Nhu cầu nhập khẩu LNG tiếp tục tăng, một cổ phiếu dầu khí được khuyến nghị mua, tiềm năng tăng 16%

MỚI

Cổ phiếu dầu khí - Đón sóng kinh tế nhà nước

Trong vòng 01 tháng, từ đầu tháng 11 và đầu tháng 12 Chính phủ đã có 02 văn bản đáng chú ý liên quan đến ngành năng lượng.

Đầu tiên, Nghị quyết 66.6/NQ-CP 28/10/2025 giao PVN thực hiện nhiệm vụ, quyền hạn thay Bộ Công Thương quyết định phê duyệt một số nội dung trong hoạt động dầu khí nhằm đẩy nhanh một số các dự án, tháo gỡ vướng mắc pháp lý nhanh chóng, khơi thông khối lượng công việc lớn cho năm 2026 đối với ngành dầu khí.

Thứ hai, gần nhất Quyết định số 2634/QĐ-TTg Phê duyệt Danh mục các Công trình, dự án quan trọng quốc gia, trọng điểm ngành năng lượng với một số điểm nổi bật.

- Tái khẳng định chuỗi dự án khí Cá Voi Xanh

- 04 dự án điện gió ngoài khơi và 02 dự án Điện hạt nhân

- Các Trung tâm công nghiệp và dịch vụ mới cho năng lượng tái tạo

- 12 dự án LNG

Cổ phiếu hưởng lợi: GAS, PVS, PVD

Mục tiêu tăng trưởng GDP sang 2026 sẽ ở mức 2 con số, theo một vài chuyên gia đầu ngành, tăng trưởng tín dụng có tương quan +2% thúc đẩy +1% GDP. Đồng nghĩa tín dụng 2026 cần +20%.

Giữa bối cảnh 2025 tăng trưởng tín dụng chảy vào Bất đồng sản rất lớn. Số liệu 9T2025, dư nợ BĐS tăng 19% (cao nhất các ngành và vài năm trở lại đây) đạt ~ 4 triệu tỷ/17.7 triệu tỷ tổng dư nợ (Chiếm ~23% dư nợ toàn nền kinh tế)

Song, với nền lãi suất neo cao do bản chất huy động vào không đủ phục vụ tăng trưởng tín dụng sẽ càng thách thức hơn trong 2026 khiến bất động sản được đánh giá khó mở rộng để tiếp tục hấp thụ tín dụng gia tăng.

Điểm đến khả thi, tín dụng sẽ được bơm mạnh vào Thương mại dịch vụ + các dự án lớn như Đầu tư công, Năng lượng (Thuộc EVN, PVN)... Nói cách khác, nhóm các doanh nghiệp nhà nước sẽ tiếp sức trong công cuộc phấn đấu vì mục tiêu tăng trưởng năm sau.

MỚI

Quyết định 2634: “Bản đồ quy hoạch năng lượng mới” sẽ thay đổi dòng tiền trên thị trường chứng khoán như thế nào?

Ngày 02/12/2025, Thủ tướng Chính phủ đã ký Quyết định 2634/QĐ-TTg, phê duyệt Danh mục các công trình, dự án quan trọng quốc gia, trọng điểm ngành năng lượng, thay thế Quyết định 270/QĐ-TTg. Đây là văn bản mang tính định hình cấu trúc thị trường năng lượng cho cả giai đoạn 2025–2040.

Dựa trên nội dung của Quyết định chúng ta có thể thấy rõ một bức tranh:

➡ Việt Nam bước vào chu kỳ đầu tư năng lượng lớn nhất kể từ sau 2005–2010.

🔎 1. Điểm nhấn lớn nhất của Quyết định 2634: LNG sẽ trở thành “xương sống” của hệ thống điện mới

Danh mục dự án cho thấy:

Có 17 dự án nhà máy điện LNG quy mô 1.200 – 3.200 MW mỗi dự án ➝ tổng quy mô hơn 30.000 MW.

