Krisis modal menghambat wirausahawan di negara berpendapatan rendah

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Janji pasar dan realitas kendala.

Di negara berpendapatan rendah yang rentan, yang biasanya tidak dimiliki oleh seorang wirausahawan bukanlah ide, kemampuan, atau permintaan – tetapi pendanaan. Bank-bank lokal sering kali kekurangan modal, tidak siap, atau tidak mau mengambil risiko, dan pasar modal, jika ada, tipis, dangkal, atau tidak dapat diakses. Dengan demikian, tidak adanya saluran pembiayaan yang andal dan dapat ditingkatkan terus menghambat masuknya dan berkembangnya perusahaan-perusahaan baru dan perusahaan rintisan, sehingga membatasi peran ekonomi mereka untuk mendorong transformasi struktural.

Laporan Bank Dunia baru-baru ini, 'Pendanaan Pertumbuhan Perusahaan: Peran Pasar Modal di Negara-negara Berpenghasilan Rendah dan Menengah', menyoroti skala tantangan ini. Mengacu pada data tingkat perusahaan dari lebih dari 100 negara, laporan tersebut menemukan bahwa ketika perusahaan mengumpulkan modal melalui pasar, investasi fisik mereka meningkat sebesar 8-16% pada tahun berikutnya. Pasar, menurutnya, bukanlah pengganti bank – pasar melengkapinya dengan membebaskan kredit bagi peminjam yang lebih kecil dan mendukung perilaku investasi jangka panjang.

Pesan ini tepat waktu. Seiring menurunnya pendanaan konsesi, meningkatnya kerentanan dan pergeseran prioritas bantuan, negara-negara berpenghasilan rendah yang rentan harus semakin bergantung pada sumber pendanaan domestik. Pasar modal yang efisien bukanlah barang mewah – pasar modal merupakan infrastruktur dasar bagi pertumbuhan ekonomi. Yang terpenting, pergeseran tersebut harus dilakukan agar perusahaan dan wirausahawan – bukan pemerintah – dapat meminjam untuk berinvestasi, meningkatkan skala usaha, dan menciptakan lapangan kerja.

Ruang lingkup dan batasan bukti

Meskipun laporan tersebut secara tepat membatasi dirinya untuk menilai dampak pada tingkat perusahaan, temuannya menimbulkan pertanyaan penting tentang kelayakan kelembagaan. Di banyak negara berpendapatan rendah yang rentan, prasyarat hukum, pengawasan, dan ekonomi makro yang diperlukan agar pasar modal dapat berfungsi masih lemah atau tidak ada. Tantangannya bukanlah menunjukkan manfaat pasar, tetapi memahami bagaimana pasar tersebut dapat muncul dan bertahan.

Metodologi laporan ini memberikan bukti lintas negara yang berharga. Namun, analisis tersebut dapat mengkaji variasi di berbagai konteks negara lebih lanjut, terutama di negara-negara yang pasarnya masih baru.

Arsitektur kelembagaan yang hilang

Akankah pasar modal menjadi kenyataan di negara-negara berpenghasilan rendah yang rentan? Dan jika tidak, apa saja alternatifnya?

Bagaimanapun, upaya pembangunan pasar teknis multilateral dari Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia telah aktif selama beberapa dekade. Kerangka kebijakan ekonomi berpenghasilan rendah yang rentan ini telah menempatkan sistem keuangan dan pasar modal sebagai prioritas reformasi. Namun, negara-negara ini masih jauh dari memenuhi kebutuhan pembiayaan sehari-hari mereka dari pasar lokal.

Mungkinkah salah satu jalan adalah pendekatan regional terhadap pasar modal? Bagi negara-negara ekonomi kecil, pasar modal nasional yang sedang berkembang mungkin tidak efisien secara ekonomi. Platform regional, seperti Bursa Saham Regional Afrika Barat, memungkinkan negara-negara peserta untuk menggabungkan pencatatan, likuiditas, dan infrastruktur. Platform ini menawarkan skala yang tidak dapat dicapai oleh satu negara saja. Namun, pengaturan semacam itu masih akan bergantung pada harmonisasi hukum, koordinasi pengawasan, dan disiplin ekonomi makro yang berkelanjutan – prasyarat yang tidak dapat diasumsikan.

Masalah terkait adalah penentuan prioritas. Laporan Bank Dunia tidak membedakan negara berdasarkan kerentanan struktural, dan juga tidak menyesuaikan wawasannya. Namun, perbedaan tersebut penting. Perserikatan Bangsa-Bangsa mengidentifikasi 46 negara paling tidak berkembang, Asosiasi Pembangunan Internasional Bank Dunia mencantumkan 75 penerima pembiayaan konsesional, dan Dana Pengurangan Kemiskinan dan Pertumbuhan IMF mendukung 69 negara berpendapatan rendah. Klasifikasi ini, meskipun banyak digunakan dalam pembiayaan pembangunan, jarang digunakan untuk membentuk pasar modal dan reformasi sektor keuangan yang lebih luas atau untuk mengkalibrasi ekspektasi – meskipun ada perbedaan besar dalam kapasitas kelembagaan dan fiskal.

Belajar dari praktik, bukan hanya prinsip

Beberapa pihak berupaya menjembatani kesenjangan antara bukti dan implementasi. Bank Pembangunan Afrika, melalui Dana Perwalian Pengembangan Pasar Modal, telah menyediakan reformasi hukum dan dukungan teknis yang disesuaikan di lebih dari selusin negara yang rentan. Indeks Pasar Keuangan Afrika Absa milik OMFIF juga telah berkembang menjadi tolok ukur regional yang bermanfaat, yang melacak kemajuan dalam efektivitas regulasi, infrastruktur penyelesaian, dan partisipasi investor. IMF dan Bank Dunia terus membantu negara-negara yang ingin menerapkan strategi pengembangan pasar dan stabilisasi ekonomi makro.

Sebaliknya, kontribusi sektor swasta lebih terbatas. Sementara beberapa firma konsultan internasional telah menghasilkan kartu skor dan diagnostik pasar modal, banyak di antaranya bergantung pada asumsi stabilitas ekonomi makro dan kematangan kelembagaan – kondisi yang sering kali tidak ada dalam ekonomi yang rentan. Upaya ini juga cenderung meremehkan peran kendala ekonomi politik dan struktur hibrida yang menjadi dasar aliran keuangan sebenarnya.

