6 Altcoin Teratas dengan Peristiwa Penting yang Perlu Diperhatikan Minggu Ini: SOL, BTC, ASTER, LUNA, TAO, AVAX

Dana kripto mencatatkan dua minggu berturut-turut aliran masuk, menarik US$716 juta seiring sentimen investor di pasar kripto yang terus stabil dan membaik.

Modal segar ini meningkatkan total aset yang dikelola (AuM) menjadi US$180 miliar, menandakan rebound 7,9% dari titik terendah di bulan November. Namun, ini masih jauh di bawah puncak sepanjang masa sektor ini sebesar US$264 miliar.

Arus Masuk Aset Kripto Mencapai US$716 Juta Saat Sentimen Kripto Meningkat

Berdasarkan data aliran mingguan, aliran masuk kripto tersebar luas di berbagai wilayah utama, menunjukkan partisipasi global yang baru. AS memimpin dengan US$483 juta, diikuti Jerman dengan US$96,9 juta dan Kanada dengan US$80,7 juta.

Ini menyoroti kembalinya minat institusional yang terkoordinasi di Amerika Utara dan Eropa.

Bitcoin sekali lagi muncul sebagai penerima utama, menarik US$352 juta dalam aliran masuk mingguan. Ini membawa aliran masuk Bitcoin sepanjang tahun (YTD) menjadi US$27,1 miliar, masih tertinggal dari US$41,6 miliar yang tercatat di 2024, namun menunjukkan momentum baru setelah berbulan-bulan keraguan.

Pada saat yang sama, produk short-Bitcoin mengalami aliran keluar sebesar US$18,7 juta, penarikan terbesar sejak Maret 2025.

Secara historis, aliran keluar serupa telah bersamaan dengan harga terendah, menunjukkan bahwa trader semakin meninggalkan posisi bearish karena tekanan turun melemah.

Namun, data harian menunjukkan aliran keluar kecil pada hari Kamis dan Jumat, yang analis kaitkan dengan rilis data ekonomi makro AS yang menunjukkan tekanan inflasi yang berkelanjutan.

Pausan singkat tersebut menunjukkan bahwa meskipun sentimen membaik, tetap sensitif terhadap ekspektasi suku bunga dan sinyal dari Federal Reserve.

Permintaan Menonjol untuk XRP dan Chainlink

Selain Bitcoin, XRP melanjutkan kinerja kuatnya selama beberapa bulan, mencatat US$245 juta dalam aliran masuk mingguan. Ini mendorong aliran masuk YTD XRP menjadi US$3,1 miliar, jauh melampaui total US$608 juta untuk seluruh tahun 2024.

Permintaan yang berkelanjutan mencerminkan optimisme yang berkelanjutan terkait kasus penggunaan institusional XRP dan posisinya secara regulasi di yurisdiksi utama.

Chainlink mencatat salah satu kinerja paling mencolok minggu ini, dengan US$52,8 juta dalam aliran masuk, terbesar dalam catatan mingguan.

Menariknya, angka ini sekarang mewakili lebih dari 54% dari total ETP AuM Chainlink, menyoroti seberapa cepat modal beralih ke aset kripto yang fokus pada orakel dan infrastruktur.

Perubahan Sentimen Setelah Reli November

Aliran masuk terakhir mengikuti periode yang bahkan lebih kuat pada akhir November. Untuk minggu yang berakhir pada 29 November, dana kripto mencatat aliran masuk yang kuat sebesar US$1,07 miliar, sebagian besar didorong oleh ekspektasi kenaikan suku bunga selanjutnya di 2026.

Bersama-sama, lonjakan akhir November dan tindak lanjut saat ini sebesar US$716 juta menunjukkan pergeseran bertahap namun konsisten dalam sentimen institusional, meskipun kekhawatiran tentang inflasi masih belum terpecahkan.

Walau total AuM tetap jauh di bawah level puncak, kembalinya modal ke Bitcoin, XRP, dan Chainlink secara stabil menunjukkan meningkatnya kepercayaan bahwa siklus risiko terburuk mungkin telah berlalu.

Satu tokoh mewakili puluhan tahun pengalaman trading. Sementara yang satunya lagi dijuluki sebagai “individu dengan IQ tertinggi di dunia” berdasarkan tes standar internasional. Lantas, seperti apa prediksi mereka mengenai harga Bitcoin di pekan kedua Desember?

