Meningkatnya tekanan likuiditas dalam sistem keuangan Kerajaan Arab Saudi (KSA) telah memicu perdebatan sengit selama beberapa waktu. Pertumbuhan ekonomi dan tuntutan finansial dari megaproyek yang sedang berjalan menyedot dana lebih cepat daripada kemampuan sistem domestik untuk menyediakannya. Sebagai perbandingan, laporan terbaru menunjukkan bahwa kota baru NEOM dapat menelan biaya pembangunan sebesar $8,8 triliun, yang berarti sekitar 25 kali lipat anggaran tahunan KSA.

Hingga baru-baru ini, kompleks bisnis Saudi mampu memenuhi kebutuhan keuangannya dengan menggalang dana lokal, umumnya melalui pinjaman bank atau dengan menerbitkan sukuk kepada basis investor domestik yang kuat (seringkali bank swasta yang mengelola kekayaan individu berkekayaan tinggi). Namun, sistem ini telah menjadi terlalu terbebani. Pertumbuhan kredit telah melampaui pertumbuhan simpanan selama beberapa tahun, sementara investor lokal yang membeli aset keuangan harus menarik uang dari rekening bank mereka untuk melakukannya, yang berarti bahwa investasi keuangan menyebabkan pengurangan pendanaan simpanan bank karena dana lokal terkuras.

Selain itu, pemotongan produksi minyak yang disengaja dan pelemahan harga minyak telah mengurangi pendapatan minyak dari SAR 857 miliar pada tahun 2022 menjadi proyeksi SAR 608 miliar pada tahun 2025, yang berkontribusi pada perubahan anggaran nasional dari surplus 2,2% PDB menjadi proyeksi defisit 4% selama periode tersebut (menggunakan angka IMF). Oleh karena itu, upaya yang disengaja untuk mendiversifikasi sumber daya dari minyak menimbulkan biaya anggaran, setidaknya untuk saat ini, yang berarti negara perlu menarik lebih banyak pendanaan eksternal.

Jika likuiditas domestik terkendala, langkah logis yang diambil negara berperingkat tinggi adalah mencari pendanaan dari luar negeri, dan inilah yang terjadi. Utang internasional yang diterbitkan oleh Arab Saudi dan bank/korporasi besarnya telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir. Penerbitan obligasi pemerintah dan kuasi-pemerintah Arab Saudi kini mencapai 5,1% dari indeks obligasi pemerintah negara berkembang yang paling banyak digunakan (JPM EMBI), yang berarti negara tersebut kini menjadi penerbit terbesar dalam indeks tersebut. Korporasinya kini mencapai 4,3% dari versi korporat indeks tersebut (JPM CEMBI), di mana negara tersebut telah menjadi konstituen terbesar keempat. Hal ini menunjukkan perubahan yang signifikan dalam kehadirannya di pasar internasional.

Sekilas pada neraca sektor keuangan menunjukkan bahwa kebutuhan akan pendanaan internasional bersifat struktural – dan akan tetap ada. Secara keseluruhan pinjaman bank telah tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 14% sejak 2019, dengan simpanan tumbuh hanya 8% selama periode yang sama. Dalam bentuk tunai, pinjaman telah berlipat ganda dari SAR 1,5 triliun pada tahun 2019 menjadi SAR 3,0 triliun pada akhir tahun 2024, sementara simpanan meningkat jauh lebih sedikit, dari SAR 1,8 triliun menjadi SAR 2,7 triliun. Oleh karena itu, pada tahun 2019, sistem keuangan memiliki simpanan yang lebih dari cukup untuk mendanai kebutuhan kredit ekonomi; pada tahun 2024, hal ini jelas tidak lagi menjadi kasusnya. Faktanya, rasio pinjaman/simpanan sistem telah melemah dari 86% menjadi 110% selama periode tersebut. Kesimpulannya sederhana: bank sekarang bergantung pada pendanaan grosir jika tingkat pertumbuhan kredit saat ini ingin dipertahankan.

