Navigator pasar: minggu 20 Oktober 2025

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Pasar stabil karena kekhawatiran kredit AS dan ketegangan perdagangan mereda. Saham AS menguat karena pendapatan yang kuat, Hang Seng melemah, Bitcoin bertahan di $107 ribu. Fokus beralih ke PDB Tiongkok dan IHK AS.<br><br>

Apa yang terjadi minggu lalu

Retakan di pasar kredit: Kerentanan pasar kredit muncul menyusul kebangkrutan penyedia pembiayaan otomotif Tricolor dan produsen suku cadang mobil First Brands, yang berdampak pada lembaga-lembaga besar termasuk JPMorgan dan Jefferies. Bank-bank regional, Zions dan Western Alliance, mengungkapkan kredit bermasalah terkait dengan kebangkrutan sebuah perusahaan real estat komersial di California. Arus penghindaran risiko menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor dua tahun menjadi 3,42%, terendah sejak Mei 2022, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun turun di bawah 4%. Harga emas sempat melampaui $4.300.

Sengketa perdagangan AS-Tiongkok: Hubungan perdagangan AS-Tiongkok menunjukkan tanda-tanda mereda menyusul eskalasi terbaru terkait kontrol ekspor tanah jarang, usulan kenaikan tarif 100%, dan pembatasan perdagangan minyak goreng. Menteri Keuangan AS Bessent akan bertemu dengan Wakil Perdana Menteri Tiongkok He di Malaysia minggu ini, untuk membangun landasan bagi dialog antara kedua presiden pada KTT Kerja Sama Ekonomi Asia Pasifik di Korea Selatan.

Ketergantungan yang lebih rendah pada perdagangan AS: Ekspor Tiongkok tumbuh 8,3% year-on-year (YoY) pada bulan September, tercepat dalam enam bulan. Peningkatan pengiriman ke Uni Eropa dan Afrika mengimbangi penurunan ekspor AS, sementara impor naik 7,4% YoY, menunjukkan konsumsi domestik yang lebih kuat.

Pasar tenaga kerja Australia yang melemah: Pengangguran naik dari 4,3% menjadi 4,5% dengan 14.900 lapangan kerja baru pada bulan September, di bawah ekspektasi 20.000. Perkembangan ini mempersulit arah kebijakan moneter Bank Sentral Australia (RBA). Probabilitas penurunan suku bunga acuan pada bulan November yang diimplikasikan pasar melonjak dari 50% menjadi 84%. Imbal hasil obligasi pemerintah tiga tahun turun 16 basis poin sementara AUD/USD turun 0,5%.

Pasar yang menjadi fokus

Pendapatan yang kuat mendukung saham AS

Indeks-indeks saham utama AS menunjukkan ketahanan, pulih dengan cepat dari penurunan pekan sebelumnya seiring munculnya minat beli oportunistik di samping laporan laba perusahaan kuartal ketiga yang menggembirakan. S&P 500 dan Dow Jones Industrial Average masing-masing naik 1,7% dan 1,6%, sementara Nasdaq 100 yang berfokus pada teknologi naik 2,5%.

Laporan pendapatan sektor keuangan melampaui proyeksi analis, baik dalam metrik pendapatan maupun profitabilitas. Ekspansi yang kuat dalam layanan perbankan investasi dan kekuatan berkelanjutan dalam perdagangan merupakan pendorong utama pendapatan. Laba per saham Goldman Sachs dan Citigroup mencatat pertumbuhan yang impresif, masing-masing sebesar 46% dan 48%. Namun, pengumuman pendapatan tersebut juga menyampaikan sinyal peringatan, karena CEO JPMorgan, Jamie Dimon, mengungkapkan penghapusan utang sebesar $170 juta yang berasal dari eksposur pinjaman grosir ke Tricolor. Proliferasi aset kredit swasta dan peningkatan signifikan dalam eksposur pinjaman bank-bank AS ke lembaga keuangan non-bank dalam beberapa tahun terakhir menimbulkan kekhawatiran investor.

Munculnya peristiwa kredit yang disebutkan di atas mengingatkan kita pada krisis perbankan regional yang dipicu oleh kolapsnya Silicon Valley Bank pada tahun 2023. Indeks Volatilitas (VIX) mempertahankan level dominan di atas 20 sepanjang minggu, menunjukkan rentang intraday yang melebar secara signifikan. Pada hari Jumat, indeks menyentuh level 29,0 sebelum melemah ke level 20,8 pada penutupan.

