Lindung Nilai Treasury pada Imbal Hasil 10 Tahun di Bawah 4% Dapat Memicu Reli yang Lebih Dalam

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Permintaan opsi di pasar Obligasi Pemerintah AS meningkat oleh para pedagang yang mencari perlindungan terhadap penurunan tajam imbal hasil obligasi 10 tahun lebih jauh di bawah 4%, sebuah langkah yang dapat memicu reli yang lebih luas di pasar obligasi.

Minat terbuka, atau jumlah posisi aktif yang dipegang oleh para pedagang, baru-baru ini melonjak dalam opsi Treasury 10 tahun yang melindungi imbal hasil hingga serendah 3,85% dari sekitar 4% saat ini. Pergerakan yang berkelanjutan di bawah level tersebut akan memicu lebih banyak lindung nilai oleh para pedagang yang terjebak dalam posisi yang salah, sehingga memicu lebih banyak pembelian Treasury.

Imbal hasil obligasi 10 tahun turun di bawah 4% pada hari Kamis, diperdagangkan sekitar 3,98% karena tanda-tanda tekanan kredit pada pemberi pinjaman AS yang lebih kecil memacu permintaan untuk aset yang lebih aman.

Level 4% dalam imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun — patokan untuk biaya berbagai hal, mulai dari obligasi korporasi hingga hipotek — telah memberikan resistensi yang kuat bagi pasar obligasi hampir sepanjang tahun. Imbal hasil hanya sempat turun di bawah level kunci setelah Presiden Donald Trump mengumumkan tarif yang luas pada bulan April, tetapi telah diperdagangkan beberapa kali di bawah level tersebut minggu ini.

Selama beberapa minggu terakhir, permintaan opsi telah mengalami lonjakan open interest di kisaran 113,00 hingga 114,50. Kenaikan imbal hasil 10 tahun yang lebih besar di bawah 4% akan membuat opsi ini semakin mendekati batas atas (into-the-money).

Hal ini dapat mendorong para dealer yang kekurangan opsi beli untuk mulai melakukan lindung nilai kerugian dengan membeli kontrak berjangka yang mendasarinya, sehingga memberikan tekanan lebih besar pada imbal hasil tunai. Aktivitas semacam ini, yang dikenal sebagai lindung nilai delta, dapat memicu aktivitas perdagangan yang signifikan di pasar berjangka Treasury karena para dealer berusaha mempertahankan eksposur opsi mereka dalam posisi netral.

Pada hari Rabu, perdagangan opsi Treasury mencakup perdagangan besar-besaran pada opsi 10 tahun Desember, yang, berdasarkan bunga terbuka, tampaknya melibatkan aksi ambil untung atas beberapa opsi call 10 tahun yang beredar. Namun, masih terdapat beberapa posisi di pasar, sebagaimana ditunjukkan oleh bunga terbuka yang sangat besar, yang dapat memicu lonjakan aktivitas.

Pekan lalu, reli pasar obligasi menyebabkan imbal hasil obligasi 10 tahun turun tajam dari hampir 4,15% setelah Presiden Donald Trump mengancam akan menaikkan tarif secara besar-besaran terhadap produk-produk Tiongkok. Langkah ini diambil seiring para pedagang yang juga bertaruh bahwa Federal Reserve dapat memangkas suku bunga sebesar setengah poin persentase dalam salah satu dari dua pertemuan tersisa tahun ini.

Sumber: Bloomberg Eropa

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Apakah Emas Menandakan Bitcoin Akan Mencapai Titik Terendah Berikutnya?

adam

Mata uang kripto

Komoditas

Bitcoin (BTC) mungkin diam-diam menunjukkan isyarat dasar yang sudah dikenal, yang sering muncul ketika emas (XAU) mengungguli aset berisiko.

RSI BTC/XAU Mencapai Wilayah Oversold

Indeks kekuatan relatif (RSI) harian rasio BTC/XAU kini telah jatuh jauh ke wilayah jenuh jual di bawah 30, yang menandakan bahwa Bitcoin sekali lagi berkinerja lebih buruk dibandingkan emas hingga tingkat yang ekstrem.

Pengaturan ini secara historis bertepatan dengan fase kapitulasi di pasar kripto, diikuti oleh rebound kuat dalam BTC/USD setelah selera risiko kembali.

