CPI Kanada Juli: Turun ke Titik Terendah dalam Tiga Tahun, Membuka Jalan bagi Pemangkasan Suku Bunga Lagi

Tren Ekonomi

Interpretasi data

Ringkasan:

Indeks Harga Konsumen (IHK) Kanada turun ke level terendah dalam 40 bulan sebesar 2,5% tahun-ke-tahun pada bulan Juli, dan IHK inti juga menurun, menurut data dari Statistik Kanada pada tanggal 20 Agustus. Hal ini membuka jalan bagi Bank Kanada (BOC) untuk kembali memangkas suku bunga.

Pada tanggal 20 Agustus waktu setempat, Statistik Kanada merilis laporan CPI bulan Juli:

CPI naik 2,5% secara tahunan pada bulan Juli, turun dari kenaikan 2,7% pada bulan Juni 2024. Secara bulanan, CPI naik 0,4% pada bulan Juli, setelah turun 0,1% pada bulan Juni.

CPI inti naik 1,7% tahun-ke-tahun pada bulan Juli, dibandingkan dengan kenaikan 1,9% pada bulan Juni. CPI naik 0,3% secara bulanan, setelah turun 0,1% bulan lalu.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa perlambatan inflasi umum terjadi secara luas, yang berasal dari harga yang lebih rendah untuk perjalanan wisata, kendaraan penumpang, dan listrik. CPI naik 0,4% bulan ke bulan pada bulan Juli karena harga bensin meningkat pesat. Namun, secara tahun ke tahun, peningkatan tersebut berada pada laju paling lambat sejak Maret 2021.

Jika dijabarkan, harga untuk perjalanan wisata menyebabkan perlambatan pada CPI semua item, turun 2,8% tahun ke tahun pada bulan Juli, setelah kenaikan 7,4% pada bulan Juni. Penurunan tersebut sebagian besar disebabkan oleh efek tahun dasar, karena harga untuk perjalanan wisata naik 15,5% bulan ke bulan pada bulan Juli 2023 selama musim panas pertama tanpa pembatasan terkait pandemi COVID-19.

Harga kendaraan penumpang turun 1,4% tahun ke tahun pada bulan Juli, menyusul penurunan 0,4% pada bulan Juni. Perlambatan ini didorong oleh pertumbuhan harga kendaraan baru yang lebih lambat (+1,0%) karena tingkat persediaan membaik dibandingkan dengan Juli 2023. Pada saat yang sama, harga kendaraan bekas turun 5,7% pada bulan Juli. Tahun ke tahun, harga tempat tinggal naik pada tingkat yang lebih lambat pada bulan Juli dibandingkan dengan Juni, dengan tekanan penurunan yang berasal dari indeks listrik, biaya bunga hipotek, sewa, dan bahan bakar minyak serta bahan bakar lainnya.

Harga bensin naik lebih cepat pada bulan Juli (+1,9%) dari tahun ke tahun dibandingkan dengan bulan Juni (+0,4%). Kenaikan ini sebagian disebabkan oleh berkurangnya pasokan di tengah penutupan kilang minyak di Amerika Serikat bagian tengah.

BOC memangkas suku bunga dalam dua pertemuan terakhir. Tingkat inflasi saat ini paling mendekati target BOC sebesar 2% sejak Maret 2021, sehingga meningkatkan kemungkinan pemangkasan suku bunga lagi pada bulan September. Pasar uang memperkirakan pemangkasan 25 basis poin lagi pada pertemuan BOC berikutnya di bulan September.

CPI Kanada bulan Juli

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Sticky Money Tetap Bertahan di Jepang Sementara Pemain Jangka Pendek Menjual Saham

Thomas

Pasar Valas

Ketika pasar saham Jepang mengalami aksi jual terburuk dalam beberapa tahun terakhir awal bulan ini, investor asing menjual saham berjangka secara besar-besaran tetapi membeli saham tunai. Bagi sebagian orang, itu adalah tanda yang baik bahwa uang yang lebih stabil belum kehilangan kepercayaan di pasar.

Investor asing menjual ¥777 miliar (RM23,39 miliar) dalam bentuk ekuitas, uang tunai, dan futures Jepang secara gabungan pada minggu pertama bulan Agustus. Sebagian besar dari itu adalah dalam bentuk futures — instrumen paling likuid di pasar — dengan sekitar ¥1,273 triliun yang terjual, jumlah terbesar sejak Oktober. Namun, investor asing juga berubah menjadi pembeli bersih dalam bentuk ekuitas tunai pada minggu yang sama, membeli hampir ¥500 miliar di antaranya, yang merupakan jumlah terbesar dalam empat bulan.

