Kapan Ekonomi Jerman Akan Bangkit Kembali?

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Pemilu pada bulan Februari akan memberikan kesempatan untuk mengatasi tantangan negara.

Perekonomian Jerman , yang tertinggal dari negara-negara lain dalam beberapa tahun terakhir , menghadapi serangkaian tantangan pada tahun 2025, termasuk ketidakpastian perdagangan dengan AS, harga energi yang masih tinggi, dan meningkatnya persaingan dari Tiongkok. Pemilu pada bulan Februari akan memberikan kesempatan untuk mengatasi tantangan negara tersebut.

Ekonomi terbesar di Eropa diperkirakan tumbuh 0,3% pada tahun 2025, lebih lambat dari estimasi untuk kawasan euro sebesar 0,8% dan untuk Inggris sebesar 1,2%, menurut Goldman Sachs Research. PDB riil negara tersebut (disesuaikan dengan inflasi) tidak berubah sejak kuartal keempat tahun 2019.

Kapan Ekonomi Jerman Akan Bangkit Kembali?_1

Di tengah semua tantangan tersebut, ada pula tanda-tanda bahwa industri Jerman menemukan cara untuk beradaptasi. "Meskipun produksi industri menurun secara signifikan selama beberapa tahun terakhir, jumlah nilai tambah sebenarnya jauh lebih stabil," kata Kepala Ekonom Riset Goldman Sachs, Jari Stehn. "Perusahaan-perusahaan Jerman telah mampu merespons dengan beralih dari produksi bermargin relatif rendah dalam bidang bahan kimia atau kertas, dan sebagainya, ke produksi bernilai lebih tinggi. Saya pikir jalan ke depan pada dasarnya adalah bagi perusahaan-perusahaan Jerman untuk terus melakukan itu."

Kami berbicara dengan Stehn dan analis Friedrich Schaper tentang perkiraan Goldman Sachs Research untuk pertumbuhan PDB di Jerman, persaingan dari China, dan prospek pelonggaran harga energi yang tinggi.

Mengapa perekonomian Jerman berkinerja lebih buruk dibandingkan perekonomian maju lainnya dalam beberapa tahun terakhir?

Jari Stehn: Sejak akhir tahun 2019, statistiknya cukup mencengangkan. PDB di Jerman tetap stagnan selama periode tersebut sementara negara-negara lain di kawasan euro tumbuh sebesar 5%, dan AS tumbuh sebesar 11%.

Ada beberapa alasan yang jelas untuk itu. Salah satunya adalah krisis energi yang melanda Jerman khususnya karena negara itu sangat bergantung pada gas pipa Rusia. Jerman memiliki banyak produksi yang membutuhkan banyak energi, dan ekonominya sangat terfokus pada aktivitas manufaktur. Jadi wajar saja jika kenaikan harga energi berdampak lebih besar pada Jerman dibandingkan pada negara lain.

Kedua, Jerman sangat bergantung pada China. Ini merupakan aset besar di masa lalu karena China telah tumbuh pesat. Namun selama beberapa tahun terakhir pertumbuhan di China telah melambat, sehingga Jerman telah menjual lebih sedikit barang ke China. Selain itu, China telah menjadi pesaing yang lebih besar dari waktu ke waktu, khususnya selama dua hingga tiga tahun terakhir. China kini memproduksi barang-barang yang lebih mirip dengan barang-barang yang diproduksi Jerman. Jadi pada dasarnya, China telah beralih dari tujuan ekspor utama menjadi pesaing utama, dan telah memperoleh pangsa pasar, khususnya di sektor-sektor yang mengalami kenaikan biaya besar di Jerman.

Ketiga, Jerman memiliki sejumlah masalah struktural yang lebih luas , seperti tingkat regulasi yang dihadapi oleh perusahaan rintisan bisnis dan kurangnya investasi publik. Secara kumulatif selama beberapa tahun terakhir, masalah-masalah tersebut telah menempatkan Jerman pada posisi yang kurang kompetitif.

Jika Anda menyatukan semua itu, itu menjelaskan sebagian besar kinerja yang buruk.

Your GDP growth forecast of 0.3% for 2025 is below the consensus. What explains the difference?

Jari Stehn: First, we think that many of the structural headwinds that we just talked about will continue. But then, on top of that, we also expect significant trade tensions from the second Trump administration. Germany is likely to be particularly exposed to those tensions because it's a very open economy. It's heavily focused on industrial activity. When you look back at the first Trump term, we saw a very sharp growth slowdown in 2018 and 2019. The day after the US election we downgraded our forecast for all of Europe, but particularly for Germany.

Are you expecting most of the economic impact to come from tariffs or the mere possibility of them?

Jari Stehn: The takeaway from the first Trump term was you didn't actually see many tariffs implemented on Europe, but you saw a lot of discussions around tariffs that created a lot of uncertainty, a lot of trade tension. In the end, those had big effects on investment, on confidence, and on growth in Germany.

We have set out two scenarios. One, which is our base case, is that you get a sharp increase in trade tensions, but ultimately the actual tariffs that you see are relatively limited and targeted on the auto sector. The auto sector is obviously big in Germany, so you still see a significant hit. Our estimate is a 0.6% hit to the level of GDP. The downside scenario involves an across-the-board tariff on all European imports into the US. In that scenario, we think the negative effects would be significantly bigger — about twice as large.

