Un tribunal commercial américain bloque les droits de douane de Trump

Résumé:

Un tribunal fédéral américain a jugé que le président avait outrepassé son autorité en imposant des droits de douane uniformes sur les importations en provenance de pays qui vendent plus aux États-Unis qu'ils n'en achètent.

Un tribunal commercial américain a bloqué mercredi l'entrée en vigueur des droits de douane imposés par le président Donald Trump, jugeant que le président avait outrepassé son autorité en imposant des droits de douane uniformes sur les importations en provenance de pays qui vendent plus aux États-Unis qu'ils n'en achètent.

La Cour du commerce international, basée à Manhattan, a déclaré que la Constitution américaine confère au Congrès l'autorité exclusive de réglementer le commerce avec d'autres pays, qui n'est pas annulée par les pouvoirs d'urgence du président pour protéger l'économie américaine.

« La Cour ne se prononce pas sur la pertinence ou l'efficacité probable de l'utilisation des droits de douane comme moyen de pression par le Président. Cette utilisation est inadmissible non pas parce qu'elle est imprudente ou inefficace, mais parce que [la loi fédérale] ne l'autorise pas », a déclaré un panel de trois juges dans sa décision.

Quelques minutes plus tard, l'administration Trump a déposé un avis d'appel.

La décision a été rendue à la suite de deux poursuites, l'une déposée par le Liberty Justice Center, une organisation non partisane, au nom de cinq petites entreprises américaines qui importent des marchandises en provenance de pays visés par les droits de douane, et l'autre par 13 États américains.

Les entreprises, qui vont d'un importateur de vins et spiritueux de New York à un fabricant de kits éducatifs et d'instruments de musique basé en Virginie, ont déclaré que les tarifs nuiraient à leur capacité à faire des affaires.

La Maison Blanche et les avocats des groupes qui ont intenté une action en justice n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.

Stephen Miller, chef de cabinet adjoint de la Maison Blanche et l'un des principaux conseillers politiques de Trump, a réprimandé la Cour dans un bref message sur les réseaux sociaux, écrivant : « Le coup d'État judiciaire est hors de contrôle. »

Au moins cinq autres recours juridiques contre les tarifs sont en cours.

Le procureur général de l'Oregon, Dan Rayfield, un démocrate dont le bureau dirige le procès des États, a qualifié les tarifs douaniers de Trump d'illégaux, imprudents et économiquement dévastateurs.

« Cette décision réaffirme que nos lois sont importantes et que les décisions commerciales ne peuvent pas être prises sur un coup de tête du président », a déclaré Rayfield dans un communiqué.

Trump a revendiqué une large autorité pour fixer les tarifs douaniers en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA), qui vise à répondre aux menaces « inhabituelles et extraordinaires » lors d'une urgence nationale.

Cette loi a toujours été utilisée pour imposer des sanctions aux ennemis des États-Unis ou geler leurs avoirs. Trump est le premier président américain à l'utiliser pour imposer des droits de douane.

Le ministère de la Justice a déclaré que les poursuites devraient être rejetées parce que les plaignants n'ont pas été lésés par des tarifs qu'ils n'ont pas encore payés, et parce que seul le Congrès, et non les entreprises privées, peut contester une urgence nationale déclarée par le président en vertu de l'IEEPA.

En imposant les tarifs douaniers début avril , Trump a qualifié le déficit commercial d’urgence nationale, justifiant ainsi son tarif général de 10 % sur toutes les importations, avec des taux plus élevés pour les pays avec lesquels les États-Unis ont les plus gros déficits commerciaux, en particulier la Chine.

Nombre de ces droits de douane spécifiques à certains pays ont été suspendus une semaine plus tard. Le 12 mai, l'administration Trump a également annoncé une réduction temporaire des droits de douane les plus élevés sur la Chine, tout en travaillant sur un accord commercial à plus long terme. Les deux pays ont convenu de réduire leurs droits de douane respectifs pendant au moins 90 jours.

Les tarifs douaniers intermittents imposés par Trump , qui, selon lui, visent à restaurer la capacité de production américaine, ont choqué les marchés financiers américains.

Le dollar américain a augmenté face au franc suisse, une monnaie refuge traditionnelle, et au yen japonais suite à la décision du tribunal.