Apakah Emas Menandakan Titik Terendah Bitcoin Berikutnya?_1

Perbandingan grafik harian BTC/XAU vs. BTC/USD.

Dalam siklus-siklus sebelumnya, pengaturan ulang RSI semacam itu menandai titik-titik kelelahan, alih-alih awal tren penurunan baru. Setiap kali rasio mencapai titik terendah ini, harga Bitcoin dalam dolar mulai pulih dalam beberapa hari atau minggu, seiring dengan rotasi modal kembali dari emas ke kripto.

Itulah yang terjadi pada bulan Agustus 2024 dan Maret 2025, ketika BTC/USD melambung 30–90% setelah pembacaan jenuh jual yang serupa pada grafik BTC/XAU.

Divergensi: Sinyal Dasar yang Lebih Kuat

Meskipun sinyal saat ini murni jenuh jual, pembalikan historis yang paling kuat terjadi ketika kondisi jenuh jual bertepatan dengan divergensi RSI bullish, ketika BTC/XAU mencapai titik terendah yang lebih rendah tetapi RSI mencapai titik yang lebih tinggi.

Divergensi ini menunjukkan momentum penurunan yang memudar bahkan ketika harga merosot, yang seringkali menandai titik balik makro. Pengaturan Agustus 2024 dan Maret 2025 keduanya sesuai dengan pola ini dan masing-masing memicu reli Bitcoin yang jauh lebih berkelanjutan setelahnya.

Apakah Emas Menandakan Titik Terendah Bitcoin Berikutnya?_2

Perbandingan grafik harian BTC/XAU vs. BTC/USD.

Jika struktur yang sama terbentuk lagi dalam beberapa minggu mendatang—RSI yang jenuh jual diikuti oleh titik terendah yang lebih tinggi dalam RSI versus titik terendah yang lebih rendah dalam harga—hal itu dapat memperkuat kasus untuk fase pemulihan BTC/USD multibulan.

Seberapa Tinggi Harga BTC Dapat Naik Karena Rebound yang Dipimpin Emas?

Untuk konfirmasi, BTC/XAU harus merebut kembali EMA 20 dan 50 harinya sebagai support, menandakan pergeseran momentum relatif.

Pada grafik BTC/USD, penembusan di atas $116.000 akan selaras sempurna dengan sinyal rotasi tersebut, sementara kegagalan mempertahankan dukungan $109.000 dapat menunda pemulihan.

Apakah Emas Menandakan Titik Terendah Bitcoin Berikutnya?_3

Grafik harga harian BTC/USD.

Jika dilihat secara umum, tren BTC tampak berada dalam pola irisan yang melebar.

Pemulihan yang jelas di atas area konsolidasi, selaras dengan EMA 20 dan 50 hari, dapat memperpanjang reli harga Bitcoin menuju garis tren atas irisan mendekati $125.000.

Penembusan lebih lanjut dapat berarti BTC mencapai $150.000, target populer di tahun 2025. Sebaliknya, kegagalan bertahan di atas resistance EMA dapat berarti pengujian ulang level pertengahan $109.000 untuk menembus level $100.000.

Sumber: fxempire

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Apa yang dapat diungkapkan pendapatan TSMC tentang peluang di sektor chip Asia?

adam

Tren Ekonomi

Memahami rantai nilai semikonduktor

Industri semikonduktor beroperasi melalui rantai nilai yang terdistribusi secara global, mencakup desain, produksi, dan perakitan. Setiap tahapan membutuhkan keahlian khusus dan investasi modal yang signifikan, sehingga menciptakan peluang tersendiri bagi investor.

Memahami di mana nilai diciptakan membantu mengidentifikasi peluang investasi yang menjanjikan. Perusahaan-perusahaan Asia telah membangun posisi dominan dalam tahap manufaktur yang tidak mudah ditiru oleh perusahaan-perusahaan AS.

Bagian berikut menguraikan setiap tahap dan menyoroti pelaku utama yang membentuk masa depan industri.

Gambar 1: Infografis yang menunjukkan pemain kunci dalam rantai nilai semikonduktor

Tahap 1: desain

Desain semikonduktor merupakan fase riset paling intensif di mana chip dikonseptualisasikan menggunakan perangkat lunak khusus. Perusahaan menggunakan perangkat Electronic Design Automation (EDA) dan inti kekayaan intelektual (IP) untuk menciptakan arsitektur chip.