Sebagian besar studi kasus yang terdokumentasi tentang keberhasilan pengembangan pasar modal berfokus pada negara-negara berpenghasilan menengah ke atas. Pengalaman ekonomi yang lebih kecil dan lebih rentan – di mana reformasi belum tuntas atau dibatasi secara politik – masih belum banyak dieksplorasi. Kasus-kasus ini mungkin tidak menghasilkan narasi yang jelas, tetapi lebih mencerminkan realitas kelembagaan yang dihadapi banyak negara. Kasus-kasus ini juga menunjukkan perlunya pendekatan kebijakan yang lebih kreatif dan non-tradisional.

Di luar pasar

Komunitas internasional harus bergerak melampaui pemikiran berbasis cetak biru. Pengembangan pasar modal bukanlah proses linier. Volatilitas politik, guncangan eksternal, dan kesenjangan kapasitas sering kali mengganggu upaya reformasi. Dalam lingkungan seperti itu, keberhasilan tidak terlalu bergantung pada model ideal, tetapi lebih pada strategi adaptif – strategi yang memungkinkan negara untuk bereksperimen, mengulang, dan 'gagal maju' sambil membangun kepercayaan kelembagaan dari waktu ke waktu.

Dalam jangka pendek, para pembuat kebijakan di negara-negara yang rentan mungkin perlu memprioritaskan arsitektur keuangan alternatif. Bank pembangunan publik dapat menjadi jangkar keuangan jangka panjang; fasilitas likuiditas regional dapat menjamin investasi infrastruktur; dan ekosistem keuangan seluler dapat memperluas akses bagi perusahaan-perusahaan yang lebih kecil. Dalam banyak kasus, memperkuat saluran informal atau semiformal dapat memberikan dampak pembangunan yang lebih besar daripada upaya awal untuk merekayasa pasar modal yang dalam.

Pada akhirnya, pertanyaan kebijakan yang paling sulit bukanlah penegasan kembali nilai pasar modal, tetapi memetakan jalur yang layak, berlandaskan politik dan kelembagaan menuju pasar modal. Bagi negara-negara berpendapatan rendah yang rentan, di mana kemunculan pasar modal masih belum pasti, prioritasnya bukan hanya visi – tetapi realisme.

Sumber: Udaibir Das

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Krisis tarif adalah kesempatan bagi Inggris untuk mengatur ulang kebijakannya

Devin

Tren Ekonomi

Kebijakan ekonomi makro pemerintah Inggris sudah tidak sesuai rencana sebelum guncangan tarif Presiden Donald Trump merusak pasar keuangan, memperburuk prospek pertumbuhan perdagangan dan produksi, serta meningkatkan ketidakpastian secara drastis. Kini sangat tidak mungkin aspirasi awal pemerintah untuk meminjam, belanja publik, dan perpajakan dapat tercapai.

Daripada bersusah payah berusaha menunjukkan pemenuhan janji manifesto dan komitmen sebelumnya, pemerintah harus melihat krisis saat ini sebagai peluang untuk mengatur ulang kebijakan ekonomi makro. Ini berarti bersikap jujur tentang pertumbuhan dan prospek fiskal yang buruk selama sisa masa jabatan parlemen ini sambil tetap mengendalikan pinjaman.

Mengendalikan peminjaman

Inggris memiliki pertumbuhan ekonomi yang rendah dan keuangan publik yang sulit seperti beberapa negara Eropa lainnya. Daripada terlibat dalam permainan menyalahkan pihak lain atas rendahnya pertumbuhan ekonomi dan 'lubang hitam' fiskal, pemerintah harus jujur tentang kendala yang disebabkan oleh pertumbuhan ekonomi yang rendah terhadap kebijakan fiskal dan fakta bahwa manfaat dari strategi pertumbuhan akan dirasakan di parlemen berikutnya dan seterusnya.

Sangat penting dalam kekacauan pasca-Trump bahwa pemerintah tidak mengambil risiko dengan pasar obligasi dan valuta asing. Bahayanya jelas. Pada tahun 2025, Inggris telah menjadi ekonomi G7 dengan biaya pinjaman jangka panjang pemerintah tertinggi, sebuah pesan dari pasar yang tidak bijaksana untuk diabaikan.

Agar dapat mengatasi guncangan eksternal dan menenangkan pasar keuangan dengan lebih baik, pemerintah perlu menunjukkan kesiapannya untuk mengambil keputusan yang diperlukan guna mengendalikan pinjaman. Keputusan ini dapat mencakup pengendalian ketat terhadap belanja publik, tetapi juga peningkatan PPN atau pajak penghasilan. Sesegera mungkin, pinjaman pemerintah harus ditujukan semata-mata untuk investasi.

Kendala pada investasi publik adalah kemauan pasar untuk menyerap obligasi pemerintah. Dalam konteks ini, pemerintah harus meninjau kembali hubungan dengan Bank of England untuk menghentikan penjualan obligasi pemerintah ke pasar, sebuah proses yang tidak perlu dan merugikan dalam situasi saat ini. Penjualan obligasi pemerintah harus digunakan untuk membiayai kembali jatuh tempo dan membiayai investasi.

Inggris harus melihat ke luar dirinya sendiri

Perdebatan tentang rendahnya pertumbuhan produk domestik bruto dan produktivitas Inggris dalam beberapa tahun terakhir telah menjadi sangat terbatas. Saat ini pertumbuhan produktivitas yang mendasarinya mungkin lebih rendah di Jerman daripada di Inggris. Sebaliknya, dalam 25 tahun sebelum pemerintahan Trump kedua, ekonomi AS dengan sektor teknologinya yang besar dan perusahaan-perusahaan yang mendominasi dunia tumbuh jauh lebih besar daripada Eropa.

Penjelasan dan solusi untuk pertumbuhan ekonomi Inggris yang rendah tidak banyak membantu jika dikaitkan dengan kebijakan lawan politik. Tarif Trump dan ketidakpastian umum yang ditimbulkannya dapat menyebabkan pertumbuhan ekonomi Inggris yang lebih rendah. Bergantung pada prospek inflasi, mungkin ada peluang untuk suku bunga jangka pendek dikurangi lebih cepat dan lebih sering.

Jika terjadi krisis di sektor-sektor tertentu, pemerintah mungkin akan mendapat tekanan yang tidak tertahankan untuk memberikan bantuan keuangan, seperti yang sudah terjadi di sektor baja . Kemungkinan besar prospek fiskal akan lebih buruk daripada pernyataan musim semi dan pemerintah harus memutuskan bagaimana cara bereaksi.

