(NCT) CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài: Doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững

(NCT) CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài: Doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững

Cổ phiếu tiếp theo trong chuỗi đi tìm doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững là NCT (CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài)

Đối với một doanh nghiệp vận tải ngành hàng không thì chúng tôi sẽ ưu tiên chọn các chỉ số sau đây để đánh giá lợi thế cạnh tranh: Tỷ suất lợi nhuận gộp, Hệ số nợ và Cơ cấu nợ dài hạn, Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).

1/ Tỷ suất lợi nhuận gộp

Hình: Biểu đồ tỷ suất lợi nhuận gộp biên 10 năm gần nhất của NCT

Một trong các tiêu chí đánh giá doanh nghiệp có lợi thế cạnh trạnh bền vững về mặt dài hạn của chúng tôi là phải luôn duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp không âm, không có biến động bất thường và tốt nhất là trên 30%. Qua đồ thị chúng ta dễ dàng nhận thấy rằng NCT đang dẫn thoả mãn tiêu chí đầu tiên trong lựa chọn doanh nghiệp tăng trưởng bền vững khi chỉ số này liên tục duy trì quanh mức trung bình 50%.

2/ Hệ số nợ

Biến động hệ số Nợ/ Tổng tài sản của NCT

NCT thoả mãn yếu tố có hệ số Nợ/Tổng tài sản duy trì ổn định vùng an toàn đối với một doanh nghiệp vận tải hàng không đó là dưới 25%.

Bên cạnh đó trong cơ cấu nợ của NCT thì nợ dài hạn gần như không đáng kể, đây cũng là một yếu tố giúp NCT có được một lợi thế cạnh tranh bền vững về lâu dài.

Cấu trúc nợ của NCT

3/ Tăng trưởng lợi nhuận sau thế chưa phân phối

Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của NCT trong vòng 10 năm qua

Biểu đồ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối cho thấy hiệu quả hoạt động của NCT, một doanh nghiệp càng giữ lại nhiều lợi nhuận sau thuế chưa phân phối sẽ giúp doanh nghiệp có lợi thế tăng trưởng trong tương lai.

4/ Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROE)

Một chỉ số tài chính không kém phần quan trọng để đánh giá doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững dài hạn hay không đó là ROE. Thông thường các doanh nghiệp duy trì ổn định ROE trên 30% thường là các doanh nghiệp “ngoại hạng” và NCT đang thỏa mãn tiêu chí quan trọng này khi liên tục duy trì trung bình trên 50% !!

Trên đây là 4 tiêu chí chính trong báo cáo tài chính doanh nghiệp NCT mà chúng tôi chọn để đánh giá rằng doanh nghiệp có thoả mãn tính bền vững về mặt dài hạn. Tuy nhiên đây không phải là khuyến nghị mua ngay vùng giá hiện tại mà chỉ là đánh giá NCT là một doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững về mặt dài hạn.

Lưu ý: Đây không phải là lời khuyên đầu tư và chúng tôi không chịu tránh nhiệm cho bất cứ sự thua lỗ nào của đọc giả

Quý 4/2024 tiếp nối sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không Việt Nam, đặc biệt ở các hãng hàng không lớn và chuỗi doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ. Bức tranh tài chính tươi sáng này phần lớn đến từ sự hồi phục của lưu lượng khách quốc tế, mở ra triển vọng khả quan cho năm 2025.

Trong quý 4/2024, lượng hành khách đi máy bay giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ, nhưng đoạn đường luân chuyển hành khách lại tăng 7%, phản ánh xu hướng bay đường dài nhiều hơn.

Điều này chủ yếu đến từ sự phục hồi của du lịch quốc tế khi tổng lượng khách quốc tế đến Việt Nam trong quý 4/2024 đạt 4.88 triệu lượt, tăng mạnh 31% so với cùng kỳ. Sự gia tăng đáng kể của du khách từ Ấn Độ, Mỹ và Trung Quốc đã tạo động lực chính cho mức tăng trưởng này.

Các hãng bay lãi lớn nhờ khách quốc tế tăng

Trong quý cuối năm 2024, Tổng công ty Hàng không Việt Nam (HOSE: HVN) ghi nhận lợi nhuận ròng hơn 1,000 tỷ đồng, một sự thay đổi ngoạn mục so với khoản lỗ 2,064 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần của hãng bay quốc gia tăng 12% đạt 26.625 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể lên mức 16%.

