China mencetak rekor pangsa pasar kendaraan listrik Eropa pada bulan November.

Ungkapan lama itu — Anda memiliki kertas atau aset riil — masuk akal di dunia di mana siklus inflasi lebih pendek, neraca lebih kecil, dan modal masih menghormati hukum gravitasi. Saya sering mendengarnya ketika memulai bisnis ini pada tahun 1982. Anda memilih salah satu sisi. Kertas berarti Anda berpikir pertumbuhan akan datang. Aset riil berarti Anda berpikir masalah akan datang.

Yang berubah bukanlah aturannya, melainkan lingkungan tempat aturan itu beroperasi.

Menjelang akhir tahun 2025, baik saham maupun logam mulia diperdagangkan mendekati rekor tertinggi. SP berada di sekitar 6.900. Emas menguji level $4.600. Perak menyentuh $84. Tetapi jika Anda melihat di mana keyakinan sebenarnya saat ini — bukan harapan, tetapi target sebenarnya — para pelaku pasar logam mulia jauh lebih yakin daripada para pelaku pasar saham.

Richmond Lee, CFA dan Analis Pasar Senior di PU Prime berkomentar:

Seiring pasar bergerak menuju penghujung tahun 2025, perbedaan mencolok muncul antara aset keuangan dan aset riil. Baik saham AS maupun logam mulia diperdagangkan mendekati rekor tertinggi, namun tingkat keyakinan di balik ekspektasi masa depan berbeda secara signifikan. Sementara perkiraan saham tetap bersyarat dan terbatas dalam kisaran tertentu, proyeksi untuk emas dan perak terus meningkat dengan keyakinan yang semakin besar.

Dalam logam mulia, narasi yang berkembang semakin bersifat struktural. Lembaga-lembaga besar seperti JPMorgan dan Bank of America telah menaikkan target harga emas menuju kisaran 5.000 hingga 6.000 dolar AS dalam dua tahun ke depan, dengan alasan diversifikasi bank sentral yang berkelanjutan, pelemahan mata uang, dan ketahanan permintaan jangka panjang. Perkiraan ini tidak dipandang sebagai perdagangan jangka pendek, tetapi sebagai bagian dari pergeseran rezim yang lebih panjang dalam pengelolaan cadangan global. Emas kini mewakili bagian yang lebih besar dari cadangan bank sentral daripada obligasi pemerintah AS untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, memperkuat gagasan alokasi ulang struktural daripada pergerakan siklikal.

Kasus perak tampaknya bahkan lebih asimetris. Harganya telah melampaui banyak perkiraan bank, memaksa analis untuk merevisi model ke atas saat pasar memasuki fase penemuan harga. Defisit pasokan yang terus-menerus, dikombinasikan dengan meningkatnya permintaan industri dari energi surya, kendaraan listrik, dan pusat data, menyisakan sedikit ruang untuk berpuas diri. Tidak seperti emas, peran ganda perak sebagai logam moneter dan industri memperkuat potensi kenaikan harga selama periode permintaan yang kuat.

Sebaliknya, saham menghadapi margin kesalahan yang lebih sempit. Target Wall Street untuk SP 500 berkisar antara 7.100 dan 8.000, yang menyiratkan potensi kenaikan dua digit menengah hingga rendah yang bergantung pada pertumbuhan pendapatan yang kuat, inflasi yang stabil, dan kebijakan moneter yang mendukung. Valuasi tetap tinggi, yang berarti kekecewaan, bukan krisis, bisa cukup untuk menekan imbal hasil.

Jika melihat ke tahun 2026, perbedaannya sangat jelas. Saham membutuhkan eksekusi yang hampir sempurna, sementara logam hanya membutuhkan tren struktural yang ada untuk terus berlanjut. Dalam rezim makro saat ini, modal tampaknya semakin selaras dengan yang terakhir.

The Metal Bulls Terus Menaikkan Target

Natasha Kaneva dari JPMorgan tidak melakukan hedging. Harga emas diperkirakan mencapai $5.000 pada akhir tahun 2026, dan menuju $5.400 pada tahun 2027.

"Meskipun reli harga emas ini belum, dan tidak akan, bersifat linier, kami percaya tren yang mendorong kenaikan harga emas ini belum berakhir," kata Kaneva. "Tren jangka panjang cadangan resmi dan diversifikasi investor ke emas masih akan berlanjut."