Membingkai ulang kebijakan fiskal

Kendala utama pada kebijakan fiskal adalah kemampuan pemerintah untuk membiayai pinjamannya melalui penjualan obligasi. Aturan fiskal hanyalah salah satu cara pemerintah untuk meyakinkan pasar bahwa mereka akan bertindak secara bertanggung jawab. Kritik terhadap aturan fiskal yang dianggap sewenang-wenang dan peran Kantor Pertanggungjawaban Anggaran dalam menunjukkan apakah dan seberapa besar aturan tersebut kemungkinan akan dipatuhi tidak tepat sasaran. Tanpa aturan, mungkin akan lebih sulit untuk meyakinkan pasar tentang kesehatan keuangan pemerintah.

Kenaikan signifikan dalam proyeksi pinjaman pemerintah, bahkan jika semuanya untuk investasi, akan menjadi risiko besar pada saat suku bunga pinjaman Inggris adalah yang tertinggi di G7 dan lebih tinggi daripada di sebagian besar ekonomi Uni Eropa, termasuk Yunani (Gambar 1). Sekilas memang membingungkan bahwa ekonomi seperti Prancis dan Italia, yang memiliki beban utang lebih besar daripada Inggris, memiliki suku bunga jangka panjang yang lebih rendah. Mungkin saja suku bunga pinjaman UE yang lebih rendah mencerminkan ekspektasi pasar bahwa dalam krisis, Bank Sentral Eropa akan menemukan cara untuk membeli utang negara-negara anggota.

Bank of England saat ini terlibat dalam pengetatan moneter yang tidak perlu. Bank yang menjual obligasi pemerintah di pasar merupakan operasi kebijakan moneter, tetapi secara langsung memengaruhi operasi kebijakan fiskal dan harus tunduk pada proses pengambilan keputusan yang sama yang mengatur kebijakan fiskal. Hal ini khususnya terjadi pada saat Inggris memiliki biaya pinjaman jangka panjang yang tinggi menurut standar internasional. Akan sangat tidak bijaksana untuk mengabaikan pesan dari pasar.

Gambar 1. Inggris memiliki tingkat pinjaman tertinggi di negara G7

Suku bunga jangka panjang, % per tahun

Krisis tarif adalah kesempatan bagi Inggris untuk mengatur ulang kebijakan_1

Sumber: OMFIFanalysis. Data per 11 April.

Terhadap latar belakang ekonomi dan pasar ini, pemerintah harus menyusun ulang kebijakan fiskal . Pemerintah harus bergerak cepat ke posisi di mana pinjaman hanya untuk membiayai investasi dengan mengurangi defisit saat ini. Selain itu, pemerintah harus secara aktif mencari cara untuk membiayai investasi selain melalui pasar obligasi. Salah satu cara yang jelas untuk melakukan ini adalah melalui inisiatif pembiayaan swasta yang direvitalisasi untuk proyek infrastruktur besar. Ada tanda-tanda bahwa ini sedang terjadi, seperti Lower Thames Crossing.

Ruang lingkup pengendalian kebijakan fiskal dalam ekonomi bertumbuh rendah hanya melalui pemangkasan rencana pengeluaran akan menjadi terbatas, khususnya jika pemerintah merasa berkewajiban membantu sektor-sektor yang terdampak krisis tarif atau memberikan keringanan kepada sektor swasta yang sangat terdampak oleh kenaikan biaya asuransi nasional pemberi kerja, kenaikan upah minimum, dan undang-undang ketenagakerjaan yang akan datang.

Niat yang kuat seharusnya adalah bahwa rencana pengeluaran departemen untuk tahun-tahun terakhir parlemen ini – yang seharusnya diterbitkan pada bulan Juni dan bukan pada pernyataan musim semi atau anggaran musim gugur – tidak akan mengalami revisi substansial dalam acara fiskal musim gugur jika pertumbuhan yang lebih rendah menyebabkan perkiraan pinjaman menjadi lebih tinggi daripada yang diizinkan oleh aturan fiskal. Respons yang tidak terlalu merusak adalah peningkatan pajak penghasilan atau PPN secara luas.

Sumber: Peter Sedgwick

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Apakah kepanikan itu dibesar-besarkan? Perbedaan pendapat muncul di Wall Street: Ekonomi AS dapat bertahan terhadap guncangan tarif

James Riley

Fokus Politik

Wall Street akhir-akhir ini diramaikan dengan peringatan yang tidak menyenangkan tentang ekonomi: tarif Trump pasti akan memicu kemerosotan, bahkan mungkin resesi.

Torsten Slok, ekonom di Apollo Global Management, memperkirakan kemungkinan terjadinya resesi pada tahun 2025 sebesar 90%, sembari memperingatkan bahwa warga Amerika kemungkinan akan segera menghadapi rak-rak toko yang kosong.

Bahkan Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah mengisyaratkan bahwa tarif dapat memicu stagnasi ekonomi, yang dapat memaksa Fed untuk menunda penurunan suku bunga berikutnya.

Namun dalam catatan yang dibagikan dengan MarketWatch pada hari Kamis, beberapa ahli strategi Wall Street memberikan pandangan berbeda berdasarkan data, dengan menyatakan bahwa sebagian besar ketakutan seputar situasi perdagangan mungkin berlebihan.

"Kami yakin pasar mungkin melebih-lebihkan risiko terhadap pertumbuhan AS dari tarif," tulis Steve Englander dan Dan Pan, kepala penelitian valuta asing G-10 global dan kepala strategi ekonomi makro Amerika Utara di Standard Chartered, dalam sebuah catatan.

Pertama, pemerintahan Trump membebaskan 22% barang China (mungkin yang paling penting) dari tarif. Beberapa barang China mungkin tetap kompetitif bahkan dengan tarif. Barang-barang lainnya dapat dengan mudah diperoleh dari tempat lain.

Selain itu, penerapan tarif tidak sepenuhnya tidak terduga, dan importir AS punya banyak waktu untuk bersiap. Data impor menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan AS telah mengumpulkan persediaan barang yang besar sebelum akhir kuartal pertama. Cadangan persediaan ini seharusnya memberi mereka cukup waktu untuk menghadapi guncangan apa pun yang mungkin timbul.

Tim Trump sejauh ini berhasil menghindari skenario kiamat yang sebenarnya

Beberapa pihak di Wall Street telah menunjukkan penurunan tajam dalam volume pengiriman peti kemas dari Tiongkok ke AS sebagai bukti bahwa tarif Trump akan segera menyebabkan kekurangan.

