Cổ tức 08-12/12: Nhỏ giọt, cao nhất chỉ 15%

MỚI

POW chốt quyền phát hành gần 726 triệu cp

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, HOSE: POW) sẽ chốt ngày giao dịch không hưởng quyền vào 10/12 để thực hiện 3 phương án chào bán và phát hành cổ phiếu, với tổng số lượng gần 726 triệu cp. Sau đợt tăng vốn này, vốn điều lệ của PV Power dự kiến nâng lên gần 30.7 ngàn tỷ đồng.

Ba phương án gồm hơn 281 triệu cp chào bán cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 12% với giá 10,000 đồng/cp; phát hành gần 93.7 triệu cp trả cổ tức theo tỷ lệ 4%; và phát hành gần 351.3 triệu cp thưởng theo tỷ lệ 15%.

Riêng đợt chào bán 281 triệu cp dự kiến thu về hơn 2,800 tỷ đồng, toàn bộ dùng cho phần vốn chủ sở hữu của Dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

Trên sàn HOSE, giá cổ phiếu POW giao dịch chiều 05/12 quanh 15,100 đồng/cp, hơn gấp rưỡi so với mức giá chào bán 10,000 đồng/cp. Mã này đã tăng 21% trong 1 năm và duy trì thanh khoản bình quân gần 10 triệu cp/ngày.

Đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức đánh dấu việc PV Power quay lại trả cổ tức sau giai đoạn gián đoạn, trước đó Doanh nghiệp từng duy trì mức chi tiền mặt 2-3% trong giai đoạn 2019-2020.

Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2025 đạt 25,404 tỷ đồng, tương đương 96% kế hoạch năm. Lãi sau thuế lũy kế 9 tháng đạt 2,182 tỷ đồng, vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Các cổ phiếu VIX, VIC, VND và VCI có thể bị bán ròng hàng triệu cp trong kỳ đảo danh mục ETF quý 4/2025.

VNM ETF: VGC gia nhập, VIC bị bán mạnh

Theo dự báo từ CTCK Yuanta Việt Nam, Quỹ Van Eck Market Vector Vietnam Local Index ETF (VNM ETF) sẽ thực hiện những thay đổi quan trọng trong đợt tái cơ cấu này. Điểm nổi bật nhất là việc bổ sung VGC vào danh mục với khối lượng mua 3.11 triệu cổ phiếu, trong khi không có cổ phiếu nào bị loại khỏi rổ.

Về phía bán ròng, VIX dẫn đầu danh sách với 6.84 triệu cp bị bán ròng, tiếp theo là VIC với 2,33 triệu cp, VND với 2,22 triệu cp, VCI với 1.49 triệu cp, và VRE với 1.40 triệu cp.

Ngược lại, POW, SAB, VNM và SBT trở thành cổ phiếu được săn đón nhất với khối lượng mua ròng 8.34 triệu cp, 5.65 triệu cp, 3.94 triệu cp và 3.79 triệu cp.

Theo dự kiến, VNM ETF công bố vào ngày 12/12/2025 và hoàn tất đợt tái cơ cấu vào ngày 19/12/2025.

Dự báo đảo danh mục VNM ETF

Thay đổi ở FTSE ETF

Khác với các năm trước, quỹ DB x-trackers FTSE Vietnam ETF (trước đây được gọi là FTSE ETF) thông báo đã thay đổi đơn vị cung cấp chỉ số từ FTSE Vietnam Index sang chỉ số STOXX Vietnam Total Market Liquid và có hiệu lực từ ngày 17/07-16/10/2025.

Chỉ số STOXX Vietnam Total Market Liquid có hai đợt cơ cấu danh mục vào tháng 3 và tháng 9 hàng năm cho nên quỹ DB x-trackers FTSE Vietnam ETF sẽ không thực hiện cơ cấu danh mục của mình trong quý 4/2025.

Vũ Hạo

FiLi - 12:00:00 02/12/2025

MỚI

Đón đầu cơ hội ngành điện: Cải cách cơ cấu đẩy nhanh triển khi quy hoạch điện VIII

Ngành điện Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển đổi then chốt, được dẫn dắt bởi các cải cách cấu trúc nhằm đẩy nhanh việc thực hiện Quy hoạch Điện VIII (PDP8). Những cải cách này được ưu tiên thông qua các Nghị quyết quan trọng (70-NQ/TW, 328/NQ-CP) và Tờ trình của Chính phủ (1043/TTr-CP), tập trung chuyển đổi ngành điện sang cơ chế thị trường cạnh tranh.

Hai công cụ chính sách quan trọng đang được triển khai: Cơ chế Giá Điện Hai Thành Phần và Cơ chế Hợp đồng Mua bán Điện Trực tiếp (DPPA).

*Nghị quyết 70-NQ/TW (tập trung chuyển đổi ngành điện sang cơ chế thị trường cạnh tranh)

* Nghị quyết 328/NQ-CP ( Ban hành Chương trình hành động của Chính phủ thực hiện Nghị quyết số 70-NQ/TW)

*Tờ trình số 1043/TTr-CP ngày 11/11/2025 trình Ủy ban Thường vụ Quốc hội một dự án Nghị quyết của Quốc hội về cơ chế, chính sách tháo gỡ khó khăn, vướng mắc để phát triển năng lượng quốc gia giai đoạn 2026 - 2030 và cho phép áp dụng theo trình tự, thủ tục rút gọn.

Hai công cụ chính sách quan trọng để chuyển đổi ngành điện Việt Nam

1.Cơ chế giá điện hai thành phần đảm bảo giá điện phản ánh chi phí thực tế của hệ thống và ổn định doanh thu cho các nhà sản xuất.

Hiểu 1 cách đơn giản, Việt Nam hiện đang sử dụng cơ cấu giá điện một thành phần, tức là giá điện chỉ tính theo lượng tiêu thụ (kWh) dẫn đến (1) Không thu hồi được chi phí dự phòng: Công ty điện lực phải duy trì công suất dự phòng lớn (nhà máy than, khí đốt) để đáp ứng khi sản lượng năng lượng tái tạo bị gián đoạn; (2) Rủi ro thâm hụt tài chính khi giá hiện tại không phản ánh chi phí cố định (lớn) để xây dựng và duy trì lưới điện.

Khi vận hành cơ chế giá điện 2 thành phần, sẽ chia hóa đơn điện thành 2 phần tính theo (1)Phí cố định (Công suất đăng ký tối đa) phản ánh chi chi phí đầu tư cố định vào nhà máy, lưới điện; (2) chi phí biến đổi (Khối lượng tiêu thụ thực tế) phản ánh chi phí vận hành và nhiên liệu.

Cơ chế này cũng tạo điều kiện cho dòng vốn tư nhân đổ vào các dự án năng lượng tái tạo mà không phụ thuộc hoàn toàn vào năng lực mua điện của EVN. Giảm sự phụ thuộc vào vốn nhà nước đẩy nhanh việc thực hiện Quy hoạch Điện 8.

Lộ trình triển khai qua bốn giai đoạn từ 2025 đến 2027, dự kiến mở rộng toàn quốc từ tháng 8/2027.

2. Cơ chế DPPA (Hợp đồng Mua bán Điện Trực tiếp)

Cơ chế cho phép các hộ tiêu thụ điện lớn mua điện thẳng từ các nhà máy năng lượng tái tạo (điện mặt trời, điện gió) thông qua đường dây tư nhân. Điện dư thừa có thể bán lại vào hệ thống (giới hạn 20% và định giá theo giá giao ngay trung bình).

Với Nghị quyết 70 và 328, DPPA trở thành nền tảng cho Thị trường Điện Bán buôn Cạnh tranh của Việt Nam, dự kiến thực hiện vào tháng 7/2026. Với cơ chế này, nhằm "xanh hóa" cơ cấu năng lượng và thu hút vốn tư nhân.

Định hình cho xu hướng trung hạn được đánh dấu bởi ba chiến lược mang tính cấu trúc:

- Tập trung phát triển điện khí LNG:

LNG đóng vai trò lớn hơn trong chiến lược chuyển đổi năng lượng của Việt Nam. Theo QHĐ8 dự kiến mở rộng đáng kể nguồn điện khí. Công suất điện khí trong nước dự kiến ​​sẽ tăng từ 7 GW lên 16 GW vào năm 2030, trong khi công suất điện khí LNG được đặt mục tiêu tăng từ 0,8 GW lên 22,5 GW.