Tahap ini menuntut keahlian teknik dan inovasi yang signifikan. Sementara perusahaan AS seperti Nvidia memimpin dalam desain chip mutakhir, MediaTek dari Taiwan telah mengukuhkan posisi substansial dalam chip seluler dan otomotif.

Perusahaan desain biasanya beroperasi dengan margin keuntungan yang tinggi karena keunggulan kekayaan intelektual mereka. Namun, mereka sepenuhnya bergantung pada mitra manufaktur untuk memproduksi chip fisik.

Tahap 2: produksi wafer

Produksi wafer silikon menciptakan bahan dasar untuk semua chip semikonduktor. Produsen memproduksi silinder silikon murni, mengirisnya menjadi wafer tipis, dan memolesnya hingga halus sempurna.

Wafer kosong ini berfungsi sebagai kanvas tempat sirkuit dicetak selama proses fabrikasi. Proses ini membutuhkan standar presisi dan kemurnian yang luar biasa.

Shin-Etsu dan SUMCO dari Jepang bersama-sama memasok lebih dari separuh wafer silikon dunia. Dominasi mereka dalam material dasar ini memberi mereka pengaruh signifikan terhadap kapasitas produksi chip global.

Pemasok wafer diuntungkan oleh permintaan yang stabil di seluruh segmen semikonduktor, yang menjadikan mereka pemain yang relatif defensif dalam sektor ini.

Tahap 3: manufaktur front-end

Manufaktur front-end merupakan tahap yang paling padat modal, di mana chip sebenarnya dibuat di atas wafer silikon. Proses ini melibatkan siklus deposisi, litografi, etsa, dan pemolesan yang berulang.

Memproduksi chip canggih membutuhkan lebih dari 1000 langkah yang berlangsung selama empat hingga enam bulan. Fasilitas fabrikasi modern menghabiskan biaya miliaran dolar untuk konstruksi dan perlengkapannya.

Layanan fabrikasi dan pengecoran

TSMC Taiwan menguasai sekitar 70% pendapatan pengecoran global, memproduksi chip untuk Apple, AMD, Nvidia, dan banyak lagi. Perusahaan ini memelopori produksi chip 3nm bervolume tinggi, mengukuhkan kepemimpinan teknologinya dalam chip tercanggih di dunia.

Samsung Electronics Korea Selatan mengoperasikan bisnis pengecoran logam terbesar kedua, sementara SMIC China menempati peringkat keempat secara global.

Dominasi chip memori

Korea Selatan adalah rumah bagi raksasa chip memori Samsung dan SK Hynix, yang mendominasi pasar memori DRAM dan NAND flash global. Bersama-sama, mereka menguasai lebih dari 70% pangsa pasar DRAM.

Chip memori terdapat di hampir setiap komputer, ponsel pintar, dan pusat data di seluruh dunia. Namun, permintaannya bersifat siklus, terkait erat dengan siklus peningkatan perangkat elektronik konsumen dan perluasan pusat data.

Pemasok material dan peralatan

Perusahaan-perusahaan Jepang memegang posisi terdepan dalam industri fotoresis dan fotomask, yang penting untuk mencetak pola sirkuit ke dalam chip. Hoya dan Shin-etsu adalah pemain kunci di pasar material khusus ini.

Peralatan manufaktur juga merupakan ketergantungan penting. Tokyo Electron menyediakan peralatan deposisi dan etsa, sementara Advantest menyediakan sistem pengujian yang tak tergantikan oleh pabrik pengecoran modern mana pun.

Bahan baku merupakan fondasi produksi semikonduktor. Tiongkok menguasai 69% produksi silikon global dan 98% produksi galium, menurut data Survei Geologi AS. Bahan baku ini merupakan alat tawar yang kuat dalam negosiasi perdagangan.

Tahap 4: perakitan, pengujian dan pengemasan

Setelah fabrikasi, wafer dipotong menjadi chip individual, diuji cacatnya, dan dikemas dalam rangka pelindung untuk pemasangan pada papan sirkuit. Tahap manufaktur back-end ini lebih padat karya dibandingkan fabrikasi.

