Une baisse des taux de la Fed pourrait éviter aux actions des entreprises d'IA un krach comparable à celui de la bulle Internet.

Les investissements massifs dans l'intelligence artificielle qui ont propulsé les actions à des sommets historiques l'an dernier n'ont peut-être pas besoin d'être répétés pour maintenir la hausse. Selon un rapport de BCA Research, d'éventuelles baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale pourraient suffire à soutenir les valeurs technologiques, même en cas de ralentissement des investissements dans l'infrastructure d'IA.

Cette combinaison de taux bas et d'inflation persistante pourrait retarder ou empêcher un krach boursier rappelant celui de la bulle Internet.

Le boom des dépenses liées à l'IA approche d'un pic historique

Les plus grandes entreprises technologiques américaines — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle — devraient dépenser plus de 500 milliards de dollars en infrastructures cette année, dont une part importante sera consacrée à l'IA.

D'après Dhaval Joshi, stratège en chef chez BCA Research, ce niveau de dépenses d'investissement en pourcentage du PIB approche un seuil qui, historiquement, a marqué l'apogée des grands cycles d'investissement technologique. Parmi les cycles précédents, on peut citer le boom de l'informatique personnelle dans les années 1980, la bulle Internet dans les années 1990 et le boom post-pandémique des visioconférences (via Zoom).

Lors des cycles précédents, les valeurs technologiques ont généralement commencé à sous-performer le marché dans son ensemble environ un an avant le pic des investissements. Si l'histoire se répète, a souligné Joshi, « les valeurs liées à l'IA en bourse sont en danger imminent ».

Pourquoi ce cycle pourrait être différent

Malgré des parallèles historiques, la situation actuelle présente peut-être plus de points communs avec le récent boom de Zoom qu'avec l'éclatement de la bulle Internet, principalement en raison de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

« Même si le boom des investissements dans l'IA prend fin, une Fed ultra-accommodante peut prolonger la hausse du marché boursier », a écrit Joshi.

C’est important car les craintes d’un ralentissement des dépenses en IA ont déjà provoqué des hésitations chez les valeurs technologiques fin 2025. La principale différence réside dans l’évolution des taux d’intérêt réels.

Le rôle crucial des rendements réels des obligations

Pour l'évaluation des actions, ce qui compte vraiment, ce n'est pas le taux d'intérêt nominal, mais le rendement réel de l'obligation — le rendement d'une obligation après ajustement pour l'inflation.

Joshi souligne que le secteur technologique a bien résisté en 2021 car, malgré la hausse de l'inflation, les rendements obligataires réels ont continué de baisser. Les valeurs technologiques n'ont commencé à fléchir qu'en 2022, lorsque les hausses de taux agressives de la Réserve fédérale ont fait flamber les taux réels.

Aujourd'hui, la situation est inversée. « Aujourd'hui, la hausse des taux n'est plus à l'ordre du jour de la Fed. Bien au contraire, elle laisse présager de nouvelles baisses », explique Joshi. Si l'inflation se maintient autour de 3 % pendant cette baisse des taux, les rendements réels diminueront, soutenant ainsi la valorisation des actions.

Risques de marché et perspectives générales

Bien entendu, une politique monétaire « ultra-accommodante » de la Fed n'est pas garantie. Plusieurs facteurs pourraient contraindre les décideurs politiques à retarder ou à limiter les baisses de taux, notamment :

• Inflation persistante et tenace ou résurgence

• Un marché du travail étonnamment stable

• Forte croissance économique globale

Suite à un rapport mitigé sur l'emploi publié vendredi, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés durant le premier semestre a atteint son plus haut niveau en un mois.

Si la plupart des analystes de Wall Street restent optimistes quant aux perspectives boursières pour 2026, la pérennité de la hausse liée à l'IA demeure une préoccupation majeure. Les valeurs technologiques à très forte capitalisation représentent désormais une part exceptionnellement importante du S&P 500, ce qui rend l'indice tout entier vulnérable à un repli du secteur technologique.

Toutefois, la baisse des taux d'intérêt pourrait également stimuler la liquidité du marché, tandis que les réductions d'impôts prévues par la loi One Bi Beautiful de l'année dernière pourraient stimuler la croissance économique, compensant potentiellement tout frein dû à un ralentissement des investissements technologiques.