Cổ tức 08-12/12: Nhỏ giọt, cao nhất chỉ 15%

Như các dự báo trước đây, thủy điện tiếp tục tỏa sáng trong quý 3/2025 nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi. Trong khi đó, nhiệt điện tỏ ra phân hóa với nhiều cái tên giảm mạnh vì nhiều nguyên nhân.

Thống kê từ VietstockFinance, trong số 58 doanh nghiệp ngành điện công bố BCTC quý 3, có 33 công ty báo lãi tăng 4 trường hợp chuyển lỗ thành lãi; 21 đơn vị đi lùi, và 5 doanh nghiệp ngậm ngùi báo lỗ.

Thủy điện tiếp tục tỏa sáng

Điều kiện thủy văn thuận lợi tiếp tục là nền tảng cho các doanh nghiệp thủy điện tỏa sáng. Thậm chí, nền thấp cùng kỳ cho phép một số doanh nghiệp có mức tăng lãi tính bằng lần.

Kết quả kinh doanh nhóm thủy điện trong quý 3/2025

Như ông lớn Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đạt 211 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong quý 3, gấp 2.7 lần so với cùng kỳ. VSH cho biết, tình hình thủy văn thuận lợi làm tăng lưu lượng nước về hồ và đẩy sản lượng điện thương phẩm tăng tới gần 43%, giúp doanh thu sản xuất điện tăng mạnh.

Tình hình kinh doanh của VSH

Với nguyên nhân tương tự, Thủy điện Sông Vàng S có mức tăng lãi cao nhất nhóm thủy điện với lãi ròng 8.1 tỷ đồng, gấp 4.7 lần cùng kỳ. Hay SEB có lãi gấp 2.6 lần cùng kỳ, đạt 17 tỷ đồng nhờ 2 nhà máy thủy điện đạt sản lượng cao.

Nhiều doanh nghiệp khác cũng có mức tăng lãi mạnh. SBH (Thủy điện Sông Ba Hạ) lãi 189 tỷ đồng, tăng trưởng 51%. CHP (Thủy điện Miền Trung) lãi 78 tỷ đồng, tăng 41%. HNA (Thủy điện Hủa Na) tăng trưởng 33%, đạt lợi nhuận 245 tỷ đồng.

Lợi nhuận mảng điện của REE cũng tăng trưởng 51%, lên 496 tỷ đồng, chủ yếu nhờ các đơn vị thành viên như VSH, SBH lãi lớn. PIC và PTE thậm chí chuyển lỗ thành lãi cùng vì thủy văn thuận lợi.

REE có quý tăng lãi tốt nhờ thuận lợi từ các thành viên thủy điện

Một số doanh nghiệp thủy điện giảm lãi dù mức giảm thực tế không quá mạnh. DNH (Thủy điện Đa Nhim - Hàm Thuận - Đa Mi) - giảm sâu nhất trong nhóm thủy điện vì thủy văn không thuận lợi - cũng chỉ đi lùi 26% và vẫn đạt lợi nhuận trên 200 tỷ đồng. AVC (Thủy điện A Vương) và TBC (Thủy điện Thác Bà) giảm 22-23% lợi nhuận so với cùng kỳ, nguyên nhân do giá bán điện bình quân thấp hơn. 

Nhiệt điện ảm đạm vì giá điện

Trong khi nhóm thủy điện tỏa sáng, nhiệt điện thu mình lại với nhiều cái tên giảm lãi và báo lỗ, chỉ 2 cái tên tăng trưởng lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh nhóm nhiệt điện trong quý 3/2025

Lãi đậm nhất nhóm nhiệt điện trong quý 3 là POW (PV Power), với doanh thu tăng 30%, lên gần 7.9 ngàn tỷ đồng, và lợi nhuận ròng đạt 809 tỷ đồng, gấp 2 lần cùng kỳ. Kết quả này một phần đến từ việc POW trực tiếp sở hữu một số nhà máy thủy điện (như HNA). Ngoài ra, một thành viên khác là NT2 (Nhơn Trạch 2) đạt lợi nhuận 214 tỷ đồng, gấp gần 5 lần cùng kỳ nhờ doanh thu bật mạnh hơn giá vốn. Dù vậy, NT2 tăng lãi mạnh một phần cũng nhờ nền cùng kỳ khá thấp.

POW tăng trưởng mạnh nhờ các thành viên thủy điện và NT2

BTP (Nhiệt điện Bà Rịa) thậm chí chuyển từ lỗ cùng kỳ thành lãi 8.5 tỷ đồng. Doanh nghiệp giải thích, dù cả hai kỳ các tổ máy đều dừng dự phòng hoặc chạy phủ đỉnh, doanh thu theo đơn giá điện cố định trong quý 3/2025 lại cao hơn khoảng 19%.