ASE Taiwan mendominasi layanan perakitan, pengujian, dan pengemasan (ATP) alih daya secara global. JCET dan Tongfu Microelectronics Tiongkok telah memperluas pangsa pasar mereka dengan pesat dalam beberapa tahun terakhir.

Peralihan ke komputasi kecerdasan buatan (AI) telah meningkatkan permintaan akan solusi pengemasan yang kompleks, yang menguntungkan pemain mapan dengan keahlian teknis.

Sorotan pendapatan TSMC

TSMC merilis data pendapatan kuartal ketiga awal bulan ini yang menunjukkan pertumbuhan tahunan (year-on-year/YoY) sebesar 30%, melampaui ekspektasi pasar. Laporan laba lengkap hari ini diperkirakan akan mengungkapkan rekor laba bersih sebesar NT$408,4 miliar (pertumbuhan 26% YoY).

Investor akan mencermati kontribusi pendapatan dari node canggih (7nm ke bawah) untuk mengukur permintaan chip AI. Strategi manajemen dalam menangani kebijakan perdagangan AS yang fluktuatif juga akan menjadi fokus. TSMC telah berkomitmen untuk membangun fasilitas senilai $165 miliar di Arizona.

Perbandingan kinerja di seluruh rantai nilai

Metrik valuasi dan kinerja sangat bervariasi di berbagai segmen semikonduktor, mencerminkan peran masing-masing segmen dalam rantai nilai dan sentimen investor. Investor sebaiknya mempertimbangkan perusahaan di luar AS dan Eropa untuk memanfaatkan potensi penuh industri semikonduktor.

Sumber: ig

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Apakah QT di Putaran Terakhirnya?

adam

Tren Ekonomi

Ketua Powell berbicara pada hari Selasa, membahas beberapa topik. Kutipan berikut patut dicatat:

"Kita mungkin akan segera mengakhiri kontraksi neraca keuangan kita dalam beberapa bulan mendatang." Interpretasi pasar adalah bahwa QT akan segera berakhir. Sebagai pengingat, QT, yang juga dikenal sebagai pengetatan kuantitatif, telah berlaku selama lebih dari tiga tahun.

Sejak memulai QT, The Fed telah memangkas kepemilikannya hampir $3,5 triliun. Grafik di bawah ini menunjukkan bahwa kepemilikan The Fed saat ini atas aset Treasury, hipotek, dan agensi mencapai sekitar $6,6 miliar, masih lebih dari 50% di atas level sebelum pandemi.

Powell menyampaikan pernyataan yang agak mengejutkan ini dalam pidatonya di National Association of Business Economics di Philadelphia. Untuk menjelaskan mengapa QT bisa berakhir, ia merujuk pada tekanan likuiditas yang muncul pada musim gugur 2019. Saat itu, suku bunga pinjaman jangka pendek untuk beberapa peminjam melonjak meskipun mereka memiliki agunan yang cukup dan aman untuk mendukung pinjaman tersebut.

The Fed merasa terlambat mengatasi tekanan likuiditas tersebut. Akibatnya, mereka memangkas suku bunga sebesar 0,75% meskipun perekonomian relatif kuat. Meskipun Powell tidak mengklaim melihat masalah serupa, ia memperhatikan adanya pengetatan di pasar pinjaman baru-baru ini. Tidak mengherankan, seperti yang baru-baru ini kami catat, komentar Powell muncul ketika saldo program repo terbalik semalam The Fed mendekati nol, yang menandakan pasar tidak lagi memiliki cadangan berlebih. Jadi, apakah QT mengakibatkan kondisi pasar yang lebih ketat? Powell pasti berpikir demikian.

Di sisi lain, mengakhiri QT menguntungkan pasar obligasi. Selain menyerap utang Treasury yang lebih tinggi dari biasanya akibat defisit fiskal, pasar juga harus menyerap sekitar $40 miliar per bulan akibat menyusutnya neraca The Fed. Dari $40 miliar tersebut, $5 miliar berupa US Treasury, dan sisanya $35 miliar berupa sekuritas yang didukung hipotek.

