Sebagian besar pertumbuhan perdagangan eceran bulan lalu disebabkan oleh peningkatan penjualan kendaraan dan suku cadang yang cukup besar, yang naik sebesar 2,6% b/b. Penjualan di SPBU naik tipis hanya 0,1%, terbebani oleh harga yang lebih rendah di SPBU. Penjualan di toko bahan bangunan dan peralatan meningkat selama enam bulan berturut-turut (+0,4%).

Penjualan dalam “kelompok kontrol”, yang mengecualikan komponen-komponen volatil di atas (yaitu, bensin, mobil dan perlengkapan bangunan) dan digunakan dalam estimasi pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), naik 0,3% m/m, sebuah percepatan relatif terhadap kenaikan 0,1% pada bulan Oktober.

Penjualan di pengecer nontoko meningkat sebesar 1,8% dan naik 9,7% secara tahun ke tahun, menjadikannya kategori dengan pertumbuhan tercepat. Penjualan daring terus meningkat sebagai bagian dari total penjualan, mencapai 20% pada bulan November. Sebaliknya, pertumbuhan penjualan lemah di toko-toko barang dagangan umum (-0,1%), dengan pelemahan terpusat pada penjualan di department store (-0,6%).

Layanan makanan dan tempat minum – satu-satunya kategori layanan dalam laporan penjualan eceran – turun sebesar 0,4%. Data bulan Oktober direvisi naik menjadi 0,9% (sebelumnya 0,7%).

Implikasi Utama

Konsumen AS mengakhiri tahun 2024 dengan kondisi keuangan yang kuat. Reli di pasar ekuitas dan kenaikan harga rumah telah meningkatkan kekayaan rumah tangga. Meskipun pertumbuhan lapangan kerja melambat, pasar tenaga kerja tetap sehat dan terus menciptakan lapangan kerja. Kepercayaan konsumen juga meningkat, terutama setelah kemenangan Trump dalam pemilihan umum, dengan prospek pajak yang lebih rendah yang mengangkat semangat rumah tangga. Untuk kuartal ini, kami memperkirakan belanja konsumen yang disesuaikan dengan inflasi akan meningkat sebesar 3% (tahunan), sedikit menurun dari 3,5% di Q3 tetapi masih merupakan pertumbuhan yang kuat.

Namun, inflasi tetap menjadi masalah. Penjualan ritel nominal naik 3,8% dari tahun lalu, tetapi gambarannya tampak kurang optimis setelah disesuaikan dengan inflasi, dengan penjualan hanya naik 1%. Kenaikan inflasi terbaru menegaskan kembali bahwa kemajuan dalam menurunkan inflasi terhenti, dan tahun mendatang dapat membawa lebih banyak kejutan inflasi, karena potensi pemotongan pajak, tarif, dan perubahan dalam kebijakan imigrasi. Faktor-faktor ini kemungkinan akan mendorong Fed untuk bertindak lebih hati-hati tahun depan, yang mengarah pada suku bunga yang lebih tinggi bagi konsumen daripada yang seharusnya. Seiring dengan pasar tenaga kerja yang melambat, berikut adalah beberapa alasan mengapa kami memperkirakan belanja konsumen akan menurun ke kecepatan seperti tren sebesar 2% tahun depan ( perkiraan ).