Dinamika ini kemungkinan mewakili pandangan yang berlawanan di pasar.

"Mereka yang bereaksi terhadap kenaikan suku bunga Bank Jepang dan kekhawatiran perlambatan ekonomi AS sebagian besar menjual saham berjangka dalam perspektif jangka pendek," kata Naoki Fujiwara, manajer dana senior di Shinkin Asset Management. "Investor yang melihat valuasi dan fundamental pasar membeli, dan mungkin melihat inflasi Jepang secara positif."

Data dari JPX mendukung pandangan tersebut. Penjualan terpusat pada kontrak berjangka Nikkei — yang disukai oleh investor jangka pendek karena lebih fluktuatif daripada kontrak berjangka indeks Topix yang lebih luas — yang berjumlah ¥833 miliar. Itu adalah yang terbesar sejak Maret 2023, ketika beberapa investor bergegas menjual setelah runtuhnya Silicon Valley Bank (SVB) dan Credit Suisse Group AG memicu kekhawatiran akan krisis keuangan besar.

Sebaliknya, penjualan di bursa berjangka Topix hanya kurang dari ¥600 miliar, jumlah terbesar kelima sejak keruntuhan SVB.

Pelaku pasar mengatakan banyak investor long-only lebih suka menjual kontrak berjangka Topix jika mereka ingin melindungi eksposur mereka, mengingat portofolio mereka mengacu pada Topix. Nikkei jarang digunakan sebagai acuan karena tolok ukurnya adalah rata-rata harga tertimbang sederhana dan akibatnya memberikan bobot yang sangat tinggi pada saham-saham seperti Fast Retailing Co, Tokyo Electron Ltd dan SoftBank Group Corp.

Di sisi lain, investor long-only tampaknya telah memanfaatkan kejatuhan pasar untuk membeli saham tunai dengan harga murah. Di antara mereka, beberapa mengharapkan Dana Investasi Pensiun Pemerintah Jepang (GPIF) untuk turun tangan guna menyeimbangkan kembali portofolionya, kata Yoshitaka Suda, ahli strategi lintas aset di Nomura Securities.

GPIF saat ini diamanatkan untuk menyimpan sekitar 25% dari total asetnya dalam bentuk saham. Dengan demikian, jika pasar anjlok hingga 20%, maka GPIF harus membeli saham senilai triliunan yen. Data dari JPX menunjukkan bank-bank yang dipercaya, yang dianggap sebagai proksi untuk aliran dana pensiun termasuk GPIF, hanya membeli ¥421 miliar, yang menunjukkan pasar mungkin telah pulih dengan cepat karena investor mencoba mencegah GPIF.

Namun, setelah kemerosotan pasar bulan ini, investor asing menjadi penjual bersih saham Jepang untuk pertama kalinya tahun ini, yang dapat dianggap sebagai tanda bahwa mereka telah kehilangan kepercayaan pada ekuitas negara tersebut. Pada minggu pertama bulan Agustus, mereka telah menjual ¥1,663 triliun ekuitas Jepang dalam bentuk tunai dan berjangka.

Namun, penjualan tersebut didorong oleh kontrak berjangka. Tahun ini, investor telah menjual kontrak berjangka senilai ¥5,4 triliun sambil membeli tunai senilai ¥3,8 triliun.

Hal ini menunjukkan kemungkinan terjadinya short-covering. Suda memperkirakan masih ada sekitar ¥1 triliun posisi short di bursa berjangka Nikkei.

"Itu jauh lebih rendah daripada puncaknya tetapi itu merupakan faktor positif bagi pasar," katanya.

Sumber: Bloomberg

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita Keuangan 21 Agustus

Fitur FastBull

Berita harian

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Pasar Obligasi Global

[Fakta Singkat]

1. Pedagang obligasi sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga Fed.

2. Ekspor Jepang melonjak, menambah tanda-tanda pemulihan ekonomi.

3. Pejabat AS mengatakan kesepakatan gencatan senjata Gaza di ambang kehancuran.

4. Bowman dari Fed: Tepat untuk memangkas suku bunga jika inflasi terus turun.

5. Presiden SNB Yordania: Franc yang kuat sangat penting untuk menjaga inflasi tetap rendah.

[Rincian Berita]

Pedagang obligasi sepenuhnya memperkirakan penurunan suku bunga Fed

Pedagang obligasi menghadapi sejumlah besar risiko karena mereka bertaruh besar pada reli pasar Treasury AS yang dipicu oleh ekspektasi bahwa Federal Reserve akan memulai pemotongan suku bunga pertamanya dalam lebih dari empat tahun. Jumlah posisi leverage dalam Treasury futures telah meningkat ke titik tertinggi sepanjang masa menjelang simposium ekonomi tahunan bank sentral di Jackson Hole pada hari Kamis. Open interest dalam futures mencapai puncaknya pada rekor hampir 23 juta futures setara dengan nota 10 tahun, minggu lalu, data CME Group Inc. dan analisis Bloomberg menunjukkan. Itu sekitar $1,5 miliar risiko per satu basis poin pergerakan dalam nota tunai yang mendasarinya.