Beberapa Kesulitan di Pasar Kredit Sampah

Grafik di bawah ini melacak spread imbal hasil kredit korporasi. Meskipun Anda bukan investor obligasi korporasi, spread kredit korporasi (dibandingkan dengan US Treasury) dapat menjadi indikator utama yang baik untuk pasar ekuitas. Spread yang ketat, atau rendah, mengindikasikan sentimen bullish pada obligasi korporasi dan seringkali pasar saham. Spread yang melebar, atau lebih tinggi, mengindikasikan beberapa kekhawatiran kredit yang dapat merembes ke pasar saham. Halaman di bawah ini membantu kami melacak apakah spread sedang mengetat atau melebar.

Perlu dicatat, kotak di kanan bawah menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi sampah (di bawah BBB) telah melebar selama empat minggu terakhir dibandingkan dengan obligasi berperingkat investasi (BBB atau lebih tinggi). Meskipun pelebaran tersebut, jika dihitung dalam basis poin, mungkin tampak wajar, grafik di pojok kanan atas menunjukkan bahwa pelebaran spread hampir tidak terlihat dalam konteks jangka panjang. Kami akan terus memantau pelebaran terbaru ini. Kelanjutan pelebaran ini pada obligasi sampah dan, yang terpenting, pada obligasi berperingkat investasi yang lebih rendah akan lebih mengkhawatirkan.

Sumber: investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Senat Akan Segera Melakukan Pemungutan Suara Terkait RUU Sanksi Rusia yang Ditolak Trump

Devin

Fokus Politik

Pemimpin Mayoritas Senat John Thune siap untuk melakukan pemungutan suara undang-undang yang menjatuhkan sanksi pada negara-negara yang berdagang dengan Rusia, kata seorang ajudan pemimpin Republik tersebut.

Thune bertemu pada hari Kamis sebelumnya dengan sponsor RUU tersebut, Senator Republik Lindsey Graham, yang rancangan undang-undangnya telah terbengkalai selama berbulan-bulan meskipun mendapat dukungan dari sedikitnya 85 senator.

Ajudan Thune tidak memberikan jadwal pasti untuk pemungutan suara undang-undang tersebut.

RUU tersebut memberi Presiden Donald Trump wewenang untuk mengenakan tarif hingga 500% atas impor dari negara-negara yang membeli produk energi Rusia dan tidak secara aktif mendukung Ukraina. Hal ini secara khusus menyasar konsumen utama energi Rusia, seperti Tiongkok dan India.

Versi terbaru undang-undang tersebut memberi Trump wewenang untuk menetapkan dan menyesuaikan pungutan sesuai keinginannya, ujar seorang sumber yang mengetahui RUU tersebut. Trump juga dapat memilih untuk memberikan pengecualian.

Kongres dan Gedung Putih sedang berdiskusi mengenai waktu pengesahan RUU tersebut dan keputusan apa pun mengenai apakah akan meneruskannya pada akhirnya berada di tangan Trump, kata orang tersebut.

Trump enggan memberi lampu hijau untuk pemungutan suara tetapi ia semakin frustrasi dengan Presiden Rusia Vladimir Putin atas perang di Ukraina dan mengonfirmasi minggu ini bahwa ia akan mengirim lebih banyak senjata pertahanan ke pemerintahan Presiden Volodymyr Zelenskiy, mengesampingkan jeda sebelumnya oleh Pentagon.

Trump pada Kamis pagi mengatakan ia berbicara dengan Putin, sehari sebelum pertemuan yang direncanakan dengan Zelenskiy di Gedung Putih.

"Percakapan ini masih berlangsung, panjang, dan saya akan melaporkan isinya, begitu pula Presiden Putin, pada akhir perbincangan," tulis Trump di media sosial.

Versi RUU yang diajukan DPR sendiri telah diajukan awal tahun ini dan serupa dengan versi Senat. Pada bulan September, Anggota DPR dari Partai Republik Mike Turner mendesak Ketua DPR Mike Johnson untuk menjadwalkan pemungutan suara.

Namun, pemungutan suara DPR mungkin masih jauh. Johnson telah menahan anggota DPR di rumah selama penutupan pemerintah AS dan mengatakan ia tidak akan memulangkan mereka sampai Senat menyelesaikan kebuntuan pendanaan.

