Apakah Pullback Minyak Mentah Terjadi?

Komoditas

Ringkasan:

Harga minyak telah melanjutkan penurunannya selama beberapa hari, dan banyak orang akan bertanya apakah penurunan tersebut terjadi. Apakah itu pullback atau reversal? Mungkin logika kenaikan harga minyak telah berubah.

Teman-teman yang mengikuti kami akan mengetahui bahwa sejak awal Agustus, ketika minyak mentah AS berfluktuasi di sekitar level tertinggi sebelumnya yaitu 83, kami menekankan bahwa harga minyak akan mencapai puncaknya dalam jangka pendek. Pada saat yang sama, kami juga merekomendasikan dalam analisis perdagangan harian kami untuk menjual di posisi terendah dan tetap berdagang dengan stop loss kecil untuk menghasilkan keuntungan besar. Alasan yang diberikan adalah: untuk satu hal, lonjakan harga minyak terlalu cepat, dan ketakutan pasar akan ketinggian serta penghindaran risiko secara bertahap menguat di bawah tanda overbought. Karena divergensi negatif yang serius telah muncul secara teknis, kenaikan harga minyak sebagian besar terbatas, yang akan membutuhkan koreksi besar yang layak untuk menghilangkan ketakutan bullish. Di sisi lain, musim permintaan puncak, termasuk di AS dan China, akan segera berlalu pada akhir musim panas, yang berarti permintaan akan mencapai puncaknya dalam jangka pendek. Terakhir, ekonomi China menjadi faktor pendukung harga minyak pada periode sebelumnya sementara lemahnya data dan realita yang lemah akhir-akhir ini nampaknya tidak mampu menopang harga minyak, terutama penurunan impor minyak mentah China di bulan Juli.

Pada titik ini, beberapa orang mungkin bertanya, apa yang akan terjadi selanjutnya dengan harga minyak? Untuk menjawab pertanyaan ini, perlu dipahami logika kenaikan minyak mentah sebelumnya dan logika koreksi kali ini. Pertama, mari kita lihat logika kenaikan: di satu sisi, minyak mentah telah kembali ke fundamental komoditas yang didorong oleh faktor penawaran. Pemotongan sukarela Arab Saudi sebesar 1 juta b/d diperpanjang untuk satu bulan lagi hingga akhir September, dan Rusia juga memangkas produksi sebesar 0,3 juta b/d. Ditambah dengan pengurangan inventaris yang dipercepat, ekspektasi pasar akan pasokan yang lebih ketat semakin meningkat. Di sisi lain, promosi faktor permintaan juga memainkan peran penting. Permintaan perjalanan di AS mencapai puncaknya pada bulan Juli dan Agustus, yang juga merupakan periode permintaan musim panas yang tinggi di Tiongkok. Investor memperkirakan pertumbuhan ekonomi China akan memicu permintaan global untuk minyak mentah.

Apa logika koreksi ini? Tentu saja, seperti yang kami katakan sebelumnya, pullback teknis diperlukan, serta kendala reli dolar. Namun, kita juga bisa melihat perubahan di beberapa area. Pertama, permintaan minyak mentah jatuh ke musim gugur. Yang terpenting, data ekonomi China melemah secara keseluruhan, bukan penguatan bertahap seperti yang diharapkan pasar. Kedua, dolar tidak melemah seperti yang diharapkan investor, didorong oleh imbal hasil Treasury AS, tetapi rebound kuat, dengan dolar mencapai 103 lagi, mendekati 104. Akhirnya, persediaan secara bertahap stabil daripada menurun drastis, dan bahkan ada tanda-tanda akumulasi .

Apa yang akan kita hadapi? Pertama-tama, karena imbal hasil Treasury AS tetap tinggi, perekonomian secara keseluruhan dapat berjalan dalam kombinasi antara inflasi tinggi, suku bunga tinggi, dan pertumbuhan rendah untuk waktu yang lama. Probabilitas risiko baru akan meningkat, yang bukan kabar baik bagi harga minyak. Kedua, yang harus kita hadapi adalah penurunan permintaan setelah puncak musim berakhir, serta realitas ekonomi global yang lemah.