Có 7 kho LNG trọng điểm: Quảng Ninh, Thái Bình, Nghi Sơn, Hải Lăng, Cà Ná, Bạc Liêu…

Điều này cho thấy:

👉 Việt Nam chính thức bước vào kỷ nguyên điện khí LNG – thay thế dần than và thủy điện.

Nhóm hưởng lợi mạnh nhất:

GAS: độc quyền hạ tầng khí + chuỗi LNG

PVS: EPC cho chân đế – giàn khoan – điện gió ngoài khơi – nhà máy LNG

PVD: lượng khoan tăng theo các mỏ khí Lô B – Cá Voi Xanh

POW: Nhơn Trạch 3–4 + LNG Quảng Ninh

PGV: trung tâm điện lực Long Sơn

🔎 2. Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh và chuỗi khí – điện trở lại “đường đua”

Tại Bảng III – Chuỗi dự án khí – điện, văn bản liệt kê đầy đủ:

Chuỗi Lô B – Ô Môn (Ô Môn 1,2,3,4)

Chuỗi Cá Voi Xanh (Duy Xuyên – Chu Lai – Dung Quất)

Đây là hai dự án khí tự nhiên lớn nhất 20 năm qua, từng nhiều lần chậm tiến độ.

Quyết định 2634 đưa lại vào danh mục trọng điểm, nghĩa là:

✔ Chính phủ bảo trợ

✔ Gỡ “nút thắt” pháp lý – tài chính

✔ Cam kết triển khai

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp:

PVS: tổng thầu EPC cho giàn khai thác + đường ống

PVD: chiến dịch khoan mỏ

GAS: chủ đầu tư đường ống – chủ kho LNG

→ Đây là nhóm được hưởng lợi lớn nhất theo đánh giá của mình.

🔎 3. Cú hích cho nhóm XÂY LẮP ĐIỆN – LƯỚI TRUYỀN TẢI 500 kV

Tại Bảng IV, danh mục liệt kê hơn 40 dự án truyền tải 220–500 kV, trong đó có các dự án rất lớn:

ĐD 500 kV Sơn La → Hòa Bình → Hà Nội

ĐD 500 kV Lào Cai → Phú Thọ

ĐD 500 kV Ninh Sơn → Chơn Thành

Các trục Bắc – Trung – Nam công suất 4–5 GW

Điều này mở ra sóng đầu tư lớn cho:

✔ PC1 – dẫn đầu EPC đường dây 500 kV

✔ TV2 – tư vấn thiết kế, tổng thầu

✔ VCG, LCG, HHV – xây dựng hạ tầng dân dụng cho nhà máy điện – thủy điện tích năng

🔎 4. Điện gió ngoài khơi trở lại “tâm điểm chiến lược”

Tại Bảng III – Mục 3, danh mục nổi bật:

Các dự án điện gió ngoài khơi Nam Trung Bộ (2.000 MW giai đoạn 2025–2035)

Dự án xuất khẩu điện gió sang Singapore, Malaysia (3.000 MW)

Đây là tín hiệu rất mạnh cho:

✔ PVS – mảng điện gió ngoài khơi (giàn chân đế – trạm biến áp)

✔ PC1 – lưới điện đấu nối

✔ Các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất biển – cảng nước sâu

🔎 5. Góc nhìn chiến lược: Vì sao Quyết định 2634 quan trọng đến vậy?

Thứ nhất – Đây là danh mục bắt buộc phải triển khai, không còn là “quy hoạch đề xuất”.

Thứ hai – Giải pháp cho 3 bài toán cấp bách:

1️⃣ Thiếu điện miền Bắc từ 2026

2️⃣ Giảm phụ thuộc vào than nhập khẩu

3️⃣ Tạo dư địa tăng trưởng dài hạn 15–20 năm

Thứ ba – Quyết định 2634 là “map vòng đời hợp đồng” của các doanh nghiệp đầu ngành:

PVS → EPC & điện gió → backlog 5–10 năm

GAS → kho LNG – đường ống → lợi nhuận dài hạn, tăng trưởng bền vững

POW → nhà máy LNG → cải thiện ROE

TV2 – PC1 → nhận gói thầu 500 kV liên tục

Nói cách khác: Quyết định 2634 là tín hiệu mở chu kỳ Capex năng lượng mới của Việt Nam.