Either way, we think there is going to be a pronounced period of uncertainty, and that uncertainty will weigh on confidence and investment.

What are the market implications, particularly for Bunds, of the February election in Germany?

Friedrich Schaper: The market is focused on the potential for a looser fiscal stance in Europe and for Germany in particular, and the elections could be a catalyst for such loosening. However, we argue that even at the upper end of our range of expectations about higher fiscal spending, the increase in duration supply of German Bunds is relatively modest compared to the notable increase in safe asset supply that we are already observing. That’s mainly because of a structural shift in the fiscal stance in Europe and the European Central Bank, which is reducing its balance sheet. That has made an impact already, and it’s showing up in higher Bund yields and higher interest rates for euro assets.

So the additional impulse of higher spending after the elections is already well reflected in pricing, in our view. Coupled with the outlook for slowing economic growth, which we expect will lead to a sustained cycle of interest rate cuts from the ECB, Bunds remain our favorite long position among G-10 bonds.

Going back to the energy situation in Germany, are you expecting any relief on the cost front next year?

Jari Stehn: Energy prices have come down significantly from the peak days of the summer of 2022. So we've seen a lot of relief and there's probably some more relief in the pipeline in the sense that contracts in Germany are relatively long and don't reset very frequently. We do think there's some drag on the energy-intensive sectors that is still likely to lift.

We also think that ultimately a lot of liquid gas will flow into Europe and into Germany. Germany has built many liquid gas terminals, and from the end of 2025 onwards, a huge amount of liquid gas will be coming from the US and from Qatar. That should be helpful in normalizing prices.

The caveat is that, on a relative basis, energy costs are likely to stay high. They are still notably higher than before the energy crisis — about twice as high. And they are three to four times higher than in the US.

Do you see competition with China remaining a growth obstacle for the foreseeable future?

Jari Stehn: Yes, I think it will continue to be a headwind. China has moved up in the value chain in terms of the goods that it produces. It used to be more that China would produce lower-value manufactured goods that Germany would import and use as an input for creating high-value manufactured goods that they could sell and capture a big margin in the process. Cars are an obvious example. China is now producing a lot of cars itself that are in direct competition with German-made cars. I don't really see a good reason why that should change anytime soon.

I would also say, though, that Germany has managed to adapt. So even though industrial production is down significantly over the last few years, the amount of value added has actually been much more stable. In other words, German companies have been able to respond by moving out of relatively low-margin production in chemicals or paper, and so on, into higher-value production. I think the way forward essentially is for German companies to continue to do that.

You also write that Germany has by far the most fiscal space amongst major advanced economies. Is it likely to use some of that capacity for additional spending in the next year?

Jari Stehn: In terms of the debt levels, government debt accounts for 64% of Germany’s GDP, almost half of what you're seeing in the US. And the trajectory is very different because that figure is falling in Germany while it’s rising in the US. So there clearly is space.

Meski demikian, Jerman dibatasi oleh rem utang konstitusional, yang hanya memperbolehkan sedikit pinjaman saat Anda menyesuaikan defisit dengan siklus tersebut. Hal ini telah menyebabkan kebijakan yang sangat ketat selama beberapa tahun terakhir, terutama sekarang karena Anda memiliki biaya yang signifikan terkait dengan pertahanan, Ukraina, dan juga semua tantangan yang telah kita bicarakan, yang semuanya memerlukan investasi untuk ditangani.

Pemerintah yang akan berakhir tidak dapat menemukan kompromi terkait perubahan aturan pemutusan utang. Masalahnya adalah Anda memerlukan mayoritas dua pertiga untuk melakukan itu karena itu adalah amandemen konstitusional. Namun, kami pikir ada peluang bagus di bawah pemerintahan baru bahwa Anda bisa mendapatkan persetujuan tentang modifikasi aturan yang akan membuka ruang fiskal.

Peningkatan ekonomi mungkin relatif kecil — sekitar setengah persen dari PDB, atau sekitar 20 miliar euro per tahun. Kami tidak memperkirakan jumlah investasi ini akan segera mengubah gambaran pertumbuhan atau memengaruhi perkiraan PDB 0,3% kami untuk tahun depan. Mungkin ini lebih merupakan cerita tahun 2026 atau 2027.

Apa lagi yang Anda harapkan dalam hal kebijakan baru setelah pemilu Februari berlangsung?

Friedrich Schaper: Sebagian besar fokus diarahkan pada apa yang mungkin menjadi prioritas pemerintah yang dipimpin oleh CDU (Persatuan Demokratik Kristen), yang saat ini memimpin dalam jajak pendapat. Pertama, kami pikir pemerintah yang dipimpin CDU akan fokus pada pengesahan beberapa reformasi untuk meningkatkan daya saing ekonomi. Itu dapat mencakup pencabutan beberapa undang-undang terbaru, termasuk peraturan terkait iklim, untuk menurunkan pajak bagi bisnis, dan terutama untuk fokus pada penurunan harga energi bagi industri.

Kedua, kami pikir akan ada dorongan untuk meningkatkan partisipasi pasar tenaga kerja. Di satu sisi, ada beberapa pembicaraan tentang pembatasan imigrasi. Namun, di sisi lain, kami pikir pemerintah yang dipimpin CDU akan fokus pada peningkatan insentif kerja, misalnya, dengan memperketat kriteria kelayakan bagi penerima kesejahteraan, mengurangi pengeluaran kesejahteraan secara keseluruhan, dan berpotensi juga menaikkan usia pensiun.

