'Grafik Paling Penting' Bitcoin Bull Run Mencapai $94 Triliun Tertinggi Sepanjang Masa

Tiongkok memperketat cengkeramannya pada pasar saham negaranya dengan serangkaian pedoman baru, dengan harapan dapat menahan kemerosotan harga saham yang berkepanjangan, meningkatkan kualitas perusahaan tercatat, dan memulihkan kepercayaan investor. Namun para pengamat pasar memperingatkan bahwa langkah-langkah tersebut dapat membahayakan perombakan sistem IPO yang diperkenalkan lima tahun lalu dan menutup peluang perusahaan-perusahaan kecil yang inovatif di industri-industri baru.

Pedoman tersebut, yang dirilis oleh Dewan Negara pada tanggal 12 April, berfokus pada peningkatan pengawasan dan regulasi pasar ekuitas dan mencakup sejumlah isu termasuk standar pencatatan, aturan penghapusan pencatatan, pengawasan terhadap perantara untuk memperkuat peran mereka sebagai penjaga gerbang, dan pengawasan perusahaan-perusahaan besar. perdagangan frekuensi.

Tujuan dari kebijakan ini adalah untuk memberikan solusi yang tepat sasaran terhadap kekurangan dan celah peraturan yang disebabkan oleh gejolak pasar sebelumnya, dan juga berfungsi sebagai solusi terhadap beberapa konflik yang sudah berlangsung lama dan mengakar di pasar, Wu Qing, ketua Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) , katanya dalam wawancara dengan lembaga penyiaran pemerintah CCTV hari itu.

“Pedoman ini bertujuan untuk segera mengatasi kelemahan, menanggapi kekhawatiran investor, menyelesaikan kontradiksi mendalam yang terakumulasi dari waktu ke waktu di pasar modal, dan mempercepat pengembangan pasar modal yang aman, terstandarisasi, transparan, terbuka, dinamis, dan tangguh,” Wu dikatakan.

Komisi tersebut telah mengeluarkan beberapa peraturan sejak diterbitkannya pedoman tersebut untuk menyempurnakan rincian dan membantu implementasinya, dan bursa saham negara tersebut telah merevisi peraturan bisnis mereka untuk mematuhi persyaratan Dewan Negara.

Dikenal sebagai Sembilan Pasal Nasional, pedoman ini mengikuti pendapat Dewan Negara relevan yang dikeluarkan pada tahun 2004 dan 2014 untuk mendukung dan mengarahkan pengembangan pasar modal Tiongkok. Namun versi sebelumnya berfokus pada pembangunan yang stabil dan sehat, sedangkan versi terbaru menekankan pengawasan dan manajemen yang ketat.

“Meskipun isi inti dari Sembilan Pasal Nasional yang baru merupakan kelanjutan dari peraturan baru-baru ini, kelengkapan kebijakan yang ditetapkan oleh Dewan Negara, CSRC dan bursa, ditambah rincian persyaratannya jarang terlihat dalam beberapa tahun terakhir. ” Liu Jiawei, seorang analis yang fokus pada sektor keuangan non-bank di Dongxing Securities Co. Ltd., menulis dalam laporan tanggal 15 April. “Jika seluruh pelaku pasar dapat dimobilisasi untuk menerapkan persyaratan kebijakan baru secara komprehensif, cepat, dan efisien, kita dapat mengharapkan adanya perubahan kualitatif di pasar.”

Salah satu perubahan pedoman yang paling signifikan adalah pengetatan kriteria calon IPO sebagai bagian dari upaya peningkatan kualitas emiten. Pertukaran tersebut telah menaikkan ambang batas indikator keuangan utama, seperti pendapatan, laba bersih, arus kas bersih, dan nilai pasar. Mereka juga memberi bobot lebih pada atribut nilai perusahaan, menekankan kemampuannya untuk menghasilkan keuntungan yang stabil dan menahan risiko.

Pedoman baru ini juga bertujuan untuk meningkatkan tanggung jawab bursa dalam proses peninjauan pra-IPO dan meningkatkan pendekatan dalam membentuk dan menjalankan komite yang mengawasi pencatatan saham baru. Mekanisme akuntabilitas retrospektif untuk tinjauan IPO akan ditetapkan, kualitas dan efektivitas panduan yang diberikan kepada kandidat akan ditingkatkan, dan inspeksi lapangan terhadap perusahaan dan perantara mereka akan ditingkatkan.

Setelah panduan ini dirilis, CSRC menerbitkan daftar periksa yang diperbarui pada tanggal 30 April, yang meningkatkan tingkat pemeriksaan acak menjadi 20% kandidat IPO dari 5%.

Banyak analis mengatakan bahwa peraturan yang diperketat mengenai IPO mencerminkan sebagian besar reformasi sistem baru yang diumumkan pada tahun 2018 yang bertujuan untuk menghilangkan hambatan yang selama ini menghalangi perusahaan-perusahaan baru untuk mencatatkan sahamnya di pasar saham domestik. Peralihan ke sistem berbasis registrasi dari sistem berdasarkan persetujuan peraturan diluncurkan untuk Pasar STAR baru pada tahun 2019, sebuah perubahan transformasional yang mengalihkan sebagian besar tanggung jawab IPO dari CSRC dan menyerahkannya ke tangan perusahaan dan investor. .

