Kapan Bank of Japan Yakin bahwa Inflasi Berkelanjutan?

Inflasi dan Resesi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Bank of Japan kemungkinan akan tetap dovish untuk waktu yang lama meskipun pemulihan yang solid dalam pertumbuhan ekonomi dan inflasi berada di atas target. Tapi kami pikir BoJ masih bisa menyesuaikan kebijakan kontrol kurva imbal hasil Jumat ini.

Bank of Japan tetap berhati-hati tentang perubahan kebijakannya meskipun lebih dari satu tahun inflasi di atas target dan rebound dalam pertumbuhan. Ada tanda-tanda berakhirnya disinflasi dan pertumbuhan di atas potensi pada tahun 2023 dan 2024, tetapi BoJ masih belum cukup percaya diri dan tampaknya khawatir bahwa perubahan kebijakan yang terlalu dini dapat berarti kembali ke disinflasi. Untuk alasan ini, kami perkirakan BoJ tidak akan menaikkan suku bunga kebijakannya hingga kuartal pertama tahun depan, tetapi mengubah kebijakan YCC adalah opsi yang memungkinkan, karena bertujuan untuk meningkatkan fungsionalitas pasar dan mengurangi beban pembelian aset.

Inflasi Jepang berada di atas target BoJ pada bulan Juni selama lima belas bulan berturut-turut

Dibandingkan dengan ekonomi utama lainnya, inflasi Jepang tetap relatif rendah selama periode pandemi meskipun sangat bergantung pada bahan bakar fosil asing dan mata uang yang lemah. Hal ini disebabkan oleh berbagai macam subsidi energi pemerintah. Selain itu, dengan sikap yang cukup konservatif terhadap Covid, tindakan pembatasan mobilitas dicabut relatif terlambat pada akhir tahun lalu, sehingga tekanan inflasi akibat pembukaan kembali baru benar-benar dimulai awal tahun ini.

Dengan latar belakang ini, inflasi utama mencapai tertinggi 4,4% pada bulan Januari dan telah berada di sekitar 3,3% sepanjang semester pertama tahun ini sementara inflasi inti tidak termasuk energi makanan segar hanya mencapai puncaknya pada bulan Mei. Kami perkirakan inflasi akan melambat selama sisa tahun ini dan pada akhirnya turun ke kisaran 2% terutama karena beberapa stabilisasi harga komoditas. Tetapi inflasi inti kemungkinan akan melebihi tingkat headline untuk waktu yang cukup lama dengan sedikit kenaikan harga layanan. Indikator penuntun utama untuk harga energi dan pangan telah turun cukup tajam dalam beberapa bulan terakhir, namun subsidi energi pemerintah akan berakhir pada paruh kedua tahun ini, sehingga penurunan harga energi diperkirakan tidak terlalu besar. Sementara itu, harga jasa akan tetap di atas rata-rata untuk jangka waktu yang lebih lama, dibantu oleh pemulihan ekonomi dan posisi konsumsi rumah tangga yang lebih baik dari efek kekayaan yang positif.

Kondisi tenaga kerja yang ketat dan kebangkitan harga aset baru-baru ini akan mendukung daya beli konsumen

Tingkat pengangguran Jepang bertahan di sekitar kisaran 2%+ sejak November 2020 sementara tingkat partisipasi tenaga kerja telah melampaui tingkat pra-pandemi. Survei bisnis menunjukkan bahwa perusahaan mengharapkan kekurangan tenaga kerja, yang kemungkinan akan mendukung pasar tenaga kerja yang ketat dalam waktu dekat. Selain itu, sudah diketahui bahwa kondisi upah telah membaik, termasuk kenaikan gaji sebesar 3,6% setelah negosiasi upah musim semi tahun ini. Meskipun pertumbuhan upah nominal yang solid, pendapatan tunai riil masih negatif akibat inflasi yang lebih tinggi, yang seharusnya menjadi perhatian BoJ. Tetapi jika inflasi stabil sekitar 2% dan pertumbuhan upah nominal meningkat menjadi sekitar 3%, itu akan mendukung inflasi berkelanjutan yang telah dicari BoJ. Selain itu, mengingat efek kekayaan positif dari pemulihan pasar real estat dan ekuitas, situasi pendapatan rumah tangga kemungkinan besar akan semakin membaik.

PDB Jepang diperkirakan akan tetap di atas level potensialnya sepanjang tahun 2023

Konsumsi pribadi Jepang menyumbang lebih dari 55% dari PDB, jadi jika pemulihan di sini berlanjut pada paruh kedua tahun ini, pertumbuhan keseluruhan kemungkinan akan melebihi tingkat potensinya. Data PMI dengan jelas menunjukkan pemulihan yang dipimpin sektor jasa berlanjut di paruh kedua tahun ini. Meskipun layanan PMI turun sedikit dari puncak baru-baru ini di 55,9 pada bulan Mei, itu masih mendekati level tertinggi sepanjang masa. Booming pariwisata dan kebangkitan sektor jasa diharapkan dapat mendukung pertumbuhan secara keseluruhan. Selain itu, penurunan tajam impor komoditas kemungkinan akan memperbaiki kondisi perdagangan di paruh kedua tahun ini.

When Can the Bank of Japan Be Confident that Inflation is Sustainable?_3

Kami juga percaya bahwa investasi yang kuat kemungkinan akan berlanjut untuk sementara waktu, menyusul gangguan kondisi pasokan global dan tren peningkatan investasi teknologi yang menopang teman. Pengumuman investasi baru TSMC di Kumamoto dan proyek terkait semikonduktor lainnya baru-baru ini akan berdampak positif pada perekonomian sementara dukungan pemerintah yang kuat kemungkinan akan semakin mendorongnya.

