Gejolak Politik Prancis Menyoroti Kerentanan Utang

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Ringkasan:

Investor luar negeri yang memiliki separuh obligasi negara dapat meminta biaya pinjaman yang lebih tinggi, para analis memperingatkan.

Gejolak politik di Paris mendorong penilaian ulang terhadap kerentanan keuangan negara dengan ekonomi terbesar kedua di Zona Euro, demikian peringatan para investor.

Banyak pihak khawatir bahwa prospek disfungsi politik, lesunya pertumbuhan dan beban utang yang terus meningkat akan mengurangi daya tarik jangka panjang Perancis di mata investor asing yang memiliki sekitar setengah utang pemerintah negara tersebut.

Para pedagang ragu bahwa hal ini akan mengakibatkan gejolak seperti krisis pasar emas yang dipicu oleh mantan perdana menteri Inggris Liz Truss pada tahun 2022, seperti yang telah diperingatkan oleh menteri keuangan negara tersebut. Namun mereka khawatir pasar obligasi Perancis akan semakin mirip dengan pasar Italia seiring berjalannya waktu, karena akan menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi secara permanen dan berpotensi menjadi titik nyala ketika krisis global melanda.

“Hal ini menyebabkan kekhawatiran di kalangan investor yang mungkin sudah puas dengan risiko politik dan risiko keberlanjutan fiskal Perancis,” kata Mark Dowding dari RBC BlueBay Asset Management.

Jika Prancis menerapkan kebijakan yang salah dari waktu ke waktu, “tidak ada alasan mengapa negara ini tidak akan mengalami situasi seperti Italia saat ini,” tambahnya.

Biaya pinjaman telah meningkat sebagai respons terhadap prospek Rassemblement National yang berhaluan sayap kanan akan membentuk pemerintahan berikutnya, atau kemungkinan besar akan terbentuknya parlemen yang tidak stabil.

Sejak Presiden Emmanuel Macron mengumumkan pemilu sela awal bulan lalu, kesenjangan antara imbal hasil utang Perancis dan Jerman bertenor 10 tahun – sebuah ukuran risiko – telah meroket dari 0,48 poin persentase menjadi 0,85 poin persentase pada minggu lalu, meskipun sejak itu turun menjadi 0,71 poin persentase. poin persentase.

Menurut Rohan Khanna dari Barclays, imbal hasil obligasi Perancis berada pada tingkat tertinggi dibandingkan dengan kombinasi obligasi Jerman yang sangat aman dan utang Spanyol yang secara tradisional lebih berisiko sejak awal tahun 2000an. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

Kemenangan putaran pertama RN yang dipimpin Marine Le Pen dan sekutunya pada hari Minggu dan posisi kedua NFP telah meningkatkan kekhawatiran akan gejolak politik lebih lanjut menjelang putaran kedua pada tanggal 7 Juli. Hal ini juga meningkatkan kekhawatiran pasar akan kebuntuan politik atau kehancuran politik. potensi peralihan dari kebijakan yang ramah pasar, yang dapat merusak kepercayaan setelah pemilu.

Para lembaga jajak pendapat yakin bahwa parlemen yang digantung atau mayoritas langsung untuk RN adalah hasil yang paling mungkin terjadi setelah putaran kedua. Jika RN berhasil menyelesaikannya dengan baik, Presiden Emmanuel Macron dapat menghadapi pengaturan pembagian kekuasaan yang tidak nyaman dengan kelompok sayap kanan yang dikenal sebagai “kohabitasi”.

Ketidakpastian ini terjadi pada saat lemahnya anggaran di Perancis. SP Global menurunkan peringkat kreditnya pada bulan Mei, menyusul penurunan peringkat yang dilakukan Fitch. Perancis diperkirakan akan mengalami defisit anggaran sebesar 5 persen dari PDB tahun depan, sedikit turun dari 5,3 persen tahun ini, namun masih merupakan salah satu yang tertinggi di UE dan di atas Italia, menurut Komisi Eropa.