Tanggung jawab utama untuk meninjau apakah suatu perusahaan memenuhi persyaratan IPO dan persyaratan keterbukaan informasi dialihkan ke bursa saham, sementara CSRC akan memutuskan dalam waktu 20 hari kerja apakah akan mengizinkan pendaftaran IPO berdasarkan tinjauan bursa.

Peraturan baru yang diperkenalkan menurunkan persyaratan kriteria pencatatan termasuk pendapatan dan profitabilitas yang secara efektif menutup pintu bagi banyak perusahaan muda dengan pertumbuhan tinggi karena mereka merugi.

Undang-Undang Sekuritas yang diperbarui, yang mulai berlaku pada Maret 2020, menjadi landasan hukum penerapan sistem berbasis registrasi di seluruh bursa domestik. Sistem ini diluncurkan ke ChiNext Shenzhen pada tahun 2020, dan ke Bursa Efek Beijing ketika diluncurkan pada tahun berikutnya. Pada bulan Februari 2023, bursa efek Shanghai dan Shenzhen mengeluarkan aturan penerapan di bursa utama mereka setelah mengumpulkan masukan dari masyarakat.

Meskipun sistem IPO berbasis registrasi menyederhanakan dan mempersingkat proses persetujuan panjang yang harus dilalui perusahaan sebelum diizinkan untuk mencatatkan saham, namun permasalahan tetap muncul. Kualitas keterbukaan informasi yang diwajibkan untuk mendaftarkan kandidat dan perantara mereka – seperti sponsor, akuntan, dan firma hukum – seringkali tidak memadai dan terkadang curang, sehingga memaksa beberapa perusahaan untuk menarik lamaran mereka. Banyak investor biasa seringkali tidak mampu menilai manfaat dan risiko IPO serta nilai investasinya.

Kekhawatiran berkembang bahwa pasar saham Tiongkok belum cukup matang untuk sistem seperti itu dan bahwa CSRC perlu mengambil langkah mundur untuk mengambil kembali kendali.

“Meningkatkan ambang batas secara moderat untuk dewan direksi utama dan ChiNext merupakan langkah penting dan sangat dibutuhkan untuk mengoptimalkan rezim IPO berbasis pendaftaran,” tulis analis dari Soochow Securities Co. Ltd. dalam laporan yang diterbitkan pada tanggal 14 April. “Meskipun Tiongkok telah menyelesaikannya reformasi berbasis registrasi, pasar masih belum bisa menentukan harga secara rasional terhadap nilai perusahaan tercatat.”

Ada kecenderungan untuk secara bertahap kembali ke sistem IPO berbasis persetujuan, kata seorang mantan karyawan di bursa efek kepada Caixin.

Peninjau IPO bursa “harus terus meningkatkan standar dan pengawasannya, sehingga pada dasarnya sistemnya masih berbasis persetujuan,” kata orang tersebut. “Ditambah dengan akuntabilitas retrospektif yang lebih ketat, pengulas lebih memilih menolak 100 lamaran daripada membiarkan satu potensi apel buruk lolos.”

Proses lamaran semakin sulit, dan peninjauannya semakin ketat, tulis Shi Donghui, profesor keuangan di International School of Finance di Universitas Fudan, dalam sebuah analisis tahun lalu. “Regulator sekali lagi melakukan intervensi secara tegas terhadap operasi sistem IPO berbasis registrasi yang berorientasi pasar,” tulis Shi, yang juga mantan direktur Capital Market Research Institute di Bursa Efek Shanghai.

Meskipun pedoman baru ini ditujukan untuk mengatasi kekurangan dalam sistem IPO berbasis registrasi dan menyingkirkan perusahaan-perusahaan yang lemah, beberapa analis mengatakan pedoman ini akan mempersulit proses pencatatan.

Perusahaan yang ingin bergabung dengan STAR Market, sebuah dewan bagi perusahaan yang berspesialisasi dalam inovasi sains dan teknologi, misalnya, kini harus memenuhi persyaratan yang lebih tinggi dalam hal jumlah dana yang dialokasikan untuk penelitian dan pengembangan serta jumlah paten yang diperoleh.

Perubahan tersebut mengakhiri harapan IPO beberapa perusahaan. Sebuah laporan oleh para analis di Guotai Junan Securities Co. Ltd. yang dirilis pada tanggal 14 April, yang mengevaluasi perusahaan-perusahaan yang permohonan IPO-nya masih menunggu peninjauan pada hari itu, menemukan bahwa 28 dari 155 calon investor yang terdaftar di papan utama dapat didiskualifikasi berdasarkan pedoman tersebut. Untuk Pasar STAR, para analis memperkirakan peraturan baru ini dapat berdampak pada setidaknya 10% perusahaan yang menunggu peninjauan.

Seseorang dari perusahaan reksa dana mengatakan kepada Caixin bahwa persyaratan keuangan sebelumnya seperti keuntungan dan pendapatan untuk kandidat IPO di ChiNext dan dewan utama Shanghai dan Shenzhen relatif rendah. Ada beberapa kesempatan ketika perusahaan mengubah angkanya segera setelah pencatatan, terutama perusahaan dengan profitabilitas rendah dan profil risiko lemah. Memperketat kriteria masuk IPO dapat memungkinkan lebih banyak perusahaan yang benar-benar bagus untuk melakukan IPO, kata orang tersebut.