Mengapa BoJ ragu untuk menormalkan kebijakan?

Mungkin sejarah bisa menjelaskan mengapa BoJ meluangkan waktu untuk menormalkan kebijakan. Pada tahun 2000-an, BoJ menaikkan suku bunga kebijakannya, sekali sebesar 25bp pada tahun 2000 dan kemudian sebesar 50bp pada tahun 2006-2007. Tapi kalau dipikir-pikir, upaya ini terlalu dini; tak satu pun dari mereka membantu ekonomi untuk keluar dari deflasi dan mereka bahkan memicu kemerosotan ekonomi.

When Can the Bank of Japan Be Confident that Inflation is Sustainable?_4

Dalam kedua kasus tersebut, pertumbuhan PDB pulih tetapi kondisi inflasi melemah. Kebijakan suku bunga nol (ZIRP) sama sekali tidak konvensional saat itu, dan BoJ sangat ingin mengakhirinya. Tetapi tanpa reformasi bank yang nyata dan kurangnya restrukturisasi di industri-industri besar, elastisitas harga sangat terhambat selama era pasca-gelembung dan ekonomi mengarah ke fase stagnasi deflasi. Krisis Keuangan Global pada tahun 2008 semakin melemahkan ekonomi Jepang dan kemudian diikuti oleh gempa besar pada tahun 2010. Oleh karena itu, dua upaya terakhir BoJ untuk memulai normalisasi kebijakan berakhir dengan kegagalan. Kami pikir BoJ tidak ingin mengulangi kesalahan yang sama lagi. Jadi mereka sangat berhati-hati tentang perubahan kebijakan dan lebih memilih untuk bersabar pada setiap overshoot inflasi, setidaknya untuk jangka waktu yang singkat.

Namun, menurut kami kondisi ekonomi makro saat ini cukup berbeda dengan masa lalu seperti yang telah disebutkan sebelumnya. Secara khusus, inflasi sekarang telah berada di atas 2% selama lebih dari 15 bulan. Serupa dengan ekonomi lainnya, inflasi Jepang juga didorong oleh masalah sisi penawaran, meskipun tekanan inflasi meluas ke harga jasa. Ini juga bertepatan dengan stimulus fiskal dan waktu pembukaan kembali. Fokus kebijakan pada pertumbuhan upah mendukung inflasi yang berkelanjutan, dan perilaku bisnis pada upah dan penetapan harga telah dilakukan secara bertahap sehingga kami melihat kenaikan terbesar dalam pertumbuhan upah pada FY2023 dan kenaikan harga barang konsumsi yang lebih tinggi dari biasanya.

Tapi kenapa tidak tahun ini?

Seperti yang telah kita lihat dalam data potensi PDB BoJ, meskipun pemulihan baru-baru ini, kesenjangan output PDB masih tetap negatif. Kami yakin ini akan menjadi positif pada akhir tahun ini atau awal tahun depan, yang akan menjadi alasan lain bagi BoJ untuk melakukan kenaikan suku bunga pertama di 2Q24. BoJ juga ingin melihat bahwa pertumbuhan upah yang solid dapat dipertahankan, sehingga setelah musim Perundingan Upah Musim Semi tahun depan, mungkin saat yang tepat bagi BoJ untuk mulai melakukan pengetatan.

Penyesuaian YCC diharapkan segera setelah normalisasi bertahap

Pekan lalu, ada laporan media bahwa BoJ mungkin mempertahankan pengaturan kebijakan saat ini tidak berubah pada pertemuan hari Jumat ini. Namun kami masih berpikir ada kemungkinan Bank menyesuaikan kebijakan YCC minggu ini, dengan kemungkinan memperpendek target imbal hasil dari tenor 10 tahun menjadi 5 tahun. Kami pikir BoJ ingin mengambil tindakan ketika bank sentral utama lainnya tetap berada di jalur pendakian, yang akan membatasi dampaknya pada JGB dan pasar mata uang.

Bahkan jika BoJ mempertahankan kebijakan YCC sebagaimana adanya tetapi mengisyaratkan kemungkinan penyesuaian kebijakan di masa depan, ekspektasi pasar kemungkinan akan tumbuh lagi menjelang pertemuan Oktober dan beban BoJ untuk tetap membatasi batas atas imbal hasil JGB 10 tahun akan meningkat untuk jangka waktu yang lama. beberapa bulan. Untuk memaksimalkan dampak penyesuaian kebijakan dan untuk mengurangi beban BoJ, kami masih berpikir BoJ dapat mengejutkan pasar. Jika kami salah, maka kemungkinan kesempatan berikutnya adalah pada pertemuan bulan Oktober.

Implikasi pasar untuk JPY dan JGB

Jika BoJ memutuskan untuk membiarkan pengaturan kebijakan saat ini tidak berubah, maka USD/JPY tampaknya dapat mendorong kembali ke tertinggi baru-baru ini di 145 - kebetulan level pertama di mana otoritas Jepang menjual FX selama kampanye intervensi FX senilai US$70 miliar September lalu -Oktober. Meskipun kami tidak dapat mengesampingkan perampokan singkat di atas 145 musim panas ini, kami ragu kenaikan akan dipertahankan - sebagian besar karena lonceng disinflasi AS akan berbunyi semakin keras selama musim panas dan pada bulan September kami memperkirakan tren penurunan dolar yang luas sedang berlangsung.

Jika BoJ mengejutkan pasar dengan perubahan YCC seperti yang kami perkirakan, atau memberikan petunjuk tentang kemungkinan penyesuaian kebijakan dalam waktu dekat, maka USD/JPY dapat menembus lebih rendah - bahkan mungkin lebih rendah dari titik terendah baru-baru ini di 137 karena pasar akan diambil dengan kejutan. Kami memiliki prakiraan USD/JPY 3Q23 dan 4Q24 masing-masing di 135 dan 130.