Trong khi đó, Vietjet Air (HOSE: VJC) ghi nhận mức giảm 81% về lợi nhuận ròng, đạt hơn 23 tỷ đồng, dù doanh thu thuần tăng 5% so với cùng kỳ.

Dịch vụ hàng không lãi "đậm"

Trong khi các hãng hàng không phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gay gắt, các doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ lại hưởng lợi đáng kể từ lượng hành khách quốc tế tăng mạnh, cho phép họ thu phí cao hơn và duy trì biên lợi nhuận ấn tượng.

Điển hình là ông trùm cảng hàng không ACV ghi nhận lợi nhuận ròng kỷ lục trong quý 4/2024 với 3,085 tỷ đồng, tăng 98% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu tăng 13% đạt 5,721 tỷ đồng.

Kết quả đột biến này đến từ ba yếu tố chính: Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường hàng không quốc tế, việc hoàn nhập dự phòng nợ khó đòi giúp giảm chi phí quản lý doanh nghiệp từ 1,395 tỷ xuống còn 192 tỷ đồng, và lãi chênh lệch tỷ giá hơn 650 tỷ đồng nhờ đồng Yên suy yếu so với VND.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành hàng không

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HOSE: SCS) cũng ghi nhận kết quả tích cực, với doanh thu tăng 48% lên 294 tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 33% đạt 170,2 tỷ đồng. Đáng chú ý, SCS duy trì biên lợi nhuận gộp ấn tượng ở mức 70%.

Kết quả ấn tượng đến từ sản lượng hàng hóa thông qua tăng mạnh. Theo SCS, tổng khối lượng hàng hóa năm 2024 đạt 267,369 tấn, tăng 41% so với năm trước. Trong đó, hàng quốc tế - vốn có biên lợi nhuận cao hơn - tăng gấp rưỡi lên 205,141 tấn, chiếm tới 77% tổng sản lượng. Hàng nội địa cũng ghi nhận mức tăng 18%, đạt 62,228 tấn.

Một công ty khác trong mảng vận chuyển hàng hóa bằng đường hàng không là CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài (HOSE: NCT) cũng ghi nhận doanh thu tăng 35% và lợi nhuận ròng tăng 42%.

Doanh nghiệp chuyên bán hàng miễn thuế ở sân bay Tân Sơn Nhất, SASCO (UPCoM: SAS), công bố doanh thu ấn tượng 789 tỷ đồng trong quý cuối năm 2024, tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, lãi ròng đạt gần 136 tỷ đồng, tăng gấp ba lần so với cùng kỳ. "Sự phục hồi của thị trường hàng không cùng với việc triển khai nhiều chương trình kích cầu đã góp phần thúc đẩy doanh số", đại diện SAS chia sẻ.

Công ty khác trong ngành bán hàng miễn thuế là Taseco (HOSE: AST) ghi nhận kết quả tích cực, với doanh thu thuần tăng 22% và lãi ròng tăng 44%, lên tương ứng 351 tỷ đồng và 42 tỷ đồng.

CTCP Phục vụ Mặt đất Sài Gòn (SGN) báo lợi nhuận ròng tăng đột biến 214% đạt gần 77 tỷ đồng trong quý 4/2024, mặc dù doanh thu chỉ tăng 6.6% lên 390 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính là do công ty không phải trích lập dự phòng nợ khó đòi như quý 4/2023 (khi phải trích lập trên 55 tỷ đồng), đồng thời còn được hoàn nhập gần 5 tỷ đồng nhờ thu hồi nợ từ Bamboo Airways và Vietravel Airlines. Sự tăng trưởng của sản lượng phục vụ đường bay quốc tế, hợp đồng mới với khách hàng quốc tế và lãi chênh lệch tỷ giá cũng góp phần vào kết quả tích cực này.

Năm 2025 sẽ sôi động hơn nữa?

Báo cáo mới nhất của CAAV cho thấy, tổng lượng hành khách hàng không nội địa và quốc tế có thể tăng lần lượt 50% và 80% trong năm 2025. Các chuyên viên phân tích tại CTCK KIS dự báo lượng hành khách hàng không và luân chuyển hành khách sẽ tăng lần lượt 12% và 15%.

Triển vọng tích cực này được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính. Về thị trường nội địa, khảo sát của Intage cho thấy, kỳ vọng của người tiêu dùng về nền kinh tế khá lạc quan, dù họ vẫn thận trọng về chi tiêu. Niềm tin người tiêu dùng dự kiến sẽ dần phục hồi trong năm 2025, được minh chứng qua lượng hành khách tăng trong dịp Tết vừa qua. Đặc biệt, nguồn cung tăng đã đưa giá vé máy bay về mức hợp lý, tạo điều kiện thúc đẩy lượng khách nội địa.

