Pekan Penuh Gejolak bagi Copper Berakhir dengan Mundur Seiring Meredanya Kegilaan di China

Bank Sentral Eropa sedang mempersiapkan pertemuan kebijakan pada hari Kamis ini, tetapi agenda tersebut dibayangi oleh penguatan euro yang pesat. Meskipun ancaman langsung tarif baru AS atas tuntutan Presiden Donald Trump di masa lalu telah mereda, ketidakpastian yang masih ada terus menekan dolar dan mendorong euro ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, menciptakan tantangan baru bagi para pembuat kebijakan.

Saat ECB menavigasi dinamika ini, berikut adalah isu-isu utama yang membentuk keputusan mendatangnya dan prospek ekonomi Zona Euro.

Bank Sentral Eropa Diperkirakan Akan Mempertahankan Suku Bunga Tetap di 2%

Pasar secara luas memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 2% untuk pertemuan kelima berturut-turut. Dengan mundurnya AS dari pemberlakuan tarif tambahan pada ekonomi utama Eropa, Presiden ECB Christine Lagarde diperkirakan akan mempertahankan strategi yang bergantung pada data, dari pertemuan ke pertemuan, tanpa berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu.

Menurut Reinhard Cluse, kepala ekonom Eropa di UBS, pendekatan hati-hati ini sangat penting dalam lingkungan global yang ditandai dengan ketidakpastian tinggi dan potensi guncangan geopolitik.

Ketegangan Perdagangan AS Mendorong Kenaikan Euro di Atas $1,20

Konsekuensi utama dari volatilitas kebijakan perdagangan AS baru-baru ini adalah penguatan mata uang. Euro baru-baru ini naik di atas $1,20, titik tertingginya sejak 2021, menandai kenaikan 3% selama dua minggu terakhir. Christian Schulz, kepala ekonom di Allianz Global Investors, mencatat bahwa lonjakan baru-baru ini merupakan hasil langsung dari iklim politik.

Para pembuat kebijakan ECB kini secara terbuka menyatakan kekhawatiran tentang kekuatan euro. Apresiasi yang berkelanjutan dapat mendorong inflasi lebih jauh di bawah target 2% bank sentral. Meskipun tarif baru akan secara langsung memukul pertumbuhan sekaligus sedikit meningkatkan inflasi, Lagarde menekankan bahwa ketidakpastian yang terus-menerus itu sendiri merupakan risiko jangka panjang yang paling signifikan terhadap prospek ekonomi.

Akankah Bank Sentral Eropa (ECB) melakukan intervensi untuk melemahkan Euro yang sedang melambung?

Untuk saat ini, tindakan langsung tampaknya tidak mungkin. Meskipun para pedagang telah meningkatkan taruhan pada pemotongan suku bunga ECB tahun ini—dengan memperkirakan peluang pemotongan sekitar 20% pada musim panas—sebagian besar ekonom percaya bahwa ECB akan mentolerir nilai tukar saat ini.

Bank sentral umumnya lebih memperhatikan kecepatan dan skala pergerakan mata uang daripada level spesifiknya. Analis berpendapat bahwa euro tertimbang perdagangan, yang dipantau ketat oleh ECB, telah meningkat kurang dramatis karena pergerakan tersebut terutama didorong oleh pelemahan dolar secara luas daripada penguatan euro secara individual.

Ross Hutchison, kepala strategi pasar zona euro di Zurich Insurance Group, meyakini bahwa euro perlu menembus angka $1,25 secara signifikan untuk memicu revisi penurunan yang drastis terhadap perkiraan inflasi ECB. Pada saat yang sama, para pejabat juga akan memantau lonjakan harga gas alam Eropa baru-baru ini, yang dapat mengimbangi sebagian tekanan penurunan inflasi.

Ekonomi Zona Euro Menunjukkan Ketahanan di Tengah Tantangan

Ekonomi Zona Euro terbukti sangat tangguh. Ekonomi ini tumbuh sebesar 1,4% tahun lalu, laju tercepat sejak 2022, menunjukkan ketahanan domestik yang solid dalam menghadapi gesekan perdagangan global. Para ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan pertumbuhan yang cukup baik sebesar 1,2% untuk tahun mendatang.

