Pendapatan anggaran Rusia dari minyak dan gas diproyeksikan turun drastis sebesar 46% secara tahunan pada bulan ini, menurut perhitungan Reuters. Analisis ini didasarkan pada tinjauan komprehensif terhadap produksi minyak dan gas, tingkat penyulingan, dan data penjualan dari pasar domestik dan internasional.

Faktor Pendorong Utama: Harga Minyak dan Penguatan Rubel

Pendapatan yang diharapkan untuk bulan Januari adalah 420 miliar rubel, setara dengan sekitar 5,42 miliar dolar AS. Penurunan tajam ini terutama disebabkan oleh dua faktor: harga minyak internasional yang lebih rendah dan penguatan mata uang lokal.

Rubel Rusia menguat lebih dari 30% pada Desember 2025 dibandingkan tahun sebelumnya. Apresiasi mata uang ini berdampak signifikan terhadap pendapatan negara, mendorong harga minyak yang dinyatakan dalam rubel yang digunakan untuk perhitungan pajak turun hingga 53%.

Sanksi, Anggaran, dan Ekspor yang Tangguh

Industri minyak dan gas merupakan tulang punggung ekonomi Rusia, menyumbang sekitar 25% dari total pendapatan anggaran negara. Hal ini menjadikan sektor tersebut sebagai target utama sanksi Barat, yang bertujuan untuk membatasi kemampuan Rusia dalam membiayai perangnya di Ukraina.

Meskipun ada 19 paket sanksi Uni Eropa dan beberapa putaran sanksi AS, tidak ada perubahan nyata dalam strategi militer Rusia. Uni Eropa sendiri terus membeli minyak dan gas Rusia secara tidak langsung melalui negara ketiga, bahkan setelah memberlakukan sanksi terhadap sumber energi tersebut.

Proyeksi Tahunan dan Dampak Sanksi

Jika dilihat secara keseluruhan, anggaran federal Rusia diperkirakan akan menerima 8,96 triliun rubel (sekitar $120 miliar) dari industri minyak dan gasnya, berdasarkan asumsi harga saat ini. Angka ini akan meningkat dari tahun lalu sebesar 8,48 triliun rubel, atau sekitar $110 miliar. Namun, angka tahun 2025 tersebut menunjukkan penurunan sebesar 24% dari tahun sebelumnya.

Penurunan lebih lanjut telah diamati sejak AS memberlakukan sanksi pada bulan November, yang secara khusus menargetkan dua eksportir minyak mentah terbesar Rusia dan para pembelinya. Sebagai tanggapan, klien India dari Rosneft dan Lukoil telah mulai mencari pasokan dari perusahaan dan negara perdagangan energi lainnya.

Terlepas dari perubahan ini, penurunan aliran minyak Rusia ke India tidak separah yang diperkirakan. Menurut Bloomberg, ekspor ke negara tersebut tetap di atas 1 juta barel per hari pada bulan Desember, melampaui ekspektasi sebesar 800.000 barel per hari.

Upah di Inggris tumbuh pada laju paling lambat dalam 3 1/2 tahun dan para pemberi kerja terus mengurangi jumlah pekerjaan, yang merupakan tanda-tanda melemahnya pasar kerja seiring dengan pertimbangan Bank of England tentang seberapa jauh mereka dapat memangkas suku bunga.

Pertumbuhan upah, tidak termasuk bonus, melambat menjadi 4,5% dalam tiga bulan hingga November, turun dari 4,6% pada periode hingga Oktober, menurut Kantor Statistik Nasional pada hari Selasa. Angka ini sejalan dengan perkiraan median para ekonom.

Tingkat pengangguran bertahan di level tertinggi hampir lima tahun, yaitu 5,1%. Data pajak terpisah menunjukkan jumlah karyawan yang terdaftar dalam daftar gaji turun 43.000 pada bulan Desember, sebulan setelah anggaran kenaikan pajak yang diumumkan oleh Menteri Keuangan Rachel Reeves. Penurunan ini dua kali lipat dari ekspektasi pasar.

