L'or progresse face aux anticipations croissantes d'une baisse des taux de la Fed avant la publication des données sur l'inflation.

Michelle

Forex

Marchandise

Économique

Résumé:

Les principales sociétés de courtage anticipent une baisse des taux de la Fed de 25 points de base en décembre ; <br>l’argent et le palladium devraient enregistrer une hausse hebdomadaire ; <br>les données sur l’inflation PCE de septembre seront publiées à 10 h 00 HE.

Les cours de l'or ont progressé vendredi, les anticipations d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale la semaine prochaine se renforçant, les investisseurs attendant les données sur l'inflation américaine qui pourraient éclairer la prochaine décision de la banque centrale.

L'or au comptant a progressé de 0,7 % à 4 235,59 dollars l'once à 14h16 GMT et était en voie de réaliser un gain hebdomadaire de 0,1 %.

Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en février ont légèrement progressé de 0,6 % pour atteindre 4 266,50 dollars l'once.

« Une baisse des taux est probable… l’or teste et confirme le niveau de 4 200 $/oz. Malgré une certaine volatilité, la trajectoire et la dynamique ont été positives cette semaine », a déclaré Alex Ebkarian, directeur de l’exploitation chez Allegiance Gold.

Des taux d'intérêt plus bas soutiennent généralement l'or, qui est un actif non rémunérateur.

L'outil FedWatch du CME indique désormais une probabilité de 87,2 % que la banque centrale américaine abaisse ses taux la semaine prochaine.

Les investisseurs attendent aujourd'hui la publication des données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) de septembre, retardées en raison de la paralysie des services gouvernementaux. Ces données devraient afficher une hausse mensuelle de 0,2 % et une croissance annuelle de 2,9 %.

Cette situation fait suite aux données du marché du travail publiées mercredi, qui ont montré que les créations d'emplois dans le secteur privé ont chuté en novembre dans la plus forte mesure depuis plus de deux ans et demi.

Plusieurs responsables de la politique monétaire de la Fed ont récemment adopté un ton plus accommodant.

Morgan Stanley prévoyait une baisse des taux de 25 points de base par la Fed lors de sa réunion des 9 et 10 décembre, conformément aux estimations de JP Morgan, de Bank of America et de la majorité des économistes interrogés par Reuters.

Parallèlement, la demande physique d'or en Inde et en Chine a diminué cette semaine, les acheteurs attendant une correction des cours au comptant.

Le Silverrose gagne 2,2 % à 58,34 $ l'once, en hausse de 3,5 % sur la semaine, après avoir atteint un record de 58,98 $ mercredi.

Le cours du métal blanc a bondi de 101 % cette année, alimenté par les déficits d'approvisionnement et son inscription sur la liste américaine des minéraux critiques.

Le platine a reculé de 0,4 % à 1 640,23 $ et s'apprêtait à enregistrer une perte hebdomadaire, tandis que le palladium a progressé de 1,2 % à 1 465,29 $ et était en passe de terminer la semaine en hausse.

Source : TradingView

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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Favoris

Le partenaire de Nvidia, Foxconn, annonce une hausse de 26 % de son chiffre d'affaires, portée par l'essor continu de l'IA.

Adam

Économique

Foxconn, partenaire clé de Nvidia dans le développement de son intelligence artificielle, a vu son chiffre d'affaires bondir de 26 % en glissement annuel en novembre, la demande de serveurs continuant de croître dans le contexte de l'essor de l'IA.

L'entreprise taïwanaise, également connue sous le nom de Hon Hai, est le plus grand fabricant mondial de composants électroniques sous contrat ; elle fabrique les serveurs qui hébergent les puces dans les centres de données et assemble également l'iPhone d'Apple.

Foxconn a annoncé vendredi une forte croissance sur un an de ses produits cloud et réseau, notamment grâce à la dynamique de ses serveurs dédiés à l'IA, dans son rapport mensuel sur les revenus. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 844,3 milliards de NT$ (27 milliards de dollars) en novembre.

Partenaire de longue date de nombreuses entreprises technologiques parmi les plus importantes au monde, dont Nvidia et Apple, Foxconn est devenu un acteur clé du déploiement des infrastructures d'IA ces derniers temps.