Langkah-langkah baru ini tampaknya membuat perusahaan enggan mengajukan IPO, kata seseorang dari perusahaan ekuitas swasta kepada Caixin. “Ini seperti mengatakan: 'Jangan repot-repot mengajukan lamaran. IPO telah diperketat untuk saat ini dan ambang batasnya akan lebih tinggi. Anda sebaiknya mundur saja.'”

Dengan latar belakang ini, pasar secara luas mengantisipasi berlanjutnya penurunan pembiayaan IPO tahun ini. Laporan tanggal 17 April yang diterbitkan oleh lembaga penelitian yang berbasis di Beijing memperkirakan adanya penurunan tajam jumlah IPO pada tahun ini. “Dengan asumsi satu hingga tiga perusahaan per minggu dapat terdaftar di Shanghai atau Shenzhen, perkiraan moderat akan memperkirakan total 100 perusahaan dapat go public tahun ini dan mengumpulkan dana sebesar 102,5 miliar yuan ($14,1 miliar). Itu berarti penurunan tahun-ke-tahun masing-masing sebesar 56% dan 71%,” kata laporan itu.

Pada tahap awal reformasi IPO berbasis registrasi, para pejabat memuji sistem tersebut karena “tidak ada intervensi [regulator]” sebagai bagian dari prinsip intinya untuk memberikan lebih banyak otonomi kepada pasar dalam proses pencatatan.

Ketidakhormatan terhadap peraturan pasar telah menjadi masalah yang sudah berlangsung lama di pasar saham Tiongkok, kata seorang veteran keuangan kepada Caixin.

“Seseorang tidak bisa menjadikan panji perlindungan investor sebagai alasan untuk mengendalikan segalanya, karena melindungi investor tidak berarti mengendalikan fluktuasi indeks (saham) atau menjamin keuntungan,” kata orang tersebut. “'Paternalisme' dan 'regulasi yang berlebihan' hanya akan mendorong pasar saham A semakin jauh dari prinsip-prinsip yang didorong oleh pasar.”

Juni SP 500 E-Mini berjangka   turun -0,02%, dan Nasdaq 100 E-Mini berjangka bulan Juni naik +0,07% pagi ini karena pelaku pasar bersiap untuk putaran baru data ekonomi AS sambil juga menunggu keputusan suku bunga utama Bank Sentral Eropa.

Pada sesi perdagangan kemarin, indeks utama Wall Street berakhir lebih tinggi, dengan indeks acuan SP 500 dan Nasdaq 100 yang sarat teknologi mencatat rekor tertinggi baru sepanjang masa dan saham blue-chip Dow naik ke level tertinggi dalam 1 minggu. Hewlett Packard Enterprise naik lebih dari +10% dan menjadi peraih persentase tertinggi pada SP 500 setelah perusahaan tersebut membukukan hasil Q2 yang optimis dan meningkatkan prospek pendapatan setahun penuh. Juga, CrowdStrike Holdings melonjak sekitar +12% dan menjadi peraih persentase teratas di Nasdaq 100 setelah perusahaan perangkat lunak keamanan siber tersebut melaporkan hasil Q1 yang lebih baik dari perkiraan dan mencabut panduan EPS yang disesuaikan untuk FY25. Selain itu, ASML Holding NV naik lebih dari +9% setelah mengumumkan akan mengirimkan mesin pembuat chip terbarunya ke Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. dan Intel pada akhir tahun ini. Di sisi bearish, Pohon Dolar merosot lebih dari -4% dan merupakan persentase pecundang terbesar di Nasdaq 100 setelah pengecer diskon tersebut mengatakan pihaknya sedang menjajaki opsi untuk bisnis Family Dollar yang sedang kesulitan, termasuk potensi penjualan atau spin-off.

Laporan Ketenagakerjaan Nasional ADP pada hari Rabu menunjukkan gaji swasta naik 152 ribu pekerjaan di bulan Mei, lebih lemah dari ekspektasi 173 ribu. Pada saat yang sama, indeks jasa ISM AS bulan Mei naik menjadi 53,8, lebih kuat dari ekspektasi 51,0 dan level tertinggi dalam 9 bulan. Selain itu, sub-indeks harga jasa berbayar ISM AS turun menjadi 58,1 di bulan Mei, tertinggal dari konsensus 59,0. Terakhir, PMI Komposit Global SP AS di bulan Mei sebesar 54,5, lebih kuat dari ekspektasi sebesar 54,4.

“Pasar tenaga kerja tidak boleh lagi dilihat sebagai risiko inflasi. Hal ini juga mendukung The Fed untuk mulai melonggarkan kebijakannya pada bulan September jika inflasi terus menjadi normal secara bertahap seperti yang kami perkirakan pada saat itu,” kata analis di TD Securities.

Sementara itu, suku bunga berjangka AS memperkirakan peluang 0% untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC bulan Juni dan probabilitas 16,5% untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan FOMC bulan Juli. Selain itu, suku bunga berjangka AS juga memperkirakan peluang penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sebesar 56,7% pada pertemuan kebijakan moneter bulan September.