Source: SAMA

Kita dapat melihat skala perubahan dalam penerbitan obligasi internasional, yang telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2023, bank-bank Arab Saudi menerbitkan obligasi senilai $2,0 miliar, yang mencakup sekitar 6% dari total penerbitan obligasi di kompleks Arab Saudi. Pada tahun 2024, angka ini meningkat menjadi $6,8 miliar (14% dari total), sementara sepanjang tahun ini bank-bank telah menerbitkan obligasi senilai $14,9 miliar, yang mencakup 27,4% dari seluruh penerbitan obligasi di Arab Saudi. Dan bukan hanya bank-bank yang menerbitkan lebih banyak obligasi internasional. Kebutuhan pendanaan Arab Saudi mengharuskan penerbitan obligasi melalui setiap instrumen yang dimilikinya, termasuk Aramco yang kaya akan uang tunai dan dana kekayaan negara (PIF)-nya. Total penerbitan obligasi Arab Saudi melonjak dari $36 miliar pada tahun 2023, setara dengan sekitar $3 miliar per bulan, menjadi $54 miliar year-to-date atau sekitar $6,4 miliar per bulan.

Sumber: Bloomberg

Sangat jelas ke mana semua ini mengarah: kompleks Arab Saudi secara struktural semakin bergantung pada pasar utang internasional. Bank-bank mengambil porsi yang semakin besar dari penerbitan obligasi Arab Saudi, yang juga tampaknya merupakan tren yang berkelanjutan. Oleh karena itu, Arab Saudi semakin bergantung pada investasi internasional untuk mendanai prioritas domestiknya, sementara melimpahnya pasokan dan prevalensi investor asing yang lebih sensitif terhadap harga dalam basis investornya berarti obligasi Arab Saudi mungkin akan kesulitan berkinerja untuk sementara waktu. Kami telah menulis sebelumnya bahwa teknis pasar sukuk umumnya akan memastikan spread yang ketat dan kinerja yang kuat (lihat di sini ). Zaman terus berubah – model itu tidak lagi berlaku.

Sumber: Zero Hedge

Optimisme investor terhadap ekonomi Jerman membaik pada bulan September, mencerminkan harapan bahwa stimulus fiskal besar-besaran akan menarik negara itu keluar dari kelesuannya.

Indeks ekspektasi oleh lembaga ZEW naik menjadi 39,3 dari 37,3 pada bulan sebelumnya. Analis dalam survei Bloomberg memperkirakan kenaikan menjadi 41,1. Ukuran kondisi saat ini secara tak terduga memburuk.

"Para ahli masih berharap adanya peningkatan dalam jangka menengah," ujar Presiden ZEW, Achim Wambach, dalam sebuah pernyataan. "Meskipun ketidakpastian global masih berlanjut dan kurangnya kejelasan mengenai implementasi program investasi negara, indikator ZEW memperkirakan sedikit peningkatan pada bulan Oktober."

Proyeksi bahwa pertumbuhan akan meningkat tahun depan — berkat belanja infrastruktur dan pertahanan bernilai miliaran euro — muncul dengan peringatan bahwa pemulihan sejati tidak akan mungkin terjadi tanpa memperkuat daya saing. Meskipun pemerintah telah mempresentasikan rencana untuk meringankan hambatan birokrasi, reformasi lainnya masih menemui jalan buntu.

Perusahaan-perusahaan sedang berjuang. Produsen mobil termasuk Porsche AG dan BMW AG — yang terdampak oleh penjualan yang lemah di Tiongkok dan tarif AS — telah menurunkan ekspektasi bisnis tahun ini, sementara produsen suku cadang seperti Robert Bosch GmbH bersiap untuk mengurangi ribuan pekerjaan.

Data terbaru mencerminkan penderitaan mereka: Ekspor turun untuk bulan kedua di bulan Agustus karena nilai pengiriman ke AS mencapai level terendah dalam hampir empat tahun. Sementara itu, pesanan pabrik turun untuk bulan keempat dan output industri merosot paling dalam sejak awal 2022.

Kesuraman semacam itu meningkatkan kemungkinan ekonomi terbesar Eropa itu kembali mengalami resesi, dengan produk domestik bruto (PDB) yang telah terkontraksi pada kuartal kedua. PDB juga menyusut dalam dua tahun terakhir, menjadikan Jerman sebagai negara dengan kinerja terburuk di zona euro.

