Kenapa Investor Cina Tidak Lagi Menyambut Stablecoin US$

Bitcoin terus berjuang di bawah tren penurunan yang sudah berlangsung sebulan setelah kembali gagal menembusnya. Raja kripto ini diperdagangkan tanpa dukungan jelas dari pasar keuangan makro, meninggalkan arah pergerakannya yang tidak pasti.

Namun, investor tampaknya semakin aktif, dan akumulasi mereka bisa membantu menstabilkan pergerakan harga jika modal institusional turut serta.

Bitcoin Holder Meningkat

Saldo exchange telah mengalami penurunan tajam selama minggu lalu, menunjukkan kepercayaan baru di antara para holder. Lebih dari 23.385 BTC telah ditarik dari platform perdagangan dalam tujuh hari, mewakili lebih dari US$2,15 miliar dalam pasokan yang diakumulasi. Pergeseran ini telah mendorong cadangan exchange ke level terendah sejak Januari 2021, periode yang terkait dengan keyakinan bullish yang kuat.

Arus keluar yang begitu besar sering mencerminkan perilaku penahanan jangka panjang, memperkuat optimistis bahkan kondisi bearish. Dengan pasokan yang lebih sedikit tersedia di exchange, tekanan jual berkurang, meningkatkan kemungkinan pemulihan potensial. Akumulasi yang didorong oleh investor ini dapat memberikan dukungan berarti bagi Bitcoin jika kekuatan pasar yang lebih luas stabil.

Ingin wawasan token lebih banyak seperti ini? Daftar ke Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini

Skor Akumulasi Tren Bitcoin juga menunjukan aktivitas yang penting. Distribusi telah berkurang cukup banyak pada level harga saat ini, dengan holder kecil mengumpulkan secara agresif dan kelompok yang lebih besar mengumpulkan dengan kecepatan sedang. Dinamika ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan ritel dan pengurangan tekanan sisi jual di beberapa kelompok wallet.

Namun, tidak adanya partisipasi “smart money” yang kuat masih menjadi kekhawatiran. Pemegang institusional besar cenderung lebih mempengaruhi arah harga, dan keraguan mereka dapat menghambat Bitcoin untuk mengubah akumulasi yang digerakkan oleh ritel menjadi reli yang berkelanjutan.

Harga BTC Tetap Terjebak

Bitcoin diperdagangkan di US$92.047, bertahan di atas level support kritis US$91.521 namun tetap terjebak di bawah tren penurunan bulanan. Memulihkan posisi ini membutuhkan breakout yang meyakinkan, yang belum terwujud meskipun ada upaya baru-baru ini.

Membatalkan tren penurunan membutuhkan perubahan US$95.000 menjadi support. Mengingat akumulasi yang sedang berlangsung dan pengetatan pasokan di exchange, pergerakan seperti itu tetap mungkin. Dukungan tambahan dari pembeli institusional akan semakin memperkuat jalur Bitcoin menuju US$100.000, memulihkan momentum bullish.

Jika para holder besar tetap berada di pinggir, Bitcoin bisa terus mengalami kesulitan. Kegagalan untuk mempertahankan dukungan bisa mengirim BTC kembali di bawah US$89.800 dan menuju US$86.822. Ini akan memperkuat sentimen bearish dan menunda upaya pemulihan.

Hari Jumat adalah hari kedaluwarsa opsi, dan telah terjadi peningkatan perdagangan derivatif dalam beberapa pekan terakhir, dengan volume Binance futures melonjak saat trader memposisikan diri untuk perubahan volatilitas yang signifikan.

Sekitar 247.000 kontrak opsi Bitcoin dan Ethereum akan kedaluwarsa hari ini. Jumlah ini kurang dari sepertiga dari acara kedaluwarsa minggu lalu, yang melihat hampir 720.000 kontrak habis masa berlakunya.

Lebih dari US$4 Miliar dalam Kadaluarsa Opsi Memicu Volatilitas di Tengah Sentimen Beragam

Data di Deribit menunjukkan bahwa lebih dari US$4,07 miliar dalam opsi Bitcoin dan Ethereum akan kedaluwarsa hari ini. Untuk Bitcoin, opsi yang kedaluwarsa memiliki nilai nosional sebesar US$3,4 miliar dan total open interest sebanyak 36.906.