Trong khi đó, các doanh nghiệp nhiệt điện khác tỏ ra ảm đạm hơn. EVNGENCO3 lãi ròng 165 tỷ đồng, lùi sâu 66% so với cùng kỳ, chủ yếu vì lỗ tỷ giá (quý 3/2025 lỗ 102 tỷ đồng, cùng kỳ giảm lỗ 689 tỷ đồng). QTP (Nhiệt điện Quảng Ninh) giảm lãi 57%, nguyên nhân do giá bán điện trên thị trường cạnh tranh đi xuống.

Một số doanh nghiệp báo lỗ. HND (Nhiệt điện Hải Phòng) lỗ nặng nhất với 15 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 9.1 tỷ) do giảm ở nhiều chỉ tiêu: sản lượng điện, giá Pc (giá hợp đồng mua bán điện theo dạng sai khác) chịu ảnh hưởng từ giá than giảm, và giá bán điện trên thị trường thấp hơn cùng kỳ.

HND báo lỗ vì giá điện

PPC (Nhiệt điện Phả Lại) lỗ 14 tỷ đồng, tăng so với khoản lỗ 5.3 tỷ cùng kỳ. Có 3 nguyên nhân chính: việc kinh doanh dưới giá vốn khiến PPC ghi nhận lỗ gộp; chưa nhận được cổ tức từ đơn vị góp vốn làm doanh thu tài chính giảm mạnh; không còn khoản tiền bồi thường như cùng kỳ dẫn đến lợi nhuận khác lùi sâu.

DTK (Điện lực - TKV) lỗ 3.2 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 7.1 tỷ đồng) vì chưa nhận được cổ tức từ thành viên và lỗ chênh lệch tỷ giá. Riêng NBP (Nhiệt điện Ninh Bình) lỗ 1.3 tỷ đồng do thực hiện sửa chữa định kỳ, nhưng giảm lỗ so với cùng kỳ nhờ tiết kiệm chi phí.

Nụ cười của nhóm điện tái tạo

Các doanh nghiệp điện tái tạo có kỳ kinh doanh khởi sắc trong quý 3/2025. Mảng điện của HDG mang lại doanh thu 573 tỷ đồng, tăng 29%; và lãi ròng 424 tỷ đồng, tăng 37%. Tương tự, PC1 tăng lãi 13%, đạt 264 tỷ đồng. Tuy nhiên, cần lưu ý 2 đơn vị này vận hành cả thủy điện - nhóm hưởng lợi từ thủy văn trong kỳ.

GEG, với động lực từ giá điện chính thức cho 2 dự án quan trọng là Tân Phú Đông 1 (TPĐ1) và trụ A7 Nhà máy Điện gió VPL, tiếp tục có kết quả khởi sắc với doanh thu tăng 24%, đạt 671 tỷ đồng, và lãi ròng 75 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 27 tỷ đồng).

GEG tiếp tục tăng lãi sau khi chốt được giá điện cho 2 dự án lớn

PTC (Đầu tư Icapital) lãi gấp 6 lần cùng kỳ, đạt 33 tỷ đồng, nhưng chủ yếu nhờ doanh thu tài chính tăng mạnh. Doanh nghiệp giải trình đã hiện thực hóa lợi nhuận các khoản đầu tư có hiệu quả cao, đồng thời hoàn nhập dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh (khoảng 22 tỷ đồng).

Trong khi đó, BGE có bước lùi sâu khi giảm tới 76% lợi nhuận, còn 37 tỷ đồng. Nguyên nhân do tăng trích lập dự phòng đầu tư, đồng thời chưa nhận được lợi nhuận chia từ các dự án hợp tác kinh doanh. Chi phí tài chính cũng bị đội lên cao vì chênh lệch tỷ giá.

Điểm sáng ngắn hạn và các kỳ vọng pháp lý cải thiện

CTCK Dầu khí (PSI) cho rằng, kế hoạch thị trường điện chỉ ra tổng sản lượng điện toàn hệ thống ước tính tăng trưởng khoảng 11.3%. Tuy nhiên, do sản lượng điện thương phẩm 8 tháng đầu năm chỉ tăng 3.9%, nên khả năng cao tăng trưởng tiêu thụ điện cả năm 2025 ở mức 1 con số. Sang năm 2026, PSI dự báo tăng trưởng tiêu thụ điện sẽ đạt khoảng 7.5-8% dựa trên dự báo tăng trưởng GDP đạt khoảng 6.1% (theo World Bank).