Reportage de Dietrich Knauth et Daniel Wiessner ; édité par Sandra Maler.

Source : Reuters

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Le gouverneur de la RBNZ, Hawkesby, déclare que la baisse des taux de juillet « n'est pas une affaire conclue »

Benjamin Carter

La banque centrale de Nouvelle-Zélande pourrait maintenir le taux d'intérêt officiel stable lors de sa prochaine décision politique en juillet, a déclaré le gouverneur Christian Hawkesby.

« Le message principal que nous souhaitions transmettre aux marchés était que, lors de notre prochaine réunion en juillet, une nouvelle baisse du taux directeur n'était pas encore actée, ni programmée », a déclaré Hawkesby à Bloomberg Television jeudi à Wellington. « Nous sommes davantage dans une phase où nous prenons des mesures réfléchies, en fonction des données. Les marchés doivent suivre l'évolution de très près pour en comprendre les implications. »

La Banque de réserve a réduit mercredi le taux directeur de 25 points de base à 3,25 %, portant le total des baisses depuis août à 225 points, et a revu à la baisse sa prévision de taux directeur, suggérant qu'il pourrait descendre sous les 3 %. Elle a également supprimé un biais d'assouplissement explicite.

Cela a incité les investisseurs à réduire leurs paris sur de nouvelles réductions des taux d'intérêt. Ils n'anticipent désormais qu'une probabilité de 32 % d'une baisse lors de la réunion du 9 juillet, et une probabilité très faible de la voir descendre en dessous de 3 % cette année, selon les données des swaps.

Hawkesby a déclaré que l'OCR a déjà chuté « de loin » et se trouve désormais dans une zone neutre où il ne freine ni ne stimule l'activité économique.

Il a déclaré que les tarifs douaniers américains sont susceptibles de freiner la reprise économique de la Nouvelle-Zélande en limitant la demande mondiale pour ses exportations et en retardant les décisions d'investissement, mais a souligné le niveau élevé d'incertitude entourant les perspectives.

« Nous pensons que la Nouvelle-Zélande se porte bien actuellement. Les prix des exportations agricoles sont élevés et les taux d'intérêt ont fortement baissé, ce qui soutient véritablement la reprise économique que nous connaissons », a-t-il déclaré. « Face à cela, l'incertitude mondiale est de mise. Pour nous, cela signifie une reprise beaucoup plus modeste. »

Source : Bloomberg Europe

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Les droits de douane imposés par Trump pour le « jour de la libération » bloqués par un tribunal commercial américain

James Whitman

Économique

Politique

Les tarifs douaniers réciproques proposés par le président Donald Trump sur les principaux partenaires commerciaux des États-Unis ont été bloqués mercredi par un tribunal fédéral, au motif que le président avait outrepassé son autorité.

La Cour du commerce international a statué mercredi que le Congrès détenait l'autorité exclusive pour réglementer le commerce avec d'autres pays, et que les pouvoirs d'urgence de Trump ne remplaçaient pas cette autorité.

La décision de mercredi fait suite à une plainte déposée par le Liberty Justice Center au nom de cinq petites entreprises américaines qui importent des marchandises en provenance des pays visés par les tarifs douaniers de Trump.

Le tribunal commercial a jugé que l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), invoqué par Trump pour mener à bien son programme tarifaire, n'accordait pas au président une autorité suffisante pour imposer « des droits de douane illimités sur les marchandises en provenance de presque tous les pays du monde ».

« Le tribunal n’interprète pas l’IEEPA comme conférant une telle autorité illimitée et annule les tarifs contestés imposés en vertu de celle-ci », a déclaré le tribunal dans sa décision.

La décision de mercredi pose un nouveau défi au programme de Trump visant à imposer des droits de douane élevés aux pays ayant d'importants excédents commerciaux avec les États-Unis.

Trump avait initialement dévoilé ses projets de droits de douane début avril – ce que le président a qualifié de « jour de la libération ». Il a annoncé des taxes à deux chiffres sur plusieurs partenaires commerciaux majeurs des États-Unis, et a également ciblé des pays qu'il accusait d'être des intermédiaires commerciaux de la Chine.

Mais il avait peu après annoncé une prolongation de 90 jours des droits de douane prévus, sauf pour la Chine. Les droits de douane imposés par Trump à la Chine ont atteint 245 % en avril, avant que Washington et Pékin ne conviennent d'une désescalade plus tôt en mai.