Về thị trường quốc tế, lượng khách được dự báo sẽ tăng 20% vào năm 2025, phù hợp với xu hướng trước đại dịch. Đặc biệt, lượng khách Trung Quốc đã tăng 137% trong tháng 1/2025, vượt 46% so với tháng 1/2019.

Với sự phục hồi của nhu cầu nội địa kết hợp cùng làn sóng khách quốc tế, đặc biệt từ thị trường Trung Quốc, ngành hàng không Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, mang lại lợi nhuận ấn tượng cho các cảng hàng không và doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ trong năm 2025.

Vũ Hạo

FILI - 09:00:00 07/03/2025

Ngành hàng không tiếp đà thăng hoa, doanh nghiệp phụ trợ lãi "đậm" trong quý 4/2024

Quý 4/2024 tiếp nối sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không Việt Nam, đặc biệt ở các hãng hàng không lớn và chuỗi doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ. Bức tranh tài chính tươi sáng này phần lớn đến từ sự hồi phục của lưu lượng khách quốc tế, mở ra triển vọng khả quan cho năm 2025.

Trong quý 4/2024, lượng hành khách đi máy bay giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ, nhưng đoạn đường luân chuyển hành khách lại tăng 7%, phản ánh xu hướng bay đường dài nhiều hơn.

Điều này chủ yếu đến từ sự phục hồi của du lịch quốc tế khi tổng lượng khách quốc tế đến Việt Nam trong quý 4/2024 đạt 4.88 triệu lượt, tăng mạnh 31% so với cùng kỳ. Sự gia tăng đáng kể của du khách từ Ấn Độ, Mỹ và Trung Quốc đã tạo động lực chính cho mức tăng trưởng này.

Các hãng bay lãi lớn nhờ khách quốc tế tăng

Trong quý cuối năm 2024, Tổng công ty Hàng không Việt Nam (HOSE: HVN) ghi nhận lợi nhuận ròng hơn 1,000 tỷ đồng, một sự thay đổi ngoạn mục so với khoản lỗ 2,064 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần của hãng bay quốc gia tăng 12% đạt 26.625 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể lên mức 16%.

Trong khi đó, Vietjet Air (HOSE: VJC) ghi nhận mức giảm 81% về lợi nhuận ròng, đạt hơn 23 tỷ đồng, dù doanh thu thuần tăng 5% so với cùng kỳ.

Dịch vụ hàng không lãi "đậm"

Trong khi các hãng hàng không phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gay gắt, các doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ lại hưởng lợi đáng kể từ lượng hành khách quốc tế tăng mạnh, cho phép họ thu phí cao hơn và duy trì biên lợi nhuận ấn tượng.

Điển hình là ông trùm cảng hàng không ACV ghi nhận lợi nhuận ròng kỷ lục trong quý 4/2024 với 3,085 tỷ đồng, tăng 98% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu tăng 13% đạt 5,721 tỷ đồng.

Kết quả đột biến này đến từ ba yếu tố chính: Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường hàng không quốc tế, việc hoàn nhập dự phòng nợ khó đòi giúp giảm chi phí quản lý doanh nghiệp từ 1,395 tỷ xuống còn 192 tỷ đồng, và lãi chênh lệch tỷ giá hơn 650 tỷ đồng nhờ đồng Yên suy yếu so với VND.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành hàng không

Nguồn: VietstockFinance. Đvt: Tỷ đồng

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HOSE: SCS) cũng ghi nhận kết quả tích cực, với doanh thu tăng 48% lên 294 tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 33% đạt 170,2 tỷ đồng. Đáng chú ý, SCS duy trì biên lợi nhuận gộp ấn tượng ở mức 70%.

Kết quả ấn tượng đến từ sản lượng hàng hóa thông qua tăng mạnh. Theo SCS, tổng khối lượng hàng hóa năm 2024 đạt 267,369 tấn, tăng 41% so với năm trước. Trong đó, hàng quốc tế - vốn có biên lợi nhuận cao hơn - tăng gấp rưỡi lên 205,141 tấn, chiếm tới 77% tổng sản lượng. Hàng nội địa cũng ghi nhận mức tăng 18%, đạt 62,228 tấn.