Sumber: Bloomberg Eropa

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ketika AI kehabisan daya, koneksinya disebut Bitcoin

adam

Mata uang kripto

Blok 1: Berita penting

BlackRock bertaruh besar pada tokenisasi: "Kami baru di awal," menurut Larry Fink

Bagi Larry Fink, CEO BlackRock, tokenisasi aset tradisional (RWA) masih dalam tahap awal. Ia memprediksi bahwa semua jenis aset—obligasi, saham, real estat—suatu hari nanti akan terwakili di blockchain, memungkinkan pasar global yang lebih likuid dan beroperasi 24 jam. BlackRock, yang sudah sangat aktif melalui dana BUIDL-nya—yang memegang 34% dari pasar obligasi pemerintah yang ditokenisasi—meraih 8% dari pasar yang diperkirakan mencapai $34 miliar. Fink kini ingin melangkah lebih jauh: menokenisasi ETF untuk menarik investor kripto ke investasi jangka panjang. Baginya, gelombang baru ini merupakan "peluang besar berikutnya" bagi BlackRock.

Stablecoin Euro: Gubernur Bank Prancis mendorong... tetapi mengatur

Di Forum Fintech 2025, François Villeroy de Galhau menyambut baik inisiatif Eropa seputar stablecoin euro. Ia mendesak bank untuk mengembangkan alternatif lokal terhadap dolar, merujuk pada konsorsium sembilan bank Eropa yang baru saja diluncurkan. Namun, di balik dukungan yang tampak ini, gubernur menyerukan pengetatan kerangka kerja MiCA: peningkatan kendali atas penerbitan non-Uni Eropa, pengawasan Eropa oleh ESMA, dll. Akibatnya, stablecoin euro kesulitan untuk berkembang, dengan pangsa pasar hanya 0,18%—jauh di belakang raksasa dolar. BNB Binance telah melampaui USDT dan XRP, naik ke podium mata uang kripto.

IBIT: ETF Bitcoin BlackRock menjadi produknya yang paling menguntungkan

Diluncurkan kurang dari dua tahun lalu, ETF Bitcoin spot IBIT telah memantapkan dirinya sebagai aset berharga BlackRock: dana kelolaan hampir $100 miliar, pendapatan tahunan $245 juta... dan pertumbuhan yang lebih pesat dibandingkan ETF perusahaan lainnya. ETF ini telah melampaui raksasa IWF dan EFA, dan mendekati klub eksklusif $100 miliar dalam waktu singkat (435 hari). Adopsi institusional semakin cepat—Harvard telah menginvestasikan $116 juta—dan BlackRock sudah mengerjakan langkah selanjutnya: ETF Bitcoin premium berdasarkan covered call. Namun perlu diingat bahwa IBIT memberikan eksposur terhadap harga, bukan kepemilikan penuh. Dalam hal kedaulatan, tidak ada yang dapat menggantikan hak asuh mandiri.

Bitcoin: seekor paus memicu kehancuran... dan mengantongi keuntungan $150 juta

Seorang investor anonim melakukan short selling besar-besaran terhadap Bitcoin tepat sebelum pengumuman tarif baru AS, menyebabkan pasar anjlok 15%. Hasilnya: lebih dari $20 miliar dilikuidasi, $400 miliar dihapuskan, dan rumor yang terus beredar: aksi jenius atau perdagangan orang dalam? Pidato tersebut dilaporkan mengulangi langkah yang sama pada ETH dan SOL, berpotensi meraup tambahan $160 juta. Para pedagang membicarakan tentang taruhan makroekonomi klasik, tetapi ketepatan waktunya menimbulkan pertanyaan. Sementara itu, platform melambat dan ribuan investor terkejut. Sebuah pengingat akan risiko leverage di pasar yang sangat volatil... di mana para investor paus masih yang paling siap.

Blok 2: Analisis Kripto Minggu Ini

Megawatt langka, antrean interkoneksi bertambah panjang, dan kecerdasan buatan melahap setiap kilowatt yang tersedia. Di tengah kemacetan ini, satu pemain muncul sebagai mitra infrastruktur: penambang Bitcoin. Ladang yang dirancang untuk menyerap megawatt berdensitas tinggi, mendinginkan rak yang hingar bingar, dan beroperasi 24/7—persis seperti yang dituntut pusat data AI. Bernstein menjelaskannya secara gamblang: operator kripto ini menjadi "pendukung strategis" AI.

