Pourquoi la roupie indienne vient-elle d'atteindre un niveau historiquement bas ?

La roupie indienne a chuté à un niveau record face au dollar américain jeudi, sous la pression d'une conjonction de facteurs : une forte demande de dollars due à l'échéance de contrats dérivés et aux opérations de couverture des entreprises.

La roupie a clôturé la séance à 91,9550 pour un dollar, en baisse de 0,2 % par rapport à la clôture précédente, après avoir atteint un plus bas intraday de 91,9850. Selon les cambistes, la Banque de réserve de l'Inde (RBI) est intervenue sur le marché pour soutenir la devise et l'empêcher de franchir le seuil psychologique important de 92 roupies pour un dollar.

Effets de contagion sur le marché et dilemme de la RBI

La faiblesse de la roupie a des répercussions sur l'ensemble du système financier indien, notamment sur le marché des obligations d'État. Cette situation place la banque centrale dans une position délicate : ses efforts pour soutenir la roupie en vendant des dollars assèchent simultanément les liquidités du système bancaire, allant à l'encontre de son objectif premier de garantir un financement adéquat de ce système.

Cette tension se manifeste également sur le marché des swaps de taux d'intérêt. Les anticipations d'une nouvelle dépréciation de la roupie ont poussé les taux des swaps indexés au jour le jour à des niveaux qui intègrent un resserrement monétaire futur, même si les indicateurs macroéconomiques généraux ne justifient pas une telle mesure.

Une roupie faible face à une économie forte

La chute de la roupie contraste fortement avec les excellentes performances économiques de l'Inde. L'enquête économique annuelle du gouvernement prévoit une croissance comprise entre 6,8 % et 7,2 % pour l'exercice fiscal débutant en avril. Cela représente un léger ralentissement par rapport à la croissance de 7,4 % prévue pour l'exercice en cours.

L'étude elle-même notait que « la valeur de la roupie ne reflète pas fidèlement les excellents fondamentaux économiques de l'Inde ». Cependant, elle soulignait également qu'une monnaie plus faible contribue à atténuer en partie l'impact économique des droits de douane américains élevés.

Les investisseurs étrangers restent prudents

Malgré des perspectives de croissance positives, les investisseurs étrangers hésitent à investir dans les actifs indiens. Un gestionnaire de portefeuille d'un fonds spéculatif a déclaré qu'un accord commercial avec les États-Unis était essentiel pour améliorer le climat des marchés.

« Il devient compliqué de prévoir la croissance à long terme de l'Inde lorsque le pays se trouve dans une situation géopolitique complexe », a ajouté le gestionnaire, soulignant la réticence des investisseurs étrangers.

Cette prudence se reflète clairement dans les données relatives aux flux de capitaux. Les investisseurs étrangers ont vendu pour plus de 4 milliards de dollars d'actions indiennes rien qu'en janvier, s'ajoutant aux sorties de capitaux record de 19 milliards de dollars enregistrées en 2025. Compte tenu de cette tendance, DBS Bank India prévoit que la diminution des entrées de capitaux pourrait faire chuter la roupie à un niveau compris entre 93 et ​​94 pour un dollar cette année.