Pada tahun 2025, pemerintah memprediksi pertumbuhan hanya 0,2% dan Menteri Ekonomi Katherina Reiche mengatakan "sebagian besar" dari pertumbuhan 1,3% tahun depan akan berasal dari stimulus fiskal. Saat memaparkan prospek tersebut, beliau mengatakan tugas-tugas yang perlu diselesaikan antara lain mempercepat prosedur perencanaan dan persetujuan, mengurangi biaya energi, dan mendorong investasi swasta.

"Indikator saat ini menunjukkan perkembangan yang lebih lemah pada kuartal ketiga, mengingat masih lemahnya permintaan eksternal dan momentum ekonomi domestik yang masih lemah," ujar Kementerian Perdagangan dalam laporan bulanannya pada Selasa pagi. "Ekspor barang, terutama ke AS, belakangan ini menurun."

Karena khawatir dengan reputasi Jerman sebagai pusat manufaktur, dan dengan kemungkinan lebih banyak lagi pemutusan hubungan kerja, pemerintah minggu lalu mengumumkan insentif pembelian baru untuk kendaraan tanpa emisi senilai €3 miliar ($3,5 miliar) hingga tahun 2029 dan bergerak untuk memperpanjang pembebasan pajak untuk kendaraan listrik baru hingga tahun 2035.

Sumber: Bloomberg Eropa

Apa yang terjadi di sesi Asia?

Sesi Asia ini didominasi oleh sentimen risk-off akibat meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok dan ancaman kebijakan baru, yang mendorong penurunan tajam ekuitas Asia dan kenaikan komoditas, sementara aset safe haven tradisional (JPY, CHF, dan emas) menarik arus modal. Aset Australia dan Tiongkok mengalami dampak langsung terhadap mata uang dan indeks, yang menentukan arah perdagangan global menjelang rilis data makro dan laporan keuangan penting.

Apa artinya bagi sesi Eropa AS?

Indeks Dolar (DXY)

Dolar memasuki hari Selasa dengan ketidakpastian yang meningkat, antisipasi seputar pidato Powell, dan fokus berkelanjutan pada kebijakan suku bunga The Fed. Pergerakan mata uang akan sangat bergantung pada pernyataan Powell dan komentar The Fed selanjutnya, karena pasar mempertimbangkan tekanan inflasi yang terus berlanjut dibandingkan tanda-tanda pelemahan pasar tenaga kerja dan dinamika suku bunga global. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya: Sedang Bullish

Emas (XAU)

Bias 24 Jam Ke Depan Kuat Bullish

Mata uang Euro (EUR)

Euro ditandai dengan perbaikan kecil dalam indikator sentimen, tetapi dengan kehati-hatian yang berkelanjutan karena sinyal makroekonomi yang beragam dan ketidakpastian eksternal yang berkelanjutan. Sentimen investor di seluruh zona euro, yang diukur dengan Indeks ZEW, juga mencatat sedikit peningkatan (17,6 dari 17,2 bulan lalu), menandakan adanya stabilisasi dalam ekspektasi meskipun adanya hambatan industri dan risiko inflasi yang masih ada. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya Bullish Lemah

Franc Swiss (CHF)

Franc Swiss mengalami sedikit depresiasi terhadap dolar AS di tengah meredanya ketegangan geopolitik, ketidakpastian perdagangan yang terus berlanjut, dan kebijakan tarif AS yang berdampak signifikan terhadap industri-industri Swiss. Arus masuk safe haven tetap kuat, tetapi SNB menunjukkan sedikit kecenderungan untuk melakukan intervensi, mendukung suku bunga saat ini dan memungkinkan CHF untuk mencari nilainya melalui dinamika pasar. Prospeknya tetap stabil, dengan apresiasi bertahap yang diharapkan dan faktor-faktor eksternal (seperti tarif AS dan komentar SNB) menjadi pendorong utama volatilitas. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya Lemah Bearish

Pound (GBP)Berita penting hari ini

Indeks Penghasilan Rata-rata 3 bulan/tahun (06.00 GMT) Perubahan Jumlah Klaim (06.00 GMT) Pidato Gubernur BOE Bailey (17.00 GMT) Apa yang bisa kita harapkan dari GBP hari ini? Hari ini, Pound menghadapi tekanan dari penguatan dolar AS dan kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan fiskal ekonomi Inggris. Dengan pertumbuhan upah yang stabil dan klaim pengangguran yang menurun, fokus langsung akan beralih ke komentar BoE dan dampak yang lebih luas dari potensi kebijakan pajak mendatang terhadap pertumbuhan dan inflasi. Para pedagang disarankan untuk memperhatikan volatilitas seputar pidato BoE dan rilis data AS nanti. Catatan Bank Sentral:

