Disinflasi Mulai Meringankan Kekhawatiran Pembuat Kebijakan Global

Inflasi dan Resesi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Wawasan utama dari minggu itu.

Laporan CPI Q2 Australia memberikan pembaruan yang konstruktif pada inflasi, menyoroti moderasi berbasis luas dalam laju kenaikan harga di seluruh keranjang konsumsi. Hasil utamanya adalah kenaikan inflasi utama sebesar 0,8% (6,0% tahun) dan kenaikan inflasi rata-rata terpangkas sebesar 0,9% (5,9% tahun), keduanya berada di bawah ekspektasi pasar dan ekspektasi kami. Menyoroti sejauh mana moderasi yang mendasarinya, laju inflasi inti enam bulan tahunan telah turun dari 6,0% tahun menjadi 4,3% tahun, didorong tidak hanya oleh perlambatan inflasi barang tetapi juga layanan, termasuk layanan rumah tangga seperti pengasuhan anak serta pelayanan medis dan rumah sakit. Ini adalah perkembangan yang disambut baik untuk RBA, dengan pelonggaran baik pada tajuk utama maupun inflasi yang mendasari sekarang berjalan di depan perkiraan mereka dari bulan Mei.

Sehubungan dengan pembaruan ini, seperti yang dibahas oleh Kepala Ekonom Bill Evan, kami telah menurunkan perkiraan kami untuk puncak suku bunga tunai dari 4,60% menjadi 4,35%. Meskipun demikian, persistensi inflasi jasa dan pasar tenaga kerja yang ketat secara historis masih menghadirkan risiko terbalik yang jelas terhadap prospek inflasi, kekhawatiran yang ditekankan secara konsisten oleh Gubernur Lowe dalam beberapa bulan terakhir. Dalam pandangan kami, ini menjamin asuransi tambahan yang akan diambil dalam bentuk kenaikan suku bunga 25bp lebih lanjut minggu depan. Bias pengetatan juga kemungkinan akan tetap ada dalam beberapa bulan mendatang karena Dewan terus menilai kecepatan dan luasnya disinflasi di seluruh sektor jasa serta kekuatan pasar tenaga kerja.

Di luar negeri, FOMC AS dan Bank Sentral Eropa (ECB) keduanya menaikkan suku bunga kebijakan mereka sebesar 25bps pada pertemuan bulan Juli seperti yang diharapkan. Dalam konferensi pers, Ketua FOMC Powell memperjelas bahwa Komite akan meneliti dengan cermat kekuatan dan kapasitas ekonomi di bulan-bulan mendatang, dengan keputusan selanjutnya 'bergantung pada data'. Khususnya, antara pertemuan bulan Juli dan September, dua laporan IHK dan dua laporan ketenagakerjaan akan jatuh tempo, memberikan kejelasan kepada Komite tentang apakah IHK bulan Juni di bawah ekspektasi merupakan tanda munculnya disinflasi berbasis luas dan berkelanjutan atau hanya pembacaan satu kali. . Yang pertama membutuhkan perlambatan lebih lanjut dalam pekerjaan dan pengeluaran hingga tahun 2024, dan agar ekspektasi inflasi tetap terjaga dengan baik.

Sementara perkiraan PDB lanjutan Q2 masuk pada tren di atas 0,6% qtr, 2,6% per tahun disetahunkan, detail komponen konsisten dengan prospek disinflasi. Konsumsi jasa melambat mendekati kecepatan tren dan pertumbuhan konsumsi barang dapat diabaikan pada kuartal tersebut. Sementara itu, investasi bisnis mengejutkan karena pengeluaran peralatan melonjak setelah periode kelemahan yang berkepanjangan dan konstruksi non-perumahan terus tumbuh dengan kuat. Perhatikan bahwa hasil investasi bukanlah masalah inflasi sendiri; sebaliknya, kapasitas dan efisiensi yang lebih besar akan membantu perang melawan inflasi. Investasi perumahan tetap menjadi sumber kekhawatiran, dengan aktivitas yang terus berkontraksi pada saat pasokan tambahan diperlukan. Yang juga patut diperhatikan adalah bahwa deflator PDB konsumen dan agregat berada di bawah ekspektasi, deflator PDB terlihat demikian. Hasil ini mungkin merupakan hasil dari gesekan pasokan yang menghilang, tetapi bisa juga bersifat statistik – hal yang harus diperhatikan saat revisi diterima.