En mai, il a été annoncé que l'entreprise fournirait l'infrastructure d'une importante usine d'IA à Taïwan, en collaboration avec Nvidia et le gouvernement taïwanais. Deux mois plus tard, Foxconn a annoncé sa prise de participation dans TECO Electric Machinery Co., une entreprise de construction de centres de données.

OpenAI a annoncé le mois dernier qu'elle collaborerait avec l'entreprise taïwanaise sur la conception et la préparation de la production américaine pour le matériel d'infrastructure d'IA de nouvelle génération.

Le chiffre d'affaires mensuel de Foxconn a baissé d'environ 6 %, l'entreprise pointant du doigt le léger recul de son segment d'électronique grand public intelligente.

« Les livraisons de serveurs rack pour l'IA continuent de progresser et les produits TIC sont en pleine saison au cours du second semestre », indique le rapport mensuel dans ses perspectives commerciales pour le quatrième trimestre.

L'entreprise a annoncé en novembre que la croissance de son activité de serveurs d'IA avait permis à ses bénéfices du troisième trimestre de bondir de 17 % sur un an.

Le cours de l'action de Foxconn a bondi de 26 % depuis le début de 2025, après une hausse de 76 % au cours des 12 mois précédents.

Source : CNBC

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Favoris

La paire USD/JPY trouve enfin un certain soutien.

Adam

Forex

Sur des marchés en baisse en décembre, le yen japonais a enfin trouvé un certain soutien. Un discours prononcé en début de semaine par le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, semble confirmer l'idée que la Banque est prête à relever ses taux le 19 décembre. Nous sommes légèrement pessimistes quant à l'évolution du taux USD/JPY en 2026, mais la progression sera lente.

USD : En attendant que la saisonnalité se manifeste

Les marchés des changes sont relativement calmes. La volatilité des taux d'intérêt américains, mesurée par l'indice MOVE, est retombée à son plus bas niveau de l'année. La stabilité du marché des bons du Trésor américain a sans aucun doute été l'une des grandes surprises de 2025. À l'approche de la fin de l'année, les devises liées aux matières premières, et plus précisément celles adossées aux métaux, affichent de bonnes performances sur le marché des changes. C'était l'une de nos principales prévisions pour 2026 : nous avions alors misé sur le peso chilien et le rand sud-africain, profitant de la dynamique du marché des métaux. Cette tendance devrait se maintenir pendant plusieurs trimestres.

Concernant le dollar, il reste légèrement sous pression, car on anticipe une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine et l'arrivée de Kevin Hassett à sa tête devrait, d'une manière ou d'une autre, rendre la Fed plus accommodante. Si Hassett était confirmé, nous analyserions le dollar à travers le prisme des taux d'intérêt réels américains – autrement dit, si la Fed abaissait ses taux trop bas par rapport aux anticipations d'inflation. L'analyse des taux d'intérêt réels américains à deux ans, calculés à partir du swap d'inflation à deux ans, révèle une hausse de 25 points de base entre septembre et novembre, principalement due à une baisse de 50 points de base des anticipations d'inflation. La nomination de Hassett entraînerait assurément une baisse des taux réels, à mesure que les anticipations d'inflation augmenteraient. Ceci devrait se traduire par un dollar plus faible.

À court terme, il semble toutefois y avoir un consensus sur un affaiblissement du dollar d'ici la fin de l'année, sous l'effet des flux saisonniers. Nous partageons cet avis et c'est pourquoi nous avons fixé nos objectifs de fin d'année à 1,18 pour l'EUR/USD et à 1,52 pour l'USD/JPY. Aujourd'hui, l'attention se portera sur les données, retardées, de l'inflation PCE sous-jacente et sur les derniers indicateurs de confiance des consommateurs. Ces deux éléments ne devraient pas avoir d'impact majeur sur les marchés ; le tirage au sort de la Coupe du monde à 18h00 (heure d'Europe centrale) à Washington et la question de savoir si le président Trump recevra le nouveau prix Nobel de la paix de la FIFA seront au centre des préoccupations.