Ekspor Jepang melonjak, menambah tanda-tanda pemulihan ekonomi

Ekspor Jepang meningkat lebih cepat pada bulan Juli, dibantu oleh pelemahan yen dan peningkatan di sektor otomotif, sebagai tanda pemulihan ekonomi berkelanjutan pada kuartal ini. Ekspor naik 10,3% dari tahun lalu, meningkat dari 5,4% pada bulan sebelumnya, demikian laporan Kementerian Keuangan. Hasil tersebut secara umum sejalan dengan estimasi median ekonom sebesar 11,5%.

Impor naik 16,6%, dibandingkan dengan kenaikan 14,6% yang diperkirakan oleh para analis. Karena impor meningkat lebih banyak, neraca perdagangan kembali menjadi defisit sebesar ¥621,8 miliar ($4,3 miliar). Kenaikan suku bunga lagi oleh Bank of Japan (BOJ) dan sinyal agresif dari Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengguncang pasar global bulan ini. BOJ mengamati dengan saksama perkembangan ekonomi dan pasar keuangan. Pemulihan ekspor mungkin akan sedikit melegakannya.

Pejabat AS mengatakan kesepakatan gencatan senjata Gaza di ambang kehancuran

Menurut Politico, dua pejabat AS dan dua pejabat Israel mengatakan kesepakatan untuk mengakhiri pertempuran di Jalur Gaza berada di ambang kehancuran dan tidak ada kesepakatan alternatif yang jelas yang dapat segera ditawarkan. Proposal gencatan senjata saat ini disusun oleh AS, Israel, Mesir, dan Qatar selama beberapa minggu pada bulan Juli, dan berisi ketentuan yang disesuaikan dengan tuntutan Hamas dan Israel.

Israel telah menandatangani kesepakatan tersebut, tetapi Hamas secara terbuka menyatakan tidak akan menerimanya. Hal itu, kata para pejabat, telah menimbulkan kekhawatiran yang semakin besar di kalangan pejabat AS bahwa usulan tersebut akan gagal, seperti usulan-usulan sebelumnya, karena Hamas dan Israel berselisih dan tidak ada jalan yang jelas untuk mengakhiri pertempuran atau membebaskan para sandera. Banyak orang di Gedung Putih kini frustrasi dengan retorika publik organisasi tersebut dan tidak yakin apakah komentar Hamas sekadar taktik negosiasi yang menggertak atau apakah mereka benar-benar menentang kesepakatan tersebut.

Bowman dari The Fed: Pemangkasan suku bunga adalah tindakan yang tepat jika inflasi terus menurun

Beberapa kemajuan lebih lanjut telah dibuat dalam mengurangi inflasi dalam beberapa bulan terakhir, tetapi risiko kenaikan tetap ada karena meningkatnya ketegangan geopolitik, stimulus fiskal tambahan dan meningkatnya permintaan perumahan karena imigrasi, kata Gubernur Federal Reserve Bowman pada hari Selasa.

Jika data yang masuk terus menunjukkan bahwa inflasi bergerak konsisten menuju target 2% kami, akan tepat untuk menurunkan suku bunga dana federal secara bertahap untuk mencegah kebijakan moneter menjadi terlalu ketat.

Pasar tenaga kerja terus membaik, dan ada tanda-tanda bahwa pasar tersebut mulai mencapai keseimbangan yang lebih baik.