Dalam hal Obligasi Pemerintah Jepang, kita dapat melihat di pasar forward bahwa perubahan harga YCC sangat sedikit. Imbal hasil JGB 10 tahun (sekarang 0,46%) dihargai 0,51% dan 0,55% dalam waktu tiga dan enam bulan. Jika BoJ mempersingkat target kurva imbal hasil menjadi 5 tahun dari tenor 10 tahun, menurut kami imbal hasil JGB 10 tahun dapat naik ke area 0,80%, tetapi tetap di bawah 1%. Kami percaya bahwa investor Jepang seperti lifers, bank, dan pensiun kemungkinan besar akan mendukung pasar JGB. Misalnya, orang Jepang menginvestasikan sekitar 30% aset mereka di luar negeri tetapi telah menjadi penjual bersih obligasi asing sejak Maret 2022 terutama karena kenaikan suku bunga yang tajam di Departemen Keuangan AS dan melonjaknya biaya lindung nilai FX. Dengan ekspektasi harga pasar yang dinormalisasi, menurut kami investor domestik kemungkinan besar akan kembali ke pasar JGB.

Namun yang pasti, penyesuaian YCC untuk menargetkan hasil JGB 5 tahun akan membuat bagian atas terbuka untuk hasil JGB 10 dan 30 tahun.

Sumber: ING

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Prakiraan Curah Hujan untuk Sabuk Jagung AS Tetap Sulit untuk Dipatahkan

Owen Li

Komoditas

Cuaca Juli yang lebih dingin dan lebih basah telah menyelamatkan tanaman musim panas AS dari bencana yang meluas setelah salah satu rekor awal terkering, meskipun banyak area Sabuk Jagung mengering lagi di tengah gelombang panas minggu ini, dan kebutuhan curah hujan meningkat.

Belum ada pandangan yang meyakinkan tentang prospek cuaca untuk bulan Agustus, yang sangat penting untuk hasil panen AS, terutama kedelai. Hal ini akan membuat para pedagang meneliti model cuaca harian yang berjalan selama beberapa minggu ke depan.

Pasar komoditas mengikuti model cuaca Amerika (GFS) dan Eropa (EC), dan penting untuk memahami variasinya, terutama pada musim ini. GFS empat kali sehari memperkirakan 15 hari sementara EC dua kali sehari mengevaluasi periode 10 hari.

Karena model ini tidak selalu sesuai, analis cuaca di Refinitiv memantau kinerja dan bias model operasional GFS dan EC berdasarkan prakiraan hari ke-1 hingga ke-9. Artinya, pada hari Selasa, hasil terbaru adalah dari Juli 16 lari.

Sejak akhir Mei, GFS jelas lebih baik daripada EC dalam memprediksi suhu di Midwest yang padat tanaman. Serupa dengan tahun lalu, keunggulan GFS baru-baru ini atas EC dalam prediksi suhu lebih menonjol dan lebih tahan lama daripada titik lain mana pun dalam enam bulan terakhir.

Rainfall Forecasts for U.S. Corn Belt Remain Tough to Nail Down_1

Model tersebut telah melakukan hal yang sama pada curah hujan selama sebulan terakhir, yang juga terjadi pada bulan Juni dan Juli lalu. Output curah hujan kedua model telah menyimpang cukup signifikan dari aktual untuk menjamin tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi dalam prakiraan curah hujan dibandingkan suhu.

Keluaran curah hujan GFS dan EC untuk paruh pertama Juli terlalu optimis tentang curah hujan, yang umumnya terjadi selama enam bulan terakhir. Namun, model tiba-tiba menjadi terlalu kering pada akhir Juni, menjelaskan mengapa total curah hujan Midwestern melampaui ekspektasi pada hari-hari pembukaan bulan Juli.

Rainfall Forecasts for U.S. Corn Belt Remain Tough to Nail Down_2

Komisi Eropa melanjutkan kecenderungannya untuk memprediksi suhu musim panas secara berlebihan di Midwest. Terlepas dari keandalan suhu GFS baru-baru ini, GFS lebih sering bersandar terlalu dingin versus terlalu hangat dalam beberapa bulan terakhir.

Pada tengah hari Selasa, model sepakat bahwa panas minggu ini akan memudar pada hari-hari terakhir bulan Juli, dan kedua model tidak mengalami panas berlebih di sepanjang Sabuk Jagung setidaknya selama 10 hari.

Sesuai bentuknya, curah hujan adalah kartu liar, dan GFS hari Selasa lebih kering daripada EC di Midwest selama 10 hari ke depan. Peramal pemerintah AS kemungkinan bersandar pada Komisi Eropa pada hari Selasa, karena prospek tujuh hari mereka menunjukkan peluang kelembapan yang layak di jantung Sabuk Jagung.

Produsen Crop Watch mengatakan minggu ini bahwa mereka akan jauh lebih khawatir tentang cuaca kering di bulan Agustus dibandingkan cuaca panas, karena yang pertama akan berdampak lebih buruk pada hasil panen.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Ekspor Timbal China Mengangkat Saham LME tetapi Menguras Shanghai

Owen Li

Komoditas

Ekspor timah murni China tetap kuat selama paruh pertama tahun ini, melanjutkan pola perdagangan yang telah berjalan sejak bulan penutupan tahun 2021.

Aliran pengiriman China yang stabil telah berfungsi untuk menutup kesenjangan pasokan di pasar Barat dan membantu mengisi kembali stok London Metal Exchange (LME) yang terkuras.

