Saham Microsoft turun lebih dari 6% dalam perdagangan setelah jam pasar pada hari Rabu menyusul laporan keuangan kuartal kedua yang menimbulkan kekhawatiran tentang pengeluaran besar-besaran perusahaan untuk kecerdasan buatan. Meskipun melampaui ekspektasi pendapatan, pertumbuhan cloud yang lebih lambat dari yang diharapkan dan investasi AI yang memecahkan rekor membuat investor mempertanyakan keuntungan langsung dari kemitraannya dengan OpenAI.

Raksasa teknologi ini telah menginvestasikan lebih dari $200 miliar ke dalam AI sejak awal tahun fiskal 2024, tetapi biaya tersebut mulai membuat Wall Street khawatir. Salah satu masalah utama yang disoroti oleh manajer portofolio Eric Clark dari LOGO ETF adalah bahwa pendapatan tumbuh 17%, sementara biaya pendapatan meningkat sebesar 19%, yang menandakan potensi tren jangka panjang yang dapat menekan margin keuntungan.

Kecemasan investor ini muncul seiring meningkatnya persaingan, dengan para pesaing seperti Gemini milik Google mengancam keunggulan awal Microsoft dalam perlombaan AI.

Perlambatan Pertumbuhan Azure Menambah Kekhawatiran Pasar

Fokus utama para investor adalah kinerja divisi cloud Microsoft, Azure. Unit ini mencatatkan pertumbuhan pendapatan sebesar 39% untuk periode Oktober-Desember, angka yang hanya sedikit melampaui perkiraan konsensus sebesar 38,8% dari Visible Alpha.

Gambar 1: Grafik ini menggambarkan tren pertumbuhan pendapatan Azure baru-baru ini dalam mata uang konstan, menunjukkan puncak pada kuartal ke-4 tahun 2025 diikuti oleh sedikit penurunan, dengan proyeksi analis yang mengindikasikan pendinginan lebih lanjut.

Ke depan, perkiraan Microsoft untuk kuartal ketiga fiskal saat ini memproyeksikan pertumbuhan pendapatan Azure antara 37% dan 38%. Meskipun angka ini sedikit lebih tinggi dari perkiraan analis sebesar 36,41%, hal ini melanjutkan tren pertumbuhan yang melambat.

Perkiraan penjualan keseluruhan perusahaan untuk kuartal ketiga memiliki titik tengah sebesar $81,2 miliar, sejalan dengan perkiraan analis sebesar $81,19 miliar, menurut data LSEG.

Tekanan Persaingan Meningkat dari Google dan Anthropic

Keunggulan Microsoft sebagai pelopor, yang diperoleh melalui investasi awalnya di OpenAI, menghadapi tantangan signifikan. Sambutan positif terhadap model Gemini Google dan munculnya agen otonom seperti Claude Cowork dari Anthropic menimbulkan ancaman langsung terhadap bisnis AI Microsoft dan penawaran perangkat lunak intinya.

Kemitraan yang erat dengan OpenAI—yang mencakup kepemilikan saham 27% untuk Microsoft—yang dulunya dipandang sebagai aset strategis utama, kini dilihat dengan lebih cermat. Restrukturisasi pada bulan Oktober membebaskan pencipta ChatGPT untuk mengejar kesepakatan cloud dengan perusahaan lain, yang berpotensi mengurangi ketergantungannya pada infrastruktur Azure milik Microsoft.

Microsoft Mempertahankan Strategi, Mengungkap Metrik Copilot

Dalam sebuah pertemuan dengan para analis, para eksekutif Microsoft mendesak Wall Street untuk melihat melampaui penjualan cloud dan mempertimbangkan bisnis yang berkembang dari asisten AI mereka sendiri. Untuk pertama kalinya, CEO Satya Nadella mengungkapkan metrik penggunaan utama untuk M365 Copilot, dan mengungkapkan bahwa kini layanan tersebut memiliki 15 juta pengguna tahunan.