Di sisi data ekonomi, investor akan fokus pada data Klaim Pengangguran Awal AS yang akan dirilis hari ini. Para ekonom memperkirakan angka ini akan mencapai 220 ribu, dibandingkan dengan angka minggu lalu sebesar 219 ribu.

Data Unit Biaya Tenaga Kerja dan Produktivitas Non Pertanian AS juga akan diawasi dengan ketat hari ini. Para ekonom memperkirakan Biaya Tenaga Kerja Unit Kuartal 1 akan berada di +4,7% q/q dan Produktivitas Non-Pertanian Q1 akan berada di +0,3% q/q, dibandingkan dengan angka kuartal keempat sebesar +0,4% q/q dan +3,2% q/q , masing-masing.

Data Neraca Perdagangan AS juga akan dilaporkan hari ini. Para ekonom memperkirakan angka ini akan mencapai -$76,20 miliar pada bulan April, dibandingkan dengan angka sebelumnya sebesar -$69,40 miliar.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun berada di level 4.298%, naik +0.31%.

Euro Stoxx 50 berjangka naik +0,75% pagi ini menjelang penurunan suku bunga yang diantisipasi secara luas oleh Bank Sentral Eropa. Saham-saham teknologi memimpin kenaikan pada hari Kamis, sementara saham-saham utilitas berkinerja buruk. Kantor statistik Jerman Destatis mengatakan pada hari Kamis bahwa pesanan pabrik di negara tersebut secara tak terduga menurun pada bulan April dibandingkan bulan sebelumnya. Secara terpisah, data Eurostat yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan bahwa penjualan ritel bulanan kawasan euro turun lebih dari yang diperkirakan pada bulan April, mencerminkan tantangan yang sedang berlangsung dalam pemulihan permintaan konsumen di tengah tingginya harga dan krisis biaya hidup. Sementara itu, fokus sekarang beralih ke keputusan suku bunga ECB, yang akan dirilis pada sesi ini. ECB diperkirakan akan menurunkan suku bunga simpanannya menjadi 3,75% dari rekor tertingginya sebesar 4,00%, menandai penurunan suku bunga pertamanya sejak awal pandemi COVID-19, yang memicu lonjakan inflasi. Namun, masih terdapat ketidakpastian mengenai arah masa depan suku bunga Zona Euro setelah adanya data yang menunjukkan pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan kenaikan upah yang lebih kuat dari perkiraan. Dalam berita perusahaan, Remy Cointreau naik lebih dari +4% setelah pembuat cognac Perancis tersebut membukukan penurunan laba setahun penuh yang lebih kecil dari perkiraan dan memproyeksikan pemulihan di tahun mendatang.

Data Pesanan Pabrik Jerman dan Penjualan Ritel Zona Euro dirilis hari ini.

Pesanan Pabrik Jerman bulan April mencapai -0,2% bulan/bulan, lebih lemah dari ekspektasi +0,6% bulan/bulan.

Penjualan Ritel April Zona Euro berada di -0,5% bulan/bulan dan 0,0% tahun/tahun, lebih lemah dari ekspektasi -0,2% bulan/bulan dan +0,1% tahun/tahun.

Bursa saham Asia hari ini ditutup bervariasi. Shanghai Composite Index (SHCOMP) Tiongkok ditutup turun -0.54% dan Indeks Saham Nikkei 225 (NIK) Jepang ditutup naik +0.55%.

Indeks Komposit Shanghai Tiongkok ditutup melemah hari ini. Saham ritel dan perangkat lunak memimpin penurunan pada hari Kamis. Saham properti juga melemah karena masih adanya ketidakpastian mengenai upaya Beijing untuk mendukung sektor ini. Sementara itu, kepercayaan investor tetap lemah bahkan setelah Bank Rakyat Tiongkok memasukkan likuiditas sebesar 2 miliar yuan ke dalam sistem perbankan pada hari Kamis melalui operasi reverse repo tujuh hari, dengan tingkat suku bunga tidak berubah di 1,8%. Dalam berita perusahaan, Dongrui Food Group turun lebih dari -3% meskipun melaporkan peningkatan pendapatan penjualan babi dari tahun ke tahun di bulan Mei, mencapai 125 juta yuan. Pada saat yang sama, Semiconductor Manufacturing International Corporation melonjak lebih dari +5% di Hong Kong di tengah hiruk pikuk saham chip global. Fokus investor kini tertuju pada data perdagangan Tiongkok untuk bulan Mei, yang akan dirilis pada hari Jumat, sebagai petunjuk mengenai kekuatan ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepang ditutup lebih tinggi hari ini, mengikuti kenaikan semalam di Wall Street karena tanda-tanda pelemahan ekonomi di AS memperkuat ekspektasi potensi penurunan suku bunga The Fed pada akhir tahun ini. Kenaikan saham-saham teknologi memimpin pasar secara keseluruhan lebih tinggi pada hari Kamis, menyusul rekor penutupan tertinggi indeks Nasdaq yang sarat teknologi. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang turun ke posisi terendah multi-minggu pada hari Kamis karena kuatnya permintaan pada penjualan obligasi 30 tahun menambah momentum pembelian yang didorong oleh berlanjutnya penurunan imbal hasil obligasi pemerintah. Yen memangkas kenaikan sebelumnya setelah anggota dewan kebijakan Bank of Japan Toyoaki Nakamura menyatakan pantas untuk mempertahankan kebijakan saat ini untuk saat ini. Secara terpisah, Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengatakan bank sentral harus mengurangi pembelian obligasi dalam jumlah besar seiring dengan transisi menuju keluarnya stimulus moneter besar-besaran. Berbicara di parlemen, Ueda juga menekankan bahwa BOJ akan bertindak “hati-hati” dalam memutuskan kapan dan seberapa besar mereka menaikkan suku bunga jangka pendek “untuk menghindari kesalahan besar.” Dalam berita korporat, SoftBank Group naik lebih dari +1%, melanjutkan kenaikan kemarin menyusul laporan dari Financial Times yang menunjukkan bahwa Elliott Management membangun kembali kepemilikan saham investor teknologi senilai lebih dari $2 miliar dan menyerukan pembelian kembali saham senilai $15 miliar. Volatilitas Nikkei, yang memperhitungkan volatilitas tersirat dari opsi Nikkei 225, ditutup turun -0,17% menjadi 17,74.