Faktor kunci bagi prospek masa depan adalah penerapan stimulus fiskal Jerman. Paul Hollingsworth, kepala ekonomi pasar negara maju BNP Paribas, menyatakan bahwa stimulus ini dapat membantu mengatasi dampak ketidakpastian tinggi yang masih membebani kawasan tersebut. Namun, karena pengeluaran Jerman meningkat lebih lambat dari yang diperkirakan tahun lalu, beberapa analis tetap skeptis tentang seberapa cepat stimulus tersebut dapat ditingkatkan, yang berpotensi menyebabkan pertumbuhan sedikit lebih lambat dari yang diproyeksikan.

Kekhawatiran akan Independensi Fed Menambah Lapisan Risiko Baru

Kekhawatiran atas independensi Federal Reserve AS menambah kompleksitas masalah. Kekhawatiran ini semakin meningkat setelah pemerintahan Trump dilaporkan mengancam Ketua Fed Jerome Powell dengan dakwaan pidana.

Para ekonom memperingatkan bahwa The Fed yang kurang independen dan menerapkan kebijakan moneter yang lebih longgar dapat menyebabkan dolar melemah dan inflasi AS meningkat. Hal ini akan berdampak domino bagi Eropa:

• Euro yang lebih kuat, semakin meredam inflasi Zona Euro.

• Potensi dampak positif dari kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS terhadap biaya pinjaman di zona Euro.

• Risiko yang lebih luas terhadap stabilitas keuangan.

Kepala ekonom ECB, Philip Lane, mengakui bahwa meskipun saat ini tidak ada perubahan suku bunga yang sedang diperdebatkan, risiko eksternal semacam itu dapat dengan mudah mengganggu prospek ekonomi. Dalam pernyataan bersama yang jarang terjadi pada awal Januari, ECB dan bank sentral utama lainnya menyatakan solidaritas dengan Powell, menegaskan kembali bahwa independensi bank sentral sangat penting untuk menjaga stabilitas harga dan keuangan.

Pasar global bersiap menantikan pengumuman Presiden Donald Trump tentang calonnya untuk memimpin Federal Reserve AS, sebuah keputusan yang dapat mengakhiri ketidakpastian selama berbulan-bulan mengenai masa depan kebijakan moneter Amerika. Dengan masa jabatan Ketua saat ini, Jerome Powell, yang berakhir pada bulan Mei, semua mata tertuju pada mantan Gubernur Fed, Kevin Warsh, sebagai calon penggantinya.

Trump mengkonfirmasi bahwa dia akan mengumumkan pilihannya pada hari Jumat, yang memicu spekulasi yang telah berkembang selama beberapa minggu.

Warsh Muncul sebagai Kandidat Unggulan yang Berwawasan Ketat

Menurut laporan Bloomberg News, Kevin Warsh diperkirakan akan mendapatkan nominasi tersebut. Sebuah sumber juga mengatakan kepada Reuters bahwa Warsh telah bertemu dengan Presiden Trump di Gedung Putih pada hari Kamis, yang semakin memperkuat spekulasi tersebut.

Para pelaku pasar, yang telah memetakan berbagai skenario potensial selama berbulan-bulan, sebagian besar memandang Warsh sebagai salah satu kandidat yang lebih agresif untuk posisi puncak di bank sentral.

"Jika calonnya memang Warsh, kita mungkin akan berakhir dengan The Fed yang cenderung lebih hawkish," kata Sonu Varghese, ahli strategi makro global di Carson Group.

Menavigasi Kebijakan dan Tekanan Politik

Ketua Fed berikutnya akan mewarisi tugas penting untuk mengarahkan kebijakan moneter sambil menghadapi tekanan politik yang kuat. Presiden Trump telah menjadi kritikus vokal terhadap Fed di bawah kepemimpinan Powell, yang ia juluki "Terlambat," dan telah berulang kali menuntut penurunan suku bunga yang signifikan untuk merangsang perekonomian.