Prancis juga bergantung pada investor luar negeri – termasuk sejumlah besar institusi Jepang yang mencari kedaulatan Eropa – untuk membeli obligasinya. Meskipun hal ini memberikan basis investor yang lebih terdiversifikasi dibandingkan negara lain, hal ini juga membuatnya lebih rentan terhadap perubahan sentimen yang tajam, kata para analis. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

Setengah dari utang pemerintah Perancis dipegang oleh non-penduduk, dibandingkan dengan sekitar 27 persen di Italia dan 43 persen di Spanyol, menurut data Eurostat. Meskipun rumah tangga di Italia memiliki 11 persen utang negaranya, jumlah tersebut di Perancis hanya 0,1 persen.

Pasar khawatir mengenai apa yang akan dilakukan investor Jepang khususnya, karena perubahan kebijakan moneter Jepang dapat membuat perdagangan mereka kurang menguntungkan, kata Tomasz Wieladek, ekonom di T Rowe Price. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

Pada tanggal 19 Juni, komisi tersebut mengusulkan pembukaan prosedur utang berlebihan untuk Perancis, seiring dengan peringatan Brussel mengenai “risiko tinggi” yang muncul dari analisis keberlanjutan utangnya dalam jangka menengah. Rasio utang pemerintah secara umum diperkirakan akan terus meningkat menjadi sekitar 139 persen PDB pada tahun 2034, katanya.

Prancis sejauh ini berhasil menghindari krisis seperti yang dialami Italia dan Inggris dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2018, rencana belanja koalisi Gerakan Bintang Lima Italia dan partai Liga mendorong kesenjangan antara imbal hasil obligasi 10 tahun Italia dan Jerman menjadi lebih dari 300 basis poin. Angka tersebut merupakan level tertinggi sejak kepemimpinan Silvio Berlusconi, yang mencerminkan penilaian investor terhadap risiko politik Italia.

Analisis yang dilakukan oleh JPMorgan menunjukkan bahwa Perancis dapat menghadapi lonjakan biaya pinjaman secara tiba-tiba. Sebuah “kejutan” dimana biaya pinjaman melonjak sebesar 1,5 poin persentase selama periode dua tahun hanya akan mengangkat rasio utang terhadap PDB menjadi sedikit di atas 115 persen, sedikit di atas proyeksi pusatnya, kata bank tersebut dalam sebuah catatan baru-baru ini. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

Hal ini sebagian disebabkan karena utang Perancis memiliki jangka waktu yang relatif panjang, dengan rata-rata jatuh tempo 8,5 tahun, menurut SP. Artinya, menurut Barclays, hanya 8-10 persen utangnya yang digunakan untuk refinancing setiap tahunnya, sehingga memperlambat dampak kenaikan biaya pinjaman.

“Skenario Liz Truss tampaknya tidak mungkin terjadi pada saat ini – saya tidak melihat adanya gangguan mendadak terhadap pasar obligasi Prancis,” kata Holger Schmieding, kepala ekonom Eropa di Berenberg, yang memperkirakan partai Le Pen akan berusaha bersikap relatif moderat dalam kebijakan fiskal. . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

Namun, fundamental jangka panjang negara tersebut tidak baik, kata Schmieding, terutama jika Perancis menyimpang dari kebijakan pro-pertumbuhan Macron. Pendekatan konfrontatif dengan Brussels dipandang meningkatkan risiko gejolak yang lebih luas di UE. Beberapa investor juga khawatir bahwa aksi jual utang Perancis yang lebih luas akan memicu penularan di negara-negara Eropa lainnya, sehingga memaksa Bank Sentral Eropa untuk melakukan intervensi.

Utang publik Perancis meningkat di atas 115 persen PDB pada tahun 2020, hampir dua kali lipat dibandingkan tahun 2007. Tahun lalu, rasio utang terhadap PDB Perancis merupakan yang terbesar ketiga di UE, setelah Yunani dan Italia, yaitu sebesar 111 persen PDB.

Dengan latar belakang tersebut, Schmieding menunjukkan potensi biaya pinjaman yang lebih tinggi atau penurunan peringkat kredit lebih lanjut, terutama jika pertumbuhan melemah.

“Hal ini menambah masalah fiskal yang serius dalam jangka panjang,” kata Schmieding. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

Sumber: Financial Times

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Gejolak Politik Prancis Menyoroti Kerentanan Utang

Sumber: Financial Times

Pemberitahuan Risiko