Menariknya, pandangan mereka justru saling berseberangan. Dua perspektif yang kontradiktif ini menunjukkan bahwa bahkan sosok dengan pengalaman mendalam maupun kecerdasan luar biasa dapat menafsirkan pasar dengan cara yang sangat berbeda.

Peter Brandt — Bitcoin Sedang Retest sebelum Kembali ke Tren Turun

Peter Brandt, trader legendaris dengan pengalaman puluhan tahun di pasar komoditas dan ekuitas, mewanti-wanti skenario suram bagi Bitcoin.

Dalam analisis terbarunya, Brandt berpendapat bahwa BTC sedang retest pola broadening top. Ini adalah formasi yang menampilkan higher high dan lower low yang biasanya menandakan tren naik yang melemah.

• Baca Juga: Bitcoin Siap Sambut “Santa Rally”? Pakar: Peluangnya Besar

Brandt sendiri sudah berulang kali memperingatkan potensi skenario “dead cat bounce“ untuk Bitcoin. Dari penanda grafik miliknya, BTC mungkin akan terdorong naik hingga US$102.000 sebelum berpotensi terkoreksi menuju US$58.840 dalam waktu dekat.

Perspektifnya bertindak sebagai pengingat dingin dari siklus sebelumnya: pasar tidak memberi hadiah untuk keluguan, dan model teknikal klasik tetap menjadi kompas andal di tengah volatilitas yang tak kenal ampun.

YoungHoon Kim — Manipulasi Telah Berlalu, dan BTC Siap Menuju ATH Baru

Berkebalikan dengan pandangan Brandt, YoungHoon Kim — sosok dengan skor IQ terverifikasi 276 — melihat kondisi pasar melalui perspektif game theory.

Dalam analisis terbarunya, Kim menilai bahwa koreksi saat ini merupakan manipulasi sesaat oleh crypto whale. Ia meyakini efeknya akan mereda dalam waktu satu pekan. Setelah itu, Bitcoin disebutnya berpotensi melaju menuju rekor harga all-time high (ATH) baru.

Teori Kim turut didukung oleh akun analis Bull Theory, yang menyoroti pola pergerakan harga terkini.

Harga Bitcoin sempat terpeleset ke US$87.700 sebelum pulih dengan tangkas ke US$91.200. Pola dump-and-pump cepat dalam empat jam tersebut mencerminkan manipulasi likuiditas tipikal akhir pekan untuk menyingkirkan posisi long dan short yang bersileweran secara bersamaan.

Di antara dua pandangan — satu dibangun dari keahlian puluhan tahun membaca pola teknikal, dan yang satunya lagi bertumpu pada penalaran perilaku pasar kripto — jawabannya mungkin segera terungkap pada pekan kedua Desember ini.

• Baca Juga: Tok! Cina Resmi Larang RWA untuk Pertama Kalinya, Investor Muda Berontak

Prediksi-prediksi ini mencuat menjelang rapat FOMC, yang secara historis menunjukkan pola sebagai berikut pada dua pemotongan suku bunga terakhir (17 September dan 29 Oktober):

• Bitcoin cenderung naik beberapa hari sebelum pengumuman,
• Rebound singkat tepat setelah keputusan,
• Dan kemudian jatuh tajam sesudahnya.

Pasar akan segera menunjukkan pandangan mana yang akhirnya terbukti akurat.

Bitcoin kembali berada di pusat perhatian para investor, yang bertanya-tanya apakah tahun ini kita akan menyaksikan apa yang disebut sebagai Santa Rally. Barisan pakar dari Gancarz Research menekankan bahwa banyak hal bergantung pada likuiditas, yang dapat memperkuat baik bursa saham maupun pasar kripto. Menurut mereka, Bitcoin dapat bereaksi kuat terhadap perubahan kebijakan moneter.

Investor pun mulai menganalisis data makro dan bertanya-tanya apakah bulan Desember mampu menghadirkan kejutan yang positif. Kondisi pasar saat ini membentuk konteks penting bagi proyeksi Kamil Gancarz.

Mengapa Santa Rally Tradisional Dapat Untungkan Pasar Kripto?

