Có gì cần theo dõi ở VHC, BCM và HHV?

MỚI

Phiên cuối của tháng, cần chốt ngay mã nào?

Cổ phiếu cần quan tâm phiên 28/11

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

CTCK DSC

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 23.003 tỷ đồng (tăng 63,1% so với cùng kỳ) và 631 tỷ đồng (tăng trưởng 50%), vượt 2% kế hoạch doanh thu và vượt 22% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2025, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi mảng M&C và thu nhập tài chính gia tăng nhờ tỷ giá.

Chúng tôi giữ nguyên dự phóng lợi nhuận cho năm 2025 nhưng điều chỉnh tăng doanh thu lên 29.511 tỷ đồng (tăng 24% so với năm trước) do xét thêm yếu tố Công ty gia tăng chi phí trích lập. Tương ứng công ty đã hoàn thành78% dự phòng doanh thu và 71% dự phóng lợi nhuận năm của chúng tôi.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS với giá mục tiêu năm 2026 là 48.100 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHC

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC - sàn HOSE) trong quý III đạt lần lượt 3.471 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ) và 433 tỷ đồng (tăng 35%). Động lực chính đến từ thoái vốn chứng khoán đầu tư và sự phục hồi tốt của doanh thu C&G/Sa Giang/Phụ phẩm với tăng trưởng lần lượt 20%/12%/29% nhờ tâm lý và nhu cầu phục hồi. Trái lại, doanh thu từ cá tra (phi lê và GTGT) tăng trưởng âm (giảm 9%) do tác động của nhu cầu nhập trước từ quý 2.

Chúng tôi kì vọng châu Âu và Mỹ tiếp tục là thị trường tiêu thụ chính với sự ổn định cao nhờ chuỗi giá trị đã được thiết lập sẵn và nhu cầu đối với cá thịt trắng nuôi trồng sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh sản lượng cá hoang dã được dự báo tiếp tục cắt giảm mạnh ở cả phân khúc cao cấp và bình dân. Dù vậy, cạnh tranh với cá rô phi dự kiến sẽ tiếp tục tăng cao, phần nào được hạn chế bởi mức thuế cao của Mỹ đối với các nhà cung cấp chính.

Với mảng phi lê cá tra đã đến giới hạn về tăng trưởng, VHC đang chủ động đầu tư kĩ lưỡng hơn vào C&G và Sa Giang (thương hiệu thực phẩm từ gạo và bánh phồng), kì vọng tạo động lực tăng trưởng dài hạn. Với hệ thống phân phối và kinh nghiệm lâu năm, chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ 2 mảng này sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số với biên lợi nhuận ròng cao ở quanh mức 20%.

Chúng tôi xác định giá hợp lý cho cổ phiếu VHC trong 1 năm tới là 68.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 18%. Cổ phiếu VHC hiện giao dịch với mức PE và PB lần lượt thấp hơn 30% và 25% so với mức trung bình 5 năm quá khứ, cho thấy triển vọng đầu tư hấp dẫn, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.

MỚI

Vĩnh Hoàn "hụt hơi" giữa cơn phục hồi thủy sản

Doanh thu tháng 10/2025 của Vĩnh Hoàn giảm 11%, chủ yếu do sụt giảm mạnh ở sản phẩm cá tra và xuất khẩu sang Mỹ, Trung Quốc. Tuy nhiên, ngành thủy sản Việt Nam vẫn phục hồi, với xuất khẩu tăng 16% nhờ mở rộng sang các thị trường mới. Vĩnh Hoàn dự kiến doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trong giai đoạn 2025–2027 nhờ đa dạng hóa thị trường và giữ vị thế dẫn đầu.

Trong khi ngành thủy sản bắt đầu phát đi tín hiệu phục hồi tích cực, "nữ hoàng cá tra" Vĩnh Hoàn (VHC) lại ghi nhận doanh thu tháng 10 giảm tốc bất ngờ. Màn thể hiện ngược dòng này đang đặt ra một câu hỏi lớn: Phải chăng VHC đang đối diện với những thách thức nội tại, ngay cả khi dòng chảy thị trường đã quay trở lại?

Công ty CP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) ghi nhận doanh thu tháng 10/2025 đạt 1.076 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ, chủ yếu do sụt giảm mạnh ở nhóm sản phẩm cá tra – mặt hàng chiếm tới 56% tổng doanh thu, với 609 tỷ đồng, giảm 19%.