Pasar tenaga kerja menjadi fokus utama bagi para pembuat kebijakan BOE, yang dalam beberapa pekan terakhir telah memperingatkan bahwa penurunan ekonomi mungkin memburuk di tengah bukti bahwa perusahaan beralih ke pemutusan hubungan kerja daripada hanya menunda perekrutan. Pasar keuangan sepenuhnya memperkirakan satu lagi penurunan suku bunga tahun ini, dengan kemungkinan sekitar 70% untuk penurunan kedua.

Sumber: Bloomberg Eropa

Kanada sedang merintis arah baru dalam perdagangan global, yang dipimpin oleh Perdana Menteri Mark Carney. Berbeda jauh dari sekutunya, Kanada baru-baru ini menandatangani kesepakatan perdagangan dengan Tiongkok, yang menandakan upaya strategis untuk mengurangi ketergantungan ekonomi yang mendalam pada Amerika Serikat. Langkah ini merupakan inti dari rencana Carney untuk memposisikan Kanada sebagai pemimpin dalam tatanan global yang berubah, terutama karena kebijakan yang tidak terduga dari pemerintahan Trump membentuk kembali aliansi yang telah lama ada.

Perdana Menteri Kanada Mark Carney berbicara kepada media di Beijing setelah menandatangani kesepakatan perdagangan penting dengan China, bagian kunci dari strateginya untuk mendiversifikasi aliansi ekonomi Kanada.

Tanggapan terhadap Ketidakpastian Global

Dorongan untuk kemitraan perdagangan baru semakin mendesak seiring dengan kebijakan luar negeri AS di bawah Presiden Donald Trump yang menjadi lebih agresif. Tarif dan manuver geopolitik Trump, seperti upaya intensifnya untuk mengklaim kedaulatan atas Greenland dari Denmark, telah mendorong negara-negara seperti Kanada untuk mencari landasan ekonomi yang lebih stabil.

Carney, mantan kepala Bank of England dan Bank of Canada, terpilih berdasarkan janji untuk membangun aliansi ekonomi baru. Tujuannya adalah untuk melindungi ekonomi Kanada dari tarif AS dan ancaman aneksasi. Sebelum menghadiri forum global tahunan di Davos, Carney memulai tur dunia, mengunjungi negara-negara yang sebelumnya berada di pinggiran kebijakan luar negeri Kanada.

"Sejumlah hubungan multilateral, lembaga, dan sistem berbasis aturan sedang terkikis oleh berbagai keputusan dari berbagai negara, termasuk Amerika Serikat," kata Carney di Doha. Ia menganjurkan "kesepakatan plurilateral"—perjanjian antara kelompok negara yang lebih kecil—sebagai jalan ke depan. Ia juga memposisikan Kanada sebagai jembatan potensial antara Uni Eropa dan negara-negara di kawasan Pasifik.

Tantangan Ketergantungan AS yang Berlebihan

Terlepas dari ambisi tersebut, Kanada menghadapi tantangan berat dalam menggeser fokus perdagangannya. Nasib ekonomi negara ini sangat bergantung pada negara tetangganya di selatan.

• Hampir 70% dari seluruh ekspor Kanada masih dikirim ke Amerika Serikat.

• Sebagai perbandingan, Uni Eropa mengirimkan sedikit lebih dari 20% ekspor barangnya ke AS.

Besarnya ketergantungan ini sangat mencolok. Menurut Prince Owusu, seorang ekonom senior di Export Development Canada, agar Kanada menurunkan ekspor barang dagangannya ke AS hanya sebesar 10%, negara tersebut perlu menggandakan ekspornya saat ini ke China, Jerman, Prancis, Meksiko, Italia, dan India secara gabungan.

Carney telah menetapkan target untuk menggandakan ekspor Kanada ke luar AS dalam dekade berikutnya. Untuk mencapai hal ini, para ahli sepakat bahwa ketergantungan yang lebih besar pada China, mitra dagang terbesar kedua, tidak dapat dihindari.