Source : Investir

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Les swaps de défaut de crédit (CDS) sont de retour à la mode, même si la panique est peut-être exagérée.

Manuel

Lier

Économique

Les investisseurs s'inquiètent de la possibilité que le gouvernement américain ait du mal à payer sa dette et ils souscrivent à des assurances au cas où il ferait défaut.

Le coût de l’assurance contre l’exposition à la dette du gouvernement américain augmente régulièrement et se situe près de son plus haut niveau depuis deux ans, selon les données de LSEG.

Les spreads ou primes sur les swaps de défaut de crédit américains à 1 an ont augmenté de 52 points de base mercredi, contre 16 points de base au début de cette année, selon les données de LSEG.

Les CDS sont comme une assurance pour les investisseurs. Les acheteurs paient une commission pour se protéger au cas où l'emprunteur – en l'occurrence le gouvernement américain – ne pourrait pas rembourser sa dette. Lorsque le coût de l'assurance de la dette américaine augmente, c'est le signe que les investisseurs commencent à s'inquiéter.

Les spreads sur les CDS à 5 ans atteignaient près de 50 points de base, contre environ 30 points de base au début de l'année. Dans un contrat CDS, l'acheteur verse au vendeur une prime récurrente, appelée spread. Si un emprunteur, en l'occurrence le gouvernement américain, fait défaut sur sa dette, le vendeur doit indemniser l'acheteur.

Les prix des CDS reflètent le degré de risque apparent d'un emprunteur et sont utilisés pour se protéger contre les signes de difficultés financières, et pas seulement contre un défaut de paiement complet, a déclaré Rong Ren Goh, gestionnaire de portefeuille au sein de l'équipe à revenu fixe d'Eastspring Investments.

La récente augmentation de la demande de contrats CDS est une « couverture contre le risque politique, pas contre l’insolvabilité », a déclaré Goh, soulignant l’inquiétude plus générale concernant la politique budgétaire américaine et le « dysfonctionnement politique », plutôt qu’une vision du marché selon laquelle le gouvernement est sur le point de ne pas respecter ses obligations.

Les investisseurs prennent en compte les inquiétudes croissantes concernant le plafond de la dette non résolu, ont déclaré plusieurs observateurs du secteur.

« Les swaps de défaut de crédit sont redevenus populaires alors que le plafond de la dette n'est toujours pas résolu », a déclaré Freddy Wong, responsable de l'Asie-Pacifique chez Invesco Fixed Income, soulignant que le Trésor américain a atteint la limite statutaire de la dette en janvier 2025.

Le Congressional Budget Office a déclaré dans un avis de mars que le Trésor avait déjà atteint la limite actuelle de la dette de 36,1 billions de dollars et n'avait aucune marge de manœuvre pour emprunter, « si ce n'est pour remplacer la dette arrivant à échéance ».

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré plus tôt ce mois-ci que son ministère comptabilisait les recettes fiscales fédérales collectées autour de la date limite de dépôt des déclarations du 15 avril afin d'établir une prévision plus précise pour la soi-disant « date X », faisant référence au moment où le gouvernement américain épuisera sa capacité d'emprunt.

Les données de Morningstar montrent que les pics des spreads de CDS sur la dette du gouvernement américain ont généralement coïncidé avec des périodes d'inquiétudes accrues concernant la limite de la dette du gouvernement américain, en particulier en 2011, 2013 et en 2023.

Wong a souligné qu’il reste encore plusieurs mois avant que les États-Unis n’atteignent la date X.

La Chambre des représentants des États-Unis a adopté un important plan de réduction d'impôts qui pourrait, selon certaines informations, entraîner une augmentation du plafond de la dette de 4 000 milliards de dollars, sous réserve de l'approbation du Sénat.

Dans une lettre du 9 mai, Bessent a exhorté les dirigeants du Congrès à prolonger le plafond de la dette d'ici juillet, avant que le Congrès ne parte pour ses vacances annuelles d'août, afin d'éviter une catastrophe économique, mais a averti d'une « incertitude significative » quant à la date exacte.