Ed Yardeni — yang prediksinya cukup sering tepat sehingga orang-orang mendengarkan — memperkirakan harga emas akan mencapai $6.000 pada akhir tahun 2026, dan $10.000 pada akhir dekade ini. Bank of America memperkirakan $5.000.

Konsensus arahnya adalah: $5.000 hingga $6.000. Bahkan dari level saat ini, itu berarti potensi kenaikan 10% hingga 30%. Dan perkiraan terus direvisi lebih tinggi seiring berlanjutnya reli.

Harga Emas Spot Bulanan (XAUUSD). Sumber: TradingView

Perak? Wall Street Tak Mampu Mengimbanginya.

Harga perak menertawakan perkiraan tersebut. Sebagian besar target bank-bank besar untuk akhir tahun 2026 telah terlampaui.

Masalahnya bukan karena para analis salah. Masalahnya adalah mereka berupaya keras untuk mengejar pasar yang sedang dalam mode penemuan harga. Model Citi yang lebih agresif mengarah ke $110 pada paruh kedua tahun 2026. Analis teknikal memperkirakan harga di atas $100 jika kompresi rasio emas terhadap perak terus berlanjut.

Steven Orrell dari OCM Gold Fund menjelaskan apa yang sedang terjadi: "Secara historis, perak cenderung tertinggal dari emas di awal tren kenaikan harga dan kemudian mengalami reli pemulihan yang tajam, seperti yang kita lihat sekarang."

Itulah pola yang terjadi secara nyata. Perak tidak mengikuti emas — melainkan memperkuat emas. Dan ketika target akhir tahun Wall Street sudah tertinggal dari harga pasar saat ini, Anda tidak lagi berada di pasar bullish normal. Anda berada dalam penyesuaian harga struktural.

Harga Spot Perak Bulanan (XAGUSD). Sumber: TradingView

Para investor ekuitas? Mereka berharap begitu.

Deutsche Bank memiliki target tertinggi di Wall Street: 8.000 pada SP 500. Itu kira-kira 15% potensi kenaikan dari level saat ini.

Goldman Sachs berada di angka 7.600, dengan perkiraan laba per saham sebesar $305 — pertumbuhan 12%.

Target dasar JPMorgan adalah 7.500, dengan potensi kenaikan hingga 8.000 jika The Fed melakukan pemotongan suku bunga yang lebih agresif. Namun, perhatikan bagaimana Dubravko Lakos-Nujas menjelaskannya: "Terlepas dari gelembung AI dan kekhawatiran tentang valuasi, kami melihat kelipatan harga saat ini yang tinggi secara tepat mengantisipasi pertumbuhan pendapatan di atas tren, lonjakan belanja modal AI, peningkatan pembayaran dividen kepada pemegang saham, dan kebijakan fiskal yang lebih longgar."

Terlepas dari kekhawatiran akan gelembung ekonomi. Itu bukan keyakinan. Itu adalah harapan bahwa valuasi tidak penting karena pendapatan akan menyelamatkan semua orang.

Bank of America lebih jujur. Target 7.100. Laba $310. Tapi inilah yang terpenting:

"Ekspansi valuasi dan pertumbuhan laba mendorong SP 500 naik 15% tahun ini. Pada tahun 2026, laba akan menjadi pendorongnya dengan kontraksi PE sekitar 10 poin."

Terjemahan: Jangan berharap pasar akan menjadi lebih mahal. Harapkan pasar akan menjadi lebih murah, dan berharap pertumbuhan pendapatan mengimbangi penurunan valuasi.

Kisaran di Wall Street: 7.100 hingga 8.000. Itu berarti potensi kenaikan 5% hingga 15%, dan setiap perkiraan selalu disertai dengan syarat dan ketentuan.

Indeks SP 500 Bulanan (SPX). Sumber: TradingView

Angka Goldman tersebut "mengasumsikan pertumbuhan laba yang kuat, inflasi yang stabil, dan pemotongan suku bunga mulai pertengahan tahun 2026."

Indeks Ned Davis Research hanya berada di angka 7.000 — hampir tidak lebih tinggi 3% dari hari ini. Ed Clissold mengatakan kepada CNBC bahwa ia khawatir investor sedang mengalami "euforia sesaat" dan bahwa perubahan kepemimpinan Fed pada bulan Mei dapat menciptakan volatilitas.