Presiden SNB Yordania: Franc yang kuat sangat penting untuk menjaga inflasi tetap rendah

Presiden Bank Nasional Swiss (SNB) Thomas Jordan mengatakan, kekuatan franc memainkan peran kunci dalam menjaga inflasi tetap rendah dibandingkan dengan AS dan kawasan euro. Menurut Jordan, Swiss tidak pernah mengalami kenaikan harga lebih dari 3,5% dalam beberapa tahun terakhir, sebagian besar disebabkan oleh nilai tukar negara tersebut. Sebaliknya, inflasi di AS mencapai puncaknya pada 9,1% pada tahun 2022, dan di kawasan euro mencapai titik tertinggi 10,6% pada tahun yang sama. "Jika Anda ingin melindungi diri dari inflasi impor, maka franc harus terapresiasi," kata Jordan. Itulah sebabnya bank sentral berhenti membeli mata uang asing untuk menangkal arus masuk franc pada tahun 2022 dan bahkan mengurangi kepemilikannya hingga akhir tahun 2023, katanya.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 22:00 Biro Statistik Tenaga Kerja Merilis Laporan Awal Sensus Triwulanan Ketenagakerjaan dan Upah (QCEW) untuk Triwulan Pertama Tahun 2024

UTC+8 02:00 Hari Berikutnya: Federal Reserve Merilis Risalah Pertemuan Kebijakan Moneternya

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bank Sentral Australia Hadapi Masa Sulit dalam Menolak Pemangkasan Suku Bunga

Alex

Tren Ekonomi

Bank sentral Australia akan menghadapi tekanan kuat untuk melonggarkan kebijakan dalam beberapa minggu mendatang karena pemberian pemerintah untuk meringankan biaya hidup menyebabkan harga konsumen turun tajam, bahkan ketika inflasi inti tetap kuat.

Data untuk bulan Juli minggu depan kemungkinan akan menunjukkan inflasi utama turun kembali ke kisaran target Bank Sentral Australia (RBA) 2-3% untuk pertama kalinya sejak 2021, yang memicu seruan publik dan politik untuk keringanan suku bunga pada pembayaran hipotek yang memberatkan.

Dengan pelonggaran yang diharapkan terjadi di Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Kanada pada hari-hari menjelang pertemuan RBA berikutnya pada tanggal 24 September, hal itu akan menjadikannya hampir sendirian di antara bank sentral negara maju yang tidak menurunkan suku bunga.

Karena putus asa untuk menghentikan kekacauan tersebut, para pembuat kebijakan telah menjalankan kampanye agresif yang secara eksplisit menyatakan bahwa dewan tidak mungkin memangkas suku bunga dalam waktu dekat karena adanya risiko kenaikan inflasi.

Panduan bersyarat ke depan semacam ini dianggap tabu di bank karena hal serupa pernah menyebabkan hilangnya jabatan kepala RBA sebelumnya, Philip Lowe, yang pada tahun 2021 mengatakan kepada peminjam bahwa suku bunga tidak mungkin naik hingga tahun 2024.

"Sulit untuk mengingat periode komunikasi RBA yang begitu banyak dalam waktu yang sesingkat itu," kata Gareth Aird, kepala ekonomi Australia di Commonwealth Bank of Australia (CBA).

"Jika data ekonomi dalam jangka pendek berkembang sesuai dengan perkiraan terbaru RBA, suku bunga tunai akan tetap dipertahankan hingga Q1 2025," tambahnya. "Namun, kami tetap berpihak pada harga pasar dan berpikir kemungkinan besar kita akan melihat penurunan suku bunga pada akhir tahun."

Meskipun RBA memprotes tidak memangkas suku bunga, pasar memperkirakan peluang sebesar 42% bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga tunai 4,35% sebesar seperempat poin pada bulan September. Peluang tersebut meningkat menjadi 84% untuk pertemuan RBA di bulan November, yang akan berlangsung segera setelah data inflasi untuk kuartal ketiga.

CPI Bisa Menantang Pesan RBA

Aird dari CBA memperkirakan inflasi inti kuartal ketiga, atau rata-rata yang dipangkas, akan melambat menjadi 3,3%, dari 3,9% pada kuartal kedua, sementara pengangguran akan meningkat dari 4,2% saat ini dan menjadi dasar untuk pemangkasan suku bunga.

Tantangan yang lebih besar untuk penyampaian pesan RBA adalah bahwa indeks harga konsumen (IHK) utama pasti akan turun lebih tajam, dan kemungkinan sudah kembali dalam kisaran target bank sentral sebesar 2-3%.

Ini sebagian besar merupakan ciptaan pemerintahan Buruh, yang memberikan potongan harga sebesar A$3,5 miliar ($2,36 miliar) pada tagihan listrik untuk semua rumah tangga dan hibah untuk beberapa penyewa.

Andrew Boak, ekonom di Goldman Sachs, memperkirakan hal ini akan menyebabkan CPI turun tajam sebesar 0,7% pada bulan Juli saja dan menarik inflasi tahunan turun satu poin persentase penuh menjadi 2,7%.