« Il reste encore suffisamment de temps au Sénat pour adopter sa version du projet de loi d’ici fin juillet afin d’éviter un défaut technique du Trésor américain », a ajouté Wong.

Lors de la crise du plafond de la dette en 2023, le Congrès américain a adopté un projet de loi suspendant le plafond de la dette quelques jours seulement avant que le gouvernement américain ne se retrouve en défaut technique.

Dans le passé, les États-Unis se sont dangereusement rapprochés du défaut de paiement, mais dans chaque cas, le Congrès a agi à la dernière minute pour relever ou suspendre le plafond.

Calcul budgétaire

La flambée des prix des CDS est probablement une réaction de courte durée, les investisseurs attendant un nouvel accord budgétaire pour relever le plafond de la dette. Selon les observateurs du secteur, il est peu probable qu'il s'agisse du signe d'une crise financière imminente.

Lors de la crise financière de 2008, les institutions et les investisseurs ont activement négocié des CDS liés à des titres adossés à des créances hypothécaires, dont beaucoup étaient constitués de prêts subprime à haut risque. Lorsque les défauts de paiement hypothécaires ont explosé, la valeur de ces titres a chuté, entraînant d'énormes obligations de remboursement de CDS.

Toutefois, les implications d'une demande croissante de CDS souverains sont très différentes de celles de la demande de CDS d'entreprise, comme c'était le cas en 2008, lorsque les investisseurs prenaient une décision réelle sur le risque croissant de défaut des entreprises, a déclaré Spencer Hakimian, fondateur de Tolou Capital Management.

« Les traders semblent croire que les CDS fournissent un instrument spéculatif pour parier sur une crise de la dette publique, ce que je considère comme extrêmement improbable », a déclaré Ed Yardeni, président de Yardeni Research, qui a ajouté que les États-Unis « donneront toujours la priorité » au paiement des intérêts sur leur dette.

« Le gouvernement américain ne fera pas défaut sur sa dette. La crainte qu'il en soit ainsi est injustifiée », a-t-il déclaré à CNBC.

Moody's a abaissé plus tôt ce mois-ci la note de crédit souveraine des États-Unis de Aaa à Aa1, invoquant la détérioration de la santé budgétaire du gouvernement.

Si le Sénat adopte le projet de loi à temps, l'augmentation massive du plafond fera grimper l'offre du Trésor, remettant le déficit budgétaire américain sous les projecteurs, a averti Wong.

Source : CNBC

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La Fed a constaté des risques d'inflation, de chômage et de stabilité lors de sa réunion de mai, selon le compte rendu

James Whitman

Banque centrale

Économique

Les responsables de la Réserve fédérale américaine ont reconnu lors de leur dernière réunion qu'ils pourraient être confrontés à des « compromis difficiles » dans les mois à venir sous la forme d'une hausse de l'inflation et d'une hausse du chômage, une perspective renforcée par les inquiétudes concernant la volatilité des marchés financiers et les avertissements du personnel de la Fed concernant un risque croissant de récession, selon le compte rendu de la session des 6 et 7 mai.

Les perspectives inquiétantes ont probablement changé depuis lors, suite à la décision du président Donald Trump, une semaine seulement après la réunion, de reporter les sévères droits de douane sur les importations, y compris une taxe de 145 % sur les marchandises en provenance de Chine, qui avaient fait grimper les rendements obligataires, fait baisser les cours des actions et conduit à des prévisions plus larges d'un ralentissement économique aux États-Unis.

Mais les minutes publiées mercredi montrent toujours que les décideurs politiques et le personnel de la Fed sont engagés dans une discussion conséquente sur les retombées probables des politiques de l'administration Trump qui restent en évolution - avec même les tarifs les plus élevés suspendus mais pas encore complètement retirés.

Les responsables présents à la réunion ont noté que la volatilité des marchés obligataires au cours des semaines précédentes « justifiait une surveillance » en tant que risque possible pour la stabilité financière, et ont noté qu'un changement dans le statut de valeur refuge du dollar américain, ainsi qu'une hausse des rendements des obligations du Trésor, « pourraient avoir des implications durables pour l'économie ».

Les responsables de la Fed continuent de citer la possibilité d'une augmentation simultanée de l'inflation et du chômage comme un risque qui les obligerait à décider s'il faut donner la priorité à la lutte contre l'inflation par une politique monétaire plus stricte ou à la réduction des taux d'intérêt pour soutenir la croissance et l'emploi.