Data menunjukkan bahwa volume angkutan kontainer menuju AS dari China telah turun 50% sejak pertengahan April.

Namun, jika hanya berfokus pada tingkat perubahan absolut, berarti kita mengabaikan konteks utama: tingkat aktivitas pengangkutan pada pertengahan April sudah cukup tinggi, dan tingkat setelah penurunan tersebut masih konsisten dengan tingkat aktivitas pengangkutan selama sebagian besar tahun 2023.

Sejauh tahun ini, tonase kargo yang dikirim dari China ke Amerika Serikat 40% lebih tinggi daripada tahun 2023 dan 9% lebih tinggi daripada tahun 2024, sebagian besar karena lonjakan pengiriman sebelum tarif diberlakukan.

Englander dan Pan menghitung bahwa bahkan jika laju pengangkutan pada awal Mei berlanjut hingga Juni, volume pengangkutan kumulatif dari Tiongkok ke Amerika Serikat pada paruh pertama tahun 2025 masih akan 18% lebih tinggi daripada paruh pertama tahun 2023 dan hanya 5% lebih rendah daripada paruh pertama tahun 2024.

Dalam kasus ini, penurunan impor hanya akan berjumlah 0,25% dari produk domestik bruto (PDB) relatif terhadap tahun 2023 dan 0,5% relatif terhadap tahun 2024.

“Kejutan tarif ini belum pernah terjadi sebelumnya, tetapi kami menilai bahwa ekonomi AS dapat mengatasinya,” tulis Englander dan Pan. “Manfaat tarif ini tidak pasti, dan kemungkinan besar akan menyebabkan banyak gangguan, tetapi ini bukanlah peristiwa yang membawa bencana bagi perekonomian.”

Englander mengatakan eksportir China telah menunjukkan kemampuan mereka untuk menghindari tarif dengan mengirimkan barang melalui ekonomi lain, seperti Vietnam. Dan, bahkan dengan tarif, beberapa barang kemungkinan tetap kompetitif.

"Kekhawatiran terbesar kami adalah kenaikan harga akibat tarif tidak memiliki efek substitusi impor domestik yang diharapkan dan tarif berubah menjadi pembatasan kuantitas — skenario yang jauh lebih buruk, menurut pandangan kami," tulis Englander dan Pan dalam laporan tersebut.

Perekonomian AS telah mengalami guncangan harga yang kecil di masa lalu

Poin terakhir yang dikemukakan oleh Englander dan Penn adalah bahwa lonjakan tiba-tiba pada harga barang impor di masa lalu telah memberikan pukulan kecil terhadap pertumbuhan ekonomi. Namun, sebagian besar waktu, perekonomian mampu mengatasi guncangan tersebut tanpa terjerumus ke dalam resesi yang menyakitkan — atau, jika memang terjerumus, hal itu disebabkan oleh faktor-faktor lain.

Gelombang inflasi pascapandemi yang melanda Amerika Serikat dan sebagian besar dunia pada tahun 2022 adalah sebuah contoh. Englander dan Pan berfokus pada dua jenis guncangan harga: guncangan yang disebabkan oleh lonjakan harga minyak, dan guncangan yang disebabkan oleh lonjakan harga impor. Situasi pada tahun 2022 termasuk jenis yang pertama.

Namun, ada periode di masa lalu ketika harga impor meningkat tajam, entah karena melemahnya dolar atau faktor lainnya.

Englander dan Penn menunjukkan bahwa sebelum dan sesudah krisis keuangan, harga impor AS tumbuh lebih dari 10% per tahun. Pada tahun 2000, tepat ketika gelembung dot-com mulai meletus, harga impor juga melonjak.

Meskipun lonjakan harga tersebut mungkin meresahkan banyak konsumen, lonjakan tersebut tidak memicu resesi dalam periode mana pun.

Englander mengatakan tidak diragukan lagi bahwa tarif dapat menyebabkan gangguan. Tetapi kecuali perang dagang meningkat secara signifikan, ekonomi AS tidak akan terkena dampak terlalu keras. “Tarif mungkin bukan ide yang bagus, tetapi selama hanya mekanisme harga yang digunakan, kerusakan yang ditimbulkannya kemungkinan akan terbatas,” katanya.

Sumber: Data Jinshi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Delapan ujian besar Friedrich Merz

Owen Li

Tren Ekonomi

Friedrich Merz, kanselir Jerman yang ditunjuk, mengakui bahwa ia hanya memiliki waktu dua tahun untuk meraih keberhasilan dalam pekerjaan barunya sebelum ujian kritis muncul pada tahun 2027. Merz menghadapi tugas berat untuk menjaga keutuhan Uni Eropa, menstabilkan hubungan yang renggang dengan AS, membangun upaya pertahanan Jerman terhadap ancaman Rusia, dan menghidupkan kembali ekonomi yang mandek.

Ketua Persatuan Demokrat Kristen, yang memenangkan pemilihan pada tanggal 23 Februari , akan dilantik pada tanggal 6 Mei sebagai pimpinan 'koalisi besar' lainnya. Ini akan menjadi yang keempat, dan mungkin yang paling bermasalah, dalam 20 tahun antara CDU, partai saudaranya Persatuan Sosial Kristen Bavaria, dan Partai Demokrat Sosial (SPD) yang dipimpin Kanselir Olaf Scholz yang kalah .

Merz tidak akan menikmati bulan madu yang singkat sekalipun. Salah satu pertanyaan terbesar yang dihadapi pasar keuangan adalah apakah lonjakan pengeluaran dan pinjaman Jerman yang direncanakan dapat diakomodasi tanpa memicu kenaikan spread pasar obligasi dalam penyatuan ekonomi dan moneter. Hal ini mungkin dapat memaksa intervensi penggalangan obligasi baru oleh Bank Sentral Eropa. Merz akan menghadapi delapan ujian besar.

Merz tidak punya banyak waktu untuk membangun kembali kredibilitasnya yang terkikis

Ia menarik diri dari kehati-hatian anggaran pra-pemilu sebagai harga untuk persetujuan dari mitra-mitra SPD masa depannya pada paket pengeluaran keseluruhan multi-tahun hingga €1 triliun untuk pertahanan dan infrastruktur. Statusnya yang melemah di antara para pemilih konservatif yang sadar akan stabilitas telah menjadi salah satu alasan penurunan dukungan CDU/CSU menjadi 24% hingga 25% dari pemilih, hampir sama dengan Alternatif untuk Jerman (AfD) yang berhaluan kanan ekstrem, menurut jajak pendapat terbaru. AfD sekarang menjadi partai terbesar kedua di parlemen Jerman setelah perolehan suaranya meningkat dua kali lipat dalam pemilihan umum.