Một công ty khác trong mảng vận chuyển hàng hóa bằng đường hàng không là CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài (HOSE: NCT) cũng ghi nhận doanh thu tăng 35% và lợi nhuận ròng tăng 42%.

Doanh nghiệp chuyên bán hàng miễn thuế ở sân bay Tân Sơn Nhất, SASCO (UPCoM: SAS), công bố doanh thu ấn tượng 789 tỷ đồng trong quý cuối năm 2024, tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, lãi ròng đạt gần 136 tỷ đồng, tăng gấp ba lần so với cùng kỳ. "Sự phục hồi của thị trường hàng không cùng với việc triển khai nhiều chương trình kích cầu đã góp phần thúc đẩy doanh số", đại diện SAS chia sẻ.

Công ty khác trong ngành bán hàng miễn thuế là Taseco (HOSE: AST) ghi nhận kết quả tích cực, với doanh thu thuần tăng 22% và lãi ròng tăng 44%, lên tương ứng 351 tỷ đồng và 42 tỷ đồng.

CTCP Phục vụ Mặt đất Sài Gòn (SGN) báo lợi nhuận ròng tăng đột biến 214% đạt gần 77 tỷ đồng trong quý 4/2024, mặc dù doanh thu chỉ tăng 6.6% lên 390 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính là do công ty không phải trích lập dự phòng nợ khó đòi như quý 4/2023 (khi phải trích lập trên 55 tỷ đồng), đồng thời còn được hoàn nhập gần 5 tỷ đồng nhờ thu hồi nợ từ Bamboo Airways và Vietravel Airlines. Sự tăng trưởng của sản lượng phục vụ đường bay quốc tế, hợp đồng mới với khách hàng quốc tế và lãi chênh lệch tỷ giá cũng góp phần vào kết quả tích cực này.

Năm 2025 sẽ sôi động hơn nữa?

Báo cáo mới nhất của CAAV cho thấy, tổng lượng hành khách hàng không nội địa và quốc tế có thể tăng lần lượt 50% và 80% trong năm 2025. Các chuyên viên phân tích tại CTCK KIS dự báo lượng hành khách hàng không và luân chuyển hành khách sẽ tăng lần lượt 12% và 15%.

Triển vọng tích cực này được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính. Về thị trường nội địa, khảo sát của Intage cho thấy, kỳ vọng của người tiêu dùng về nền kinh tế khá lạc quan, dù họ vẫn thận trọng về chi tiêu. Niềm tin người tiêu dùng dự kiến sẽ dần phục hồi trong năm 2025, được minh chứng qua lượng hành khách tăng trong dịp Tết vừa qua. Đặc biệt, nguồn cung tăng đã đưa giá vé máy bay về mức hợp lý, tạo điều kiện thúc đẩy lượng khách nội địa.

Về thị trường quốc tế, lượng khách được dự báo sẽ tăng 20% vào năm 2025, phù hợp với xu hướng trước đại dịch. Đặc biệt, lượng khách Trung Quốc đã tăng 137% trong tháng 1/2025, vượt 46% so với tháng 1/2019.

Với sự phục hồi của nhu cầu nội địa kết hợp cùng làn sóng khách quốc tế, đặc biệt từ thị trường Trung Quốc, ngành hàng không Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, mang lại lợi nhuận ấn tượng cho các cảng hàng không và doanh nghiệp dịch vụ phụ trợ trong năm 2025.

MỚI

Quỹ đầu tư mạnh tay mua cổ phiếu

Củng cố thêm lực mua của quỹ đầu tư trong tuần qua còn có giao dịch của quỹ ngoại America LLC và Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks.

Trong tuần qua (17-21/02/2025), giao dịch quỹ đầu tư nghiêng về chiều mua khi thị trường có 5 tuần tăng điểm liên tiếp từ vùng giá 1,220 điểm.

Trong đó, giao dịch của Vietinbank Fund tại VSC (CTCP Container Việt Nam) trở thành tâm điểm của lực mua.

Cụ thể, Vietinbank Fund đã mua gần 3.2 triệu cp VSC trong phiên 18/02, tăng tỷ lệ sở hữu tại đây từ 17.9% (51.3 triệu cp) lên 19% (54.5 triệu cp).

Phiên 18/02, cổ phiếu VSC không ghi nhận giao dịch thỏa thuận. Do đó, khả năng cao Vietinbank Fund mua cổ phiếu VSC theo phương thức khớp lệnh, giá trị giao dịch đạt 58 tỷ đồng.