Bagaimana dengan harga minyak ke depan? Meski telah terjadi koreksi besar, mungkin masih harus dilanjutkan, namun prosesnya akan berulang. Karena tren naik teknis telah ditembus, trader harus berhati-hati terhadap pullback yang berubah menjadi pembalikan. Harga minyak masih akan terus menurun!

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Risalah Fed Menunjukkan Bias untuk Mendaki, Tapi Kami Tidak Berpikir Itu Akan Terlaksana

Alex

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Kemungkinan kenaikan lebih lanjut, tetapi ada perpecahan di FOMC

Risalah Komite Pasar Terbuka Federal untuk pertemuan kebijakan Juli, di mana Fed menaikkan kisaran suku bunga kebijakan 25bp menjadi 5,25-5,5%, menunjukkan pejabat terus memiliki bias untuk menaikkan lebih lanjut, seperti yang mereka uraikan dalam pembaruan perkiraan mereka pada bulan Juni ketika mereka menulis tentang kenaikan bulan Juli ditambah satu lagi sebelum akhir tahun. Bagian kunci berbunyi, "dengan inflasi masih jauh di atas tujuan jangka panjang Komite dan pasar tenaga kerja tetap ketat, sebagian besar peserta terus melihat risiko kenaikan yang signifikan terhadap inflasi, yang memerlukan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut".

Tidak ada panduan khusus seputar pertemuan FOMC September, mengatakan itu akan tergantung pada informasi yang masuk. Meskipun demikian, sementara anggota pemungutan suara FOMC semua memilih untuk kenaikan 25bp pada pertemuan FOMC Juli, ada dua anggota non-voting yang "menunjukkan bahwa mereka lebih suka membiarkan kisaran target suku bunga dana federal tidak berubah" jika mereka berada di daftar untuk memilih. Selain itu, "sejumlah peserta menilai bahwa... penting agar keputusan Komite menyeimbangkan risiko pengetatan kebijakan yang tidak disengaja dengan biaya pengetatan yang tidak memadai".

Seperti beberapa bank baru-baru ini, staf Federal Reserve juga menghapus "resesi ringan" sebagai kasus dasar mereka (mereka terpisah dari prakiraan anggota FOMC yang sebenarnya). Kasus dasar mereka sekarang adalah bahwa "pertumbuhan PDB riil pada tahun 2024 dan 2025 akan berjalan di bawah estimasi pertumbuhan output potensial mereka, yang menyebabkan peningkatan kecil dalam tingkat pengangguran relatif terhadap tingkat saat ini". Ini secara luas sejalan dengan pandangan umum anggota FOMC.

Kami melihat jeda panjang sebelum penurunan suku bunga tahun 2024

Sejak keputusan suku bunga ini, kami telah mencetak IHK inti bulan-ke-bulan kedua sebesar 0,2%, berita yang menggembirakan tentang moderasi biaya tenaga kerja (indeks ECI), penciptaan lapangan kerja yang lebih sederhana, namun kekuatan berkelanjutan dalam data aktivitas. Komentar dari pejabat, termasuk hawks, seperti Neel Kashkari, menyarankan kesediaan untuk berhenti lagi pada bulan September, tetapi membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan lebih lanjut pada pertemuan FOMC November atau Desember.

Kami pikir Fed memang akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan September, tetapi kami tidak berpikir itu akan berlanjut dengan kenaikan perkiraan akhir itu. Kombinasi dari biaya pinjaman yang lebih tinggi dan ketersediaan kredit yang lebih sedikit ditambah penghematan era pandemi yang berkurang dan pembayaran kembali pinjaman siswa seharusnya berarti bahwa rumah tangga merasakan lebih banyak tekanan keuangan pada kuartal keempat dan seterusnya dan kami memperkirakan aktivitas belanja konsumen akan moderat. Kekhawatirannya adalah hal itu bisa berjalan terlalu jauh (seperti yang disoroti oleh beberapa pejabat dalam risalah ini) dan meningkatkan kemungkinan resesi. Mengingat risiko ini dan perkembangan positif pada inflasi dan biaya tenaga kerja, kami pikir The Fed akan ditahan selama beberapa bulan. Kasus dasar kami terus menjadi penurunan suku bunga mulai Maret 2024 dan seterusnya karena kebijakan moneter dilonggarkan ke pijakan yang lebih netral.

