Trump, qui souhaite une réinitialisation économique, insiste sur le fait que les personnes intelligentes soutiennent les droits de douane.

L'indépendance des banques centrales est essentielle à la stabilité monétaire, a déclaré mardi le gouverneur de la Banque d'Italie, Fabio Panetta, dans un contexte de tensions entre le gouvernement italien et la Banque centrale européenne au sujet des réserves d'or du pays.

La BCE a exhorté Rome lundi à reconsidérer un amendement proposé à sa loi de finances 2026 qui stipulerait que les réserves d'or de la Banque d'Italie appartiennent au « peuple italien », avertissant que cette mesure pourrait mettre en péril l'indépendance de la banque centrale.

Sans mentionner explicitement la question des réserves d'or, Panetta a déclaré dans un discours que la stabilité monétaire repose sur « l'autorité de l'État et la crédibilité d'une banque centrale indépendante ».

Le ministre italien de l'Économie, Giancarlo Giorgetti, a l'intention d'envoyer une lettre à la présidente de la BCE, Christine Lagarde, pour préciser que Rome n'a aucunement l'intention de porter atteinte à l'indépendance de la Banque d'Italie, ont indiqué mardi à Reuters des sources proches du dossier.

RISQUES À L'AVANCE

Dans son discours prononcé à Dublin lors d'un événement organisé par la banque centrale irlandaise, Panetta a déclaré que la transformation du système monétaire international, avec l'accélération de la numérisation et la multipolarité croissante, comportait un certain nombre de risques.

« Lorsque les forces structurelles évoluent petit à petit, tandis que la technologie progresse à pas de géant, le résultat n'est pas seulement un changement linéaire ou de nouvelles opportunités ; il peut aussi devenir turbulent », a-t-il déclaré.

Panetta s'est inquiété de l'utilisation croissante des stablecoins dans les paiements transfrontaliers, affirmant que leur circulation était opaque et qu'ils souffraient de vulnérabilités opérationnelles.

« Durant la transition vers un ordre monétaire numérique, leur utilisation croissante pourrait ajouter une couche de volatilité – voire d’instabilité – à un environnement international déjà incertain », a-t-il déclaré.

La gestion de ces risques nécessitera des règles claires, des ancrages publics crédibles et une coopération internationale soutenue, a ajouté Panetta.

Le gouverneur de la Banque d'Italie a également noté « l'affaiblissement de certains des piliers traditionnels du dollar », tandis que le yuan chinois et l'euro ont tous deux le potentiel de devenir des monnaies plus mondiales, mais ne sont actuellement pas en mesure de rivaliser avec le billet vert.

« La multipolarité pourrait accroître la diversification, répartir le fardeau de l’apport de liquidités à l’échelle mondiale et réduire la dépendance mondiale au cycle de politique monétaire américain. Mais elle pourrait aussi amplifier la volatilité et les risques de contagion », a-t-il averti.

Source : Reuters

Le fournisseur de voyages canadien Transat AT Inc. a conclu un accord de principe avec l'Association des pilotes de ligne, évitant ainsi une grève perturbatrice la veille de son déclenchement.

La compagnie aérienne montréalaise Air Transat a annoncé mardi sur son site web que ses activités reprendraient leur cours normal. L'entente de travail sera soumise au vote de ratification de plus de 750 pilotes dans les prochains jours, après « plus de 11 mois de négociations intensives », selon l'ALPA.

« Nos pilotes étaient frustrés de devoir voler sous une convention collective obsolète vieille de dix ans », a déclaré Bradley Small, président du conseil exécutif principal de l'ALPA d'Air Transat, dans un communiqué. « Nous croyons que cette nouvelle convention répond aux besoins de la profession d'aujourd'hui, conformément aux conventions collectives que d'autres groupes de pilotes représentés par l'ALPA signent avec leurs employeurs. »

Les parties n'ont pas divulgué les détails de l'entente. Air Transat avait annulé certains vols afin de réduire ses activités avant l'éventuelle grève. Les vols annulés ne seront pas rétablis, selon la foire aux questions de la compagnie aérienne.