Persediaan LME meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 51.850 metrik ton sejak awal tahun. Ini masih rendah menurut tolok ukur sejarah tetapi sekarang melebihi tonase yang ada di gudang Shanghai Futures Exchange (ShFE).

Dorongan ekspor China membuat pasar lokal tetap ketat, yang tampaknya menarik banyak perhatian spekulatif terhadap kontrak timbal Shanghai. China's Lead Exports Lift LME Stocks but Deplete Shanghai_1

China's Lead Exports Lift LME Stocks but Deplete Shanghai_1

Eksportir Bersih yang Konsisten

China adalah importir bersih timbal yang signifikan dalam bentuk olahan selama periode 2017-2020, tetapi beralih menjadi eksportir bersih pada tahun 2021 karena penutupan smelter Barat memperketat rantai pasokan dan mendorong premi fisik ke rekor tertinggi.

Arus ekspor menunjukkan tanda-tanda melambat antara bulan Maret dan Mei tetapi meningkat lagi di bulan Juni dengan pengiriman keluar sebesar 15.000 metrik ton, total bulanan tertinggi sejak Januari.

Ekspor kumulatif pada paruh pertama tahun ini adalah 74.500 metrik ton, turun hanya 15% pada paruh pertama tahun 2022, ketika negara tersebut mengirimkan timah paling murni sejak tahun 2006.

Impor, sementara itu, berjumlah minimal 1.200 metrik ton dalam enam bulan pertama tahun ini, yang berarti China tetap menjadi eksportir bersih yang konsisten selama periode tersebut.

Ekspor pada kuartal pertama sampai ke Eropa dan Amerika Serikat tetapi sejak itu menjadi lebih Asia-sentris.

Tiga tujuan teratas selama paruh pertama tahun 2023 adalah Taiwan (17.500 metrik ton), Vietnam (16.100 metrik ton) dan Bangladesh (10.300 metrik ton).

Saham LME Membangun Kembali

Beberapa pengiriman keluar China telah masuk ke sistem gudang LME.

Jumlah timbal Cina pada surat perintah LME meningkat dari nol pada akhir Januari menjadi 6.750 metrik ton pada akhir Juni.

Stok terjamin timbal merek Taiwan juga meningkat tajam dari 5.400 menjadi 11.650 metrik ton selama periode yang sama, menunjukkan arus perpindahan akibat ekspor China ke pulau itu.

Dapat dilihat bahwa semua pembangunan kembali saham LME dilakukan hanya di dua lokasi - Kaohsiung di Taiwan dan Singapura - membuktikan dampak ekspor China terhadap ketersediaan di pasar Asia.

Masih belum ada stok timbal terdaftar di Amerika Serikat dan hanya 1.200 metrik ton di Eropa, semuanya dalam bentuk surat perintah yang dibatalkan menunggu pemuatan fisik.

Namun, defisit pasokan di luar China seharusnya mulai tertutup berkat dimulainya kembali pabrik peleburan Stolberg Jerman pada bulan April dikombinasikan dengan melemahnya permintaan dari sektor otomotif, pengguna dominan timbal dalam bentuk baterai timbal-asam.

Pasar Cina, sebaliknya, sekarang menunjukkan tanda-tanda pengetatan. China's Lead Exports Lift LME Stocks but Deplete Shanghai_2

Ketat Cina

Sementara stok LME meningkat, inventaris ShFE telah merosot.

Stok Shanghai mencapai puncaknya pada 77.216 metrik ton selama liburan Tahun Baru Imlek di bulan Februari tetapi sejak itu jatuh kembali ke 39.555, sekarang naik hanya 4.338 metrik ton pada awal Januari.

Kali ini tahun lalu mereka mencapai hampir 90.000 metrik ton dan dua tahun lalu mendekati 170.000.

Bursa saham yang rendah telah membuat spread waktu Shanghai lebih ketat daripada di LME dan tampaknya memicu ledakan aktivitas spekulatif.

Minat terbuka pasar terhadap kontrak utama ShFE telah melonjak ke level tertinggi kontrak selama 181.269 kontrak. Aktivitas telah menjamur bersamaan dengan kenaikan harga yang tajam, menunjukkan bahwa uang memasuki pasar dalam jangka panjang.

Kenaikan Shanghai sejauh ini hanya berdampak kecil di pasar London, di mana keunggulan tiga bulan tetap terkunci di kisaran sempit $2.000-2.200, perdagangan terakhir di $2.160 per metrik ton.

Perbedaan antara kedua pasar menunjukkan dinamika tindakan penyeimbangan timur-barat timah bergeser kembali ke China.

Jika demikian, peran negara tersebut baru-baru ini sebagai pemasok utama sebagai upaya terakhir ke seluruh dunia mungkin akan segera berubah.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Dilema Israel Biden: Beberapa Pilihan Bagus untuk Melawan Pembangkangan Netanyahu

Thomas

Fokus Politik

Presiden Joe Biden berada dalam ikatan politik saat dia membuat tanggapan AS terhadap Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu dengan menantang mendorong melalui bagian pertama dari perombakan peradilan yang memecah belah.

Terlepas dari status lama Washington sebagai sekutu utama Israel dan pemasok senjata terbesar, Biden tampaknya hanya memiliki sedikit pilihan bagus.

Permohonan langsung dan kadang-kadang tajam dari Biden dan pembantu seniornya gagal menghalangi Netanyahu dan koalisi agama-nasionalisnya untuk menerobos parlemen pada hari Senin. .

