ECB Tidak Perlu Memangkas Suku Bunga Lebih Lanjut, Kata Holzmann kepada MNI

Poin-poin Utama:

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) membahas potensi perubahan kebijakan moneter dalam pertemuannya tanggal 17–18 Juni, menyoroti risiko ekonomi dan kekhawatiran inflasi.

Penyesuaian nilai tukar dapat memengaruhi pasar global, terutama aset mata uang kripto, sehingga meningkatkan aktivitas investor.

Implikasi Pasar

Rapat FOMC , yang dipimpin oleh Ketua Jerome Powell dan pejabat lainnya, menganalisis risiko ekonomi yang ada, menekankan potensi perlunya penurunan kisaran target. Ketidakpastian ekonomi dan tekanan inflasi menjadi fokus diskusi, menggarisbawahi kompleksitas kebijakan.

Para peserta mempertimbangkan kemungkinan melemahnya aktivitas ekonomi dan menilai tekanan inflasi kemungkinan bersifat sementara. Dengan suku bunga acuan yang stabil sejak Desember 2024, komite tetap waspada di tengah sinyal yang beragam. Sebagaimana dinyatakan Jerome Powell, "Sebagian besar peserta menilai bahwa penurunan dalam kisaran target suku bunga dana federal tahun ini kemungkinan tepat, dengan mencatat bahwa tekanan kenaikan inflasi dari tarif mungkin bersifat sementara atau moderat, bahwa ekspektasi inflasi jangka menengah dan panjang tetap terjaga dengan baik, atau bahwa pelemahan aktivitas ekonomi dan kondisi pasar tenaga kerja dapat terjadi." 

Sumber: CryptoSlate

Bank Sentral Eropa harus tetap membuka semua opsinya, mengingat tingginya ketidakpastian ekonomi, dan tidak boleh menjanjikan atau mengecualikan pemotongan suku bunga lagi, menurut anggota Dewan Pengurus Joachim Nagel.

"Rasanya adil untuk mengatakan bahwa kami berada dalam posisi yang baik untuk merespons perkembangan lebih lanjut," ujar presiden Bundesbank, Rabu, di Tuebingen, Jerman. "Namun, tidaklah bijaksana untuk berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu, membayangkan langkah lebih lanjut, atau bahkan, mengesampingkannya."

Nagel, salah satu anggota Dewan Pengurus yang cenderung agresif, mengatakan "ketidakpastian yang meningkat tidak akan segera hilang." Oleh karena itu, ECB "akan lebih bijaksana untuk bertindak hati-hati dan membuat keputusan yang bergantung pada data setiap pertemuan."

Dengan inflasi yang berada di target 2% dan perekonomian yang sejauh ini tangguh menghadapi berbagai hambatan, mulai dari perdagangan hingga perang, para pejabat telah mengisyaratkan bahwa kampanye pemangkasan suku bunga—yang sejauh ini telah mencapai delapan kali pemangkasan seperempat poin dalam setahun—hampir berakhir. Namun, setidaknya beberapa pihak masih terbuka untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan pasar memperkirakan setidaknya satu langkah lagi tahun ini.

Beberapa pembuat kebijakan, termasuk Francois Villeroy de Galhau dari Prancis, mengkhawatirkan kemungkinan lebih rendahnya target inflasi ECB sebesar 2% secara permanen — terutama jika euro terus menguat. Wakil Presiden Luis de Guindos mengatakan kepada Bloomberg TV pekan lalu bahwa apresiasi di atas $1,20 akan membuat segalanya "jauh lebih rumit."

Proyeksi terbaru ECB mengantisipasi pertumbuhan harga konsumen di bawah 2% selama 18 bulan, sebelum inflasi diperkirakan kembali ke target pada tahun 2027. Nagel menekankan bahwa efek dasar inilah yang akan mendorong pertumbuhan harga konsumen "sedikit lebih rendah" pada tahun 2026.

“Saat ini, inflasi kita berada di angka sekitar 2% — dan yang lebih menggembirakan lagi: para ahli kami memperkirakan inflasi akan tetap berada di titik ideal ini dalam jangka menengah,” ujarnya.

