Mengapa Lonjakan VIX yang Bersejarah Bukanlah Sinyal yang Dipikirkan Investor

Pasar Saham Global

Ringkasan:

Ahli strategi mengatakan sinyal-sinyal pengaturan waktu pasar yang diperoleh dari pergerakan tersebut harus diambil dengan skeptis…

Para investor mungkin terlalu banyak berspekulasi mengenai lonjakan bersejarah Indeks Volatilitas Cboe minggu lalu, yang lebih dikenal sebagai VIX atau "pengukur ketakutan" Wall Street.

Alih-alih menandakan kepanikan yang meluas, keasyikan VIX dengan tingkat krisis mungkin lebih berkaitan dengan keanehan dalam cara penghitungan indeks, kata para ahli strategi Wall Street. Akibatnya, sinyal pengaturan waktu pasar yang diperoleh investor dari pergerakan tersebut kemungkinan tidak berguna, menurut Peter Tchir, kepala ahli strategi ekonomi makro di Academy Securities.

"Saya pikir data VIX 65 adalah data yang tidak berguna... gunakan saja dalam investasi Anda dan Anda akan menanggung risikonya sendiri," kata Tchir dalam sebuah laporan yang dibagikan kepada MarketWatch.

Why A Historic Surge in the VIX Wasn’T the Signal Investors Thought It Was_1

Ringkasan: VIX -12,51% mencapai angka 65 sekitar pukul 8:30 pagi waktu Timur pada tanggal 5 Agustus, mengakhiri pergerakan intraday terbesarnya yang pernah tercatat, menurut Dow Jones Market Data. Indeks tersebut baru mencapai level yang lebih tinggi selama krisis keuangan 2008 dan sekitar waktu krisis COVID-19 pada tahun 2020.

Saat itu, rasa takut terasa di seluruh pasar: Saham Jepang baru saja mengalami penurunan harian terbesar sejak 1987, dan indeks berjangka SP 500 turun 4,4% karena para pedagang bergulat dengan kekhawatiran resesi AS dan penghentian perdagangan yen yang populer.

Di tengah kekacauan itu, Tchir dan yang lainnya berpegang pada gagasan bahwa pergerakan VIX masih tampak besar dibandingkan dengan pergerakan saham. Tchir akhirnya menyimpulkan bahwa masalah likuiditas di pasar opsi kemungkinan telah mendistorsi pembacaan indeks.

Satu indikasi bahwa lonjakan VIX mungkin tidak mencerminkan lonjakan permintaan lindung nilai yang sepadan dapat ditemukan pada kontrak berjangka VIX, kata Tchir. Kontrak berjangka VIX bulan depan tidak naik sebanyak VIX itu sendiri, sehingga menimbulkan pertanyaan mengenai pergerakan indeks.

Tchir akhirnya menemukan penyebab yang lebih mungkin. Ketika pasar jatuh, para pedagang opsi telah menyesuaikan spread bid-ask di beberapa opsi SP 500 yang paling tidak likuid, simpulnya. Hal ini tampaknya berdampak besar pada level indeks, meskipun relatif sedikit perdagangan pada opsi yang digunakan untuk menentukan level VIX yang benar-benar terjadi.

Sebuah tim analis Bank of America sampai pada kesimpulan serupa dalam sebuah laporan yang dibagikan kepada MarketWatch pada hari Selasa.

Dalam laporan tersebut, tim BofA menepis berbagai penjelasan populer mengenai lonjakan VIX — seperti anggapan bahwa lonjakan tersebut disebabkan oleh berakhirnya taruhan spekulatif "volatilitas pendek", yang biasanya membuahkan hasil jika VIX turun atau tetap rendah.

Setelah mencermati rekaman tersebut, tim BofA menyimpulkan bahwa beberapa perdagangan pada opsi SP 500 yang tidak likuid dan tidak bernilai jual kemungkinan besar berdampak besar pada sebaran bid-ask di seluruh rantai opsi.

Tingkat VIX ditentukan oleh rumus matematika yang mengandalkan spread bid-ask opsi SP 500 yang kedaluwarsa antara 23 hari dan 37 hari.

Opsi beli merupakan kesepakatan untuk membeli saham pada harga yang disepakati sebelum tanggal kedaluwarsa yang ditentukan. Opsi beli biasanya merupakan posisi bullish bagi siapa pun yang memegang opsi tersebut. Sementara itu, opsi jual merupakan kesepakatan untuk menjual pada harga yang telah ditentukan sebelum tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan. Opsi beli dapat digunakan untuk melindungi portofolio dari kerugian, atau dapat juga merupakan taruhan bearish secara langsung.

Kontrak opsi dianggap tidak menguntungkan apabila harga kesepakatan berada di bawah level perdagangan pasar saat ini, dalam kasus panggilan — atau di atasnya, dalam kasus put.

Akhirnya, VIX bergerak cepat ke bawah setelah Wall Street dibuka untuk perdagangan, membantu mendukung teori bahwa masalah likuiditas berada di balik lonjakan pra-pasar, kata tim BofA.

Saham AS dan Jepang telah bangkit dari kerugian mereka sejak awal minggu lalu. Namun, Tchir dan tim BofA mengatakan fakta bahwa investor tidak melihat adanya penurunan yang nyata berarti saham bisa rentan terhadap volatilitas yang lebih besar dalam beberapa minggu mendatang.

Bulan September dan Oktober yang secara historis bergejolak bisa sekali lagi terbukti menjadi masa yang penuh tantangan bagi pasar tahun ini, kata tim BofA.

VIX berada di jalur untuk ditutup di bawah 20 pada hari Selasa, turun 49% dari penutupan tertingginya pada hari Senin di atas 38. Penurunan hampir 50% dalam indeks sejak saat itu merupakan penurunan enam hari terbesar untuk VIX yang pernah tercatat.

Sementara itu, SP 500 1,68% dan Nasdaq Composite 2,43% siap menanjak untuk hari keempat berturut-turut, sembari tetap berada di jalur untuk lonjakan empat hari terbesar sejak November.

Sumber: MarketWatch

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Mengapa Lonjakan VIX yang Bersejarah Bukanlah Sinyal yang Dipikirkan Investor

Sumber: MarketWatch

Pemberitahuan Risiko