L'or sera la principale valeur refuge et le principal moteur de performance en 2026, tandis que l'argent pourrait culminer entre 135 et 309 dollars – Widmer de Bank of America

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Résumé:

Michael Widmer de Bank of America prévoit que l'or restera une valeur refuge essentielle en 2026, avec un prix moyen d'environ 4 538 dollars, tandis que l'argent pourrait surperformer, atteignant potentiellement un pic entre 135 et 309 dollars l'once.<br>

L'or restera un élément clé de la couverture de portefeuille cette année, le métal jaune devant atteindre en moyenne 4 538 dollars l'once en 2026, mais l'histoire suggère que les prix de l'argent pourraient culminer entre 135 et 309 dollars, selon Michael Widmer, responsable de la recherche sur les métaux chez Bank of America.

« L’or demeure une valeur refuge et une source de surperformance », a déclaré Widmer dans un rapport publié lundi. Bank of America estime que le resserrement des conditions de marché et la forte sensibilité aux résultats des entreprises positionnent l’or comme une valeur refuge essentielle et un moteur de rendement potentiel en 2026.

Les perspectives de BofA pour 2026 reposent sur ses projections d'une baisse de l'offre et d'une hausse des coûts dans le secteur aurifère. Widmer prévoit que les 13 principaux producteurs d'or nord-américains produiront 19,2 millions d'onces cette année, soit une baisse de 2 % par rapport à 2025, ajoutant que la plupart des prévisions de marché concernant la production sont trop optimistes.

Widmer prévoit que les coûts de maintien tout compris moyens augmenteront de 3 % pour atteindre environ 1 600 dollars l'once, un niveau légèrement supérieur au consensus du marché.

Il prévoit également une forte hausse de la rentabilité pour les producteurs, avec un EBITDA total qui devrait augmenter de 41 % pour atteindre environ 65 milliards de dollars en 2026.

BofA prévoit que le prix moyen de l'or s'établira à 4 538 dollars l'once en termes réels en 2026, tandis que l'argent, le platine et le palladium devraient également connaître une hausse de leurs prix, reflétant les perspectives positives de la banque pour les métaux précieux dans leur ensemble.

Selon Widmer, l'argent pourrait davantage séduire les investisseurs prêts à prendre plus de risques pour un potentiel de gain accru. Il a également souligné que le ratio or/argent actuel, d'environ 59, suggère que l'argent pourrait encore surperformer l'or. Il a cité le plus bas historique de ce ratio, à 32 en 2011, qui impliquerait un prix de l'argent maximal de 135 dollars, tandis que le plus bas de 1980, à 14, suggérerait un prix de 309 dollars l'once.

Dans son webinaire annuel de perspectives en décembre, Widmer a déclaré que les hausses du cours de l'or atteignent généralement leur apogée uniquement lorsque les facteurs sous-jacents qui ont initialement déclenché la hausse s'estompent, et ne prennent pas fin simplement parce que les prix augmentent.

« J'ai déjà souligné que le marché de l'or était fortement suracheté. Mais il est en réalité encore sous-investi », a-t-il déclaré. « L'or a encore un fort potentiel de diversification dans les portefeuilles. »

Widmer a ajouté qu'il ne prévoit pas de ralentissement prochain de cette conjoncture favorable. Bank of America anticipe que le prix de l'or atteindra 5 000 dollars l'once en 2026.

Il a souligné qu'une hausse de seulement 14 % de la demande d'investissement suffirait pour atteindre cet objectif. La demande d'investissement s'est maintenue à ce niveau en moyenne au cours des deux derniers trimestres. Par ailleurs, une augmentation de 55 % de la demande d'investissement serait nécessaire pour que le prix de l'or atteigne 8 000 dollars l'once l'an prochain.

La demande d'investissement, notamment de la part des investisseurs particuliers, a fortement augmenté ces derniers mois, les flux entrants depuis le début de l'année dans les fonds négociés en bourse adossés à l'or atteignant leur plus haut niveau depuis 2020. Cependant, Widmer a déclaré qu'il existe encore un segment clé qui a largement ignoré le marché de l'or, et que cela pourrait changer au cours de la nouvelle année.

Widmer a fait remarquer que le précieux métal représente aujourd'hui environ 4 % du marché financier total, mais que, dans le secteur de l'investissement professionnel, les investisseurs fortunés ne détiennent que 0,5 % de leurs actifs en or.

L'intérêt croissant pour l'or s'explique par le fait que de nombreux investisseurs continuent de remettre en question la fiabilité de la répartition traditionnelle 60/40 dans un portefeuille. Widmer a indiqué que les recherches montrent désormais qu'investir 20 % de son portefeuille en or peut constituer une stratégie efficace.

« Si l’on analyse les données depuis 2020, on peut justifier que les investisseurs particuliers détiennent une part de leurs actifs en or bien supérieure à 20 % », a-t-il déclaré. « On pourrait même justifier une part de 30 % actuellement. »

Mais les investisseurs particuliers ne sont pas les seuls à pouvoir tirer profit d'une diversification accrue vers l'or. Widmer a déclaré s'attendre à ce que les banques centrales continuent d'acheter de l'or même lorsque les réserves officielles atteindront des niveaux records en 2025.

Il a constaté que les réserves d'or des banques centrales ont dépassé leurs avoirs en bons du Trésor américain. L'or représente désormais, en moyenne, environ 15 % des réserves totales des banques centrales. Cependant, sa modélisation indique que les réserves seraient pleinement optimisées avec une allocation moyenne en or d'environ 30 %.

« Quel que soit le portefeuille que vous considérez, qu'il s'agisse d'un portefeuille de banque centrale ou d'un portefeuille institutionnel, la diversification dans l'or peut s'avérer bénéfique », a-t-il déclaré.

Widmer a ajouté que la forte hausse du prix de l'or en 2025 signifie qu'il sera difficile pour certains gestionnaires de portefeuille de l'ignorer au cours de la nouvelle année.

« Si l'on se fie aux indices de référence, l'or a été l'un des actifs les plus performants ces dernières années », a-t-il déclaré. « On entend souvent dire que l'or ne rapporte rien, qu'il coûte cher à détenir et qu'on n'en tire aucun profit. Alors, à quoi bon en posséder ? Mais d'un point de vue purement prospectif, l'or a tout à fait pu apporter une contribution significative à un portefeuille. Les chiffres parlent d'eux-mêmes. »

Quant à ce qui pourrait déclencher un nouveau mouvement de rotation vers l'or, Widmer a déclaré que la politique monétaire américaine sera un facteur important en 2026. Il a noté que sa modélisation suggère que pendant un cycle d'assouplissement monétaire — lorsque l'inflation est supérieure à 2 % — les prix de l'or ont augmenté de 13 % en moyenne.

« Il n'est même pas nécessaire de constater des réductions à chaque réunion », a-t-il déclaré. « Il suffit de voir que les taux baissent. »

Source : kitco

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