Gedung Putih, dalam sebuah pernyataan singkat, menyebut pemungutan suara Knesset "disayangkan" dan mendesak upaya menuju konsensus yang luas. Tapi itu tidak memberikan petunjuk bahwa pemerintah Netanyahu dapat menghadapi konsekuensi praktis, mengungkap batas kemampuan Biden untuk mengendalikan pemimpin sayap kanan yang telah lama menjabat.

Biden, yang telah menyatakan cintanya kepada Israel selama sebagian besar karir politiknya selama puluhan tahun, menghadapi tantangan untuk menekan Netanyahu untuk menghindari melemahnya peradilan sambil menjaga hubungan AS-Israel agar tidak tergelincir.

"Biden tidak menginginkan pertarungan terbuka dengan para pemimpin Israel. Itu terlalu mahal secara politis," kata Aaron David Miller, mantan negosiator Timur Tengah di bawah pemerintahan Demokrat dan Republik. "Jadi dia terjebak ... dengan tindakan penyeimbangan yang sulit."

Tawaran Pemilihan Ulang Pada 2024 Membayangkan

Yang sangat membebani Biden adalah pemilihan presiden 2024. Dia dan sesama Demokrat menyadari bahwa mereka tidak mampu memberikan amunisi kepada Partai Republik untuk menggambarkan mereka sebagai anti-Israel, yang dapat menyakitinya dengan pemilih independen dan mengasingkan beberapa donor Yahudi.

Anggota parlemen dari Partai Republik dan kandidat presiden dengan cepat menuduh Biden ikut campur dalam urusan dalam negeri Israel. Mereka menarik sebagian pengikut evangelis Kristen yang besar, salah satu konstituen terkuat Israel di AS.

"Keasyikan Demokrat ini, yang benar-benar terjadi beberapa dekade yang lalu, dalam mencoba mengatur mikro apa yang terjadi dalam politik domestik di Israel adalah salah arah," kata mantan Wakil Presiden Mike Pence, seorang calon presiden dari Partai Republik, mengatakan pada "Pertunjukan Hugh Hewitt" sebelum pemungutan suara hari Senin. .

Pada saat yang sama, ada perpecahan yang melebar atas Israel di dalam Partai Demokrat Biden. Sejumlah anggota parlemen dari Partai Demokrat memboikot pidato di Kongres minggu lalu oleh presiden seremonial Israel, Isaac Herzog, atas perlakuan negaranya terhadap warga Palestina.

Salah satu alasan utama pengaruh terbatas Biden adalah bahwa dia telah mengesampingkan tanggapan apa pun yang akan mengurangi miliaran dolar bantuan militer AS tahunan ke Israel, kata pejabat AS.

Biden juga dilumpuhkan oleh kebutuhan keamanan Washington sendiri, termasuk membantu mempertahankan keunggulan militer Israel melawan Iran. Ancaman oleh beberapa cadangan militer Israel yang menentang perombakan yudisial untuk menolak melapor untuk bertugas menarik perhatian Washington karena menimbulkan pertanyaan tentang kesiapan militer Israel di masa depan.

Tetapi Biden mungkin masih memiliki beberapa titik tekanan yang lebih rendah.

Salah satunya adalah pekerjaan pemerintah untuk menormalkan hubungan antara Israel dan Arab Saudi, sesuatu yang dicari Netanyahu dengan sedikit keberhasilan.

"Jadi, apakah Biden akan kurang berkomitmen (untuk upaya itu)? Kami tidak tahu," kata David Makovsky dari Washington Institute dan mantan penasihat senior AS untuk negosiasi Israel-Palestina selama pemerintahan Obama.

Selain itu, pemerintahan Biden pekan lalu mengumumkan sedang membuka periode peninjauan untuk memutuskan apakah akan memberikan Israel hak istimewa yang didambakan untuk bepergian tanpa visa ke AS, sebuah keputusan yang dapat diperumit oleh ketegangan diplomatik.

Pembicaraan Tegang

Biden, yang memiliki hubungan yang sangat dingin dengan Netanyahu dibandingkan dengan mantan Presiden Donald Trump, memberikan sindiran yang tidak kentara kepada pemimpin Israel minggu lalu dengan sambutan yang mewah di Oval Office untuk Herzog, seorang politisi moderat.

Pembantu Netanyahu telah mendorong pertemuan sepanjang tahun tetapi ditolak oleh Gedung Putih karena kekhawatiran atas rencana peradilan Netanyahu dan pembangunan pemukiman Yahudi di Tepi Barat yang diduduki, kata pejabat AS.

Dalam panggilan telepon sebelum menjadi tuan rumah Herzog, Biden akhirnya mengundang Netanyahu untuk kunjungan resmi akhir tahun ini. Namun para pejabat AS belum menetapkan tanggal atau menyetujui pernyataan Israel bahwa mereka akan bertemu di Gedung Putih pada bulan September.

Seorang pejabat Gedung Putih mengatakan Biden, yang telah mengenal Netanyahu selama beberapa dekade, bisa sangat blak-blakan dengannya secara pribadi. Biden menggunakan seruan terbaru mereka untuk kembali menekan Netanyahu guna memperlambat perombakan yudisial, tetapi itu gagal mencegah pemungutan suara hari Senin.

Biden tidak merahasiakan kekhawatirannya bahwa koalisi Netanyahu, sayap kanan paling jauh dalam sejarah Israel, mempertaruhkan independensi peradilan.

Netanyahu, yang diadili atas tuduhan korupsi yang dia bantah, menegaskan perubahan peradilan diperlukan untuk keseimbangan di antara cabang-cabang pemerintahan.

Masalah yang semakin rumit, Tom Nides mengakhiri jabatannya sebagai duta besar untuk Israel minggu lalu, meninggalkan AS tanpa diplomat paling seniornya di lapangan.