Data CPI bulan Juli akan dirilis pada tanggal 28 Agustus dan pasti akan menghasilkan berita utama media yang menyerukan keringanan segera bagi peminjam di negara yang sebagian besar hipoteknya bersifat variabel dan naik atau turun setiap kali suku bunga berubah.

Gubernur RBA Michele Bullock berpendapat masyarakat akan memahami bahwa inflasi inti adalah hal yang penting dan bank menetapkan kebijakan "untuk jangka panjang."

Namun, pengetatan RBA sebesar 425 basis poin sejak pertengahan 2022 telah menambah A$1.000 atau lebih pada rata-rata pembayaran hipotek bulanan dan menyebabkan tekanan keuangan yang meluas. Survei menunjukkan sentimen konsumen berada pada titik terendah yang biasanya hanya terlihat selama resesi.

Para pemilih telah memberi tahu para legislator mereka tentang hal itu, dan Bullock menuai pertanyaan-pertanyaan tajam dalam penampilannya di parlemen bulan ini.

Gelombang global juga menghambat RBA dalam melonggarkan kebijakannya. Negara tetangga Selandia Baru menurunkan suku bunga minggu lalu. Federal Reserve dan Bank of Canada diperkirakan akan memangkas suku bunga pada 18 September, dan Bank Sentral Eropa pada hari berikutnya. Suku bunga di dua negara terakhir juga akan lebih rendah dari Australia.

Semua itu seharusnya membuat rapat dewan RBA pada tanggal 24 September menjadi acara yang menegangkan.

($1 = 1,4826 dolar Australia)

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Mungkinkah Ketua Fed Powell Akhirnya Mengungkapkan Aksinya di Jackson Hole?

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Pasar bersiap untuk Simposium Jackson Hole

Simposium Jackson Hole yang banyak dibicarakan tinggal beberapa hari lagi dan pasar dengan cemas menunggu pidato Ketua Fed Powell. Pidato Fed secara keseluruhan selama pertemuan 3 hari ini dapat menentukan strategi suku bunga Fed untuk sisa tahun 2024, tetapi juga menetapkan dasar bagi sikap kebijakan moneternya pada tahun 2025.

Menyusul kemerosotan saham baru-baru ini, yang dipicu oleh ketakutan akan resesi AS, pasar saat ini memperkirakan pelonggaran sebesar 95bps pada tahun 2024 dan 105bps lagi pada tahun 2025. Menurut jajak pendapat Reuters terbaru, sebagian besar perusahaan investasi memperkirakan tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024, tetapi beberapa analis terus membicarakan penurunan suku bunga sebesar 50bps pada bulan September.

Risalah rapat Fed dan PMI akan menjadi pembuka acara

Menjelang pertemuan Jackson Hole, dan khususnya pada hari Rabu, risalah rapat Fed pada tanggal 31 Juli akan dipublikasikan dengan survei PMI awal untuk bulan Agustus menyusul sehari kemudian. Biasanya, risalah Fed tidak memberikan kejutan. Namun, risalah tersebut dapat menjadi penggerak pasar kali ini jika keinginan yang lebih besar untuk pemotongan suku bunga terungkap pada hari Rabu daripada yang digambarkan oleh Ketua Powell pada tanggal 31 Juli.

Sementara itu, hasil survei PMI hari Kamis diperkirakan akan menunjukkan sedikit peningkatan untuk sektor jasa dan manufaktur, meskipun sektor manufaktur masih berada di bawah ambang batas 50. Hasil tersebut dapat menjadi konfirmasi lain atas komentar Powell pada konferensi pers Fed terakhir bahwa "gambarannya bukanlah ekonomi yang melambat atau sangat buruk".

Powell akan berpidato pada hari Jumat pukul 14.00 GMT

Pada hari Jumat, Ketua Powell diperkirakan akan menyampaikan pandangannya tentang prospek ekonomi AS saat ini. Ia kemungkinan besar akan berbicara tentang pelonggaran yang sedang berlangsung dalam keketatan pasar tenaga kerja, meningkatnya tingkat kepercayaan mengenai proses disinflasi, dan kemauan Fed untuk memangkas suku bunga.

Ini adalah ujian penting mengenai kemampuan Powell untuk menenangkan anggota Fed guna mengamankan dukungan kuat menjelang pertemuan bulan September, dan untuk menghindari menarik kemarahan dari kedua kandidat Presiden AS dan khususnya Donald Trump.