Dengan rasio Put-to-Call sebesar 0,91, tingkat maximum pain untuk opsi Bitcoin yang kedaluwarsa hari ini adalah US$91.000, sedikit di bawah harga BTC saat ini sebesar US$92.279.

Untuk opsi Ethereum, nilai nosional dari opsi ETH yang kedaluwarsa hari ini adalah US$668,95 juta, dengan total open interest sebanyak 210.304.

Seperti Bitcoin, opsi Ethereum yang kedaluwarsa hari ini memiliki Rasio Put-to-Call di bawah 1, dengan data dari Deribit menunjukkan PCR sebesar 0,78 pada saat ini. Sementara itu, tingkat maximum pain, atau strike price, adalah US$3.050, sedikit di bawah harga ETH saat ini sebesar US$3.180.

Titik maximum pain adalah metrik penting dalam perdagangan opsi kripto. Ini mewakili tingkat harga di mana sebagian besar kontrak opsi kedaluwarsa tidak berharga. Skenario ini memberikan kerugian finansial maksimum, atau “kepedihan,” bagi trader yang memegang opsi ini.

Perlu dicatat, opsi Bitcoin dan Ethereum yang kedaluwarsa hari ini jauh lebih rendah dibanding minggu lalu. Pada 28 November, BeInCrypto melaporkan bahwa lebih dari US$15 miliar dalam opsi yang kedaluwarsa menjadi sorotan, dengan 145.482 kontrak BTC dan 574.208 kontrak ETH, dengan nilai nosional masing-masing sebesar US$13,28 miliar dan US$1,73 miliar.

PCR di bawah 1 menunjukkan bahwa lebih banyak opsi Call (Pembelian) diperdagangkan dibandingkan dengan opsi Put (Penjualan). Oleh karena itu, ini menunjukkan sentimen pasar yang bullish untuk Ethereum, dan sentimen bearish untuk Bitcoin, yang memiliki lebih banyak opsi Put daripada Call.

Dengan PCR sebesar 0,91, pasar opsi Bitcoin menunjukkan sentimen yang hampir seimbang, dengan sedikit condong ke arah lindung nilai atau sikap defensif. Trader berhati-hati namun tidak terlalu bearish terhadap BTC.

Pandangan seimbang ini muncul ketika investor berspekulasi apakah pasar akan naik lebih tinggi atau mereka sedang melindungi portofolio mereka jika terjadi pelepasan.

Ethereum memiliki PCR sebesar 0,78, menunjukkan lebih banyak Call dibandingkan dengan Put, yang menunjukkan posisi bullish yang lebih kuat. Trader lebih optimistis mengenai ETH dibandingkan BTC pada saat ini.

Meja Opsi Melihat Pergeseran Posisi Tersembunyi

Meski harga spot berfluktuasi, data opsi menunjukkan adanya rotasi yang tenang namun signifikan ke dalam jatuh tempo hingga pertengahan 2026, terutama di Bitcoin.

Desk institusional dilaporkan meningkatkan eksposur Call yang terkait dengan penurunan suku bunga yang diproyeksikan, permintaan ETF, dan kondisi likuiditas yang membaik.

Minat terbuka di platform derivatif terus meningkat, dengan aliran masuk baru menandakan trader sedang bersiap untuk rebound multi-kuartal. Ini sejalan dengan pengamatan dari firma analitik derivatif Laevitas.

Data mencerminkan pasar derivatif yang matang dan semakin didominasi oleh aliran profesional.

Analis Lacak Bearish Skew—Tapi Petunjuk Bullish Muncul

Meski ada optimisme jangka panjang, analis mengatakan sentimen jangka pendek tetap terpecah. Dalam update 2 Desember, Greeks.live menggambarkan posisi trader sebagai:

Greeks.live menambahkan bahwa kemiringan put tetap tinggi, menunjukkan pasar masih memperhitungkan penurunan jangka pendek:

Namun, kompresi volatilitas, terutama pada Bitcoin, telah membuka peluang di opsi ETH, di mana trader melihat tingkat volatilitas yang lebih menarik.