Biden diperkirakan akan bergerak dengan hati-hati untuk melihat apakah Netanyahu menepati janji untuk mencari kesepakatan dengan oposisi tentang perubahan yudisial lebih lanjut pada akhir November.

Apa yang kemungkinan besar dihindari Biden adalah jenis tanggapan yang dapat menyebabkan hubungannya dengan Netanyahu menjadi antagonis seperti antara perdana menteri dan Presiden Barack Obama saat itu.

Biden, sebagai wakil presiden Obama, menyaksikan langsung kesepakatan Obama dengan Netanyahu atas kesepakatan nuklir internasional 2015 yang dipelopori Obama dengan Iran dan ketidaksenangan AS dengan perluasan pemukiman Israel di tanah yang diduduki yang diinginkan Palestina untuk sebuah negara.

"Biden bukan Barack Obama," kata Miller, yang kini menjadi analis di Carnegie Endowment for International Peace di Washington. "Dia memiliki kursi di sisi ring untuk apa yang terjadi ketika presiden AS memutuskan untuk menghadapi Israel."

Sumber: The Straits Times

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

26 Juli Berita Keuangan

Fitur FastBull

Berita harian

[Fakta Singkat]

1. IMF sedikit menaikkan proyeksi pertumbuhan global 2023.

2. Ekspor minyak Arab Saudi turun 40% YoY di bulan Mei.

3. Kenaikan suku bunga ECB mengarah pada rekor permintaan pinjaman korporasi yang rendah.

4. Ada kemungkinan 99,6% dari kenaikan suku bunga Fed 25bp minggu ini.

[Rincian Berita]

IMF sedikit menaikkan proyeksi pertumbuhan global 2023

Dana Moneter Internasional (IMF) sedikit menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi global pada 2023 karena aktivitas ekonomi yang kuat pada kuartal pertama. Organisasi tersebut memperingatkan bahwa tantangan yang terus-menerus mengurangi prospek jangka menengah. Inflasi turun dan tekanan berat di sektor perbankan telah surut, tetapi keseimbangan risiko terhadap ekonomi global tetap miring ke bawah, dengan pengetatan kredit, kata IMF. Ia menambahkan bahwa produk domestik bruto (PDB) riil global diperkirakan akan tumbuh sebesar 3,0% pada tahun 2023, naik 0,2 poin persentase dari perkiraan April, tetapi prospek untuk tahun 2024 tetap tidak berubah pada 3,0%. Selain itu, IMF juga menaikkan perkiraan tingkat pertumbuhan ekonomi AS menjadi 1,8%, dan memperkirakan ekonomi kawasan euro tumbuh sebesar 0,9%; Perekonomian China diperkirakan akan meningkat sebesar 5,2%.

Ekspor minyak Arab Saudi turun 40% YoY di bulan Mei

Ekspor minyak Arab Saudi turun hampir 40% tahun ke tahun di bulan Mei, menyeret turun keseluruhan ekspornya, karena perpanjangan pemotongan produksi sukarela dan harga minyak yang lebih rendah, menurut data pemerintah terbaru yang dirilis pada hari Selasa. Ekspor minyak anjlok sebesar 37,7% menjadi 72 miliar riyal (sekitar $19,2 miliar) pada Mei dari 115,5 miliar riyal pada periode yang sama tahun lalu, dan pangsa ekspor minyak dalam total ekspor turun menjadi 74,1% dari 80,8% pada Mei 2022, Saudi Otoritas Umum Arab untuk Statistik mengatakan. Data dari Inisiatif Data Organisasi Bersama (JODI) menunjukkan bahwa ekspor minyak mentah Arab Saudi pada Mei turun ke level terendah dalam 19 bulan. Di tengah harga minyak yang lebih rendah, Arab Saudi mengatakan awal bulan ini akan memperpanjang pengurangan produksi tambahan di atas kesepakatan OPEC+ yang lebih luas dan menaikkan harga sebagian besar minyak mentahnya ke pelanggan Asia untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Agustus.

Kenaikan suku bunga ECB mengarah ke rekor permintaan pinjaman korporasi yang rendah

Kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB) telah menyebabkan rekor penurunan permintaan pinjaman korporasi, menurut survei pinjaman bank terbaru yang dirilis oleh ECB pada hari Selasa. Survei menunjukkan bahwa selain permintaan pinjaman yang lebih lemah, bank-bank di kawasan euro telah memperketat standar pemberian pinjaman kepada bisnis dan rumah tangga karena biaya pembiayaan yang lebih tinggi dan ekonomi yang melemah. Bank semakin khawatir tentang kredit macet dan akan memperketat persyaratan pinjaman lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang.

Ada kemungkinan 99,6% dari kenaikan suku bunga Fed 25bp minggu ini

Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 5,00%-5,25% pada bulan Juli adalah 0%, probabilitas menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 5,25%-5,50% adalah 99,6% , dan kemungkinan kenaikan suku bunga 50 bps ke kisaran 5,50%-5,75% adalah 0,4%. Probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan September adalah 0%, dan probabilitas kenaikan suku bunga 25 bps kumulatif pada bulan September adalah 78,7%, kenaikan suku bunga kumulatif 50 bps, 21,3%, dan 75 bps, 0,1%.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 09:30 IHK Australia YoY (Q2)

UTC+8 16:00 Swiss ZEW Investor Confidence Index (Jul)

UTC+8 22:00 Total Penjualan Rumah Baru Tahunan AS (Jun)

UTC+8 22:30 Stok Minyak Mentah EIA AS untuk Pekan yang Berakhir pada 21 Juli

UTC+8 02:00 Hari Berikutnya: The Fed mengumumkan keputusan suku bunganya

UTC+8 02:30 Hari Berikutnya: Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengadakan konferensi pers kebijakan moneter

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Australia: Inflasi Juni Semakin Turun

Alex

Tren Ekonomi

Inflasi dan Resesi

Angka inflasi secara singkat

Inflasi bulanan Juni turun menjadi 5,4%YoY seperti yang diharapkan, meskipun inflasi bulan lalu direvisi turun menjadi 5,5%, sehingga kenaikan bulanan lebih tinggi (0,7%) dari yang diperkirakan. Revisi juga membantu menurunkan tingkat inflasi triwulanan 2Q23 menjadi 6,0% YoY dari 7,0%, dan ada juga penurunan yang lumayan dalam tingkat inflasi inti rata-rata yang dipangkas (5,9% turun dari 6,6%) dan tingkat median tertimbang (5,5% dari 5,9 %).