« Presque tous les participants ont commenté le risque que l'inflation s'avère plus persistante que prévu », alors que l'économie s'adapte aux taxes à l'importation plus élevées proposées par l'administration Trump.

« Les participants ont souligné que le Comité (fédéral de l'open market) pourrait être confronté à des arbitrages difficiles si l'inflation persiste tandis que les perspectives de croissance et d'emploi s'affaiblissent », indique le compte rendu. « Ils ont convenu que l'incertitude entourant les perspectives économiques s'était encore accrue, ce qui justifie une approche prudente jusqu'à ce que les effets économiques nets des changements apportés aux politiques gouvernementales soient plus clairs. »

RISQUES POUR LES DEUX CÔTÉS

La perspective d'une hausse du chômage et d'une inflation plus élevée a été soulignée dans les notes d'information du personnel qui projetaient un taux d'inflation « nettement » plus élevé cette année en raison de l'impact des tarifs douaniers et d'un marché du travail « qui devrait s'affaiblir considérablement », le taux de chômage dépassant les estimations du plein emploi d'ici la fin de cette année et y restant pendant deux ans.

Le taux de chômage était de 4,2 % en avril ; les responsables de la Fed considèrent que 4,6 % représente le niveau soutenable à long terme avec une inflation stable à l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Le retard dans l'imposition des tarifs douaniers les plus agressifs à la Chine et à d'autres pays a conduit de nombreux analystes à réduire leurs propres estimations des risques de récession, que les équipes de la Fed considéraient début mai comme « presque aussi probables » que leurs prévisions de base d'un ralentissement mais d'une croissance continue.

En théorie, ces tarifs douaniers élevés ne sont suspendus que jusqu'en juillet, dans l'attente des négociations sur les taux d'imposition définitifs, les responsables de la Fed et les dirigeants d'entreprise étant laissés dans l'ignorance des aspects clés du paysage économique à venir.

L'incertitude qui persiste aujourd'hui a également été le maître mot de la réunion de début mai, lorsque la Fed a décidé de maintenir son taux directeur inchangé dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Lors d'une conférence de presse après la réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la banque centrale était de facto mise à l'écart jusqu'à ce que l'administration Trump finalise ses plans tarifaires et que l'impact sur l'économie se précise, un point de vue réitéré par M. Powell et d'autres responsables de la Fed au cours des semaines suivantes.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 17 et 18 juin, date à laquelle la banque centrale publiera de nouvelles projections de ses décideurs politiques concernant leurs perspectives d'inflation, d'emploi et de croissance économique dans les mois et les années à venir, ainsi que le taux d'intérêt projeté qu'ils jugent approprié.

Lors de leur réunion de mars, la projection médiane des décideurs politiques était de deux baisses d’un quart de point des taux d’intérêt d’ici la fin de 2025.

Source : Reuters

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La FCA et la Banque d'Angleterre collaborent pour créer un régime de réglementation des stablecoins et des cryptomonnaies

Manuel

Politique

Crypto-monnaie

La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, en collaboration avec la Banque d'Angleterre, créera et proposera des réglementations détaillées pour les pièces stables et les services de garde de crypto-monnaies.

La tentative d'apporter clarté et sécurité au secteur des crypto-monnaies a franchi une nouvelle étape avec la collaboration de la FCA britannique et de la Banque d'Angleterre pour proposer un système de réglementation.

La FCA britannique et la Banque d'Angleterre présentent la réglementation sur les crypto-monnaies

Dans le but d'apporter plus de clarté et de sécurité à l'industrie de la cryptographie, la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a publié des propositions détaillées qui décrivent la réglementation des pièces stables et des services de garde de cryptomonnaies.

La FCA travaille en étroite collaboration avec la Banque d’Angleterre pour garantir une surveillance et une stabilité cohérentes au Royaume-Uni.

Les stablecoins sont souvent considérés comme un pont entre la finance traditionnelle et la technologie blockchain en raison de leur capacité à faciliter des transactions efficaces et à faible coût.

Selon les propositions, les émetteurs de stablecoins réglementés devront utiliser des systèmes robustes pour gérer les actifs de garantie. Ils seront également tenus de fournir des informations transparentes sur la manière dont ces actifs sont détenus et protégés.