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Ekspor Jepang Turun untuk Pertama Kalinya Sejak 2021, Memicu Kekhawatiran Tentang Outlook

Thomas

Tren Ekonomi

Ekspor Jepang turun pada bulan Juli untuk pertama kalinya dalam hampir 2,5 tahun, terseret oleh melemahnya permintaan minyak ringan dan peralatan pembuat chip, menggarisbawahi kekhawatiran tentang resesi global karena pasar utama seperti China melemah.

Data Kementerian Keuangan (MOF) yang dirilis Kamis menunjukkan ekspor Jepang turun 0,3% pada Juli tahun-ke-tahun, dibandingkan dengan penurunan 0,8% yang diperkirakan oleh para ekonom dalam jajak pendapat Reuters. Ini mengikuti kenaikan 1,5% di bulan sebelumnya.

Data terpisah oleh Kantor Kabinet menunjukkan ukuran utama belanja modal naik pada bulan Juni. Namun, produsen bersiap untuk penurunan pesanan inti selama kuartal saat ini, sebagian karena dampak dari permintaan lepas pantai yang lemah.

Secara keseluruhan, kumpulan data menggarisbawahi kerapuhan dalam mesin ekspor Jepang yang membantu mendukung pertumbuhan produk domestik (PDB) kuartal kedua, dengan pengiriman mobil dan pariwisata masuk sebagai pendorong terbesar.

Para pembuat kebijakan Jepang mengandalkan ekspor untuk menopang perekonomian nomor tiga dunia itu dan mengurangi konsumsi swasta yang telah menderita karena kenaikan harga yang lebih luas.

Namun, momok perlambatan global yang lebih tajam dan pertumbuhan yang goyah di pasar utama China telah menimbulkan kekhawatiran tentang prospek tersebut.

Kekhawatiran tentang pertumbuhan global ditegaskan oleh data terpisah sebelumnya yang menunjukkan penurunan terus-menerus dalam ekspor Singapura, dilihat sebagai ukuran permintaan luar negeri karena arus perdagangan mengerdilkan perekonomian negara kota itu.

"China tetap lemah dan saya tidak melihat permintaan dari Eropa dan Amerika untuk mempercepat lebih lanjut," kata Takeshi Minami, kepala ekonom di Norinchukin Research Institute, menambahkan bahwa ekonomi Jepang mungkin mengalami penurunan pada kuartal saat ini.

Menurut tujuan, ekspor ke China, mitra dagang terbesar Jepang, turun 13,4% YoY di bulan Juli, karena penurunan pengiriman mobil, baja tahan karat dan chip IC, menyusul penurunan 10,9% di bulan Juni.

Pengiriman ke AS, sekutu utama Jepang, naik 13,5% tahun ke tahun bulan lalu untuk mencatat rekor nilai terbesar, dipimpin oleh pengiriman kendaraan listrik dan suku cadang mobil, menyusul kenaikan 11,7% di bulan sebelumnya.

Prospek Suram untuk Menjaga BOJ Ditahan

"Bank of Japan harus mewaspadai risiko penurunan ekonomi global. Oleh karena itu, Bank of Japan tidak punya pilihan selain menghindari upaya normalisasi kebijakan moneter untuk saat ini mengingat risiko perlambatan eksternal," kata Minami.

Pada pertemuan bulan Juli, BOJ mempertahankan target kontrol kurva imbal hasil (YCC) tidak berubah tetapi mengambil langkah-langkah untuk memungkinkan suku bunga jangka panjang naik lebih bebas sejalan dengan peningkatan inflasi dan pertumbuhan.