Source : Bloomberg Europe

Chaque année en décembre, les amphithéâtres des universités malaisiennes vibrent au rythme des cérémonies de remise des diplômes. Les parents, submergés par l'émotion, voient leurs enfants recevoir leur diplôme, fruit d'années de sacrifices et d'espoir. Pourtant, une fois les photos prises et les toges rendues, une anxiété sourde s'installe. Pour un nombre croissant de diplômés, la question n'est plus seulement de savoir où travailler, mais aussi si l'économie dans laquelle ils s'apprêtent à entrer peut encore leur offrir de réelles perspectives d'ascension sociale.

Pour comprendre la situation délicate de la Malaisie, il faut regarder au-delà des frontières nationales. La Malaisie n'est pas en concurrence isolée. Elle se situe au cœur d'un triangle régional exigeant, formé par Singapour, le Vietnam et la Corée du Sud – trois économies aux modèles de marché du travail très différents. Ensemble, elles illustrent la position intermédiaire inconfortable qu'occupe désormais la Malaisie.

Les salaires offrent le premier point de comparaison frappant. En Malaisie, le salaire mensuel médian dans le secteur formel avoisine les 3 000 RM. Près de la moitié des travailleurs du secteur formel gagnent moins que ce montant, la plus forte concentration se situant entre 1 500 et 1 999 RM. Cette structure de revenus est difficilement compatible avec la hausse du coût de la vie dans les villes malaisiennes et offre peu de possibilités d'accumulation de patrimoine aux jeunes actifs. De l'autre côté du détroit de Singapour, le revenu mensuel médian dépasse 5 700 SGD, soit plusieurs fois le niveau malaisien. En Corée, le salaire mensuel médian avoisine les 10 000 RM. Le Vietnam, en revanche, reste beaucoup moins cher, avec des revenus moyens représentant environ un dixième du niveau de Singapour.

En matière de salaires, la Malaisie se trouve dans une situation délicate : elle n’est plus assez compétitive pour miser uniquement sur le coût du travail, mais elle est loin d’être assez riche pour bénéficier des avantages d’une économie hautement qualifiée. Cependant, l’enjeu le plus important réside dans la nature des emplois créés par chaque économie.

Singapour a consacré deux décennies à une restructuration délibérée et ascendante de l'emploi. Aujourd'hui, près des deux tiers des résidents actifs sont des professionnels, des cadres, des dirigeants et des techniciens. Ces emplois hautement qualifiés soutiennent la structure salariale de la cité-État, contribuent à des revenus élevés des ménages et alimentent un réinvestissement continu dans l'innovation, la finance, la technologie et les services de pointe. Même les défis que rencontre Singapour – inégalités, pression au travail, dépendance à l'égard des talents étrangers – découlent de l'intensité de son modèle de croissance à forte productivité, et non d'une incapacité à créer des emplois qualifiés.

Le Vietnam offre un contraste saisissant. Seule une minorité de sa population active possède une formation supérieure ou professionnelle, et pourtant, cette structure même est à la base de son attractivité en tant que l'un des pôles manufacturiers les plus compétitifs d'Asie. Les salaires en usine restent bas, mais augmentent régulièrement. Les multinationales délocalisent leurs chaînes de montage, leurs opérations d'emballage et leurs activités de production légère au Vietnam non pas pour sa sophistication, mais pour sa capacité d'adaptation, sa rigueur et sa rentabilité. Le Vietnam applique toujours la stratégie classique du pays qui s'industrialise tardivement : créer des millions d'emplois formels grâce à une industrie manufacturière à forte intensité de main-d'œuvre, tout en améliorant progressivement les compétences de ses populations.

La Corée représente un troisième modèle : une économie déjà à revenu élevé, axée sur la technologie et dotée d’industries de l’électronique, de l’automobile et du numérique de renommée mondiale. Son marché du travail, cependant, est profondément dualiste. Les salariés permanents des grandes entreprises sont bien rémunérés et bénéficient d’une protection sociale importante ; les jeunes et les travailleurs précaires sont confrontés à la précarité et à une progression salariale plus lente. Le chômage des jeunes demeure élevé et la pauvreté des personnes âgées figure parmi les plus importantes des pays de l’OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques). La Corée illustre à la fois les avantages et les difficultés d’une économie pleinement industrialisée et dépendante de l’innovation.

La Malaisie, de façon assez gênante, ne ressemble à aucun de ces modèles.

Plus de la moitié de la population active malaisienne occupe des emplois semi-qualifiés. La création de nouveaux emplois ne fait que confirmer cette tendance : près des deux tiers des créations récentes concernent des emplois semi-qualifiés, tandis que la part des emplois qualifiés a chuté brutalement, passant d’environ 45 % en 2018 à seulement 27 % en 2024. Cette structure est incompatible avec celle d’un marché du travail à revenu élevé. Parallèlement, la Malaisie forme des diplômés à un rythme comparable à celui des économies avancées : environ 300 000 par an.

Il en résulte un sous-emploi structurel des diplômés. On estime à deux millions le nombre de Malaisiens titulaires d'un diplôme d'études supérieures occupant des emplois qui ne correspondent pas à leur niveau de formation. Le taux de chômage officiel demeure faible, avoisinant les 3 %, mais ce chiffre masque une réalité plus complexe. Le véritable problème n'est plus le chômage en lui-même, mais la dégradation de la qualité des emplois et l'affaiblissement du système éducatif comme voie fiable d'accès à l'emploi.

Ce déséquilibre structurel explique la stagnation des salaires en Malaisie. L'absorption des diplômés par des emplois semi-qualifiés intensifie la concurrence salariale à la baisse sur le marché du travail intermédiaire. Le salaire médian se retrouve bloqué aux alentours de 3 000 RM, malgré la croissance du PIB (produit intérieur brut). Parallèlement, le nombre d'emplois hautement qualifiés et bien rémunérés reste insuffisant pour tirer la structure salariale globale vers le haut. Il s'agit d'un marché du travail qui privilégie la quantité à la qualité.

À l'échelle régionale, la Malaisie se retrouve prise en étau. Le Vietnam renforce rapidement son industrialisation tout en conservant un avantage compétitif en matière de coûts. Singapour et la Corée dominent le haut niveau des compétences, des technologies, de la finance et de l'innovation. La Malaisie, en revanche, se situe dans une zone intermédiaire : trop chère pour rivaliser avec le Vietnam sur les coûts, mais insuffisamment spécialisée pour concurrencer Singapour ou la Corée en termes de compétences.

Le risque stratégique est évident. Les multinationales en quête d'une production à grande échelle et rentable privilégieront le Vietnam. Celles qui ont besoin de technologies de pointe, d'écosystèmes de recherche performants et de services avancés se tourneront vers Singapour et la Corée. La Malaisie se retrouve de plus en plus cantonnée à des activités semi-qualifiées à valeur ajoutée moyenne, soumises à la fois à une pression sur les prix et à une pression technologique.

Il ne s'agit pas d'un échec national. Chacun de ces pays présente ses propres vulnérabilités. Singapour est confronté aux inégalités et à sa dépendance à la main-d'œuvre étrangère. Le Vietnam doit composer avec le secteur informel, une protection sociale insuffisante et un nombre limité de travailleurs hautement qualifiés. La Corée fait face au déclin démographique, au dualisme du travail et à la désillusion des jeunes. Pourtant, ces trois pays possèdent un atout qui fait de plus en plus défaut à la Malaisie : une stratégie cohérente de développement du marché du travail. Leurs résultats, pour le meilleur ou pour le pire, sont le fruit de choix stratégiques délibérés.

Le marché du travail malaisien, en revanche, témoigne d'une certaine hésitation.

Le pays ne s'est pas pleinement engagé à devenir un pôle d'innovation de haute technologie, mais il a aussi résolument abandonné son rôle de base de production à bas coût. Cette hésitation se traduit aujourd'hui par des salaires qui n'augmentent plus au même rythme que les objectifs de productivité, par les difficultés rencontrées par les jeunes diplômés pour trouver un emploi adapté et par une classe moyenne dont le pouvoir d'achat se fragilise.

Cette dérive entraîne des conséquences économiques plus vastes. Une économie dominée par des emplois semi-qualifiés ne peut maintenir une forte croissance de la productivité. La consommation intérieure reste limitée, les capacités budgétaires s'affaiblissent et le lien social entre éducation et opportunités se fragilise. Pour les jeunes Malaisiens accablés par les prêts étudiants et le coût de la vie urbain, le retard dans leur progression de carrière se traduit par un mariage retardé, un accès plus tardif à la propriété et un intérêt accru pour l'immigration.

La Malaisie mérite d'être félicitée pour ses réussites. L'extrême pauvreté a été quasiment éradiquée. Le chômage demeure faible. Les infrastructures sont étendues et l'économie reste diversifiée. Cependant, les enjeux du développement ont évolué. La question centrale n'est plus la survie, mais la direction à prendre. Il ne s'agit plus de savoir si la Malaisie peut créer des emplois, mais si elle peut créer suffisamment d'emplois de qualité pour assurer la pérennité d'une société à revenu intermédiaire prospère.

La solution réside dans un réajustement décisif de la stratégie de croissance. La Malaisie doit passer d'une logique d'absorption de la main-d'œuvre à une logique de renforcement des compétences, et d'une logique d'emploi dictée par le volume à une logique de création d'emplois axée sur la productivité. Cela exige une harmonisation bien plus étroite entre les programmes universitaires, la politique industrielle, les investissements technologiques et les pratiques d'embauche du secteur privé. Cela implique également de faire face à des choix difficiles : renoncer à certaines activités à faible valeur ajoutée et à forte intensité de main-d'œuvre, même si elles créent des emplois à court terme, afin de permettre, à terme, une progression des salaires.

Le contexte régional ne laisse que peu de place à l'ambiguïté. Dans un monde marqué par la fragmentation des chaînes d'approvisionnement, la relocalisation d'activités au profit d'acteurs clés et la rivalité technologique, les pays se positionnent selon leurs points forts. Le Vietnam devient indispensable à une production manufacturière compétitive. Singapour et la Corée sont indispensables aux systèmes d'innovation de haute qualification. La Malaisie doit désormais définir son propre rôle indispensable, sous peine d'être durablement prise en étau entre ces deux pôles.

Comme l'a fait remarquer Noor Azlan Ghazali, directrice de l'Institut malaisien pour le développement inclusif et la promotion (Minda-UKM), les photos de remise de diplômes prises aujourd'hui orneront les murs des familles pendant des décennies. Qu'elles marquent le début d'une véritable ascension sociale ou celui d'une désillusion silencieuse dépendra de la manière dont la Malaisie réagira à cette réalité régionale. Dans un voisinage façonné par Singapour, le Vietnam et la Corée, se contenter de suivre le courant n'est plus une stratégie viable.

Samirul Ariff Othman est analyste en politique, commerce et économie internationales. Il est chargé de cours à l'Universiti Teknologi PETRONAS (UTP) et consultant senior chez Global Asia Consulting.

Source : Theedgemarkets

La Banque de Thaïlande, la banque centrale du pays, prévoit une nouvelle mesure de garantie de crédit pour aider les petites et moyennes entreprises à accéder plus facilement aux prêts afin de les aider à se remettre d'une crise de liquidités dans un contexte de perspectives économiques moroses.

La persistance d'une guerre commerciale, les tensions géopolitiques et d'autres facteurs externes négatifs ont accru l'incertitude sur le marché financier thaïlandais, augmentant ainsi le risque de crédit et contraignant les banques commerciales à durcir leur politique de crédit. Ce problème structurel rend plus difficile l'octroi de prêts aux PME thaïlandaises, essentiels à l'amélioration de leur trésorerie.

En conséquence, le montant total des prêts bancaires en bahts en Thaïlande s'est contracté pour le cinquième trimestre consécutif en 2025, tandis que le montant des prêts aux PME a diminué pour le 13e trimestre consécutif.

« C’est pourquoi nous devons aider en priorité les PME, car elles jouent un rôle clé dans l’économie thaïlandaise », a déclaré Vitai Ratanakorn, gouverneur de la Banque de Thaïlande, à Nikkei Asia en marge d’une conférence de presse à Bangkok. « Nous levons des fonds pour garantir les crédits accordés aux PME et faciliter ainsi l’accès au crédit pour les banques commerciales. »

Les PME génèrent une valeur économique totale qui, en 2022, équivalait à environ 35 % du produit intérieur brut (PIB) du pays et représentent près de 71 % de l'emploi total à l'échelle nationale, selon l'Institut thaïlandais de développement et de recherche. Le PIB de la Thaïlande a progressé de 1,2 % au cours du trimestre juillet-septembre par rapport à l'année précédente, atteignant son niveau le plus bas depuis 2021, année où l'économie était encore fortement impactée par la pandémie de COVID-19.

Selon le plan de la banque centrale, celle-ci mettra de côté 100 milliards de bahts (3 milliards de dollars) provenant du Fonds de développement des institutions financières du pays, que la Banque de Thaïlande collecte auprès des banques commerciales à un taux de 0,23 % du total des dépôts chaque année.

Le fonds garantira les prêts accordés aux PME en versant 20 à 30 % du montant aux banques en cas de défaut de paiement. Les prêts seront plafonnés à 100 millions de bahts par entreprise.

« Cette garantie pourrait contribuer à réduire le risque de crédit et à donner davantage confiance aux banques commerciales pour l'octroi de prêts aux PME », a déclaré Vitai, qui a pris ses fonctions en octobre.

Il a ajouté que, pour être éligibles à la garantie, les entreprises doivent appartenir à des secteurs ciblés, classés par le gouvernement comme étant à forte valeur ajoutée et capables de dynamiser l'économie numérique, tels que l'agroalimentaire, le médical et le bien-être, la robotique et la biochimie.

La banque centrale travaille en collaboration avec le ministère des Finances et l'Association des banquiers thaïlandais sur les détails du projet, qui devrait être mis en œuvre début de l'année prochaine.

Vitai a déclaré que la mesure de garantie de crédit aux PME devrait stimuler l'économie d'ici quelques années.

Source : Asia_Nikkei

Eileen Higgins a remporté le second tour de l'élection municipale de Miami, battant un candidat soutenu par le président Donald Trump et devenant ainsi la première femme et la première démocrate en près de trente ans à diriger la ville.

Après le dépouillement de tous les bureaux de vote, Higgins devançait le républicain Emilio Gonzalez de plus de 18 points de pourcentage. L'Associated Press et le site web électoral Decision Desk l'ont tous deux déclarée gagnante.

« Ce soir, les habitants de Miami ont marqué l'histoire », a déclaré Higgins dans un communiqué publié mardi soir. « Ensemble, nous avons tourné la page sur des années de chaos et de corruption et ouvert la voie à une nouvelle ère pour notre ville. »

L'élection municipale a suscité un intérêt national considérable, des personnalités politiques s'immisçant dans une course pourtant, en théorie, non partisane. Outre Trump, le gouverneur de Floride, Ron DeSantis, et le sénateur Rick Scott ont apporté leur soutien à Gonzalez. Higgins a quant à lui reçu l'appui du Comité national démocrate et celui de l'ancien secrétaire aux Transports, Pete Buttigieg.