Nadella menekankan bahwa revolusi AI masih dalam "tahap awal" dan bahwa sebagian besar pengeluaran modal perusahaan mendukung produk-produk jangka panjangnya yang menguntungkan. "Kami ingin dapat mengalokasikan kapasitas saat kami mengalami kendala pasokan dengan cara yang memungkinkan kami untuk membangun portofolio (nilai seumur hidup) terbaik," jelasnya.

Belanja Modal yang Melonjak dan Ketidakseimbangan Tumpukan Pekerjaan yang Belum Selesai

Skala investasi AI Microsoft sangat mencengangkan. Belanja modal pada kuartal kedua mencapai $37,5 miliar, meningkat 66% dari tahun sebelumnya dan jauh di atas perkiraan pasar sebesar $34,31 miliar. Sekitar dua pertiga dari pengeluaran ini diarahkan ke chip komputasi.

Gambar 2: Belanja modal Microsoft telah melonjak dalam beberapa kuartal terakhir, mencapai puncaknya sebesar $38 miliar pada kuartal kedua tahun 2026, yang mencerminkan investasi agresif perusahaan dalam infrastruktur AI.

Meskipun Kepala Bagian Keuangan Amy Hood menyatakan bahwa pengeluaran modal akan sedikit lebih rendah pada kuartal berikutnya, ia mencatat bahwa kenaikan biaya chip memori pada akhirnya dapat memengaruhi margin komputasi awan.

Perusahaan tersebut melaporkan bahwa nilai kontrak bisnis cloud yang belum terselesaikan meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $625 miliar. Namun, angka ini menyoroti ketergantungan yang besar pada satu mitra tunggal:

• Kontribusi OpenAI: Sekitar 45% dari backlog didorong oleh OpenAI saja.

• Pertumbuhan tanpa OpenAI: Tidak termasuk OpenAI, pesanan cloud yang tertunda tumbuh lebih moderat sebesar 28%, bahkan setelah memperhitungkan kesepakatan senilai $30 miliar dengan Anthropic.

Ketergantungan pada OpenAI ini, yang telah menjanjikan sekitar $1,4 triliun untuk pengeluaran AI secara keseluruhan dengan rencana pendanaan yang tidak jelas, menggarisbawahi risiko yang kini diperhitungkan investor pada saham Microsoft. Pengeluaran AI kolektif dari Microsoft, Alphabet, Meta, dan Amazon diperkirakan akan melebihi $500 miliar tahun ini, dan Wall Street menuntut jalur yang lebih jelas menuju profitabilitas.

Bank Sentral Jepang berada di ambang tonggak penting dalam upayanya untuk mengakhiri lebih dari satu dekade stimulus moneter agresif, dengan kepemilikan surat berharga komersialnya yang siap mencapai nol.

Menurut data yang dirilis pekan lalu, kepemilikan surat berharga komersial (CP) BOJ telah turun menjadi hanya ¥29,9 miliar ($196 juta) per 20 Januari. Berdasarkan penurunan rata-rata bulanan selama setahun terakhir, saldo yang tersisa dapat sepenuhnya dihilangkan dalam beberapa minggu mendatang.

Perkembangan ini menandai langkah penting dalam upaya Gubernur Kazuo Ueda yang terus menerus menuju normalisasi kebijakan. Meskipun CP (Common Papers) hanya mewakili sebagian kecil dari neraca bank sentral yang sangat besar, hilangnya CP merupakan sinyal perubahan yang jelas. Langkah ini menyusul pengumuman BOJ bulan ini bahwa mereka juga akan mulai menjual kepemilikan exchange-traded fund (ETF) mereka untuk pertama kalinya pada bulan Januari.