Analisis teknis US Tech 100 menunjukkan bahwa pergerakan harga baru-baru ini telah menyimpang dari kanal naik yang terbentuk sejak pertengahan Mei. Asalkan indeks mempertahankan level di atas support MA 100 hari, tren naik kemungkinan akan berlanjut dengan resistensi di batas atas kanal di dekat 26.000. Namun, penembusan di bawah level support ini dapat memicu pengujian palung September di 22.979.

Gambar 1: Grafik harga indeks US Tech 100 (harian)

per 19 Oktober 2025. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja masa depan.

Ketegangan perdagangan memicu volatilitas Indeks Hang Seng

Indeks Hang Seng (HSI) melanjutkan penurunannya untuk minggu kedua berturut-turut, merosot 4,0%, menandai kinerja mingguan terlemah sejak April. Arus modal ke selatan kembali mengalir, meningkatkan omzet pasar pada 13 Oktober menjadi HK$490,3 miliar, level tertinggi keempat dalam sejarah.

Eskalasi terbaru dalam sengketa perdagangan AS-Tiongkok memicu aksi jual dan rotasi sektor yang signifikan selama periode volatil ini. Menyusul reli substansial year-to-date, banyak investor memilih untuk mengamankan keuntungan, terutama dari ekuitas yang berorientasi pertumbuhan di sektor bioteknologi dan kecerdasan buatan. Sektor Teknologi Informasi, Layanan Komunikasi, Layanan Kesehatan, dan Konsumen Diskresioner mencatat kinerja terlemah dalam Indeks Komposit Hang Seng. Tencent dan Alibaba keduanya turun 7%, menjadi penurun indeks terbesar.

Sebaliknya, minat beli terpusat pada ekuitas yang selaras dengan kerangka "sistem valuasi dengan karakteristik Tiongkok" – yang biasanya merujuk pada perusahaan-perusahaan milik negara yang dinilai rendah dan menawarkan imbal hasil dividen yang menarik. Empat bank BUMN utama dan tiga operator telekomunikasi utama Tiongkok semuanya menghasilkan imbal hasil positif selama pekan ini.

Retracement minggu sebelumnya mendorong HSI di bawah MA 50-hari, sekaligus menggagalkan kanal naik yang terbentuk sejak pertengahan April. Indeks menunjukkan karakteristik yang konsisten dengan Gelombang korektif A berdasarkan teori Elliott Wave, saat ini berada sedikit di atas retracement Fibonacci 78,6% dari Gelombang 5 di 25.035. Jika MA 100-hari gagal memberikan support, indeks dapat menguji level terendah Agustus di 24.372. Sebaliknya, rebound di atas MA 100-hari dapat mendorong indeks menuju MA 20-hari di 26.392.

Gambar 2: Grafik harga Indeks Hang Seng (harian)

per 19 Oktober 2025. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja masa depan.

Bitcoin menguji level support kritis

Bitcoin, alongside the broader cryptocurrency asset class, has experienced downward pressure as market volatility intensified and risk appetite diminished. According to Coinglass, cryptocurrency liquidations on 11 October exceeded $19 billion, establishing a record for the largest single-day liquidation event. The sell-off was initiated by US intentions to implement 100% tariff rates on Chinese goods.

Sentiment towards Bitcoin remains subdued. Exchange-traded fund (ETF) flow data reveals net outflows of $1.2 billion during the previous week. Fundamental factors previously supportive of Bitcoin valuations similarly demonstrate limited improvement. Three months following passage of landmark US stablecoin legislation (the Genius Act), implementation progress has proven slower than anticipated. Government shutdown disruptions have resulted in regulators deprioritising finalisation of crucial details including rewards programmes, reserve requirements, and non-bank issuer regulations. Passage of the Digital Asset Market Clarity Act of 2025, which would establish comprehensive regulatory frameworks for the cryptocurrency industry beyond stablecoins, will likely be postponed to 2026.

Technical analysis indicates Bitcoin is currently maintaining an important support level near $107,000. This level approximates the local trough established on 1 September and coincides with the 200-day MA. Failure to hold this support could trigger a substantial correction towards $100,000. Conversely, a rebound from current support levels could propel Bitcoin back towards September highs near $180,000.