Plus le DXY restera longtemps sous la barre des 99,00, plus une chute vers la zone des 97,80/98,00 est probable.

EUR : Rester soutenu

Nous en reparlerons sans doute souvent dans les semaines et les mois à venir, mais le coût de la couverture de change pour les investisseurs obligataires de la zone euro sur leurs investissements américains est en forte baisse. Sur la base des contrats à terme à trois mois, le coût de la couverture du risque américain en euros est tombé à 1,82 % par an, contre 2,45 % en juillet. C'est un avantage considérable pour un investisseur obligataire qui cherche à gagner, par exemple, 150 points de base supplémentaires en investissant sur les marchés américains. Ces coûts de couverture contre le risque américain devraient encore diminuer avec la baisse des taux de la Fed. Et ces ventes de dollars par les acheteurs de la zone euro devraient être un facteur clé de la hausse du taux EUR/USD en 2026.

Aujourd'hui, le calendrier de la zone euro est léger. Cet après-midi, Philip Lane, économiste en chef de la BCE, prendra la parole. Il abordera les déséquilibres mondiaux. Il devrait s'attarder sur le rôle international de l'euro et encourager vivement les responsables politiques à mener à bien les réformes nécessaires pour que l'euro puisse tirer parti de l'évolution vers un monde multipolaire.

Pour revenir au court terme, nous avons une légère tendance à penser que l'EUR/USD se négocie vers 1,1700/1730 et continue de trouver un support dans la zone 1,1630/40.

En Europe centrale et orientale, la conférence de presse de la banque centrale polonaise a laissé entrevoir de nouvelles baisses de taux. Après la clôture des marchés aujourd'hui, Fitch pourrait revoir à la baisse ses perspectives pour la dette souveraine hongroise, les faisant passer de stables à négatives. Ce n'est pas une bonne nouvelle pour la Hongrie, mais probablement pas suffisamment pour dissuader les investisseurs adeptes du carry trade de se désengager du forint.

JPY : La Banque du Japon apporte enfin un certain soutien

La flambée du taux de change USD/JPY au-dessus de 150 en octobre a surpris beaucoup de monde (y compris nous). À la mi-novembre, la plupart des observateurs estimaient qu'il n'y avait guère de facteurs susceptibles d'inverser la tendance, hormis une intervention massive des autorités à 160. Par ailleurs, on nous a demandé à plusieurs reprises si le yen était en train de perdre son statut de valeur refuge. Nous avons répondu que la conjoncture favorable en matière de risques expliquait que le yen n'ait pas été sérieusement mis à l'épreuve sur ce point.

Il semble toutefois que la perspective de hausses de taux de la Banque du Japon soutienne enfin le yen. Une hausse de 25 points de base est quasiment anticipée pour la réunion du 19 décembre et le taux OIS à 1 mois (JPY), calculé sur deux ans, est passé de 1,14 % à 1,47 % au cours du seul mois dernier. Il semblerait donc que le nouveau gouvernement japonais, malgré son discours de relance, ne souhaite pas un yen faible et autorisera les hausses de taux de la Banque du Japon. Nous l'avions déjà souligné dans nos perspectives de change : un yen plus faible ne ferait qu'aggraver la crise du coût de la vie qui a déjà causé tant de difficultés au PLD.

Nous avons un objectif modeste de 152 pour la paire USD/JPY d'ici la fin de l'année. Et également une prévision modeste de 148 pour fin 2026.

GBP : La compression des positions courtes se poursuit

La livre sterling continue de bien se porter. Nous doutons que cela reflète une réévaluation majeure du risque souverain britannique, même si nous constatons que l'écart de swap des obligations d'État britanniques à 10 ans a maintenu son léger resserrement et s'établit désormais à 48 points de base. Il était de 58 points de base fin septembre. Nous privilégions l'interprétation de la hausse actuelle de la livre sterling comme un phénomène de « short squeeze ».

