Harga Emas Bisa Mencapai $10.000 Tahun Ini, Kata Seorang Analis

Harga emas bisa melonjak hingga mencapai angka fantastis $10.000 tahun ini jika kondisi moneter dan geopolitik mendukung, menurut perkiraan dari SBG Securities. Analis Adrian Hammond berpendapat bahwa logam mulia ini sudah berada di "tahap akhir" reli besar-besaran, yang lebih didorong oleh kekuatan makroekonomi yang kuat daripada oleh pengaruh tradisional saham pertambangan.

Mengapa Emas Batangan Kini Mengungguli Saham Pertambangan?

Bagi investor, perhitungannya telah berubah. Hammond berpendapat bahwa memegang saham emas tidak lagi menguntungkan dibandingkan logam emas fisik itu sendiri. Alasannya terletak pada penurunan keuntungan: pendapatan perusahaan pertambangan sudah sangat tinggi sehingga kenaikan harga emas menawarkan daya ungkit yang kurang berarti mulai saat ini.

Sebagai contoh, kenaikan harga emas sebesar 10% dari $3.000 per ons sebelumnya menghasilkan pertumbuhan pendapatan sekitar 30% bagi perusahaan pertambangan. Dari level saat ini, kenaikan harga 10% yang sama sekarang hanya menghasilkan pertumbuhan sekitar 13%. Pergeseran ini mengubah sebagian besar produsen emas utama menjadi proksi linier untuk emas batangan, menghilangkan daya tarik leverage tinggi mereka.

Meskipun perusahaan pertambangan dengan biaya produksi lebih tinggi seperti Harmony Gold dan Sibanye Stillwater mempertahankan daya tawar yang relatif lebih besar, seluruh sektor menghadapi risiko yang semakin meningkat. Hammond menunjuk pada inflasi biaya produksi, pengeluaran modal yang melampaui inflasi, peningkatan aktivitas MA (Material Acquisition), dan meningkatnya nasionalisme sumber daya. Hambatan-hambatan ini menjelaskan sikap netralnya terhadap saham emas, meskipun ia memperkirakan potensi kenaikan harga emas batangan sebesar 20% hingga 30% tahun ini.

Pemangkasan Suku Bunga Fed: Katalis Utama Lonjakan Harga Emas

Prospek penurunan suku bunga AS tetap menjadi pendorong utama harga emas. Meskipun pasar saat ini memperkirakan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, Hammond melihat potensi Federal Reserve yang lebih agresif.

SBG Securities menguraikan dua skenario yang ampuh:

• Skenario Dasar: Tiga kali penurunan suku bunga dapat mendorong harga emas hingga $7.000 pada akhir tahun.

• Pergeseran Kebijakan Pelunak: The Fed yang lebih akomodatif dapat mendorong harga emas melonjak hingga $10.000.

Namun, Hammond percaya bahwa hasil yang "lebih bijaksana" adalah bagi The Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil. Ia mencatat bahwa dolar yang lebih lemah sudah berkontribusi pada inflasi AS, sebuah tren yang dapat diperparah oleh harga energi yang lebih tinggi.

Risiko Inflasi dan Bahaya Terjadinya Peningkatan yang Berlebihan

Potensi pergeseran kebijakan yang lebih lunak bukannya tanpa bahaya. Hammond menyatakan bahwa ia "bersikap konstruktif terhadap harga minyak, yang dapat mendorong inflasi lebih tinggi lagi." Latar belakang seperti itu pada akhirnya dapat merugikan emas jika harganya terlalu jauh melampaui nilai fundamentalnya.

Hal ini menciptakan risiko nyata bahwa harga emas akan melampaui batas dan kemudian mengalami koreksi tajam. Narasi pasar yang terlalu lunak dapat "berbalik merugikan emas," terutama jika kebijakan Fed tetap lebih ketat daripada yang diantisipasi investor.

Bahkan dalam skenario tersebut, keruntuhan tajam tidak diperkirakan akan terjadi. Hammond berpendapat bahwa inflasi yang secara struktural mendukung akan membatasi penurunan signifikan dalam jangka panjang. Risiko yang lebih mendesak adalah "dislokasi jangka pendek," di mana tekanan politik mendorong penurunan suku bunga sementara The Fed tetap berhati-hati.

Bank Sentral dan Investor Mendorong Permintaan yang Mendasar

Di balik perkiraan spekulatif, permintaan fundamental yang kuat terus memberikan landasan yang kokoh bagi harga emas. Pembelian oleh bank sentral tetap menjadi pendorong yang kuat, dengan cadangan global meningkat sebesar 45 ton pada bulan November.

China, khususnya, telah menjadi pemain kunci. Bank Rakyat China menambahkan emas ke cadangannya setiap bulan tahun lalu, dengan kepemilikan resminya meningkat hingga mencapai rekor 2.304 ton pada akhir kuartal ketiga tahun 2025. Emas sekarang meny составляет 8,5% dari total kepemilikan negara tersebut.

Arus investasi juga berubah menjadi mendukung. Pada tahun 2025, ETF Emas menambahkan sekitar 16 juta ons. Bersamaan dengan itu, posisi spekulatif di COMEX semakin bullish, dengan eksposur net long meningkat tajam menjelang akhir tahun. Kombinasi pembelian sektor resmi dan minat investor yang diperbarui ini memperkuat tren positif, meskipun ketidakpastian kebijakan jangka pendek masih ada.