Mengapa Rusia Menurunkan Harga Minyak untuk China?

Eksportir minyak Rusia menawarkan minyak mentah ke China dengan diskon yang memecahkan rekor karena mereka berupaya keras untuk mengamankan permintaan dari importir terbesar di dunia. Pemotongan harga ini terjadi karena para penjual mengantisipasi kehilangan India, pelanggan utama lainnya, sehingga China menjadi tujuan utama untuk minyak mentah mereka yang didiskon.

Pergeseran strategis ini menyusul pengumuman kesepakatan perdagangan antara Presiden AS Donald Trump dan Perdana Menteri India Narendra Modi, yang dilaporkan mencakup penghentian pembelian minyak Rusia oleh India. Meskipun detailnya masih terbatas, potensi perubahan ini telah menimbulkan riak di pasar energi, memaksa pemasok Rusia untuk meningkatkan penawaran mereka bagi pembeli Tiongkok.

Dengan sanksi Barat yang sudah menekan permintaan dari India, penghentian resmi pembelian akan memperkuat ketergantungan Rusia pada China dan meningkatkan volume minyaknya yang disimpan di fasilitas penyimpanan terapung.

Tekanan Geopolitik terhadap Minyak Rusia

Para analis di JPMorgan, yang dipimpin oleh Natasha Kaneva, memperkirakan bahwa bahkan dengan kesepakatan perdagangan baru, India kemungkinan akan mempertahankan impor minyak mentah Rusia pada level 800.000 hingga 1 juta barel per hari (bpd). Ini mewakili 17-21% dari total impor minyak mentah India, tetapi merupakan penurunan signifikan dari puncaknya sekitar 2 juta bpd pada Juni tahun lalu.

Dalam catatan tanggal 4 Februari, para analis menulis, "China, khususnya kilang independen Shandong, adalah penerima manfaat utama dari tren ini — menyerap sebagian besar minyak Rusia yang tergantikan dan meningkatkan margin, kapasitas produksi, dan stok strategis berkat diskon besar dan kebijakan domestik yang mendukung."

Seberapa Besar Diskonnya?

Insentif harga untuk kilang minyak Tiongkok telah meningkat secara substansial, membuat minyak mentah Rusia menjadi sangat kompetitif. Menurut sumber perdagangan, diskon tersebut telah melebar secara signifikan dalam beberapa minggu terakhir:

• ESPO Blend: Minyak mentah yang dikirim dari pelabuhan Pasifik Kozmino sekarang dijual dengan diskon hampir $9 per barel dibandingkan ICE Brent, naik dari $7–$8 pada bulan-bulan sebelumnya.

• Grade Urals: Grade ini, yang biasanya diekspor dari negara-negara Baltik ke India, ditawarkan dengan diskon sekitar $12 per barel, dan para pedagang memperkirakan harga bisa turun lebih jauh lagi.

"Para pembeli Tiongkok telah diuntungkan dari diskon terendah dalam beberapa tahun terakhir untuk minyak mentah Rusia dalam beberapa bulan terakhir, sampai-sampai beberapa di antaranya bahkan mengurangi pembelian dari Iran untuk menyerap lebih banyak minyak Rusia," kata analis Vortexa, Emma Li. "Mengingat penarikan kembali dari India kemungkinan akan memicu diskon yang lebih dalam lagi, perilaku ini kemungkinan akan berlanjut dalam waktu dekat."

Pembeli utama minyak yang dikenai sanksi ini adalah kilang independen China, yang sering disebut "teko". Pada bulan Januari, volume minyak Rusia yang mengalir ke provinsi Shandong, pusat utama kilang "teko", mencapai rekor tertinggi. Sementara itu, kilang milik negara China telah menghindari minyak mentah Rusia yang diangkut melalui laut sejak Oktober setelah AS memberikan sanksi kepada produsen utama Rosneft dan Lukoil.

Batasan terhadap Nafsu Konsumsi Minyak Mentah China

Terlepas dari diskon agresif yang ditawarkan, para pedagang dan analis percaya bahwa kapasitas China untuk menyerap minyak Rusia mungkin telah mencapai batasnya, terutama selama kilang-kilang milik negara tetap berada di luar pasar.

Data dari perusahaan analitik Kpler menunjukkan impor minyak mentah Rusia melalui jalur laut oleh China mencapai rekor 1,7 juta barel per hari pada bulan Januari. Pada periode yang sama, impor India turun menjadi 1,1 juta barel per hari, level terendah sejak November 2022. OilX melaporkan angka serupa untuk impor China pada bulan Januari sebesar 1,64 juta barel per hari, tertinggi sejak Maret 2024.

Gambar 1: Impor minyak mentah Rusia melalui jalur laut oleh China melonjak ke level rekor pada bulan Januari seiring dengan penurunan konsumsi India, yang menyoroti potensi pergeseran dalam aliran energi global.

Namun, para analis memperingatkan bahwa kilang-kilang independen China tidak memiliki kapasitas yang cukup untuk menampung seluruh kelebihan pasokan dari Rusia.

"Di tengah meningkatnya persediaan di darat, kami memperkirakan arus pengiriman gas Rusia melalui laut ke China akan menurun mulai Maret, setelah mencapai tingkat yang tinggi pada Januari-Februari 2026," kata Sun Jianan, analis senior di Energy Aspects.

Li dari Vortexa menambahkan, "Tanpa keterlibatan kembali dari perusahaan-perusahaan besar milik negara, Rusia masih menghadapi pasar yang kelebihan pasokan meskipun penyerapan gas rumah kaca cukup tinggi."

Namun, masih ada potensi peningkatan permintaan. CNPC dilaporkan berencana untuk menghidupkan kembali unit di kilang minyaknya di kota Dalian, timur laut Rusia, sekitar pertengahan tahun, sebuah langkah yang dapat memanfaatkan margin tinggi yang ditawarkan oleh minyak mentah Rusia yang didiskon.