Pembuangan Dana Treasury Tiongkok Senilai $71 Miliar Mengungkap Kesenjangan Kritis antara Narasi Bitcoin dan Realitas Bank Sentral

Mata uang kripto

Ringkasan:

Pasar yang lebih luas menyerap penjualan sektor resmi tanpa tekanan, karena arus masuk swasta asing bersih pada bulan Agustus dan September mengimbangi arus keluar resmi asing bersih, menurut pernyataan TIC Departemen Keuangan tertanggal 18 November.

Blok BRICS sekarang beranggotakan 11 orang, dan beberapa pemegang terbesar telah memangkas posisi mereka di Departemen Keuangan AS selama setahun terakhir.

Tiongkok mengurangi kepemilikan sahamnya sebesar $71,5 miliar antara September 2024 dan September 2025, turun dari $772 miliar menjadi $700,5 miliar. India mengurangi kepemilikan sahamnya sebesar $44,5 miliar, Brasil sebesar $61,9 miliar, dan Arab Saudi sebesar $9,6 miliar, menurut tabel Pemegang Asing Utama TIC Kementerian Keuangan AS.

Langkah-langkah tersebut nyata, terukur, dan terkonsentrasi di kalangan pemain sektor resmi terberat di blok tersebut.

Namun, total kepemilikan asing atas obligasi pemerintah meningkat selama rentang waktu yang sama, naik dari sekitar $8,77 triliun menjadi sekitar $9,25 triliun.

Ceritanya bukan tentang “dunia membuang utang AS,” tetapi lebih kepada “beberapa bank sentral negara berkembang besar melakukan diversifikasi sementara pembeli lain, seringkali swasta, ikut campur.”

Pertanyaan untuk pasar kripto adalah apakah penyeimbangan marjinal itu, dikombinasikan dengan pergerakan mata uang dan hasil riil, memperkuat kasus Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan moneter.

Narasi de-dolar bertemu dengan realitas nilai tukar

Data COFER IMF pada kuartal kedua menunjukkan porsi dolar dari cadangan global yang dialokasikan sebesar 56,32%, turun dari kuartal sebelumnya.

Namun, blog yang disertakan IMF menekankan bahwa pergerakan mata uang menjelaskan sekitar 92% penurunan selama periode tersebut, terkait dengan penurunan tajam DXY pada semester pertama.

Efek nilai tukar, bukan perubahan tiba-tiba dalam preferensi bank sentral, yang menyebabkan sebagian besar erosi utama.

Perbedaan itu penting saat menilai seberapa banyak manajer cadangan benar-benar memutar keluar dolar versus seberapa banyak angka-angka tersebut mencerminkan pergerakan mark-to-market dalam sekeranjang aset.

Emas menawarkan sinyal yang lebih jelas. Permintaan emas bank sentral tetap berada pada rekor tertinggi pada tahun 2024, menyumbang lebih dari seperlima permintaan emas global, menurut analisis ECB untuk tahun 2025, didorong oleh diversifikasi dan lindung nilai risiko geopolitik.

Survei Dewan Emas Dunia tahun 2025 menemukan bahwa banyak manajer cadangan memperkirakan kepemilikan dolar yang lebih rendah selama lima tahun ke depan dan saham yang lebih tinggi untuk emas dan mata uang nontradisional.

Daya tarik emas sebagai aset cadangan tanpa mitra membuatnya menjadi tempat pertama yang wajar untuk diversifikasi resmi.

Kasus Bitcoin bertumpu pada apakah kecemasan makro yang sama, seperti lintasan fiskal, risiko geopolitik, dan dolar yang lebih lemah, juga memicu selera pasar swasta terhadap aset yang lebih keras dan tidak berdaulat, bahkan jika hubungan empiris antara penjualan Treasury dan aliran BTC tetap tidak stabil.

Hasil riil dan logika lindung nilai

Imbal hasil riil yang lebih tinggi biasanya memperketat kondisi keuangan dan menekan aset-aset spekulatif dan berjangka panjang, sementara penurunan imbal hasil riil dapat memberikan dampak positif. Imbal hasil riil TIPS 10 tahun berfungsi sebagai barometer bagi para analis makro yang menilai selera risiko BTC dan narasi lindung nilai dengan menunjukkan apakah lebih menarik untuk memegang aset non-imbal hasil seperti Bitcoin dibandingkan dengan alternatif yang memberikan imbal hasil.