Diagnosisnya sangat jelas: kemacetan jaringan menunda perluasan pusat data di Amerika Serikat, dengan penundaan interkoneksi meningkat hingga tujuh tahun di beberapa wilayah. Sementara itu, penambang Bitcoin mengendalikan lebih dari 14 GW listrik "aman"—kontrak, lokasi, dan transformator sudah terpasang. Penerjemahan operasional: jalan pintas menuju skalabilitas. Alih-alih memulai dari awal ("greenfield"), hyperscaler dapat menghubungkan beban AI mereka ke lokasi yang sudah ada dan menghemat waktu bertahun-tahun. Bernstein mengutip IREN dan Riot Platforms: mengonversi kampus-kampus ini akan mengurangi waktu penerapan hingga 75%.

Hasrat akan daya komputasi belum menunjukkan tanda-tanda mereda. Microsoft mengantisipasi kekurangan kapasitas hingga tahun 2026; di tempat lain, kesepakatan sedang dibuat untuk memesan chip dan rak: Nebius menandatangani GPU senilai $17,4 miliar untuk Microsoft; CoreWeave berkomitmen $6,3 miliar kepada Nvidia untuk memblokir ruang server yang tidak terpakai. Dalam sprint ini, penambangan Bitcoin menyerupai stasiun pengisian bahan bakar yang sudah terpasang kabel. Di sisi kripto, persamaan ekonomi mendorong perubahan. Seiring terjadinya halving, titik impas meningkat; dalam pasar bearish yang berkepanjangan, operator berada di posisi yang sulit. Diversifikasi ke AI berarti memperlancar siklus dan memonetisasi aset fisik (lahan, jaringan listrik, gardu induk) yang telah diamortisasi.

Gerakan ini menarik banyak modal. Sebuah konsorsium yang dibentuk oleh BlackRock, Nvidia, xAI, dan Microsoft baru saja mengumumkan akuisisi Aligned Data Centers senilai $40 miliar—langkah pertama dalam Kemitraan Infrastruktur Kecerdasan Buatan (AIP) yang berencana berinvestasi hingga $100 miliar (termasuk $30 miliar dalam bentuk ekuitas). Aligned memiliki 50 kampus di Amerika dan lebih dari 5 GW yang beroperasi atau direncanakan. Pesan tersiratnya adalah bahwa infrastruktur data sedang menjadi bahan baku untuk fase AI berikutnya, dan neraca keuangan terkuat sedang bergabung.

Di pasar saham, berita ini menyebar. Saham perusahaan penambang yang beralih ke AI (Hut 8, IREN, Bitfarms, CleanSpark) meningkat, didorong oleh status baru mereka: bukan lagi sekadar "permainan Bitcoin", tetapi murni pemain infrastruktur. Ketika BTC mendekati $110.000, arus kas bernapas lega; ketika stabil, kontrak AI menjadi jangkar arus kas.

Ketika AI kehabisan daya, koneksinya disebut Bitcoin_1

Harga saham Bitcoin, Hut 8, IREN, Bitfarms, dan CleanSpark sejak 1 Januari

Masih ada efek domino yang perlu dipantau. Setiap megawatt yang dialihkan dari penambangan ke AI mengurangi tekanan kompetitif di sektor penambangan—dan, secara simetris, mengintensifkan persaingan kapasitas di sektor pusat data. Di mana keseimbangan akan stabil? Di persimpangan harga listrik, siklus BTC, kurva pembelajaran AI, dan insentif lokal (perizinan, perpajakan, jaringan).

Di luar jangka pendek, satu kenyataan jelas: situs-situs kripto ini, yang dirancang untuk menyerap beban listrik yang elastis dan terkendali, memenuhi semua kriteria logistik komputasi yang baru. Situs-situs ini fleksibel untuk jaringan, cepat dikonfigurasi ulang, sudah dibiayai, dan terhubung. Kemarin, situs-situs ini adalah "ladang bitcoin". Besok, situs-situs ini akan menjadi simpul serbaguna dalam ekonomi komputasi.