Data hari Kamis juga menunjukkan impor turun 13,5% pada tahun berjalan hingga Juli, dibandingkan estimasi median untuk penurunan 14,7%.

Neraca perdagangan berayun menjadi defisit 78,7 miliar yen ($537,27 juta), dibandingkan estimasi median untuk surplus 24,6 miliar yen.

Data terpisah menunjukkan pesanan mesin inti Jepang naik 2,7% pada Juni dari bulan sebelumnya.

Dibandingkan dengan tahun sebelumnya, pesanan inti, rangkaian data yang sangat fluktuatif yang dianggap sebagai indikator belanja modal dalam enam hingga sembilan bulan mendatang, turun 5,8%.

Manufaktur yang disurvei oleh Kantor Kabinet memperkirakan bahwa pesanan inti akan turun 2,6% pada kuartal Juli-September, bersamaan dengan melemahnya ekspor menunjukkan meningkatnya tekanan pada ekonomi Jepang.

"Dengan sendirinya, angka perdagangan Juli masih menunjukkan dorongan kecil dari ekspor bersih di Q3," kata Marcel Thieliant, kepala Asia-Pasifik di Capital Economics.

"Tapi kalaupun itu terjadi, pertumbuhan PDB pasti akan melambat tajam," tambahnya.

($1 = 146,4800 yen)

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Pound Sterling Naik karena Pasar Tenaga Kerja Inggris Retak Di Tengah Rekor Pertumbuhan Upah

Warren Takunda

Opini Trader

Energi dan Iklim

Dalam pergantian peristiwa baru-baru ini, Pound Sterling telah menunjukkan ketahanan terhadap berbagai mata uang karena data Kantor Statistik Nasional (ONS) menawarkan beragam sinyal, mengungkapkan pertumbuhan upah yang kuat dan perubahan yang mengkhawatirkan dalam pasar tenaga kerja Inggris. Sifat ganda dari wahyu ini telah menyebabkan pandangan yang lebih kompleks untuk ekonomi dan mata uang Inggris.

Data ONS menyoroti bahwa pertumbuhan upah tahunan rata-rata mencapai ketinggian baru yang luar biasa di bulan Juni, memecahkan rekor bahkan saat menghitung atau mengecualikan bonus tahunan. Namun, capaian pertumbuhan upah ini sangat kontras dengan indikator lain yang menunjukkan munculnya tantangan di pasar tenaga kerja yang lebih luas.

Tren yang mencolok adalah kontraksi dalam lapangan kerja, yang menurun sebesar 0,1% selama tiga bulan hingga akhir Juni. Baik karyawan penuh waktu maupun wiraswasta mengalami dampak ini, ditambah dengan pengurangan jumlah individu yang tidak aktif – mereka yang tidak mencari pekerjaan. Kombinasi faktor-faktor ini kemungkinan besar berkontribusi pada tren kenaikan yang sedang berlangsung di tingkat pengangguran. Pound Sterling Gains as UK Labour Market Exhibits Cracks Amid Record Wage Growth_1

Pound Sterling Gains as UK Labour Market Exhibits Cracks Amid Record Wage Growth_1

Tingkat pengangguran naik dari 4% menjadi 4,2% dalam periode tiga bulan yang sama, menandai perubahan signifikan dari 3,7% yang dilaporkan pada bulan Januari. Transformasi ini sebagian besar disebabkan oleh orang-orang yang sebelumnya diberi label 'tidak aktif' sekarang memasuki kategori pengangguran karena mereka mencari peluang kerja baru. Khususnya, lowongan pekerjaan juga mengalami penurunan, turun sekitar 66.000 menjadi sekitar 1,02 juta.

Perkembangan ini berimplikasi pada keputusan kebijakan moneter Bank of England (BoE). Terlepas dari pertumbuhan upah yang kuat, pelemahan keseluruhan dalam aktivitas perekrutan dan tanda-tanda bermasalah di pasar tenaga kerja cenderung menjadi pertimbangan utama BoE. Kebijakan suku bunga BoE siap untuk mencapai keseimbangan antara mengendalikan inflasi dan mendorong pertumbuhan ekonomi.