Jangan cepat puas

Dengan indeks CPI untuk Juni tahun lalu naik 0,8% MoM, penurunan lebih lanjut dalam tingkat inflasi tahunan Australia untuk Juni 2023 selalu merupakan taruhan yang bagus. Dan prospek untuk cetakan bulan Juli juga terlihat cukup bagus, dengan CPI Juli 2022 naik 0,7%MoM.

Serangkaian peristiwa yang menguntungkan ini, tidak adanya guncangan pasokan yang tidak terduga (dan kami tidak mengesampingkan hal ini, setelah berakhirnya inisiatif biji-bijian Laut Hitam, dan embargo India pada ekspor beras non-Basmati) akan membantu mempertahankan suku bunga kebijakan untuk beberapa pertemuan. Tetapi setelah itu segalanya menjadi lebih rumit.

Pendakian bulan September terlihat mungkin, bahkan mungkin

Setelah rilis data bulan Juli, akan jauh lebih sulit bagi inflasi Australia untuk terus turun, kecuali run-rate (tren peningkatan persentase bulan-ke-bulan) turun lebih jauh. Dan sebagai gambaran kecil, kenaikan CPI bulan-ke-bulan bulan Juni tahun ini hampir 0,7%, terlalu tinggi jika dipertahankan pada tingkat itu untuk menjaga inflasi turun selama beberapa bulan mendatang - bahkan dengan efek dasar yang membantu.

Rilis inflasi bulan Agustus, khususnya, terlihat seperti target yang sulit untuk dilumpuhkan dan dapat membuat inflasi stagnan di sekitar 5%, atau bahkan mulai mundur lebih tinggi. Undershoot bulan September akan sama sulitnya.

Dan terutama karena ini kami masih berpikir ada pekerjaan yang harus dilakukan RBA, mungkin pada pertemuan September, di mana kami mencari kenaikan suku bunga 25bp lebih lanjut.

Penurunan inflasi harus dipercepat lagi selama pergantian tahun, dengan lonjakan besar dalam inflasi tahun lalu (November dan Desember) di belakang cuaca buruk dan juga melonjaknya harga terkait liburan (hotel, tiket pesawat) karena kenaikan harga yang terpendam. -membuka permintaan dan kekurangan tenaga kerja. Kami tidak dapat mengesampingkan kenaikan serupa tahun ini, meskipun kami berharap bahwa itu akan lebih kecil dari tahun lalu, memungkinkan penurunan inflasi lebih lanjut saat kita memasuki tahun 2024.

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Langkah Peradilan Netanyahu Memunculkan Risiko Ekonomi, Politik

Devin

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Berita Timur Tengah

Sehari setelah Perdana Menteri Benjamin Netanyahu mendesak maju dengan perubahan kontroversial pada peradilan, sebuah iklan menutupi halaman depan semua surat kabar terkemuka Israel dengan warna hitam, dengan tulisan di bagian bawah: "hari hitam untuk demokrasi Israel."

Itu adalah iklan berbayar oleh sekelompok perusahaan teknologi tinggi yang memprotes kebijakan yudisial Netanyahu, yang menurut para analis telah menimbulkan banyak risiko, baik untuk ekonomi Israel maupun untuk masa depan politiknya sendiri.

Pada hari Senin, koalisi nasionalis-agama Netanyahu memberikan persetujuan parlemen untuk undang-undang baru yang akan membatasi beberapa kekuasaan Mahkamah Agung, meskipun ada protes massa jalanan dan keberatan keras dari oposisi.

Shekel Israel bergerak di setiap putaran dan belokan di parlemen saat upaya untuk mencapai kompromi yudisial semakin intensif dan akhirnya gagal.

Tetapi volatilitas shekel, yang telah melemah sekitar 10% versus dolar sejak pemerintah Netanyahu mengumumkan rencana peradilan pada bulan Januari karena kegelisahan investor asing, hanyalah salah satu kelemahan ekonomi sejauh ini.

Untuk saat ini, perekonomian Israel relatif kuat, dengan perkiraan pertumbuhan sebesar 3% tahun ini dan tingkat pengangguran sebesar 3,5%. Sektor teknologi tinggi merupakan mesin pertumbuhan penting yang menyumbang 14% pekerjaan dan hampir seperlima dari PDB.

Semua itu kemungkinan akan menderita jika pemerintah Netanyahu melakukan lebih banyak perubahan yang akan dianggap mengorbankan apa yang masih dilihat di luar negeri sebagai peradilan yang kuat dan independen.

Sudah pada hari Selasa, Morgan Stanley memotong kredit kedaulatan Israel menjadi "sikap tidak suka."

"Peristiwa baru-baru ini menunjukkan berlanjutnya ketidakpastian dan dengan demikian potensi peningkatan premi risiko yang akan menyebabkan pelemahan FX dan biaya pinjaman yang lebih tinggi," kata Morgan Stanley.