Một trong những thách thức chính là tiến độ các dự án điện khí LNG còn chậm, tính đến cuối năm 2025, chỉ có các dự án điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và 4 đang đúng tiến độ trong khi hầu hết các dự án khác như Ô Môn 4 vẫn đang trong những giai đoạn đầu. Bên cạnh đó điện than dự kiến ​​sẽ dần bị loại bỏ sau năm 2030 và thủy điện phần lớn đã khai thác hết. Nguồn cung điện trong tương lai của Việt Nam phải đến từ các nhà máy điện tái tạo và điện khí. Tuy nhiên, điện tái tạo, bao gồm điện mặt trời và điện gió, lại không ổn định do điện mặt trời chỉ hoạt động 5-6 giờ/ngày. Do đó, điện khí là thiết yếu để cung cấp công suất phụ tải cơ bản linh hoạt, bổ sung cho điện tái tạo.

(Minh họa: Nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 3 và 4 do Tổng công ty Điện lực dầu khí Việt Nam (PV Power) làm chủ đầu tư có tổng mức đầu tư 1,4 tỷ USD)

Với lo ngại các nhà máy LNG không được đưa vào hoạt động đúng thời hạn, hiện đang có đề xuất giải quyết bao gồm tăng sản lượng hợp đồng tối thiếu (Qc) đối với điện khí LNG từ mức tối thiểu 65-70% lên không thấp hơn 75%, bên cạnh đó là việc cam kết khả năng tài chính để mua đủ LNG theo hợp đồng, khi hiện tại chưa có sự đảm bảo nào gây e ngại rủi ro tài chính cho nhà đầu tư.

Doanh nghiệp nổi bật:

POW nổi bật là đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực điện khí hóa lỏng, với các dự án Nhơn Trạch 3 & 4 sắp hoàn thành và sẵn sàng tận dụng các chính sách bảo lãnh được đề xuất (kỳ vọng Qc tối thiểu là 75% trong 15 năm) giúp tăng cường sự ổn định về thu nhập và khả năng vay vốn.

TV2 đơn vị thực hiện tự vấn hàng đầu và có thể mở rộng sang EPC, hiện tại doanh nghiệp có lượng backlog với các hợp đồng EPC điện khí tạo dấu mốc quan trọng trong giai đoạn mới với các dự án tiêu biểu Nhiệt điện Ô Môn IV, dự án LNG Công thanh hiện đã ký MOU tổng thầu EPC với liên doanh Doosan (Hàn Quốc), dự án Nhà máy Nhiệt điện LNG Quảng Trạch 2 dự kiến khởi công trong tháng 12/2025 (hiện đang trong thời gian chọn thầu)

PGV, nhuận cho năm tài chính 2025-2027 do phân bổ Qc cao hơn, đặc biệt là cho đội tàu khí Phú Mỹ, vốn có thể hưởng lợi nhiều hơn nữa nếu Nghị định 56/2025/NĐ-CP được thông qua, hỗ trợ đầu tư do nhà nước dẫn đầu theo Nghị quyết 70.

- Mở rộng lưới điện truyền tải

Cơ sở hạ tầng truyền tải được xem là xương sống của quá trình chuyển đổi năng lượng. Tổng nhu cầu vốn đầu tư lưới điện giai đoạn 2025-2030 là hơn 18 tỷ USD, trong đó ưu tiên hàng đầu là xây dựng lưới điện 500 kV và 220 kV để hỗ trợ dòng điện liên vùng, đặc biệt là từ các vùng miền Trung và Tây Nguyên giàu năng lượng tái tạo đến các trung tâm có nhu cầu cao ở miền Bắc và miền Nam. Mục tiêu trong vòng 5 năm tới đây, Việt Nam phải xây dựng 12.300 km đường dây 500 kV mới, gấp 24 lần chiều dài của tuyến đường dây Quảng Trạch - Phố Nối hoàn thành năm 2024 (Dự án lập kỷ lục về thời gian hoàn thành trong 7 tháng – Đây là dự án khá thành công do đơn vị PC1 với vai trò tổng thầu EPC) cùng sự phối hợp đôn đốc của các cấp chính quyền. Do vậy đây sẽ là dư địa khối lượng công việc lớn cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực hạ tầng điện.

(Hình minh họa – Dự án đường dây 500kV mạch 3 Quảng Trạch - Phố Nối)

Doanh nghiệp nổi bật:

PC1 là đơn vị dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi từ kế hoạch đầu tư lưới điện trị giá 18,1 tỷ đô la Mỹ của PDP8, nhờ khả năng thực hiện EPC mạnh mẽ trong truyền tải 500 kV và tham vọng ngày càng tăng về điện gió ngoài khơi, định vị công ty này vừa là bên hỗ trợ vừa là bên hưởng lợi chính của việc tích hợp lưới điện quốc gia và năng lượng tái tạo.