Doanh thu Vĩnh Hoàn tháng 10/2025 theo thị trường xuất khẩu.

Áp lực lớn nhất đến từ các thị trường xuất khẩu chủ lực: doanh thu tại Mỹ giảm 18% còn 360 tỷ đồng, Trung Quốc giảm tới 47% xuống 77 tỷ đồng, trong khi thị trường trong nước giảm 9% còn 254 tỷ đồng; riêng châu Âu chỉ giảm nhẹ 0,4%, đạt 181 tỷ đồng. Ngược lại, các thị trường khác ghi nhận tăng trưởng 28%, đạt 204 tỷ đồng, hạn chế phần nào đà suy giảm chung.

Trong khi Vĩnh Hoàn giảm tốc, ngành thủy sản Việt Nam vẫn phục hồi mạnh. Xuất khẩu 9 tháng đầu năm 2025 đạt 8,4 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ, với các nhóm sản phẩm chủ lực đều tăng trưởng: tôm 3,4 tỷ USD (+22%), mực và bạch tuộc 545 triệu USD (+18%), cua ghẹ 281 triệu USD (+23%), cá tra 1,6 tỷ USD (+9%). Xuất khẩu cá tra sang Mỹ và Trung Quốc đi ngang, nhưng tăng trưởng tập trung vào Brazil, Nga, Thái Lan, Ai Cập, Malaysia, Ấn Độ và Úc, hướng dịch chuyển giúp Vĩnh Hoàn giảm phụ thuộc vào Trung Quốc.

Chứng khoán Agribank đánh giá Vĩnh Hoàn vẫn giữ vị thế dẫn đầu về quy mô và hiệu quả, đồng thời mở rộng đơn hàng sang EU và các thị trường mới, giảm rủi ro và củng cố lợi nhuận. Triển vọng được hỗ trợ thêm bởi chính sách thuế của Mỹ đối với thủy sản Trung Quốc, giữ mức chênh lệch cạnh tranh so với Việt Nam.

Dựa trên các nền tảng này, HSC dự báo doanh thu Vĩnh Hoàn sẽ đạt 12.486 tỷ đồng năm 2025, tăng lên 13.793 tỷ đồng năm 2026 và 15.249 tỷ đồng năm 2027; lợi nhuận thuần tương ứng 1.470 tỷ, 1.528 tỷ và 1.736 tỷ đồng, củng cố triển vọng tăng trưởng ổn định trong những năm tới.

Giữa một năm đầy biến động bởi chính sách thuế quan từ Mỹ, cổ phiếu thủy sản vẫn đang ghi những dấu ấn. 3/5 mã lớn của ngành vẫn giảm sâu trong khi ANV lại tìm thấy hy vọng từ xuất khẩu cá rô phi.

3/5 cổ phiếu tăng trưởng âm và dấu ấn ANV

Năm 2025 được xem là một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất đối với khối doanh nghiệp xuất nhập khẩu của Việt Nam, đặc biệt sau sự kiện “Liberation Day Tariffs” khi chính sách thuế của Mỹ đột ngột thay đổi trong tháng 4/2025, được ví như “Ngày Giải phóng thuế quan”.

Một số mặt hàng được giảm hoặc bỏ thuế, trong khi nhiều nhóm khác lại chịu mức thuế cao hơn.

Những thay đổi bất ngờ này đã tạo ra cú sốc lớn cho các doanh nghiệp phụ thuộc vào thị trường Mỹ, khiến nhiều nhóm cổ phiếu xuất khẩu rơi vào biến động mạnh.

Cổ phiếu thủy sản cũng không ngoại lệ. Tính đến hết phiên 20/11, 4/5 mã lớn trong ngành ghi nhận mức tăng trưởng thấp hơn nhiều so với diễn biến chung của VN-Index (+30.3%).

Trong đó, 3 cổ phiếu đang tăng trưởng âm: IDI giảm 10.1%, VHC giảm 15.5% và FMC giảm 18.7%.

Tuy nhiên, bức tranh cũng không hoàn toàn u ám.

Từ cuối tháng 6/2025, ANV trở thành hiện tượng của ngành khi tăng tốc mạnh mẽ và hiện đạt mức tăng trưởng 54.2%.

Trong đợt sóng nâng hạng vừa qua của thị trường chứng khoán, cổ phiếu đã lập mức giá cao nhất lịch sử 33,400 đồng/cổ phiếu.