La victoire d'Higgins s'inscrit dans une série de récents succès démocrates, notamment les victoires du mois dernier dans le New Jersey et en Virginie, ainsi que l'élection de Zohran Mamdani à la mairie de New York – des résultats largement perçus comme un avertissement pour le Parti républicain à l'approche des élections de mi-mandat de 2026. Bien que Miami ne compte que 480 000 habitants, une victoire démocrate dans un État profondément républicain offre au parti un atout supplémentaire pour l'année prochaine.

Higgins, ancien commissaire du comté de Miami-Dade, a fait campagne sur la promesse de réduire la corruption et la bureaucratie à la mairie de Miami, tout en améliorant l'accessibilité au logement et les transports en commun.

Son engagement en faveur d'un développement accru et de procédures d'autorisation simplifiées lui a valu le soutien des promoteurs immobiliers de Miami. Elle a également obtenu l'appui des syndicats, notamment ceux de la police et des pompiers locaux.

La maire élue est née dans l'Ohio, a grandi au Nouveau-Mexique et s'est installée à Miami au début des années 2000. Elle a auparavant travaillé pour le Département d'État au Mexique.

Higgins, titulaire d'un diplôme d'ingénieur et d'un MBA de l'université Cornell, est la première personne non hispanique à occuper ce poste depuis près de 30 ans, bien qu'elle parle couramment espagnol.

Higgins, 61 ans, succédera à Francis Suarez, un républicain qui a utilisé le poste de maire à temps partiel pour accroître sa notoriété nationale, côtoyer les ultra-riches de Miami, se rapprocher de la famille royale saoudienne et multiplier sa fortune personnelle pendant son mandat.

Le rival de Higgins, Gonzalez, a eu une longue carrière militaire avant de se tourner vers des postes qui ont notamment consisté à diriger les services de citoyenneté et d'immigration des États-Unis, à diriger l'aéroport international de Miami et à gérer la ville de Miami.

Gonzalez, d'origine cubaine, a fait campagne pour l'abolition des impôts fonciers, reprenant ainsi les propositions du gouverneur DeSantis.

Ce rôle est souvent décrit comme plus cérémoniel étant donné que le maire n'a pas le droit de vote au sein de la commission municipale et que le pouvoir est bien plus concentré entre les mains du maire du comté de Miami-Dade, qui supervise un budget de 13 milliards de dollars pour une région de 2,8 millions d'habitants.

Néanmoins, cette victoire est un véritable encouragement pour les démocrates à Miami, qui perdent progressivement du terrain dans le sud de la Floride, un bastion démocrate que Trump a remporté avec 11 points d'avance l'an dernier. Dans le comté de Miami-Dade, le nombre d'électeurs républicains inscrits a même dépassé celui des démocrates en début d'année.

Trump a placé le sud de la Floride au cœur de sa présidence et de son héritage : les autorités de l’État lui ont récemment offert un terrain de grande valeur en bord de mer, dans le centre-ville de Miami, pour sa future bibliothèque présidentielle, où la famille Trump prévoit d’ériger « un emblème de l’horizon de Miami ». Il accueillera également les dirigeants du G20 l’année prochaine dans son club de golf de l’ouest de Miami.

Source : Bloomberg Europe

Points clés :

Les prix à la production au Japon ont alimenté les spéculations quant à une hausse des taux directeurs de la Banque du Japon en décembre, le mercredi 10 décembre. Ces prix témoignent d'une inflation des prix à la consommation persistante à mi-parcours du quatrième trimestre. Le taux de change USD/JPY a baissé suite à cette hausse, compensant partiellement la perte de 0,63 % enregistrée la veille après la publication du rapport JOLTs sur les offres d'emploi aux États-Unis, jugée positive.