Secara historis, Santa Rally muncul pada 79% kasus di indeks S&P 500, dengan rata-rata hasil +1,3% hanya dalam beberapa sesi. Angka ini memang terlihat kecil, tetapi dalam waktu singkat bisa sangat substansial bagi sentimen global. Tahun ini banyak investor bertanya apakah dinamika serupa juga akan meluas ke pasar aset digital.

Kamil Gancarz mengingatkan bahwa bursa saham menguat berkat pola musiman yang muncul pada setiap siklus. Optimisme liburan bekerja secara psikologis dan menekan tekanan short-seller. Banyak institusi mengurangi aktivitas karena libur akhir tahun, sehingga berkurang pula peran para bear profesional. Di samping itu, pasar mendapat manfaat dari rebalancing portofolio dan lebih sedikit rilis data makro.

Perlu digarisbawahi juga, sebagian dana mulai mengalir ke reksa dana pada awal tahun baru. Modal segar ini sering kali meningkatkan selera risiko. Namun, bagi pasar kripto, dampaknya tidak se-langsung pada indeks ekuitas. Bitcoin lebih responsif terhadap likuiditas global ketimbang efek musiman tradisional. Oleh sebab itu, proyeksi Desember membutuhkan analisis yang lebih mendalam.

• Baca Juga: Rekomendasi Crypto Exchange Non-KYC Terbaik 2025 untuk Trading Privat

Bitcoin dan Musiman, Mengapa Desember Kerap Lebih Lemah?

Pasar kripto memiliki dinamika berbeda dibanding bursa tradisional. Hari-hari terakhir Desember di kancah aset digital kerap diwarnai dengan koreksi. Investor melakukan profit-taking guna menutup tahun finansial, yang oleh Gancarz disebut sebagai “efek hadiah natal”. Mekanisme ini berulang dari tahun ke tahun dan memengaruhi akhir tahun lebih kuat daripada optimisme liburan.

Sebaliknya, Januari biasanya menghadirkan tren positif. Investor kembali melakukan pembelian baru dan kembali aktif. Pola ini memberi harapan bagi banyak pihak yang menantikan awal tahun 2026 yang perkasa. Dalam kondisi seperti ini, Bitcoin sering kali mencatat pemulihan yang masif.

Menariknya, korelasi antara indeks S&P 500 dan NASDAQ dengan Bitcoin melandai selama beberapa tahun terakhir dan mencapai titik terendah pada Desember. Ini menunjukkan bahwa aset kripto memiliki ritme sendiri, tidak sepenuhnya mengikuti Wall Street. Bagi investor, ini penting karena mengubah pendekatan dalam menilai risiko.

Perlu diingat pula, Bitcoin membutuhkan lingkungan makro yang stabil. Karena itu, faktor yang paling menentukan bukanlah statistik musiman, tetapi likuiditas finansial. Desember 2025 diproyeksikan menjadi ujian menarik bagi pasar aset digital.

Bitcoin dan Likuiditas — Faktor Kunci Menurut Gancarz

Para pakar menyoroti bahwa elemen paling penting bagi pasar kripto saat ini ialah likuiditas. Penghentian QT pada 1 Desember serta potensi pemotongan suku bunga pada 10 Desember berpeluang meningkatkan kondisi finansial secara signifikan. Pasar menilai probabilitas pemotongan berada pada 82–87%, memperkuat sentimen positif. Jika The Fed menambah likuiditas, Bitcoin dapat bereaksi sangat agresif.

Kamil Gancarz juga menekankan pentingnya perubahan di neraca The Fed. Penurunan saldo TGA serta stabilisasi neraca menandakan tambahan arus dana ke pasar. Lingkungan seperti ini sangat kondusif bagi aset berisiko yang membutuhkan modal untuk tumbuh. Dalam pandangannya, kondisi ini sangat menggembirakan bagi investor.

• Baca Juga: Debat Versus CZ Binance, Peter Schiff Sebut Bitcoin “Zero-Sum Game”, Validkah?

Pakar menerangkan bahwa hasil akhir Desember bergantung pada apakah likuiditas benar-benar mengalir ke pasar. Maka pertanyaannya: apakah Santa Rally juga akan menjangkau kripto? Itulah fokus analis Gancarz Research, yang menunjukkan peluang bullish yang semakin besar.

