negara bagian meminta perusahaan-perusahaan tersebut untuk menjelaskan bagaimana mereka menganalisis tunggakan dan kemampuan peminjam untuk membayar, serta prosedur mereka dalam melacak dan menyelesaikan sengketa konsumen. Para pejabat negara bagian juga menanyakan tentang kepatuhan perusahaan-perusahaan tersebut terhadap Undang-Undang Kebenaran dalam Peminjaman federal, yang menetapkan aturan untuk kredit terbuka seperti kartu kredit dan fasilitas pinjaman ekuitas rumah.

Sumber: Bloomberg

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

BlackRock bersikap bearish terhadap obligasi pemerintah jangka panjang seiring gelombang pendanaan AI yang membayangi

adam

Tren Ekonomi

BlackRock Investment Institute mengatakan pada hari Selasa bahwa pihaknya bersikap bearish terhadap obligasi pemerintah AS jangka panjang, memperingatkan gelombang pembiayaan terkait AI yang akan datang dapat memberikan tekanan ke atas pada biaya pinjaman AS dan memperburuk kekhawatiran atas utang pemerintah AS.

Dalam beberapa minggu terakhir, para investor telah berfokus pada bagaimana dorongan perusahaan teknologi besar ke AI kemungkinan akan menghasilkan utang baru senilai ratusan miliar dolar dalam beberapa tahun mendatang. Peningkatan leverage ini diperkirakan tidak akan terlalu membebani neraca sektor yang masih kuat, tetapi lonjakan pinjaman ini terjadi di tengah tingginya utang publik di AS dan negara-negara maju lainnya, yang memicu kekhawatiran yang lebih luas tentang meningkatnya leverage di seluruh sistem keuangan.

"Peningkatan pinjaman di sektor publik dan swasta kemungkinan akan terus menekan suku bunga," ujar BII, divisi BlackRock yang berbasis di AS dan berfokus pada riset investasi, dalam laporan prospek investasi global 2026.

Dikatakannya, pihaknya berubah menjadi "underweight" pada obligasi pemerintah jangka panjang untuk enam hingga 12 bulan ke depan dari pandangan "netral" sebelumnya.

"Biaya modal yang lebih tinggi secara struktural meningkatkan biaya investasi terkait AI dan memengaruhi perekonomian secara lebih luas," katanya. "Sistem yang lebih bergantung pada utang juga menciptakan kerentanan terhadap guncangan seperti lonjakan imbal hasil obligasi yang terkait dengan kekhawatiran fiskal atau ketegangan kebijakan antara pengelolaan inflasi dan biaya pembayaran utang." Utang nasional AS mencapai rekor tertinggi, lebih dari $38 triliun.

Prospek investasi lembaga ini didasarkan pada pandangan para manajer portofolio senior dan eksekutif investasi di BlackRock, manajer aset terbesar di dunia.

Sementara ledakan produktivitas yang didorong oleh AI pada akhirnya dapat mendukung pendapatan pemerintah dan dengan demikian meringankan beban utang AS, proses seperti itu akan memakan waktu, katanya.

BlackRock tetap optimis bahwa investasi terkait AI akan terus mendorong ekuitas AS lebih tinggi tahun depan, kata lembaga tersebut. Namun, meskipun mengharapkan peningkatan pendapatan yang didorong oleh AI akan mengangkat perekonomian secara luas, BlackRock juga mengantisipasi bahwa kemajuan teknologi akan lebih menguntungkan beberapa perusahaan daripada yang lain.

"Aliran pendapatan baru yang diciptakan oleh AI kemungkinan akan berkembang. Bagaimana pendapatan tersebut dibagi kemungkinan akan berkembang – dan kita belum tahu caranya. Menemukan pemenang akan menjadi kisah investasi yang aktif," katanya.

Di luar AS, BlackRock menjadi lebih kurus untuk periode enam hingga 12 bulan ke depan pada obligasi pemerintah Jepang karena prospek suku bunga yang lebih tinggi dan penerbitan obligasi yang lebih besar.

Di sisi lain, pandangan terhadap utang mata uang keras pasar berkembang berubah dari pandangan sebelumnya yang "kurang bobot" menjadi "kelebihan bobot", karena penerbitan terbatas dan neraca pemerintah yang sehat.