Peningkatan Investor Asing Akan Membantu Menstabilkan Pasar Gilt Inggris

Justin

Upah Kerja non-pertanian

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Pemegang emas luar negeri membawa nilai dalam keragaman.

Risiko fiskal dan laporan keberlanjutan terbaru dari Office for Budget Responsibility menyoroti meningkatnya porsi utang pemerintah di tangan investor swasta asing sebagai salah satu kerentanan utama posisi utang Inggris. Tapi ini adalah pemahaman yang kacau tentang perilaku investor asing di pasar emas.

Laporan OBR menyatakan bahwa 'Selama dua dekade terakhir, pangsa utang negara Inggris di tangan investor swasta asing telah berlipat ganda dan sekarang menjadi yang tertinggi kedua di G7.' Tapi ini menyesatkan karena pernyataan ini juga mencakup pemegang gilt domestik Inggris melalui kendaraan investasi lepas pantai. Hal ini diklarifikasi dalam catatan kaki kecil dalam laporan yang menyatakan bahwa '[Investasi berbasis kewajiban]-investasi yang terkait dengan dana pensiun manfaat pasti Inggris dapat menjadi bagian penting dari peningkatan kepemilikan asing atas emas.'

Investor asing dalam emas pasti meningkat dalam beberapa dekade terakhir, tetapi sebagai proporsi dari total portofolio emas, ini tetap stabil selama dekade terakhir sekitar 25% sampai 30% (Gambar 1). Pada akhir tahun 2022, kepemilikan gilt di luar negeri mewakili sekitar 30,6% dari total stok gilt – tertinggi sejak akhir 2012.

Gambar 1. Investor asing di gilt tetap stabil

Increase in Foreign Investors Will Help to Stabilise UK Gilt Market_1

Laporan selanjutnya mengatakan bahwa 'pemegang gilt di luar negeri cenderung tidak memiliki keinginan struktural untuk aset sterling' daripada pemegang domestik, jadi 'perubahan yang lebih kecil dalam daya tarik relatif gilt dapat berarti investor asing dengan cepat beralih ke aset lain di volume yang berpotensi besar'. Memang benar bahwa basis investor domestik inti dari gilt seperti dana pensiun Inggris dan perusahaan asuransi lebih membutuhkan aset sterling untuk memenuhi kewajiban mereka. Tetapi untuk mengatakan bahwa ini berarti investor asing lebih rentan untuk menjual emas daripada investor domestik sama sekali tidak terbukti.

Juga benar bahwa investor asing mewakili beberapa investor jangka panjang di pasar obligasi pemerintah Inggris, sebagian karena peran sterling sebagai mata uang cadangan. Janganlah kita lupa bahwa selama krisis LDI musim gugur yang lalu, adalah basis investor domestik yang terbukti menjadi sumber ketidakstabilan terbesar di pasar emas karena dana pensiun Inggris berebut menjual obligasi mereka untuk memenuhi margin call. Sementara itu, pasar emas melihat minat yang signifikan dari lembaga resmi luar negeri karena melemahnya sterling.

Seperti yang dinyatakan dalam laporan tersebut, investor asing membawa banyak nilai ke pasar emas. Diversifikasi basis investor dapat menurunkan biaya pinjaman dengan lebih banyak permintaan yang masuk, terutama pada saat basis investor domestik sedang diregangkan dengan rekor jumlah pasokan bersih yang masuk ke tangan investor swasta. Oleh karena itu, investor luar negeri memainkan peran penting dalam berfungsinya pasar obligasi pemerintah Inggris dan peningkatan kepemilikan emas mereka harus dilihat sebagai hal yang positif.

Kerentanan lain dari pasar utang Inggris saat ini yang disoroti oleh OBR adalah peningkatan proporsi utang pemerintah Inggris yang diindeks terhadap inflasi. Ini lebih merupakan perhatian yang valid, tetapi juga membutuhkan konteks.

Selama dua dekade terakhir, proporsi utang terkait indeks Inggris telah stabil di sekitar 25%. Pada akhir tahun 2022, utang terkait indeks mencapai 25,2% dari total portofolio emas bersih. Namun, seperti yang dinyatakan dalam laporan, ini merupakan peningkatan dari sekitar 10% pada 1980-an dan proporsi utang terkait indeks tinggi dalam kaitannya dengan ekonomi maju lainnya.

Memang benar bahwa sebagian besar hutang dan hutang yang terkait dengan inflasi pada saat inflasi tinggi berdampak besar pada peningkatan biaya bunga hutang dan stok hutang, terutama ketika suku bunga tinggi dan terus meningkat. Inggris akan membelanjakan £110 miliar untuk pembayaran bunga utang pada tahun 2023, menurut perkiraan Fitch, mewakili 10,4% dari total pendapatan pemerintah dan tingkat tertinggi dari negara berpenghasilan tinggi mana pun.

Hal ini semakin diperparah oleh fakta bahwa gilt terkait indeks Inggris terikat dengan indeks harga eceran. Angka ini bahkan lebih tinggi dari indeks harga konsumen, yang cenderung menjadi angka inflasi umum. Pada bulan Juni, inflasi IHK sebesar 7,3% sedangkan inflasi RPI sebesar 10,7%.

Tetapi Inggris tidak sendirian dalam masalah ini dengan banyak negara yang menghadapi masalah serupa terkait utang terkait indeks pada saat inflasi tinggi. Perlu juga dicatat bahwa utang terkait inflasi telah menjadi keuntungan besar bagi Inggris selama beberapa dekade terakhir dengan rekor inflasi yang rendah.

Sumber: Burhan Khadbai

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan