Prévisions du marché : semaine du 10 novembre 2025

Économique

Résumé:

La paralysie des services publics aux États-Unis a affecté les services et les données, tandis que les valeurs technologiques ont entraîné un repli du marché. L'indice Hang Seng a trouvé un soutien et la paire EUR/USD s'est stabilisée. Cette semaine, l'attention se porte sur les données économiques et les résultats définitifs des entreprises britanniques et chinoises.<br>

Que s'est-il passé la semaine dernière ?

Paralysie record : La paralysie des services fédéraux américains s'est prolongée au-delà de cinq semaines, devenant ainsi la plus longue interruption de l'histoire des États-Unis. Les perturbations opérationnelles se sont intensifiées, 40 aéroports majeurs ayant réduit leurs vols de 10 % en raison du manque de personnel. La distribution de l'aide alimentaire prévue pour novembre était incertaine jusqu'à ce qu'un juge fédéral ordonne le versement intégral des aides. Trump a imputé les défaites électorales des républicains, notamment à l'élection municipale de New York, à cette paralysie prolongée.

La Banque de réserve d'Australie (RBA) et la Banque d'Angleterre maintiennent leurs taux directeurs : la RBA a maintenu ses taux à 3,6 % alors que l'inflation moyenne corrigée s'est accélérée à 3,0 %, indiquant qu'une baisse reste improbable avant le deuxième trimestre 2026, certains indicateurs témoignant de tensions sur le marché du travail. La Banque d'Angleterre a également maintenu sa politique monétaire accommodante par un vote de 5 contre 4, laissant présager un assouplissement progressif en cas de poursuite de la désinflation. Le dollar australien (AUD) et la livre sterling (GBP) ont reculé respectivement de 0,8 % et 0,2 % face au dollar américain (USD) la semaine dernière.

Données confuses sur le marché du travail : face à la suspension des données officielles due à la paralysie des services gouvernementaux, les investisseurs américains se sont tournés vers les enquêtes privées. ADP a fait état de 42 000 embauches dans le secteur privé en octobre, après une contraction de 29 000 en septembre (chiffre révisé à la hausse). Cependant, Challenger a révélé 153 074 licenciements en octobre et une baisse de 35 % des embauches sur un an, imputable aux réductions de coûts et à l’adoption de l’intelligence artificielle (IA). Les fonctionnaires fédéraux mis en congé technique pourraient faire grimper le taux de chômage à 4,7 % lors de la reprise des publications officielles.

Les données commerciales chinoises surprennent : les exportations d’octobre se sont contractées de 1,1 % sur un an et de 7,0 % par rapport au mois précédent, enregistrant ainsi leur premier recul annuel depuis février, dans un contexte de tensions commerciales exacerbées avant l’accord du 30 octobre. Les importations ont progressé de 1,0 % sur un an, un chiffre inférieur aux prévisions, reflétant la lenteur de la reprise de la demande intérieure.

Marchés à l'honneur

Correction des marchés actions américains : repli tactique ou changement structurel ?

Les marchés actions américains ont subi une correction importante la semaine dernière, sous l'effet des inquiétudes liées à la valorisation et à des statistiques de licenciements plus élevées que prévu. Plusieurs dirigeants de Wall Street estiment qu'il existe une forte probabilité de replis supérieurs à 10 % à court et moyen terme. Les valeurs technologiques ont été les plus touchées par cette correction : le Nasdaq 100 a plongé de 3,1 %, soit sa plus forte baisse hebdomadaire depuis le 30 mars, tandis que le S&P 500 et le Dow Jones ont reculé respectivement de 1,6 % et 1,2 %.

Les actions affichant des valorisations extrêmes, comme Palantir, ont subi des baisses marquées malgré des résultats solides. Les acteurs du marché font preuve d'une sensibilité accrue aux résultats décevants, appliquant des sanctions disproportionnées par rapport aux normes historiques.

L'indice de peur et d'avidité de CNN a chuté à 21, signe d'un sentiment de peur extrême. Certains investisseurs considèrent cet indicateur comme un signal contrarien, y voyant un signe potentiel de perturbations du marché et d'opportunités à la clé.

Comme souligné dans notre analyse de marché de la semaine dernière, des indicateurs d'affaiblissement de la dynamique haussière étaient apparus, rendant ce repli prévisible. La question cruciale est de savoir si les mouvements récents constituent une correction saine ou annoncent un marché baissier. Selon nous, la première hypothèse semble plus probable. Étant donné que les principaux indices n'ont pas connu de corrections supérieures à 5 % durant la forte hausse observée depuis avril, un repli de 5 à 10 % correspond à un cycle de marché normal et peut consolider les bases de tendances haussières durables. Une baisse supérieure à 15 % constituerait un signal alarmant.

D'un point de vue technique, la moyenne mobile à 20 jours n'a pas réussi à soutenir l'indice Tech 100 américain, ce qui laisse présager un potentiel de baisse supplémentaire. Un retracement de Fibonacci de 50 % de la récente vague haussière pourrait diriger l'indice vers 24 635. La zone de support critique se situe autour de 23 000. Un échec à maintenir ce niveau de support augmenterait considérablement la probabilité d'un marché baissier. Toute tentative de reprise pourrait se heurter à une résistance aux alentours de 25 500.

Figure 1 : Graphique des cours (journalier) de l'indice US Tech 100

Au 9 novembre 2025. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

L'espoir renaît pour l'indice Hang Seng

Bien que le sommet Trump-Xi à Busan n'ait pas permis d'améliorer le sentiment du marché la semaine dernière, l'indice Hang Seng (HSI) semble avoir trouvé un support aux alentours de 25 500 points lors de sa récente phase de consolidation, progressant de 1,3 % sur la semaine. Cependant, il est prématuré de déclarer la correction terminée.