Setiap calon akan dievaluasi secara cermat berdasarkan kemampuan mereka untuk beroperasi secara independen. Para ekonom secara luas sepakat bahwa independensi bank sentral adalah fondasi kekuatannya untuk memerangi inflasi dan memastikan stabilitas keuangan jangka panjang.

Sikap Kebijakan Warsh: Sebuah Pertimbangan yang Kompleks

Warsh sendiri telah menganjurkan "perubahan rezim" di The Fed. Salah satu proposal utamanya adalah mengecilkan neraca bank sentral, sebuah tujuan yang tampaknya bertentangan dengan keinginan Trump untuk kondisi moneter yang lebih longgar.

Namun, posisinya memiliki nuansa tersendiri. "Ia pernah menyatakan bahwa ia lebih menyukai suku bunga yang lebih rendah," jelas Damien Boey, seorang ahli strategi portofolio di Wilson Asset Management di Sydney. "Tetapi konsekuensi yang ia terima dengan suku bunga yang lebih rendah adalah ia ingin The Fed memiliki neraca yang lebih kecil."

Inilah teka-teki utama bagi para investor, yang sekarang bertanya: "Seperti apa dunia ini jika neraca The Fed lebih kecil?"

Dolar Menguat di Tengah Antusiasme Nominasi.

Spekulasi seputar potensi pencalonan Warsh berdampak langsung pada pasar mata uang. Dolar AS naik pada hari Jumat, memulihkan sebagian kerugian yang dialaminya sepanjang minggu.

Langkah ini mencerminkan penilaian pasar terhadap Warsh sebagai pilihan yang kurang pro-pelonggaran kebijakan moneter dibandingkan dengan kandidat lainnya.

"Dolar tampaknya menguat setelah berita itu," kata Kristina Clifton, ahli strategi mata uang senior di Commonwealth Bank of Australia. "Dan saya pikir itu karena... secara umum dianggap bahwa Kevin Warsh sedikit kurang lunak dibandingkan dengan Kevin Hassett."

Kandidat Lain yang Ikut Serta

Meskipun Warsh kini menjadi kandidat terdepan, beberapa individu lain juga dipertimbangkan untuk peran tersebut. Daftar kandidat terkemuka meliputi:

• Gubernur Federal Reserve Christopher Waller

• Rick Rieder, kepala manajer investasi obligasi BlackRock

Penasihat ekonomi Gedung Putih, Kevin Hassett, awalnya menjadi favorit, tetapi sekarang dipandang sebagai pilihan yang tidak mungkin setelah Trump menyatakan bahwa ia lebih memilih untuk mempertahankannya di posisinya saat ini.

Sektor manufaktur China tampaknya mengalami stagnasi pada Januari 2026, dengan aktivitas pabrik diperkirakan akan stagnan karena permintaan domestik yang lemah terus membebani produksi. Perkembangan ini menyusul pemulihan mengejutkan pada bulan Desember yang sempat mengakhiri delapan bulan berturut-turut mengalami kontraksi.

Jajak pendapat Reuters terhadap 25 ekonom memproyeksikan Indeks Manajer Pembelian (PMI) resmi akan berada di angka 50,0, sedikit turun dari angka 50,1 pada bulan Desember. Angka 50 poin adalah ambang batas kritis yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi di sektor manufaktur. Data resmi dijadwalkan akan dirilis pada hari Sabtu.

Waktu Liburan Memberikan Dorongan Sementara

Para analis berpendapat bahwa angka PMI Januari mungkin didukung secara artifisial oleh waktu perayaan Tahun Baru Imlek tahun ini. Menurut Mizuho Securities, liburan tersebut jatuh pada akhir Februari yang tidak biasa, sehingga mendorong pabrik-pabrik untuk mempercepat aktivitas manufaktur mereka.

