Panduan Singkat Pemilihan Indeks

UBS

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Suatu proses multi-langkah yang memerlukan masukan kuantitatif dan kualitatif.

Lampiran 1: Pemilihan penyedia indeks dan tolok ukur

Proses iteratif multi-langkah yang terdiri dari analisis kuantitatif dan kualitatif

Pemilihan patokan

Diperkirakan lebih dari tiga juta indeks dihitung setiap hari oleh penyedia indeks utama. Dengan banyaknya indeks yang tersedia, pendekatan yang metodis dan objektif terhadap pemilihan tolok ukur akan membantu dalam memilih tolok ukur yang sesuai untuk portofolio indeks.

Semesta investasi ekuitas indeks secara umum dapat dilihat dari tiga dimensi: pasar, ukuran, dan strategi, yang ditunjukkan dalam Gambar. Sebagai langkah pertama dalam memilih indeks, investor perlu memutuskan di mana dari ketiga dimensi ini tolok ukur mereka akan sesuai.

Pasar : pasar yang dapat diinvestasikan diorganisasikan dalam tiga kelompok geografis (maju, berkembang, perintis) dan setiap kelompok terdiri dari sejumlah negara.

Titik keputusan:

Negara maju atau negara berkembang, dan jika diperlukan paparan pada keduanya, gabungan indeks seluruh dunia atau negara maju dan negara berkembang yang terpisah. Indeks regional (misalnya, Eropa, APAC) atau negara (misalnya, AS, Inggris). Jika paparan awal diperlukan pada satu pasar/wilayah, apakah paparan pada pasar lain akan diperlukan di masa mendatang: ini akan menjadi faktor penentu dalam pemilihan penyedia indeks karena penyedia indeks yang berbeda mengklasifikasikan beberapa pasar secara berbeda (misalnya, Korea diklasifikasikan sebagai negara berkembang oleh MSCI dan sebagai negara maju oleh FTSE Russell).

Ukuran : Pasar investasi diorganisasikan dalam tiga segmen ukuran (kapitalisasi besar, kapitalisasi menengah, kapitalisasi kecil), dengan kapitalisasi besar dan menengah biasanya digabungkan dalam apa yang dikenal sebagai 'indeks standar'.

Titik keputusan:

Paparan kapitalisasi pasar besar, menengah atau kecil, dan jika paparan terhadap semuanya diperlukan, indeks gabungan semua kapitalisasi atau indeks kapitalisasi pasar standar dan kecil yang terpisah.

Strategi : berkaitan dengan pemilihan saham dan/atau metodologi pembobotan saham suatu indeks. Beberapa strategi utama meliputi: pembobotan kapitalisasi pasar, faktor premi risiko, faktor berkelanjutan, tematik, terdiversifikasi (misalnya, pembobotan yang sama atau pendekatan yang lebih kompleks terhadap diversifikasi). Indeks strategi lainnya meliputi: lindung nilai mata uang, derivatif (leverage, terbalik, terlindungi), dan strategi aktif yang tertanam dalam suatu indeks.

Lampiran 2: Semesta indeks ekuitas yang dapat diinvestasikan

Setelah keputusan mengenai komponen relevan dari semesta investasi dibuat, investor biasanya akan mempertimbangkan sejumlah poin yang terkait dengan konstruksi indeks, termasuk:

Indeks memenuhi tujuannya : ini mungkin terdengar jelas, tetapi ada beberapa kasus indeks yang dipasarkan oleh penyedia indeks dengan tujuan tertentu, namun setelah menganalisis data, terlihat jelas bahwa indeks tersebut sebenarnya tidak memenuhi tujuan tersebut. Misalnya, jika suatu indeks mengklaim memiliki 'volatilitas rendah', analisis volatilitas historis pengembalian harus memberikan indikasi tentang bagaimana hal ini dibandingkan dengan volatilitas indeks tertimbang kapitalisasi pasar yang mendasarinya.

Kesederhanaan dan transparansi: salah satu daya tarik investasi indeks adalah bahwa indeks biasanya dibangun melalui aturan yang jelas dan tidak ambigu. Jika metodologi konstruksi untuk suatu indeks tidak jelas, hal ini dapat memberi ruang bagi interpretasi aturan, dan berpotensi memengaruhi akurasi pelacakan portofolio indeks.

Frekuensi dan perputaran penyeimbangan ulang: daya tarik lain dari investasi indeks adalah biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan pengelolaan aktif. Indeks dengan penyeimbangan ulang yang lebih sering dan/atau perputaran yang lebih tinggi akan menyebabkan biaya transaksi yang lebih tinggi terkait dengan perdagangan penyeimbangan ulang.

