NBH devrait maintenir ses taux directeurs face à l'inflation et à la hausse du déficit.

Alice Winters

Banque centrale

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Résumé:

La banque centrale hongroise (NBH) devrait maintenir ses taux d'intérêt ; la hausse de l'inflation et les difficultés budgétaires compliquent un assouplissement malgré des signaux accommodants.

La Banque nationale de Hongrie (NBH) devrait, selon toute vraisemblance, maintenir son taux directeur inchangé lors de sa prochaine réunion de mardi, malgré un signal accommodant émis par la banque centrale en décembre.

De nouvelles données économiques révèlent une inflation croissante des services et un déficit budgétaire grandissant, justifiant une politique prudente cette semaine.

L’inflation persistante complique le calendrier de la baisse des taux.

Un facteur clé qui s'oppose à une baisse des taux est le dernier rapport sur l'inflation. L'inflation des services s'est accélérée en décembre, passant de 6,5 % en novembre à 6,8 % en glissement annuel.

Cet indicateur est particulièrement significatif, car le gouverneur de la NBH, M. Varga, l'avait précédemment identifié comme un point de données crucial que la banque centrale suivrait de près.

L'aggravation du déficit budgétaire accentue la pression sur les politiques publiques.

Aux difficultés de la Banque nationale de Hongrie s'ajoutent les récents chiffres budgétaires de la Hongrie. Le déficit national pour le mois de décembre a atteint 6,5 % du PIB en valeur nominale, dépassant ainsi l'objectif gouvernemental de 5 %. Cette pression budgétaire complique davantage toute mesure d'assouplissement monétaire immédiate.

Perspectives de marché et prévisions

D'après les prévisions d'UBS et de Bloomberg, la Banque nationale de Thaïlande (NBH) devrait maintenir sa politique monétaire inchangée pour le moment. Les analystes d'UBS anticipent que la banque centrale maintiendra ses indications prospectives, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'une baisse des taux en février ou mars.

Au-delà de la décision relative aux taux, les acteurs du marché se concentrent sur deux événements clés qui auront lieu plus tard dans la semaine :

• Publication vendredi des chiffres du PIB du quatrième trimestre, les estimations consensuelles indiquant une croissance de 0,8 % en glissement annuel.

• La publication du guide NBH, initialement prévue pour la semaine précédente, a été retardée.

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