« À la FCA, nous soutenons depuis longtemps l'innovation au service des consommateurs et des marchés », a déclaré David Geale, directeur exécutif des paiements et de la finance numérique à la FCA. « À l'heure actuelle, les cryptomonnaies sont largement déréglementées au Royaume-Uni. Nous souhaitons trouver un équilibre pour soutenir un secteur propice à l'innovation et fondé sur l'intégrité et la confiance du marché. »

Le nouveau régime réglementaire vise à soutenir l’innovation dans le domaine de la cryptographie tout en garantissant l’intégrité du marché, la protection des consommateurs et la solidité du système.

Pour élaborer ces propositions, une large consultation du secteur a été menée, prenant en compte les retours des documents de discussion et des tables rondes précédents. Avant l'annonce des propositions réglementaires, le Trésor de Sa Majesté a rédigé un projet de loi publié en avril 2025.

Afin d'encourager davantage l'innovation, la FCA a annoncé qu'elle envisagerait d'ajouter une attention particulière aux pièces stables à ses services d'innovation dans les mois à venir, ce qui créerait de nouvelles opportunités pour les entreprises développant des produits de pièces stables réglementés.

La Banque d'Angleterre, quant à elle, supervisera les stablecoins opérant à l'échelle systémique. Sarah Breeden, sous-gouverneure chargée de la stabilité financière à la Banque d'Angleterre, a salué les propositions de la FCA et a souligné l'intention de la banque centrale de publier un document de consultation complémentaire plus tard cette année.

Le document abordera le traitement réglementaire des stablecoins systémiques, y compris la possibilité d’autoriser des rendements sur les actifs qui les soutiennent.

« Nous continuons à travailler en étroite collaboration avec la FCA pour garantir l'intégrité du régime des stablecoins du Royaume-Uni », a déclaré Breeden, « y compris la manière dont les entreprises effectuent la transition au sein du régime. »

Le projet de loi de la FCA couvre la garde des cryptomonnaies

Outre le fait d'apporter des éclaircissements sur les pièces stables, le document de consultation de la FCA mentionne également des règles relatives à la garde des actifs cryptographiques.

Dans le cadre du régime réglementaire proposé, les dépositaires de cryptomonnaies doivent garantir la sécurité efficace des actifs de leurs clients et leur accessibilité permanente. L'application de cette réglementation impliquera probablement la création d'exigences spécifiques concernant le stockage, la gestion et la séparation des actifs des actifs de l'entreprise, ce qui réduirait le risque de perte ou d'utilisation abusive.

Les propositions de la FCA incluent de nouvelles exigences pour les entreprises proposant l'émission de stablecoins ou la conservation de cryptomonnaies, afin de réduire la probabilité et l'impact des défaillances opérationnelles. Les méthodes pour y parvenir peuvent inclure des normes de gouvernance, des exigences de fonds propres et des mesures visant à protéger les actifs des clients en cas d'insolvabilité de l'entreprise.

Le public a jusqu’au 31 juillet 2025 pour donner son avis sur les propositions.

Source : Cryptopolitan

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Nvidia s'attend à une perte de 8 milliards de dollars due à la réglementation américaine sur les puces électroniques ; les prévisions sont inférieures aux estimations

Manuel

Actions

Guerre commerciale sino-américaine

Nvidia (NVDA.O) a dépassé les attentes en matière de ventes au cours de son premier trimestre fiscal, mais a prévu mercredi un chiffre d'affaires du deuxième trimestre inférieur aux estimations du marché, s'attendant à une baisse de 8 milliards de dollars des ventes en raison des restrictions américaines plus strictes sur les exportations de ses puces d'IA vers le marché clé des semi-conducteurs, la Chine.

L'action de l'entreprise de semi-conducteurs la plus valorisée au monde a continué de progresser de 4 % en fin de séance. Le titre est relativement stable depuis le début de l'année, comparé à 2024, année où sa valeur avait presque triplé. Nvidia est désormais confrontée à des restrictions commerciales sur ses produits, et le marché des centres de données d'IA arrive également à maturité.