L'environnement macroéconomique est resté mitigé, les échanges commerciaux d'octobre ayant déçu au moment même où les acteurs du marché commençaient à réagir positivement à une dépendance aux exportations américaines plus faible que prévu, révélée par les données cumulées de septembre à décembre. Parallèlement, des signes encourageants sont apparus sur le front de l'inflation. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 % en glissement annuel en octobre, soit le rythme le plus rapide depuis janvier. Si les prix à la production ont continué de baisser, la contraction s'est atténuée, passant de -2,3 % en septembre à -2,1 % en octobre, ce qui laisse penser que les efforts du gouvernement pour lutter contre la stagnation commencent à porter leurs fruits.

Les valeurs liées à la consommation ont enregistré les plus fortes variations au sein de l'indice HSI la semaine dernière. Le fabricant de boissons Tingyi s'est distingué comme la valeur la plus performante, progressant de 11,4 % grâce à l'amélioration de ses perspectives de bénéfices. New Oriental Education a reculé de 10,4 % suite à l'annonce d'une restructuration de sa direction, tandis que Chow Tai Fook a perdu 9,1 %. La volatilité du cours de l'or et les modifications apportées à la politique de TVA en Chine pourraient avoir un impact significatif sur la demande de bijoux en or.

The index's swift Wednesday rebound demonstrates significant support at the 25,000 level. Nevertheless, declaring the correction complete remains premature, as a death cross between the 20-day and 50-day MA has materialised. Additionally, a typical corrective Wave C within Elliott Wave theory has not fully developed. Usually, this downward leg's magnitude would minimally equal corrective Wave A, targeting approximately 24,316. Conversely, should recovery persist towards the ascending channel pattern established since mid-April, the recent peak of 27,382 will provide key resistance.

Figure 2: Hang Seng Index (daily) price chart

as of 9 Nov 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance

EUR/USD demonstrates technical recovery signals

The US Dollar Index rally exhibits fatigue signals following three consecutive weeks of appreciation. The DXY retreated after briefly breaching the 100 level. Following the Federal Reserve's (Fed) October meeting statement, market participants have substantially reduced December rate reduction expectations. Probability pricing via bond futures markets fluctuated between 60% and 70% last week. US Treasury yields have correspondingly risen.

Fed governors maintain divided stances, with certain members emphasising inflation risks while others express concern regarding labour market deceleration. Material volatility in risky assets could provide additional rationale for monetary policy loosening.

Conversely, the European Central Bank (ECB) expressed satisfaction with current monetary conditions, noting inflation has stabilised around the 2% target while economic downside risks have diminished, suggesting rate reductions are unlikely in the near term.

EUR/USD depreciated as much as 4% since peaking at 1.1918 in September, but the bearish movement appears to have found support from the 200-day MA around 1.1468. The moving average convergence divergence (MACD) indicator approaches a positive crossover, though recovery momentum sustainability depends upon EUR/USD's capacity to overcome 20-day MA resistance at 1.16. Breakthrough may suggest further upside potential towards 1.18. However, should the rebound prove unsuccessful, a deeper downtrend could trigger if the pair breaches August's low at 1.1391.

Figure 3: EUR/USD (daily) price chart

as of 9 Nov 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance

The week ahead

This week's economic calendar continues facing disruption as the ongoing US government shutdown threatens critical inflation data releases. The White House has indicated October's consumer price index (CPI) report may not be published, depriving markets of key inputs ahead of the Fed's December policy meeting. This uncertainty redirects focus toward growth indicators from the UK and China, alongside the final phase of US corporate earnings season.

La dynamique de la croissance britannique prend une importance particulière suite au maintien d'une politique monétaire accommodante par la Banque d'Angleterre lors de sa réunion de novembre. Les chiffres du chômage, attendus mardi, et ceux du produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre, prévus pour jeudi, seront déterminants pour savoir si les décideurs politiques procéderont à une baisse des taux en décembre. Les acteurs du marché scruteront attentivement le chiffre de la croissance trimestrielle ; un ralentissement sous le seuil précédent de 0,3 % pourrait renforcer les anticipations d'un assouplissement monétaire.

Les données d'activité chinoises d'octobre, publiées vendredi, constituent un autre point d'intérêt majeur, notamment après la faiblesse de l'indice PMI manufacturier et la détérioration des statistiques commerciales. Les chiffres de la production industrielle et des ventes au détail permettront de déterminer si des mesures de relance supplémentaires sont nécessaires face aux difficultés économiques persistantes. Les marchés anticipent un ralentissement de la production industrielle à 5,6 % en glissement annuel, tandis qu'une croissance des ventes au détail inférieure à 3 % marquerait le cinquième mois consécutif de ralentissement.

Du côté des entreprises, la saison des résultats américains touche à sa fin avec la publication des chiffres des fournisseurs d'infrastructures d'IA CoreWeave, Nebius et Cisco. L'attention se portera ensuite jeudi sur les géants technologiques chinois Tencent et JD.com, dont les résultats apporteront des éclaircissements sur les habitudes de consommation et la demande en matière de cloud computing. Les principales institutions financières japonaises, dont MUFG et Sumitomo Mitsui, publieront également leurs résultats, offrant ainsi un aperçu de la santé économique du Japon.

Figure 4 : L’économie britannique s’affaiblit, le chômage augmentant tandis que la croissance ralentit.

Source : ig

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