Trong ngắn hạn , điểm sáng tập trung ở thủy điện. PSI kỳ vọng thủy điện gia tăng sản lượng nhờ lượng mưa lớn, trong khi MBS (Chứng khoán MB) trước đó cũng cho rằng huy động thủy điện sẽ tăng do lượng mưa cao hơn trung bình. Đối với nhiệt điện, MBS nhận định biên lợi nhuận nhóm điện than và điện khí được cải thiện nhờ giảm giá than nhập khẩu và sản lương Qc cao.

Trong dài hạn, kỳ vọng tập trung ở các chính sách mới, đặc biệt là Quy hoạch điện 8 (QHĐ8) điều chỉnh và Luật Điện lực 2024 sửa đổi. Giai đoạn tới tập trung vào thực thi và hoàn thiện chính sách, các mục tiêu hướng vào nhóm điện khí và năng lượng tái tạo.

QHĐ8 điều chỉnh đặt mục tiêu nâng tỷ trọng công suất năng lượng tái tạo lên 44%, dựa trên các vướng mắc pháp lý dần được tháo gỡ, cũng như chuyển đổi cơ chế giá FIT sang đấu thầu cạnh tranh. Đối với điện khí, LNG được cho là xu thế tất yếu để bù đắp nguồn khí nội địa sụt giảm, với mục tiêu đóng góp 12% tổng cơ cấu nguồn vào năm 2030.

Châu An

FILI - 09:00:00 25/11/2025

Dù VN-Index đã tăng hơn 30% sau 10 tháng và hàng loạt bluechips liên tiếp lập đỉnh mới, nhóm cổ phiếu ngành điện lại gần như đứng ngoài nhịp hưng phấn của thị trường. Điều này không quá xa lạ với một nhóm ngành mang tính phòng thủ, ưu tiên sự ổn định hơn biến động mạnh. Tuy nhiên, phía sau sự trầm lắng đó vẫn có những câu chuyện đáng để thị trường lưu tâm.

Nhóm điện lu mờ so với VN-Index

Sau hơn 10 tháng của năm 2025, VN-Index tăng hơn 30% và trở thành một trong những thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất khu vực. Nhiều cổ phiếu Bluechips đã tăng “bằng lần” và liên tục lập đỉnh mới. Nhưng trái ngược với sự phấn khởi chung, cổ phiếu ngành điện lại bước qua năm 2025 một cách trầm lắng hơn nhiều so với bối cảnh thị trường.

Cổ phiếu BHA của CTCP Thủy điện Bắc Hà trên sàn UPCoM là trường hợp hiếm hoi vượt được VN-Index với mức tăng 31% – nhưng thanh khoản bình quân 20 phiên dưới 1,000 đơn vị.

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) và CTCP Thủy điện Gia Lai (UPCoM: GHC) cùng chọn 21/10 là ngày giao dịch không hưởng quyền trả cổ tức, với tổng giá trị phân phối gần 300 tỷ đồng.

NT2 sẽ trả cổ tức còn lại từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế, tỷ lệ 7% bằng tiền (700 đồng/cp), tổng giá trị hơn 201.5 tỷ đồng. Ngày thanh toán dự kiến vào 31/10.

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, HOSE: POW) hiện là cổ đông lớn nhất của NT2 với tỷ lệ sở hữu 59.37%, sẽ nhận về gần 120 tỷ đồng cổ tức từ đợt chi trả sắp tới.

GHC tạm ứng 20% cổ tức 2025

Thủy điện Gia Lai sẽ tạm ứng cổ tức bằng tiền cho đợt 1/2025 với tỷ lệ 20% (2,000 đồng/cp), tương đương tổng chi hơn 95 tỷ đồng. Ngày thanh toán dự kiến vào 30/10. Cổ đông hưởng lợi lớn nhất là CTCP Điện Gia Lai , công ty mẹ nắm giữ 62.53% vốn GHC, có thể nhận được hơn 59 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, cổ tức 2025 của GHC dự kiến dao động trong khoảng 15-25%. Với việc tạm ứng ở mức 20%, Công ty có thể còn thực hiện thêm 1 đợt chi trả nữa để hoàn thành mục tiêu tối đa 25%. Năm trước, GHC chi cổ tức 2024 ở mức 20%, thấp hơn tỷ lệ 25% của năm 2023.

Tùng Phong

FILI - 18:13:47 16/10/2025

Trong tuần từ 06-10/10, lượng doanh nghiệp chốt quyền chia cổ tức bằng tiền giảm đáng kể so với tuần trước. Chỉ 14 cái tên thông báo chốt quyền, trong đó tỷ lệ cao nhất là 150% - tức 15,000 đồng/cp, thuộc về một doanh nghiệp mía đường.