Les efforts déployés depuis des années par Washington pour empêcher Pékin d'accéder à la technologie américaine de pointe ont abouti à des restrictions plus strictes sur l'exportation des puces d'IA de Nvidia, étouffant l'accès de l'entreprise à l'un des plus grands marchés de semi-conducteurs.

Mais Nvidia a signé plus tôt ce mois-ci une série de nouveaux contrats au Moyen-Orient, notamment les premières phases d'un centre de données de 25 kilomètres carrés aux Émirats arabes unis, qui pourrait à terme utiliser une infrastructure d'IA de 5 gigawatts. L'entreprise a également annoncé des accords similaires en Arabie saoudite et à Taïwan.

« Nous avons une ligne de mire sur des projets nécessitant des dizaines de gigawatts d'infrastructure d'IA Nvidia dans un avenir pas trop lointain », a déclaré Colette Kress, directrice financière de Nvidia, aux analystes lors d'une conférence téléphonique.

Mais à court terme, Nvidia est confrontée à des restrictions en Chine, où Kress a déclaré que les revenus de ses centres de données ont diminué.

Les nouvelles restrictions américaines sur la vente des puces H20 de Nvidia à la Chine, les seuls processeurs d'IA qu'elle pouvait légalement exporter vers le pays, ont incité Nvidia à révéler en avril qu'elle s'attendait à une charge de 5,5 milliards de dollars, tandis que le PDG Jensen Huang avait estimé en mai l'impact sur les revenus liés aux restrictions à environ 15 milliards de dollars.

Mercredi, Nvidia a annoncé que la charge réelle du premier trimestre due aux restrictions sur l'eau était inférieure d'un milliard de dollars aux prévisions, grâce à la réutilisation de certains matériaux. L'entreprise a indiqué avoir perdu 2,5 milliards de dollars de ventes d'eau au premier trimestre et s'attendre à un manque à gagner de 8 milliards de dollars au deuxième trimestre.

Cependant, Nvidia a également déclaré que le H20 avait généré 4,6 milliards de dollars de ventes au premier trimestre et que la Chine représentait 12,5 % du chiffre d'affaires global au premier trimestre.

Gil Luria, analyste chez DA Davidson, a déclaré que l'impact global des restrictions H2O était moindre que ce que l'on craignait.

« Une partie des revenus chinois a été retirée des prévisions du trimestre de juillet, mais d'autres ont été reportés au premier trimestre. Les acheteurs chinois s'approvisionnaient en H2O avant les restrictions, ce qui a soutenu le trimestre d'avril », a déclaré Luria.

Bien que les grandes entreprises de cloud telles que Microsoft (MSFT.O) et Alphabet (GOOGL.O) aient maintenu leur position sur les milliards qu'elles ont alloués cette année aux dépenses destinées à l'expansion de l'infrastructure des centres de données d'IA, les inquiétudes concernant ces dépenses persistent dans un contexte de politiques commerciales mondiales en évolution rapide.

Sur une base ajustée, Nvidia a réalisé un bénéfice de 81 cents par action au premier trimestre. Les estimations des analystes ont fortement varié, Wall Street tentant d'évaluer l'impact des restrictions sur certaines ventes de puces Nvidia à la Chine.

Hors charges, le bénéfice par action ajusté du premier trimestre aurait été de 96 cents.

Selon les données compilées par LSEG, l'estimation du bénéfice trimestriel ajusté de la société était de 93 cents par action, avec 17 analystes fournissant des estimations après le 15 avril, lorsque Nvidia a déclaré que les expéditions de H20 nécessiteraient des licences supplémentaires.

Le géant du marché de l'intelligence artificielle prévoit un chiffre d'affaires de 45 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, au deuxième trimestre, contre une estimation moyenne des analystes de 45,90 milliards de dollars, selon les données compilées par LSEG.

Les prévisions incluent une perte de revenus H2O d’environ 8 milliards de dollars en raison des récentes limitations des exportations.

« La préoccupation générale est que les tensions commerciales et les répercussions potentielles des droits de douane sur l'expansion des centres de données pourraient freiner la demande de puces d'IA au cours des prochains trimestres », a déclaré Jacob Bourne, analyste chez Emarketer. « Cela ne signifie pas la fin de la domination de Nvidia, mais souligne que son maintien nécessitera de naviguer dans un paysage géopolitique, concurrentiel et économique de plus en plus complexe. »