Taruhan di China: Taruhan Tinggi dan Risiko Besar

Meskipun hubungan yang lebih dekat dengan China sangat penting bagi rencana diversifikasi Kanada, hal itu juga membawa risiko yang signifikan. William Pellerin, seorang mitra di firma hukum McMillan, memperingatkan potensi ketidakstabilan ekonomi.

"Kita harus sangat berhati-hati... Bergerak terlalu cepat dan berintegrasi terlalu cepat dengan China juga menimbulkan beberapa masalah terkait stabilitas jangka panjang bagi perekonomian," kata Pellerin. Ia menekankan bahwa produsen China memiliki kapasitas untuk membanjiri pasar Kanada dengan barang hampir dalam semalam di hampir setiap kategori.

Data terbaru menunjukkan pangsa ekspor Kanada ke AS turun ke level terendah di luar masa pandemi pada bulan Oktober, tetapi angka tersebut masih tetap dominan sebesar 67,3%. Sektor energi menyoroti realitas ini: 90% minyak mentah Kanada dijual ke AS, bahkan ketika pemerintah berharap untuk memperluas penjualan ke Asia.

Para ekonom meyakini bahwa pangsa ekspor AS ke Kanada kemungkinan tidak akan turun secara signifikan dalam waktu dekat, terutama karena banyak bisnis menunggu hasil negosiasi tahun ini mengenai perjanjian perdagangan AS-Meksiko-Kanada.

Membangun Jaringan Global di Luar Beijing

Upaya diplomatik Carney meluas jauh melampaui China. Kunjungan terbarunya menjadikannya perdana menteri Kanada pertama yang mengunjungi Qatar dan yang pertama mengunjungi China sejak 2017. Di Beijing, ia menggambarkan China sebagai mitra yang lebih dapat diprediksi daripada Amerika Serikat.

Kanada juga mengejar agenda perdagangan yang lebih luas:

• India: Hubungan diplomatik telah dipulihkan, dan pembicaraan perdagangan yang terhenti di bawah mantan Perdana Menteri Justin Trudeau akan dimulai kembali.

• Kesepakatan Baru: Perjanjian perdagangan dengan Ekuador dan Indonesia telah diselesaikan, bersamaan dengan perjanjian investasi dengan Uni Emirat Arab.

• Target Masa Depan: Menteri Perdagangan Maninder Sidhu menegaskan bahwa fokus Kanada selanjutnya akan tertuju pada Filipina, Thailand, blok perdagangan Mercosur, dan Arab Saudi.

"Biasanya, pemerintah Kanada menandatangani satu perjanjian perdagangan setiap tahun," kata Sidhu. "Kami ingin memastikan perjanjian-perjanjian itu diselesaikan secepat mungkin."

Harga emas melonjak melewati angka $4.700 per ons untuk pertama kalinya pada hari Selasa, didorong oleh kecenderungan investor untuk mencari aset yang lebih aman seiring meningkatnya ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Eropa. Perak juga diperdagangkan mendekati rekor tertingginya sendiri, yang menggarisbawahi permintaan yang luas untuk logam mulia.

Perkembangan pasar utama meliputi:

• Emas: Mencapai rekor tertinggi baru sepanjang masa sebesar $4.701,23 per ons.

• Perak: Menyentuh rekor $94,72 per ons sebelum sedikit turun.

• Kinerja: Harga emas telah naik lebih dari 70% sejak awal masa jabatan kedua Presiden Trump.

Gesekan Geopolitik Memicu Lonjakan Pencarian Tempat Aman

Pemicu utama reli ini adalah ancaman Presiden Donald Trump untuk mengenakan tarif tambahan pada sekutu-sekutu Eropa, yang telah mengganggu sentimen pasar global. Pemerintahan Trump juga telah meningkatkan upayanya untuk mendapatkan kedaulatan atas Greenland dari Denmark, sesama anggota NATO, yang mendorong Uni Eropa untuk mempertimbangkan tindakan balasan.

