Sanksi AS baru-baru ini telah memicu perubahan signifikan dalam lanskap impor minyak mentah India, mendorong pengiriman dari Rusia ke level terendah dalam dua tahun pada bulan Desember dan meningkatkan pangsa pasar OPEC ke titik tertinggi dalam 11 bulan.

OPEC Meraih Keuntungan Seiring Penurunan Pengiriman dari Rusia

Data perdagangan dari bulan Desember mengungkapkan perubahan signifikan dalam strategi pengadaan minyak India. Porsi OPEC dari total impor minyak mentah negara itu naik menjadi 53,25%.

Peningkatan ini terjadi seiring dengan penurunan aliran minyak Rusia sebesar 22% menjadi 1,38 juta barel per hari, yang hanya menyumbang 27,4% dari total impor India. Faktor utama di balik penurunan ini adalah keputusan Reliance Industries untuk menangguhkan pembelian dari perusahaan Rusia yang dikenai sanksi, Rosneft, yang dengannya mereka memiliki kontrak pasokan jangka panjang.

Rusia Tetap Menjadi Pemasok Individu Teratas

Meskipun terjadi penurunan volume, Rusia tetap mempertahankan posisinya sebagai pemasok minyak mentah terbesar ke India pada bulan Desember. Irak dan Arab Saudi menyusul sebagai pemasok terbesar kedua dan ketiga.

Aliran minyak Rusia yang berkelanjutan sebagian besar didukung oleh perusahaan minyak milik negara India, yang telah mengalihkan pengadaan mereka ke entitas Rusia yang tidak dikenai sanksi. Ke depan, analis Kpler, Sumit Ritola, memperkirakan bahwa aliran minyak Rusia ke India kemungkinan akan stabil antara 1,2 juta dan 1,4 juta barel per hari.

Pergeseran Arus Perdagangan dan Tren Tahunan

Tren ini meluas lebih dari sekadar satu bulan. Data untuk sepanjang tahun 2025 menunjukkan pangsa OPEC dalam impor India meningkat menjadi 50%, naik dari 49% pada tahun sebelumnya. Sebaliknya, pangsa Rusia menurun dari 36% pada tahun 2024 menjadi 33% pada tahun 2025.

Sebuah laporan dari Pusat Penelitian Energi dan Udara Bersih (CREA) mencatat bahwa pengiriman minyak Rusia ke India turun 29% secara bulanan pada bulan Desember, mencapai titik terendah sejak G7 menerapkan pembatasan harga. Penurunan ini jauh kurang parah daripada beberapa prediksi, seperti perkiraan Bloomberg yang menunjukkan bahwa aliran minyak dapat turun hingga hanya 800.000 barel per hari.

Sementara konsumsi minyak mentah Rusia oleh India menurun, impor China melonjak sebesar 23% pada periode yang sama. Peningkatan permintaan dari China ini membantu mendorong kenaikan 11% dalam total ekspor minyak Rusia untuk bulan Desember, menyoroti pergeseran yang lebih luas dalam perdagangan energi global.

Pasar

Ketegangan geopolitik kemarin mereda sebagai pendorong perdagangan global. Presiden Trump mengambil nada yang lebih hati-hati terkait tindakan langsung terhadap Iran, menghentikan kenaikan harga minyak baru-baru ini. Brent kembali di bawah $64/b.

Reli 'aset aman/kelangkaan' pada emas dan perak yang baru-baru ini juga meluas ke logam industri lainnya (tembaga, tembaga, dll.) juga menjadi korban aksi ambil untung. Belakangan ini seringkali berbeda, tetapi dalam konteks geopolitik yang (sementara?) lebih menguntungkan ini, data ekonomi AS bahkan berperan dalam pergerakan harga intraday. Klaim pengangguran mingguan AS (198 ribu) turun kembali ke level di bawah 200 ribu. Survei manufaktur New York Fed Empire (7,7 dari -3,7, dengan pesanan dan pengiriman yang kuat) dan prospek bisnis Philly Fed (12,6 dari -8,8 juga dengan detail mendasar yang solid) menunjukkan hasil yang kuat.

