Pekan Depan – Risiko Utama yang Perlu Diwaspadai di Akhir Tahun 2025 dan Awal 2026

Pasar akan memasuki masa hibernasi.

Periode liburan resmi dimulai minggu depan, dengan banyak trader meninggalkan meja kerja mereka hingga minggu pertama bulan Januari, sehingga volume perdagangan menjadi tipis dan hanya sedikit rilis data penting. Namun, banyak aktivitas diperkirakan akan terjadi pada minggu pertama bulan Januari 2026 ketika laporan pekerjaan AS kembali ke jadwal biasanya.

Namun, apa saja risiko dari episode volatilitas seperti penurunan harga mendadak atau gejolak geopolitik selama hari-hari tenang ini, ketika setiap pergerakan tiba-tiba dapat diperkuat karena likuiditas yang sangat rendah?

Ketenangan liburan atau krisis baru?

Dengan meningkatnya ketegangan antara AS dan Venezuela, eskalasi lebih lanjut mungkin terjadi. Presiden Trump dapat memutuskan untuk mengambil tindakan lebih lanjut terhadap negara tersebut dengan memperluas serangan militer terhadap penyelundup narkoba di laut ke daratan Venezuela – sesuatu yang telah ia peringatkan sebelumnya. Pekan ini AS memberlakukan blokade terhadap semua kapal tanker minyak yang dikenai sanksi untuk masuk atau keluar Venezuela, dan Trump mungkin akan memutuskan untuk memberikan tekanan lebih lanjut kepada Presiden Madura.

Ketegangan baru kemungkinan akan mendorong kenaikan harga minyak dan, pada tingkat yang lebih rendah, harga emas.

Ada juga bahaya aksi jual panik di Wall Street jika kekhawatiran tentang AI terus berlanjut. Pasar ekuitas belum menunjukkan reli Santa yang signifikan tahun ini meskipun ada ekspektasi penurunan suku bunga Fed lebih lanjut. Tetapi sementara beberapa valuasi jelas terlalu tinggi, revolusi AI baru saja dimulai, oleh karena itu, pemenang baru dapat memasuki arena tepat ketika yang lain secara tak terduga menjadi pecundang dalam perlombaan.

Namun demikian, durasi likuiditas yang tipis akibat liburan yang sedikit lebih lama tahun ini meningkatkan risiko berita negatif terkait AI yang dapat memicu gelombang aksi jual baru pada saham teknologi jika muncul keraguan baru terhadap valuasi.

Keputusan-keputusan penting dinantikan di awal tahun 2026.

Namun, secara keseluruhan investor mungkin lebih memilih untuk tetap berada di luar pasar, sambil menunggu dua keputusan penting di awal Januari. Pertama, Mahkamah Agung AS akan mengeluarkan putusannya tentang tarif Trump, mengakhiri ketidakpastian selama berbulan-bulan tentang apakah sebagian besar bea masuk yang diumumkan sejak April itu legal atau tidak. Namun, putusan yang menentang tarif belum tentu merupakan hasil terbaik, karena hal ini dapat memperburuk ketidakpastian dan berpotensi merugikan pemerintah AS miliaran dolar jika terpaksa mengembalikan pendapatan tarif kepada bisnis.

Keputusan besar lainnya adalah siapa yang akan dinominasikan Presiden Trump untuk memimpin Federal Reserve ketika masa jabatan Jerome Powell berakhir pada Mei 2026. Mengingat Trump terus berubah pikiran dan ada kandidat favorit baru setiap minggunya, pilihan yang mengejutkan tidak dapat dikesampingkan. Terlebih lagi, memilih seseorang yang dapat mencapai konsensus di dalam FOMC yang terpecah akan sangat penting. Meskipun demikian, siapa pun yang dipilih Trump, ketua Fed yang baru hampir pasti akan lebih lunak daripada Powell, sehingga pengumuman tersebut mungkin merupakan peristiwa berisiko rendah bagi pasar.

Data ekonomi AS akan membuat pasar tetap waspada.

Beralih fokus ke data ekonomi, agenda AS sejauh ini paling padat. Pembacaan PDB awal untuk kuartal ketiga adalah sorotan pertama minggu depan. Dijadwalkan pada hari Selasa, laporan tersebut diperkirakan akan menunjukkan bahwa ekonomi AS tumbuh dengan laju tahunan yang solid sebesar 3,2% pada kuartal ketiga, sedikit lebih lambat dari 3,8% yang terlihat pada kuartal kedua. Pesanan barang tahan lama untuk bulan Oktober dan indeks kepercayaan konsumen terbaru juga akan dirilis pada hari yang sama.