MỚI

Chứng khoán vào sóng lớn, CTCK chỉ ra nhóm cổ phiếu có thể tăng giá mạnh nhất năm 2025

Agriseco dự báo VN-Index sẽ tiếp tục rung lắc quanh vùng kháng cự 1.700 điểm và khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế dùng margin, giữ tỷ trọng cổ phiếu 50–60%, ưu tiên các mã tích lũy tốt như GAS, KSB, MWG, POW, VPB.

Ngược lại, MBS Research đánh giá thị trường đang trong giai đoạn tái tích lũy 1.600–1.700 điểm và có thể hướng lên vùng 1.750–1.800 điểm trong tháng 12/2025 sau khi kiểm định thành công mốc 1.600 điểm.

MBS cho rằng cơ hội nằm ở nhóm ngân hàng, công nghệ - viễn thông, năng lượng, dầu khí và tiêu dùng, với danh mục đề xuất gồm CTG, ACB, VGC, VRE, PDR, BSR, PVD, HDG, FPT và MSN.

CTG và MSN được đánh giá có dư địa tăng giá cao nhất, lần lượt hơn 42% và 40%, nhờ hưởng lợi từ đầu tư công, cải thiện tín dụng, mở rộng bán lẻ và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong giai đoạn 2026–2027.

Cuộc đua lợi nhuận VN30 quý 3: VHM giữ ngôi đầu, HPG bất ngờ soán ngôi GAS

Trong bảng xếp hạng lợi nhuận quý 3/2025 của nhóm phi tài chính VN30, Vinhomes vẫn giữ vững ngôi đầu dù lợi nhuận "bốc hơi" gần một nửa, còn Hòa Phát tạo bất ngờ lớn khi vươn lên vị trí thứ 2.

Quý 3/2025, nhóm phi tài chính VN30 ghi nhận tổng lợi nhuận ròng hơn 28 ngàn tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ; trong khi doanh thu chỉ giảm nhẹ 0.3%, xuống 345 ngàn tỷ đồng. Điểm sáng là 10 trong 15 doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.

VHM giảm mạnh nhưng vẫn giữ ngôi đầu bảng

Dù trải qua một quý đầy thử thách với lợi nhuận ròng giảm mạnh 47% so với cùng kỳ, Vinhomes (VHM) vẫn giữ vững ngôi đầu bảng xếp hạng với 4,184 tỷ đồng. Cứ mỗi giây trôi qua, ông lớn bất động sản này vẫn mang về cho cổ đông hơn 526 ngàn đồng.

Đáng chú ý, Hòa Phát (HPG) tạo bất ngờ khi vượt qua GAS để chiếm vị trí á quân về lợi nhuận. "Vua thép" ghi nhận 3,988 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng mạnh 32% so với cùng kỳ, tương đương mỗi giây "bỏ túi" gần 502 ngàn đồng. Kết quả tích cực này đến từ việc Hòa Phát hoàn thành Khu liên hợp sản xuất gang thép Dung Quất 2 và nhờ đó nâng công suất sản xuất thép.

Trong khi đó, GAS rơi xuống vị trí thứ 3 với 2,549 tỷ đồng lợi nhuận, chỉ tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Điều đáng chú ý là doanh nghiệp ngành khí này vẫn ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng 41%, lên 35.690 tỷ đồng.

Vinamilk (VNM) giữ vững vị trí top 4 với lợi nhuận đạt 2,527 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Mỗi giây, cổ đông VNM nhận về gần 318 ngàn đồng.

FPT cũng tiếp tục thể hiện sự ổn định ở vị trí thứ 5 với lợi nhuận 2,435 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ, mang về cho cổ đông hơn 306 ngàn đồng mỗi giây.