Lembar Cerdas melonjak sekitar +12% pada perdagangan pra-pasar setelah perusahaan melaporkan hasil Q1 yang lebih kuat dari perkiraan dan menaikkan perkiraan FY25.

Lululemon Atletik naik lebih dari +9% pada perdagangan pra-pasar setelah perusahaan pakaian olahraga ini melaporkan hasil Q1 yang optimis, menaikkan panduan EPS setahun penuh, dan mengesahkan peningkatan $1 miliar dalam program pembelian kembali sahamnya.

Semtech Corporation naik lebih dari +8% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan tersebut melaporkan hasil Q1 yang lebih baik dari perkiraan dan menawarkan panduan penjualan bersih Q2 yang solid.

Sprinklr anjlok lebih dari -21% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan menurunkan panduan pendapatan FY25.

Five Below anjlok lebih dari -15% pada perdagangan pra-pasar setelah pengecer tersebut membukukan hasil Q1 yang suram dan memangkas panduan tahunannya.

ZIM Integrated anjlok lebih dari -5% dalam perdagangan pra-pasar setelah Citi menurunkan peringkat sahamnya menjadi Jual dari Netral dengan target harga $13.

Sorotan Pendapatan AS hari ini: Kamis - 6 Juni

CONWAY GITTENS: Jadi beritahu saya, rasio mudah, keterjangkauan rumah turun, harga rumah naik. Jika Anda dipanggil untuk menghadiri rapat tentang cara mengatasi masalah ini, apa strategi Anda?

RYAN SERHANT: Keterjangkauan dan harga dipengaruhi dalam tiga cara. Ini adalah penawaran, permintaan, dan suku bunga. Jadi nomor satu adalah tarifnya terlalu tinggi. Jadi penurunan harga harus menyelesaikan banyak masalah karena hal ini juga akan memperbaiki persediaan, sejumlah besar rumah yang seharusnya ada di pasar saat ini. Saya pikir kita kekurangan dua juta secara nasional yang tidak masuk ke pasar karena masyarakat tidak mampu membeli tempat yang mereka inginkan karena harga yang terlalu tinggi pada pembelian berikutnya. Itu sebabnya, Anda tahu, kehadiran kami sangat besar di Florida. Anda tahu, kami mendaftarkan rumah seharga $6,2 juta kemarin. Kontraknya sudah penuh kemarin, Anda tahu, dan itu saja. Kau tahu, seharusnya tidak secepat itu.

Tidak apa-apa. Benar? tidak apa-apa. Oleh karena itu, menurut saya, seiring dengan turunnya harga perumahan dan semakin banyaknya insentif yang diciptakan terutama di pasar perkotaan untuk menciptakan perumahan baru, maka keterjangkauan akan menjadi jauh lebih baik. Akan ada lebih banyak opsi untuk lebih banyak orang dan Anda akan memiliki lebih banyak penjual yang menjalani siklus perpindahan tersebut. Ada generasi Baby Boomer yang berkata, tidak, menurut saya kami akan bertahan karena pinjaman Anda adalah aset finansial. Itu bukan hutang lagi.

CONWAY GITTENS: Tapi bagaimana dengan sisi penawarannya? Karena maksud saya, kita di sini di New York dan ada tempat lain yang mengalami masalah ini, Anda tahu, bukan di halaman belakang rumah saya. Mereka membuat rencana untuk membangun lebih banyak perumahan karena kita tidak mempunyai cukup pasokan. Jadi bagaimana kita mengatasi masalah tersebut?

RYAN SERHANT: Pasokan menjadi lebih baik sekarang. Anda tahu, bahkan di beberapa pasar terpanas di New York City, seluruh negara bagian Florida, pasokan sebenarnya meningkat untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Jadi semakin banyak orang yang datang ke pasar karena harga mulai stabil. Jadi tarifnya turun, tidak turun seperti sebelum adanya COVID-19, tapi sampai pada titik di mana orang-orang berkata, Oke, ini adalah keadaan normal yang baru, saya akan pindah atau tidak.

