Williams, de la Fed, affirme que l'ère des taux d'intérêt neutres et bas n'est pas terminée

Résumé:

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré lundi que l'ère des taux d'intérêt sous-jacents constamment bas ne semble pas terminée, d'après sa lecture des données.

Williams, dont les commentaires s'appuyaient sur le texte d'un discours préparé pour une conférence à Mexico, a évoqué le R-Star, une estimation du taux d'intérêt ayant un impact neutre sur l'économie. Il n'a pas commenté les perspectives de politique monétaire dans son discours.

Notant les facteurs à long terme qui affectent les taux d'intérêt sous-jacents, Williams a déclaré : « Les tendances mondiales en matière de croissance démographique et de productivité qui ont poussé R-Star vers le bas ne se sont pas inversées. »

Le R-Star ajusté en fonction de la croissance pour les États-Unis, la zone euro, le Royaume-Uni et le Canada est d'environ 0,5 %, ce qui est similaire à la période pré-pandémique, a déclaré Williams.

« L’ère des faibles valeurs R-Star semble loin d’être terminée », a déclaré Williams.

Certains événements survenus ces dernières années ont rendu l'estimation du R-Star difficile, notamment la forte inflation liée à la pandémie. Cette situation a incité les banques centrales du monde entier à augmenter fortement leurs taux d'intérêt.

Les responsables de la Fed ont régulièrement augmenté leurs estimations de leur objectif de taux d’intérêt à long terme, suggérant un changement fondamental de l’économie vers des coûts d’emprunt plus élevés.

Les commentaires de Williams suggèrent que les taux bas reviendront à un moment donné, compte tenu des forces économiques qui ont conduit à une faible estimation R-Star.

Mais il a également noté dans ses remarques que « les décideurs politiques sont bien avisés d’éviter d’accorder une trop grande confiance aux estimations précises » de choses comme R-Star, étant donné l’incertitude entourant certains des facteurs économiques utilisés pour en déterminer la valeur.

Source : Yahoo Finance

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Trump limoge la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, ouvrant un nouveau front dans la lutte pour le contrôle de la banque centrale

LinoCapital

Le président Donald Trump a limogé lundi soir la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook , une escalade brutale dans sa bataille pour exercer un plus grand contrôle sur ce qui a longtemps été considéré comme une institution indépendante de la politique quotidienne .

Dans une lettre publiée sur sa plateforme Truth Social, Trump a déclaré qu'il licenciait Cook en raison d'allégations de fraude hypothécaire. Bill Pulte, nommé par Trump à l'agence de régulation des géants du crédit immobilier Fannie Mae et Freddie Mac, a porté ces accusations la semaine dernière.

Pulte a allégué que Cook avait revendiqué deux résidences principales – à Ann Arbor, dans le Michigan, et à Atlanta – en 2021 afin d'obtenir de meilleures conditions de prêt hypothécaire. Les taux hypothécaires sont souvent plus élevés pour les résidences secondaires ou celles achetées pour être louées.

Cette annonce intervient quelques jours après que Cook a déclaré qu'elle ne quitterait pas son poste, malgré les appels de Trump à sa démission. Le conseil d'administration de la Fed compte sept membres, ce qui signifie que la décision de Trump pourrait avoir de profondes répercussions économiques et politiques.

Trump a déclaré en annonçant cette décision qu'il avait l'autorité constitutionnelle de destituer Cook, mais que cela soulèverait des questions sur le contrôle de la Fed en tant qu'entité indépendante.

Ce licenciement risque de déclencher une bataille juridique et Cook pourrait être autorisée à rester en poste pendant l'instruction de l'affaire. Elle devrait alors mener la bataille juridique elle-même, en tant que partie lésée, plutôt que la Fed.

Il s'agit de la dernière tentative de l'administration pour prendre le contrôle de l'une des rares agences indépendantes encore en place à Washington. Trump a attaqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas avoir abaissé son taux d'intérêt à court terme, et a même menacé de le licencier.

Évincer Cook du conseil d'administration de la Fed donnerait à Trump l'occasion de nommer un membre de sa droite. Trump a déclaré qu'il ne nommerait que des responsables favorables à une baisse des taux.