Jadwal penurunan pajak perusahaan yang lebih lambat dari perkiraan tidak akan membantu perekonomian

Peningkatan investasi yang diharapkan dari tunjangan depresiasi yang jauh lebih baik akan memberikan kompensasi atas keterlambatan dua tahun dalam menurunkan pajak perusahaan utama. Merz mengakui tenggat waktu dua tahun untuk meningkatkan pertumbuhan Jerman dalam siaran selama satu jam dengan saluran TV sektor publik ARD Jerman pada tanggal 13 April. Ia telah menetapkan target untuk meningkatkan potensi pertumbuhan ekonomi tahunan menjadi 2% dari 0,4% saat ini. Ini akan sangat sulit dicapai tanpa peningkatan besar dalam produktivitas.

Reformasi harus memberikan dampak pada dua tahun pertama periode legislatif 2025-29

The AfD has promised a campaign for early elections in two years if Germany does not achieve turnaround in the crucial issues of immigration and the economy. Another reason for the importance of 2027 is the French electoral timetable. President Emmanuel Macron’s two-term mandate ends with the April 2027 election. France will place maximum pressure on Merz to produce results-enhancing reforms to ensure that France avoids a far-Right incumbent in the Élysée Palace. Many high-spending European growth measures favoured by France and Italy will be anathema to Merz’s conservative supporters already distressed by his pull-back from economic orthodoxy over the so-called ‘debt brake’.

Merz’s most intractable domestic problem is the near impossibility of combining CDU/CSU and SPD approaches on sustaining growth

The SPD is highly leveraged. In its disastrous showing on 23 February, the party recorded its lowest ever share of the vote at 16.4% (12 points behind the CDU/CSU). But it is gaining key ministries in the new government. These include the finance ministry, expected to come under the control of Lars Klingbeil, the ambitious SPD co-chairman. Merz confirmed on 13 April that coalition negotiations almost broke down over the SPD’s wish for new tax increases, which Merz succeeded in rejecting in the light of threats to global growth from US tariff increases.

With understanding between the CDU/CSU and SPD strained by a testing month of coalition negotiations, SPD parliamentarians may not be inclined to back Merz during near-inevitable showdowns over social spending, industry support and immigration. This could raise the likelihood of early elections if the SPD feels its chances are enhanced by severing links with the CDU/CSU and restarting an alliance with the Greens.

Merz will be confronted with great difficulties in brokering compromises on immigration

This was the most toxic issue during the election campaign, exacerbated by a spate of individual murderous attacks in urban centres over the past year. In finding solutions over rejecting asylum-seekers at borders or repatriating family members, Merz will have to find a balance between adhering to European laws and regulations, satisfying SPD humanitarian concerns and winning general consensus from the German population, where the AfD has been stoking concerns about links between criminality and illegal entry.

On Europe, Merz will be a key player in guiding the reaction to changes in the relationship with US and China

He will need to reopen the door to special measures for more dynamic European growth without sparking German grassroots anxieties over imbalanced growth and higher inflation. This will include efforts to win some support for the recommendations of former Italian prime ministers Mario Draghi and Enrico Letta in official Brussels reports over the past two years, which have been largely neglected on the German political scene.

Merz harus mengambil keputusan yang tepat antara membela Ukraina dan meningkatkan keamanan Jerman

Ia ingin mendukung industri dalam negeri dengan pengeluaran pertahanan tambahan yang direncanakan, memenuhi keinginan AS untuk 'membeli produk Amerika' dan membawa dimensi Eropa secara luas, termasuk negara-negara non-UE. Pada tanggal 13 April, Merz secara spontan menyebutkan populasi Inggris yang berjumlah 50 juta jiwa menambah bobot populasi UE yang berjumlah 450 juta jiwa. Ia secara tegas menyerukan koordinasi dengan mitra NATO dan Eropa Jerman mengenai penyediaan rudal jelajah jarak menengah Taurus Jerman-Swedia untuk Ukraina, yang katanya ia dukung untuk membantu memperkuat pertahanan Ukraina terhadap pemboman di pusat-pusat populasi.

Merz perlu memberikan bobot pada pembangunan euro sebagai alternatif nyata terhadap dolar di pasar keuangan dunia

Ini termasuk mempromosikan wahana peminjaman di seluruh Eropa untuk meningkatkan kecakapan Eropa dalam menerbitkan 'aset aman'. Merz mungkin terpaksa memberikan dukungan yang enggan kepada mekanisme Eropa untuk pinjaman tambahan bagi proyek dan sistem pertahanan bersama – yang melibatkan perluasan dana Next Generation EU setelah tahun 2026, dengan nama yang berbeda. Mengatur pinjaman Jerman yang lebih tinggi untuk infrastruktur dan pertahanan tanpa mengganggu pasar modal Eropa lainnya akan menjadi tugas utama. Menariknya, ini dapat melibatkan solusi imajinatif yang membawa Inggris ke dalam rencana untuk penyatuan pasar modal pan-Eropa yang sejati – yang tentu saja harus melibatkan mata uang lain selain euro.

Sumber: David Marsh

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ancaman tarif AS tingkatkan risiko resesi di Eropa

Kevin Du

Tren Ekonomi

Sejak menjabat, Presiden AS Donald Trump telah mengumumkan serangkaian ancaman tarif baru yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah terkini dalam hal cakupan dan skalanya. Untuk Eropa, ancaman tersebut mencakup tarif sebesar 20% terhadap negara-negara Uni Eropa, 32% terhadap Swiss, 16% terhadap Norwegia, dan 10% terhadap Inggris.

Bagi UE, tarif 20% ini akan berlaku untuk sekitar €290 miliar barang yang diekspor ke AS. Jika memasukkan sekitar €90 miliar ekspor yang telah terkena tarif sebelumnya atas mobil, baja, dan aluminium, sekitar 2% dari produk domestik bruto UE kini dikenakan tarif AS.