Ketiga, kami berharap pemerintahan yang baru akan terus memenuhi target NATO sebesar 2% untuk pengeluaran militer. Kami mengharapkan dukungan kuat untuk hubungan transatlantik yang erat.

Terakhir, kami mengharapkan adanya integrasi Eropa lebih lanjut mengingat agenda CDU sebagai partai yang sangat pro-Eropa. Namun, kami mencatat bahwa CDU sangat skeptis terhadap integrasi lebih lanjut yang melibatkan beberapa kewajiban bersama, seperti skema asuransi simpanan bersama atau perbaikan pasar modal apa pun yang akan menyiratkan pinjaman bersama.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil

Pepperstone

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Seperti yang diharapkan, Komite Kebijakan Moneter Bank of England tetap pada kebijakannya pada pertemuan terakhir tahun ini, mempertahankan Suku Bunga Bank di 4,75%, sejalan dengan hasil bahwa pasar uang telah sepenuhnya didiskontokan sebelum pengumuman.

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil Saat Berjalan_1

Kurangnya pergeseran kebijakan berarti bahwa 'Nyonya Tua' hanya memberikan pelonggaran sebesar 50bp secara total tahun ini, suatu laju yang jauh lebih bertahap dalam mencabut pembatasan kebijakan dibandingkan dengan bank-bank sentral G10 lainnya, dan masih jauh dari pemangkasan sebesar lebih dari 150bp yang telah didiskontokan oleh kurva GBP OIS di awal tahun.

Bagaimanapun, keputusan bulan Desember bukanlah keputusan bulat. Sekali lagi, anggota MPC eksternal Dhingra tidak setuju dengan pemotongan suku bunga sebesar 25bps, yang mengukuhkan posisinya sebagai 'orang yang sangat konservatif' di Komite. Secara mengejutkan, Dhingra juga tidak setuju dengan Wakil Gubernur Ramsden dan anggota eksternal Taylor, yang menghasilkan suara yang lebih ketat dari yang diharapkan, yaitu 6-3, yang mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25bps.

Bersamaan dengan keputusan tersebut, seperti biasa, adalah pernyataan kebijakan terbaru dari MPC. Secara garis besar, pernyataan ini merupakan pengulangan dari pernyataan yang dikeluarkan setelah pertemuan November. Dengan demikian, Komite menegaskan kembali bahwa pendekatan "bertahap" untuk menghapus pembatasan kebijakan tetap tepat, dan bahwa kebijakan harus tetap "restriktif untuk jangka waktu yang cukup lama" guna mengurangi risiko tekanan inflasi yang tertanam dalam perekonomian. Lebih jauh, MPC menegaskan kembali bahwa pendekatan "bergantung pada data" dan "setiap pertemuan" akan terus diikuti, dengan fokus khusus pada "risiko persistensi inflasi".

Sebagai reaksi, kurva OIS GBP berubah sedikit ke arah yang lebih dovish, sebagai akibat dari perpecahan suara yang lebih ketat dari yang diharapkan. Dengan demikian, pasar uang sekarang melihat peluang sekitar 72% untuk pemangkasan suku bunga pada bulan Februari, naik dari sekitar 55% pada penutupan hari Rabu. Lebih jauh, pelonggaran sebesar 22bp sekarang sudah diperhitungkan pada akhir Q1, dari 18bp kemarin, sementara dua pemangkasan sebesar 25bp pada tahun 2025 sekarang sudah diperhitungkan sepenuhnya kembali ke dalam kurva.

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil Saat Berjalan_2

Ekspektasi kebijakan ini, dan keengganan Bank yang berkelanjutan untuk memberikan laju normalisasi yang lebih cepat, diperkuat oleh data ekonomi minggu ini.

Sementara pengangguran tetap stabil di angka 4,3% dalam tiga bulan hingga Oktober, baik gaji tetap, maupun penghasilan termasuk bonus, naik sebesar 5,2% YoY selama periode yang sama, didorong oleh penghargaan gaji sektor publik musim panas yang melampaui inflasi, yang selanjutnya akan mendorong pertumbuhan penghasilan dalam angka-angka November. Selain itu, tekanan gaji yang lebih luas tetap kuat, dengan pertumbuhan penghasilan berjalan pada tingkat kira-kira dua kali lipat yang akan sesuai dengan pengembalian berkelanjutan menuju sasaran inflasi 2%.

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil Saat Berjalan_3

Sementara itu, tekanan harga tetap ada. IHK utama naik 2,6% YoY pada bulan November, 0,2pp di atas perkiraan terbaru Bank, sementara harga inti naik 3,5% YoY, dan IHK jasa naik 5,0% YoY, yang kini telah berada di atas level tersebut selama dua setengah tahun terakhir. Kemajuan dalam memberantas tekanan harga dasar yang terus-menerus ini sangat lambat akhir-akhir ini, dengan beberapa kemajuan ini tampaknya mulai hilang. Untuk membuka kunci penurunan suku bunga lagi, para pembuat kebijakan akan mencari bukti yang meyakinkan tentang disinflasi yang lebih cepat selama bulan-bulan musim dingin.

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil Saat Berjalan_4

Melihat ke depan, jika bukti tersebut benar-benar ada, dasar pemikiran saya adalah agar MPC melakukan pemangkasan Suku Bunga Bank sebesar 25bps berikutnya pada pertemuan bulan Februari. Di luar itu, para pembuat kebijakan kemungkinan akan melakukan pemangkasan lebih lanjut secara triwulanan, kemungkinan pada pertemuan yang bertepatan dengan rilis Laporan Kebijakan Moneter yang diperbarui.

Risiko pada skenario dasar ini cenderung lebih dovish, di tengah tanda-tanda peningkatan momentum ekonomi secara keseluruhan yang melambat, dan dengan risiko pada pasar tenaga kerja yang cenderung menurun, di tengah perubahan yang akan datang pada Asuransi Nasional. Jika kelesuan pasar tenaga kerja yang lebih besar secara drastis mengurangi permintaan secara keseluruhan, sehingga menyebabkan penurunan inflasi jasa yang membandel, hal ini dapat menyebabkan laju normalisasi yang lebih cepat dari BoE, meskipun petunjuk tegas ke arah ini tidak mungkin terjadi hingga kuartal kedua, paling cepat.

MPC kemungkinan besar enggan untuk beralih dari sikap 'lambat dan mantap' saat ini terlalu cepat, terutama karena latar belakang ekonomi Inggris menjadi semakin stagflasi, yang memberikan dukungan lebih lanjut pada kasus pemotongan suku bunga 'bertahap' untuk sementara waktu.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pertumbuhan Ekonomi AS Kuartal Ketiga Direvisi Lebih Tinggi

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Ekonomi AS tumbuh lebih cepat daripada yang diperkirakan sebelumnya pada kuartal ketiga, didorong oleh belanja konsumen yang kuat.

Produk domestik bruto meningkat pada tingkat tahunan 3,1% yang direvisi naik, menurut Biro Analisis Ekonomi Departemen Perdagangan dalam estimasi ketiganya untuk PDB kuartal ketiga pada hari Kamis. Sebelumnya, ekonomi dilaporkan tumbuh pada kecepatan 2,8% pada kuartal lalu.

Ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan PDB tidak akan direvisi. Revisi tersebut mencerminkan peningkatan belanja konsumen dan pertumbuhan ekspor, yang mengimbangi revisi ke bawah pada investasi inventaris swasta dan revisi ke atas pada impor.

Perekonomian tumbuh pada kecepatan 3,0% pada kuartal April-Juni. Perekonomian tumbuh pada kecepatan yang jauh di atas apa yang dianggap pejabat Federal Reserve sebagai tingkat pertumbuhan noninflasi sekitar 1,8%.

Bank sentral AS pada hari Rabu menyampaikan pemangkasan suku bunga ketiga berturut-turut, tetapi memproyeksikan hanya dua kali pemangkasan biaya pinjaman tahun depan dibandingkan dengan empat kali pemangkasan yang telah diperkirakan pada bulan September, dengan alasan ketahanan ekonomi yang berkelanjutan dan inflasi yang masih tinggi.

Ada juga kekhawatiran bahwa beberapa kebijakan pemerintahan Trump yang akan datang, termasuk pemotongan pajak, deportasi massal imigran gelap, dan tarif impor barang, akan bersifat inflasi.

Suku bunga acuan The Fed diturunkan 25 basis poin ke kisaran 4,25%-4,50%. Suku bunga dinaikkan 5,25 poin persentase antara Maret 2022 dan Juli 2023 untuk mengendalikan inflasi.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan kepada wartawan pada hari Rabu bahwa "cukup jelas kita telah terhindar dari resesi," seraya menambahkan bahwa "ekonomi AS sungguh luar biasa, saya merasa sangat senang dengan kondisi ekonomi saat ini ... dan kami ingin mempertahankannya."

Belanja konsumen, yang mencakup lebih dari dua pertiga aktivitas ekonomi, tumbuh pada kecepatan 3,7%. Angka tersebut direvisi naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 3,5%.

Ukuran permintaan domestik yang tidak termasuk belanja pemerintah, perdagangan, dan inventaris meningkat pada kecepatan 3,4%. Penjualan akhir kepada pembeli domestik swasta sebelumnya diperkirakan meningkat pada tingkat 3,2%. Permintaan domestik meningkat pada kecepatan 2,7% pada kuartal kedua.

Laba nasional setelah pajak tanpa penyesuaian penilaian inventaris dan konsumsi modal turun $15,0 miliar, atau 0,4%. Sebelumnya, laba tersebut diperkirakan naik $0,2 miliar, atau tidak berubah dalam persentase.

Jika diukur dari sisi pendapatan, ekonomi tumbuh pada tingkat 2,1% pada kuartal terakhir, lebih rendah dari perkiraan awal sebesar 2,2%. Pendapatan domestik bruto (GDI) meningkat pada tingkat 2,0% pada kuartal kedua.

Pada prinsipnya, PDB dan GDI harus sama, tetapi dalam praktiknya keduanya berbeda karena keduanya diperkirakan menggunakan sumber data yang berbeda dan sebagian besar independen. Revisi acuan tahunan telah mempersempit kesenjangan antara PDB dan GDI secara tajam.

Rata-rata PDB dan GDI, yang juga disebut sebagai output domestik bruto dan dianggap sebagai ukuran aktivitas ekonomi yang lebih baik, meningkat pada tingkat 2,6%. Angka tersebut direvisi naik dari tingkat 2,5% yang dilaporkan bulan lalu. Output domestik bruto tumbuh pada kecepatan 2,5% pada kuartal April-Juni.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pasar Global Berada dalam Lautan Merah karena The Fed Meredupkan Harapan Reli Santa

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Pasar saham global berakhir pada hari Kamis dalam warna merah menyusul perubahan sikap agresif Fed, yang mengakibatkan aksi jual besar-besaran yang belum pernah terlihat sejak bulan Agustus.

Sentimen yang memburuk menyebabkan indeks acuan utama di kedua sisi Atlantik jatuh, meredupkan harapan untuk diadakannya Reli Santa.

Imbal hasil obligasi acuan utama pemerintah di Zona Euro meningkat, mengikuti jejak obligasi AS, karena Fed memperkirakan lebih sedikit penurunan suku bunga pada tahun 2025.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 2,3%, tertinggi dalam hampir sebulan.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak menjadi 4,56%, tertinggi sejak Mei, naik 17 basis poin selama dua hari terakhir.

Gejolak pasar obligasi terus membebani pasar ekuitas, dengan semua saham regional kemungkinan mengakhiri minggu ini lebih rendah, hanya beberapa hari sebelum Natal.

Eropa

Semua indeks acuan utama Eropa mencatatkan kerugian mingguan, dengan indeks Stoxx 600 pan-Eropa turun 2,32%, DAX turun 2,14%, CAC 40 turun 1,55%, dan FTSE 100 Inggris turun 2,35%.

Semua sektor berada di wilayah negatif, dengan saham energi dan industri memimpin penurunan minggu ini. Kedua sektor tersebut terus berkinerja buruk karena jatuhnya harga minyak dan logam.

Selama lima hari perdagangan terakhir, saham Shell dan BP merosot lebih dari 4%, sementara saham Rio Tinto dan Glencore turun hampir 9%, yang khususnya membebani pasar saham Inggris.

Sementara itu, saham teknologi menurun menyusul pemangkasan suku bunga agresif Fed, dengan ASML turun 3,69% dan SAP turun 1,35% pada hari Kamis.

Di sisi ekonomi, data Indeks Manajer Pembelian (PMI) manufaktur bulan Desember lebih rendah dari yang diharapkan di Jerman dan Prancis, yang menunjukkan bahwa penurunan sektor tersebut semakin dalam.

Pada catatan yang lebih cerah, PMI jasa di Jerman dan zona euro kembali tumbuh bulan ini, menurut perkiraan SP Global.

Akan tetapi, perluasan ini tidak cukup untuk mengimbangi tantangan ekonomi yang lebih luas.

Di Inggris, Bank of England mempertahankan suku bunga pada 4,75%, seperti yang diharapkan secara luas.

Namun, Gubernur Andrew Bailey menyatakan: "Dengan meningkatnya ketidakpastian dalam perekonomian, kami tidak dapat berkomitmen kapan atau seberapa besar kami akan memangkas suku bunga pada tahun mendatang," sembari menegaskan kembali pendekatan bertahap terhadap pemangkasan suku bunga di masa mendatang.

Nada dovish tersebut sangat kontras dengan sikap agresif Fed, yang menyebabkan pound Inggris melemah secara signifikan terhadap dolar, mencapai level terendah sejak Mei.

Jalan Wall Street

Pasar saham AS mengalami penurunan signifikan minggu ini menyusul pemangkasan suku bunga agresif The Fed.

Selama lima hari perdagangan terakhir, Dow Jones Industrial Average turun 3,39%, SP 500 turun 3,04%, dan Nasdaq Composite merosot 2,8%. Saham berkapitalisasi kecil, Russel 2000, anjlok 5,5% karena ekspektasi penurunan suku bunga yang lambat.

Di SP 500, seluruh sebelas sektor berakhir di wilayah negatif, dengan sektor real estat yang sensitif terhadap suku bunga memimpin kerugian, turun 6,84% selama seminggu.

Sektor energi menyusul, turun 6,76%, sementara sektor industri turun 5,67% dibandingkan minggu lalu.

Sebagian besar saham "Magnificent Seven" mengalami penurunan setiap minggunya, dengan Nvidia turun 4,85% dan Meta Platforms turun 5,58%. Namun, Tesla melawan tren tersebut, naik 4,32% dari minggu ke minggu.

The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin, sehingga total pengurangan tahun ini menjadi satu poin persentase penuh.

Namun, diagram titiknya memproyeksikan hanya dua pemangkasan tahun depan, turun dari empat pemangkasan dalam perkiraan sebelumnya. Pertumbuhan PDB kuartal ketiga terakhir mencapai kecepatan tahunan sebesar 3,1%, lebih tinggi dari dua estimasi pertama.

Data ini semakin membuktikan ketahanan ekonomi, memperkuat ekspektasi siklus pelonggaran bertahap oleh Fed.

Asia

Bank Jepang (BOJ) mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah minggu ini dan memberikan sedikit arahan mengenai keputusan suku bunga di masa mendatang.

Pasar menafsirkan hal ini sebagai sikap dovish, mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Januari. Yen Jepang melemah tajam terhadap dolar, mencapai level terendah sejak Juli.

Di Tiongkok, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mempertahankan Suku Bunga Pinjaman 1 tahun dan 5 tahun tidak berubah, seperti yang diharapkan.

Sikap agresif The Fed mungkin telah memengaruhi PBOC untuk memperlambat laju penurunan suku bunga, membantu menstabilkan yuan yang jatuh. Yuan Tiongkok melemah terhadap dolar ke level terendah sejak November 2023 pada hari Kamis.

Di tempat lain, ekonomi Selandia Baru kembali mengalami resesi teknis. PDB kuartal ketiga mengalami kontraksi sebesar 1% dibandingkan kuartal sebelumnya, menyusul kontraksi sebesar 1,1% pada Q2.

Dua kuartal berturut-turut pertumbuhan ekonomi negatif merupakan resesi teknis.

Sumber: Euronews

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Prakiraan Harga Perak: XAG/USD Berkonsolidasi di Sekitar $29 Saat Investor Menunggu Data Inflasi PCE AS

Alex

Tren Ekonomi

Komoditas

Harga perak (XAG/USD) diperdagangkan dalam kisaran ketat sekitar $29,00 pada sesi perdagangan Eropa hari Jumat. Logam putih tersebut berkonsolidasi karena investor menunggu data Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti Amerika Serikat (AS) untuk bulan November, yang akan dipublikasikan pada pukul 13:30 GMT.

Para ekonom memperkirakan data inflasi inti tahunan AS PCE meningkat menjadi 2,9% dari 2,8% pada bulan Oktober. Secara bulanan, data inflasi dasar diperkirakan tumbuh stabil sebesar 0,2%. Tanda-tanda perlambatan ringan dalam tekanan harga tidak mungkin memengaruhi ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve (Fed) akan menghentikan pelonggaran kebijakan dalam pertemuan kebijakan pada bulan Januari 2025. Namun, perlambatan tajam dapat membebani ekspektasi tersebut. Sebaliknya, percepatan ringan atau tajam dalam tekanan harga akan memperkuat ekspektasi tersebut.

Dalam pertemuan kebijakan pada hari Rabu, Fed memangkas suku bunga pinjaman utamanya sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4,25%-4,50% tetapi mengisyaratkan lebih sedikit pemotongan suku bunga untuk tahun 2025. Grafik titik Fed menunjukkan bahwa para pejabat secara kolektif melihat suku bunga Dana Federal menuju 3,9% pada tahun 2025 dibandingkan dengan 3,4% yang diproyeksikan pada bulan September.

Menjelang data inflasi PCE AS, Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, bergerak turun setelah mencatat level tertinggi baru dalam dua tahun di 108,50. Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun turun tipis menjadi 4,56% dari level tertinggi baru dalam enam bulan di 4,60%. Imbal hasil yang lebih tinggi pada aset berbunga meningkatkan biaya peluang untuk memegang investasi pada aset yang tidak memberikan imbal hasil, seperti Perak.

Analisis teknis perak

Harga perak turun di bawah Exponential Moving Average (EMA) 200 hari, yang diperdagangkan di sekitar $29,35. Logam putih ini melemah setelah menembus garis tren naik di sekitar $30,20, yang diplot dari titik terendah 29 Februari di $22,30.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari turun dalam kisaran bearish 20,00-40,00, yang mengarahkan momentum penurunan ke depannya.

Jika dilihat ke bawah, level terendah September di $27,75 akan menjadi support utama untuk harga Perak. Di sisi atas, EMA 50 hari di sekitar $30,90 akan menjadi penghalang.

Grafik harian perak

Tanya Jawab Perak

Mengapa orang berinvestasi pada Perak?

Perak adalah logam mulia yang banyak diperdagangkan di kalangan investor. Secara historis, perak telah digunakan sebagai penyimpan nilai dan alat tukar. Meskipun kurang populer dibandingkan Emas, para pedagang dapat beralih ke Perak untuk mendiversifikasi portofolio investasi mereka, untuk nilai intrinsiknya atau sebagai lindung nilai potensial selama periode inflasi tinggi. Investor dapat membeli Perak fisik, dalam bentuk koin atau batangan, atau memperdagangkannya melalui sarana seperti Exchange Traded Funds, yang melacak harganya di pasar internasional.

Faktor apa saja yang memengaruhi harga Perak?

Harga perak dapat berubah karena berbagai faktor. Ketidakstabilan geopolitik atau ketakutan akan resesi yang parah dapat membuat harga perak meningkat karena statusnya sebagai aset yang aman, meskipun pada tingkat yang lebih rendah daripada emas. Sebagai aset tanpa imbal hasil, perak cenderung naik dengan suku bunga yang lebih rendah. Pergerakannya juga bergantung pada perilaku Dolar AS (USD) karena aset tersebut dihargakan dalam dolar (XAG/USD). Dolar yang kuat cenderung menahan harga perak, sedangkan Dolar yang lemah cenderung mendorong harga naik. Faktor-faktor lain seperti permintaan investasi, pasokan pertambangan – perak jauh lebih melimpah daripada emas – dan tingkat daur ulang juga dapat memengaruhi harga.

Bagaimana permintaan industri mempengaruhi harga Perak?

Perak banyak digunakan dalam industri, terutama di sektor-sektor seperti elektronik atau energi surya, karena memiliki salah satu konduktivitas listrik tertinggi dari semua logam – lebih tinggi dari Tembaga dan Emas. Lonjakan permintaan dapat meningkatkan harga, sementara penurunan cenderung menurunkannya. Dinamika ekonomi AS, Tiongkok, dan India juga dapat berkontribusi terhadap perubahan harga: bagi AS dan khususnya Tiongkok, sektor industri besar mereka menggunakan Perak dalam berbagai proses; di India, permintaan konsumen terhadap logam mulia untuk perhiasan juga memainkan peran penting dalam menentukan harga.

Bagaimana harga Perak bereaksi terhadap pergerakan Emas?

Harga perak cenderung mengikuti pergerakan emas. Ketika harga emas naik, perak biasanya akan mengikutinya, karena statusnya sebagai aset safe haven serupa. Rasio emas/perak, yang menunjukkan jumlah ons perak yang dibutuhkan untuk menyamai nilai satu ons emas, dapat membantu menentukan valuasi relatif antara kedua logam tersebut. Beberapa investor mungkin menganggap rasio yang tinggi sebagai indikator bahwa perak dinilai terlalu rendah, atau emas dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, rasio yang rendah mungkin menunjukkan bahwa emas dinilai terlalu rendah dibandingkan dengan perak.

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Nasdaq 100 Technical: Berisiko Mengalami Penurunan Korektif Selama Beberapa Minggu

Owen Li

Tren Ekonomi

Pasar Saham Global

Nasdaq 100 telah membalikkan momentum bullish-nya di mana di awal minggu ini, indeks ini menjadi satu-satunya indeks saham acuan utama AS yang mencetak titik tertinggi baru di angka 22.133 pada hari Senin, 16 Desember.

Rilis ex-post dari "dot plot" kebijakan moneter terbaru Federal Reserve AS dan konferensi pers Ketua Fed Powell pada hari Rabu, 18 Desember, telah membuat pasar saham AS ketakutan. Fed telah mengindikasikan prospek penurunan suku bunga yang lebih rendah pada tahun 2025 karena risiko tekanan inflasi yang meningkat (beberapa pejabat Fed telah memperhitungkan dampak kebijakan "America First" pemerintahan Trump yang akan datang).

Meningkatnya prospek transisi dari “poros dovish” Fed ke poros “normalisasi” pada tahun 2025 kemungkinan merupakan narasi pada titik ini yang dapat meredupkan harapan “Santa Rally” musiman pada akhir tahun ini.

Nasdaq 100 dengan beta yang lebih tinggi mencatat kerugian sebesar 4% dari 18 Desember hingga 19 Desember (buka hingga tutup) ex-post FOMC, yang merupakan indeks dengan kinerja terburuk kedua di antara empat indeks saham utama AS; Russell 2000 (-5,3%), SP 500 (-3%), Dow Jones Industrial Average (-2,6%).

Beberapa elemen teknis kini telah menunjukkan kemungkinan peningkatan koreksi jangka menengah (multi-minggu) pada Nasdaq 100

Luas pasar yang lemah

Gbr. 1: Persentase saham komponen Nasdaq 100 dan SP 500 di atas rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari per 19 Desember 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Sejak awal Desember 2024, persentase saham komponen Nasdaq 100 yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari masing-masing telah turun. Sebaliknya, pergerakan harga Nasdaq 100 terus meroket ke atas hingga mencetak rekor tertinggi dalam dua minggu terakhir.

Saat ini, persentase saham komponen Nasdaq 100 yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 20 hari masing-masing telah anjlok menjadi 9,9% per 19 Desember. Selain itu, saham komponen Nasdaq 100 di atas rata-rata pergerakan 50 hari masing-masing telah menurun menjadi 33,7% (lihat Gambar 1).

20.790 adalah garis pertahanan terakhir untuk Nasdaq 100

Gambar 2: Tren jangka menengah utama CFD Nasdaq 100 per 20 Desember 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Tiga hari terakhir pergerakan harga Indeks CFD Nasdaq 100 (proksi dari kontrak berjangka E-mini Nasdaq 100) telah terintegrasi kembali di bawah batas atas saluran menaik sekuler jangka panjangnya dari titik terendah Maret 2020. Pengamatan ini menunjukkan bahwa penembusan bullish yang terlihat pada tanggal 4 Desember merupakan langkah percepatan kegagalan.

Sejak mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada 16 Desember, harga telah turun sebesar 5,5%. Harga sekarang berada tepat di atas rata-rata pergerakan 50 hari, yang bertindak sebagai support menengah utama di 20.790.

Pembacaan terkini yang terlihat dari indikator momentum RSI harian menunjukkan bahwa support menengah utama 20.790 kemungkinan merupakan "support lemah" karena RSI telah menembus di bawah support garis tren menaik paralel dan menembus di bawah level 50 yang menunjukkan kebangkitan momentum bearish jangka menengah (lihat Gambar 2).

Selain itu, lebih sedikit saham komponen Nasdaq 100 yang berhasil mencatat titik tertinggi baru 52 minggu sejak 14 November 2024 karena rata-rata pergerakan 10 hari dari perbedaan antara titik tertinggi baru 52 minggu dikurangi titik terendah 52 minggu telah membentuk titik tertinggi yang lebih rendah.

Oleh karena itu, penembusan dengan penutupan harian di bawah level support menengah utama 20.790 dapat memicu rangkaian penurunan korektif multi-minggu untuk mengungkap support jangka menengah 19.840 dan 18.310 pada langkah pertama.

Di sisi lain, penembusan di atas zona resistensi jangka menengah yang penting pada 22.470/980 membatalkan skenario bearish untuk kelanjutan rangkaian pergerakan naik impulsif untuk resistensi jangka menengah berikutnya yang akan berada di 23.980/24.440 dan 25.080/570.

Sumber: ACTIONFOREX

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kubu Penguasa Jepang Gagal Memperoleh Dukungan Oposisi untuk Reformasi Pajak

Cohen

Tren Ekonomi

TOKYO (20 Des): Koalisi penguasa minoritas Jepang pada hari Jumat gagal mendapatkan dukungan dari partai oposisi utama untuk rencana reformasi pajaknya, yang membahayakan agenda anggaran Perdana Menteri Shigeru Ishiba untuk tahun depan.

Tanpa dukungan oposisi terhadap rencana tersebut, yang menjadi dasar anggaran negara tahun depan, kubu penguasa mungkin akan kesulitan meloloskan rancangan anggaran dan reformasi pajak melalui parlemen.

Partai Demokrat Liberal yang berkuasa di Jepang dan sekutu koalisi kecilnya Komeito mengatakan mereka sepakat untuk menaikkan ambang batas pendapatan bebas pajak dari ¥1,03 juta (US$6.556 atau RM29.574) menjadi ¥1,23 juta, perubahan pertama sejak 1995 untuk mencerminkan meningkatnya biaya hidup.

Namun, ambang batas baru, yang termasuk dalam kerangka reformasi pajak untuk tahun fiskal berikutnya mulai April, jauh di bawah ¥1,78 juta yang dituntut oleh partai oposisi Partai Demokratik untuk Rakyat (DPP).

"Dengan ambang batas yang direncanakan sebesar ¥1,23 juta, tidak ada cara bagi kami untuk mendukung anggaran negara," kata anggota parlemen DPP Yuichiro Tamaki di platform media sosial X pada hari Jumat.

Yoichi Miyazawa, ketua panel sistem pajak LDP, mengatakan dalam konferensi pers bahwa kubu penguasa akan melanjutkan diskusi dengan DPP.

Koalisi penguasa Ishiba kehilangan mayoritas dalam pemilihan cepat yang diadakannya pada bulan Oktober, dan sekarang membutuhkan dukungan dari DPP atau partai oposisi lainnya untuk meloloskan undang-undang melalui parlemen.

Kementerian Keuangan menghitung bahwa menaikkan ambang batas menjadi ¥1,78 juta akan mengurangi pendapatan pajak hingga ¥8 triliun, yang kemungkinan besar akan menambah utang publik Jepang yang sudah besar.

Miyazawa dari LDP mengatakan kenaikan ambang batas yang diusulkan koalisi akan memangkas pendapatan hanya sebesar ¥700 miliar.

Rencana reformasi pajak akan disetujui oleh kabinet paling cepat minggu depan. Berdasarkan rencana pajak tersebut, pemerintah akan menyusun anggaran negara pada akhir tahun ini.

Rencana koalisi yang berkuasa juga mencakup peningkatan pajak perusahaan dan tembakau negara tersebut mulai April 2026 untuk mendanai lebih banyak pengeluaran pertahanan.

Langkah ini menindaklanjuti komitmen mantan Perdana Menteri Fumio Kishida untuk menaikkan pajak guna menggandakan belanja pertahanan menjadi 2% dari produk domestik bruto pada tahun 2027.

Sumber: Theedgemarkets

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Kapan Ekonomi Jerman Akan Bangkit Kembali?

Mengapa perekonomian Jerman berkinerja lebih buruk dibandingkan perekonomian maju lainnya dalam beberapa tahun terakhir?

Your GDP growth forecast of 0.3% for 2025 is below the consensus. What explains the difference?

Are you expecting most of the economic impact to come from tariffs or the mere possibility of them?

What are the market implications, particularly for Bunds, of the February election in Germany?

Going back to the energy situation in Germany, are you expecting any relief on the cost front next year?

Do you see competition with China remaining a growth obstacle for the foreseeable future?

You also write that Germany has by far the most fiscal space amongst major advanced economies. Is it likely to use some of that capacity for additional spending in the next year?

Apa lagi yang Anda harapkan dalam hal kebijakan baru setelah pemilu Februari berlangsung?

Tinjauan BoE Desember 2024: Tetap Stabil

Pertumbuhan Ekonomi AS Kuartal Ketiga Direvisi Lebih Tinggi

Sumber: Reuters

Pasar Global Berada dalam Lautan Merah karena The Fed Meredupkan Harapan Reli Santa

Eropa

Jalan Wall Street

Asia

Sumber: Euronews

Prakiraan Harga Perak: XAG/USD Berkonsolidasi di Sekitar $29 Saat Investor Menunggu Data Inflasi PCE AS

Analisis teknis perak

Tanya Jawab Perak

Sumber: FXSTREET

Nasdaq 100 Technical: Berisiko Mengalami Penurunan Korektif Selama Beberapa Minggu

Gbr. 1: Persentase saham komponen Nasdaq 100 dan SP 500 di atas rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari per 19 Desember 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Gambar 2: Tren jangka menengah utama CFD Nasdaq 100 per 20 Desember 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Sumber: ACTIONFOREX

Kubu Penguasa Jepang Gagal Memperoleh Dukungan Oposisi untuk Reformasi Pajak

Sumber: Theedgemarkets

Pemberitahuan Risiko