Pergeseran Modal Menuju Yield dan Pelestarian

Deribit mencerminkan peralihan yang lebih luas menuju strategi yang terukur dan berkelanjutan. Saat volatilitas secara bertahap menurun dan lebih banyak modal masuk ke ruang ini, trader beralih dari ‘lompatan 5–10x’ menuju pelestarian modal dan hasil yang berkelanjutan.

Menjelang habisnya opsi hari ini, trader sebaiknya mengantisipasi volatilitas yang bisa mempengaruhi aksi harga dalam jangka pendek. Namun, pasar mungkin akan stabil sesaat setelah pukul 08:00 UTC hari ini ketika kontrak di Deribit kedaluwarsa dan investor menyesuaikan diri dengan lingkungan perdagangan yang baru.

XRP telah naik 10% sejak awal Desember. Kenaikan ini sejalan dengan pemulihan pasar yang lebih luas. Banyak holder XRP berharap harga akan naik lebih jauh, namun mereka juga sebaiknya mewaspadai beberapa faktor yang mengkhawatirkan.

Faktor-faktor ini bisa membatasi kemampuan XRP untuk pulih bulan ini. Berikut adalah analisis yang menjelaskannya.

Faktor yang Bisa Membuat Tekanan Jual Baru pada XRP di Desember

Data CryptoQuant menunjukkan lonjakan tajam dalam XRP Ledger Velocity. Ini telah mencapai level tertinggi tahun ini.

Metode ini mengukur frekuensi perpindahan aset di seluruh jaringan. Peningkatan yang kuat menunjukkan bahwa XRP tidak disimpan dalam cold wallet atau disimpan untuk kepentingan jangka panjang, melainkan diperdagangkan dengan cepat di antara peserta pasar.

CryptoOnchain, seorang analis di CryptoQuant, menjelaskan bahwa lonjakan ini sering mengindikasikan likuiditas tinggi dan partisipasi kuat dari trader. Ini mungkin bahkan melibatkan transaksi besar dari pelaku pasar “whale”.

Indikator ini sendiri bersifat netral, namun lonjakan tiba-tiba sering kali menyebabkan fluktuasi harga yang signifikan. Akibatnya, setiap katalis negatif pada saat ini dapat menekan XRP kembali turun dan menghapus pemulihan awal bulan ini.

Sinyal negatif sudah mulai muncul. Yang pertama adalah lonjakan posisi short. Peningkatan ini telah menciptakan tekanan jual yang berat di segmen derivatif.

Funding rate tetap kebanyakan negatif, menunjukkan bahwa posisi short mendominasi. Ini mencerminkan sentimen yang semakin bearish di antara trader. Data historis juga menunjukkan bahwa funding rate negatif yang mendalam pada bulan April bertepatan dengan XRP jatuh di bawah US$2.

Secara keseluruhan, kenaikan awal Desember tidak cukup kuat untuk membalikkan tren penurunan yang lebih luas yang telah berlangsung sejak Juli. Pandangan PelinayPA tetap masuk akal di bawah kondisi saat ini.

Tekanan jual juga bisa datang dari investor Korea. CryptoQuant melaporkan bahwa saldo XRP di Upbit mencapai 6,18 miliar, dibandingkan dengan 2,6 miliar di Binance. Pengaruh trader Korea tidak bisa diabaikan.

Cadangan XRP di Upbit terus meningkat selama tiga bulan berturut-turut. Sekarang berada di level tertinggi tahun 2025. Tren ini dapat menciptakan potensi tekanan jual untuk XRP pada bulan Desember.

Jika investor Korea menjual, ditambah dengan sinyal bearish dari pasar derivatif dan peningkatan Velocity, harga XRP mungkin menghadapi penurunan lebih lanjut.