Seorang analis menyatakannya dengan terus terang: "Pada tingkat valuasi saat ini, saham tidak membutuhkan krisis untuk jatuh; mereka hanya membutuhkan kekecewaan."

Ini Bukan Siklus. Ini Rezim.

Saya sudah berkecimpung di bisnis ini selama 43 tahun. Saya tahu seperti apa keyakinan itu.

Ketika JPMorgan berbicara tentang "tren jangka panjang diversifikasi cadangan resmi" yang "masih memiliki potensi untuk terus berlanjut," mereka tidak berbicara tentang perdagangan enam bulan. Mereka berbicara tentang sesuatu yang bersifat struktural.

Ben McMillan dari IDX Advisors menyebutnya apa adanya: "Setelah Covid, barulah kita mulai melihat bank sentral benar-benar meningkatkan pembelian emas ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan hal itu belum benar-benar mereda. Itu semacam pergeseran struktural, bukan pergeseran di sepanjang kurva permintaan emas; itu adalah perubahan rezim."

Perubahan rezim.

Untuk pertama kalinya sejak tahun 1996, emas kini menyumbang porsi yang lebih besar dari cadangan bank sentral dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS. Ini bukan sekadar tren. Ini adalah pergeseran besar dalam cara lembaga pengelola kekayaan negara memandang risiko.

ETF emas mencatatkan rekor arus masuk sebesar $26 miliar hanya dalam kuartal ketiga tahun 2025. Perak telah mengalami defisit pasokan struktural selama lima tahun berturut-turut. Energi surya, kendaraan listrik, pusat data AI — semuanya membutuhkan perak, dan tidak ada pengganti yang berkinerja sebaik itu.

Sementara itu, SP 500 diperdagangkan pada rasio P/E ke depan sekitar 22 hingga 23 kali laba — jauh di atas rata-rata historis 15,3x. Skenario bullish untuk saham membutuhkan segala sesuatunya berjalan dengan benar: PDB yang kuat, inflasi yang stabil, ekspansi margin, tidak ada kesalahan kebijakan, dan pengeluaran untuk AI yang benar-benar menghasilkan keuntungan.

Aspek positif bagi kenaikan harga logam mulia membutuhkan satu hal: bank sentral terus melakukan apa yang telah mereka lakukan selama ini.

Persiapan untuk tahun 2026

Saham berpotensi memberikan keuntungan 7%, 10%, atau bahkan 12% jika semuanya berjalan sesuai rencana. Namun, saham juga bisa saja stagnan atau turun 10% jika ada hal yang mengecewakan—dan pada valuasi seperti ini, margin kesalahan sangat tipis.

Emas dan perak? Faktor-faktor struktural pendorongnya — pengenceran mata uang, pembelian oleh bank sentral, defisit pasokan — tidak akan hilang. Kerugiannya terbatas. Potensi kenaikannya sangat besar.

Para pelaku pasar saham memperkirakan keuntungan satu digit hingga belasan persen jika kondisi mendukung.

Para pelaku pasar logam mulia sudah merevisi target harga ke atas karena fondasi pasar telah bergeser.

Setelah mengamati setiap perubahan besar sejak Volcker berhasil menekan inflasi, saya telah mempelajari satu hal: ketika perkiraan ekuitas disertai tanda bintang dan perkiraan logam terus dinaikkan di tengah siklus, logamlah yang menang.

Saham membutuhkan eksekusi yang sempurna. Logam hanya membutuhkan sistem yang terus berjalan sesuai sistem yang ada.

Saya tahu taruhan mana yang akan saya pilih.

Sumber: FX Empire

UK100 (interval D1)

Sumber: xtb

Sumber: investasi

Harga minyak mentah sedikit naik dalam perdagangan liburan yang tipis setelah rebound 61,8% dari titik terendah Desember.