Seri data ini bukanlah perubahan besar terkait gambaran ekonomi secara keseluruhan dan pesannya masih dapat dibantah oleh rilis data lain yang lebih menonjol. Namun demikian, data ini mengkonfirmasi pandangan bahwa The Fed benar dalam penilaiannya bahwa ekonomi AS cukup stabil dan tidak diperlukan stimulus segera, terutama karena inflasi tetap di atas target. Setelah penurunan kurva imbal hasil yang didorong oleh sentimen risk-off pada hari Rabu, kurva imbal hasil AS kemarin mengalami penurunan dengan imbal hasil naik antara 5,5 bps (2,5 tahun) dan 1,2 bps (30 tahun). Pergerakan di Eropa tetap lebih jinak dengan imbal hasil obligasi Jerman 2 tahun naik 2,6 bps. Obligasi 30 tahun masih turun 1,8 bps. Data yang cukup baik dan beberapa penurunan ketegangan geopolitik cukup untuk memicu kenaikan di pasar ekuitas global (Dow Eurostoxx +0,6%). Namun, dolar AS berkinerja lebih baik (DXY ditutup 99,3). EUR/USD berjuang untuk tidak jatuh di bawah level 1,16. Pelemahan yen sedikit mereda setelah pengumuman pemilihan umum baru (USD/JPY 158,6), tetapi gambaran (yen) tetap rapuh. Imbal hasil obligasi Inggris pulih 3,5-5,5 bps di seluruh kurva karena data PDB/produksi bulanan Inggris yang lebih baik, tetapi hal itu tidak membantu penguatan sterling lebih lanjut. EUR/GBP bahkan pulih dari area support 0,8650/55 untuk ditutup di 0,8675.

Pasar saham Asia menunjukkan gambaran yang beragam hari ini, dengan Jepang dan China mengalami kerugian kecil. Kontrak berjangka AS sedikit menguat (SP +0,3%). Dolar mempertahankan kenaikannya baru-baru ini (DXY 99,35, EUR/USD 1,1605). Kalender ekonomi sekali lagi hanya berisi data ekonomi tingkat kedua (aktivitas jasa NY Fed, data produksi AS, indeks perumahan NAHB). Pasar AS juga bersiap untuk libur panjang (Hari Martin Luther King pada hari Senin). Libur panjang dalam konteks (geopolitik) yang tidak pasti saat ini mungkin menyebabkan beberapa kehati-hatian dalam penempatan posisi. Gambaran teknis pada DYX dan EUR/USD (penembusan di atas 99,25 dan di bawah 1,161) setidaknya menunjukkan momentum USD yang konstruktif untuk saat ini.

Pandangan Berita

Komisi Eropa, dalam meninjau aturan aksesi Uni Eropa, sedang mempertimbangkan untuk mengganti sistem saat ini dengan model dua tingkat, seperti yang dilaporkan Financial Times. Di bawah sistem yang telah berusia 30 tahun ini, negara kandidat anggota Uni Eropa hanya dapat masuk jika memenuhi semua persyaratan, termasuk mengadopsi sejumlah besar peraturan Uni Eropa. Model baru yang sedang dibahas akan memungkinkan percepatan proses masuk kandidat. Setelah bergabung, negara tersebut akan memiliki kekuasaan pengambilan keputusan yang jauh lebih sedikit, misalnya kehilangan hak suara di pertemuan puncak para pemimpin, dan mendapatkan akses bertahap ke bagian-bagian pasar tunggal blok tersebut serta pendanaan dan subsidi, setelah memenuhi tonggak-tonggak pasca-keanggotaan.

Usulan tersebut secara khusus dipertimbangkan untuk Ukraina. Sebagai bagian dari rencana perdamaian yang dipimpin AS, negara tersebut diizinkan untuk bergabung dengan Uni Eropa. Namun, para pejabat mencatat bahwa dibutuhkan reformasi selama satu dekade bagi Ukraina untuk memenuhi aturan aksesi Uni Eropa saat ini dan memahami bahwa Presiden Zelenskyy mungkin hanya dapat menerima bagian lain dari kesepakatan perdamaian (termasuk konsesi teritorial) jika ia memiliki keanggotaan Uni Eropa jangka pendek untuk dipamerkan sebagai imbalannya. Usulan Komisi Eropa ini sangat kontroversial, dengan beberapa pihak khawatir hal itu akan mengurangi nilai keanggotaan dan dapat merusak stabilitas di blok tersebut.