Keputusan presiden untuk mengesahkan 'penghentian sementara' selama 90 hari pada tarif timbal balik terbaru mendapat respons positif dari pasar keuangan. Uni Eropa juga mengatakan akan mencoba bernegosiasi dengan pemerintah AS selama beberapa minggu mendatang. Namun, terlepas dari adanya perubahan haluan, tampaknya tarif AS dalam beberapa bentuk atau wujud akan menjadi fitur yang bertahan lama dalam lanskap perdagangan. Sektor-sektor seperti semikonduktor, farmasi, energi, dan produk energi juga dapat dikenakan tarif di masa mendatang.

Bagi negara-negara dengan ekonomi terbuka di Eropa, dampak ekonomi jangka pendek hanya akan dikurangi dengan peningkatan belanja pertahanan dan infrastruktur. Berdasarkan pengumuman tarif hingga saat ini, Irlandia, Slowakia, Jerman, Hongaria, Italia, dan Austria tampak paling terdampak mengingat ekspor bernilai tambah mereka ke AS mencapai lebih dari 1% dari PDB mereka. Irlandia akan menanggung beban terbesar dari keputusan AS untuk memperluas tarif ke farmasi mengingat total ekspor bernilai tambah ke AS mencapai sekitar 8% dari PDB-nya; Denmark juga terdampak sekitar 2% dari PDB.

Dampak kredit bagi perusahaan akan lebih material. Risiko bervariasi tergantung pada paparan mereka terhadap pasar AS, seperti seberapa sensitif permintaan AS terhadap harga yang lebih tinggi, kompleksitas dan panjang rantai pasokan mereka, margin laba, dan seberapa mudah perusahaan dapat memindahkan produksi atau mengurangi dampaknya. Beberapa perusahaan juga perlu bersaing dalam hal harga dengan barang-barang China yang kemungkinan akan dialihkan dari AS ke seluruh dunia.

Produsen mobil dan pemasok suku cadang Eropa – seperempat dari ekspor bernilai tambah mereka ditujukan ke AS – dan produsen kimia – 18% dari ekspor mereka – tampak paling rentan, terutama karena mereka telah menghadapi banyak tantangan sebelum tarif diberlakukan. Keputusan AS untuk mencabut pengecualian sementara terhadap Kanada dan Meksiko akan sangat merugikan produsen mobil Eropa mengingat banyak yang memiliki fasilitas produksi di sana. Meningkatnya persaingan dari Tiongkok merupakan ancaman utama bagi produsen kimia. Dampaknya akan dikurangi oleh fakta bahwa banyak yang memiliki beberapa pabrik di AS. Mereka juga harus dapat membebankan sebagian biaya tarif kepada pelanggan tergantung pada elastisitas harga produk.

Selain itu, AS merupakan pasar utama bagi beberapa pengecer mewah, menurut Moody's Investor Service. Ada pula risiko tinggi untuk minuman beralkohol tertentu seperti wiski Skotlandia, cognac, dan tequila, serta bir nasional yang bergantung pada asal-usul tertentu, dan produk yang memerlukan bahan dari luar AS, seperti kakao atau kopi.

Perusahaan di sektor lain juga kemungkinan akan terpengaruh secara tidak langsung melalui melemahnya aktivitas ekonomi dan volatilitas pasar keuangan. Ketidakpastian tarif telah merusak kepercayaan secara global, menghambat perencanaan bisnis, menghambat investasi, dan memukul kepercayaan konsumen. Mengingat prospek pertumbuhan Eropa yang sudah lemah untuk tahun 2025, kondisi ini dan pertumbuhan global yang lebih lambat meningkatkan risiko resesi.

Aktivitas ekonomi yang melemah akan membantu mengendalikan inflasi dan memungkinkan Bank Sentral Eropa untuk menjaga kebijakan moneter tetap longgar. Namun, hal ini tidak mungkin berdampak pada kondisi kredit yang lebih longgar. Selisih obligasi telah melebar secara signifikan sebagai respons terhadap pengumuman tarif AS dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan, terutama pada skala peringkat yang lebih rendah. Hal ini terutama akan memengaruhi penerbit dengan peringkat rendah yang perlu melakukan pembiayaan ulang dalam beberapa tahun mendatang.

Respons kebijakan UE akan menentukan dampak penuh pada ekonomi dan sektor. UE mengatakan akan berupaya bernegosiasi selama beberapa minggu mendatang setelah pengumuman tarif, tetapi juga akan siap untuk membalas impor layanan AS, termasuk layanan digital. Sebagai upaya terakhir, UE dapat menggunakan Instrumen Anti-Paksaan, yang memungkinkannya mengenakan tarif, kuota, dan pembatasan lain pada barang, layanan, kekayaan intelektual, dan investasi asing.

Mengingat hubungan yang semakin sulit antara UE dan AS, yang juga terbukti dari semakin menjauhnya AS dari keamanan Eropa, hubungan perdagangan antara kedua kawasan tersebut kemungkinan akan memburuk. Hal ini dapat menyebabkan perang dagang UE-AS, yang akan berdampak lebih buruk pada konsumen dan rantai pasokan.

Sumber: Laura Perez Martinez

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kegagalan berkomunikasi merupakan risiko kebijakan ekonomi

Jason

Tren Ekonomi

Dana Moneter Internasional tampaknya telah menyadari bahwa komunikasi tidak lagi tunduk pada desain ekonomi, komunikasi dapat membuat atau menghancurkan reformasi dan perubahan – terutama ketika kepercayaan pada lembaga tipis dan ruang fiskal terbatas.

Monitor Fiskal terbaru IMF mendedikasikan satu bab untuk persetujuan publik sebagai prasyarat bagi kebijakan yang baik. Apakah pemerintah berupaya menghapus subsidi energi, mereformasi pensiun, atau memperluas basis pajak, keberhasilan kini bergantung pada seberapa baik reformasi dijelaskan, diurutkan, dan didukung oleh komitmen yang kredibel.

Laporan ini menggunakan model bahasa yang besar untuk membangun Indeks Sentimen Reformasi baru, menganalisis lebih dari 2 juta artikel berita dari 170 negara sejak tahun 1990. Hasilnya menyoroti empat pola yang bertahan lama.

