Pourquoi le choix de Trump pour la Réserve fédérale pourrait déclencher des baisses de taux agressives

Les marchés se préparent à une Réserve fédérale intransigeante si Kevin Warsh, le candidat du président Trump, prend les rênes, mais un économiste qui avait correctement prédit la crise budgétaire du Japon entrevoit le scénario inverse.

Robin Brooks, chercheur principal à la Brookings Institution, affirme que Warsh, contrairement à l'opinion générale, pourrait abaisser les taux d'intérêt de manière drastique et rapide. Dans une analyse récente, Brooks prévoit des baisses de 100 points de base réparties sur seulement quatre réunions, en juin, juillet, septembre et octobre, suite à la nomination potentielle de Warsh.

Cet assouplissement monétaire agressif dépasserait largement les baisses de 40 points de base actuellement anticipées par les marchés pour cette période. Une telle mesure, note Brooks, « pourrait être perçue comme une réinitialisation de la politique monétaire visant à reconnaître un taux neutre plus bas… préparant ainsi le terrain à un affaiblissement accru du dollar ».

Si ces prévisions se confirment, le taux directeur de la Fed passerait de sa fourchette actuelle de 3,5 % à 3,75 % à une fourchette de 2,5 % à 2,75 % avant les élections de mi-mandat de novembre.

Les marchés réagissent aux craintes des faucons

L'éventualité d'une présidence Warsh inquiète déjà les marchés. Depuis que les rumeurs ont commencé à circuler en fin de semaine dernière, une vague d'aversion au risque a déferlé sur les principales classes d'actifs.

• Le Bitcoin a chuté de 84 500 $ à moins de 75 000 $ au cours du week-end.

• L’or et l’argent ont chuté respectivement de 9 % et 26 % vendredi.

• L’ indice du dollar a progressé, les investisseurs anticipant une politique de la Fed plus restrictive.

Cette réaction s'explique par le passé de M. Warsh à la tête de la Réserve fédérale, où il a maintenu une position intransigeante contre l'inflation durant la crise de 2008-2009. Les investisseurs craignent désormais qu'il refuse de baisser les taux, ce qui risquerait d'entraîner un conflit avec une Maison-Blanche exigeant des réductions drastiques.

La cocotte-minute politique

Brooks soutient que c'est précisément pour des raisons politiques que Warsh va changer de cap. Le président Trump a attaqué à plusieurs reprises le président actuel de la Réserve fédérale, Jerome Powell — dont le mandat s'achève en mai — pour ne pas avoir abaissé les taux d'intérêt jusqu'à 1 %.

« Beaucoup ont eu l'impression erronée, après la semaine dernière, que Warsh adopterait une ligne dure. Il ne le peut pas et ne le sera pas », a expliqué Brooks. « En réalité, son pire cauchemar serait sans doute que Trump se retourne contre lui comme il l'a fait avec Powell. »

Cela laisse supposer que la principale motivation de Warsh serait d'éviter les affrontements publics qui ont caractérisé la relation de Powell avec la Maison Blanche.

Justifier le virage : IA et productivité

Pour justifier économiquement la baisse des taux, Warsh devrait mettre en avant un discours axé sur une productivité élevée et une faible inflation, alimentées par l'essor de l'intelligence artificielle.

Dans une tribune publiée en novembre 2025 dans le Wall Street Journal, Warsh présentait l'IA comme un facteur de désinflation renforçant la compétitivité américaine. « Les gains de productivité devraient entraîner une hausse significative des salaires réels », écrivait-il. « Une augmentation d'un point de pourcentage de la croissance annuelle de la productivité permettrait de doubler le niveau de vie en une seule génération. »

Ce cadre permettrait à Warsh de justifier une politique monétaire plus accommodante. Pour les marchés, un tel revirement rapide vers des baisses de taux pourrait relancer la hausse du Bitcoin et d'autres actifs à risque, prenant de nombreux investisseurs par surprise.