Ketika imbal hasil riil menurun, memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin menjadi relatif lebih murah, yang dapat memperkuat daya tariknya sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata uang. Sebaliknya, ketika imbal hasil riil meningkat, logika lindung nilai tersebut melemah karena aset yang menghasilkan imbal hasil menjadi lebih menarik.

Periode terkini dengan peningkatan imbal hasil riil bertepatan dengan volatilitas dalam aset berisiko kripto, tetapi hubungannya tidak mekanis.

Kisah lindung nilai Bitcoin bergantung pada apakah pelaku pasar menafsirkan kenaikan imbal hasil sebagai tanda tekanan yang didorong oleh inflasi, yang seringkali berdampak positif terhadap BTC, atau sebagai pengetatan likuiditas, yang biasanya berdampak negatif terhadap BTC. Dengan demikian, dampak Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap risiko makro dibentuk oleh persepsi pasar yang berlaku.

Dinamika yang sama berlaku pada penjualan Treasury BRICS.

Jika penjualan tersebut mencerminkan kekhawatiran tentang keberlanjutan fiskal AS atau penurunan nilai mata uang, hal tersebut memperkuat narasi bahwa Bitcoin menawarkan perlindungan dari ketidakstabilan mata uang fiat. Jika hal tersebut mencerminkan penyeimbangan ulang portofolio rutin atau perburuan imbal hasil yang lebih tinggi di tempat lain, implikasinya terhadap BTC lebih lemah.

Data aliran dana Departemen Keuangan saja tidak dapat membedakan motif-motif ini. Namun, konteks yang lebih luas, yaitu permintaan emas bank sentral yang mencapai rekor, defisit fiskal yang terus-menerus, dan penurunan bertahap dalam porsi dolar dalam cadangan devisa, menunjukkan bahwa sebagian diversifikasi sektor resmi didorong oleh pertimbangan lindung nilai jangka panjang, alih-alih sekadar alokasi aset taktis.

Adopsi oleh negara masih menjadi standar yang tinggi

Narasi Bitcoin di kalangan swasta dan perusahaan telah berkembang lebih cepat daripada adopsi di tingkat negara bagian. Ketua Bank Nasional Swiss menolak Bitcoin sebagai aset cadangan pada April 2025, dengan alasan kriteria volatilitas dan likuiditas.

Bank sentral memprioritaskan stabilitas, pasar yang dalam, dan kemampuan untuk menggunakan cadangan dalam krisis tanpa mengubah harga.

Bitcoin belum memenuhi standar tersebut bagi sebagian besar pengelola sektor resmi, meskipun perusahaan dan alokasi individu memperlakukannya sebagai lindung nilai makro. Kesenjangan antara antusiasme swasta dan kehati-hatian resmi menentukan fase perdebatan cadangan BTC saat ini.

Untuk melengkapi diskusi ini, sementara pemangkasan Treasury BRICS memang nyata, hal itu bersifat bertahap dan terjadi bersamaan dengan meningkatnya total kepemilikan asing.

Pergeseran nilai tukar dolar dapat diukur tetapi lambat, lebih didorong oleh efek nilai tukar dan permintaan emas daripada oleh keluarnya utang AS secara terkoordinasi. Peran Bitcoin dalam penyeimbangan kembali ini lebih bersifat spekulatif daripada struktural.

Kekuatan makro seperti diversifikasi cadangan, risiko fiskal, geopolitik, dan ketidakpastian mata uang juga memicu narasi lindung nilai BTC. Namun, hubungannya tetap merupakan resonansi naratif, alih-alih aliran modal langsung.

Apakah narasi itu mengeras menjadi tawaran yang tahan lama tergantung pada seberapa besar bobot yang diberikan pasar swasta pada gagasan bahwa aset non-sovereign, hard-cap termasuk dalam portofolio yang terdiversifikasi ketika alternatif fiat terasa kurang stabil.

Data menunjukkan pergeseran, dan pasar akan memutuskan apakah Bitcoin akan menangkapnya.

Sumber: Cryptoslate

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data