Implikasinya bagi investor dan pasar keuangan sangat signifikan. Sinyal beragam dari pasar tenaga kerja Inggris dapat menyebabkan ketidakpastian yang lebih besar dan berpotensi meningkatkan volatilitas pasar. Kekuatan Pound baru-baru ini terhadap mata uang lain, khususnya Dolar AS, menunjukkan upaya pelaku pasar untuk menilai berbagai dinamika yang terjadi.

Analis terus mencermati situasi, karena tren yang berkembang di pasar tenaga kerja Inggris dapat membentuk keputusan kebijakan BoE di masa depan dan, akibatnya, mempengaruhi pergerakan pasar. Interaksi yang rumit antara pertumbuhan upah, angka ketenagakerjaan, dan inflasi akan sangat penting dalam memandu pendekatan Bank Dunia dan sentimen investor.

Saat ekonomi Inggris melewati kondisi yang kompleks ini, investor yang berhati-hati sebaiknya mempertimbangkan diversifikasi, manajemen risiko, dan pendekatan proaktif untuk memanfaatkan peluang potensial sambil memitigasi potensi kerugian.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Saham Asia Mencapai Terendah 9 Bulan karena Kekhawatiran Ekonomi China, Suku Bunga AS

Samantha Luan

Pasar Saham Global

Tren Ekonomi

Saham Asia merosot ke posisi terendah sembilan bulan pada hari Kamis, sementara dolar berada di puncak dua bulan karena kekhawatiran pemulihan ekonomi China yang lamban dan kekhawatiran bahwa Federal Reserve mungkin masih menaikkan suku bunga mengguncang investor.

Indeks MSCI untuk saham Asia-Pasifik di luar Jepang merosot ke 495,03, terendah sejak 29 November. Terakhir turun 1,14% di 497,11, dengan indeks turun 8% untuk Agustus dan ditetapkan untuk kinerja bulanan terburuk sejak September.

Kerugian berbasis luas di seluruh Asia Pasifik pada hari Kamis, dengan indeks Nikkei Jepang dan SP/ASX 200 Australia turun 1%.

Indeks CSI 300 blue-chip China 0,45% lebih rendah, sedangkan Indeks Hang Seng Hong Kong turun 1,7% dan mendekati posisi terendah sembilan bulan.

Saham China telah lesu karena serangkaian data ekonomi telah mengungkapkan pemulihan pasca-pandemi yang gagap, dengan investor sejauh ini tidak terkesan dengan langkah-langkah dari pembuat kebijakan.

"Investor mencari dukungan yang lebih agresif dari pembuat kebijakan di tengah aktivitas yang lemah telah kecewa karena langkah-langkah tambahan baru-baru ini belum cukup untuk memulihkan kepercayaan," kata Taylor Nugent, seorang ekonom di NAB.

Menambah lanskap yang mengkhawatirkan bagi ekonomi terbesar kedua di dunia ini adalah krisis sektor properti yang semakin dalam. Pembayaran yang terlewatkan untuk produk investasi oleh perusahaan perwalian China terkemuka dan jatuhnya harga rumah telah meningkatkan kesuraman.

Semalam, Wall Street berakhir lebih rendah setelah risalah dari pertemuan Juli Fed menunjukkan para pejabat terbagi mengenai perlunya kenaikan suku bunga lebih lanjut.

"Beberapa peserta" mengutip risiko ekonomi mendorong suku bunga terlalu jauh bahkan saat "sebagian besar" pembuat kebijakan terus memprioritaskan pertempuran melawan inflasi.

Bank sentral AS menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Juli setelah berdiri tegak di bulan Juni. Ketua Fed Jerome Powell mengatakan pada saat itu ekonomi masih perlu melambat dan pasar tenaga kerja melemah agar inflasi "secara kredibel" kembali ke target 2% bank sentral AS.