Source : Yahoo Finance

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Williams, de la Fed, déclare que l'ère des taux neutres bas « semble loin d'être terminée »

Daniel Carter

Banque centrale

Économique

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré que le taux d'intérêt neutre de l'économie américaine pourrait ne pas être très différent de celui d'avant la pandémie, étant donné que les facteurs structurels qui ont maintenu les taux à un niveau bas n'ont pas disparu.

« Les tendances mondiales de croissance démographique et de productivité qui ont fait baisser le taux d'intérêt à taux constants ne se sont pas inversées », a déclaré M. Williams lundi, dans une allocution préparée pour une conférence organisée par la banque centrale du Mexique. Les économistes qualifient souvent le taux d'intérêt dit neutre – celui qu'il devrait être lorsque la politique monétaire ne lutte pas contre le chômage ou l'inflation – de « taux d'intérêt à taux constants », en référence à la notation mathématique utilisée pour le représenter dans les modèles économiques.

Se référant aux estimations statistiques du taux neutre du début de 2025 montrant qu'il n'a « pas rebondi de manière significative », Williams a déclaré que « l'ère du faible r-star semble loin d'être terminée ».

Dans un discours prononcé vendredi, le président de la Fed, Jerome Powell, a ouvert la voie à une baisse des taux lors de la prochaine réunion de la banque centrale en septembre, face à des signes de faiblesse du marché du travail. Les responsables de la Fed ont jusqu'à présent maintenu leur taux directeur des fonds fédéraux inchangé cette année, craignant que les droits de douane imposés par l'administration Trump ne stimulent l'inflation.

La fourchette cible du taux des fonds fédéraux se situant actuellement entre 4,25 % et 4,5 %, les estimations divergentes du taux neutre parmi les décideurs politiques alimenteront probablement un débat sur l'ampleur et la rapidité de la baisse des taux. Les projections publiées en juin indiquaient que l'estimation médiane du taux neutre par les responsables de la Fed était de 3 %, contre 2,5 % avant la pandémie. Cependant, la fourchette des estimations variait entre 2,5 % et près de 4 %.

Williams n'a pas donné sa propre estimation du taux neutre dans son discours, ni commenté les perspectives politiques ou économiques. Le mois dernier, il a déclaré qu'une « orientation modestement restrictive de la politique monétaire était tout à fait appropriée » compte tenu de la menace inflationniste posée par les droits de douane.

Source : Bloomberg Europe

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Trump a rencontré le président sud-coréen Lee Jae Myung pour discuter de commerce et de construction navale

Daniel Carter

Économique

Politique

Donald Trump a rencontré lundi à la Maison Blanche le président sud-coréen Lee Jae Myung, quelques semaines seulement après la conclusion d'un accord commercial de dernière minute entre les deux pays.

Trump a ouvert les discussions en affirmant que les États-Unis soutenaient Lee à 100 %. Cette rencontre a eu lieu moins de deux mois après l'arrivée au pouvoir de Lee en juin, à l'issue d'élections anticipées.

Leur discussion a porté sur la sécurité nationale, le commerce et un accord de construction navale. Trump a déclaré que les États-Unis prévoyaient d'acheter des navires à la Corée du Sud. Les deux dirigeants ont également évoqué la Corée du Nord et les négociations de paix, Lee demandant à Trump de contribuer à la stabilisation de la péninsule coréenne.

Trump interroge la Corée du Sud et soutient Lee malgré tout

À son arrivée, Lee a qualifié le Bureau ovale de « lumineux et magnifique », témoignant d'une atmosphère sereine. Mais quelques heures plus tôt, Trump avait publié en ligne que la Corée du Sud traversait une « purge », voire une « révolution ». Cette déclaration faisait suite à l'annonce d'enquêtes pour corruption impliquant l'ancienne première dame Kim Keon Hee, notamment des perquisitions dans des églises et à la base aérienne d'Osan.

« Cela ne me semblait pas être la Corée du Sud », a déclaré Trump lors de la réunion.

Malgré cela, Trump n'a eu aucun mal à discuter avec Lee des projets à venir. Lee a évoqué la paix dans la péninsule coréenne et a même évoqué l'idée de construire une Trump Tower en Corée du Nord. Trump a déclaré entretenir d'« excellentes relations » avec Kim Jong-un et être prêt à le rencontrer à nouveau. Il a ajouté : « Nous pouvons faire de grands progrès avec la Corée du Nord. »

Aucun calendrier ni plan n’a été confirmé pour cette future réunion, mais Trump était clairement disposé à la concrétiser.