Amerika Serikat dan Taiwan kemarin menandatangani perjanjian perdagangan yang memangkas tarif impor Taiwan saat ini sebesar 20% menjadi 15%. Hal ini sejalan dengan negara-negara tetangga di kawasan tersebut, termasuk Jepang dan Korea Selatan. Perjanjian tersebut juga menghapuskan tarif untuk obat generik, suku cadang kedirgantaraan, dan sumber daya alam yang tidak tersedia di AS, serta menawarkan perlakuan negara paling disukai (most-favoured nation) kepada Taiwan. Sebagai imbalannya, Taiwan berjanji untuk berinvestasi sebesar $250 miliar di industri chip di AS, dan impor chip bebas tarif ke AS tunduk pada kuota tertentu. Presiden Trump sebelumnya mengancam akan mengenakan bea masuk 100% pada semikonduktor, yang akan sangat membebani Taiwan sebagai produsen terpenting di dunia. Namun, beberapa pihak di Taiwan mengkritik perjanjian tersebut karena dianggap memindahkan industri chip keluar dari negara itu dan dengan demikian mengurangi insentif bagi Washington untuk melindungi Taipei dari kemungkinan serangan Tiongkok.

Sumber: KBC Bank

Yen sekali lagi berupaya pulih dari kerugian tajam baru-baru ini, dengan momentum kali ini didukung oleh latar belakang kebijakan yang lebih kuat. Otoritas Jepang telah meningkatkan intervensi verbal, dan yang terpenting, para pejabat telah melampaui peringatan rutin dan secara eksplisit mengisyaratkan kemungkinan tindakan bersama dengan AS. Selain itu, dikombinasikan dengan spekulasi kenaikan suku bunga BoJ sebelumnya, hal ini telah memperkuat persepsi bahwa Jepang semakin bertekad untuk mempertahankan level 160 terhadap Dolar.

Pergeseran tersebut penting untuk penentuan posisi. Setelah berminggu-minggu terjadi penjualan yen satu arah, perkembangan minggu ini menunjukkan bahwa Tokyo tidak lagi nyaman membiarkan depresiasi berjalan tanpa terkendali. Dengan tekad yang kini lebih terlihat, para spekulator mungkin enggan untuk menguji otoritas secara agresif dalam waktu dekat, membuka ruang untuk pemulihan yang lebih berkelanjutan pada USD/JPY.

Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama memperkuat pesan tersebut pada hari Jumat, dengan mengatakan bahwa pemerintah siap mengambil "tindakan tegas" untuk membendung penurunan nilai Yen yang berkelanjutan. "Saya telah berulang kali mengatakan bahwa kami akan mengambil setiap langkah yang mungkin," katanya kepada wartawan. Katayama secara khusus menunjuk pada pernyataan bersama dengan AS pada September lalu, menekankan bahwa bahasanya tentang intervensi itu disengaja. Yang penting, ia menekankan bahwa pernyataan tersebut tidak menentukan apakah intervensi harus dikoordinasikan, menambahkan bahwa "tidak ada opsi yang dikecualikan."

Ekspektasi kebijakan moneter juga berfluktuasi. Menurut laporan Reuters, beberapa pembuat kebijakan Bank Sentral Jepang (BoJ) melihat peluang untuk menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan pasar, dengan April menjadi bahan diskusi jika pelemahan Yen memperkuat tekanan inflasi. Pandangan itu bertentangan dengan konsensus pasar yang lebih luas. Analis yang disurvei oleh Reuters masih memperkirakan BoJ akan menunggu hingga Juli sebelum menaikkan suku bunga lagi, dengan lebih dari 75% memperkirakan suku bunga akan mencapai 1% atau lebih tinggi pada bulan September. Namun demikian, kesenjangan antara pemikiran resmi dan penetapan harga pasar semakin menyempit.