Theo đánh giá mới đây của Chứng khoán Vietcap, ANV đã chủ động chuyển hướng chiến lược bằng cách đa dạng hóa thị trường xuất khẩu nhằm giảm phụ thuộc, đồng thời mở rộng danh mục sản phẩm với trọng tâm là cá rô phi.

Mảng xuất khẩu cá rô phi đang đóng góp 24,1% doanh thu và đang trở thành động lực tăng trưởng mới.

Diễn biến của cổ phiếu ANV

ANV ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế 9 tháng lần lượt đạt 4,832 tỷ đồng và 748 tỷ đồng, tương đương tăng 36% và 1,660% so với cùng kỳ, vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm 71%.

Những tín hiệu này cho thấy dù đối mặt với bất ổn lớn từ môi trường thương mại quốc tế, các doanh nghiệp thủy sản vẫn cho thấy sức chịu đựng đáng khen ngợi.

Từ cú sốc thuế quan đến những cơ hội mới

Báo cáo mới đây về ngành thủy sản, Chứng khoán Agriseco đánh giá cao khả năng thích ứng của doanh nghiệp trước biến động chính sách, đặc biệt tại thị trường Mỹ.

Xuất khẩu sang Mỹ trong giai đoạn đầu năm (tháng 1-5/2025) tăng mạnh khi doanh nghiệp tranh thủ “dồn đơn” trước thời điểm thuế mới có hiệu lực.

Tuy nhiên, từ tháng 6 đến tháng 8, khi hiệu ứng đơn hàng ngắn hạn kết thúc, xuất khẩu giảm về mức trung bình các năm do thị trường tạm thời chững lại để chờ kết quả đàm phán thuế.

Điểm bất ngờ xảy ra từ ngày 01/08/2025 – thời điểm mức thuế đối ứng 20% chính thức được áp dụng. Thay vì suy giảm, doanh số xuất khẩu lại tăng trở lại và thậm chí đạt mức cao nhất trong 5 năm cho cùng kỳ.

Nếu mặt bằng thuế duy trì ổn định, triển vọng tăng trưởng xuất khẩu sang Mỹ trong năm tới được đánh giá là tích cực.

Ở bức tranh rộng hơn, ngành thủy sản ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ cả về sản lượng và lợi nhuận. Xuất khẩu 9 tháng đầu năm đạt 8.3 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ, với hầu hết các mặt hàng chủ lực đều tăng trưởng gần hai chữ số.

Tôm và cá tra tiếp tục là hai nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất, đóng góp tới 60% tổng kim ngạch với giá trị xuất khẩu lần lượt 3.4 tỷ USD (tăng 22%) và 1.6 tỷ USD (tăng 9%).

Về mặt thị trường, Mỹ tăng trưởng 8%; trong khi Trung Quốc trở thành động lực quan trọng với mức tăng 36%, nhờ đơn hàng tôm tăng tới 72%. Nhật Bản cũng ghi nhận mức tăng 17%, duy trì sự ổn định ở cả hai mặt hàng chủ lực.

Thống kê từ 22 doanh nghiệp trên sàn, Agriseco cho biết mức độ phục hồi lợi nhuận vượt xa tăng trưởng doanh thu.

Tổng doanh thu 9 tháng đạt 58.600 tỷ đồng, tăng 24%, nhưng lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế tăng lần lượt 68% và 243%.

Nhóm doanh nghiệp cá tra cải thiện biên lợi nhuận nhờ giá tăng và kiểm soát tốt chi phí, trong đó Vĩnh Hoàn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, còn ANV hưởng lợi từ việc mở rộng xuất khẩu cá rô phi.

Ngược lại, nhóm tôm ghi nhận sự phân hóa rõ rệt khi các doanh nghiệp phụ thuộc mạnh vào thị trường Mỹ chịu áp lực thuế, trong khi những doanh nghiệp đã đa dạng hóa thị trường lại có kết quả ổn định và khả quan hơn.

Chứng khoán Agriseco cũng lưu ý rằng ngành vẫn tồn tại nhiều yếu tố khó lường trong năm 2026 dù đã có một năm phục hồi mạnh về lợi nhuận.