Komentar dari para pejabat, termasuk hawks menunjukkan kesediaan untuk berhenti lagi pada bulan September, tetapi membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan lebih lanjut pada pertemuan November atau Desember, kata ekonom ING dalam sebuah catatan.

"Kami pikir Fed memang akan membiarkan suku bunga tidak berubah pada bulan September, tapi kami tidak berpikir itu akan berlanjut dengan perkiraan kenaikan terakhir," kata mereka, menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut dapat meningkatkan kemungkinan resesi.

Pasar menghargai peluang 86% dari Fed berdiri bulan depan, alat CME FedWatch menunjukkan, dengan peluang 36% untuk naik dalam pertemuan November.

Benchmark imbal hasil 10 tahun mencapai 4,288%, tertinggi sejak 21 Oktober, dengan puncak 16 tahun 4,338% sudah terlihat.

Hasil yang meningkat mengangkat dolar, dengan indeks dolar, yang mengukur mata uang AS terhadap enam rival, menyentuh puncak dua bulan di 103,58 karena investor mencari tempat aman.

Yen Jepang melemah 0,07% menjadi 146,42 per dolar, level terendah baru sembilan bulan, karena para pedagang terus waspada terhadap kemungkinan obrolan intervensi dari pejabat Jepang. Menteri Keuangan Shunichi Suzuki mengatakan pada hari Selasa pihak berwenang tidak menargetkan tingkat mata uang absolut untuk intervensi.

Kekhawatiran atas China dan lintasan suku bunga AS juga mengguncang pasar komoditas, dengan harga minyak turun untuk sesi keempat berturut-turut. Minyak mentah AS turun 0,34% menjadi $79,11 per barel dan Brent berada di $83,23, turun 0,26% pada hari itu.

Sumber: Yahoo

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Keributan Pasar untuk Sinyal 'R-star' dari Jackson Hole

Devin

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Pasar Obligasi Global

Investor berharap para pembuat kebijakan yang berkumpul di Jackson Hole Symposium tahunan Kansas City Fed akhir bulan ini akan menjelaskan salah satu prinsip kebijakan moneter yang paling suram - namun secara fundamental paling penting -: R-star.

Bahkan sebelum pandemi, secara akurat mengukur suku bunga riil teoretis - tingkat keseimbangan yang konsisten dengan pertumbuhan potensial dan inflasi 2% yang stabil dan sesuai target - merupakan keputusan yang sulit. Bahkan lebih menantang sekarang.

Itulah sebabnya pasar sangat membutuhkan wawasan tentang pemikiran pembuat kebijakan. Pejabat Fed tidak akan memberikan arahan pada jalur kebijakan langsung tetapi pandangan mereka tentang apakah hubungan antara inflasi, pertumbuhan, dan suku bunga telah berubah secara mendasar karena guncangan COVID akan menjadi debu emas.

R-star sangat penting untuk memahami potensi ekonomi dalam jangka panjang, dan oleh karena itu penting untuk memperkirakan seperti apa pertumbuhan, pendapatan perusahaan, dan pengembalian investasi.

Ini adalah topik yang sangat sensitif sekarang karena Fed mendekati akhir dari siklus kenaikannya dan imbal hasil riil pada Treasuries AS 10 tahun mencapai tertinggi 14 tahun.

Makalah terbaru oleh staf New York dan Dallas Fed telah menggali perkiraan jangka pendek dan jangka panjang untuk R-star, dan ini mungkin sesuatu yang lebih disempurnakan di Jackson Hole.

"Diskusi di Jackson Hole dapat digunakan untuk memisahkan prospek R-star jangka pendek dari prospek jangka panjang, untuk melihat apakah tren jangka panjang telah bergeser sejak COVID," kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Sekuritas.

Goldberg mencatat bahwa jika konsensus bintang-R pra-pandemi "relatif rendah dengan rentang ketidakpastian yang lebar", sekarang "relatif rendah dengan rentang ketidakpastian yang besar".