Nous sommes légèrement pessimistes quant à l'évolution du dollar et fixons notre objectif de taux de change GBP/USD à 1,34 en fin d'année. Nous anticipons également une légère sous-performance de la livre sterling face à l'euro, la Banque d'Angleterre reprenant son cycle d'assouplissement monétaire en décembre. De ce fait, la paire EUR/GBP devrait éviter de s'attarder sous la barre des 0,87 et se rapprochant des 0,88, voire les dépassant, d'ici la fin de l'année.

Source : investissement

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L'amende de 140 millions de dollars infligée à Musk montre que l'UE perd son courage.

Glendon

Politique

Économique

Le vice-président JD Vance est passé maître dans l'art de la formule choc. « Des rumeurs circulent selon lesquelles la Commission européenne infligerait une amende de plusieurs centaines de millions de dollars à X pour “absence de censure” », a-t-il tweeté jeudi. Autrement dit, l'Europe tentait de contraindre Elon Musk, propriétaire de X, à museler la liberté d'expression de ses utilisateurs.

Vance s'est trompé sur les deux points. L'amende infligée par l'Union européenne à X, la société d'Elon Musk, s'est avérée plus modeste, s'élevant à 120 millions d'euros (140 millions de dollars). Elle n'a par ailleurs rien à voir avec la censure. X n'est pas tenu de supprimer certains contenus. Il lui est simplement demandé de faire preuve de transparence concernant la vérification et la publicité, et de permettre l'accès aux chercheurs tiers, ce qu'elle n'a pas fait.

La descente aux enfers racistes et politiquement radicaux de X ces dernières années, alimentée par la pornographie, est la conséquence prévisible d'une opacité chronique et d'une dissimulation délibérée. X a trompé ses utilisateurs en monétisant ses certifications, permettant à quiconque d'obtenir un compte « vérifié ». L'entreprise a empêché les chercheurs indépendants d'accéder aux données publiques et a imposé des frais prohibitifs pour un accès limité à son interface de programmation (API), rendant ainsi l'étude des schémas de désinformation quasi impossible, selon les conclusions de la Commission. De plus, X a refusé de maintenir une base de données publicitaires fiable et consultable, masquant ainsi les sources de financement visant à influencer le débat public.

L'amende représente 6 % des 2,3 milliards de dollars de recettes publicitaires prévues pour X en 2025. Un montant parfaitement gérable pour l'homme le plus riche du monde, et X dispose de 90 jours pour mettre en œuvre les changements nécessaires afin de corriger le problème, sous peine d'amendes supplémentaires, selon Bloomberg News. Mais la sanction aurait pu être bien plus lourde. La Commission avait initialement envisagé de calculer l'amende sur la base de l'ensemble du portefeuille d'entreprises privées de Musk, ou ce qu'elle a appelé le « Musk Group ». Cela aurait inclus les revenus prévus de SpaceX, estimés à 15,5 milliards de dollars pour cette année, ainsi que les recettes de xAI, Boring Co. et X. L'abandon d'un montant plus élevé après deux ans d'enquête laisse penser que l'UE fait preuve de retenue.

La raison tient très probablement aux pressions géopolitiques et à la menace de représailles commerciales. Le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a récemment indiqué à Bruxelles que les États-Unis devaient assouplir leur réglementation numérique en échange d'une baisse des droits de douane sur l'acier. Le marché était clair.

La Commission conteste toute complaisance envers les géants de la tech. Après tout, elle envisage une enquête sur Meta Platforms Inc. concernant les fonctionnalités d'intelligence artificielle de WhatsApp et déploie la législation la plus ambitieuse au monde en matière d'IA.

Mais cette dernière législation a été retardée, et la Commission a fait preuve d'une timidité similaire en infligeant cette année à Apple Inc. des amendes de 500 millions d'euros et à Meta de 200 millions d'euros, qui ne représentaient qu'une infime partie de leurs revenus et étaient bien inférieures aux 10 % autorisés par la nouvelle législation antitrust de la région.

L'affaire X était la première enquête menée par l'Union européenne en vertu de sa nouvelle loi relative aux contenus préjudiciables en ligne, connue sous le nom de règlement sur les services numériques (DSA). Ce règlement veille à préserver la liberté d'expression en incitant les entreprises à réaliser des évaluations des risques plus transparentes concernant leurs algorithmes de recommandation, afin de garantir qu'ils ne favorisent pas la violence, les discours haineux ou les contenus relatifs aux troubles alimentaires et à l'automutilation.