L'accord commercial limite les tarifs douaniers et soulève des questions d'investissement

Sur le plan commercial, la Corée du Sud et les États-Unis ont récemment conclu un accord plafonnant les droits de douane à 15 % sur les exportations coréennes . Ce chiffre était inférieur à la menace de 25 % avancée précédemment par Trump. Pourtant, Trump n'a manifesté aucune volonté de réduire davantage ce taux.

« J'ai entendu dire qu'ils veulent renégocier l'accord, mais ce n'est pas grave, ça ne me dérange pas », a déclaré Trump. « Cela ne veut pas dire qu'ils obtiendront quoi que ce soit, mais ça ne me dérange pas. »

Il a également réitéré sa précédente déclaration selon laquelle la Corée du Sud fournirait 350 milliards de dollars à des investissements sous contrôle américain. « Choisis par moi-même, en tant que président », a ajouté Trump. Cette promesse a suscité des interrogations. On ignore encore comment ces 350 milliards de dollars seraient structurés, ni même s'ils sont juridiquement exécutoires.

Le volet construction navale des négociations a été présenté comme une victoire, Trump ayant déclaré que les États-Unis achèteraient des navires directement auprès d'entreprises sud-coréennes. Aucun numéro de livraison ni aucune entreprise n'ont été cités.

Il s'agissait de la première grande réunion de Lee à l'étranger depuis son entrée en fonction. Elle a été perçue comme un test de sa capacité à gérer une diplomatie américaine tendue. Il n'a pas fait beaucoup de déclarations audacieuses en public. La plupart des remarques sont venues de Trump, qui a une fois de plus dominé l'actualité.

Source : CryptoSlate

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Le Bitcoin se consolide alors que les flux de liquidités se déplacent vers Ethereum et les marchés plus larges des altcoins

Manuel

Crypto-monnaie

Bitcoin (BTC) se consolide près des niveaux actuels alors que les entrées de capitaux s'étendent le long de la courbe de risque vers Ethereum et des altcoins plus larges, selon le rapport de Bitfinex Alpha du 25 août.

Le rapport a noté que ce changement représente une rotation mesurée de la liquidité institutionnelle après la formation du plus haut historique du Bitcoin.

Le Bitcoin a chuté de 4,5 % depuis l'ouverture hebdomadaire du 18 août jusqu'au 22 août, glissant vers des creux locaux alors que les investisseurs ont réduit leurs risques avant le symposium de Jackson Hole de la Réserve fédérale.

L'actif a atteint 111 990 $ dans un contexte de nouvelle faiblesse des flux de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis, les ETF Bitcoin ayant enregistré 1,18 milliard de dollars de sorties nettes sur la semaine. Au moment de la mise sous presse, le BTC avait franchi le seuil des 110 000 $ et s'élevait à 109 795,71 $.

Les remarques conciliantes du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à Jackson Hole ont déclenché un fort rebond des actifs à risque, déclenchant une compression à découvert généralisée sur les crypto-monnaies.

Ethereum a mené la reprise, atteignant un nouveau sommet historique de 4 958,70 $ le 24 août et démontrant son rôle de moteur de liquidité pour les marchés institutionnels.

Les ETF ETH au comptant ont enregistré 197 millions de dollars de sorties de capitaux rien que le 18 août, soit la troisième plus importante sortie quotidienne jamais enregistrée. Cependant, les sociétés de trésorerie Ethereum ont subi une pression vendeuse importante, les estimations préliminaires suggérant un soutien institutionnel significatif.

Les trésoreries des entreprises, notamment SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Technologies et BTCS, ont accéléré leur accumulation, avec des soldes de trésorerie on-chain dépassant les 10 milliards de dollars. Le rapport souligne que cette rotation reflète un ralentissement des entrées de capitaux dans le Bitcoin après son record historique de 123 640 dollars atteint le 14 août.

La capitalisation réalisée du Bitcoin a augmenté de 6 % par mois au cours du mouvement actuel, contre une croissance mensuelle de 13 % lors des cassures de fin 2024 au-dessus de 100 000 $, indiquant un appétit plus prudent des investisseurs.

Les signaux macroéconomiques restent favorables

Les conditions de liquidité mondiales restent favorables, la masse monétaire M2 cumulée des principales banques centrales approchant les 100 000 milliards de dollars. La tendance structurelle à la hausse de la liquidité mondiale renforce le potentiel haussier à long terme des actifs numériques, même si l'allocation du capital est devenue plus sélective.