Jika kita gabungkan kejadian minggu ini, ada empat kemungkinan skenario:

Skenario 1: Risalah dovish, Powell mengumumkan pemangkasan suku bunga pada bulan September di Jackson Hole – probabilitas 10%

Ini bisa menjadi skenario yang sempurna bagi pasar karena Powell tidak hanya akan mengungkapkan rahasia terburuk yang terpelihara bahwa Fed akan memangkas suku bunga pada bulan September, tetapi ia juga dapat membuat pasar berharap akan pemangkasan suku bunga sebesar 50bps. Kecuali jika Powell berkomentar tentang resesi AS yang akan segera terjadi, ekuitas dapat menikmati hari yang kuat lainnya dengan dolar yang kemungkinan besar akan melemah secara menyeluruh.

Skenario 2: Risalah rapat bersifat dovish, Powell bersikap dovish namun tidak mengumumkan penurunan suku bunga terlebih dahulu – probabilitas 50%

Powell mengonfirmasi ekspektasi dengan berbicara tentang kesediaan Fed untuk memangkas suku bunga jika momentum ekonomi saat ini dipertahankan dan mengasumsikan bahwa tidak ada kejutan negatif yang muncul dari konflik Timur Tengah dan Rusia-Ukraina. Pasar saham mungkin akan merasakan sedikit kekecewaan, tetapi sentimen positif baru-baru ini akan bertahan. Dolar mungkin akan tetap tertekan secara menyeluruh dalam skenario ini.

Skenario 3: Risalah yang berimbang, Powell berbicara tentang ketergantungan data – probabilitas 30%

Pidato Powell yang lebih berimbang, yang menyoroti ketergantungan pada data, tetapi tetap membuka peluang untuk pemangkasan suku bunga, jika diperlukan, dapat mengganggu pasar dan berpotensi mengakibatkan sedikit koreksi pada ekuitas. Reli saham baru-baru ini berlangsung sangat bertahap, yang berpotensi mencerminkan rendahnya kepercayaan investor. Dolar mungkin memiliki peluang untuk sedikit pulih, terutama terhadap euro.

Skenario 4: Risalah rapat yang berimbang, Powell tampak hawkish – probabilitas 10%

Serangkaian survei PMI yang kuat pada hari Kamis dan Powell yang tampak lebih agresif dari yang diantisipasi dapat benar-benar mengakibatkan reaksi risk-off yang cukup besar. Powell dapat mengakui kemajuan yang dibuat terkait mandat ganda Fed tetapi menyatakan bahwa Fed belum mencapai titik untuk membahas pemotongan suku bunga secara serius. Ekuitas dapat berada di bawah tekanan berat dengan dolar yang berpotensi menutup sebagian besar kerugiannya selama bulan Agustus.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Lonjakan Ekspor Tembaga Langka di Tiongkok Bukan Hanya Pertanda Lemahnya Permintaan

Owen Li

Komoditas

Lonjakan ekspor Tiongkok yang jarang terjadi telah mengempiskan semangat bullish di pasar tembaga, dengan dana membuang posisi panjang dan harga turun hingga 16% dari rekor tertinggi yang terlihat pada bulan Mei.

Pembeli tembaga terbesar di dunia mengirimkan 158.000 metrik ton logam olahan pada bulan Juni. Ekspor semester pertama sebesar 302.000 ton sudah lebih tinggi daripada tahun kalender penuh mana pun sejak 2019.

Terputusnya pola perdagangan normal ini telah menghancurkan narasi optimis tentang keterbatasan pasokan dan pemulihan permintaan siklus.

Indeks manajer pembelian Tiongkok yang lemah menunjukkan bahwa aktivitas di sektor manufaktur negara itu merosot ke titik terendah dalam lima bulan pada bulan Juli, memperkuat pesan suram dari Dokter Copper.

Namun melemahnya permintaan hanyalah sebagian dari ceritanya.

Produksi domestik yang meningkat pesat dan membanjirnya impor dari Afrika telah memenuhi pasar lokal. Kemudian, tekanan hebat pada kontrak CME pada bulan Mei membuka jendela arbitrase ekspor yang sama tidak lazimnya untuk mengalirkan kelebihan tersebut.

Terlalu Banyak Tembaga

China memproduksi 5,9 juta ton tembaga olahan pada paruh pertama tahun ini, menurut penyedia data lokal Shanghai Metal Market. Angka tersebut menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 6,5%, setara dengan tambahan 359.100 ton.

Tingkat pertumbuhan yang kuat ini bertentangan dengan ekspektasi bahwa produksi dalam negeri akan turun setelah pabrik peleburan di negara itu berkomitmen pada bulan Maret untuk mengurangi produksi karena pasokan bahan baku yang ketat.