Upaya terburu-buru untuk memproduksi barang sebelum banyak pekerja migran kembali ke kampung halaman pada pertengahan Maret ini mungkin menutupi kelemahan ekonomi yang lebih dalam. Sebaliknya, liburan tahun lalu dimulai pada akhir Januari. Aktivitas pabrik diperkirakan akan menghadapi tekanan yang lebih besar bulan depan seiring dengan puncak musim liburan.

Permintaan Domestik yang Lemah Tetap Menjadi Tantangan Utama

Meskipun ekonomi China tumbuh 5% pada tahun 2025 dan memenuhi target resmi Beijing, ekspansi tersebut tidak merata. Ekspor merupakan pendorong utama, tetapi permintaan domestik gagal mengimbangi pertumbuhan tersebut. Penjualan ritel melambat pada kuartal terakhir tahun 2025, yang berkontribusi pada penurunan pertumbuhan PDB kuartal keempat ke level terendah dalam tiga tahun.

Para pembuat kebijakan telah menetapkan peningkatan permintaan domestik sebagai prioritas utama mereka untuk tahun ini. Namun, penurunan yang terus-menerus di pasar properti, yang merupakan komponen utama kekayaan rumah tangga, membuat sulit untuk meyakinkan konsumen agar meningkatkan pengeluaran.

Permintaan yang lesu ini telah memaksa para produsen untuk memangkas harga guna melindungi pangsa pasar mereka, yang menambah tekanan deflasi dan menekan pendapatan perusahaan.

Stimulus dan Intervensi Pasar Beijing

Sebagai tanggapan, pemerintah telah mulai meluncurkan langkah-langkah dukungan. Beijing mengalokasikan dana sebesar 62,5 miliar yuan (8,99 miliar dolar AS) dari dana obligasi pemerintah khusus jangka sangat panjang untuk membiayai subsidi konsumen untuk produk-produk mulai dari peralatan rumah tangga hingga ponsel pintar.

Pihak berwenang juga telah turun tangan untuk mengekang perang harga yang merusak melalui tindakan keras yang disebut "anti-involusi." Intervensi ini tampaknya meningkatkan kinerja perusahaan. Pada tahun 2025, laba industri meningkat untuk pertama kalinya sejak tahun 2021. Perubahan haluan terlihat jelas pada bulan Desember, ketika laba tumbuh 5,3% dari tahun ke tahun, membalikkan penurunan 13,1% pada bulan November.

Target Pertumbuhan yang Hati-hati untuk Tahun 2026

Ke depan, para pembuat kebijakan diperkirakan akan mengambil pendekatan hati-hati terhadap stimulus. Menurut South China Morning Post, Beijing kemungkinan akan menetapkan target pertumbuhan resminya untuk tahun ini antara 4,5% dan 5%, sebagian karena kekhawatiran akan potensi gelembung pasar saham.

Sementara itu, survei sektor swasta terpisah menawarkan pandangan yang sedikit lebih optimis. Analis yang disurvei oleh Reuters memperkirakan PMI RatingDog akan naik menjadi 50,3 dari 50,1 sebulan sebelumnya, dengan data tersebut akan dirilis pada 2 Februari.

Perundingan perdagangan tingkat tinggi antara Amerika Serikat dan Korea Selatan menemui jalan buntu, gagal menyelesaikan perselisihan yang dipicu oleh ancaman Presiden Donald Trump untuk memberlakukan tarif baru. Pertemuan awal di Washington antara Menteri Perindustrian Korea Selatan Kim Jung-kwan dan Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick berakhir tanpa terobosan, meskipun diskusi dijadwalkan akan dilanjutkan pada hari Jumat.

Inti dari konflik ini adalah peringatan dari Presiden Trump bahwa ia dapat memberlakukan kembali tarif hingga 25% pada impor utama Korea Selatan, termasuk mobil, kayu, dan obat-obatan.