Inflasi jasa, yang masih tinggi, “masih memerlukan kehati-hatian,” kata Nagel, meskipun ia menekankan bahwa penurunan baru-baru ini merupakan hal yang menggembirakan.

Beralih ke penilaian strategi kebijakan moneter ECB, Nagel mengatakan ia "menghargai" klarifikasi bahwa para pejabat juga akan bereaksi dengan tekad yang sama ketika inflasi jauh di atas 2%, dan bukan hanya ketika inflasi di bawah level tersebut.

Sambil mengonfirmasi target inflasi simetris 2%, latihan tersebut menekankan bahwa ECB akan menggunakan "respons kebijakan yang cukup kuat atau persisten" untuk melawan deviasi yang besar dan berkelanjutan di kedua arah — sementara tinjauan tahun 2021 berfokus pada inflasi yang terlalu rendah.

Nagel juga mengulangi seruan bahwa “pembelian aset dalam skala besar harus tetap menjadi pengecualian mutlak,” juga karena risikonya terhadap neraca bank sentral.

Para pembuat kebijakan mempertahankan semua instrumen—termasuk pelonggaran kuantitatif—sebagai bagian dari perangkat ECB, tanpa menjelaskan dalam kondisi apa instrumen tersebut harus digunakan. Namun, komentar dalam tinjauan tersebut, dan beberapa pejabat, menunjukkan bahwa pelonggaran kuantitatif (QE) dapat digunakan lebih hemat di masa mendatang karena efek lanjutannya, termasuk kerugian bank sentral dan gelembung aset.

Sumber: Bloomberg Eropa

Presiden AS Donald Trump pada hari Rabu mengumumkan tarif sebesar 50% pada impor tembaga, dengan mengklaim bahwa tindakan tersebut ditujukan untuk meningkatkan industri tembaga dalam negeri.

Trump mengumumkan tarif tersebut melalui unggahan media sosial, membenarkan ancamannya di awal pekan. Ia juga mengkritik pendahulunya, Joe Biden, dalam unggahan tersebut, dengan mengklaim bahwa pemerintahan Biden telah membahayakan industri tembaga AS.

"Tembaga adalah material kedua yang paling banyak digunakan oleh Departemen Pertahanan… TARIF 50% ini akan membalikkan perilaku sembrono dan kebodohan Pemerintahan Biden. Amerika akan, sekali lagi, membangun Industri Tembaga yang DOMINAN," kata Trump.

Presiden telah berulang kali mengancam akan mengenakan tarif pada logam merah dan meningkatkan produksi dalam negeri. AS memproduksi lebih dari setengah tembaga olahan yang dikonsumsinya setiap tahun, sementara sisanya diimpor.

Chili, Kanada, dan Peru adalah eksportir tembaga terbesar ke AS, dan semuanya meminta pemerintahan Trump untuk membebaskan mereka dari tarif yang direncanakan.

China merupakan penyuling tembaga terbesar di dunia, tetapi juga merupakan konsumen logam merah terbesar.

Saham Freeport menguat, sementara harga tembaga berjangka AS melonjak ke rekor tertinggi awal minggu ini setelah ancaman tarif Trump.

Sumber: Investasi

Sumber: Bloomberg

Pejabat Federal Reserve berbeda pendapat dalam pertemuan mereka di bulan Juni tentang seberapa agresif mereka bersedia memangkas suku bunga, terbagi antara kekhawatiran atas inflasi yang dipicu tarif dan tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja dan kekuatan ekonomi.

Risalah rapat 17-18 Juni yang dirilis Rabu menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sebagian besar bersikap menunggu dan melihat pergerakan suku bunga di masa mendatang. Rapat tersebut diakhiri dengan suara bulat dari anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk mempertahankan suku bunga pinjaman acuan bank sentral di kisaran 4,25%-4,5%, yang telah dipertahankan sejak Desember 2024.

Namun, ringkasan tersebut juga menunjukkan adanya perpecahan yang makin besar mengenai bagaimana kebijakan harus dilanjutkan dari sini.