Các doanh nghiệp chốt quyền chia cổ tức bằng tiền trong tuần từ 06-10/10

SLS (Mía đường Sơn La) là cái tên nổi bật nhất trong tuần tới khi chốt quyền trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 150%. Đây là phương án đã được ĐHĐCĐ thường niên 2025 vào sáng 23/09 thông qua, tăng so với kế hoạch trước đó (cổ tức 100%). Ngày giao dịch không hưởng quyền là 07/10, dự kiến đến tay cổ đông vào 28/10. Với gần 9.8 triệu cp đang lưu hành, ước tính mức chi lên tới gần 147 tỷ đồng.

Việc chốt tăng cổ tức không còn mới tại SLS. Niên độ 2023-2024, cổ tức tăng từ mức kế hoạch 100% lên kỷ lục 200%; niên độ 2022-2023 từ 100% lên 150%. Từ khi niêm yết năm 2012, SLS chưa năm nào quên chia cổ tức, tỷ lệ luôn trên 50% bằng tiền mặt, giai đoạn từ năm 2022 đến nay tối thiểu 100%. Nhóm cổ đông liên quan ông Đặng Việt Anh - Chủ tịch HĐQT hiện sở hữu 52.27% vốn là bên hưởng lợi lớn nhất.

Mức cổ tức của SLS bỏ rất xa 2 doanh nghiệp đứng sau là MGG và NTH, khi 2 đều chốt quyền chia cổ tức với tỷ lệ 15% (1,500 đồng/cp). Trong đó, MGG, với gần 9 triệu cp lưu hành, dự chi khoảng 13.5 tỷ đồng; NTH với 10.8 triệu cp đang lưu hành, ước chi 16.2 tỷ đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền tương ứng là 09 và 06/10, dự chi lần lượt vào 21 và 23/10.

Tuần tới, chỉ 3 doanh nghiệp chốt quyền chia cổ tức bằng cổ phiếu, lần lượt là ASM (10%), NAF (10%), và SHA (5%). Ngày giao dịch không hưởng quyền tương ứng là 07/10 (ASM) và 09/10 (SHA, NAF). ASM sẽ phát hành thêm hơn 37 triệu cp, trong khi NAF là gần 5.6 triệu, và SHA là gần hơn 1.67 triệu cp.

Châu An

FILI - 13:58:00 05/10/2025

HĐQT Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, HOSE: POW) đã ban hành nghị quyết về việc triển khai đồng thời 3 phương án chào bán và phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ.

Cụ thể, POW dự kiến sẽ phát hành và chào bán tổng cộng gần 726 triệu cp mới qua 3 hình thức. Đầu tiên là chào bán cho cổ đông hiện hữu hơn 281 triệu cổ phiếu, tương đương 12% số lượng cổ phiếu đang lưu hành, với giá chào bán là 10,000 đồng/cp.

Kế đến là phát hành gần 351.3 triệu cp mới - tương đương 15% lượng cổ phiếu đang lưu hành - để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu.

Cuối cùng là phát hành cổ phiếu trả cổ tức, tỷ lệ 4%, tương đương phát hành gần 93.7 triệu cp mới. Thời gian dự kiến thực hiện cả 3 phương án chào bán/phát hành cổ phiếu là từ quý 4/2025.

Tổng số tiền dự kiến thu được từ đợt chào bán cho cổ đông hiện hữu là hơn 2.81 ngàn tỷ đồng, toàn bộ số tiền này sẽ được dùng để tài trợ vốn chủ sở hữu cho Dự án đầu tư xây dựng Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4. Cụ thể, gần 2.4 ngàn tỷ đồng để thanh toán Hợp đồng thiết kế, mua sắm, xây dựng, lắp đặt, chạy thử và nghiệm thu (EPC); 413 tỷ đồng cho Hợp đồng mua bán khí LNG tái hóa phục vụ giai đoạn chạy thử; và 11 tỷ đồng cho Hợp đồng Tư vấn Kỹ thuật dự án (PTC).

HĐQT cam kết sẽ thực hiện các biện pháp cần thiết để đảm bảo tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa tại Tổng công ty không vượt quá 50% sau đợt chào bán. Sau khi phát hành thành công, số cổ phiếu sẽ được niêm yết bổ sung theo quy định. HĐQT giao Tổng Giám đốc thực hiện các thủ tục cần thiết để hoàn tất hồ sơ đăng ký với UBCKNN và triển khai các bước tiếp theo của phương án.

Về kết quả kinh doanh, 6 tháng đầu năm 2025, PV Power ghi nhận tổng doanh thu hợp nhất gần 18 ngàn tỷ đồng, và lãi sau thuế hơn 1.2 ngàn đồng, lần lượt tăng 13% và 88% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này giúp Công ty vượt tới 180% kế hoạch lợi nhuận năm, dù mới thực hiện chưa đến một nửa mục tiêu doanh thu.

Tình hình kinh doanh của POW

Châu An

FILI - 11:16:51 04/10/2025