La manière dont l'Europe gère ce premier cas sert désormais de modèle pour l'application de la loi contre TikTok, Meta et d'autres – et sa faible réaction face à Musk menace de saper l'ensemble du cadre réglementaire.

Surtout, le cas de Musk illustre à quel point la concentration du pouvoir entre les mains de quelques milliardaires de la tech peut s'avérer périlleuse. Il contrôle non seulement une plateforme sociale majeure, mais aussi des infrastructures critiques susceptibles d'influencer le cours de la guerre en Ukraine (Starlink), l'intelligence artificielle de pointe (xAI) et les technologies spatiales (SpaceX), tout en ayant été conseiller du président américain – un mandat certes bref et tumultueux, mais dont l'influence se fait encore sentir, à en juger par les dernières déclarations de Vance.

Loin de faire de X un espace de liberté d'expression, Musk en a fait un instrument de son agenda politique personnel, négligeant d'instaurer les mécanismes de contrôle nécessaires pour garantir la sécurité et la fiabilité de la plateforme. Des publications mensongères et idéologiquement extrémistes y deviennent virales, pervertissant le débat public et faussant les décisions démocratiques. Cela crée un précédent qui pourrait inciter d'autres plateformes appartenant à des milliardaires à privilégier l'idéologie au détriment de l'intérêt public. Les autorités de régulation européennes se sont retrouvées face au scénario même qu'elles s'efforçaient d'éviter, et elles ont cédé.

Source : Bloomberg Europe

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L'Europe est-elle réticente au risque ? Voici les pays qui investissent le plus.

Warren Takunda

Économique

Bien gérer son argent est essentiel à la sécurité financière, même si la meilleure façon d'obtenir un bon rendement sur son capital n'est pas toujours évidente. En général, les Européens investissent moins en actions que les Américains et privilégient l'épargne sur des comptes bancaires.

Au sein de l'UE, les habitudes en matière d'investissement diffèrent néanmoins considérablement, en partie sous l'influence des offres du marché et des différentes perceptions culturelles de l'argent.

L’Association pour les marchés financiers en Europe (AFME), organisme professionnel, utilise un « indicateur d’investissement des ménages sur les marchés financiers » pour mesurer la part de l’épargne des ménages qui est canalisée vers des instruments des marchés de capitaux.

Ce calcul examine la valeur des instruments financiers détenus par les Européens en pourcentage du PIB national. Les instruments pris en compte sont les actions, les parts de fonds d'investissement (comme les ETF), les obligations, les réserves d'assurance-vie et les avoirs des fonds de pension. Sont exclus : les liquidités, les dépôts et les actions non cotées.

« Ces options (instruments financiers basés sur le marché) offrent généralement des rendements à long terme supérieurs à ceux des comptes bancaires traditionnels, qui perdent souvent de la valeur après l’inflation », a déclaré un porte-parole de l’AFME à Euronews Business.

Le Danemark et la Suède en tête

Selon le rapport de l'AFME sur l'Union des marchés de capitaux, les actifs financiers des ménages dans l'UE représentaient presque autant que le PIB du bloc au premier semestre 2025, soit 94 % de la valeur totale.

Ce rapport intervient alors que l'UE débat de la meilleure façon de structurer ses marchés de capitaux pour permettre aux investissements d'affluer vers les secteurs clés de l'ensemble du bloc.

Parmi les pays de l'UE, ce taux varie de 16 % en Roumanie à 194 % au Danemark et en Suède. Les Pays-Bas suivent avec 164 %.

Ces trois pays se distinguent nettement des autres, l'Italie, en quatrième position, affichant un ratio de 119 %.

En bas du classement, l'épargne en instruments de marché représente 16 % du PIB en Roumanie. Viennent ensuite la Lituanie (18 %) et la Bulgarie (20 %).