Pertama, kondisi ekonomi makro penting: reformasi lebih mungkin berhasil selama periode pertumbuhan stabil dan inflasi rendah. Kedua, kualitas komunikasi sangat menentukan: kebijakan berjalan lebih baik ketika pemerintah menjelaskan dengan jelas mengapa perubahan diperlukan dan bagaimana perubahan akan terjadi. Ketiga, kompensasi yang tepat sasaran berhasil: transfer yang dikomunikasikan dengan baik untuk rumah tangga yang terdampak dapat meredakan penolakan, sedangkan manfaat yang tidak jelas atau tidak menyeluruh sering kali gagal. Terakhir, waktu dan kepercayaan menjadi hal yang utama: reformasi yang dilaksanakan di luar siklus pemilihan dan dalam lingkungan dengan kredibilitas kelembagaan yang lebih tinggi menikmati penerimaan publik yang lebih besar.

Temuan-temuan ini bukan abstraksi akademis. Temuan-temuan ini mencerminkan pelajaran dari puluhan reformasi yang diperebutkan di belahan bumi selatan. Di Indonesia dan Filipina, implementasi bertahap dan dialog publik membantu menguatkan reformasi subsidi energi. Di Ekuador dan Sudan, masing-masing pada tahun 2019 dan 2022, kenaikan harga yang tiba-tiba tanpa persiapan yang memadai memicu protes jalanan dan pembalikan arah kebijakan. Di Pakistan dan Ghana, kegagalan program yang berulang lebih merupakan fungsi dari legitimasi publik yang terkikis daripada salah urus fiskal.

Reformasi kini hidup atau mati di lembar kerja dan di medan persepsi publik yang diperebutkan. Bagi para pembuat kebijakan, ini berarti memperlakukan komunikasi bukan sebagai catatan tambahan, tetapi sebagai infrastruktur inti.

Laporan Stabilitas Keuangan Global membahas hal ini lebih jauh. Laporan ini menghubungkan ambiguitas kebijakan dan sinyal lemah secara langsung dengan tekanan finansial. Dengan menggunakan ukuran risiko geopolitik dan ketidakpastian kebijakan ekonomi, IMF menunjukkan bagaimana komunikasi yang tidak jelas atau tidak konsisten memperlebar premi risiko, mendorong pelarian modal, dan memperburuk volatilitas. Efek ini terutama terlihat di pasar negara berkembang dengan penyangga tipis dan rekening modal terbuka.

Pasar keuangan, seperti halnya warga negara, merespons koherensi. Panduan bank sentral yang tidak jelas, kerangka fiskal yang tidak jelas, atau rencana restrukturisasi utang yang tidak jelas kini memicu reaksi pasar jauh sebelum rilis data atau pemungutan suara anggaran. Selisih kurs mata uang, tekanan mata uang, dan keputusan investasi semakin mencerminkan apa yang dilakukan pemerintah dan seberapa kredibel mereka melakukannya. Dalam lingkungan tersebut, manajemen ekspektasi tidak lagi bersifat opsional, tetapi sangat penting secara makro.

Prospek Ekonomi Dunia menambahkan perspektif jangka panjang, dengan fokus pada transisi demografi yang dihadapi banyak negara berpendapatan menengah. Populasi yang menua akan memberikan tekanan yang semakin besar pada dana pensiun dan layanan kesehatan publik. Reformasi struktural – masa kerja yang lebih panjang, perubahan kelayakan pensiun, perluasan partisipasi tenaga kerja – secara fiskal diperlukan tetapi tidak populer secara politis. Ini adalah trade-off antarwaktu: biaya hari ini ditukar dengan keberlanjutan di masa mendatang. Namun, reformasi akan dianggap sebagai penghematan, bukan solvabilitas, kecuali tawar-menawar itu dibuat jelas. WEO menggarisbawahi bahwa penerimaan politik bergantung pada narasi yang kredibel. Jika komunikasi gagal, reformasi tidak akan berhasil. Pelajaran itu konsisten di seluruh pekerjaan dana tersebut.

Satu garis tunggal muncul di seluruh laporan utama April 2025: kegagalan komunikasi kini menjadi risiko kebijakan struktural. Selain itu, biayanya semakin bertambah. Ketika reformasi gagal berulang kali, erosi yang lebih dalam pun terjadi. Warga menjadi sinis. Harapan bergeser dari reformasi ke pembalikan. 'Kelelahan reformasi' ini melemahkan kapasitas negara, mempersempit ruang lingkup tindakan, dan meningkatkan premi pasar pada keberlanjutan kebijakan.

Implikasinya melampaui pemerintah nasional. Pertemuan global, termasuk pertemuan musim semi IMF–Bank Dunia, dimaksudkan untuk berkoordinasi dan berkomunikasi. Namun, bagi banyak negara berkembang, pertemuan ini dapat terasa seperti rangkaian kejadian yang sudah ditetapkan – rumit, hierarkis, dan sulit untuk dilibatkan secara bermakna. Jika legitimasi kebijakan bergantung pada komunikasi, maka platform kelembagaan juga harus berkembang. Dialog harus beralih dari kinerja ke partisipasi. Lembaga juga harus berbicara dengan jelas – dan lebih banyak mendengarkan.

Taruhannya tinggi terutama bagi negara-negara berkembang. Reformasi dalam konteks ini sering kali didanai secara eksternal, dipandu secara teknis, dan rapuh secara politik. Jika sentimen berubah, peluang untuk bertindak akan segera tertutup. Oleh karena itu, kualitas komunikasi bukanlah aksesori – kualitas komunikasi adalah landasan reformasi fiskal, moneter, dan struktural.

Singkatnya, sentimen publik telah menjadi kendala yang mengikat – bukan karena demokrasi telah mengganggu kebijakan – tetapi karena tanpa legitimasi, tidak ada kebijakan. Tanpa kejelasan, tidak ada legitimasi. Dalam dunia yang terfragmentasi, komunikasi bukan lagi langkah terakhir kebijakan. Melainkan yang pertama.

Sumber: Udaibir Das

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Gentiloni menyerukan pinjaman Eropa yang 'homogen' untuk memenuhi permintaan aset euro

Devin

Tren Ekonomi

Uni Eropa mempromosikan penerbitan utang supranasional yang lebih 'homogen' untuk memanfaatkan permintaan internasional akan 'aset aman' berdenominasi euro. Itulah seruan Paolo Gentiloni, mantan perdana menteri Italia dan Komisioner Eropa untuk ekonomi, pada konferensi pasar modal di Frankfurt yang diselenggarakan oleh DZ BANK, OMFIF, dan KfW.

Dalam pidato pembukaannya, Gentiloni mengatakan 100 hari pertama pemerintahan kedua Presiden Donald Trump telah menjadi "seruan peringatan keras" bagi Eropa . Ia menggarisbawahi "krisis kepercayaan yang mendalam" dalam hubungan antara AS dan Eropa, dengan tindakan Trump yang tidak menentu terhadap ekonomi dan tarif yang merusak kepercayaan internasional terhadap dolar .