Ke depan, bagian akhir Q2 mengalami kehilangan momentum dan pengetatan lebih lanjut dalam kondisi kredit, menunjukkan laju pertumbuhan yang lebih lemah secara material selama paruh kedua dan memasuki tahun 2024. Namun secara konstruktif, panduan ke depan Ketua Powell pada tahun 2024 dan seterusnya berjalan jauh. untuk membayangkan kebutuhan untuk 'berhenti menaikkan jauh sebelum Anda mencapai inflasi 2% dan… mulai memotong sebelum Anda mencapai inflasi 2% juga'. Dia juga melanjutkan untuk memberi sinyal pada akhirnya kembali ke kebijakan moneter netral atau ekspansif. Kami melihat komentar ini secara luas sejalan dengan perkiraan kami saat ini untuk penurunan suku bunga pertama pada bulan Maret 2024 dan pelonggaran yang signifikan setelahnya hingga tahun 2024 dan 2025 ke tingkat suku bunga fed fund sebesar 2,625%. Anda dapat membaca analisis lengkap kami tentang keputusan FOMC dan prospek AS di sini.

Mencerminkan keputusan FOMC AS, ECB juga menaikkan tiga suku bunga kebijakan sebesar 25bps seperti yang diharapkan secara luas, meskipun pernyataan tersebut membawa nada yang lebih doveish. Presiden Christine Lagarde mengisyaratkan bahwa sedikit panduan ke depan akan diberikan dari sini, dengan bergantung pada data kenaikan suku bunga di masa depan. Lagarde memperluas perubahan kata kerja yang menggambarkan jalur suku bunga dari 'suku bunga utama ECB akan dibawa ke tingkat yang cukup ketat untuk mencapai pengembalian inflasi tepat waktu' menjadi 'diatur ke'. Dia menjelaskan perubahan kata kerja ini disengaja dan dua pembacaan inflasi bersama indikator transmisi kebijakan akan memandu keputusan pada bulan September. Selain itu, ECB mengumumkan akan menghentikan remunerasi untuk cadangan minimum untuk membuat transmisi kebijakan moneter lebih 'efisien'.

Proyeksi ECB menunjukkan inflasi diperkirakan rata-rata 5,4% pada tahun 2023, sementara pertumbuhan sejauh ini akan menempatkan inflasi pada 4,9% tahun pada tahun 2023. Selain angka inflasi yang lebih lemah, Survei Pinjaman Bank kuartal kedua yang dirilis minggu ini, menunjukkan bahwa standar kredit telah diperketat untuk perusahaan dan pembelian rumah. Permintaan kredit juga semakin turun untuk perusahaan, meskipun persentase bersih bank yang melaporkan peningkatan permintaan pinjaman rumah menjadi kurang negatif. Yang terakhir adalah hasil dari prospek pasar perumahan yang kurang pesimistis.

Jika data terus turun, kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin tidak diperlukan. Namun, seperti halnya RBA, pasar tenaga kerja yang ketat dan momentum inflasi jasa dapat membenarkan ECB untuk mengambil tindakan pencegahan tambahan dalam beberapa bulan mendatang.

Sumber: Perusahaan Perbankan Westpac

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Disinflasi Mulai Meringankan Kekhawatiran Pembuat Kebijakan Global

Sumber: Perusahaan Perbankan Westpac

Pemberitahuan Risiko