Ce ratio est de 122 % au Royaume-Uni, qui n'est plus un pays membre de l'UE. L'Europe est-elle réticente au risque ? Voici les pays qui investissent le plus_1

Les pays qui enregistrent des niveaux d'investissement élevés « combinent généralement trois éléments », a déclaré le porte-parole de l'AFME. « Il s'agit de systèmes de retraite performants (comme aux Pays-Bas, aux États-Unis et dans les pays nordiques), d'avantages fiscaux pour l'investissement et de comptes d'investissement simples et faciles d'utilisation. »

L'AFME a cité le compte d'épargne-investissement suédois (ISK) comme un exemple probant de la manière dont les politiques publiques peuvent inciter les citoyens à investir. Ces comptes permettent d'investir facilement et fiscalement avantageusement dans des produits tels que les actions, les ETF et les fonds, a indiqué l'association.

Le porte-parole a fait remarquer que les pays qui ne disposent pas de ces caractéristiques constatent souvent une moindre participation aux marchés financiers et que leurs citoyens ont tendance à privilégier les comptes d'épargne à faible rendement.

Épargne sur les marchés financiers par personne

Au-delà des seuls ratios, les chiffres de l'AFME montrent également l'ampleur des investissements. Au premier semestre 2025, les actifs financiers des ménages par personne dans l'UE s'élevaient en moyenne à 42 069 €.

Parmi les États membres de l'UE, il varie de 2 880 € en Roumanie à 150 034 € au Danemark.

Aux Pays-Bas et en Suède, l'épargne par personne sur les marchés de capitaux dépasse également 100 000 €.

Le Luxembourg se classe quatrième avec 76 937 €, ce qui démontre l’avance considérable des trois premiers pays. L'Europe est-elle réticente au risque ? Voici les pays qui investissent le plus_2

L'Europe est-elle réticente au risque ? Voici les pays qui investissent le plus_2

Neuf pays de l'UE, soit un tiers des États membres, disposent de moins de 10 000 € d'épargne par habitant sur les marchés de capitaux. Outre la Roumanie, il s'agit de la Bulgarie, de la Pologne, de la Lituanie, de la Grèce, de la Lettonie, de l'Estonie, de la Slovaquie et de la Slovénie.

Ce chiffre s'élève à 75 463 € au Royaume-Uni, soit le plus élevé parmi les cinq principales économies européennes.

Source : Euronews

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Au Japon, le Premier ministre Takaichi tente d'éviter un « choc fiscal »

Justin

Lier

Économique

Points clés :

Takaichi adoucit le ton sur BOJ, empruntant

Les rendements à long terme atteignent des niveaux records

Certains investisseurs parient à la baisse sur le yen, misant contre les obligations d'État japonaises.

Alors que la Première ministre Sanae Takaichi finalisait le mois dernier son plan de dépenses de 137 milliards de dollars, qui a ces dernières semaines placé le Japon dans une impasse avec les investisseurs quant aux perspectives des finances publiques, un graphique obligataire a été porté à son attention.

Lors d'une réunion le 17 novembre à la résidence officielle de Takaichi, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a présenté un graphique sur sa tablette. Celui-ci montrait des ventes, ce qui fait grimper les taux d'emprunt à long terme.

Le Premier ministre s'est montré grave, selon une personne au fait de la situation.

« Le ministre des Finances devenait plus vigilant », a déclaré cette personne. « Le Premier ministre semblait également très préoccupé par la faiblesse du yen et la baisse du prix des obligations. »

La personne a requis l'anonymat car elle n'était pas autorisée à s'exprimer auprès des médias. Cependant, l'inquiétude qu'elle a exprimée est justifiée, car Takaichi est confrontée à la difficulté pour les marchés de financer son programme.

L’enjeu n’était pas seulement son plan de relance massif, financé en grande partie par l’emprunt, mais aussi l’évolution du yen en difficulté – proche de ses plus bas historiques en termes réels – et la confiance à long terme des investisseurs dans les actifs japonais.

La rencontre de Takaichi avec Katayama et d'autres hauts responsables a marqué le début d'un changement de discours visant à apaiser les inquiétudes des investisseurs, même s'il est trop tôt pour dire si cela peut stabiliser le marché de manière durable et tenir les justiciers obligataires à l'écart du Japon.