Pokok Perselisihan: Janji Investasi yang Tidak Terpenuhi

Gedung Putih menyebut keterlambatan dalam pelaksanaan komitmen investasi Seoul yang terkait dengan perjanjian perdagangan tahun lalu sebagai alasan utama ancaman tarif tersebut. Para pejabat AS secara khusus menunjuk pada terhambatnya pengesahan "Undang-Undang Khusus tentang Investasi Strategis dengan AS," yang dimaksudkan untuk meresmikan janji-janji Korea.

Sebagai tanggapan, para pejabat Korea Selatan berupaya meyakinkan Washington. Menteri Perindustrian Kim Jung-kwan menegaskan kembali komitmen pemerintahnya untuk menindaklanjuti investasi yang telah disepakati, termasuk undang-undang yang diperlukan. Para pejabat di Seoul menganggap ancaman AS bukan sebagai reaksi terhadap kesepakatan yang gagal, tetapi sebagai taktik untuk menekan mereka agar mempercepat implementasi.

Ketegangan Paralel Memperumit Pembicaraan

Gesekan perdagangan ini terjadi bersamaan dengan isu-isu sensitif lainnya yang menguji hubungan antara kedua sekutu tersebut.

Investigasi Coupang

Korea Selatan saat ini sedang melakukan investigasi menyeluruh terkait pelanggaran data di Coupang Inc., sebuah perusahaan e-commerce besar yang berkantor pusat dan terdaftar di AS. Penyelidikan ini menuai kritik dari beberapa pemegang saham perusahaan tersebut.

Pada hari Jumat, Harold Rogers, kepala sementara operasi Coupang di Korea, dijadwalkan untuk menghadap polisi untuk pertama kalinya untuk dimintai keterangan terkait pelanggaran data tersebut. Namun, para pejabat Korea Selatan bersikeras bahwa kedua masalah tersebut terpisah. Menteri Luar Negeri Cho Hyun menyatakan pada hari Kamis bahwa sengketa tarif tidak terkait dengan kasus Coupang.

Pengawasan Ekonomi dan Militer

Di tengah kompleksitas situasi, Washington telah merilis strategi pertahanan baru yang mengisyaratkan potensi pengurangan dukungan militer Amerika untuk mencegah Korea Utara.

Bersamaan dengan itu, Departemen Keuangan AS mengkonfirmasi bahwa Korea Selatan tetap berada dalam daftar pengawasan mereka terkait praktik mata uang dan kebijakan makroekonomi. Pemerintah Korea menyatakan akan menjaga komunikasi yang erat dengan Departemen Keuangan untuk memastikan pemahaman bersama tentang pasar valuta asing dan mendorong stabilitas mata uang.

Upaya Diplomatik untuk Mencegah Krisis

Korea Selatan telah mengirimkan menteri-menteri senior ke Washington dalam upaya mendesak untuk meredakan perselisihan tersebut. Setelah pembicaraan awal, Menteri Perdagangan Yeo Han-koo juga dijadwalkan bertemu dengan mitranya dari Amerika, Jamieson Greer, untuk melanjutkan upaya diplomatik dan menegaskan kembali komitmen Seoul terhadap kesepakatan perdagangan tersebut.

Presiden Rusia Vladimir Putin bertemu dengan Presiden Uni Emirat Arab Sheikh Mohammed bin Zayed Al-Nahyan di Moskow pada hari Kamis, dan menyampaikan rasa terima kasih atas peran penting Uni Emirat Arab dalam memediasi konflik di Ukraina.

Pertemuan tingkat tinggi di Kremlin berlangsung ketika para negosiator bersiap untuk babak baru perundingan perdamaian.

Peran Sentral UEA dalam Negosiasi

Diskusi tersebut menggarisbawahi meningkatnya pengaruh diplomatik UEA. Putin secara khusus berterima kasih kepada rekannya atas upaya UEA dalam menyelenggarakan pembicaraan trilateral yang melibatkan Rusia, Ukraina, dan Amerika Serikat. Putaran baru negosiasi ini dijadwalkan akan berlangsung di Abu Dhabi pada hari Minggu ini.