Kamil Gancarz menegaskan secara langsung:

Aspek politik juga tidak bisa diabaikan. Para pakar menyinggung RUU terkait pasar kripto yang telah ditolak, dan mereka menyebutnya sebagai “kriminal”. Mereka menilai bahwa keputusan untuk memblokir RUU tersebut merupakan hal yang menggembirakan, karena regulasi itu berpotensi mengusir industri kripto dari Polandia. Para ahli menegaskan bahwa penolakan ini memberikan ruang bagi sektor lokal untuk terus berkembang lebih jauh.

Para trader Bitcoin bersiap menghadapi pekan penting, karena empat rilis ekonomi besar AS, termasuk keputusan suku bunga Federal Reserve dan data pasar tenaga kerja utama, nantinya akan memengaruhi sentimen pasar serta menentukan langkah selanjutnya dari kripto ini.

Kombinasi pembaruan kebijakan moneter dan angka ketenagakerjaan ini membuat Bitcoin diperdagangkan mendekati level teknis yang bisa menimbulkan volatilitas yang signifikan, baik ke atas maupun ke bawah.

Keputusan Suku Bunga FOMC

Keputusan suku bunga FOMC (Federal Open Market Committee), yang dijadwalkan pada hari Rabu pukul 14:00 ET, dipandang sebagai peristiwa paling signifikan untuk Bitcoin dan aset berisiko minggu ini.

Penetapan harga pasar mengindikasikan 87% peluang pemotongan suku bunga, berdasarkan data CME Group, yang menggambarkan harapan luas untuk kebijakan moneter yang akomodatif yang sering menguntungkan aset kripto.

Spekulasi semakin ramai di media sosial tentang besar kecilnya perubahan suku bunga, dengan beberapa menyatakan bahwa pasar sudah memperhitungkan pemotongan suku bunga.

Anggapan ini muncul karena harga Bitcoin sudah menunjukkan kekuatan dengan bertahan jauh di atas level psikologis US$90.000, setelah peristiwa whipsaw akhir pekan lalu.

Di luar keputusan suku bunga ini, dampak nyata pada Bitcoin mungkin bergantung lebih sedikit pada keputusan dan lebih banyak pada petunjuk The Fed untuk kebijakan di masa depan.

Konferensi Pers Ketua The Fed Powell

Setelah pengumuman, Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan mengadakan konferensi pers pada pukul 14:30 ET. Komentar Powell tentang kebijakan masa depan, inflasi, dan ekonomi akan memberikan poin penting bagi para investor kripto.

Sepanjang sejarah, pernyataannya membentuk posisi di berbagai pasar, dengan Bitcoin sangat sensitif terhadap perubahan arah kebijakan moneter.

Analis pasar mengingatkan bahwa komentar hawkish tak terduga dapat menekan Bitcoin, meskipun keputusan suku bunga itu sendiri nampaknya positif bagi kripto.

Lowongan Kerja (JOLTS) dan Klaim Pengangguran Awal

Data lowongan kerja untuk Oktober akan dirilis pada hari Selasa pukul 10:00 ET, dengan ekonom memperkirakan 7,2 juta lowongan, tidak berubah dari bulan lalu.

Data ini mengukur ketatnya pasar tenaga kerja dan mempengaruhi kebijakan Federal Reserve. Lowongan kerja yang kuat dapat mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga yang agresif, mungkin membatasi gain jangka pendek Bitcoin.

Klaim tunjangan pengangguran awal untuk pekan yang berakhir pada 6 Desember akan diumumkan Kamis pukul 8:30 ET. Analis memperkirakan 220.000 klaim, naik dari minggu sebelumnya yang sebesar 191.000, yang hampir terendah dalam dua tahun.

Penyimpangan besar dari perkiraan ini dapat memicu pergerakan pasar cepat ketika para trader menilai ulang kekuatan ekonomi dan pandangan kebijakan.

Status pasar tenaga kerja dapat berdampak ganda bagi Bitcoin. Angka kuat bisa menunjukkan kesehatan ekonomi yang biasanya mendukung minat pada risiko, namun bisa mengurangi dorongan untuk pelonggaran moneter. Sebaliknya, data yang lebih lemah dapat mendorong lebih banyak pemotongan suku bunga tetapi menandakan sentimen risk-off di pasar spekulatif.