Le rendement de référence des obligations japonaises à 10 ans a atteint vendredi son plus haut niveau depuis 2007 et a progressé de 25,5 points de base en quatre semaines, soit la hausse la plus marquée en près de trois ans, une hausse qui commence à se faire sentir sur les marchés mondiaux.

La situation est d'autant plus délicate que le Japon est fortement endetté – son ratio dette/PIB est de loin le plus élevé de tous les pays développés – et que son marché obligataire est en pleine transition, les achats de la banque centrale et des assureurs se tarissant.

Évoquant les risques, Takaichi a déclaré au Parlement la semaine dernière qu'il n'y avait aucune possibilité de « choc Truss », minimisant les parallèles avec la vente massive d'obligations d'État et de la livre sterling en 2022 qui avait fait couler le plan de la Première ministre britannique Liz Truss prévoyant des réductions d'impôts non financées.

Elle a également assoupli sa position antérieure sur le resserrement de la politique monétaire et promis de limiter les emprunts supplémentaires. De plus, elle a dévoilé d'autres initiatives, dont ce que certains analystes ont qualifié de version japonaise du DOGE, visant à réduire les dépenses publiques superflues.

Vendredi, Katayama a déclaré que le gouvernement surveillait les marchés et veillerait à la viabilité des finances publiques japonaises et au maintien de la confiance des investisseurs.

Le bureau de Takaichi n'a pas répondu à la demande de commentaires de Reuters concernant sa réunion du 17 novembre.

« Le plan de Takaichi est d'accroître le potentiel de croissance du Japon… mais si cette croissance ne se concrétise pas, il ne restera plus que l'énorme dette publique », a déclaré Toshinobu Chiba, gestionnaire de fonds chez Simplex Asset Management, basé à Tokyo.

« Et c'est là le problème. »

Selon Thomson Reuters, les rendements japonais s'envolent alors que le marché se prépare à des hausses de taux et à des pressions budgétaires.

QUI VA ACHETER CES OBLIGATIONS ?

Takaichi, arrivée au pouvoir après la démission de son prédécesseur, est réputée comme une disciple des « Abenomics » de Shinzo Abe, le vaste programme de relance monétaire et budgétaire destiné à sauver le Japon de la stagflation et lancé il y a plus de dix ans.

Ce qui a surpris les investisseurs, c'est le peu de mesures qui ont été abandonnées lorsqu'elle a pris ses fonctions, malgré une inflation de 3 % et une dette nationale dépassant 1,3 quadrillion de yens (8,5 billions de dollars).

Takaichi a nommé un groupe de conseillers économiques accommodants et a déclaré au Parlement le mois dernier qu'elle assouplirait l'objectif budgétaire du Japon afin de permettre des dépenses pluriannuelles dans les principaux secteurs de croissance.

Et lorsqu'une première version du plan de relance a été élaborée par le ministère des Finances, elle l'a rapidement rejetée car elle était trop modeste, selon le journal Nikkei.

« Ce que l’on observe, selon moi, c’est une politique monétaire globalement très laxiste et, fondamentalement, une expansion monétaire », a déclaré Ian Samson, gestionnaire de portefeuille multi-actifs chez Fidelity International.

« Personnellement, je suis vendeur à découvert de yens car je pense que c'est la voie de la moindre résistance. »

Ces émissions obligataires supplémentaires mettront également à l'épreuve un marché déjà fragile, où la demande – notamment pour les titres à long terme – a traditionnellement été inégale de la part des investisseurs étrangers et s'est tarie depuis des années du côté des banques et des assureurs nationaux.

Après prise en compte des rachats et de la diminution des achats de la Banque du Japon, l'offre nette sur le marché augmentera de près de 11 billions de yens en 2026, contre 58 billions en 2025, selon les estimations de Bank of America.

« Le problème, c'est… qui va acheter ces obligations ? » s'interroge Sally Greig, responsable des obligations internationales chez Baillie Gifford, société de gestion écossaise spécialisée dans les placements à long terme. « Il nous reste encore de l'offre à absorber et le Japon n'est pas le seul à investir. »

Thomson Reuters : Le yen recule vers ses plus bas historiques.