Dolar Kanada (CAD)

Dolar Kanada masih tertekan tepat di bawah 1,40 per USD, rebound berkat pertumbuhan lapangan kerja yang kuat, tetapi tertahan oleh penurunan harga minyak. Pasar optimistis dengan prospeknya menjelang kuartal keempat. Penguatan CAD tertahan oleh penurunan harga minyak dan volatilitas pasar global, dan nilai tukar USD/CAD baru-baru ini mencapai level tertinggi enam bulan di atas 1,40. Sebagian besar analis memperkirakan konsolidasi lebih lanjut untuk Dolar Kanada, dengan kemungkinan menguji resistance di 1,4085 sebelum terjadi penurunan yang signifikan.

Uang Kertas Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya: Sedang Bearish

Minyak

Harga minyak pada hari Selasa menunjukkan kenaikan moderat sekitar 0,3% karena ketegangan perdagangan AS-Tiongkok menunjukkan tanda-tanda mereda, dengan WTI diperdagangkan mendekati $59,67/barel dan Brent di $63,50/barel. Namun, harga tetap turun secara signifikan selama sebulan dan setahun terakhir di tengah pertemuan beberapa faktor pelemahan: penghapusan premi risiko geopolitik Timur Tengah setelah gencatan senjata Israel-Hamas, kelebihan pasokan yang meluas dengan OPEC+ menambahkan 630.000 barel per hari pada bulan September, peningkatan persediaan global yang diproyeksikan mencapai rata-rata 2,6 juta barel per hari pada kuartal keempat 2025, rekor produksi AS yang melampaui 13,6 juta barel per hari, dan melemahnya permintaan dari Tiongkok di mana pertumbuhan konsumsi minyak telah melambat drastis.

Bias 24 Jam Berikutnya Lemah Bearish

Sumber: IC Markets

Pasar tenaga kerja Inggris menunjukkan tanda-tanda stabilisasi lebih lanjut dalam data terbaru pada hari Selasa, dengan para pengusaha tampaknya telah melewati dampak terburuk yang dipicu oleh kenaikan pajak gaji sebesar £26 miliar ($34,7 miliar) yang berlaku pada bulan April.

Jumlah karyawan yang menerima gaji turun 10.000 pada bulan September, menyusul revisi kenaikan 10.000 pada bulan sebelumnya, menurut Kantor Statistik Nasional. Angka ini sejalan dengan prediksi para ekonom mengenai musim gugur dan tidak sedrastis pemangkasan yang terjadi selama musim panas.

Sementara itu, pertumbuhan upah di sektor swasta melambat menjadi 4,4% dalam tiga bulan hingga Agustus, terendah sejak akhir 2021 dan di bawah ekspektasi. Namun, angka tersebut jauh di atas perkiraan Bank of England, yaitu sekitar 3%, yang sesuai dengan target inflasi 2%. Lowongan pekerjaan hanya turun 9.000 dalam tiga bulan hingga September.

Angka-angka tersebut kemungkinan akan memicu perdebatan di bank sentral mengenai apakah inflasi yang telah melonjak hampir dua kali lipat target 2% dapat memicu lingkaran umpan balik dengan memicu tuntutan upah yang kemudian menyebabkan kenaikan harga lebih lanjut.

Pembuat kebijakan Megan Greene menyoroti risiko efek putaran kedua dalam pidatonya pada hari Senin, dan pasar hampir mengesampingkan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut tahun ini. Namun, yang lain percaya bahwa proses disinflasi masih berjalan, sehingga keputusan berada di tangan Gubernur Andrew Bailey sebagai pemilih penentu yang krusial di Komite Kebijakan Moneter.

Bailey, yang telah mencapai keseimbangan yang baik dalam komentar baru-baru ini, dijadwalkan berbicara di Washington Selasa malam, salah satu dari sejumlah penampilan oleh para pembuat kebijakan BOE minggu ini.