Hal ini menciptakan lebih banyak pasokan, lebih banyak pembangun rumah yang masuk ke pasar karena diharapkan harga tanah mulai stabil dan turun, membawa lebih banyak rumah ke pasar dan meningkatkan pasokan. Biaya tenaga kerja, biaya konstruksi yang tepat lho, biaya material, biaya kayu, biaya peralatan. Ketika biaya menjadi stabil, inflasi mulai sedikit mereda. Semua itu akan membantu menciptakan lebih banyak pasokan. Itu tidak akan berhasil besok. Namun kita akan melihat ke belakang satu tahun dari sekarang, mungkin saat ini. Kami juga akan pasca pemilu dan kami akan berkata, oke, saat itulah pemilu dimulai.

Imbal hasil Treasury bergerak sedikit lebih tinggi pada Kamis pagi, berupaya untuk mematahkan penurunan lima hari berturut-turut yang terjadi di tengah kekhawatiran melemahnya pertumbuhan ekonomi AS.

Apa yang terjadi

Imbal hasil Treasury 2-tahun naik 2,9 basis poin menjadi 4,757%. Imbal hasil pada Treasury 10-tahun naik 2,7 basis poin menjadi 4,307%. Imbal hasil pada Treasury 30-tahun bertambah 2,1 basis poin menjadi 4,453%.

Apa yang mendorong pasar

Sebelum kenaikan tipis pada hari Kamis, imbal hasil Treasury 10-tahun telah turun lima sesi berturut-turut, turun 33 basis poin, setelah investor menyerap data manufaktur dan pekerjaan yang lebih lemah dari perkiraan yang menunjukkan perlambatan ekonomi AS.

Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada kisaran 5,25% hingga 5,50% setelah pertemuan berikutnya pada 12 Juni, dan juga mempertahankan suku bunganya pada bulan Juli. Namun berita ekonomi baru-baru ini telah meningkatkan kemungkinan pemotongan setidaknya 25 basis poin pada pertemuan September menjadi 68,1% dari 49,5% pada minggu lalu, menurut alat CME FedWatch.

Yang juga mendorong lebih banyak spekulasi mengenai pemangkasan biaya pinjaman oleh The Fed adalah pelonggaran moneter di negara-negara maju lainnya. Bank of Canada memangkas suku bunga pada hari Rabu, dan Bank Sentral Eropa diperkirakan akan melakukan hal yang sama pada hari Kamis.

Imbal hasil Bund 10-tahun Jerman BX:TMBMKDE-10Y naik 1,4 basis poin menjadi 2,529% menjelang keputusan ECB, yang akan dirilis pada pukul 8:15 pagi. ECB diperkirakan akan menurunkan suku bunga deposito utamanya sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%. Presiden ECB Christine Lagarde akan mengadakan konferensi pers, mulai pukul 08:45

Data ekonomi AS yang akan dirilis pada hari Kamis termasuk klaim pengangguran awal mingguan, bersama dengan produktivitas untuk kuartal pertama (revisi akhir) dan defisit perdagangan, semuanya pada pukul 8:30 pagi waktu Timur.

Sementara itu, Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda pada hari Kamis mengatakan akan tepat untuk mengurangi pembelian obligasi oleh bank sentral karena bank sentral berupaya untuk keluar dari kebijakan moneter ultra-longgarnya. Namun, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun BX:TMBMKJP-10Y turun 4 basis poin menjadi 0,965%.

Apa yang dikatakan para analis

“Dengan banyaknya data makro-ekonomi yang beragam, bisikan resesi menjadi lebih keras karena imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury) semakin rendah dan masih ada kekhawatiran bahwa kebijakan The Fed yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dapat menimbulkan lebih dari sekedar perlambatan ekonomi,” kata Quincy Krosby, kepala strategi global untuk LPL. Keuangan.

“Laporan Sektor Jasa ISM yang diikuti secara luas, mencerminkan tren mendasar dalam komponen perekonomian yang paling luas, menunjukkan bahwa harga-harga bergerak lebih rendah seiring meningkatnya pesanan dan ekspektasi lapangan kerja, hal yang persis seperti yang dibutuhkan oleh pasar yang tampaknya diliputi oleh kekhawatiran terhadap latar belakang perekonomian. Dan Tidak salah jika pasar terus turun, terutama dengan laporan CPI yang akan dirilis minggu depan, The Fed akan segera mulai mengirim telegram bahwa mereka sedang mendiskusikan kemungkinan memulai siklus pelonggaran suku bunga,” tambah Krosby.

Dana yang diperdagangkan di bursa AS untuk mata uang kripto Ether mungkin menghasilkan permintaan yang jauh lebih sedikit dibandingkan produk spot-Bitcoin, menurut para analis, sehingga memperkeruh prospek token terbesar kedua tersebut.

BlackRock Inc. dan Fidelity Investments termasuk di antara emiten yang ingin mencatatkan dana Ether sambil menunggu persetujuan akhir Komisi Sekuritas dan Bursa. Ahli strategi JPMorgan Chase Co. memperkirakan arus masuk bersih Ether ETF jauh lebih kecil dibandingkan $15.3 miliar yang telah dikucurkan ke kendaraan Bitcoin tahun ini.