Analis teknikal fokus pada level kunci Bitcoin menjelang rilis ini. Level US$86.000 menjadi support penting; pergerakan konsisten di bawahnya dapat membuka jalan menuju US$80.000. Sebaliknya, mencapai kembali US$92.000 bisa meningkatkan momentum menuju level utama US$100.000.

Pejabat Federal Reserve lainnya, seperti Presiden The Fed Philadelphia Anna Paulson dan Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack, dijadwalkan berbicara pada hari Jumat setelah pertemuan FOMC. Pernyataan mereka dapat lebih memperjelas kebijakan dan memengaruhi bagaimana pasar menafsirkan keputusan terbaru, memperpanjang dampak Bitcoin melampaui hari Rabu.

Jadwal singkat pembaruan ekonomi besar ini memberikan peluang untuk reaksi yang lebih besar. Respons Bitcoin kemungkinan besar akan menentukan jalurnya di bulan Desember, memengaruhi posisi investor di akhir tahun dan menguji ketahanan minat institusional yang baru-baru ini muncul.

Menurut Korbit Research Center di Korea Selatan, Bitcoin diproyeksikan akan diperdagangkan antara US$140.000 dan US$170.000 pada tahun 2026, dengan reformasi kebijakan fiskal AS dan permintaan institusi sebagai katalis utama.

Dalam analisis pasar tahunan keempatnya, tim riset Korbit menguraikan tesis yang dipacu oleh faktor makroekonomi, yang berbeda dari narasi siklus halving empat tahun tradisional. Laporan tersebut berpendapat bahwa pergerakan harga Bitcoin akan lebih dipengaruhi oleh pertumbuhan produktivitas di AS daripada mekanisme sisi penawaran, dengan istilah yang digunakan adalah “Reaganomics yang lebih kuat.”

Triple-Axis Rebalancing Tempatkan Bitcoin dalam Kelas Aset-Sovereign

Prediksi ini menyoroti tiga pendorong utama yang mengubah alokasi aset. Prediksi tentang kuatnya US Dollar, kemungkinan koreksi harga emas, dan kehadiran Bitcoin yang semakin besar secara institusional melalui ETF dan Digital Asset Treasuries secara mendasar mengubah bagaimana investor melihat aset digital. Pada November 2025, ETF dan DAT bersama-sama memegang sekitar 11,7% dari total pasokan Bitcoin.

Pusat dari prediksi ini adalah One Big Beautiful Bill (OB3), yang diundangkan pada Juli 2025. RUU ini secara permanen mengembalikan depresiasi bonus 100% dan pengeluaran R&D langsung. Korbit memperkirakan ketentuan ini akan mengurangi tarif pajak perusahaan efektif menjadi 10-12%, memicu booming pengeluaran modal dan menarik investasi asing langsung. Campuran kebijakan ini, menurut laporan, akan mempertahankan kekuatan Dollar, bertentangan dengan konsensus Wall Street yang mengharapkan depresiasi.

Dalam lingkungan dengan Dollar yang kuat dan penurunan inflasi, emas mungkin tidak berkinerja baik sebagai aset tanpa hasil. Sementara itu, Bitcoin memperkuat posisinya bersama Dollar sebagai simpanan nilai berkualitas kedaulatan, yang mungkin menyebabkan koreksi emas—meskipun beberapa analis memperkirakan emas harga emas mencapai US$4.000 per ounce, turun 5% dari level saat ini.

Perubahan ini menantang model portofolio lama. Bitcoin sekarang berfungsi lebih mirip simpanan nilai pada tingkat kedaulatan, yang setara dengan emas dan Dollar dalam alokasi institusi.

Siklus empat tahun yang biasa pada Bitcoin semakin tidak relevan. Tingginya suku bunga, berkurangnya likuiditas, dan reli pasar yang lebih lambat telah mengubah lanskap. Alih-alih reli tajam pada akhir 2025, para ahli sekarang melihat konsolidasi harga di kisaran US$100.000–US$120.000, dengan puncak kedua dimungkinkan di tahun 2026 jika likuiditas kembali.