Sumber-sumber mengindikasikan bahwa beberapa pembuat kebijakan bersedia bergerak lebih cepat jika bukti menunjukkan bahwa Jepang dapat secara berkelanjutan memenuhi target inflasi 2%. Bank Sentral Jepang (BoJ) juga diperkirakan akan merevisi proyeksi pertumbuhan dan inflasi fiskal 2026 pada pertemuan minggu depan, menambah kesan adanya pilihan kebijakan. Meskipun demikian, masih belum ada konsensus di dalam dewan kebijakan. Gubernur Kazuo Ueda secara konsisten mengisyaratkan kehati-hatian, menekankan perlunya menilai bagaimana kenaikan suku bunga sebelumnya memengaruhi ekonomi yang masih rapuh sebelum berkomitmen pada normalisasi yang lebih cepat.

Dalam hal kinerja valuta asing minggu ini, Kiwi tetap yang terkuat, kembali didorong oleh data manufaktur domestik yang kuat yang dirilis hari ini. Aussie menyusul, didukung oleh sentimen risiko yang stabil, dengan Loonie di posisi ketiga karena mencerna kerugian baru-baru ini. Euro adalah yang terlemah, diikuti oleh franc Swiss dan kemudian Yen, yang telah stabil tetapi belum berbalik secara signifikan. Poundsterling dan Dolar diperdagangkan di tengah-tengah.

Lane dari ECB: Basis kebijakan yang sangat stabil tidak menyisakan perdebatan suku bunga dalam waktu dekat.

Kepala Ekonom ECB Philip Lane mengatakan Zona Euro sekarang berada dalam "situasi yang sangat stabil," dengan alasan "tidak ada perdebatan suku bunga dalam waktu dekat" di bawah skenario dasar bank sentral. Dalam sebuah wawancara dengan La Stampa, Lane mengatakan pengaturan kebijakan saat ini konsisten dengan inflasi yang tetap berada di sekitar target, pertumbuhan mendekati potensi, dan pengangguran yang rendah dan menurun.

Lane menekankan bahwa tingkat suku bunga saat ini memberikan patokan untuk "beberapa tahun ke depan." Dengan perekonomian yang diperkirakan akan tumbuh mendekati tingkat potensialnya, ia mengatakan bahwa dibutuhkan percepatan aktivitas yang signifikan untuk mendorong hasil secara berarti di atas patokan dan memicu respons kebijakan.

Salah satu skenario alternatif yang ia kemukakan adalah gangguan global besar-besaran serupa dengan tahun 2021–2022, yang melibatkan hambatan rantai pasokan. Lane menggambarkan hal ini sebagai hasil yang "mengerikan", dan mencatat bahwa hal itu juga akan membawa kekuatan resesi daripada dorongan inflasi yang murni.

Indeks PMI BNZ Selandia Baru melonjak ke 56,1, level tertinggi dalam empat tahun.

Sektor manufaktur Selandia Baru mengakhiri tahun 2025 dengan pijakan yang kuat, dengan Indeks Kinerja Manufaktur BusinessNZ melonjak tajam dari 51,7 menjadi 56,1 pada bulan Desember. Angka tersebut menandai tingkat aktivitas tertinggi sejak Desember 2021 dan secara signifikan melampaui rata-rata jangka panjang sebesar 52,5.

Pemulihan tersebut bersifat menyeluruh. Produksi meningkat dari 53,2 menjadi 57,4, sementara pesanan baru melonjak dari 52,5 menjadi 59,8, menunjukkan momentum permintaan yang kuat. Tingkat pekerjaan juga membaik, naik dari 52,6 menjadi 53,8, menunjukkan bahwa perusahaan mulai merespons beban kerja yang lebih tinggi. Komentar positif dari responden meningkat menjadi 57,1%, naik dari 54,4% pada bulan November dan hanya 45,9% pada bulan Oktober.

Ekonom Senior BNZ, Doug Steel, mengatakan PMI positif untuk perhitungan PDB kuartal keempat dan menunjukkan momentum yang baik menjelang tahun baru, sambil menandai "risiko kenaikan" terhadap perkiraan pertumbuhan jangka pendek yang sudah konstruktif.