Memang benar banyak pabrik peleburan yang melakukan pemeliharaan sementara dalam beberapa bulan terakhir, tetapi dampak kumulatifnya hanyalah moderasi dari laju ekspansi yang sangat cepat.

Meningkatnya produksi peleburan bertepatan dengan periode tingginya impor tembaga olahan.

Meskipun lonjakan ekspor telah secara signifikan mengurangi permintaan bersih Tiongkok di pasar internasional, impor negara tersebut tetap kuat. Volume naik sebesar 16% tahun-ke-tahun menjadi 1,9 juta ton dalam enam bulan pertama tahun 2024.

Tiongkok juga mengimpor tembaga bekas dalam jumlah yang signifikan, volumenya meningkat 18% tahun-ke-tahun menjadi 1,2 juta ton pada Januari-Juni.

Permintaan Cina harus sangat kuat untuk menyerap kombinasi pasokan domestik dan impor yang lebih banyak secara bersamaan. Jelas, permintaan itu tidak cukup kuat.

Kebangkitan Kongo

Pendorong utama tingginya impor logam Tiongkok adalah Republik Demokratik Kongo (DRC). Tahun lalu, negara itu menyalip Peru sebagai produsen tembaga terbesar kedua di dunia dan mengirim lebih banyak logam ke Tiongkok daripada produsen utama, Cile.

Arus perdagangan antara kedua negara terus meningkat, dengan impor Tiongkok melonjak 91% dari tahun ke tahun menjadi 698.000 ton pada Januari-Juni. Angka impor pada bulan Juni sebesar 150.000 ton merupakan rekor bulanan baru.

Mengingat peran dominan Tiongkok di sektor pertambangan tembaga-kobalt DRC, arus perdagangan antara kedua negara tidaklah mengejutkan.

Akan tetapi, kenyataannya tidak ada pasar lain yang setara untuk tembaga Kongo, termasuk tiga bursa terbesar dunia.

London Metal Exchange (LME) saat ini hanya memiliki satu merek Kongo dalam daftar pengiriman bagusnya - "SCM", yang diproduksi oleh La Sino-Congolaise Des Mines dengan kapasitas tahunan 82.400 ton.

Tembaga DRC tidak dapat dikirimkan berdasarkan kontrak CME atau Shanghai Futures Exchange (ShFE).

Karena permintaan dari Tiongkok tidak cukup kuat untuk menyerap lonjakan impor, logam Kongo telah membanjiri pasar domestik, yang menyebabkan turunnya premi dan harga, sehingga merugikan pabrik peleburan lokal.

Pengiriman (Tidak) Baik

Daftar merek tembaga CME yang terbatas dalam hal pengiriman barang adalah salah satu alasan mengapa kontrak AS tertekan sangat parah pada kuartal kedua.

Stok turun hingga hanya 8.117 ton di awal Juli, karena short mendapati kapasitas pengiriman fisik mereka sebagian besar terbatas pada merek AS, Kanada, atau Amerika Latin.

Persediaan telah dibangun kembali menjadi 23.620 ton, tetapi prosesnya sangat lambat.

Ketika tekanan mencapai titik terparahnya di bulan Mei, tembaga CME diperdagangkan dengan premi sebesar $1.100 per ton di atas tembaga LME. Keduanya dihargai jauh lebih tinggi daripada pasar Shanghai yang pasokannya melimpah.

Hasil akhirnya adalah kesempatan ekspor langka bagi produsen China untuk mengirimkan logam berlebih.

China mengirim 16.000 ton tembaga olahan ke Amerika Serikat pada bulan Juni, yang merupakan fenomena yang sangat tidak biasa. Namun, logam tersebut tidak dapat dikirimkan terhadap short CME karena bursa tersebut tidak memiliki merek China dalam daftar pengiriman yang baik.

Namun, logam China dapat dikirim ke LME, yang saat ini menerima 22 merek tembaga China.

Sebagian besar barang yang diekspor China ditujukan ke Korea Selatan dan Taiwan, keduanya merupakan lokasi pengiriman barang LME.

Stok LME hanya mencakup 400 ton tembaga China pada bulan Februari. Jumlah tersebut melonjak menjadi 121.700 ton pada akhir bulan Juni, dengan logam China menyumbang hampir 54% dari total inventaris terdaftar.

Jika terjadi arbitrase fisik yang lancar antara CME, LME, dan ShFE, China dapat mengirim langsung ke CME, atau mengalihkan kelebihan tembaga Kongo ke Amerika Serikat.

Realitanya adalah rekonsiliasi yang berliku-liku atas ketidakseimbangan regional. Surplus Tiongkok bergerak ke Barat tetapi sebagian besar melalui gudang LME di Asia.