Solana a franchi la barre des 200 $ pour atteindre 212,60 $, la classe d'actifs numériques ayant progressé parallèlement aux actions, reflétant le resserrement des corrélations entre les cryptomonnaies et les actifs à risque traditionnels. Parallèlement, le développement du réseau continue de progresser, comme en témoigne la récente émission de billets tokenisés par DBS Bank sur Ethereum.

Dans ce contexte, Bitfinex s'attend à ce que Bitcoin reste dans une fourchette tandis qu'Ethereum attire une demande institutionnelle accrue, reflétant la dynamique de Bitcoin à partir du début de 2024.

Le rapport anticipe une rotation plus importante des capitaux vers des altcoins à risque plus élevé plus tard dans le cycle, avec une réévaluation plus large du marché dépendant des entrées renouvelées d'ETF Bitcoin et de nouveaux véhicules d'investissement en altcoin.

Source : Cryptoslate

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Trump va stopper le développement d'un autre parc éolien offshore

Manuel

Politique

Économique

L'administration Trump s'efforce de stopper le développement d'un projet éolien offshore prévu près du Maryland, dans la dernière escalade de la guerre du président contre la source d'énergie propre qu'il déteste.

Le ministère de l'Intérieur prévoit de suspendre et d'annuler un permis accordé pour le projet éolien offshore du Maryland, d'un montant de 6 milliards de dollars, selon un document judiciaire daté de vendredi. Ce projet, développé par US Wind et comprenant jusqu'à 114 éoliennes à environ 10 milles nautiques au large d'Ocean City, dans le Maryland, a été approuvé par l'administration Biden en 2024 et sa construction devait débuter l'année prochaine.

Le président Donald Trump a ciblé l'énergie éolienne de manière agressive et ciblée dans sa vaste campagne contre les énergies propres, la qualifiant souvent de pollution aviaire. Dès son entrée en fonction, Trump a suspendu indéfiniment la vente de nouveaux permis offshore et son administration a depuis suspendu l'octroi de permis pour tout développement sur les terres et eaux fédérales.

Sa dernière salve souligne les risques auxquels sont confrontés les promoteurs américains de projets éoliens offshore, qui ne peuvent construire que dans les eaux fédérales contrôlées par Trump. Vendredi, le ministère de l'Intérieur a interrompu les travaux d'un parc éolien offshore achevé à 80 % en cours de construction au large des côtes de Rhode Island par la société danoise Orsted A/S, entraînant le cours de l'action de la société à des niveaux historiquement bas. En avril, le secrétaire à l'Intérieur Doug Burgum avait interrompu les travaux du parc éolien Empire d'Equinor ASA, d'un coût de 5 milliards de dollars, au large des côtes de New York, mais est revenu sur sa décision un mois plus tard après que l'administration a conclu un accord avec la gouverneure de New York Kathy Hochul pour ouvrir la voie à la construction de nouveaux gazoducs dans l'État.

US Wind, qui appartient à des fonds gérés par Apollo Global Management et une filiale de Toto Holding SpA, était le dixième projet éolien offshore à recevoir l'approbation de l'administration Biden, qui avait alors déclaré que le projet faisait partie d'un plan visant à construire une capacité éolienne offshore équivalente à environ 30 réacteurs nucléaires.

« Nous restons convaincus que les permis fédéraux que nous avons obtenus après un processus d'examen public rigoureux et pluriannuel sont juridiquement solides », a déclaré Nancy Sopko, vice-présidente des affaires extérieures d'US Wind, dans un communiqué.

Les groupes environnementaux ont déclaré que ces mesures sans précédent auraient un effet dévastateur sur les travailleurs américains, les consommateurs d’électricité et les investissements en Amérique.

« L'administration Trump ne cesse de s'attaquer à l'énergie abordable », a déclaré Pasha Feinberg, spécialiste de l'éolien offshore au Natural Resources Defense Council. « On a promis aux Américains une électricité moins chère, mais presque chaque jour, cette administration tente d'en augmenter les coûts. »

Source : Bloomberg

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Wall Street termine en baisse alors que les traders se concentrent sur Nvidia et la Fed après le rallye de la semaine dernière

Manuel

Actions

Économique

Les actions de Wall Street ont terminé en baisse lundi, les investisseurs analysant les perspectives des taux d'intérêt américains et anticipant les bénéfices trimestriels du fabricant de puces d'IA Nvidia cette semaine, tout en digérant un rallye vendredi qui a porté le Dow Jones Industrial Average à un niveau record à la clôture.

Vendredi, les actions ont bondi après que le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a laissé entendre, lors du symposium de Jackson Hole, qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait être envisagée lors de la réunion de septembre de la banque centrale, invoquant la récente faiblesse du marché du travail. « Le marché souffre des effets de Jackson Hole », a déclaré Jake Dollarhide, PDG de Longbow Asset Management à Tulsa, dans l'Oklahoma. « Les investisseurs font une petite pause. »

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (IPC) – l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed – doit être publié vendredi, tandis que les données officielles sur l'emploi non agricole sont attendues la semaine prochaine. Ces rapports seront cruciaux, surtout après que Powell a déclaré qu'une baisse des taux était incertaine.

« L’attention se porte actuellement sur le marché du travail », a déclaré Brian Klimke, directeur des investissements chez Cetera Investment Management.

« Nous avons un marché du travail qui s'effondre un peu et l'économie s'affaiblit, donc la Fed doit agir le plus tôt possible et elle le voit aussi. » Nvidia (NVDA.O) a grimpé de 1% avant son rapport trimestriel mercredi, qui sera l'un des événements les plus surveillés de la semaine à Wall Street et un test crucial du commerce brûlant de l'IA.

Nvidia représentant environ 8 % du SP 500, les résultats de l'entreprise la plus valorisée au monde affectent un grand nombre d'Américains qui utilisent des fonds d'investissement indiciels pour épargner en vue de leur retraite.

« Il s'agit d'un événement extrêmement important pour les acteurs du marché », a déclaré Michael Green, gestionnaire de portefeuille chez Simplify Asset Management. Les déclarations de Powell vendredi ont incité les principaux courtiers à revoir leurs prévisions. Barclays, BNP Paribas et Deutsche Bank prévoient actuellement une réduction de 25 points de base de leurs coûts d'emprunt le mois prochain. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les traders estiment désormais à 84 % la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre. Les déclarations des responsables politiques John Williams et Lorie Logan plus tard dans la journée seront scrutées afin de déterminer s'ils partagent les perspectives de Powell.

Le SP 500 a reculé de 0,43% pour terminer la séance à 6 439,32 points.

Le Nasdaq a reculé de 0,22% à 21 449,29 points, tandis que le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,77% à 45 282,47 points.

Neuf des onze indices sectoriels du SP 500 ont chuté, notamment celui des biens de consommation de base (.SPLRCS), en baisse de 1,62 %, suivi par celui de la santé (.SPXHC), en baisse de 1,44 %. L'optimisme de vendredi a permis au Dow Jones, la valeur vedette, de clôturer à un niveau record pour la première fois depuis décembre 2024, et l'indice de référence SP 500 a enregistré sa plus forte hausse journalière depuis mai.

Lundi, Jefferies est devenu le dernier courtier à relever son objectif de fin d'année pour le SP 500.

La société de boissons Keurig Dr Pepper (KDP.O) a chuté de 11,5 % après avoir annoncé qu'elle achèterait JDE Peet's (JDEP.AS) pour 18,4 milliards de dollars en espèces.

Les détaillants de meubles RH (RH.N) et Wayfair (WN) ont chacun baissé de plus de 5 % après que le président américain Donald Trump a déclaré vendredi que son administration enquêterait sur les tarifs douaniers à l'importation de meubles.

Intel (INTC.O) a chuté de 1 % après que Trump a annoncé que le gouvernement américain prenait une participation dans le fabricant de puces. Il a également annoncé qu'il conclurait d'autres accords similaires à celui conclu avec Intel.

Le volume sur les bourses américaines a été relativement faible, avec 14,2 milliards d'actions échangées, contre une moyenne de 17,1 milliards d'actions au cours des 20 séances précédentes.

Les actions en baisse ont dépassé en nombre celles en hausse au sein du SP 500 (.AD.SPX) dans un ratio de 4,0 contre un.

Le SP 500 a enregistré 17 nouveaux sommets et aucun nouveau creux ; le Nasdaq a enregistré 125 nouveaux sommets et 39 nouveaux creux.

Source : Reuters

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