GVR và MSN là điểm sáng bất ngờ

Nổi bật nhất trong quý 3/2025 là Tập đoàn Cao su Việt Nam (GVR) với lợi nhuận ròng tăng gấp đôi cùng kỳ, đạt 1.897 tỷ đồng và xếp vị trí thứ 6.

Masan (MSN) cũng có một quý ấn tượng khi ghi nhận lợi nhuận ròng tăng mạnh 72%, lên 1.209 tỷ đồng. Cứ mỗi giây trôi qua, MSN mang về cho cổ đông 152 ngàn đồng.

Về mặt doanh thu, Petrolimex (PLX) tiếp tục giữ vững ngôi vương với 83,631 tỷ đồng, tương đương 10.52 triệu đồng mỗi giây. MWG đứng thứ 2 về doanh thu với 39,853 tỷ đồng. VIC xếp thứ 3 với 39,135 tỷ đồng.

Doanh nghiệp VN30 mang về bao nhiêu doanh thu mỗi giây?

Doanh nghiệp VN30 mang về bao nhiêu lợi nhuận ròng mỗi giây?

Vũ Hạo

Thiết kế: Tuấn Trần

FILI - 10:00:00 26/11/2025

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ cú hích chính sách mới

Kỳ vọng, nghị quyết về kinh tế nhà nước khi ban hành sẽ trở thành cú huých mới cho thị trường chứng khoán và nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước

Nghị quyết riêng về kinh tế nhà nước sắp ban hành được kỳ vọng tạo chuyển biến mạnh về hiệu quả và cơ chế vận hành của doanh nghiệp có vốn nhà nước, mở ra cơ hội đầu tư mới trên thị trường chứng khoán.

Nối tiếp động lực từ Nghị quyết 68-NQ/TW

Tại phiên họp tổ Quốc hội thảo luận về dự thảo Văn kiện Đại hội Đảng lần thứ XIV, Tổng Bí thư Tô Lâm cho biết, Bộ Chính trị và Trung ương đang thúc đẩy việc ban hành Nghị quyết riêng về kinh tế nhà nước, tập trung vào mô hình phát triển bền vững nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số.

Nghị quyết này nếu được ban hành kỳ vọng mở đường cho việc nâng cao hiệu quả, minh bạch và trách nhiệm giải trình của doanh nghiệp có vốn nhà nước, tương tự cú huých mà Nghị quyết 68-NQ/TW đã tạo ra cho khu vực kinh tế tư nhân trước đây. Chỉ sau 6 tháng Nghị quyết 68 được ban hành, bức tranh doanh nghiệp Việt Nam ghi nhận thêm nhiều tín hiệu khởi sắc.

Theo Bộ Tài chính, từ tháng 5 đến hết tháng 10/2025, trung bình mỗi tháng có hơn 18.000 doanh nghiệp thành lập mới, tăng gần 43% so với bình quân 4 tháng đầu năm. Lũy kế 10 tháng đầu năm, cả nước có gần 262.000 doanh nghiệp đăng ký thành lập mới và trở lại hoạt động, tăng khoảng 30% so với cùng kỳ 2024. Tổng vốn bổ sung cho nền kinh tế ước đạt hơn 5,1 triệu tỷ đồng, tăng gần 99% so với năm trước.

Ông Bùi Thanh Minh, Phó giám đốc Văn phòng Ban Nghiên cứu phát triển kinh tế tư nhân nhận định, doanh nghiệp niêm yết và công ty đại chúng là nhóm hưởng lợi rõ rệt nhất từ Nghị quyết 68, nhờ chuyển đổi mô hình tăng trưởng và lợi thế trong tiếp cận vốn, thị trường tài chính khi nghị quyết đặt trọng tâm vào phát triển thị trường vốn chuyên nghiệp.