Si les chiffres de novembre ont conforté les anticipations d'une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre, les opérateurs étaient confrontés à une incertitude accrue quant aux perspectives de la politique monétaire de la Fed. Les paris sur une baisse des taux de la Fed en décembre sont restés solides malgré les bons chiffres de l'emploi américain publiés la veille.

Toutefois, l'absence de données sur l'inflation et le marché du travail en octobre, annulées en raison de la fermeture des services gouvernementaux américains, a laissé la Fed dans le noir complet concernant les rapports cruciaux nécessaires pour prendre une décision éclairée en matière de taux d'intérêt et proposer des projections économiques significatives.

Compte tenu de cette dynamique et du retour du taux de change USD/JPY à 156, les perspectives à court terme semblent prudemment haussières, tandis que les perspectives à moyen terme restent baissières, dépendant d'une baisse des taux de la Fed et d'une hausse des taux de la BoJ.

Ci-dessous, j'aborderai le contexte macroéconomique, les catalyseurs de prix à court terme et les niveaux techniques que les traders devraient surveiller de près.

Les prix à la production japonais donnent une position solide aux faucons de la Banque du Japon.

Les prix à la production ont augmenté de 2,7 % en novembre par rapport à l'année précédente, suivant la tendance d'octobre et stimulant la demande de yens. Cette hausse des prix à la production reflète l'augmentation des prix à l'importation, contraignant les producteurs à répercuter ces coûts supplémentaires sur les consommateurs. Par ailleurs, des prix plus élevés peuvent également indiquer une demande plus soutenue, permettant aux producteurs d'augmenter leurs prix et d'alimenter ainsi une inflation par la demande.

La Banque du Japon a déjà exprimé ses inquiétudes quant à l'impact de la faiblesse du yen sur les prix à l'importation, ce qui affecte négativement le pouvoir d'achat des ménages. La hausse des prix à la production renforcera la position des faucons de la Banque du Japon en faveur d'une hausse des taux d'intérêt le 19 décembre.

La paire USD/JPY a réagi, chutant brièvement de 156,840 à 156,795 après la publication des données.

USD/JPY – Graphique en une minute – 101225

Les données de novembre ont confirmé les perspectives économiques optimistes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda. Ce dernier a déclaré que l'économie renouerait avec la croissance au quatrième trimestre et au-delà, confortant ainsi son récent revirement à la hausse. La semaine dernière, le gouverneur Ueda s'était prononcé en faveur d'une hausse des taux, invoquant une forte croissance des salaires, l'atténuation des risques liés aux droits de douane américains et la faiblesse du taux de change.

Si les anticipations d'une hausse des taux de la Banque du Japon renforcent la demande de yens, la décision du FOMC sur les taux d'intérêt, les projections économiques du FOMC et la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell, détermineront l'appétit des acheteurs pour le dollar américain.

Décision imminente du FOMC sur les taux d'intérêt

Mercredi après-midi, la Réserve fédérale sera au centre de l'attention, les investisseurs attendant avec impatience sa décision sur les taux d'intérêt et ses projections économiques. Les économistes prévoient une baisse des taux de 25 points de base, l' outil FedWatch du CME indiquant une probabilité de 87,6 % d'une telle réduction.

Sauf en cas de maintien inattendu des taux ou de baisse surprise de 50 points de base, l'attention du marché se portera sur les projections économiques et l'évolution des anticipations de taux. Notamment, les chances d'une baisse des taux au premier trimestre 2026 ont diminué du jour au lendemain.

Le Comité fédéral du marché des changes (FOMC) s'est divisé en deux camps ces derniers mois. D'un côté, certains membres sont favorables à un nouvel assouplissement de la politique monétaire afin de soutenir un marché du travail en ralentissement, tandis que de l'autre, les votants estiment que la persistance de l'inflation justifie une pause dans les baisses de taux. Compte tenu de cette division, une réduction des taux jugée restrictive semble probable : la Fed minimiserait alors la nécessité d'un nouvel assouplissement à court terme, tout en restant tributaire des indicateurs économiques.