“Nhu cầu quốc tế chưa thật sự chắc chắn, chi phí thức ăn chăn nuôi có thể đã chạm đáy và bước vào chu kỳ tăng mới, trong khi giá nguyên liệu thủy sản trong nước đang nhích lên, có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của nhóm chế biến - xuất khẩu.”, báo cáo nêu.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp có khả năng tự chủ giống và chủ động trong chuỗi giá trị được đánh giá là an toàn hơn. Các doanh nghiệp có cơ cấu thị trường xuất khẩu đa dạng, đặc biệt là những đơn vị có vị thế tốt tại Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản, sẽ hưởng lợi khi nhu cầu phân bổ lại giữa các thị trường này.

Agriseco đánh giá năm 2026 có thể là giai đoạn tái cấu trúc đơn hàng giữa các khu vực, mở ra cơ hội cho những doanh nghiệp linh hoạt, có chiến lược thị trường rõ ràng và năng lực sản xuất ổn định.

Quân Mai

fili - 12:00:00 21/11/2025

Dù chịu sức ép thuế quan và thị trường xuất khẩu chững lại, nhóm doanh nghiệp thủy sản vẫn báo lãi tăng ấn tượng trong quý 3/2025. Nhiều đơn vị đạt lợi nhuận cao nhất 3 năm, dòng tiền gửi ngân hàng theo đó cũng leo lên đỉnh mới.

Theo VietstockFinance, trong 18 doanh nghiệp thủy sản trên sàn chứng khoán, phần lớn đều tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ. Tổng doanh thu quý 3/2025 toàn ngành đạt 17.8 ngàn tỷ đồng, tăng 5.7%, trong khi lợi nhuận ròng lên tới 1.2 ngàn tỷ đồng, gấp gần 3 lần cùng kỳ năm ngoái.

Cá tra dẫn dắt đà phục hồi

Nhóm doanh nghiệp cá tra tiếp tục là tâm điểm với nhiều kết quả khả quan. Nam Việt lãi 283 tỷ đồng, gấp 10 lần cùng kỳ, nhờ doanh thu tăng hơn 50%, lên 2 ngàn tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay. Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre đạt doanh thu kỷ lục 193 tỷ đồng, tăng 27%; lợi nhuận ròng hơn gấp đôi, lên 40 tỷ đồng, chỉ thấp hơn mức đỉnh quý 2.

Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang có quý khởi sắc nhất 3 năm với khoản lãi gần 14 tỷ đồng, tăng 316%.

Dù doanh thu đi ngang, Vĩnh Hoàn vẫn lãi 433 tỷ đồng, tăng 35%, nhờ hoàn nhập dự phòng và lợi nhuận tài chính từ chênh lệch tỷ giá. Đầu tư và Phát triển Đa Quốc Gia - IDI thu gần 32 tỷ đồng lợi nhuận, gấp đôi cùng kỳ, chủ yếu nhờ tiết giảm chi phí vận hành dù doanh thu giảm nhẹ. Xuất nhập khẩu Thủy sản Cần Thơ lãi gấp 4 lần, lên 8.4 tỷ đồng, nhờ chi phí bán hàng giảm mạnh.

Lợi nhuận nhóm xuất khẩu cá tra tăng mạnh trong quý 3 (Đvt: tỷ đồng)

Tôm cũng khởi sắc

Ở nhóm tôm, Tập đoàn Thủy sản Minh Phú gây chú ý khi đảo chiều từ lỗ gần 94 tỷ đồng sang lãi hơn 223 tỷ đồng - mức cao nhất trong 3 năm dù doanh thu giảm 13%, còn 3.8 ngàn tỷ đồng. Giá vốn giảm sâu là yếu tố chính giúp “vua tôm” lội ngược dòng mạnh mẽ.

Doanh thu Thực phẩm Sao Ta cao kỷ lục gần 3 ngàn tỷ đồng nhờ giá vốn hạ, lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 418 tỷ đồng; song do phải chi hơn 350 tỷ đồng cho các loại thuế, lãi ròng chỉ còn 97 tỷ đồng, vẫn tăng 22%.

Camimex lãi 34 tỷ đồng, tăng 2 chữ số dù chi phí lãi vay cao, nhờ doanh thu tăng 42%, lên 645 tỷ đồng. Thủy sản và Thương mại Thuận Phước lập đỉnh doanh thu mới 944 tỷ đồng, tăng 19%; lợi nhuận ròng hơn 15 tỷ đồng, gấp 2.5 lần cùng kỳ, nhờ nhu cầu mạnh từ châu Âu.

Nhóm tôm cũng khả quan (Đvt: tỷ đồng)

Tiền gửi ngân hàng lập đỉnh

Dòng tiền tích lũy của các doanh nghiệp thủy sản tăng mạnh trong quý 3. Cuối kỳ, VHC có gần 4.4 ngàn tỷ đồng tiền gửi ngân hàng, tăng thêm gần 1.5 ngàn tỷ đồng so với đầu năm. FMC cũng nâng tiền gửi lên đỉnh với 1.7 ngàn tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm ngoái.

AAM gửi 42 tỷ đồng, kỳ hạn trên 3 tháng, nâng tổng tiền gửi ngân hàng lên 139 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay. ABT cũng tăng tiền gửi có kỳ hạn lên 340 tỷ đồng, nâng tổng lượng tiền gửi đạt kỷ lục mới với 357 tỷ đồng.

ACL gửi thêm 20 tỷ đồng có kỳ hạn, nâng tổng lên gần 150 tỷ đồng, gấp nhiều lần trung bình các năm trước. ANV tăng tiền gửi trên 3 tháng lên hơn 363 tỷ đồng, đưa tổng tiền mặt và tiền gửi cuối kỳ đạt 532 tỷ đồng, cao nhất 3 năm.

Tích lũy tiền gửi của nhiều doanh nghiệp lên cao kỷ lục (Đvt: tỷ đồng)

Cổ phiếu hồi phục mạnh

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu ngành thủy sản bật tăng đáng kể nhờ kết quả kinh doanh tích cực, sau khi lao dốc vì lo ngại thuế đối ứng của Mỹ hồi tháng 4.

ANV dẫn đầu đà tăng, từng bứt phá tới 176% khi chính quyền Tổng thống Trump vừa công bố áp thuế, lên hơn 32,000 đồng/cp, vượt đỉnh 28,000 đồng/cp được thiết lập cách đây 3 năm. Thanh khoản quý 3 bình quân 5.7 triệu cp khớp lệnh mỗi phiên, gấp 3 - 4 lần so với giai đoạn trước đó.

MPC cũng hồi phục mạnh, lên hơn 18,000 đồng/cp, gần gấp đôi so với mức đáy tháng 4. Tương tự, dù không trải qua nhịp sụt giảm sâu, cổ phiếu ABT cũng tăng 100% so với 7 tháng trước khi vượt 76,000 đồng/cp - mức cao kỷ lục kể từ khi niêm yết.

Xuất khẩu tôm tăng mạnh nhất 3 năm

Kết quả kinh doanh quý 3 của doanh nghiệp tôm được thúc đẩy bởi xuất khẩu. 9 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu tôm đạt hơn 3,4 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ, mức tăng mạnh nhất 3 năm. Nhu cầu hồi phục tại Trung Quốc, Mỹ, EU và các thị trường CPTPP giúp doanh nghiệp duy trì đơn hàng ổn định, bất chấp áp lực thuế từ Mỹ.

Trung Quốc và Hong Kong dẫn đầu xuất khẩu với 966 triệu USD, tăng 65%, trong khi EU đạt 434 triệu USD, tăng 21%, nhờ nhu cầu đối với các sản phẩm chứng nhận ASC, hữu cơ hoặc carbon thấp.

Trong khi đó, cá tra cho thấy sự dịch chuyển rõ nét sang các thị trường CPTPP, Brazil và Thái Lan, trong khi thị trường truyền thống như Trung Quốc - Hồng Kông và Mỹ chững lại nhưng vẫn chiếm tỷ trọng lớn. Xu hướng này giúp doanh nghiệp giảm rủi ro phụ thuộc vào một số thị trường và mở rộng cơ hội xuất khẩu.

Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP) dự báo, quý 4 xuất khẩu tôm có thể điều chỉnh giảm do tồn kho tại Trung Quốc tăng nhanh và thách thức từ Mỹ, nhưng cơ hội xuất hiện khi Indonesia hạn chế xuất khẩu sang Mỹ và Ecuador tập trung sang Trung Quốc, giúp doanh nghiệp duy trì giá tôm cao.

Năm 2026, áp lực cạnh tranh dự kiến tăng trở lại, buộc doanh nghiệp tập trung vào chuyển đổi xanh, số hóa chuỗi cung ứng và phát triển sản phẩm giá trị gia tăng để giữ lợi nhuận và sức cạnh tranh.