Tinjauan Harian USD/JPY

Pivot Harian: (S1) 158,26; (P) 158,57; (R1) 158,94;

Penurunan USD/JPY dari 159,44 berlanjut hari ini. Bias intraday tetap netral untuk saat ini, dan penurunan yang lebih dalam mungkin terjadi. Namun, penurunan harus ditahan di atas support 156,10 untuk memicu reli lainnya. Di sisi atas, di atas 159,44 akan melanjutkan kenaikan yang lebih besar dari 139,87. Target selanjutnya adalah proyeksi 200% dari 142,66 ke 150,90 dari 145,47 di 161,95, yang mendekati level tertinggi 161,94.

Secara keseluruhan, pola koreksi dari 161,94 (tertinggi tahun 2024) mungkin telah selesai dengan tiga gelombang di 139,87. Tren naik yang lebih besar dari 102,58 (terendah tahun 2021) mungkin siap untuk berlanjut menembus 161,94. Penembusan yang menentukan terhadap resistensi struktural 158,85 akan memperkuat skenario bullish ini dan menargetkan 161,94 untuk konfirmasi. Di sisi bawah, penembusan support 154,38 akan meredam pandangan bullish ini dan memperpanjang pola rentang koreksi dengan penurunan selanjutnya.

Pembaruan Indikator Ekonomi

Sumber: ACTIONFOREX

Perdana Menteri Slovakia Robert Fico dijadwalkan bertemu dengan Presiden AS Donald Trump di resor Mar-a-Lago miliknya pada hari Sabtu, sebuah langkah yang bertujuan untuk memperkuat hubungan antara Washington dan negara anggota Uni Eropa yang dikenal karena kritiknya terhadap blok tersebut.

Inti dari diskusi tersebut adalah rencana Slovakia untuk membangun pembangkit listrik tenaga nuklir baru. Kontrak yang diperkirakan bernilai €15 miliar ($17,4 miliar) ini dapat diberikan kepada perusahaan Westinghouse yang berbasis di AS paling cepat tahun depan.

Meletakkan Landasan untuk Kemitraan Energi Utama

Menjelang pertemuan di Mar-a-Lago, delegasi Slovakia akan berada di Washington pada hari Jumat untuk menandatangani perjanjian antar pemerintah tentang kerja sama energi nuklir dengan pemerintah AS. Perjanjian ini merupakan langkah penting yang diharapkan dapat meresmikan jalan bagi negosiasi langsung dengan Westinghouse.

Dorongan untuk menjalin hubungan yang lebih erat dengan AS muncul ketika Fico terus menantang Uni Eropa di berbagai bidang.

Jalur Tabrakan dengan Brussels

Fico, seorang perdana menteri empat kali yang selamat dari upaya pembunuhan pada tahun 2024, telah menjadi penentang vokal kebijakan Uni Eropa dalam beberapa isu utama, termasuk:

• Dukungan militer untuk Ukraina

• Migrasi

• Perlindungan iklim

• Hak-hak LGBTQ

Pemerintahannya secara bersamaan berupaya mempertahankan hubungan bisnis dengan Rusia dan China. Fico sangat ingin mengamankan pasokan minyak dan gas Slovakia dari Rusia, sebuah pendirian yang telah menempatkannya dalam konflik langsung dengan Brussel.

Meskipun Trump telah mendesak negara-negara Eropa untuk mengurangi ketergantungan energi mereka pada Moskow, pemerintahannya sebelumnya memberikan pengecualian sementara kepada Slovakia dan Hongaria, yang dipimpin oleh Perdana Menteri Viktor Orban, pemimpin lain yang bersimpati dengan citra politiknya.

Sikap FICO terhadap Perang di Ukraina

Fico telah mengadakan beberapa pertemuan dengan Presiden Rusia Vladimir Putin mengenai pasokan energi. Setelah kembali berkuasa pada tahun 2023, ia menghentikan bantuan militer Slovakia ke Ukraina, dengan alasan bahwa hal itu "memperpanjang perang secara tidak perlu."

Meskipun ia menggambarkan tindakan Rusia di Ukraina sebagai pelanggaran hukum internasional, ia juga mengklaim bahwa Moskow diprovokasi oleh Barat. Fico telah mengindikasikan bahwa ia akan mendukung perjanjian perdamaian yang cepat, bahkan jika itu mengharuskan Ukraina untuk membuat konsesi teritorial.