ETF Bitcoin berusia lima bulan mendapat manfaat dari narasi kontroversial yang menyebut token pemimpin pasar sebagai emas digital, suatu hal yang tidak dimiliki Ether. Dana Ether juga tidak akan menawarkan apa yang disebut imbalan staking untuk pemeliharaan blockchain, pengembalian yang dapat dimanfaatkan dengan berhutang langsung pada token.

“Ether tidak memiliki profil Bitcoin,” kata Chief Executive Officer BTC Markets Pty Caroline Bowler, menambahkan bahwa nilai pasar Bitcoin sebesar $1,4 triliun tiga kali lebih besar dari Ether. “Dampaknya tidak akan sama.”

SEC bulan lalu secara mengejutkan beralih ke persetujuan ETF spot-Ether setelah dengan enggan mengizinkan dana Bitcoin setelah pembalikan pengadilan pada tahun 2023. Pergeseran ini meningkatkan harga Ether tetapi selama setahun terakhir, kenaikan token sebesar 109% masih tertinggal dari lonjakan 169% di pasar. Bitcoin yang mencatat rekor tertinggi di bulan Maret.

Ahli strategi JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou memperkirakan bahwa portofolio Ether prospektif akan menarik arus masuk bersih “sederhana” sebesar $1 miliar hingga $3 miliar selama sisa tahun ini. Produk tersebut mungkin kesulitan mendapatkan 20% aset ETF Bitcoin di AS, yang saat ini berjumlah $62,5 miliar, menurut Analis Senior ETF Bloomberg Intelligence Eric Balchunas.

Vetle Lunde, analis riset senior di spesialis kripto K33 Research, termasuk yang optimis. Dia telah memperkirakan arus masuk bersih senilai $4 miliar dalam lima bulan pertama dan “kejutan penyerapan pasokan yang monumental” yang akan meningkatkan Ether.

Sementara itu, pengelola dana VanEck – yang berupaya meluncurkan ETF Ether – melihat adanya penarik dari popularitas blockchain Ethereum yang mendasari token tersebut untuk aplikasi seperti layanan keuangan kripto.

“Seiring waktu, kami memperkirakan investor akan menyimpulkan bahwa potensi penerapan dan inovasi dalam ekosistem Ethereum bisa jauh lebih besar dibandingkan Bitcoin,” kata Kepala Riset Aset Digital VanEck, Matthew Sigel.

Bitcoin awalnya tenggelam setelah sembilan ETF AS baru untuk token tersebut terdaftar pada 11 Januari, pada hari yang sama Grayscale Bitcoin Trust yang berusia lebih dari satu dekade – yang saat itu merupakan portofolio terbesar – diubah menjadi ETF dari struktur tertutup.

Kemunduran ini mencerminkan ketidakpastian mengenai kemungkinan permintaan serta arus keluar dari dana Grayscale, karena para arbitrase keluar setelah mendapatkan keuntungan dari diskon harga unit portofolio terhadap nilai aset bersih yang ditutup ketika menjadi ETF.

Pada akhirnya, kekuatan permintaan untuk ETF baru menutupi arus keluar Grayscale dan Bitcoin melanjutkan kenaikannya.

Kali ini, Grayscale Investments LLC bermaksud untuk mengubah penawaran Ethereum senilai $11 miliar menjadi ETF. Seperti halnya dana Bitcoin, diskon terhadap nilai aset bersih telah ditutup dan arbitrator dapat meninggalkan dana Ether terbesar. Grayscale tidak membalas permintaan komentar tentang pandangan produk.

“Tekanan jual” pada Ether karena penebusan dari dana Grayscale adalah ekspektasi yang “masuk akal” setelah ETF diluncurkan, namun dampak pasar secara keseluruhan dari potensi arus keluar tidak jelas, kata firma riset Kaiko.

Ether diperdagangkan pada $3,847 pada pukul 9:40 Kamis di London. Meskipun Bitcoin masih berada di ambang pencapaian rekor baru, Ether masih jauh dari puncak sepanjang masa sebesar $4,866 yang dicapai selama kenaikan di era pandemi.

“Investor global kurang antusias terhadap Ether, yang telah mereka akses melalui Eropa dan Kanada selama bertahun-tahun,” tulis tim ByteTree Asset Management termasuk Chief Investment Officer Charlie Morris dalam sebuah catatan.

Meskipun Federal Reserve AS mungkin tidak ingin mempersulit mandat kebijakannya dengan memasukkan pertimbangan iklim, mereka semakin memerlukan pemahaman tentang meteorologi untuk melihat ke mana arah perekonomian.

Musim badai dimulai pada tanggal 1 Juni, memberikan gambaran tepat waktu mengenai tantangan yang disebabkan oleh cuaca yang dihadapi oleh The Fed, yang akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter minggu depan. Administrasi Kelautan dan Atmosfer Nasional AS memperkirakan tingkat badai berkekuatan 8-13 badai di atas normal sebelum akhir November.

Secara historis, sebagian besar investor dan pejabat Fed akan mengabaikan kejadian cuaca seperti ini. Bagaimanapun, badai biasanya merupakan guncangan yang terjadi satu kali saja dan mungkin menghambat pasokan energi AS di Teluk Meksiko dan belanja regional, namun hanya untuk jangka waktu yang sangat singkat. Badai ini dapat menciptakan peluang perdagangan taktis bagi investor jangka pendek, namun badai tersebut bukanlah katalis yang besar atau cukup tahan lama sehingga dapat mempengaruhi tren perekonomian yang lebih luas – atau memerlukan respons kebijakan moneter.