Guncangan ekonomi seperti itu cenderung menyebabkan pertumbuhan PDB yang lebih lemah karena investasi bisnis yang lebih rendah dan pertumbuhan konsumsi swasta.

Lembaga pemeringkat kredit Moody's mengatakan dalam sebuah laporan tentang Israel bahwa pengesahan undang-undang tersebut mengisyaratkan ketegangan politik akan berlanjut dan kemungkinan akan memiliki konsekuensi negatif bagi situasi ekonomi dan keamanan Israel.

Sebelum publikasi laporan tersebut, Netanyahu muncul untuk mencoba dan mengimbangi kerusakan, mengeluarkan pernyataan yang mengatakan: "Ini hanya reaksi sesaat, ketika debu mengendap, akan menjadi jelas bahwa ekonomi Israel sangat kuat."

'Dari tebing'

"Masa depan ekonomi Israel tidak terlihat cerah saat ini," kata ekonom Itzchak Raz, seorang ekonom dari Hebrew University di Yerusalem.

Ekonom dan pejabat yang melayani mendesak koalisi Netanyahu untuk tidak mengejar reformasi peradilan tanpa kesepakatan luas.

"Mereka masih mengabaikan tanda peringatan besar dan mereka mendorong kita melewati tebing," kata Raz.

Bahkan jika Netanyahu memilih untuk membatalkan rencana perubahan yudisial lebih lanjut, kerusakan akan sulit diperbaiki.

Sektor teknologi tinggi, yang biasanya bisu dalam debat politik, telah menjadi pendorong protes terhadap langkah pemerintah. Perekonomian Israel yang hampir mencapai $500 miliar didorong oleh sektor teknologinya, yang menyumbang lebih dari setengah ekspor negara itu dan seperempat dari pendapatan pajak.

Sejumlah perusahaan teknologi telah melaporkan pemindahan dana dari Israel, sementara arus masuk asing melambat tajam. Startup baru semakin banyak berdomisili di luar negeri.

Sebuah survei oleh Otoritas Inovasi Israel menemukan bahwa pada bulan Mei, 80% dari startup yang didirikan sepanjang tahun ini dibuka di luar Israel dan perusahaan juga berniat untuk mendaftarkan kekayaan intelektual masa depan mereka di luar negeri.

"Tren seperti mendaftarkan perusahaan di luar negeri atau meluncurkan start-up baru di luar Israel akan sulit untuk dibalik," kata CEO Start-Up Nation Central Avi Hasson.

Sektor teknologi memiliki banyak kerugian jika terjadi perubahan yudisial yang lebih kontroversial karena perusahaan membutuhkan sistem hukum tepercaya untuk melindungi kekayaan intelektual mereka.

“Kekhawatiran terbesar adalah bahwa reformasi ini hanyalah ujung tipis – perubahan pada sistem peradilan dapat mengakibatkan reformasi kelembagaan lebih lanjut yang dapat menempatkan Israel pada lintasan pertumbuhan yang lebih rendah secara permanen,” kata Nicholas Farr, seorang ekonom pasar berkembang di Ekonomi Modal.

Analis mengatakan bahwa meskipun mungkin ada pukulan jangka pendek terhadap ekonomi - terutama jika ada pemogokan sektor publik karena serikat pekerja utama negara itu telah mengancam - pertumbuhan akan paling menderita dalam jangka panjang melalui penurunan investasi dan sebagainya. disebut Brain Drain.

Inflasi

Kantor Netanyahu tidak menanggapi permintaan komentar tentang kemungkinan kejatuhan kebijakan yudisial pemerintahnya.

Menjelang kemenangan pemilu 1 November, pemimpin sayap kanan veteran dan juara pasar bebas memfokuskan kampanyenya pada melonjaknya biaya hidup.

Mengacungkan kredensial ekonominya, Netanyahu menjanjikan bantuan keuangan untuk rumah tangga yang tertekuk di bawah inflasi.

Israel telah mempertahankan surplus neraca berjalan dalam neraca pembayarannya, karena investasi asing yang besar ke perusahaan teknologi dan menopang shekel.

Tetapi bank sentral telah memperingatkan selama berbulan-bulan bahwa shekel terpukul dari pemeriksaan yudisial pemerintah. Gubernur Bank Amir Yaron mengatakan pada 10 Juli bahwa "kelebihan depresiasi" shekel telah berkontribusi hingga 1,5 poin persentase terhadap inflasi.

Dengan premi risiko Israel yang lebih tinggi membantu melemahkan shekel, bank sentral telah menaikkan suku bunga lebih dari yang diharapkan, yang berarti lebih banyak rasa sakit bagi pemegang hipotek dan peminjam lainnya.

Pemungutan suara hari Senin juga dapat menimbulkan risiko politik yang besar bagi Netanyahu dalam jangka panjang.

Dengan mendorong pemungutan suara, Netanyahu berpihak pada elemen garis keras dan sayap kanan dalam pemerintahan koalisinya daripada dengan orang-orang moderat, beberapa di antaranya bersaing untuk menggantikannya, kata analis politik Amotz Asa-El.

Hal ini menciptakan potensi celah dalam pemerintahan koalisinya yang dapat memburuk jika Netanyahu bergerak terlalu jauh ke salah satu pihak. Selain itu, meskipun memimpin basis pemilih yang setia, Netanyahu mungkin telah kehilangan pendukung moderat dari partai Likud untuk selamanya.

"Ada sebagian besar sayap kanan Israel yang benar-benar menentang apa yang telah dia lakukan," kata Asa-El, peneliti di institut penelitian Shalom Hartman. "Ini sama sekali bukan masalah kanan dan kiri, ini masalah benar dan salah."