Sikap ini semakin dipertegas bulan lalu ketika Fico, bersama dengan Orban dari Hongaria dan Perdana Menteri Ceko yang baru, Andrej Babis, memilih untuk tidak ikut serta dalam rencana untuk menjamin pinjaman Uni Eropa sebesar €90 miliar ($105 miliar) kepada Kyiv.

Sumber: Bloomberg Eropa

Pemerintah Prancis sedang menyusun versi baru anggaran 2026 setelah debat parlemen yang penuh kontroversi gagal, memaksa para pejabat untuk mencari cara agar rencana fiskal tersebut dapat disahkan tanpa pemungutan suara langsung.

Menteri Anggaran Amelie de Montchalin menegaskan bahwa perubahan tersebut pada dasarnya akan menciptakan teks baru, yang rencananya akan disahkan pemerintah menggunakan perangkat konstitusional untuk mengatasi kebuntuan di lembaga legislatif.

"Kami mengajukan proposal baru dan perdana menteri akan menanyakan pendapat partai-partai politik dan bagaimana cara memajukannya," ujarnya pada hari Jumat di televisi France 2. "Kami tidak menginginkan omong kosong, kami menginginkan transparansi untuk seluruh rakyat Prancis."

Kebuntuan Parlemen Memaksa Pemerintah untuk Bertindak

Langkah ini diambil setelah kantor Perdana Menteri Sebastien Lecornu menyatakan pada hari Kamis bahwa pemungutan suara anggaran yang sukses di Majelis Nasional telah menjadi tidak mungkin. Kantor tersebut menyalahkan halangan dari partai-partai sayap kiri dan sayap kanan ekstrem di parlemen yang buntu, di mana tidak ada satu kelompok pun yang menguasai mayoritas.

Untuk mengesahkan anggaran dalam keadaan seperti ini, pemerintah memiliki beberapa pilihan di luar pemungutan suara standar. Pilihan-pilihan tersebut termasuk menerapkan Pasal 49.3 konstitusi yang kontroversial, yang memungkinkan pengesahan undang-undang tanpa pemungutan suara, atau menggunakan sistem dekrit terpisah.

Opsi Konstitusional Memicu Konflik Baru

Pilihan mekanisme tersebut telah menciptakan dilema politik baru. Perdana Menteri Lecornu sebelumnya telah berjanji untuk tidak menggunakan Pasal 49.3 untuk memaksakan pengesahan anggaran, sebuah konsesi signifikan yang bertujuan untuk menenangkan anggota parlemen oposisi yang telah menggulingkan dua pendahulunya, Michel Barnier dan Francois Bayrou.

Namun, jalur alternatif tersebut kini menghadapi perlawanan keras dari kelompok politik kunci. Partai Sosialis, yang dukungannya sangat penting bagi kelangsungan pemerintahan, telah menyatakan penentangannya secara tegas terhadap penggunaan jalur dekrit yang belum teruji ini.

Anggota parlemen sosialis Philippe Brun menggambarkan potensi penggunaan dekrit dengan istilah yang sangat tegas di radio France Info pada hari Selasa. "Itu akan sangat serius," ia memperingatkan. "Itu akan menjadi semacam kudeta terselubung."

Penentangan ini patut diperhatikan karena pemerintah berhasil lolos dari mosi tidak percaya tahun lalu setelah menggunakan Pasal 49.3 untuk anggaran sebelumnya, sebagian besar karena Partai Sosialis abstain.

Apa yang Dapat Diharapkan dalam Anggaran yang Direvisi

Menurut Montchalin, usulan anggaran baru akan mencerminkan negosiasi yang dilakukan dengan partai-partai politik dalam beberapa minggu terakhir, termasuk Partai Sosialis. Ia menguraikan beberapa area kunci yang akan dibahas dalam teks yang diperbarui:

• Pemerintah Daerah: Langkah-langkah baru untuk pemerintah daerah dan regional.

• Perpajakan: Penyesuaian dan perubahan pada kode pajak.

• Dukungan Pemuda: Rencana untuk memberikan dukungan tambahan bagi kaum muda.