Penerimaan institusional terus meningkat meskipun ada hambatan makro. Bitcoin ETF melihat aliran masuk yang kuat sejak persetujuannya, dan lebih banyak perusahaan menambahkan pegangan Digital Asset Treasury yang substansial. Ini memberikan dukungan harga yang lebih kuat dan volatilitas yang lebih rendah daripada siklus sebelumnya.

Kepatuhan GENIUS Act Memicu Persaingan Blockchain Layer-1

GENIUS Act, yang ditandatangani pada Juli 2025, memberikan aturan federal yang jelas untuk stablecoin pembayaran. Dokumentasi Gedung Putih menegaskan bahwa hukum mengharuskan cadangan 100% dalam bentuk tunai atau Treasuries jangka pendek dari penerbit. Kepastian regulasi ini mendorong bank dan institusi AS untuk segera mengadopsi stablecoin.

Kepatuhan ini juga membawa tuntutan teknis. Institusi memerlukan blockchain dengan penyelesaian instan dan fitur privasi untuk memenuhi persyaratan KYC dan AML dengan efisien. Finalitas Ethereum yang selama 12 detik dan transparansi transaksi penuh menghalangi pengguna institusional yang membutuhkan privasi dan penyelesaian instan. Jaringan layer-1 baru, seperti Arc, Tempo, dan Plasma, muncul dengan fitur privasi selektif dan finalitas sub-detik yang dirancang untuk kepatuhan regulasi.

Sementara itu, Solana membuat kemajuan dalam penggunaan ritel dan akan memperkenalkan Firedancer di awal 2026. Upgrade ini bertujuan untuk penyelesaian yang lebih cepat dan throughput yang lebih tinggi, yang dapat membantu Solana memenangkan lebih banyak bisnis stablecoin institusional.

Perpetual DEXs Mendominasi: Tokenisasi Dorong DeFi ke Depan

Decentralized exchange sekarang menyumbang 7,6% dari total volume aset kripto per pertengahan 2025 dan bisa mencapai 15% di akhir 2026. Perpetual derivatives DEXs berada di garis depan, menghasilkan sebagian besar pendapatan protokol DeFi teratas. Data dari OAK Research menunjukkan Hyperliquid menguasai 73% pangsa pasar DEX perpetual pada Juni 2025.

Dominasi Hyperliquid datang dari pencocokan perdagangan yang efisien, adopsi cepat, dan tokenomik kreatif. Model buyback token HYPE memacu permintaan yang berkelanjutan, dan trader dapat menciptakan pasar untuk aset apapun. Pesaingnya memperluas jangkauan ke aset nyata, valas, komoditas, dan ekuitas AS.

Tokenisasi aset nyata telah mencapai US$35,6 miliar pada November 2025. Pertumbuhan dipimpin oleh tokenisasi kredit swasta dan US Treasury. Laporan tersebut memperkirakan perusahaan fintech dan web3 akan mendorong adopsi lebih lanjut, sementara keuangan tradisional menghadapi hambatan dengan proses lama dan isu kompatibilitas.

Kompetisi super-app juga semakin memanas. Robinhood mengintegrasikan saham, crypto, perpetuals, dan aset nyata dalam satu platform. Coinbase, dengan menggunakan lisensi CFTC, bertujuan untuk menjadi tempat untuk semua aset on-chain dan menunggu persetujuan regulasi untuk sekuritas tokenisasi.

Pasar prediksi juga diperkirakan akan mendapat manfaat. Platform seperti Polymarket, Kalshi, dan Opinion telah melihat peningkatan volume dan perhatian regulasi meningkat. Dengan persetujuan CFTC di AS, tempat-tempat ini semakin mendekati arus utama.

Jepang, pemegang asing terbesar utang pemerintah AS di dunia, memicu kecemasan pasar saat analis memperingatkan bahwa bisa jadi penjualan besar-besaran obligasi mendekat.

Kekhawatiran ini merambat ke sektor kripto, di mana Tether, penerbit stablecoin USDT yang didukung terutama oleh lebih dari US$113 miliar US Treasuries, menghadapi pengawasan baru terkait potensi risiko depeg.