PHK sebagai respons terhadap kenaikan pajak dan upah minimum pada bulan April telah melambat dalam beberapa bulan terakhir, dan kerugiannya lebih kecil dari perkiraan awal. Angka ini sejalan dengan survei utama dari Recruitment Employment Confederation dan KPMG yang menemukan bahwa pasar tenaga kerja stabil pada bulan September berdasarkan sejumlah metrik.

Para ekonom dan pejabat kini lebih memperhatikan jajak pendapat sektor swasta dan data penggajian, yang didasarkan pada catatan pajak, setelah penurunan tingkat respons terhadap Survei Angkatan Kerja ONS menimbulkan pertanyaan tentang keandalan pembacaan resmi.

Sumber: Bloomberg Eropa

Galangan Kapal Hanwha Philly di Philadelphia, Pennsylvania.

Tiongkok mengancam akan mengambil tindakan balasan lebih lanjut terhadap pembatasan AS terhadap sektor pelayarannya, setelah menjatuhkan sanksi kepada entitas Amerika dari raksasa pelayaran Korea Selatan. Kementerian Perdagangan mengatakan pada hari Selasa bahwa mereka akan memberlakukan pembatasan terhadap lima entitas AS milik Hanwha Ocean Co., salah satu perusahaan pembuat kapal terbesar di Korea Selatan. Saham perusahaan tersebut anjlok hingga 8% di Seoul, penurunan terbesar mereka dalam sekitar dua bulan. Langkah ini merupakan eskalasi yang nyata dalam perselisihan yang telah berlangsung lama antara dua negara dengan ekonomi terbesar di dunia mengenai dominasi maritim. Hal ini terjadi setelah ketegangan antara AS dan Tiongkok meningkat dalam beberapa pekan terakhir ketika Presiden Donald Trump mengancam akan mengenakan tarif tambahan 100% atas impor dari negara Asia tersebut sebagai tanggapan atas kontrol ekspor baru Tiongkok.

Minggu ini, pungutan balasan terhadap kapal-kapal milik Amerika yang tiba di Tiongkok mulai berlaku sebagai langkah balasan oleh pemerintahan Xi, yang menimbulkan kekhawatiran di seluruh sektor maritim global. Pembatasan baru Beijing melarang individu dan entitas mana pun untuk berbisnis dengan kelima perusahaan tersebut. Sementara itu, Kementerian Perhubungan menyatakan sedang melakukan penyelidikan atas dampak investigasi Pasal 301 Perwakilan Dagang AS terhadap sektor maritim Tiongkok, dan mungkin akan menerapkan tindakan balasan pada waktunya.

Perselisihan tersebut berdampak pada ekonomi global, karena kapal terlibat dalam 80% perdagangan dunia. Washington mengumumkan pada bulan April rencana untuk mengekang kemampuan pembuatan kapal Tiongkok, bahkan ketika negara itu berupaya membangun kemampuan Amerika. Hal itu telah memaksa galangan kapal Tiongkok kehilangan sebagian pangsa pasar, sementara perusahaan pelayaran Tiongkok menghadapi sanksi berat karena singgah di pelabuhan AS. Di saat yang sama, para pembuat kapal Korea Selatan telah menawarkan insentif kepada Washington untuk membantu AS menghidupkan kembali sektor pembuatan kapalnya. Hanwha Ocean adalah galangan kapal Korea pertama yang mengakuisisi galangan kapal Amerika, dan telah berupaya untuk mentransfer sebagian pengetahuan tersebut ke pesisir Amerika.

Lima perusahaan yang dikekang oleh China adalah Hanwha Shipping LLC, Hanwha Philly Shipyard Inc., Hanwha Ocean USA International LLC, Hanwha Shipping Holdings LLC, dan HS USA Holdings Corp.

Juru bicara Hanwha Ocean di Seoul dan Hanwha USA tidak

Sumber: Yahoo Finance

Sebastien Lecornu dari Prancis akan berpidato di parlemen untuk pertama kalinya sebagai perdana menteri pada hari Selasa, momen yang menentukan bagi pemerintahannya yang masih muda dalam upayanya untuk meloloskan anggaran dan membawa stabilitas politik.

Perdana menteri berusia 39 tahun itu, yang diangkat kembali pada hari Jumat, hanya empat hari setelah mengundurkan diri di tengah pertikaian politik, akan menyampaikan pidato kebijakan yang diawasi ketat kepada Majelis Nasional pada pukul 3 sore waktu Paris, setelah menyampaikan rancangan anggaran kepada kabinet di pagi hari.