Ketika AI kehabisan daya, koneksinya disebut Bitcoin_2

Blok 3: Bacaan minggu ini

Otoritas federal menyita rekor $15 miliar dalam bentuk bitcoin dari dugaan kerajaan penipuan (Wired)

Rezim stablecoin baru (FT)

Sumber: marketscreener

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Belum ada alasan untuk menjual emas - CIO Tanglewood Merrill

adam

Komoditas

Pasar emas terus menunjukkan fundamental yang kuat yang menopang harga pada rekor tertinggi mendekati $4.200 per ons. Namun, satu hal yang kurang di pasar adalah penjual, karena banyak investor tidak melihat urgensi untuk mengambil untung di tengah momentum yang kuat ini.

Dalam wawancara baru-baru ini dengan Kitco News, John Merrill, Pendiri, Presiden, dan CIO Tanglewood Total Wealth Management, mengatakan bahwa emas saat ini mewakili sekitar 12% dari total portofolionya — posisi yang kelebihan berat badan dibandingkan dengan alokasi targetnya sebesar 10%.

Merrill menjelaskan bahwa ia telah optimis terhadap emas sejak 2023, awalnya dengan alokasi 5% hingga 6%. Ia menambahkan bahwa ia telah menyeimbangkan kembali kepemilikan emasnya beberapa kali selama dua tahun terakhir karena kenaikan harga logam mulia yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, ke depannya, ia tidak melihat alasan untuk mengambil untung saat ini.

"Kami akan terus menahan emas kami," ujarnya. "Kami biasanya melakukan rebalancing di akhir tahun, jadi kami akan melihat kondisi emas kami saat itu, apakah harganya naik atau turun."

Bahkan jika ia mengambil sebagian keuntungan dari emas, Merrill mengatakan bahwa perubahan mendasar dalam ekonomi global berarti ia akan tetap mempertahankan posisi inti.

"Kita akan memiliki emas. Saya tidak tahu berapa persentasenya 20 tahun dari sekarang, tetapi kita akan memiliki emas karena tidak ada yang bisa menggantikannya," katanya.

Merrill menjelaskan bahwa meningkatnya utang negara global saat ini merupakan faktor terbesar yang mendorong permintaan emas. Ia mengatakan bahwa para investor sangat ingin melindungi kekayaan mereka karena mata uang fiat di seluruh dunia kehilangan daya beli.

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa meningkatnya utang menciptakan risiko yang signifikan terhadap obligasi pemerintah jangka panjang, yang pernah dianggap sebagai aset tempat berlindung yang aman.

"Kami mulai menyadari hal ini pada tahun 2023 — bahwa ada faktor pendorong baru bagi emas. Kami tidak pernah menganggap emas sebagai lindung nilai inflasi karena sejarahnya yang buruk, tetapi emas sebenarnya adalah lindung nilai bencana. Dan sekarang, emas telah berubah dari lindung nilai bencana menjadi lindung nilai mata uang," ujarnya.

Merrill mengatakan peran emas sebagai lindung nilai mata uang dapat ditelusuri kembali ke Krisis Keuangan Besar 2008, ketika harga emas mulai mencapai titik tertinggi sepanjang masa karena Federal Reserve menurunkan suku bunga menjadi nol dan memperkenalkan pelonggaran kuantitatif.

Ia menambahkan bahwa pengeluaran stimulus pemerintah selama pandemi 2020 semakin memperburuk masalah utang negara, dan ancaman resesi hanya akan memperburuk kesehatan sistem keuangan global.

Selain pengeluaran pemerintah yang tidak terkendali, Merrill mengatakan bahwa persenjataan dolar AS terhadap Rusia dan perang perdagangan global yang semakin intensif mengikis kepercayaan terhadap dolar sebagai mata uang cadangan dunia.

“Emas telah menjadi alternatif karena tidak ada yang memiliki mata uang yang cukup besar, cukup stabil, atau cukup bebas untuk beroperasi sebagai mata uang cadangan,” ujarnya.

Merrill mencatat bahwa tren deglobalisasi membuat semakin sulit bagi negara-negara untuk bekerja sama dalam mengembangkan bentuk mata uang cadangan baru.

Meskipun harga emas saat ini diperdagangkan pada titik tertinggi sepanjang masa — naik hampir 60% sejauh ini tahun ini — dan tampak terlalu dibeli, Merrill mengatakan ia tidak melihat ini sebagai hambatan terhadap permintaan investasi lebih lanjut.

Ia menambahkan bahwa meskipun emas tampak terlalu dibeli terhadap mata uang utama, namun nilainya tetap rendah dibandingkan dengan pasar ekuitas.