"Sebagian besar peserta menilai bahwa penurunan dalam kisaran target suku bunga dana federal tahun ini kemungkinan tepat," demikian pernyataan dalam risalah tersebut, sementara para pejabat melihat tekanan inflasi akibat tarif berpotensi "sementara dan moderat" sementara pertumbuhan ekonomi dan lapangan kerja dapat melemah.

Namun, sejauh mana pemotongan itu bisa dilakukan masih menjadi bahan perdebatan.

Pendapat beragam, mulai dari "beberapa" pejabat yang mengatakan pemangkasan suku bunga berikutnya bisa dilakukan secepatnya bulan ini, hingga "beberapa" yang berpendapat bahwa tidak ada pemangkasan sama sekali tahun ini akan tepat. Meskipun risalah rapat tidak menyebutkan nama-nama, Gubernur The Fed Michelle Bowman dan Christopher Waller telah menyatakan bahwa mereka dapat memangkas suku bunga secepatnya setelah rapat The Fed 29-30 Juli jika inflasi tetap terkendali.

Pada saat yang sama, "beberapa" pejabat mengatakan mereka memperkirakan suku bunga acuan saat ini "mungkin tidak jauh" dari level netral, yang berarti hanya beberapa pemangkasan yang mungkin dilakukan. Para pejabat tersebut menyebutkan inflasi masih di atas target 2% di tengah ekonomi yang "tangguh".

Dalam bahasa Fed, beberapa lebih dari beberapa.

Para pejabat dalam pertemuan itu memperbarui proyeksi mereka untuk pemotongan suku bunga, dengan memperkirakan dua kali pemotongan tahun ini dan tiga kali lagi dalam beberapa tahun ke depan.

Rilis ini muncul di tengah meningkatnya tekanan Presiden Donald Trump terhadap Ketua The Fed, Jerome Powell, dan para pendukungnya untuk melakukan pemangkasan suku bunga secara agresif. Dalam pernyataan publik dan di situs web Truth Social miliknya, Trump mengecam Powell, bahkan sampai meminta Powell mengundurkan diri.

Powell telah berulang kali menyatakan bahwa ia tidak akan tunduk pada tekanan politik dalam hal penetapan kebijakan moneter. Sebagian besar, ia telah mengambil pendekatan yang hati-hati, menegaskan bahwa dengan ekonomi yang kuat dan ketidakpastian inflasi, The Fed berada dalam posisi yang baik untuk tetap menahan suku bunga hingga memiliki informasi lebih lanjut.

Risalah rapat sebagian besar mencerminkan posisi bahwa kebijakan saat ini diposisikan dengan baik untuk menanggapi perubahan data.

"Para peserta sepakat bahwa meskipun ketidakpastian tentang inflasi dan prospek ekonomi telah menurun, tetap tepat untuk mengambil pendekatan yang cermat dalam menyesuaikan kebijakan moneter," kata dokumen itu.

Para pejabat juga mencatat bahwa mereka "mungkin menghadapi pilihan yang sulit jika inflasi yang tinggi terbukti lebih persisten sementara prospek ketenagakerjaan melemah." Dalam hal ini, mereka mengatakan akan mempertimbangkan pihak mana yang lebih jauh dari tujuannya dalam merumuskan kebijakan.

Sejak pertemuan tersebut, Trump terus bernegosiasi dengan mitra dagang utama AS, dengan dasar tarif yang berubah hampir setiap hari. Trump awalnya mengumumkan tarif pada 2 April, kemudian mengubah tenggat waktu perjanjian, dan yang terbaru, ia mengirimkan serangkaian surat kepada para pemimpin negara asing yang memberi tahu mereka tentang pungutan yang akan dikenakan jika mereka tidak bertindak.

Data terkini menunjukkan tarif Trump belum memengaruhi harga, setidaknya dalam skala besar.

Indeks harga konsumen hanya menunjukkan peningkatan 0,1% di bulan Mei. Meskipun sebagian besar indikator inflasi masih di atas target 2% The Fed, survei sentimen terbaru menunjukkan kekhawatiran masyarakat terhadap inflasi di masa mendatang semakin berkurang.