- Mở rộng quy mô điện gió ngoài khơi trong dài hạn.

Điện gió ngoài khơi những năm gần đây đang nhanh chóng nổi lên như một trụ cột chiến lược trong quá trình chuyển đổi năng lượng của Việt Nam nhờ ưu thế về mặt kỹ thuật và sự phù hợp với các mục tiêu chính sách quốc gia. Quy hoạch Phát triển Điện gió 8 đặt mục tiêu đạt 6 GW điện gió ngoài khơi vào năm 2030, 17 GW vào năm 2035 và lên tới 91,5 GW vào năm 2050.

Các dự án điện gió ngoài khơi được hưởng lợi từ tốc độ gió cao ổn định, tránh được vấn đề giải phóng mặt bằng trên bờ và hỗ trợ cam kết Net Zero (phát thải ròng bằng 0) vào năm 2050 của Việt Nam.Tuy nhiên, các dự án điện gió ngoài khơi đang phải đối mặt với những rào cản pháp lý phức tạp do sự chồng chéo thẩm quyền giữa các bộ, từ quản lý tài nguyên biển đến quốc phòng.

Doanh nghiệp nổi bật:

PVS: Công ty con chủ chốt của PVN, tận dụng chuyên môn dầu khí ngoài khơi để chuyển đổi thành đơn vị dẫn đầu về năng lượng tái tạo, có backlog khổng lồ (hơn 100.000 tỷ) với mảng M&C điện gió ngoài khơi chiếm một nửa. Sở hữu kinh nghiệp khi đã ký kết và bàn giao các hợp đồng chân đế điện gió, trạm biến áp.

Tổng kết lại, với động lực chính sách mạnh mẽ, các xu hướng này đang củng cố vị thế của Việt Nam trong bản đồ năng lượng khu vực, đồng thời phác thảo một lộ trình tăng trưởng riêng biệt, đầy hứa hẹn cho các doanh nghiệp điện có năng lực nhất.

MỚI

Kỳ cơ cấu ETF quý 4/2025: NĐT chú ý cổ phiếu "siêu trụ" VIC sẽ bị bán ra mạnh

Chứng khoán MBS vừa công bố báo cáo dòng tiền ETF và dự báo cơ cấu quý 4/2025. Trong tuần 17–21/11, các quỹ ETF rút ròng hơn 53 tỷ đồng, chủ yếu từ ETF ngoại (-95 tỷ đồng, tập trung Fubon FTSE Vietnam ETF), trong khi nhóm ETF nội vào ròng hơn 41 tỷ đồng, đáng chú ý là VFM VN30 ETF (+33,5 tỷ đồng).

Dòng tiền từ Thái Lan qua chứng chỉ lưu ký cũng phân hóa: rút ròng 200 nghìn chứng chỉ VFM VNDiamond ETF nhưng vào ròng 400 nghìn chứng chỉ VFM VN30 ETF. Tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ ETF đầu tư vào Việt Nam đạt hơn 62,5 nghìn tỷ đồng, tăng 9,4% so với cuối năm 2024.

Về kỳ cơ cấu quý 4/2025, hai quỹ STOXX Vietnam Total Market Liquid Index và VNM ETF sẽ công bố danh mục vào ngày 5/12 và 12/12, thực hiện tái cơ cấu từ 15–19/12.

Dự báo, STOXX Vietnam chỉ thay đổi tỷ trọng, trong khi VNM ETF có khả năng thêm MCH (~1,7 triệu cổ phiếu) do thanh khoản và vốn hóa tăng, và giảm tỷ trọng VIC (~4 triệu cổ phiếu) do giá tăng vượt 8% tỷ trọng.

Các cổ phiếu mua vào đáng chú ý gồm MCH, PVS; bán ra gồm VIC, POW, HUT. Trước đó, FTSE Vietnam ETF đã đổi tên và chuyển sang chỉ số STOXX Vietnam Total Market Liquid để cải thiện thanh khoản, giai đoạn chuyển đổi từ 17/7–16/10/2025.

VnEconomy

Hai ETF ngoại quy mô 1,2 tỷ USD sắp bán ra một cổ phiếu bất động sản "siêu trụ"

Cổ phiếu VIC sẽ bị bán ra mạnh vì giá tăng mạnh trong quý 3, vượt quá tỷ trọng cho phép ở quỹ VNM ETF.