Langkah Simbolis dalam Normalisasi Kebijakan

Surat berharga komersial terdiri dari utang jangka pendek, biasanya dengan jangka waktu kurang dari satu tahun, yang digunakan oleh perusahaan besar untuk mengelola kebutuhan pendanaan mendesak. Hal ini berbeda dengan obligasi korporasi, yang digunakan untuk pembiayaan jangka panjang.

Perjalanan BOJ dengan pembelian CP dimulai pada tahun 2009 sebagai langkah luar biasa untuk menenangkan pasar selama Krisis Keuangan Global. Program ini kemudian dihidupkan kembali pada Oktober 2010 sebagai alat stimulus moneter.

Penggunaan instrumen ini meningkat drastis ketika pandemi COVID-19 mengganggu perekonomian global. Sebagai respons, BOJ berulang kali menaikkan batas pembelian CP dan obligasi korporasi, yang akhirnya meningkatkan batas gabungan menjadi ¥20 triliun—empat kali lipat dari level sebelum pandemi.

Tantangan Neraca Keuangan yang Lebih Luas

Pada Maret 2024, dewan Gubernur Ueda membuat keputusan penting untuk membubarkan program pelonggaran moneter paling agresif dalam sejarah modern. Ini termasuk mengakhiri suku bunga negatif dan berkomitmen untuk secara bertahap menghentikan pembelian CP dalam waktu satu tahun.

Neraca keseluruhan BOJ saat ini berada di angka ¥677,6 triliun, turun sekitar 11% dari puncaknya pada musim panas 2024. Sebagian besar aset ini—sekitar empat perlima—adalah obligasi pemerintah jangka panjang. Bank sentral dijadwalkan untuk meninjau strateginya dalam mengurangi pembelian obligasi ini pada bulan Juni.

Dalam upayanya untuk mengecilkan neraca keuangannya, BOJ bergerak dengan kecepatan yang berbeda dari bank sentral global lainnya. Sebagai perbandingan, Federal Reserve AS mengumumkan pada bulan Oktober bahwa mereka akan menghentikan pengurangan kepemilikan obligasi pemerintah mulai 1 Desember, mengakhiri kampanye selama tiga tahun setelah muncul tanda-tanda tekanan di pasar uang.

Venezuela memberi sinyal potensi titik balik bagi sektor energinya, dengan memulai konsultasi mengenai reformasi sebagian dari Undang-Undang Hidrokarbon Organik yang menjadi dasar negara tersebut. Langkah ini dilaporkan dibahas minggu ini ketika Presiden Sementara Delcy Rodriguez bertemu dengan para eksekutif senior dari perusahaan minyak internasional di sebuah fasilitas milik perusahaan minyak negara PDVSA.

Rancangan undang-undang yang sedang dibahas di Majelis Nasional ini bertujuan untuk secara fundamental mengubah aturan fiskal dan kontraktual yang mengatur industri minyak dan gas Venezuela. Meskipun negara berencana untuk mempertahankan kedaulatan atas cadangan minyaknya, reformasi ini dirancang untuk menarik investasi asing dan memodernisasi sektor yang sangat membutuhkan modal.

Kerangka Kerja Baru untuk Investasi dan Operasi

Jika disetujui, undang-undang baru ini akan menciptakan lingkungan yang lebih fleksibel bagi operator eksternal, memungkinkan mereka untuk terlibat lebih dalam dalam produksi. Perubahan utama adalah perluasan cakupan operator proyek hulu. Proposal ini akan mengizinkan perusahaan campuran dan perusahaan swasta yang berdomisili di Venezuela untuk bekerja sama dengan otoritas negara berdasarkan kontrak.

Hal ini secara efektif membentuk sistem jalur ganda, menjauh dari model usaha patungan tunggal dan kaku yang telah lama mendefinisikan industri ini. Pemerintah akan memperoleh fleksibilitas untuk menyusun kesepakatan berdasarkan kebutuhan modal spesifik dari setiap proyek, sebuah perubahan penting untuk menarik investasi bagi pembangunan padat modal seperti perbaikan pipa yang telah lama diabaikan.