Sheikh Mohammed menegaskan kes readiness UEA untuk "membantu semua upaya konstruktif" dalam isu-isu kemanusiaan utama. Ia juga menyoroti kebanggaannya atas keberhasilan mediasi negara tersebut dalam pertukaran tahanan antara Rusia dan Ukraina.

Memperluas Agenda: Timur Tengah dan Hubungan Ekonomi

Di luar perang Ukraina, kedua pemimpin membahas perkembangan mendesak di Timur Tengah. Mengenai konflik Israel-Palestina, mereka sepakat tentang "kebutuhan mendesak untuk mengintensifkan upaya" menuju perdamaian yang adil dan komprehensif yang didasarkan pada solusi dua negara.

Pertemuan tersebut juga membahas penguatan kerja sama bilateral antara Rusia dan UEA. Area fokus utama meliputi:

• Perdagangan dan investasi

• Teknologi dan eksplorasi ruang angkasa

• Kemitraan energi

Dialog ini dibangun di atas tren yang jelas tentang semakin eratnya hubungan. Musim panas lalu, Rusia dan UEA meresmikan hubungan ekonomi mereka yang berkembang dengan menandatangani dua perjanjian perdagangan dan kemitraan utama.

Para anggota parlemen AS mencapai kesepakatan di menit-menit terakhir pada Kamis malam mengenai paket pengeluaran yang dirancang untuk mencegah penutupan pemerintahan yang akan segera terjadi. Namun, dengan negosiasi penting mengenai pendanaan untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri (DHS) yang belum terselesaikan, risiko gangguan terhadap operasi federal tetap ada.

Apa yang Dicakup oleh Kesepakatan Pengeluaran Baru

Kesepakatan bipartisan ini menggabungkan enam rancangan undang-undang pengeluaran untuk mendanai sebagian besar lembaga federal. Menurut laporan, kesepakatan ini secara efektif memisahkan bagian anggaran yang kurang kontroversial dari titik konflik utama: DHS (Departemen Keamanan Dalam Negeri).

Untuk memungkinkan negosiasi lebih lanjut, pendanaan untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri akan dipertahankan pada tingkat saat ini selama dua minggu tambahan. Langkah sementara ini menunda bagian tersulit dari perdebatan sambil tetap menjaga sebagian besar pemerintahan tetap beroperasi.

Penutupan di Akhir Pekan Masih Mungkin Terjadi

Kongres kini berpacu dengan waktu. Para anggota parlemen harus menyetujui pendanaan baru sebelum batas waktu tengah malam pada hari Jumat untuk secara resmi mencegah apa yang akan menjadi penutupan pemerintahan kedua sejak Oktober.

Meskipun Senat saat ini sedang menjalankan proses legislatif, waktu pasti untuk pemungutan suara final masih belum jelas.

Kendala logistik utama adalah bahwa Dewan Perwakilan Rakyat dijadwalkan baru akan kembali ke Washington pada hari Senin. Kesenjangan jadwal ini menciptakan skenario di mana penangguhan sementara pendanaan pemerintah dapat terjadi selama akhir pekan, bahkan jika RUU tersebut akhirnya disahkan.

Presiden Donald Trump telah mendukung kesepakatan bipartisan untuk mencegah penutupan pemerintahan, meskipun ia mengatakan kepada wartawan pada hari Kamis bahwa penutupan pemerintahan masih bisa terjadi.

Kebijakan Imigrasi Menjadi Inti Kebuntuan di Departemen Keamanan Dalam Negeri (DHS)

Kendala utama untuk mencapai kesepakatan pendanaan penuh adalah perdebatan sengit mengenai kebijakan penegakan imigrasi agresif pemerintahan Trump.

Ketegangan meningkat bulan ini setelah agen imigrasi menembak setidaknya dua warga negara AS di Minneapolis. Insiden tersebut telah mengintensifkan seruan dari Demokrat Senat dan beberapa Republikan agar Presiden Trump mengendalikan pengawasan operasional DHS. Kebuntuan politik di Washington ini terjadi di tengah protes yang sedang berlangsung terhadap kebijakan imigrasi pemerintah di kota-kota besar AS.