Vào giữa tháng 6/2024, Vietinbank Fund đã chi khoảng 215 tỷ đồng để mua 9.2 triệu cp VSC, nâng tỷ lệ sở hữu từ 4.8% lên 8.25% (22 triệu cp) và trở thành cổ đông lớn tại đây. Sau đó, quỹ đầu tư tiếp tục mua thêm 21 triệu cp VSC trong ngày 03/07/2024, nâng tỷ lệ sở hữu từ 8.25% lên 16.12%. Gần đây nhất, quỹ đầu tư cũng chi khoảng 23 tỷ đồng để gom thêm 1.24 triệu cp VSC trong phiên 14/2, tăng tỷ lệ sở hữu lên hơn 17%.

Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu VSC có xu hướng giảm sau khi lập đỉnh 22,100 đồng/cp (phiên 10/06/2024). Tính đến cuối phiên 18/02/2025, giá cổ phiếu này giảm hơn 19% so với đỉnh nhưng tăng 12% so với đầu năm nay.

Củng cố thêm lực mua của quỹ đầu tư trong tuần qua còn có giao dịch của quỹ ngoại America LLC và Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks.

Trong phiên 17/2, America LLC mua 10,300 cp NCT (CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài), tăng tỷ lệ sở hữu tại đây lên hơn 12%. Còn Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks mua 152,270 cp TNH (CTCP Tập đoàn Bệnh viện TNH), nâng tỷ lệ sở hữu lên hơn 8%.

Ở chiều bán, quỹ KIM hạ tỷ lệ sở hữu GMD (CTCP Gemadept) xuống dưới ngưỡng 6% sau khi bán 490,000 cp GMD trong phiên 18/02.

Quỹ đầu tư mạnh tay mua cổ phiếu

Củng cố thêm lực mua của quỹ đầu tư trong tuần qua còn có giao dịch của quỹ ngoại America LLC và Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks.

Trong tuần qua (17-21/02/2025), giao dịch quỹ đầu tư nghiêng về chiều mua khi thị trường có 5 tuần tăng điểm liên tiếp từ vùng giá 1,220 điểm.

Trong đó, giao dịch của Vietinbank Fund tại VSC (CTCP Container Việt Nam) trở thành tâm điểm của lực mua.

Cụ thể, Vietinbank Fund đã mua gần 3.2 triệu cp VSC trong phiên 18/02, tăng tỷ lệ sở hữu tại đây từ 17.9% (51.3 triệu cp) lên 19% (54.5 triệu cp).

Phiên 18/02, cổ phiếu VSC không ghi nhận giao dịch thỏa thuận. Do đó, khả năng cao Vietinbank Fund mua cổ phiếu VSC theo phương thức khớp lệnh, giá trị giao dịch đạt 58 tỷ đồng.

Vào giữa tháng 6/2024, Vietinbank Fund đã chi khoảng 215 tỷ đồng để mua 9.2 triệu cp VSC, nâng tỷ lệ sở hữu từ 4.8% lên 8.25% (22 triệu cp) và trở thành cổ đông lớn tại đây. Sau đó, quỹ đầu tư tiếp tục mua thêm 21 triệu cp VSC trong ngày 03/07/2024, nâng tỷ lệ sở hữu từ 8.25% lên 16.12%. Gần đây nhất, quỹ đầu tư cũng chi khoảng 23 tỷ đồng để gom thêm 1.24 triệu cp VSC trong phiên 14/2, tăng tỷ lệ sở hữu lên hơn 17%.

Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu VSC có xu hướng giảm sau khi lập đỉnh 22,100 đồng/cp (phiên 10/06/2024). Tính đến cuối phiên 18/02/2025, giá cổ phiếu này giảm hơn 19% so với đỉnh nhưng tăng 12% so với đầu năm nay.

Củng cố thêm lực mua của quỹ đầu tư trong tuần qua còn có giao dịch của quỹ ngoại America LLC và Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks.

Trong phiên 17/2, America LLC mua 10,300 cp NCT (CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài), tăng tỷ lệ sở hữu tại đây lên hơn 12%. Còn Access S.A., SICAV - SIF - Asia Top Picks mua 152,270 cp TNH (CTCP Tập đoàn Bệnh viện TNH), nâng tỷ lệ sở hữu lên hơn 8%.

Ở chiều bán, quỹ KIM hạ tỷ lệ sở hữu GMD (CTCP Gemadept) xuống dưới ngưỡng 6% sau khi bán 490,000 cp GMD trong phiên 18/02.