Menggeser Keseimbangan Kontrol Operasional

Mungkin perubahan kebijakan yang paling signifikan menyangkut dinamika operasional. Reformasi tersebut akan memungkinkan perusahaan milik negara untuk mentransfer tanggung jawab operasional—sepenuhnya atau sebagian—kepada mitra swasta mereka melalui perjanjian kontraktual.

Ini menandai perubahan besar dari kebijakan Venezuela yang telah berlangsung lama. Sebelumnya, mitra asing dapat menyediakan modal dan keahlian teknis, tetapi kendali operasional tetap berada di tangan entitas negara. Perubahan yang diusulkan akan memungkinkan model operasi hibrida yang lebih sesuai dengan kompleksitas konstruksi dan pembiayaan proyek minyak modern.

Reformasi Keuangan dan Pajak Utama

Pemerintah juga berupaya mengatasi hambatan keuangan yang secara historis telah menghalangi investor internasional. Reformasi ini memperkenalkan beberapa perubahan penting pada struktur fiskal dan aturan komersial:

• Royalti: Tingkat royalti akan tetap dibatasi hingga 30%, tetapi akan ditetapkan berdasarkan proyek per proyek.

• Pajak Baru: Pajak Hidrokarbon Terpadu yang baru akan diterapkan hingga 15% dari pendapatan bruto, dengan tarif akhir disesuaikan sesuai dengan kebutuhan proyek.

• Otonomi Keuangan: Mitra minoritas diperbolehkan membuka dan mengelola rekening bank dalam mata uang atau yurisdiksi apa pun.

• Pemasaran Langsung: Para mitra dapat memasarkan langsung bagian produksi mereka, sehingga meningkatkan visibilitas arus kas.

• Penyelesaian Sengketa: Kontrak baru akan mencakup mekanisme penyelesaian sengketa yang lebih luas, menyederhanakan perjanjian arbitrase.

Perubahan ini dirancang untuk mempermudah pembiayaan proyek-proyek Venezuela sekaligus menawarkan perlindungan yang lebih kuat bagi modal asing.

Perubahan Strategi Pragmatis dalam Menghadapi Hambatan Dunia Nyata

Reformasi yang diusulkan mengakui bahwa menghidupkan kembali sektor minyak Venezuela membutuhkan investasi berkelanjutan dan jangka panjang. Dengan memperluas cakupan investasi, pemerintah berharap dapat menarik modal yang dibutuhkan untuk proyek-proyek hulu dan infrastruktur berskala besar yang diperlukan untuk mencapai pertumbuhan produksi yang konsisten.

Meskipun RUU tersebut masih dalam proses legislatif, maksud di baliknya menandakan perubahan strategis. Venezuela tampaknya mengalihkan industri minyaknya dari batasan ideologis menuju program yang lebih pragmatis dan berfokus pada kemitraan.

Namun, keberhasilan akhir dari perubahan hukum ini akan sangat bergantung pada faktor-faktor yang lebih luas, khususnya reformasi sanksi dan stabilisasi lanskap geopolitik kawasan tersebut. Setidaknya di tingkat legislatif, Venezuela tampaknya sedang membangun kerangka kerja untuk mengirimkan pesan yang jelas yang belum pernah dikirimkannya selama bertahun-tahun: pintu kembali terbuka, dan syarat-syaratnya dapat dinegosiasikan.

Dolar AS mencatatkan kenaikan harian terbesar sejak November, menghentikan penurunan stabil selama seminggu secara tiba-tiba setelah Menteri Keuangan Scott Bessent menegaskan dukungan pemerintah untuk mata uang yang lebih kuat.

Indeks dolar Bloomberg naik 0,4%, memulihkan sebagian dari kerugian signifikan dari empat sesi perdagangan sebelumnya. Kenaikan tersebut bertahan setelah Federal Reserve mengumumkan pada hari Rabu bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah, setelah tiga kali pemotongan sejak September, dengan alasan adanya tanda-tanda perbaikan ekonomi.