Kapasitas dan likuiditas: indeks yang dibobot kapitalisasi pasar dengan eksposur ekuitas pasar maju berkapitalisasi besar dan menengah cenderung sangat likuid dengan kapasitas tinggi, sementara beberapa indeks yang tidak dibobot kapitalisasi pasar dan/atau indeks dengan eksposur ekuitas pasar berkembang dan berkapitalisasi kecil dapat memiliki likuiditas dan kapasitas yang lebih rendah. Hal ini khususnya relevan untuk mandat yang lebih besar.

Luas: poin ini berkaitan dengan dimensi pasar dan ukuran semesta investasi yang diuraikan di atas.

Model risiko (milik sendiri vs. yang diadopsi secara luas di industri): indeks yang lebih kompleks yang melibatkan optimalisasi/kemiringan biasanya dibangun menggunakan model risiko. Indeks yang dibangun dengan model risiko yang diadopsi secara luas di industri (misalnya, Barra, Axioma, dll.) memungkinkan metodologi konstruksinya dianalisis/diuji secara lebih akurat oleh investor, sementara indeks yang dibangun dengan model risiko milik sendiri lebih mirip dengan 'kotak hitam'.

Uji coba ulang vs. rekam jejak langsung: poin ini khususnya relevan untuk beberapa faktor yang baru diluncurkan dan indeks berkelanjutan di mana kinerja dan metrik lain yang disajikan oleh penyedia indeks didasarkan pada uji coba ulang dan bukan data langsung. Dalam beberapa kasus, data uji coba ulang mungkin telah disesuaikan secara berlebihan, dan profil risiko-imbal hasil indeks setelah peluncuran mungkin berbeda dari uji coba ulang.

Strategi berbasis aturan atau indeks: poin ini terutama berkaitan dengan indeks yang tidak tertimbang kapitalisasi pasar, termasuk faktor dan berkelanjutan, ketika klien mungkin memilih faktor pihak ketiga dan/atau indeks berkelanjutan, atau memilih indeks tertimbang kapitalisasi pasar dan mencapai eksposur faktor melalui penyaringan dan/atau kemiringan pada portofolio, yaitu melalui strategi berbasis aturan.

Pemilihan penyedia indeks

Persyaratan untuk pasar, ukuran, dan strategi eksposur tolok ukur yang disebutkan di bagian atas biasanya akan memengaruhi pemilihan penyedia indeks. Penyedia indeks cenderung menawarkan indeks mereka dalam dua kelompok utama, lokal dan global, seperti yang diuraikan di bawah ini.

Indeks lokal adalah apa yang disebut indeks 'unggulan' yang mencakup segmen geografis tertentu. Contohnya meliputi: SP 500, Dow Jones Industrial Average, Russell 3000, FTSE 100, EUROSTOXX 50, DAX, SPI, dll. Indeks ini dapat dilihat sebagai 'berdiri sendiri' karena tidak dibangun dengan pendekatan blok penyusun dalam konteks semesta investasi global – yaitu, indeks ini disukai oleh investor yang ingin mendapatkan eksposur ke segmen geografis tertentu melalui indeks lokal unggulan/blue chip yang terkait dengan segmen tersebut. Misalnya, jika seorang investor ingin mendapatkan eksposur ke pasar ekuitas berkapitalisasi besar dan menengah AS, dan tidak tertarik untuk mendapatkan eksposur ke pasar/segmen ukuran lain, mereka kemungkinan akan mempertimbangkan SP 500.

Indeks global bertujuan untuk menangkap pasar ekuitas global yang dapat diinvestasikan melalui indeks yang dibangun dengan pendekatan blok penyusun, yang memungkinkan investor memperoleh eksposur ke satu, lebih, atau semua segmen pasar dan ukuran secara global tanpa celah atau tumpang tindih. Ini cocok untuk investor yang ingin memperoleh eksposur ke pasar ekuitas global sejak awal peluncuran portofolio ekuitas indeks mereka (melalui indeks global) atau secara bertahap melalui penggabungan berbagai segmen pasar dan ukuran (blok penyusun). MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) dan FTSE Global Equity Index Series (GEIS) adalah beberapa seri indeks global yang paling populer. Dalam Exhibit kami menguraikan pendekatan blok penyusun yang umum dalam membangun indeks global.

Lampiran 3: Indeks global dibangun melalui blok penyusun

Di samping penyedia indeks arus utama yang sudah lama berdiri seperti MSCI, FTSE Russell, SP DJI, dan STOXX, terdapat penyedia indeks khusus yang lebih khusus seperti Scientific Beta dan Research Affiliates, yang berfokus pada konstruksi indeks faktor, serta pengganggu indeks seperti Solactive, yang menawarkan tingkat kustomisasi yang tinggi.