Đối với cá tra, VASEP cho rằng quý 4 sẽ phục hồi nhờ nhu cầu cuối năm và đơn hàng mùa Tết 2026, nhưng giá nguyên liệu tăng có thể ảnh hưởng biên lợi nhuận, đòi hỏi doanh nghiệp tiếp tục tối ưu chi phí và duy trì chất lượng ổn định.

Tử Kính

FILI - 09:00:00 15/11/2025

Giá nhiều mã bất động sản hồi phục mạnh đã giúp CTCP Vĩnh Hoàn hoàn nhập hơn 40 tỷ đồng dự phòng, trở thành động lực chính đưa lợi nhuận 9 tháng đầu năm lên mức cao thứ hai kể từ khi thành lập.

Các khoản đầu tư của VHC chủ yếu nằm ở cổ phiếu NLG, DXS và KBC - được mua từ năm 2021 khi thị trường tăng mạnh. Ban đầu, Công ty chỉ nắm giữ NLG và DXS, sau đó đến năm 2022 mới bổ sung thêm KBC và tăng gấp 3 lượng vốn vào NLG, biến mã này thành khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục.

Tổng giá gốc của 3 mã vào khoảng 164 tỷ đồng, song do thị trường lao dốc, VHC có lúc phải trích lập dự phòng gần 70 tỷ đồng.

Năm 2023, Doanh nghiệp tiếp tục mua thêm NLG, nâng giá gốc lên 96 tỷ đồng và giảm bớt KBC. Bước sang 2025, khi cổ phiếu phục hồi, DXS có lúc tăng gần gấp đôi, KBC tăng gần 50% và NLG cũng tăng khoảng 30%. Nhờ đó, VHC chỉ còn hơn 1 tỷ đồng dự phòng vào cuối quý 3 sau khi bán hầu hết danh mục, trong đó KBC đã được thoái hết.

VHC thoái gần hết danh mục cổ phiếu khi giá hồi phục. Nguồn: BCTC hợp nhất quý 3/2025 của VHC

Những thay đổi này góp phần đáng kể giúp Doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực. Quý 3, VHC đạt doanh thu hơn 3.47 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 5.8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng 433 tỷ đồng, tăng 35%, chủ yếu nhờ thu nhập tài chính tăng mạnh và chi phí tài chính giảm hơn 3 lần do hoàn nhập dự phòng và giảm lỗ tỷ giá.

Tuy vậy, hoạt động cốt lõi của VHC không nhiều thay đổi. Do ảnh hưởng từ thuế quan của Mỹ, xuất khẩu cá tra trong quý 3 giảm gần 8%, xuống còn 1.76 ngàn tỷ đồng. Doanh nghiệp ghi nhận mức tăng sản lượng trong tháng 7, giai đoạn “chạy nước rút” trước thời điểm áp thuế, nhưng sụt giảm ở 2 tháng sau. Bù lại, các mảng sản phẩm phụ và dinh dưỡng & chăm sóc sức khỏe lại tăng trưởng mạnh, lần lượt 29% và 19%, đạt 579 tỷ và 208 tỷ đồng.

Tính chung 9 tháng, VHC lãi hơn 1.1 ngàn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, thực hiện 87% mục tiêu lợi nhuận trong kịch bản khả quan (1.3 ngàn tỷ đồng). Nếu kết quả quý 4 tiếp tục thuận lợi, Công ty có thể tiệm cận mức kỷ lục 1.78 ngàn tỷ đồng của năm 2022, dù các chuyên gia nhận định điều này sẽ không dễ dàng.

Theo Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), VHC sẽ phải cạnh tranh gay gắt hơn tại thị trường Mỹ khi sản phẩm cá rô phi - loại có giá bán thấp hơn và quen thuộc hơn với người tiêu dùng - đang tăng trưởng nhanh. Bên cạnh đó, việc nhiều doanh nghiệp Việt Nam được hưởng thuế chống bán phá giá thấp hoặc miễn thuế đang mở rộng cơ hội xuất khẩu, nhưng cũng khiến cuộc đua tại thị trường này ngày càng khốc liệt hơn với “ông lớn” cá tra VHC.

Lợi nhuận 9 tháng của VHC cao thứ hai từ trước tới nay

Tử Kính

FILI - 06:00:00 05/11/2025