Projections économiques et diagramme à points pour mettre en lumière le dollar américain

Les projections économiques et le graphique à points fourniront des informations cruciales sur les perspectives de la Fed et l'évolution potentielle de ses taux. À titre de rappel, le graphique à points de septembre prévoyait un taux des fonds fédéraux (FFR) compris entre 3,25 % et 3,50 % d'ici fin 2026.

Une baisse de taux de 25 points de base aujourd'hui laisserait deux autres possibilités de baisse pour s'aligner sur le graphique des prévisions de septembre, qui sert de référence aux opérateurs. Une baisse accommodante des taux de la Fed se traduirait par un taux directeur plus bas d'ici fin 2026, tandis qu'une baisse restrictive se traduirait par une prévision de taux directeur plus élevée pour 2026.

Il convient de noter que les projections reposeront sur des données obsolètes concernant l'inflation et l'emploi, compte tenu de l'annulation des données d'octobre. L'absence des rapports gouvernementaux d'octobre pourrait atténuer l'influence des projections d'inflation, de chômage et de PIB sur la demande de dollars américains. Cependant, étant donné la sensibilité de la paire USD/JPY aux offres d'emploi JOLT de septembre, elle sera exposée à une volatilité accrue.

Par ailleurs, une annonce concernant des achats d'obligations (assouplissement quantitatif) est également possible.

Face à l'incertitude croissante quant à l'orientation des taux de la Fed après décembre, les perspectives à court et moyen terme dépendent des décisions et des orientations politiques de la Fed et de la Banque du Japon. Malgré cette incertitude, l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed et le resserrement de celle de la Banque du Japon soutiennent des perspectives baissières à moyen terme pour la paire USD/JPY.

Analyse technique : La paire USD/JPY est orientée à la baisse

Sur le graphique journalier, la paire USD/JPY s'est négociée au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 et 200 jours, signalant une orientation haussière. Cependant, les fondamentaux ont commencé à s'écarter de la tendance technique, ce qui soutient une perspective baissière à moyen terme.

Une cassure du support à 155 mettrait en jeu la moyenne mobile exponentielle à 50 jours. En cas de franchissement, le support à 153 deviendrait le prochain niveau clé. De manière significative, une baisse durable sous la moyenne mobile exponentielle à 50 jours signalerait un retournement de tendance baissière, favorisant une chute à court terme vers 150.

USD/JPY – Graphique journalier – 101225

Risque de position et de hausse

Selon moi, un faible écart de taux entre les États-Unis et le Japon soutient une perspective baissière à moyen terme. Une baisse durable du taux de change USD/JPY sous la moyenne mobile exponentielle à 50 jours (MME 50) signalerait une chute vers la MME 200 jours. Le franchissement de cette dernière confirmerait un renversement de tendance baissière.

Cependant, des risques de hausse pourraient enrayer la dynamique baissière. Ces risques comprennent :

Néanmoins, les avertissements concernant une intervention sur le yen devraient limiter la hausse autour du sommet du 20 novembre, à 157,893, selon les communications passées.

Consultez les prévisions complètes concernant la paire USD/JPY, y compris les configurations graphiques et les idées de trading.

Conclusion : La chute à long terme à 140 points est un indicateur clé du graphique à points.

En résumé, le soutien de la Banque du Japon à une hausse des taux en décembre place la Fed en position de force. Une baisse des taux de la Fed, assortie de deux à trois ajustements de politique monétaire prévus en 2026 et d'un assouplissement quantitatif, serait cohérente avec les perspectives baissières à moyen terme pour la paire USD/JPY. De plus, une telle baisse pourrait ouvrir la voie à un taux de change de 130 dans les 6 à 12 prochains mois.

Source : FX Empire