Figure 3: Bitcoin (daily) price chart

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

This week centres on China's economic trajectory and critical inflation data that will shape monetary policy expectations across major economies, alongside pivotal corporate earnings from technology sector leaders.

China's third-quarter gross domestic product (GDP) data headlines Monday's releases, with markets anticipating growth of 4.8% YoY – marking a deceleration from the second quarter's 5.2% expansion. The previous two quarters exceeded Beijing's 5% annual growth target, but mounting deflationary pressures and subdued consumer confidence suggest momentum is fading in the latter half of 2025. Accompanying industrial production and retail sales figures will provide essential insights into the strength of manufacturing activity and household spending patterns. Should GDP undershoot the 4.8% consensus, it would intensify pressure on policymakers to deploy additional stimulus measures.

Sidang Pleno Keempat Partai Komunis Komite Sentral ke-20 akan diselenggarakan pada hari Senin, di mana perubahan pejabat senior akan diumumkan dan rencana lima tahun ke depan yang menetapkan prioritas sosial dan pembangunan Tiongkok untuk periode 2026-2030 akan dibahas. Pertemuan ini menjadi sangat penting mengingat ketegangan perdagangan AS yang meresahkan dan hambatan struktural domestik yang terus berlanjut. Sinyal apa pun mengenai prioritas strategis – terutama seputar swasembada teknologi, stimulus konsumsi domestik, atau tantangan demografi – akan terbukti penting bagi pasar yang menilai lintasan pertumbuhan jangka panjang Tiongkok.

Jepang menghadapi ketidakpastian politik karena sidang luar biasa Diet pada hari Selasa kemungkinan akan menentukan perdana menteri berikutnya menyusul dinamika koalisi baru-baru ini. Presiden Partai Demokrat Liberal (LDP) Sanae Takaichi berpeluang menjadi perdana menteri perempuan pertama Jepang jika ia mendapatkan dukungan yang cukup di luar LDP dan aliansinya yang baru dibentuk dengan Ishin, yang membutuhkan setidaknya dua suara tambahan di Majelis Rendah untuk meraih mayoritas.

Data indeks harga konsumen (IHK) AS akan dirilis pada hari Jumat setelah tertunda akibat penutupan pemerintah yang sedang berlangsung, tepat waktu untuk penilaian Federal Reserve sebelum pertemuan kebijakan pada 28-29 Oktober. Pasar memproyeksikan IHK inti akan mempertahankan laju 3,1% YoY, sementara tingkat inflasi umum diperkirakan akan meningkat dari 2,9% menjadi 3,1% YoY. Jika inflasi melebihi ekspektasi, pasar dapat mengkalibrasi ulang probabilitas penurunan suku bunga untuk sisa tahun 2025. Saat ini, pasar memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 100% pada bulan Oktober.

Pembacaan indeks manajer pembelian (PMI) kilat di seluruh ekonomi utama hari Jumat akan menawarkan penilaian awal terhadap aktivitas bisnis bulan Oktober.

Perhatian terhadap laporan keuangan perusahaan tertuju pada laporan keuangan Netflix dan Tesla yang masing-masing akan dirilis pada hari Selasa dan Rabu. Kinerja konten Netflix dan lintasan pendapatan iklan akan menunjukkan kesehatan ekonomi berlangganan, sementara hasil Tesla akan memberikan perspektif krusial tentang dinamika permintaan kendaraan listrik dan kemampuan perusahaan untuk mempertahankan margin di tengah persaingan yang semakin ketat.

Gambar 4: Penjualan ritel, produksi industri, dan penjualan properti Tiongkok menunjukkan pertumbuhan PDB yang lebih lambat pada Q3

Data penjualan ritel dan produksi industri tidak dipublikasikan pada bulan Januari

Sumber: ig

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Navigator pasar: minggu 20 Oktober 2025

Apa yang terjadi minggu lalu

Pasar yang menjadi fokus

per 19 Oktober 2025. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja masa depan.

per 19 Oktober 2025. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja masa depan.

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

Data penjualan ritel dan produksi industri tidak dipublikasikan pada bulan Januari

Sumber: ig

Pemberitahuan Risiko