Ketidakpastian ini memicu lonjakan permintaan aset aman, dengan investor mencari stabilitas pada logam mulia. Pada pukul 05.14 GMT, harga emas spot naik 0,7% menjadi $4.699,93 per ons setelah mencapai puncaknya. Sementara itu, harga emas berjangka AS untuk pengiriman Februari naik 2,4% menjadi $4.706,50 per ons.

Harga perak spot, setelah mencapai rekor tertingginya sendiri di $94,72, turun tipis 0,4% menjadi $94,27 per ons.

Kebijakan Trump Menguntungkan Logam Mulia

Para analis mencatat bahwa lingkungan politik saat ini telah menciptakan latar belakang yang sangat menguntungkan bagi emas dan perak.

"Pendekatan kebijakan 'inovatif' Trump terhadap urusan internasional dan keinginannya untuk melihat suku bunga yang lebih rendah sangat cocok untuk logam mulia, seperti yang tercermin dari kenaikan pesat harga emas dan perak," kata Tim Waterer, kepala analis pasar di KCM Trade. Dia menambahkan, "Masa jabatan kedua Trump sejauh ini telah menjadi berkah bagi logam mulia, dengan pendekatan politiknya yang tidak konvensional menguntungkan emas dan perak."

Sejak Presiden Trump memulai masa jabatan keduanya setahun yang lalu, harga emas telah melonjak lebih dari 70%, mencerminkan respons pasar terhadap kebijakan-kebijakannya.

Prospek dan Kebijakan Suku Bunga Federal Reserve

Kecemasan pasar semakin diperparah oleh kekhawatiran yang masih ada mengenai independensi Federal Reserve. Mahkamah Agung AS diperkirakan akan mendengarkan kasus terkait upaya Presiden Trump untuk memecat Gubernur Fed Lisa Cook minggu ini.

Bank Sentral AS (Fed) secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan mendatangnya pada tanggal 27-28 Januari, meskipun ada seruan dari Presiden untuk penurunan suku bunga. Emas, aset yang tidak memberikan imbal hasil, cenderung berkinerja baik dalam lingkungan suku bunga rendah karena mengurangi biaya peluang untuk memegang logam tersebut.

Ke depan, Kelvin Wong, analis pasar senior di OANDA, memperkirakan bahwa Federal Reserve akan melanjutkan siklus penurunan suku bunga hingga tahun 2026. Ia menghubungkan prospek ini dengan pasar tenaga kerja yang lesu dan sentimen konsumen yang lemah, dan memproyeksikan penurunan suku bunga berikutnya akan terjadi pada bulan Juni atau Juli.

Bagaimana Kinerja Logam Mulia Lainnya

Sementara emas dan perak menjadi sorotan, logam mulia lainnya mengalami penurunan. Harga platinum spot turun 0,8% menjadi $2.355,60 per ons, dan paladium turun 0,7% menjadi $1.828,58.

Presiden AS Donald Trump telah mengumumkan akan mengenakan tarif 200% pada anggur dan sampanye Prancis, sebuah langkah yang menurutnya bertujuan untuk menekan Presiden Prancis Emmanuel Macron agar bergabung dengan inisiatif "Dewan Perdamaian" miliknya.

Ancaman itu muncul setelah Trump ditanya tentang laporan bahwa Macron tidak akan bergabung dengan dewan penyelesaian konflik global yang diusulkan. "Apakah dia mengatakan itu? Yah, tidak ada yang menginginkannya karena dia akan segera lengser dari jabatannya," jawab Trump.

"Saya akan mengenakan tarif 200% pada anggur dan sampanye buatannya, dan dia akan bergabung, tetapi dia tidak harus bergabung," tambah Trump.

Menurut sumber yang dekat dengan Macron, Prancis bermaksud untuk menolak undangan inisiatif tersebut pada tahap ini.

Inisiatif "Dewan Perdamaian" Dijelaskan

Presiden Trump pertama kali mengusulkan Dewan Perdamaian pada bulan September sebagai bagian dari rencana untuk mengakhiri perang di Gaza. Namun, undangan yang dikirim kepada para pemimpin dunia pekan lalu merinci mandat yang jauh lebih luas yang bertujuan untuk mengakhiri konflik secara global.