Bahkan dua indikator R-star paling terkenal dari New York Fed, model Laubach-Williams dan model Holston-Laubach-Williams, secara metaforis, terpisah bermil-mil jauhnya.

Model LW menyarankan suku bunga alami jangka panjang yang berlaku untuk ekonomi AS adalah 1,14%, dan model HLW menunjuk ke 0,58%. Perbedaan tersebut menunjukkan ambiguitas dan sifat samar-samar di sekitar keseluruhan konsep bintang-R.

Enrique Martínez-García, penulis blog Dallas Fed pada bulan Juli berjudul "Menatap bintang-r: Mengukur kebijakan moneter AS melalui tingkat bunga alami", memperkirakan bintang-R jangka panjang sekitar 0,70% dan bintang-R di atas cakrawala tiga bulan sebesar -0,30%.

"Meskipun tidak sempurna, model saya menunjukkan suku bunga akan tetap tinggi untuk jangka waktu tertentu, mengakhiri siklus kebijakan pada tingkat yang agak lebih rendah daripada yang kita lihat sekarang, tetapi masih lebih tinggi daripada titik lain selama periode pasca-GFC," kata Martínez-García, mengacu pada Krisis Keuangan Hebat. Markets Clamor for 'R-star' Signal from Jackson Hole_1

Markets Clamor for 'R-star' Signal from Jackson Hole_1

Markets Clamor for 'R-star' Signal from Jackson Hole_2

Menatap Bintang-R

Ambiguitas seputar R-star, terutama sejak COVID, disorot oleh perbedaan pendapat yang luas dalam penelitian Dallas dan Fed New York.

Perkiraan Martínez-García tentang bintang-R jangka pendek adalah negatif, sedangkan model staf Fed New York menunjukkan bahwa itu telah "meningkat secara signifikan selama setahun terakhir".

Jika suku bunga netral jangka pendek lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya dan mendekati kisaran target dana fed saat ini sebesar 5,25-5,50%, maka ini membantu menjelaskan mengapa ekonomi bertahan jauh lebih baik daripada yang diperkirakan sebagian besar analis.

Itu bisa menjelaskan mengapa para ekonom di Goldman Sachs, Citi, JP Morgan dan lainnya telah mendorong kembali atau menghapus panggilan resesi mereka, dan memberi masukan pada pandangan bahwa Fed mungkin tidak melonggarkan kebijakan dalam waktu dekat.

"Jika mereka (pembuat kebijakan) mendorong argumen itu secara lebih resmi, itu akan mengurangi urgensi pemotongan suku bunga," tulis ahli strategi Goldman Sachs David Mericle minggu ini, mengacu pada Jackson Hole. Markets Clamor for 'R-star' Signal from Jackson Hole_3

Markets Clamor for 'R-star' Signal from Jackson Hole_3

Melihat lebih jauh ke depan, Presiden Fed New York John Williams menganggap tingkat netral jangka panjang hari ini mungkin sama rendahnya dengan sebelum pandemi, antara nol dan 1%.

"Saya belum melihat bukti kuat bahwa tarif netral telah meningkat jauh melampaui sebelumnya, katakanlah sebelum pandemi," katanya kepada New York Times.

Simposium Jackson Hole tahun ini, dengan tema luas "Pergeseran Struktural dalam Ekonomi Global", tidak dapat dilakukan pada saat yang lebih kritis bagi Fed atau pasar.

The Fed mendekati akhir dari siklus pengetatannya setelah menaikkan suku bunga sebesar 525 basis poin ke level tertinggi sejak 2007. Kebijakan moneter bersifat membatasi, dan inflasi dapat segera mencapai 'pegangan' 2%.

Tetapi dengan banyak langkah lain, ekonomi menentang gravitasi - pengangguran mendekati level terendah dalam lebih dari 50 tahun, penjualan ritel sedang booming dan model GDPNow Fed Atlanta memperkirakan pertumbuhan kuartal ketiga pada tingkat tahunan 5% yang menakjubkan.