Analis Peringatkan Jepang Bisa Dump US Treasury karena Imbal Hasil Domestik Meningkat

Menurut data terbaru dari Departemen Keuangan AS, minat asing terhadap US Treasuries melemah pada bulan September. Total kepemilikan luar negeri turun sedikit menjadi US$9,249 triliun dari bulan Agustus.

Namun, Jepang adalah pengecualian terhadap perlambatan ini. Negara ini memperpanjang sembilan bulan beruntun pembelian, meningkatkan kepemilikannya menjadi US$1,189 triliun, jumlah tertinggi yang dipegang sejak Agustus 2022. Ini memperkuat posisi Jepang sebagai pemilik asing terbesar US Treasuries.

Selisih tersebut membuat utang AS menjadi alternatif hasil yang menarik dan berisiko rendah. Namun, latar belakang makro sedang berubah. Seperti yang sebelumnya disoroti BeInCrypto, hasil obligasi pemerintah Jepang telah mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun.

Dengan meningkatnya hasil domestik, insentif untuk terus mengakumulasi US Treasuries semakin melemah. Ini juga meningkatkan kemungkinan bahwa Jepang mungkin mengurangi eksposurnya jika kondisi pasar atau prioritas kebijakan bergeser lebih jauh.

Seorang analis lebih lanjut menyoroti bahwa selisih hasil antara obligasi AS dan Jepang telah menyempit dari 3,5% menjadi 2,4% dalam enam bulan. Pengembalian hedged pada Treasuries semakin tidak menarik. Pos tersebut memperingatkan bahwa jika selisih mendekati 2%, repatriasi menjadi menarik secara ekonomi.

Ini bisa mendorong institusi Jepang untuk menjual obligasi pemerintah AS dan mengalokasikan kembali modalnya secara domestik. Beberapa model menunjukkan bahwa sebanyak US$500 miliar dapat keluar dari pasar global dalam 18 bulan.

Eksposur US Treasury Tether Menarik Perhatian

Pertanyaan yang diajukan banyak analis sekarang cukup sederhana: Jika Jepang mulai mengurangi kepemilikan Treasuries-nya, apa artinya bagi USDT? Kekhawatiran muncul karena struktur cadangan Tether sangat terkonsentrasi dalam kelas aset yang sama yang bisa berada di bawah tekanan.

Menurut laporan transparansi Tether, lebih dari 80% dari cadangannya berada dalam US Treasuries. Ini menjadikannya peserta utama dalam ekosistem Treasury global, dan luar biasa, pemegang utang pemerintah AS terbesar ke-17 di seluruh dunia, melampaui banyak entitas kedaulatan.

Konsentrasi semacam itu memiliki keuntungan dan kerentanan. Treasuries menawarkan likuiditas tinggi dan stabilitas harga yang kuat secara historis. Namun, jika kreditor asing besar seperti Jepang mulai melepaskan kepemilikannya, volatilitas yang dihasilkan dalam harga atau hasil obligasi bisa memperketat kondisi likuiditas, menekan secara tidak langsung pemegang besar seperti Tether.

Menambahkan ke kekhawatiran ini, S&P Global Ratings menurunkan penilaiannya terhadap kemampuan Tether untuk mempertahankan pegnya, memindahkan USDT dari skor 4 (terbatas) menjadi 5 (lemah). Menurut evaluasi tersebut,

Meski ada kekhawatiran yang dipicu oleh faktor makro, sebagian besar pelaku pasar melihat kemungkinan kecil Tether mengalami depeg paksa. Para trader di pasar prediksi Opinion memberi probabilitas 0,5% untuk skenario ini, menunjukkan skeptisisme investor yang tinggi.

Beberapa faktor menjelaskan skeptisisme ini. Tether telah mempertahankan peg-nya selama krisis pasar sebelumnya. Perusahaan ini membukukan laba sebesar US$10 miliar hingga Q3 2025, menyediakan penyangga yang substansial terhadap fluktuasi cadangan.

Walau keluarnya Treasury Jepang bisa jadi signifikan, kemungkinan besar ini akan terjadi secara bertahap. Pasar Treasury AS tetap luas dan dapat menyerap tekanan dari penjualan tanpa gangguan besar. Namun demikian, kombinasi kenaikan yield Jepang, penurunan peringkat S&P, dan campuran cadangan Tether memerlukan pemantauan ketat.