"Banyak peserta mencatat bahwa dampak tarif terhadap inflasi pada akhirnya dapat lebih terbatas jika kesepakatan perdagangan segera dicapai, jika perusahaan dapat segera menyesuaikan rantai pasokan mereka, atau jika perusahaan dapat menggunakan margin penyesuaian lain untuk mengurangi paparan mereka terhadap dampak tarif," demikian pernyataan dalam risalah tersebut.

Pada saat yang sama, pertambahan lapangan kerja melambat secara signifikan, meskipun laju pertumbuhan penggajian nonpertanian secara konsisten mengejutkan para ekonom. Bulan Juni menunjukkan peningkatan sebesar 147.000, dibandingkan dengan perkiraan konsensus sebesar 110.000, sementara tingkat pengangguran secara tak terduga turun menjadi 4,1%.

Belanja konsumen melambat secara signifikan. Pengeluaran pribadi turun 0,1% di bulan Mei, sementara penjualan ritel turun 0,9%.

Sumber: CNBC

Presiden AS Donald Trump mengarahkan kemarahan perdagangannya terhadap Brasil pada hari Rabu, mengancam ekonomi terbesar Amerika Latin dengan tarif hukuman sebesar 50% atas ekspor ke AS dan memerintahkan penyelidikan praktik perdagangan tidak adil yang dapat menyebabkan tarif yang lebih tinggi.

Trump menetapkan tarif pada tanggal 1 Agustus -- jauh lebih tinggi dari bea sebesar 10% yang dikenakan pada Brasil pada tanggal 2 April -- dalam surat tarif kepada Presiden Brasil Luiz Inacio Lula da Silva, yang melampiaskan kemarahan atas apa yang disebutnya sebagai persidangan "Perburuan Penyihir" terhadap pendahulu Lula yang berhaluan kanan, Jair Bolsonaro.

Mengkritik apa yang disebutnya sebagai serangan Brasil terhadap kebebasan berbicara dan pemilihan umum serta "Perintah Sensor RAHASIA dan MELANGGAR HUKUM terhadap platform Media Sosial AS," Trump juga memerintahkan kantor Perwakilan Dagang AS untuk membuka penyelidikan praktik perdagangan tidak adil terhadap kebijakan Brasil berdasarkan Pasal 301 Undang-Undang Perdagangan tahun 1974.

Penyelidikan tersebut dapat menyebabkan tarif lebih lanjut pada ekspor Brasil.

Serangan Trump terhadap Brasil terjadi saat pemerintahannya semakin dekat mencapai kesepakatan dengan blok mitra dagang terbesarnya, Uni Eropa.

Trump sebelumnya di platform media sosial Truth Social miliknya mengeluarkan pemberitahuan tarif pada tanggal 1 Agustus kepada tujuh mitra dagang kecil: tarif 20% untuk barang-barang dari Filipina, 30% untuk barang-barang dari Sri Lanka, Aljazair, Irak, dan Libya, dan 25% untuk Brunei dan Moldova.

Negara-negara tersebut merupakan pelaku kecil dalam defisit perdagangan AS, yang menyumbang kurang dari $15 miliar dalam impor AS pada tahun 2024.

Brasil adalah mitra dagang AS terbesar ke-15, dengan total perdagangan dua arah sebesar $92 miliar pada tahun 2024, dan surplus perdagangan AS yang langka sebesar $7,4 miliar.

Namun surat Trump kepada Lula berisi bahasa yang sama seperti surat formulir sebelumnya yang menggambarkan hubungan perdagangan Brasil sebagai "sangat tidak adil".

Surat terbaru ini menambah 14 surat lain yang dikeluarkan awal minggu ini, termasuk tarif 25% untuk pemasok utama AS, Korea Selatan dan Jepang, yang juga akan berlaku mulai 1 Agustus, kecuali ada kesepakatan dagang yang dicapai sebelumnya.