Đối với khu vực doanh nghiệp nhà nước, tổng tài sản của 671 doanh nghiệp (gồm 473 doanh nghiệp Nhà nước nắm giữ 100% vốn và 198 doanh nghiệp Nhà nước nắm trên 50% vốn) đến cuối năm 2024 đạt hơn 5,6 triệu tỷ đồng, tăng 45% so với năm 2023. Doanh thu gần 3,3 triệu tỷ đồng, tăng 24%; lợi nhuận trước thuế khoảng 227.500 tỷ đồng, tăng 8%; nộp ngân sách gần 400.000 tỷ đồng, tăng 9%.

Hiệu quả doanh nghiệp nhà nước còn chưa tương xứng nguồn lực

Tuy nhiên, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đánh giá, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước vẫn chưa tương xứng với nguồn lực nắm giữ. So với khu vực tư nhân, doanh nghiệp nhà nước có quy mô rất lớn, chiếm tỷ trọng cao trong nền kinh tế cả về doanh thu, tổng tài sản và thị phần, nhưng hiệu suất hoạt động và khả năng sinh lời lại khá khiêm tốn.

“Do đó, nghị quyết sắp tới nhiều khả năng có cấu trúc tương tự Nghị quyết 68, tức đề ra các chủ trương, định hướng và mục tiêu cụ thể nhằm nâng cao vai trò, hiệu quả hoạt động của khu vực doanh nghiệp nhà nước. Các doanh nghiệp lớn vận hành hiệu quả hơn sẽ kéo cả nền kinh tế đi lên, từ đó tạo động lực lan tỏa cho khu vực tư nhân và toàn thị trường”, ông Nguyễn Thế Minh nói, đồng thời chỉ ra hai vấn đề lớn: quản lý chi phí và sử dụng vốn.

Lâu nay, nhiều doanh nghiệp nhà nước quản lý chi phí chưa hiệu quả, trong khi nguồn vốn lại không được tối ưu hóa. Một lượng vốn nhàn rỗi rất lớn đang nằm ở dạng tiền gửi ngân hàng, thay vì được luân chuyển vào đầu tư, đổi mới hay mở rộng sản xuất - những lĩnh vực có thể mang lại lợi nhuận cao hơn.

Do đó, ông Nguyễn Thế Minh kỳ vọng, nghị quyết mới sẽ mở cơ chế cho phép các doanh nghiệp tham gia vào những khoản đầu tư có mức sinh lời cao hơn, kể cả lĩnh vực có yếu tố rủi ro nhất định, thay vì chỉ gửi tiết kiệm hoặc ưu tiên kênh đầu tư an toàn.

Một điểm đáng chú ý khác là thúc đẩy hợp tác giữa doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp tư nhân. Hiện nay, khu vực nhà nước vẫn bị ràng buộc bởi nhiều quy trình, thủ tục nên thiếu linh hoạt. Việc liên doanh, liên kết với khu vực tư nhân có thể mở ra động lực phát triển tốt hơn, mô hình quản trị hiệu quả hơn, tiếp cận công nghệ mới, đồng thời kích hoạt các dự án có tính thương mại và hiệu quả kinh tế cao.

Đặc biệt, nếu nghị quyết mới cho phép nới “room” cho nhà đầu tư nước ngoài tại doanh nghiệp nhà nước, đây sẽ là yếu tố rất tích cực. Khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài được nâng lên, doanh nghiệp sẽ có thêm nguồn vốn giá rẻ, cải thiện minh bạch và quản trị, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động.

Kỳ vọng cải cách và câu chuyện đầu tư mới

Từ quan điểm của Bộ Chính trị, giới đầu tư kỳ vọng, nghị quyết về kinh tế nhà nước khi ban hành sẽ trở thành cú huých mới cho thị trường chứng khoán và nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước. Ông Nguyễn Thế Minh lưu ý, cần chờ các quyết sách cụ thể được triển khai ra sao mới có thể đánh giá rõ hơn mức độ tác động.

Tuy nhiên, Quốc hội vừa đặt ra mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 10% trong năm 2026 và duy trì mức hai con số trong các năm tiếp theo. Để hiện thực hóa mục tiêu này, không chỉ khu vực tư nhân phải tăng tốc, mà khối doanh nghiệp nhà nước cũng phải đóng vai trò đầu tàu, trở thành động lực dẫn dắt tăng trưởng.