Imbal hasil obligasi riil jangka panjang telah melonjak ke level tertinggi sejak 2009 bahkan ketika ekspektasi pasar untuk inflasi dan suku bunga Fed tetap stabil. Hal ini menunjukkan bahwa investor mengirimkan sinyal bahwa R-star pada akhirnya bisa lebih tinggi, meskipun berapa banyak dan dalam jangka waktu berapa masih jauh dari jelas.

Kurangnya visibilitas inilah yang diharapkan investor dapat sedikit terangkat di Jackson Hole.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Berita Keuangan 17 Agustus

Fitur FastBull

Berita harian

[Fakta Singkat]

1. Model GDPNow Fed Atlanta meningkatkan perkiraan untuk PDB Q3 AS.

2. Risalah Fed: Staf tidak lagi menilai bahwa ekonomi akan memasuki resesi ringan menjelang akhir tahun.

3. Fed San Francisco: Rumah tangga AS akan kehabisan tabungan berlebih pada kuartal ini.

[Rincian Berita]

Model GDPNow Fed Atlanta meningkatkan perkiraan untuk PDB Q3 AS

Ekonomi AS kemungkinan tumbuh pada tingkat tahunan 5,8% pada kuartal ketiga, dibandingkan dengan kenaikan 5,0% pada kuartal lalu, model perkiraan GDPNow Federal Reserve Atlanta menunjukkan. Ini menunjukkan bahwa ekonomi AS jauh dari resesi.

Perkiraan model pertumbuhan pengeluaran konsumsi pribadi riil kuartal ketiga dan pertumbuhan investasi domestik swasta bruto riil kuartal ketiga masing-masing meningkat dari 4,4% dan 8,8%, menjadi 4,8% dan 11,4%.

Risalah Fed: Staf tidak lagi menilai bahwa ekonomi akan memasuki resesi ringan menjelang akhir tahun

Sebagian besar pejabat Fed masih melihat inflasi tinggi sebagai ancaman berkelanjutan terhadap ekonomi AS dan percaya bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan, menurut risalah pertemuan Juli Federal Reserve.

Risalah tersebut menunjukkan bahwa sebagian besar peserta percaya ada risiko terbalik yang serius terhadap inflasi yang mungkin memerlukan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Selain itu, peserta tidak lagi menilai bahwa ekonomi akan memasuki resesi ringan menjelang akhir tahun.

Staf masih mengharapkan pertumbuhan PDB riil pada tahun 2024 dan 2025 lebih rendah dari perkiraan mereka tentang potensi pertumbuhan output, yang akan menyebabkan sedikit peningkatan tingkat pengangguran dibandingkan dengan tingkat saat ini.

Peserta juga memperkirakan inflasi harga utama dan belanja konsumsi pribadi inti (PCE) akan menurun selama beberapa tahun ke depan. Sebagian besar penurunan inflasi inti diperkirakan terjadi pada paruh kedua tahun 2023. Indikator ke depan menunjukkan bahwa kenaikan harga jasa perumahan akan melambat, dan harga jasa inti non-perumahan dan komoditas inti juga diproyeksikan akan meningkat. melambat selama sisa tahun 2023. Inflasi diperkirakan akan semakin mereda pada tahun 2024 karena ketidakseimbangan penawaran-permintaan terus diatasi, dengan total harga PCE diproyeksikan meningkat sebesar 2,2% dan inflasi inti sebesar 2,3% pada tahun 2025.

Fed San Francisco: Rumah tangga AS akan kehabisan tabungan berlebih di kuartal ini

Menurut sebuah studi baru oleh Fed San Francisco, kelebihan tabungan yang diakumulasikan oleh rumah tangga AS selama pandemi dapat habis pada kuartal ini, yang berarti belanja konsumen dapat melambat yang tidak baik bagi perekonomian. Kelebihan tabungan sering kali berarti kelebihan konsumsi, yang merupakan salah satu pilar utama perekonomian AS. Menipisnya tabungan berlebih oleh konsumen AS dapat merusak kemampuan ekonomi untuk mencapai soft landing.