Selain memutuskan antara penyedia indeks lokal vs. global, investor juga harus mempertimbangkan tata kelola indeks dan aspek komersial sebagai bagian dari pemilihan penyedia indeks mereka.

Tata kelola indeks

Reputasi dan keawetan penyedia indeks: setelah tolok ukur dipilih dan diterapkan pada portofolio ekuitas indeks, sangat mengganggu jika harus menggantinya dengan indeks lain, terutama indeks dari penyedia indeks lain. Perubahan tersebut dapat dipicu oleh penyedia indeks yang gulung tikar atau harus merasionalisasi seri indeks karena rendahnya minat investor yang membuat seri indeks ini tidak layak secara finansial. Uji tuntas pada penyedia indeks, termasuk peninjauan struktur kepemilikan, posisi keuangan, dan rencana bisnis mereka, dapat memberikan wawasan tentang potensi keawetan mereka.

Riset, ketersediaan data, dan dukungan: penyedia indeks yang mapan mempekerjakan tim peneliti yang besar untuk melakukan analisis pada berbagai topik, termasuk struktur pasar, peristiwa perusahaan, faktor premi risiko, keberlanjutan, dll. Ketersediaan riset dan basis data tersebut khususnya relevan dalam konstruksi indeks khusus. Selain itu, dukungan yang tepat waktu dan menyeluruh dari penyedia indeks dalam menjawab pertanyaan investor penting, khususnya ketika pertanyaan tersebut menyangkut penanganan peristiwa perusahaan dalam indeks, karena hal ini dapat memengaruhi akurasi pelacakan dan nilai portofolio indeks. Data dan analitik semakin penting mengingat pertumbuhan indeks faktor dan berkelanjutan, dengan banyak penyedia indeks membeli basis data spesialis, khususnya di bidang data berkelanjutan. Sementara basis data tersebut memungkinkan penyedia indeks untuk menawarkan lebih banyak penyesuaian, penyesuaian tersebut cenderung terbatas pada perangkat penyedia indeks.

Riwayat tata kelola yang terbukti: karena indeks merupakan strategi berbasis aturan, aturan yang transparan, tidak ambigu, dan kuat terkait metodologi konstruksinya, kebijakan perhitungan, penanganan peristiwa perusahaan, dan penyeimbangan kembali, adalah kunci bagi implementasi dan pengelolaan portofolio indeks yang efisien.

Komersial

Biaya lisensi indeks berbasis aset dan biaya data indeks: dengan pertumbuhan yang terus kuat dalam investasi indeks, penyedia indeks mencoba memanfaatkan tren ini dengan mengenakan biaya lisensi indeks berbasis aset untuk hak melacak indeks mereka (biasanya biaya ini adalah biaya berbasis poin dasar yang diterapkan pada AUM) serta biaya data indeks khusus untuk membangun indeks yang dibuat khusus (biasanya biaya ini adalah biaya tahunan dengan jumlah uang tetap yang diterapkan per indeks). Biaya ini dibayarkan oleh investor sebagai tambahan dari biaya manajemen, dan untuk portofolio indeks dengan ukuran yang lebih besar, biaya indeks dapat mendominasi biaya keseluruhan. Biaya bervariasi antara penyedia indeks, dan juga dapat dinegosiasikan, oleh karena itu, ada baiknya memperoleh perkiraan biaya indikatif dari penyedia indeks yang berbeda.

Indeks yang bersaing: terkait dengan poin di atas tentang biaya indeks, ketersediaan indeks serupa yang bersaing yang dibangun oleh penyedia indeks yang berbeda berpotensi memungkinkan investor untuk memilih indeks yang paling hemat biaya.

Kepentingan klien: Kepentingan klien terhadap suatu indeks penting dari dua aspek. Pertama, semakin populer suatu indeks, semakin banyak sumber daya, dukungan, dan pemeliharaan yang biasanya dialokasikan penyedia indeks untuk indeks tersebut, dan juga kecil kemungkinan indeks tersebut akan dihentikan. Kedua, semakin banyak aset yang melacak suatu indeks melalui portofolio indeks, semakin besar kemungkinan dampaknya terhadap pembentukan harga keranjang penambahan dan penghapusan dari indeks di sekitar penyeimbangan ulang indeks, dan semakin banyak inefisiensi mikro yang berpotensi dieksploitasi yang memungkinkan untuk menambah nilai tambahan pada portofolio indeks.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data