Draf piagam yang dikirim oleh pemerintahan AS ke sekitar 60 negara, menguraikan komitmen keuangan yang signifikan. Menurut dokumen tersebut, negara-negara anggota diharuskan untuk menyumbangkan $1 miliar dalam bentuk tunai jika mereka ingin keanggotaan mereka diperpanjang lebih dari tiga tahun.

Reaksi Internasional dan Undangan Lainnya

Usulan tersebut telah disambut dengan kehati-hatian oleh pemerintah di seluruh dunia. Para diplomat telah menyatakan kekhawatiran bahwa inisiatif tersebut berpotensi merusak kerja Perserikatan Bangsa-Bangsa.

Selain undangan ke Prancis, Trump pada hari Senin mengkonfirmasi bahwa ia juga telah mengundang Presiden Rusia Vladimir Putin untuk menjadi anggota dewan perdamaian. "Dia telah diundang," kata Trump.

China telah meluncurkan paket dukungan keuangan yang signifikan yang dirancang untuk merangsang investasi dan konsumsi, yang dipimpin oleh fasilitas jaminan pinjaman sebesar 500 miliar yuan (72 miliar dolar AS) yang ditujukan untuk perusahaan swasta.

Kementerian Keuangan mengumumkan pada hari Selasa bahwa program dua tahun ini bertujuan untuk membantu bisnis swasta yang memenuhi syarat mendapatkan pembiayaan untuk kegiatan ekspansi, termasuk pembelian peralatan, pengadaan bahan baku, dan peningkatan teknologi.

Mengupas Insentif Keuangan Baru

Untuk lebih mendorong pinjaman dan investasi, pemerintah juga akan memberikan subsidi bunga tahunan sebesar 1,5 poin persentase. Subsidi ini berlaku untuk pinjaman yang diambil oleh usaha kecil dan menengah (UKM) selama dua tahun.

Dukungan tersebut mencakup pinjaman yang digunakan untuk investasi aset tetap atau untuk partisipasi dalam proyek yang didukung oleh instrumen pembiayaan bank kebijakan. Menurut pernyataan terpisah, setiap peminjam dapat menerima subsidi pinjaman hingga maksimum 50 juta yuan.

Menangani Pemulihan Ekonomi Dua Kecepatan

Langkah-langkah ini diambil setelah dirilisnya data resmi yang menunjukkan pertumbuhan ekonomi China tahun lalu yang terbagi-bagi. Meskipun ekspor yang kuat mendukung produksi industri dan membantu negara tersebut mencapai target pertumbuhan resminya sekitar 5%, permintaan domestik menunjukkan cerita yang berbeda. Konsumsi lesu, dan investasi mengalami penurunan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Sebagai tanggapan, para pemimpin tertinggi telah menetapkan perluasan permintaan domestik sebagai tujuan ekonomi utama untuk tahun 2026. Stimulus baru ini tampaknya lebih agresif daripada yang diantisipasi banyak analis. Sebelumnya, konsensusnya adalah bahwa pemerintah akan memilih pendekatan yang lebih terukur, mengingat ketahanan ekspor, kendala utang yang ada, dan kekhawatiran tentang kelebihan kapasitas di sektor-sektor tertentu.

Dukungan yang Lebih Luas untuk Konsumen dan Inovasi

Di luar program jaminan pinjaman utama, Kementerian Keuangan mengumumkan beberapa langkah dukungan lainnya:

• Diskon Pinjaman Konsumen: Kebijakan yang menawarkan diskon pinjaman kepada konsumen akan diperpanjang hingga akhir tahun ini.

• Peningkatan Fasilitas Perusahaan: Dukungan untuk perusahaan yang meningkatkan peralatan mereka akan diperluas hingga mencakup pinjaman untuk inovasi teknologi.

• Sektor Jasa: Batas atas subsidi bunga yang tersedia untuk perusahaan jasa sedang dinaikkan.