LME setidaknya muncul sebagai pasar potensial terakhir bagi tembaga Kongo. LME menerima 500 ton logam bermerek "SCM" pertamanya pada bulan Juni. Produsen Kongo lainnya, termasuk CMOC dari China, tengah berupaya untuk mendaftarkan merek mereka.

Sebaliknya, daftar pengiriman barang CME memperhitungkan porsi produksi global yang semakin menyusut.

Analis di BNP Paribas memperkirakan volume tembaga yang dapat dikirim telah menyusut dari tujuh juta ton pada tahun 2010 menjadi sekitar empat juta.

CME memiliki kelemahan karena hanya mengoperasikan titik pengiriman barang dalam negeri, sehingga rentan terhadap kebijakan perdagangan AS yang lebih luas terhadap China, Rusia, dan negara lain yang dianggap bermasalah.

Namun, meski opsi pengiriman fisik masih terbatas, terulangnya krisis di bulan Mei bukanlah hal yang mustahil.

Ilusi Optik

Membaca ekspor tembaga China sebagai sinyal sederhana melemahnya permintaan mengabaikan dampak tekanan luar biasa pada CME dan perbedaan pilihan pengiriman barang di ketiga bursa.

Permintaan tembaga Cina mungkin lebih lambat dari yang diharapkan, tetapi belum anjlok drastis. Lembaga penelitian negara Antaike memperkirakan pertumbuhan penggunaan sebesar 2,5% tahun ini.

Sementara itu, ledakan ekspor China tampaknya mulai mereda, dengan pengiriman keluar turun menjadi 70.000 ton pada bulan Juli.

Stok ShFE telah merosot sejak awal Juli dan kini berada pada angka 262.206 ton, 75.000 ton di bawah puncak Juni.

Premi impor Yangshan, yang jatuh ke wilayah negatif pada bulan Mei, telah naik menjadi $53 per ton.

Mungkin tidak akan lama lagi sebelum sebagian barang yang diekspor China berbalik arah dan dikirim pulang.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Inflasi Kanada Melambat Menuju Target BoC

TD Securities

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Inflasi IHK utama turun tipis pada bulan Juli menjadi 2,5% tahun-ke-tahun (y/y), sesuai dengan ekspektasi konsensus. Ini adalah angka terendah sejak Maret 2021.

Perlambatan ini disebabkan oleh efek tahun dasar (pertumbuhan harga yang lebih rendah dibandingkan Juli lalu) untuk barang-barang seperti wisata perjalanan (-2,8% thn/thn), kendaraan penumpang (-1,4% thn/thn) dan listrik (-0,8% thn/thn).

Yang mengimbangi hal ini adalah kenaikan harga bensin (+1,9% thn/thn dan +2,4% pada bulan tersebut).

Harga tempat tinggal terus membuat inflasi keseluruhan meningkat (+5,7% thn/thn), dengan biaya sewa terus meningkat (+8,5% thn/thn) dan biaya bunga hipotek tetap tinggi (+21,0% thn/thn). Namun, laju inflasi tempat tinggal menurun pada bulan Juli dari 6,2% thn/thn pada bulan Juni.

Ukuran inflasi "inti" yang dipilih Bank Kanada mencapai 2,6% y/y pada bulan Juli, turun dari 2,7% y/y pada bulan Juni. Berdasarkan basis tahunan tiga bulan, rata-rata bergerak ke 2,7% pada bulan Juli dari 2,9% pada bulan Juni.

Implikasi Utama

Inflasi Kanada terus menurun, dengan suku bunga acuan dan inti stabil di sekitar level pertengahan 2%. Jika tidak memperhitungkan dampak inflasi tempat tinggal, pertumbuhan harga hanya 1,2% per tahun. Ke depannya, dampak penurunan efek dasar akan terus mendukung inflasi yang lebih rendah bulan depan, mendorong angka acuan lebih jauh lagi mendekati target BoC.

BoC akan mengumumkan suku bunga berikutnya dalam dua minggu dan tidak ada yang menghalangi bank tersebut untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin lagi. Dengan memudarnya risiko inflasi, fokus bank sentral telah beralih ke pelemahan di sektor ekonomi lainnya. Memang, belanja konsumen tampaknya telah mereda seiring dengan memburuknya pasar tenaga kerja. Mengingat suku bunga kebijakan tetap pada level yang ketat, bahkan setelah dua kali pemangkasan suku bunga pada bulan Juni/Juli, masih ada banyak ruang bagi BoC untuk terus memangkas suku bunga selama sisa tahun ini.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya