Pourquoi Wall Street mise gros sur un yuan plus fort

Bank of America a revu à la hausse ses prévisions concernant le yuan chinois, rejoignant ainsi le consensus croissant des firmes de Wall Street selon lequel Pékin autorisera une nouvelle appréciation de sa monnaie. Cette décision témoigne d'une confiance accrue dans la progression du yuan, qui s'est accélérée ces dernières semaines.

D'autres grandes institutions, dont Goldman Sachs, Morgan Stanley et l'Australia New Zealand Banking Group, ont également revu récemment à la hausse leurs estimations concernant le yuan, à mesure que la progression de la devise s'accélère.

Les principales banques revoient à la hausse leurs objectifs de change du yuan

La Bank of America prévoit désormais que le yuan onshore atteindra 6,7 ​​pour un dollar américain d'ici la fin du troisième trimestre, une révision notable par rapport à sa précédente prévision de 6,8.

Claudio Piron, responsable de la stratégie des taux et des devises pour l'Asie chez BofA Global Research, a cité « la vigueur des exportations et des signaux politiques plus fermes » comme facteurs clés expliquant ces nouvelles prévisions. « La force du yuan se répercute sur l'ensemble des taux de change des marchés émergents », a-t-il souligné.

Goldman Sachs anticipe également une poursuite de la vigueur du yuan, prévoyant qu'il atteindra 6,80 dans six mois et 6,70 dans un an. La banque attribue ces perspectives à une plus grande tolérance de la part des autorités chinoises et à des entrées de capitaux record.

Principaux facteurs à l'origine du rallye de la devise

L'appréciation du yuan ne se produit pas de manière isolée. Plusieurs forces importantes alimentent sa récente performance :

• Afflux de capitaux soutenus : Une forte augmentation des capitaux affluant en Chine depuis l’année dernière a fourni une base solide à la monnaie.

• Un dollar américain plus faible : les anticipations selon lesquelles les États-Unis pourraient privilégier un dollar plus faible ont créé un environnement favorable à l’appréciation du yuan.

• Le soutien de Pékin : Les récents propos du président Xi Jinping, rapportés par les médias d’État, exprimant son ambition de créer une « monnaie puissante », ont renforcé la confiance des investisseurs.

La PBOC fait preuve de tolérance envers l'appréciation

Les mesures prises par la Banque populaire de Chine (PBOC) ont renforcé l'optimisme ambiant. Mercredi, la banque centrale a fixé son taux de référence quotidien pour le yuan à son plus haut niveau depuis mai 2023. Cette décision fait suite à une mesure prise le mois dernier, au cours de laquelle la PBOC a relevé le taux de change de manière inédite depuis plus d'un an.

Les signaux envoyés par la politique monétaire se sont traduits directement par des performances de marché positives. Cette semaine, le yuan a atteint son plus haut niveau en près de trois ans, tant sur le marché intérieur qu'à l'international.

Gérer les risques d'une hausse rapide

Malgré l'optimisme généralisé, les analystes estiment que la Banque populaire de Chine (PBOC) privilégiera une appréciation maîtrisée et progressive de la monnaie. Une appréciation trop rapide pourrait menacer le puissant moteur d'exportations de la Chine et attirer des capitaux spéculatifs.

Selon les stratèges de TD Securities, la banque centrale pourrait ajuster les « paramètres structurels du taux de change » si l’appréciation du yuan devenait trop soudaine. Parmi les outils politiques potentiels figurent :

• Suppression des réserves pour risques sur les ventes à terme de devises.

• Augmenter les réserves obligatoires en devises étrangères.

Ces mesures permettraient à la Banque populaire de Chine de modérer la hausse de la monnaie sans en perturber la trajectoire générale.