Pada hari Selasa, 30 Desember, The Fed akan menerbitkan risalah rapat kebijakan Desembernya. Karena tidak banyak juru bicara The Fed yang hadir selama periode Natal dan Tahun Baru, risalah tersebut akan diteliti dengan cermat untuk mencari petunjuk tentang waktu penurunan suku bunga The Fed berikutnya, serta untuk melihat seberapa kuat kekhawatiran inflasi masih ada di antara para pembuat kebijakan yang memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap.

Memasuki bulan Januari, keadaan akan mulai memanas karena PMI manufaktur ISM untuk bulan Desember akan dirilis pada hari Senin, 5 Januari, diikuti oleh data lowongan kerja JOLTS, laporan ketenagakerjaan ADP, dan PMI jasa ISM pada hari Rabu.

Laporan NFP untuk mengawali tahun baru.

Yang terpenting, laporan pekerjaan bulan Desember akan dirilis tanpa penundaan pada hari Jumat, 9 Januari. Setelah angka penggajian yang beragam dan laporan CPI bulan November yang jauh lebih lemah dari perkiraan, setiap pelemahan lebih lanjut di pasar tenaga kerja pada bulan Desember akan memicu ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Januari.

Secara khusus, jika tingkat pengangguran, yang mencapai level tertinggi empat tahun sebesar 4,6% pada bulan November, terus meningkat, para pendukung kebijakan moneter ketat dari The Fed akan semakin kesulitan mempertahankan pendirian mereka.

Terakhir, survei sentimen konsumen pendahuluan Universitas Michigan untuk bulan Desember juga akan dipublikasikan pada hari Jumat.

Bagi dolar AS, data PMI ISM dan NFP kemungkinan akan memiliki dampak terbesar. Risiko bagi dolar AS saat ini cenderung ke arah penurunan, sehingga serangkaian data yang buruk dapat memperburuk tekanan jual.

Data ketenagakerjaan juga akan dirilis di Kanada pada 9 Januari. Reli kecil dolar Kanada terhadap dolar AS sempat terhenti selama minggu lalu setelah data CPI November yang lemah. Namun, laporan pasar tenaga kerja yang optimis dapat menghidupkan kembali sentimen bullish.

Akankah CPI Tokyo berpengaruh setelah langkah terbaru Bank Sentral Jepang (BoJ)?

Saat sebagian besar pedagang beristirahat selama libur panjang Natal, bisnis akan berjalan seperti biasa di Jepang. Data CPI Desember untuk wilayah Tokyo akan dirilis pada hari Jumat, 26 Desember, bersamaan dengan data November untuk produksi industri, penjualan ritel, dan pengangguran.

Menyusul kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang (BoJ) pada bulan Desember, fokus sekarang tertuju pada seberapa cepat kenaikan berikutnya akan terjadi. BoJ akan menerbitkan Ringkasan Opini dari pertemuan tersebut pada hari Senin, 29 Desember, tetapi sebelum itu, peningkatan tekanan inflasi dapat meningkatkan peluang kenaikan suku bunga BoJ, sehingga mendorong penguatan yen.

Demikian pula, investor mungkin ingin memperhatikan angka pertumbuhan upah dan pengeluaran rumah tangga yang dijadwalkan pada tanggal 8 dan 9 Januari. Indeks Harga Konsumen Australia (CPI) diwaspadai untuk mendapatkan petunjuk dari RBA.

Di tempat lain di Asia, data PMI manufaktur Tiongkok yang akan dirilis pada Malam Tahun Baru dan 2 Januari mungkin akan menarik perhatian bagi dolar Australia. Namun, para pedagang Australia terutama akan mengawasi data CPI domestik bulan November yang akan dirilis pada hari Rabu, 7 Januari.

Meskipun Reserve Bank of Australia kemungkinan tidak akan mengumumkan perubahan kebijakan apa pun pada pertemuan berikutnya di bulan Februari, penurunan CPI bulanan, yang secara tak terduga melonjak menjadi 3,8% y/y pada bulan Oktober, dapat menunda waktu potensi kenaikan suku bunga, sehingga menekan dolar Australia. Euro dan Poundsterling mungkin akan mengabaikan data tersebut.

Di Eropa, situasinya akan sangat tenang kecuali data PDB kuartal ketiga dari Inggris pada hari Senin ini, dan perkiraan awal CPI zona Euro untuk bulan Desember pada hari Rabu, 7 Januari.

Karena Bank of England dan Bank Sentral Eropa baru saja mengeluarkan keputusan kebijakan terakhir mereka tahun ini, kedua rilis tersebut kemungkinan tidak akan memengaruhi euro dan pound.

ECB tetap mempertahankan kebijakan suku bunga tetap setidaknya hingga pertengahan tahun 2026, sementara angka pertumbuhan yang mengecewakan untuk Inggris mungkin tidak cukup untuk mengubah prospek suku bunga BoE secara signifikan setelah Bank tersebut memberikan pemotongan suku bunga yang mengejutkan.

Sumber: XM