Namun perhitungan tersebut mungkin berubah seiring dengan meningkatnya frekuensi dan biaya badai serta memiliki implikasi makro yang lebih luas. Sebagai seseorang yang besar di Florida dan masih memiliki ikatan dengan negara bagian, saya telah melihat langsung evolusi meteorologi ini. Data mendukung pengamatan saya.

Sebuah laporan baru-baru ini dari Noaa, misalnya, menemukan bahwa badai, bersama dengan peristiwa cuaca lain di AS yang menimbulkan kerugian sebesar $1 miliar atau lebih, rata-rata terjadi 3,3 kali per tahun selama tahun 1980an. Pada dekade-dekade berikutnya, jumlah tersebut terus meningkat; selama tiga tahun terakhir, rata-rata tercatat 22 peristiwa per tahun. Kerugian akibat peristiwa ini telah meningkat tajam, dari rata-rata $21,7 miliar per tahun pada tahun 1980an menjadi $146 miliar per tahun selama tiga tahun terakhir, setelah disesuaikan dengan inflasi.

Kerusakan akibat cuaca seperti ini semakin meluas melampaui gangguan jangka pendek terhadap pasokan energi atau penundaan konsumsi, mengubah cara investor memperdagangkan peristiwa cuaca, namun juga cara pembuat kebijakan mempertimbangkannya saat memikirkan risiko terhadap prakiraan ekonomi mereka. Memang benar, salah satu dampak finansial terbesar bagi konsumen adalah sesuatu yang tidak sepenuhnya tercakup dalam data The Fed: asuransi pemilik rumah.

Asuransi rumah di AS, khususnya di wilayah AS yang lebih rentan terhadap kejadian cuaca, meningkat secara signifikan. Laporan bulan Maret oleh Federal Home Loan Mortgage Corporation, atau Freddie Mac, memperkirakan bahwa premi asuransi tahunan pemilik rumah meningkat antara tahun 2018 hingga 2023 sebesar lebih dari 40 persen. Meskipun sebagian besar dari hal ini mencerminkan penilaian rumah dan tanah yang lebih tinggi, Freddie Mac menghubungkan beberapa biaya yang lebih tinggi dengan risiko peristiwa cuaca yang lebih besar seperti angin topan.

Sumber inflasi ini kurang terwakili dalam laporan-laporan penting yang menjadi masukan dalam pengambilan kebijakan Fed. Indeks harga konsumen, atau CPI, misalnya, hanya mencakup asuransi yang dibayarkan untuk unit sewa, bukan rumah. Sementara itu, ukuran inflasi pilihan The Fed, indeks pengeluaran konsumsi pribadi, mencakup asuransi pemilik rumah. Namun, perkiraan jumlah yang dibayarkan oleh kelompok asuransi atas klaim dikurangkan dari jumlah yang dibayarkan pemilik rumah.

Meskipun asuransi hanyalah sebagian kecil dari gambaran inflasi yang lebih luas, perubahan laju kenaikan harga masih perlu diperhatikan, dan setidaknya ada tiga risiko yang harus dipertimbangkan oleh para pembuat kebijakan.

Pertama, metodologi yang digunakan untuk menghitung CPI dan PCE mungkin meremehkan inflasi sebenarnya yang dialami oleh rumah tangga yang memiliki rumah. Risiko kedua yang terkait adalah bahwa konsumen yang perlu menggunakan lebih banyak pendapatannya untuk barang-barang seperti asuransi akan memiliki lebih sedikit uang untuk dibelanjakan pada barang dan jasa lain setelahnya. Berkurangnya permintaan pada gilirannya dapat menyebabkan dunia usaha menjadi lebih berhati-hati. Umpan balik negatif seperti itu pada akhirnya dapat mempengaruhi separuh mandat The Fed lainnya, yaitu pasar tenaga kerja.

Dan yang terakhir, tingginya biaya asuransi pemilik rumah (dan asuransi lainnya) berkontribusi pada apa yang semakin banyak dibicarakan sebagai perekonomian berbentuk K, dimana kelompok berpendapatan rendah dan kelompok kaya kurang mampu menyerap biaya hidup yang lebih tinggi dibandingkan dengan upah mereka. Studi Freddie Mac, misalnya, menemukan bahwa antara tahun 2018 dan 2023, premi asuransi pemilik rumah bagi peminjam berpenghasilan rendah mewakili 3,1 persen dari pendapatan bulanan mereka, dua kali lipat dari premi asuransi peminjam berpenghasilan menengah dan sekitar tiga kali lipat dari kelompok berpenghasilan tinggi.

Bagi para pejabat The Fed, kesenjangan yang semakin lebar antara huruf “K” atas dan bawah berarti bahwa kebijakan moneter apa pun yang mereka tetapkan, tidak akan optimal bagi sebagian masyarakat. Mungkin kita akan terhindar dari badai besar pada musim ini, namun kebijakan ekonomi yang jelas sepertinya tidak akan terjadi dalam waktu dekat.