'Pertumbuhan melalui krisis'

Berbicara pada tanggal 6 Mei tak lama setelah Kanselir Jerman yang baru Friedrich Merz gagal memenangkan suara mayoritas dalam pemungutan suara kanselir pertama di Bundestag, Gentiloni mengatakan Eropa terbiasa dengan "pertumbuhan melalui krisis". Ia menyatakan keyakinannya bahwa Merz – dengan asumsi ia terpilih pada tahap berikutnya dari proses pemilihan parlemen – pada akhirnya akan memutuskan kebijakan yang tepat dengan mitra Eropa lainnya untuk mendorong benua ini maju.

Beberapa jam setelah pidato Gentiloni, dalam putaran kedua pemungutan suara di Berlin, Merz menerima 325 suara dukungan dari wakil-wakil Bundestag, sembilan lebih banyak dari mayoritas yang dibutuhkan yaitu 316 – dan kemudian dilantik sebagai kanselir Jerman ke-10 pascaperang.

Mengenai pinjaman supranasional , Gentiloni mengatakan pemerintah Jerman yang baru tidak mungkin menyetujui perpanjangan langsung dana Next Generation EU melampaui batas waktu yang ditetapkan tahun 2026. Namun, ia berharap NGEU dan entitas peminjam Eropa lainnya dapat didefinisikan ulang untuk mendanai pengeluaran pertahanan gabungan guna menghadapi ancaman keamanan yang disebabkan oleh penarikan diri AS dari Eropa dan sikap agresif Rusia di tingkat internasional.

Akar permasalahan ini terletak pada keinginan beberapa pembuat kebijakan Eropa untuk menyederhanakan pinjaman supranasional dengan pendekatan yang lebih selaras baik oleh Komisi Eropa dan Mekanisme Stabilitas Eropa maupun oleh penerbit nasional.

Dalam bidang seperti paket fiskal Jerman yang direncanakan untuk belanja pertahanan , Gentiloni mengatakan Eropa akan membuat kesalahan jika memusatkan belanja keamanan tambahan pada kemampuan nasional semata. Ia menguraikan sektor dan area penelitian di mana Eropa dapat memperluas kemampuan internasionalnya dan menambah peningkatan produktivitas. Contohnya termasuk langkah-langkah keamanan siber, pertahanan perang kapal selam, dan perang pesawat nirawak.

Eropa harus mengambil langkah-langkah untuk membangun simpanan euro yang dipegang oleh bank-bank sentral internasional. Ia menyarankan agar Bank Sentral Eropa dapat meningkatkan upaya promosinya terhadap mata uang tunggal tersebut. Salah satu idenya adalah agar anggota dewan ECB yang bertanggung jawab atas urusan internasional bekerja sama erat dengan anggota Komisi Eropa yang ditunjuk untuk membangun status internasional euro.

Berurusan dengan Trump

Gentiloni menjabat sebagai menteri luar negeri Italia pada tahun 2014-16 sebelum menjadi perdana menteri setelah Matteo Renzi pada tahun 2016-18 dan kemudian menjadi anggota Komisi pertama di bawah Ursula von der Leyen pada tahun 2019-24. Ia memiliki hubungan khusus dengan Trump ketika ia mengunjungi Eropa untuk kepresidenan G7 Italia pada tahun 2017.

Ketika ditanya tentang psikologi dalam menghadapi presiden AS, Gentiloni memperingatkan agar tidak mempertimbangkan Trump dengan cara yang sama seperti saat ia menjabat sebagai presiden pertama. Trump telah bergerak melampaui pendekatan 'transaksional' dalam masa jabatan pertamanya dan mengadopsi sikap 'revolusioner' dalam empat tahun keduanya. Dalam pidatonya, Gentiloni menyatakan bahwa panutannya adalah Franklin D. Roosevelt, presiden legendaris pasca-Depresi dan perang dunia kedua – tetapi ada alternatif lain.

Sumber: David Marsh

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Krisis modal menghambat wirausahawan di negara berpendapatan rendah

Ruang lingkup dan batasan bukti

Arsitektur kelembagaan yang hilang

Belajar dari praktik, bukan hanya prinsip

Di luar pasar

Sumber: Udaibir Das

Krisis tarif adalah kesempatan bagi Inggris untuk mengatur ulang kebijakannya

Mengendalikan peminjaman

Inggris harus melihat ke luar dirinya sendiri

Membingkai ulang kebijakan fiskal

Gambar 1. Inggris memiliki tingkat pinjaman tertinggi di negara G7

Sumber: OMFIFanalysis. Data per 11 April.

Sumber: Peter Sedgwick

Apakah kepanikan itu dibesar-besarkan? Perbedaan pendapat muncul di Wall Street: Ekonomi AS dapat bertahan terhadap guncangan tarif

Tim Trump sejauh ini berhasil menghindari skenario kiamat yang sebenarnya

Perekonomian AS telah mengalami guncangan harga yang kecil di masa lalu

Sumber: Data Jinshi

Delapan ujian besar Friedrich Merz

Merz tidak punya banyak waktu untuk membangun kembali kredibilitasnya yang terkikis

Jadwal penurunan pajak perusahaan yang lebih lambat dari perkiraan tidak akan membantu perekonomian

Reformasi harus memberikan dampak pada dua tahun pertama periode legislatif 2025-29

Merz’s most intractable domestic problem is the near impossibility of combining CDU/CSU and SPD approaches on sustaining growth

Merz will be confronted with great difficulties in brokering compromises on immigration

On Europe, Merz will be a key player in guiding the reaction to changes in the relationship with US and China

Merz harus mengambil keputusan yang tepat antara membela Ukraina dan meningkatkan keamanan Jerman

Merz perlu memberikan bobot pada pembangunan euro sebagai alternatif nyata terhadap dolar di pasar keuangan dunia

Sumber: David Marsh

Ancaman tarif AS tingkatkan risiko resesi di Eropa

Sumber: Laura Perez Martinez

Kegagalan berkomunikasi merupakan risiko kebijakan ekonomi

Sumber: Udaibir Das

Gentiloni menyerukan pinjaman Eropa yang 'homogen' untuk memenuhi permintaan aset euro

'Pertumbuhan melalui krisis'

Berurusan dengan Trump

Sumber: David Marsh

Pemberitahuan Risiko