Cara Mempertimbangkan Bermain Wildcard Tiongkok

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Pandangan kami tentang arah kebijakan terkini dan mengapa investor dapat mempertimbangkan China dalam pendekatan yang beragam.

Selama sebagian besar tahun ini, investor harus menghadapi lingkungan ekonomi makro yang tidak menentu. Sentimen pasar telah berubah sebagai respons terhadap konflik geopolitik, hasil pemilu, perubahan siklus suku bunga global, dan banyak lagi.

Selama masa-masa sulit ini, Tiongkok merupakan kartu liar. Hingga putaran pelonggaran yang mengejutkan pada bulan September, banyak yang percaya bahwa Beijing belum berbuat cukup banyak untuk mendukung ekonomi negara yang melambat. Serangkaian langkah dukungan yang luas lebih komprehensif dalam cakupan dan ekspektasi, dan secara dramatis, hal itu membuat pasar mengalami reli yang luar biasa.

Menjelang pertemuan Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional (NPC) pada bulan November, pasar bergejolak tetapi berharap lebih. Namun, meskipun arah kebijakan lebih jelas dari sebelumnya, kurangnya pinjaman baru atau langkah-langkah pengeluaran untuk meningkatkan konsumsi atau pasar properti mengecewakan investor dan membuat pasar turun. Faktor eksternal seperti kemungkinan tarif yang lebih tinggi dari pemerintahan AS yang baru terpilih juga memiliki efek buruk yang berlipat ganda.

Diperlukan dukungan kebijakan yang lebih besar

Karena kebijakan memiliki dampak yang sangat besar pada pasar dan ekonomi Tiongkok, kami juga percaya bahwa lebih banyak yang harus dilakukan – dan, yang terpenting, lebih banyak yang akan dilakukan. Tidak hanya diperlukan lebih banyak di bidang fiskal dan moneter, kami percaya bahwa perubahan mendasar untuk melindungi konsumen, investor, dan bisnis di bidang hak milik, hak pemegang saham, deregulasi, dan liberalisasi pasar modal akan sangat membantu dalam memulihkan kepercayaan secara keseluruhan. Meskipun stimulus jangka pendek berkurang, kami pikir dukungan kebijakan yang lebih besar masih dalam perjalanan mengingat arahan ke depan dalam beberapa bulan terakhir; Beijing mungkin juga menunda hingga ada lebih banyak data tentang peningkatan bertahap dalam ekonomi serta lebih banyak detail tentang strategi tarif AS.

Selain waktu pemberian stimulus, penting untuk melihat gambaran besarnya. Tiongkok telah membuat kemajuan signifikan dalam transisi strukturalnya dari model ekonomi lama dengan mengurangi risiko pasar properti dan memperkuat daya saing di banyak sektor manufaktur dan ekspor. Meskipun jalan ke depan mungkin masih bergelombang, stimulus yang tepat dapat mencegah Tiongkok memasuki spiral deflasi, memperlancar proses transisi, dan mempercepat jangka waktu pemulihan. Kita melihat tanda-tanda pertama bahwa langkah-langkah stimulus berdampak positif pada sektor-sektor tertentu: penjualan eceran meningkat pada bulan Oktober. Namun, pemulihan penuh akan membutuhkan waktu.

Secara keseluruhan, kami yakin periode yang paling menantang bagi transisi Tiongkok kemungkinan sudah berlalu. Untuk Konferensi Kerja Ekonomi Pusat (CEWC) pada bulan Desember, kami berharap dapat mendengar lebih banyak tentang Beijing yang menaikkan defisit, memperluas obligasi pemerintah daerah khusus dan obligasi pemerintah daerah jangka panjang, meningkatkan transfer pusat ke pemerintah daerah, serta lebih banyak dukungan yang diarahkan pada konsumsi, pasar properti, dan infrastruktur.

Pasar pada hakikatnya berwawasan ke masa depan, dan kami rasa respons stimulus yang lebih tegas serta perubahan haluan bagi pasar dalam 12-18 bulan ke depan dapat terjadi, yang akan menghadirkan peluang alfa baru untuk jangka panjang di berbagai kelas aset, dan khususnya untuk strategi multiaset yang aktif.