Namun, ETF XRP saat ini berfungsi sebagai penyeimbang terkuat terhadap potensi tekanan jual. Data menunjukkan bahwa ETF ini telah mempertahankan arus masuk bersih positif selama tiga minggu berturut-turut. Vanguard juga telah mengakhiri larangan kripto bertahun-tahun dan akan mengizinkan perdagangan ETF XRP pada Desember.

Ethereum baru saja menyelesaikan upgrade Fusaka, sebuah hard fork yang dirancang untuk mempersiapkan jaringan agar bisa digunakan dalam skala yang lebih besar dan dengan biaya lebih murah. Meskipun secara teknis di atas kertas, perubahan ini menyentuh fungsi inti Ethereum — bagaimana data disimpan, bagaimana transaksi masuk ke dalam blok, dan bagaimana Rollups seperti Arbitrum, Base, dan Optimism berinteraksi dengan main chain. 

Bagi siapa saja yang memegang ETH, upgrade ini membentuk landasan untuk biaya yang lebih rendah, efisiensi jaringan yang lebih baik, dan ekosistem jangka panjang yang lebih kuat.

Jaringan Lebih Besar dengan Ruang Lebih Luas

Perubahan terbesar terjadi pada cara Ethereum menangani data. 

Setiap transaksi, pembuatan NFT, pertukaran DeFi, atau batch Layer-2 membutuhkan ruang blok, dan hingga sekarang, ruang tersebut terbatas. Fusaka meningkatkan kapasitas Ethereum sehingga blok dapat membawa lebih banyak informasi sekaligus. 

Ini tidak membuat chain menjadi lebih cepat secara instan, tetapi mengurangi tekanan saat permintaan meningkat, seperti selama volatilitas pasar atau peluncuran token populer. 

Sederhananya, Ethereum dapat menyerap lebih banyak aktivitas tanpa kesulitan.

Rollups Lebih Murah Melalui Kapasitas Blob yang Diperluas

Sejumlah besar dari lalu lintas Ethereum saat ini berasal dari Rollups. Jaringan ini mengelompokkan ribuan transaksi pengguna dan menyelesaikannya di Ethereum sebagai data terkompresi yang disebut “blobs.” 

Sebelum Fusaka, ruang blob dibatasi. Ketika permintaan meningkat, biaya menjadi naik. Fusaka memperluas ruang yang tersedia untuk pengajuan blob dan memperkenalkan sistem fleksibel untuk menaikkan atau menurunkan kapasitas tanpa upgrade penuh. 

Saat rollups berkembang ke area baru ini, pengguna seharusnya merasakan biaya transaksi yang lebih rendah dan aktivitas aplikasi yang lebih lancar. 

Tujuan akhirnya sederhana: lebih banyak transaksi, lebih sedikit hambatan.

PeerDAS: Cara Mudah Verifikasi Data

Peningkatan besar lainnya adalah pada cara node Ethereum memverifikasi data. Sebelumnya, node harus mengunduh bagian besar data blok untuk memastikan tidak ada yang hilang atau tersembunyi. 

Fusaka memperkenalkan PeerDAS, sebuah sistem yang memeriksa potongan kecil data acak daripada seluruh muatan. 

Ini bekerja seperti memeriksa gudang dengan membuka beberapa kotak acak daripada memeriksa setiap kotak. 

Ini mengurangi kebutuhan bandwidth dan penyimpanan untuk validator dan operator node, membuatnya lebih mudah — dan lebih murah — bagi lebih banyak orang untuk menjalankan infrastruktur. 

Pangkalan validator yang lebih luas memperkuat desentralisasi, yang akhirnya memperkuat keamanan dan ketahanan Ethereum.

Kapasitas Blok yang Lebih Tinggi Berarti Lebih Banyak Throughput

Selain meningkatkan kapasitas, Fusaka juga menaikkan batas gas blok. Batas yang lebih tinggi berarti lebih banyak pekerjaan dapat masuk ke dalam setiap blok, memungkinkan lebih banyak transaksi dan panggilan smart-contract diselesaikan tanpa penundaan. 

Ini tidak meningkatkan kecepatan blok, tetapi meningkatkan throughput. Aktivitas DeFi, lelang NFT, dan perdagangan frekuensi tinggi akan memiliki lebih banyak ruang untuk bernafas pada jam sibuk.

Dukungan Wallet yang Lebih Baik dan Peningkatan UX di Masa Depan

Fusaka juga mencakup peningkatan pada kriptografi dan mesin virtual Ethereum. Upgrade ini menambahkan dukungan untuk tanda tangan P-256, yang digunakan dalam sistem autentikasi modern, termasuk yang berada di belakang login tanpa kata sandi pada smartphone dan perangkat biometrik. 

Ini membuka jalur untuk wallet masa depan yang berfungsi lebih seperti Apple Pay atau Google Passkeys daripada aplikasi berbasis frasa awal. Seiring waktu, ini dapat membuat akses Ethereum lebih mudah bagi pengguna umum.

Apa Arti Fusaka untuk Holder ETH

Dampak bagi holder ETH bersifat bertahap namun signifikan. Biaya pada jaringan Layer-2 seharusnya berkurang seiring peningkatan kapasitas data. Kemacetan jaringan seharusnya menjadi lebih jarang. Lebih banyak validator dapat berpartisipasi karena kebutuhan perangkat keras yang lebih rendah. 

Paling penting, Ethereum kini memiliki ruang untuk tumbuh tanpa mengorbankan keamanan atau desentralisasi. Jika adopsi meningkat, volume penyelesaian juga akan meningkat — dan demikian pula peran ETH sebagai aset yang mendayai, mengamankan, serta menyelesaikan segala sesuatu di atasnya.

Sebuah Upgrade Fundamental, Bukan yang Mencolok

Fusaka tidak mengubah ekonomi Ethereum atau membuat ETH tiba-tiba menjadi deflasi, tetapi memperkuat fondasi yang bergantung pada permintaan masa depan. Biaya rollup yang lebih murah mengundang penggunaan. 

Lapisan dasar yang lebih skalabel mengundang pengembang. Lingkungan node yang lebih terjangkau mengundang partisipasi. Ini adalah peningkatan struktural, yang mungkin tidak berdampak besar dalam sehari namun mengubah jaringan seiring waktu.

Ethereum melebar jalan tol, memperbaiki sistem tol, dan mempermudah pengemudi baru untuk bergabung. Itulah arti sebenarnya dari Fusaka — perubahan tenang dengan bobot jangka panjang. 

Seiring jaringan layer-2 berkembang dan aplikasi bertambah banyak, dampaknya seharusnya berpindah dari diskusi teknis menjadi pengalaman pengguna, biaya transaksi, dan pada akhirnya, nilai ETH itu sendiri.

Exchange-Traded Fund (ETF) XRP spot mencatat 13 hari berturut-turut dengan arus masuk, menambahkan lagi US$50,27 juta pada 3 Desember dan membawa arus masuk kumulatif menjadi US$874,28 juta, menurut SoSoValue.

Total aset bersih sekarang mencapai US$906,46 juta, mendekati tonggak US$1 miliar secepatnya minggu ini.

Modal Baru Terus Mengalir ke Semua Penerbit

Sejak peluncuran, ETF ini hanya mencatat hari hijau, menandai salah satu kurva adopsi terkuat di antara dana aset digital yang baru terdaftar.

Semua empat dana mencatat keuntungan lagi pada sesi ini. Franklin’s XRPZ mencatat arus masuk baru sebesar US$4,76 juta.

Meski ada arus masuk, harga ETF XRP ditutup lebih rendah pada hari itu seiring pasar kripto yang lebih luas melemah. Setiap dana mengalami penurunan antara 3,09% dan 3,76%, menunjukkan perbedaan antara kinerja harga dan akumulasi aset.

Tetap saja, pergerakan modal tetap positif. Pasar kini telah menambah lebih dari US$380 juta dalam arus masuk baru sejak 20 November, termasuk lonjakan besar pada 14 November, 24 November, dan 1 Desember.

US$1 Miliar Aset Kini Nampaknya Jadi Breakpoint Jangka Pendek

ETF XRP memerlukan kurang dari US$94 juta modal tambahan untuk mencapai US$1 miliar. Pada kecepatan saat ini, ambang itu bisa tercapai dalam dua hingga tiga sesi ke depan, jika pembelian terus berlanjut.