Với các chính sách mới, chuyên gia YSVN cho rằng, doanh nghiệp nhà nước buộc phải thay đổi tư duy. Trước đây, nhiều doanh nghiệp nhà nước vận hành theo tư duy “ổn định là đủ”, chỉ cần đảm bảo vốn, duy trì sản xuất, hoàn thành kế hoạch, mà chưa đặt nặng hiệu quả hay lợi nhuận. Khi có nghị quyết mới và cơ chế vận hành được đổi mới, cho phép doanh nghiệp chủ động hơn, được quyền sáng tạo và chịu trách nhiệm rõ ràng về hiệu quả, đây sẽ là bước ngoặt lớn.

“Nếu trước đây, một doanh nghiệp nhà nước có ROE chỉ 2-3% và mục tiêu chỉ là giữ ổn định, thì nay, khi Nhà nước giao chỉ tiêu cụ thể, chẳng hạn nâng ROE lên 10%, doanh nghiệp buộc phải thay đổi. Khi đó, ban lãnh đạo phải xây dựng kế hoạch tái cơ cấu, cắt giảm chi phí, mở rộng đầu tư sinh lời hoặc hợp tác với khu vực tư nhân”, ông Nguyễn Thế Minh nói.

Nếu cơ chế thưởng - phạt minh bạch được gắn với hiệu quả hoạt động, tức “làm tốt được thưởng, làm kém chịu trách nhiệm”, động lực sẽ thay đổi hoàn toàn. Khi có động lực thật sự, người điều hành sẽ bớt tâm lý “an toàn”, thay vào đó là tinh thần cạnh tranh, sáng tạo, đặt hiệu quả kinh tế lên hàng đầu.

“Nghị quyết sắp tới có thể mở ra giai đoạn cải cách sâu rộng, không chỉ về cơ chế vận hành doanh nghiệp nhà nước mà còn về tư duy lãnh đạo và cách đo lường thành quả. Nếu điều đó trở thành hiện thực, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước có thể trở thành tâm điểm đầu tư mới trên thị trường chứng khoán trong vài năm tới”, ông Nguyễn Thế Minh kỳ vọng.

Một số nhóm ngành có thể hưởng lợi

Trong đó, nhóm ngân hàng quốc doanh sẽ là “điểm ngắm” đầu tiên. Trên thực tế, các ngân hàng có vốn nhà nước chi phối như Vietcombank, VietinBank hay BIDV đã hoạt động khá hiệu quả. Khi nghị quyết mới tạo thêm cơ chế linh hoạt về vốn và đầu tư, khả năng sinh lời của nhóm này sẽ tiếp tục cải thiện.

Tiếp theo là các doanh nghiệp dầu khí như GAS, POW, PVS… thuộc PVN - khu vực được đánh giá là “vua tiền mặt”, có nền tảng tài chính vững và sẵn sàng mở rộng đầu tư nếu được tháo gỡ về cơ chế.

“Các doanh nghiệp dầu khí nhà nước vốn đã hiệu quả, nay nếu có thêm đòn bẩy chính sách, họ sẽ còn tăng tốc mạnh mẽ hơn”, ông Nguyễn Thế Minh dự báo.

Một nhóm đáng chú ý khác là EVN và các doanh nghiệp điện. Hiện hiệu quả của EVN chưa cao do còn nhiều ràng buộc trong cơ chế giá và đầu tư. Tuy nhiên, nếu nghị quyết mới khơi thông các điểm nghẽn này, cổ phiếu nhóm điện có thể bước vào chu kỳ hồi phục rõ nét.

Bên cạnh đó, hàng không (ACV, HVN) và viễn thông (các doanh nghiệp thuộc Viettel) cũng nằm trong danh sách đáng theo dõi. Đây đều là những lĩnh vực có vị thế độc quyền hoặc thị phần chi phối, nắm lượng tiền mặt lớn và chỉ cần một cơ chế mở là có thể bứt phá về hiệu quả.