Emas Bersinar, Tetapi Perak Sedang Mengalami Gelembung, Analis Memperingatkan

Harga emas menikmati awal tahun terbaiknya sejak 1980, bertahan di atas $5.000 per ons dengan kenaikan hampir 18%. Meskipun logam mulia ini tampaknya didukung dengan baik dengan momentum yang cukup untuk kenaikan lebih lanjut, seorang analis membunyikan alarm tentang perak, memperingatkan bahwa reli historisnya telah memasuki wilayah gelembung.

Apa yang Mendorong Kenaikan Harga Emas?

Menurut Ole Hansen, Kepala Strategi Komoditas di Saxo Bank, momentum spekulatif dapat mendorong harga emas setinggi $5.500 per ons. Dalam catatan terbarunya, ia menunjuk pada beberapa faktor yang sudah dikenal dan didorong oleh kekhawatiran yang mendukung logam mulia ini:

• Kekhawatiran Fiskal: Penciptaan utang pemerintah yang tidak terkendali.

• Dolar yang Melemah: Potensi penurunan keistimewaan AS, menyebabkan modal bergeser ke tempat lain.

• Risiko Geopolitik: Ketidakpastian global, diperparah oleh presiden AS yang sulit diprediksi.

• Kekhawatiran Inflasi: Kekhawatiran yang terus berlanjut tentang kenaikan harga.

Namun, Hansen mengklarifikasi bahwa sebagian besar kekhawatiran ini belum sepenuhnya terwujud. Meskipun utang fiskal AS meningkat, pasar sejauh ini sebagian besar merespons dengan kurva imbal hasil yang lebih curam. Dolar melemah tetapi belum runtuh, dan ketegangan geopolitik belum meningkat menjadi peristiwa yang lebih mengganggu.

Analis Memperkirakan Konsolidasi, Bukan Kejatuhan

Meskipun ada potensi penurunan permintaan aset aman, Hansen tidak memperkirakan koreksi besar pada harga emas. Sebaliknya, ia mengantisipasi jalur yang berbeda ke depan.

"Kami melihat peningkatan risiko periode konsolidasi yang berkepanjangan daripada koreksi besar yang akan segera terjadi," ujarnya, seraya menambahkan bahwa "alasan struktural yang lebih luas untuk emas tetap utuh."

Kenaikan Harga Perak yang Mencetak Rekor Memicu Kekhawatiran Gelembung Ekonomi

Meskipun Hansen tetap optimistis terhadap emas, pandangannya terhadap perak jauh lebih hati-hati. Logam mulia ini mengalami awal tahun terbaik dalam sejarah, sejak tahun 1972. Harga perak spot diperdagangkan sekitar $109 per ons, naik lebih dari 52% hanya dalam bulan pertama tahun 2026. Ini terjadi setelah reli hampir 150% sepanjang tahun 2025.

"Meskipun kenaikan harga emas terus berlangsung secara teratur tanpa banyak tanda-tanda munculnya gelembung harga, harga perak jelas telah memasuki wilayah gelembung," Hansen memperingatkan. Ia mengidentifikasi partisipasi investor ritel, posisi spekulatif, dan rasa takut ketinggalan (FOMO) sebagai pendorong utama yang membawa harga perak ke level yang sangat mahal secara historis dibandingkan dengan emas dan platinum.

Mengapa Lonjakan Harga Perak Bisa Berbalik Menjadi Bumerang

Hansen menyoroti dua risiko utama yang muncul dari kenaikan harga perak yang sangat pesat. Pertama, reli bersejarah ini dapat memicu penurunan permintaan yang signifikan di sektor industri, yang menyumbang sekitar 60% dari permintaan perak tahunan. Kedua, meningkatnya volatilitas mengancam untuk menciptakan kondisi pasar yang tidak teratur.

Ia memperkirakan keseimbangan penawaran dan permintaan akan membaik karena reli tersebut mendorong konsumen untuk menjual kembali aset mereka. "Konsumen di seluruh dunia akan memanfaatkan reli tersebut dengan menjual kembali batangan emas, perhiasan, dan peralatan makan perak yang telah lama mereka simpan setelah kenaikan harga tujuh kali lipat selama dekade terakhir," jelasnya.

Bagi investor yang mencari eksposur strategis terhadap aset berharga, saran Hansen jelas: tetaplah pada emas. Ia berpendapat bahwa permintaan mendasar dari bank sentral akan terus melindungi logam mulia ini dari koreksi besar, menjadikannya pilihan yang lebih unggul.