Ketegangan Geopolitik Mendorong Aksi Jual Beli Saham Jangka Pendek di Tengah Prospek Pasokan yang Bearish

Level Teknis Utama: Rata-rata Pergerakan 50 Hari di $58,78 Memberikan Petunjuk Arah yang Jelas

Kontrak Berjangka Minyak Mentah Ringan Harian

WTI Diperkirakan Turun 19% per Tahun karena Kelebihan Pasokan Mendominasi Pergerakan Akhir Tahun

Prakiraan 2026: Kuartal Pertama yang Bearish Diikuti Pemulihan, Pemangkasan Produksi OPEC Membatasi Penurunan

Sumber: fxempire

Tahun 2025 benar-benar merupakan tahun bersejarah. Terlepas dari kubu politik mana pun Anda berada, tidak ada yang dapat menyangkal bahwa kita telah menyaksikan perubahan politik yang dahsyat selama 12 bulan terakhir. Sementara itu, revolusi AI mengubah hidup kita dengan cara yang bahkan tidak kita pahami. Namun, terlepas dari semua teknologi canggih kita, kita tidak dapat menghentikan rentetan bencana alam yang tak berkesudahan yang telah menghantam kita di tahun 2025, dan kelaparan terus menyebar ke seluruh dunia. Tentu saja, perang telah menjadi tema utama sejak awal hingga akhir tahun. Umat manusia telah menghadapi satu krisis besar demi krisis besar lainnya, dan orang-orang semakin marah dan frustrasi.

Dunia kita berubah dengan kecepatan yang benar-benar mencengangkan.

Jika Anda selalu ingin hidup di zaman yang "menarik", keinginan Anda tentu telah terpenuhi.

Berikut adalah 30 angka dari tahun 2025 yang hampir terlalu gila untuk dipercaya…

#1 Pada awal tahun 1999, survei Gallup menemukan bahwa 70 persen warga Amerika merasa puas dengan keadaan di Amerika Serikat. Pada akhir tahun 2025, hanya 24 persen warga Amerika yang merasa puas dengan keadaan di Amerika Serikat.

#2 Pada tahun 1980, fakta bahwa utang nasional AS telah mencapai satu triliun dolar merupakan hal yang sangat besar. Namun sekarang utang nasional kita telah melampaui angka 38 triliun dolar dan tampaknya tidak ada tanda-tanda akan berakhir.

#3 Secara global, total jumlah utang di dunia telah mencapai angka yang hampir tak terbayangkan, yaitu 337 triliun dolar .

#4 Pada tahun 2025, lebih dari separuh dari semua negara di seluruh planet ini terlibat langsung dalam konflik militer atau mendanainya.

#5 Pada awal tahun 2025, Anda dapat membeli satu ons perak dengan harga sekitar 30 dolar. Menjelang akhir tahun 2025, satu ons perak akan berharga lebih dari 70 dolar .

#6 Investor kripto kehilangan sekitar $800.000.000.000 hanya dalam bulan November saja.

#7 Setelah sekian lama, Departemen Kehakiman mengklaim bahwa mereka baru saja "menemukan" satu juta dokumen Epstein lagi .

#8 Pada tahun 2025, para peneliti di Amerika Serikat dan Korea Selatan mengembangkan versi flu burung yang memiliki tingkat kematian 100 persen pada mamalia .

#9 Menurut Survei Kemarahan Pelanggan Nasional terbaru, 77 persen konsumen AS mengatakan bahwa mereka mengalami masalah produk atau layanan dalam 12 bulan terakhir. Itu adalah rekor tertinggi sepanjang masa yang baru.

#10 Awal tahun ini, kita menyaksikan 494 gempa bumi dengan magnitudo 5,0 atau lebih besar dalam periode 30 hari. Itu sekitar 4 kali lebih banyak gempa bumi dengan magnitudo 5,0 atau lebih besar daripada yang biasanya kita alami dalam satu bulan biasa.

#11 Secara global, bencana alam menyebabkan total kerugian ekonomi sebesar $120.000.000.000 pada tahun 2025.

#12 Jumlah warga Amerika yang mengalami kerawanan pangan hampir berlipat ganda sejak tahun 2021.

#13 Perserikatan Bangsa-Bangsa memperingatkan bahwa hampir 10 persen dari seluruh populasi dunia saat ini tidur dalam keadaan lapar setiap malam.

#14 Sekitar 1,2 juta mahasiswa asing saat ini sedang menempuh pendidikan di perguruan tinggi dan universitas di Amerika Serikat. Berapa banyak mahasiswa AS yang ditolak masuknya agar dapat memberi tempat bagi mahasiswa-mahasiswa tersebut di sekolah-sekolah terbaik kita?