Perubahan kebijakan meningkatkan sentimen terhadap ekuitas Tiongkok

Pada titik perubahan kebijakan ini, ada banyak peluang untuk berinvestasi di saham Tiongkok, mengingat banyaknya perusahaan berkualitas tinggi dengan valuasi yang menarik. Meskipun ada ancaman tarif dan sanksi AS yang lebih besar, perusahaan Tiongkok telah menunjukkan ketahanan di bawah tekanan tersebut. Kami khususnya menyukai perusahaan yang memiliki kehadiran yang terus berkembang di pasar luar negeri.

Dengan pertumbuhan laba yang umumnya sehat, kami yakin bahwa perusahaan yang berfokus pada pengembalian nilai kepada investor melalui pembayaran dividen dan pembelian kembali saham juga akan berkinerja baik. Sementara jadwal stimulus yang tidak pasti telah membuat beberapa investor luar negeri berpikir dua kali sebelum kembali ke ekuitas China, investor dalam negeri lebih optimis.

Pendapatan tetap Tiongkok jauh lebih besar daripada pasar properti

Sebelum reli September, kredit berimbal hasil tinggi USD Tiongkok Raya telah pulih dari akhir tahun lalu dan memperoleh tempat di antara kelas aset dengan kinerja terbaik tahun ini dalam pendapatan tetap. Sentimen pasar terhadap Tiongkok terlalu pesimis tahun lalu, yang membuat valuasi imbal hasil tinggi USD Tiongkok diperdagangkan pada level yang sangat rendah. Namun, ketika investor menyadari bahwa sebagian besar gagal bayar telah terjadi, reli yang kuat pun terjadi awal tahun ini.

Pasar imbal hasil tinggi USD Asia dan Tiongkok telah mengalami perubahan struktural yang signifikan selama empat tahun terakhir, dengan bobot sektor real estat Tiongkok dalam indeks imbal hasil tinggi Asia JP Morgan turun dari 38% menjadi 7% hingga saat ini.1 Oleh karena itu, pasar lebih terdiversifikasi daripada sebelumnya. Pada saat yang sama, siklus gagal bayar di Tiongkok dan seluruh Asia tampaknya mencapai puncaknya. Kami pikir ini menciptakan fondasi yang kokoh bagi kedua kelas aset untuk terus berkinerja hingga tahun depan. Pemilihan kredit sangat penting di sini; menghasilkan alpha dan menambahkan nilai memerlukan pengamatan yang cermat terhadap masalah kredit dan penerbit. Untuk kredit Tiongkok Raya, saat ini kami lebih memilih imbal hasil tinggi daripada investment grade karena ada lebih banyak peluang alfa kredit potensial.

Pendekatan jangka panjang/pendek untuk berpotensi memanfaatkan keuntungan yang berbeda

Pandangan jangka panjang kami terhadap Tiongkok bersifat konstruktif, tetapi transisi negara tersebut dapat menimbulkan lebih banyak volatilitas pasar. Kinerja saham dapat menjadi lebih berbeda, bahkan dalam sektor yang sama, yang berpotensi dapat dimanfaatkan oleh pendekatan investasi jangka panjang/pendek.

Meskipun kami tidak memiliki preferensi sektor, kami menyukai pemimpin pasar yang telah memperkuat posisi kepemimpinan mereka dalam siklus sebelumnya melalui peningkatan keuangan, penjualan yang lebih baik, dan pangsa pasar yang lebih besar. Perusahaan-perusahaan ini cenderung memberikan laba yang solid kepada pemegang saham, dan mereka memiliki potensi untuk mengonsolidasikan industri tempat mereka berada.

Ke depannya, kecerdasan buatan, badan usaha milik negara, dan transisi energi kemungkinan akan terus menjadi tema investasi utama kami, memberi kami banyak ide alfa yang menarik dalam buku panjang dan pendek kami.

Kartu liar Tiongkok

Karena pasar global menjadi lebih terkonsentrasi dan tidak dapat diprediksi, diversifikasi kembali mengemuka sebagai prinsip utama praktik investasi. China bisa menjadi contoh nyata dalam pendekatan diversifikasi.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data