Departemen Keuangan Membalikkan Tren Pelemahan Dolar

Reli pada hari Rabu membalikkan penurunan yang semakin cepat setelah Presiden Donald Trump mengatakan bahwa ia merasa nyaman dengan penurunan nilai dolar baru-baru ini. Pernyataannya telah mendorong mata uang cadangan utama dunia ke level terendah dalam hampir empat tahun, dan pelemahan tersebut juga berdampak pada pasar obligasi pemerintah AS dengan mendorong imbal hasil jangka panjang menjadi lebih tinggi.

Dalam sebuah wawancara dengan CNBC, Bessent menyatakan, "AS selalu memiliki kebijakan dolar yang kuat." Ia juga menepis spekulasi yang berkembang tentang intervensi pasar mata uang, dan menegaskan bahwa AS "sama sekali tidak" terlibat di pasar Jepang.

"Komentar Bessent meredakan kekhawatiran investor," kata Erica Camilleri, analis makro global senior di Manulife Investment Management. Dia menambahkan bahwa pernyataan tersebut "membantu memulihkan kepercayaan pada kebijakan mata uang pemerintah."

Dolar menguat terhadap tujuh dari 10 mata uang utama, sementara yen Jepang melemah sebesar 0,75%.

Keraguan yang Berkepanjangan dan Kekhawatiran yang Lebih Dalam

Meskipun terjadi pemulihan, komentar Menteri Keuangan tidak cukup untuk menghapus kerugian minggu ini, sehingga dolar AS tetap turun sekitar 1%. Pelemahan mata uang AS baru-baru ini sebagian disebabkan oleh kebangkitan yen, di tengah spekulasi bahwa pejabat Jepang mungkin akan turun tangan untuk memperkuatnya.

Namun, para pengamat pasar juga menunjuk pada sumber-sumber kecemasan lain yang membebani dolar:

• Pembuatan Kebijakan yang Tidak Terduga: Gaya Presiden Trump yang tidak terduga, termasuk ancaman untuk mengambil alih Greenland dan tekanan publiknya kepada The Fed untuk menurunkan suku bunga, telah membuat sekutu global merasa tidak tenang.

• Prospek Fiskal: Pemotongan pajak yang berisiko memperburuk kesehatan fiskal negara telah memicu kekhawatiran bahwa investor asing mungkin mulai menghindari aset AS.

Apakah Penurunan Jangka Panjang Sedang Berlangsung?

Beberapa analis percaya bahwa penurunan nilai dolar yang lebih berkepanjangan telah dimulai. Mata uang tersebut jatuh 8% tahun lalu, kinerja tahunan terburuknya sejak 2017. Ketika Presiden Trump mengatakan kepada wartawan pada hari Selasa bahwa penurunan nilai dolar "sangat bagus untuk bisnis AS," pernyataannya tampaknya memvalidasi aksi jual mata uang baru-baru ini, yang menggerakkan pasar.

"Ini mungkin merupakan awal dari penurunan selanjutnya pada dolar AS, dan banyak yang mungkin tidak siap menghadapinya," kata Stephen Jen, pendiri Eurizon SLJ Capital dan mantan ahli strategi mata uang Morgan Stanley yang mengembangkan teori "dollar smile".

Data pasar mencerminkan meningkatnya kekhawatiran. Indikator yang disebut risk reversals untuk dolar terhadap mata uang lainnya—ukuran permintaan perlindungan terhadap dolar AS yang lebih lemah di pasar opsi—turun minggu ini ke level terendah sejak pengumpulan data dimulai pada tahun 2011, sebelum sedikit pulih pada hari Rabu.

Analis di ING menyarankan dalam sebuah catatan bahwa reli pada hari Rabu dapat menghadirkan peluang jual bagi investor yang yakin tren penurunan dolar akan berlanjut. "Beberapa hari ke depan akan menunjukkan apakah investor telah menyimpulkan bahwa dolar perlu turun lebih rendah," tulis mereka. "Fundamental dolar belum memburuk secara substansial selama seminggu terakhir. Tetapi mari kita lihat apakah investor dan perusahaan merasa perlu untuk meningkatkan rasio lindung nilai dolar mereka."

Uni Eropa semakin khawatir tentang ketergantungannya yang besar pada gas alam cair (LNG) AS, sebuah perubahan pola pikir yang dipicu oleh pernyataan Presiden Donald Trump tentang Greenland.

Komisaris Energi Uni Eropa, Dan Jorgensen, menggambarkan peristiwa baru-baru ini sebagai "peringatan" bagi blok tersebut, yang saat ini bergantung pada Amerika Serikat untuk lebih dari setengah pasokan LNG-nya. Berbicara kepada wartawan di Brussels pada hari Rabu, Jorgensen menegaskan bahwa Uni Eropa secara aktif menjajaki pemasok alternatif, termasuk Kanada, Qatar, dan negara-negara di Afrika Utara.

"Peringatan" Memicu Diversifikasi

Keinginan Presiden Trump yang dinyatakan untuk "menguasai" Greenland, wilayah otonom Denmark, dan peringatannya kepada negara-negara yang mungkin menentangnya telah mendorong Eropa untuk menilai kembali hubungannya dengan AS di berbagai sektor, mulai dari pertahanan hingga energi.

Penilaian ulang ini dilakukan setelah kesepakatan perdagangan tahun lalu di mana Uni Eropa berkomitmen untuk membeli energi Amerika senilai US$750 miliar, sebuah langkah yang awalnya dimaksudkan untuk mengurangi ketergantungannya pada Rusia.

"Kami sedang berbicara dengan negara-negara di seluruh dunia yang mampu memasok LNG kepada kami," kata Jorgensen. "Saya benar-benar mendengar hal ini ketika berbicara dengan para menteri energi dan kepala negara dari seluruh Eropa bahwa ada kekhawatiran yang semakin meningkat." Dia menambahkan bahwa dia berencana untuk bertemu dengan pemasok LNG potensial dalam beberapa minggu mendatang.

Kanada Muncul sebagai Alternatif Utama

Saat Eropa mencari mitra baru, Kanada memposisikan diri untuk memperluas ekspor LNG-nya. Menteri Energi Kanada, Tim Hodgson, baru-baru ini menyatakan bahwa negaranya berkomitmen untuk mendiversifikasi penjualan gasnya di luar pasar tradisionalnya di Amerika Serikat.

"Kami tidak akan pernah menggunakan energi kami untuk pemaksaan," kata Hodgson dalam sebuah konferensi di India. "Kanada dulunya memasok 98% ekspor energinya ke satu negara saja. Kami berkomitmen untuk melakukan diversifikasi."

Rusia dan AS Bersaing Soal Pasar Eropa

Meskipun Uni Eropa sedang melakukan perubahan haluan, mereka masih memasok sekitar 15% LNG-nya dari Moskow, meskipun baru-baru ini mereka menyelesaikan kesepakatan untuk secara bertahap menghentikan impor tersebut.

Juru bicara Kremlin Dmitry Peskov mengkritik strategi Uni Eropa pada hari Rabu. Berbicara kepada kantor berita Tass, ia berpendapat bahwa dengan "menolak gas pipa Rusia atau gas alam cair yang paling kompetitif," negara-negara Eropa "mengutuk diri mereka sendiri untuk bergantung pada sejumlah kecil sumber gas, terutama Amerika Serikat." Ia juga mencatat bahwa gas AS dijual "dengan harga yang sangat tinggi."

Sementara itu, pemerintahan Trump secara konsisten mempromosikan LNG Amerika sebagai sumber energi yang stabil dan dapat diandalkan.

"Beberapa negara Eropa telah memulai kesepakatan jangka panjang dengan pemasok LNG AS untuk beralih dari sumber energi Rusia," kata juru bicara Gedung Putih Taylor Rogers. "Berkat Presiden Trump, pemasok AS adalah mitra terbaik dan paling andal, dan kami akan terus bekerja sama dengan negara-negara Eropa untuk memenuhi kebutuhan energi mereka dengan LNG AS."

Harga emas telah memecahkan rekor sebelumnya, melonjak di atas US$5.400 per ons dalam reli yang kuat yang didorong oleh ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter dan penarikan investor secara luas dari obligasi pemerintah dan mata uang.

Logam mulia tersebut naik hingga 4,6% karena para pedagang berspekulasi bahwa ketua Federal Reserve berikutnya dapat mengarahkan bank sentral menuju pelonggaran kebijakan moneter yang lebih agresif di akhir tahun ini. Sentimen ini tetap bertahan bahkan setelah para pejabat Fed mempertahankan suku bunga tetap pada hari Rabu dan mengisyaratkan pandangan yang lebih hati-hati terhadap penyesuaian di masa mendatang.

Spekulasi tentang Kepemimpinan Fed Memicu Reli

Fokus pasar telah bergeser melampaui kepemimpinan Fed saat ini, dengan banyak investor bertaruh pada penerus yang lebih lunak.

"Orang-orang melihat melampaui Powell dan berpikir ketua berikutnya mungkin akan jauh lebih lunak," jelas Bart Melek, kepala strategi komoditas global di TD Securities. "Pilihan ketua Fed akan menjadi penentu penting bagaimana kinerja emas tahun ini."

Salah satu kandidat utama untuk peran tersebut adalah Rick Rieder dari BlackRock, seorang veteran Wall Street yang diharapkan membawa perspektif yang berfokus pada pasar ke bank sentral. Pada bulan September, Rieder berpendapat untuk penurunan suku bunga setengah poin yang lebih agresif, berbeda dari langkah 25 basis poin yang lebih disukai Fed. Ia juga mengkritik panduan ke depan bank sentral, atau "plot titik". Lingkungan suku bunga yang lebih rendah biasanya meningkatkan daya tarik aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti emas.

Pergeseran Pencarian Keamanan yang Lebih Luas dan Dinamika Dolar

Di luar kebijakan bank sentral, lonjakan harga logam mulia dipicu oleh kombinasi risiko geopolitik dan kecemasan investor terhadap aset aman tradisional.

Harga emas telah naik sekitar 25% tahun ini, sementara perak melonjak 63% dalam periode yang sama. Gelombang permintaan investasi ini bertepatan dengan aksi jual aset seperti obligasi pemerintah Jepang, yang menyoroti kekhawatiran atas pengeluaran fiskal yang besar.

Pada saat yang sama, spekulasi bahwa AS mungkin akan campur tangan untuk mendukung yen telah memberi tekanan pada dolar, membuat emas lebih murah bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain.

Suki Cooper, kepala riset komoditas global di Standard Chartered Plc, mencatat bahwa faktor-faktor ini "kemungkinan mendorong alokasi yang lebih cepat ke emas, yang dipimpin oleh investor ritel." Dia menambahkan, "Kecuali terjadi koreksi jangka pendek, kami terus melihat risiko kenaikan lebih lanjut."

Gambaran Pasar: Kinerja Logam Mulia

Pada penutupan perdagangan di New York, harga emas naik 4,6%, menetap di US$5.417,21 per ons. Logam mulia lainnya juga mengalami kenaikan:

• Harga perak naik 4,1% menjadi US$116,70 per ons.

• Platinum dan palladium juga mengalami kemajuan.

Sementara itu, Bloomberg Dollar Spot Index mencatat kenaikan sebesar 0,4% untuk hari ini.