Kubu sayap kanan ekstrem dan kubu sayap kiri ekstrem Marine Le Pen telah bersumpah untuk mencoba menggulingkan Lecornu dalam mosi tidak percaya akhir pekan ini, terlepas dari apa pun yang dikatakannya. Hal ini membuat kelangsungan hidupnya sebagai perdana menteri bergantung pada konsesi yang ia tawarkan pada hari Selasa untuk meyakinkan sejumlah partai lain agar abstain.

Jika Lecornu gagal, ia akan menjadi perdana menteri ketiga yang terpaksa mengundurkan diri dalam waktu kurang dari setahun, sehingga Presiden Emmanuel Macron hanya memiliki sedikit pilihan selain mengadakan pemilihan legislatif lagi. Pemungutan suara dadakan tahun lalu dan ketidakpastian fiskal serta politik yang mengikutinya telah memicu aksi jual aset-aset Prancis yang telah meningkatkan biaya pinjaman negara tersebut dibandingkan dengan negara-negara lain.

"Misi utama kita adalah bangkit dan bergerak melampaui krisis politik yang sedang kita hadapi ini — krisis yang telah membuat sebagian warga negara kita tercengang, dan mungkin juga sebagian dunia menyaksikan kita," ujar Lecornu kepada para menteri kabinet baru dalam sebuah rapat pada hari Senin.

Dengan jabatan perdana menteri yang berada di ujung tanduk, tekanan ada pada Lecornu untuk menyerah pada tuntutan untuk mengkritik kebijakan ekonomi Macron selama delapan tahun, bahkan ketika berupaya mengurangi defisit dan meyakinkan investor.

Partai Sosialis, yang memiliki peran penting dalam mosi tidak percaya minggu ini, menuntut pajak kekayaan baru dan pungutan yang lebih tinggi pada perusahaan, pemotongan anggaran yang lebih kecil, dan penangguhan undang-undang tanda tangan presiden tahun 2023 yang secara bertahap menaikkan usia pensiun minimum menjadi 64 tahun dari 62 tahun.

Reformasi pensiun telah memicu perdebatan dalam beberapa hari terakhir dan sejauh ini kelompok kiri-tengah telah menolak usulan Macron, yang dibuat Jumat lalu, untuk menunda daripada menangguhkan penerapan langkah-langkah tersebut.

"Jika dia tetap pada usulannya, kami tidak akan berdebat soal anggaran dan akan langsung mengecamnya," ujar pemimpin Partai Sosialis Olivier Faure dalam wawancara dengan La Tribune Dimanche. "Saatnya memilih."

Namun bagi Lecornu, menyerah akan menguji dukungan dari sisa-sisa partai sentris Renaisans Macron di parlemen, serta anggota parlemen sayap kanan-tengah yang telah menyatakan penolakan mereka terhadap pencabutan perubahan sistem pensiun. Meskipun kecil kemungkinannya, jika mereka memberikan suara mendukung dalam mosi tidak percaya, Lecornu akan jatuh bahkan jika Partai Sosialis abstain.

"Ini menyakitkan karena ini adalah reformasi yang sepenuhnya saya dan para anggota parlemen Renaissance berkomitmen untuk melakukannya," kata Menteri Kesetaraan Aurore Berge pada hari Senin di radio RMC.

Lecornu juga harus berkompromi dengan tuntutan untuk mengurangi penghematan setelah kaum Sosialis termasuk di antara kelompok yang memberikan suara pada bulan September untuk menggulingkan mantan perdana menteri Francois Bayrou atas rencananya untuk mempersempit defisit menjadi 4,6% dari output ekonomi pada tahun 2026 dari 5,4% yang diharapkan tahun ini.

Namun, Lecornu telah mengurangi kendali atas rencana fiskal tersebut sejak ia berjanji untuk tidak menggunakan instrumen konstitusional yang dikenal sebagai Pasal 49.3 untuk mengesahkan RUU di parlemen tanpa pemungutan suara. Namun, ia tetap menegaskan bahwa target tersebut tidak boleh lebih dari 5% jika Prancis ingin tetap kredibel di pasar.

Sumber: Bloomberg