Kebijakan itu dikeluarkan sehari setelah Trump mengatakan bahwa ia memperluas perang dagangnya dengan mengenakan tarif sebesar 50% pada tembaga impor dan akan segera memberlakukan pungutan yang sudah lama diancamkan pada semikonduktor dan farmasi. Langkah tarif cepat Trump telah membayangi prospek ekonomi global, melumpuhkan pengambilan keputusan bisnis.

NEGOSIASI DENGAN UE

Trump mengatakan perundingan perdagangan berjalan baik dengan Tiongkok dan Uni Eropa, yang merupakan mitra dagang bilateral terbesar AS.

Trump mengatakan dia "mungkin" akan memberi tahu Uni Eropa dalam waktu dua hari mengenai tarif yang dapat diharapkan untuk ekspornya ke AS, seraya menambahkan bahwa blok beranggotakan 27 negara itu telah menjadi jauh lebih kooperatif.

"Mereka memperlakukan kami dengan sangat buruk hingga baru-baru ini, dan sekarang mereka memperlakukan kami dengan sangat baik. Ini seperti dunia yang berbeda, sebenarnya," katanya.

Kepala perdagangan Uni Eropa Maros Sefcovic mengatakan kemajuan baik telah dicapai pada perjanjian kerangka kerja perdagangan dan kesepakatan bahkan mungkin tercapai dalam beberapa hari.

Sefcovic mengatakan kepada anggota parlemen Uni Eropa bahwa ia berharap para negosiator Uni Eropa dapat segera menyelesaikan pekerjaan mereka, dengan waktu tambahan sekarang dari perpanjangan batas waktu AS hingga 1 Agustus dari 9 Juli.

"Saya berharap dapat mencapai kesimpulan yang memuaskan, bahkan mungkin dalam beberapa hari mendatang," kata Sefcovic.

Namun, Menteri Ekonomi Italia Giancarlo Giorgetti sebelumnya telah memperingatkan bahwa pembicaraan antara kedua belah pihak "sangat rumit" dan dapat berlanjut hingga batas waktu.

Pejabat Uni Eropa dan sumber industri otomotif mengatakan bahwa negosiator AS dan Uni Eropa sedang membahas serangkaian tindakan potensial yang ditujukan untuk melindungi industri otomotif Uni Eropa, termasuk pemotongan tarif, kuota impor, dan kredit terhadap nilai ekspor AS dari produsen mobil Uni Eropa.

Menunjukkan pengumpulan pendapatan tarif tahunan

TINGKAT TARIF TERTINGGI SEJAK 1934

Pasar ekuitas mengabaikan serangan tarif terbaru presiden Republik pada hari Rabu, sementara yen tetap melemah setelah pungutan dikenakan pada Jepang.

Menyusul pengumuman Trump tentang tarif yang lebih tinggi untuk impor dari 14 negara, kelompok riset AS Yale Budget Lab memperkirakan konsumen menghadapi tarif efektif AS sebesar 17,6%, naik dari 15,8% sebelumnya dan tertinggi dalam sembilan dekade.

Pemerintahan Trump telah menggembar-gemborkan tarif tersebut sebagai sumber pendapatan yang signifikan. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan Washington telah memperoleh sekitar $100 miliar sejauh ini dan dapat mengumpulkan $300 miliar pada akhir tahun. Amerika Serikat telah memperoleh sekitar $80 miliar setiap tahunnya dari pendapatan tarif dalam beberapa tahun terakhir.

Pemerintahan Trump menjanjikan "90 kesepakatan dalam 90 hari" setelah ia mengumumkan serangkaian bea masuk khusus negara pada awal April. Sejauh ini, baru dua kesepakatan yang telah dicapai, yaitu dengan Inggris dan Vietnam. Trump mengatakan kesepakatan dengan India sudah hampir tercapai.

Gubernur Massachusetts Maura Healey, seorang Demokrat, mengecam Trump atas "perang dagangnya yang gagal".

"Presiden Trump terpilih untuk menurunkan biaya, dan yang dia lakukan hanyalah menaikkan harga dan merugikan bisnis kita," ujarnya dalam sebuah pernyataan.

Sumber: Reuters