Mencapai tingkat aset US$1 miliar akan menempatkan adopsi ETF XRP dalam liga yang sama dengan arus masuk awal ETF Ethereum.

Ini juga memperkuat argumen bahwa paparan teratur terhadap aset non-Bitcoin semakin menarik perhatian institusi.

Pertahanan arus masuk yang persisten melalui reli dan koreksi menunjukkan keyakinan yang tumbuh daripada rotasi spekulatif. Data menunjukkan investor mungkin menggunakan ETF sebagai jalur utama untuk mendapatkan eksposur XRP dibandingkan beralih masuk dan keluar dari pasar spot.

Tren naik yang berkelanjutan bisa memperketat suplai seiring waktu, terutama jika kustodian ETF terus mengakumulasi XRP lebih cepat daripada yang beredar kembali di exchange.

Saat ini, tren positif tetap aktif. Dengan 13 hari arus masuk tanpa henti dan kurang dari 10% tersisa sebelum mencapai satu miliar, semua mata tertuju pada apakah ETF XRP bisa mengakhiri minggu ini di atas nilai tersebut.

Solana menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan potensial setelah membentuk pola “W” klasik pada grafik 12 jamnya.

Struktur bullish ini muncul setelah penurunan tajam pada bulan November, dan breakout yang dikonfirmasi dapat mendorong SOL ke arah kenaikan yang menentukan.

Holder Solana Memberikan Dukungan

Perubahan Posisi Net HODLer menunjukkan bahwa holder jangka panjang mulai mengurangi penjualan mereka. Arus keluar berkurang, menunjukkan distribusi yang berkurang dan pergeseran ke netralitas. Ini menggembirakan untuk Solana karena LTHs berperan besar dalam menstabilkan tren harga. Penahanan mereka memberikan ruang untuk membangun momentum pemulihan.

Sentimen yang membaik di antara LTHs menunjukkan bahwa kepercayaan diri mungkin segera kembali. Saat tekanan jual dari holder berpengaruh ini menurun, kemungkinan arus masuk meningkat. Secara historis, transisi dari arus keluar besar ke pergerakan yang seimbang sering kali mendahului rebound harga jangka menengah yang lebih kuat untuk SOL.

Ingin wawasan token lebih seperti ini? Daftar ke Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.

Metrik NUPL Solana baru-baru ini masuk ke zona kapitulasisi saat kondisi pasar memburuk. Zona ini mewakili titik psikologis terendah bagi investor, di mana ketakutan memuncak dan kelelahan jual umum terjadi. Kapitulasi sering kali menandai tahap awal pembalikan tren, menyediakan lahan subur untuk akumulasi.

SOL pernah mengalami fase ini sebelumnya. Pada bulan April, NUPL juga memasuki kapitulasi sebelum reli besar membawa token ke level tertinggi baru. Dengan indikator sekali lagi menunjukkan kelelahan jual, Solana mungkin diposisikan untuk bangkit kembali, asalkan sentimen pasar terus stabil.

Harga SOL Breakout di Depan

Solana saat ini membentuk pola double-bottom “W”, struktur bullish yang mengimplikasikan potensi breakout 14% menuju US$165. Breakout yang dikonfirmasi dari formasi ini akan memvalidasi pembalikan dan menempatkan SOL kembali pada jalur kenaikan.

Diperdagangkan di US$143 pada waktu publikasi, SOL bergerak menuju neckline US$146. Menembus resistance ini, didorong oleh sentimen yang membaik dan tren positif on-chain, dapat mendorong token menuju US$157. Melewati penghalang itu akan membuka jalan menuju US$163 dan akhirnya target US$165.

Namun, kegagalan breakout atau melemahnya pasar yang diperbarui dapat merusak pola tersebut. Jika itu terjadi, Solana mungkin turun kembali ke level support US$136. Kehilangan dukungan ini akan membatalkan prospek bullish dan menunda upaya pemulihan.