#15 Pada tahun 2019, Anda bisa mendapatkan cheeseburger di McDonald's seharga satu dolar. Saat ini, harga rata-rata cheeseburger di McDonald's adalah $3,15 .

#16 Sejak tahun 2019, pendapatan tahunan yang dibutuhkan untuk membeli rumah dengan harga rata-rata di daerah pedesaan AS telah meningkat lebih dari dua kali lipat .

#17 Menurut survei yang dilakukan oleh PNC Bank, 67 persen pekerja AS sekarang hidup dari gaji ke gaji.

#18 Investopedia telah menetapkan bahwa sekarang dibutuhkan sekitar 5 juta dolar untuk mewujudkan Impian Amerika sepanjang hidup.

#19 Sebuah studi menemukan bahwa sekitar 42 persen warga Amerika yang termasuk Generasi Z telah didiagnosis menderita "kecemasan, depresi, ADHD, PTSD" atau kondisi kesehatan mental lainnya.

#20 Sebuah survei terbaru menemukan bahwa 70 persen orang dewasa AS saat ini mengonsumsi setidaknya satu obat farmasi, dan hampir seperempat orang dewasa AS saat ini mengonsumsi setidaknya empat obat farmasi .

#21 Menurut CDC , seorang warga Amerika meninggal karena bunuh diri setiap 11 menit.

#22 Sekitar 20 persen siswa sekolah menengah di Amerika Serikat pernah berinteraksi dengan chatbot AI.

#23 Sebuah survei baru-baru ini menemukan bahwa hampir dua pertiga dari semua pemimpin gereja yang mempersiapkan khotbah "menggunakan alat AI dalam proses penulisan khotbah mereka".

#24 Lebih dari 50 persen populasi global tinggal di negara tempat umat Kristen dianiaya secara brutal.

#25 Petani AS menghadapi kemerosotan ekonomi terburuk yang pernah mereka alami dalam setidaknya 50 tahun terakhir .

#26 Ukuran populasi sapi di AS telah turun ke level terendah dalam sekitar 75 tahun .

#27 Menurut Challenger, Gray Christmas, perusahaan-perusahaan di AS telah mengumumkan total hampir 1,2 juta pemutusan hubungan kerja pada tahun 2025.

#28 McKinsey Global Institute memperingatkan bahwa sekitar 40 persen dari seluruh pekerja AS berpotensi digantikan oleh AI.

#29 Di lebih dari 50 persen negara di seluruh planet ini, tingkat kesuburan total sekarang berada di bawah tingkat penggantian .

#30 Sebuah survei YouGov baru-baru ini menemukan bahwa hampir setengah dari populasi AS percaya bahwa perang nuklir kemungkinan akan terjadi dalam 10 tahun ke depan .

Laju peristiwa global telah meningkat secara signifikan selama setahun terakhir.

Rasanya memang seperti kita sedang menuju ke suatu titik klimaks.

Kita hidup di zaman "badai sempurna", dan kita terus dihantam oleh satu krisis demi krisis lainnya.

Akibatnya, sebagian besar penduduk menjadi mati rasa terhadap semua itu.

Belum pernah sebelumnya dalam sejarah manusia kita mengalami beban emosional yang begitu besar.

Ketika Anda ditarik ke berbagai arah secara emosional, sangat mudah untuk menyerah pada godaan untuk menjadi mati rasa.

Namun saya menganjurkan para pembaca untuk tidak melakukan itu.

Justru di saat-saat paling gelaplah cahaya paling dibutuhkan.

Saat keadaan semakin gelap di tahun 2026, pilihlah untuk menjadi cahaya bagi orang-orang di sekitar Anda.

Seluruh sejarah umat manusia telah mengarah ke saat ini, dan kita berkesempatan untuk berada di sini menyaksikannya.

Tidak ada tempat lain yang lebih saya sukai selain di sini, dan tidak ada waktu lain yang lebih saya sukai selain saat ini.

Jangan biarkan semua kekacauan yang terjadi di sekitar kita membuatmu putus asa.

Kamu dilahirkan untuk waktu seperti ini, dan sekaranglah saatnya untuk menjadi segala sesuatu yang telah ditakdirkan untukmu.

Sumber: Zero Hedge

Sumber: marketscreener