YEN COURT

Certains courtiers ont indiqué qu'il y avait même eu une légère augmentation des positions courtes sur les obligations, notamment au cours de la semaine écoulée, bien que ces positions soient restées modestes.

« La dynamique du marché des obligations d'État japonaises témoigne davantage d'un manque d'intérêt à l'achat que d'une vente pure et simple », a déclaré Daiki Hayashi, responsable des ventes et du marketing sur le marché japonais chez JP Morgan à Tokyo.

Les paris contre le yen pourraient toutefois commencer à se multiplier, malgré la préférence de Takaichi pour une monnaie plus forte et la récente escalade des avertissements d'intervention, selon les cambistes.

« Il serait certainement intéressant d'envisager une vente à découvert du yen si nous pouvions atteindre un niveau compris entre 153 et 154 (pour un dollar) », a déclaré Patrick Law, responsable du trading de titres à revenu fixe, de devises et de matières premières pour la région Asie-Pacifique chez Bank of America à Hong Kong.

Le yen s'échangeait à 155 pour un dollar vendredi et a chuté d'environ 5 % par rapport au dollar depuis la nomination de Takaichi à la tête du parti au pouvoir au Japon début octobre.

Certes, le positionnement sur le marché n'est pas clair car les données ont été retardées par la fermeture des services gouvernementaux américains, et il subsiste un certain nombre de prévisions pour un yen plus fort.

Morgan Stanley, par exemple, prévoit que le yen atteindra 140 pour un dollar au premier semestre 2026 et Jonathan Garner, stratège en chef pour les actions asiatiques et des marchés émergents, a déclaré que les rendements augmentaient dans le cadre d'une saine relance de l'économie.

Et cela reste un moment difficile pour entrer sur le marché obligataire.

« Les investisseurs, notamment les fonds de pension et les banques, ont encore une forte capacité d'achat d'obligations d'État japonaises », a déclaré Hayashi de JP Morgan, en particulier concernant les modalités du plan d'émission obligataire du gouvernement. « Ce dont ils ont besoin, c'est d'une plus grande transparence. »

« Tant que ce point ne sera pas clarifié, je pense qu'il restera probablement difficile pour les investisseurs d'acheter des obligations d'État japonaises de manière agressive. »

Source : TradingView

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Favoris

Prévisions pour le gaz naturel et le pétrole : la montée des cours d’eau et les tensions géopolitiques influencent les prix

Adam

Marchandise

Aperçu du marché

Le prix du pétrole brut a atteint son plus haut niveau en deux semaines, les tensions géopolitiques ayant accentué les tensions sur l'offre mondiale. Les perturbations sur les principales voies d'exportation ont fait chuter les livraisons de produits russes à 1,7 million de barils par jour, leur plus bas niveau en trois ans, tandis que les stocks de pétrole brut ont bondi de 12 % pour atteindre 124,6 millions de barils, signe d'une offre restreinte.

La baisse des prix pratiquée par l'Arabie saoudite à destination des acheteurs asiatiques a confirmé le fléchissement de la demande et freiné la croissance. Parallèlement, l'OPEP+ a maintenu son projet de geler les augmentations de production face aux prévisions d'un excédent de production russe l'an prochain.

Les stocks de pétrole brut américains restent inférieurs de 3 % aux normes saisonnières, et le nombre de plateformes de forage a chuté à son plus bas niveau en quatre ans, ce qui ajoute encore à l'incertitude des prévisions concernant le pétrole et le gaz naturel.

Prévisions du prix du gaz naturel

Tableau des prix du gaz naturel (GN)

Le gaz naturel (GN) se négocie autour de 5,08 $, évoluant dans un canal haussier qui guide son cours depuis fin novembre. La limite supérieure, proche de 5,11 $, fait office de résistance immédiate, les dernières bougies montrant des hésitations dues à de petites mèches supérieures.

Le support se situe au niveau de la ligne médiane du canal, aux alentours de 4,95 $, suivi d'une structure plus solide à 4,80 $. La moyenne mobile exponentielle à 50 périodes (EMA 50) est ascendante et se maintient sous le cours, confirmant une tendance haussière stable, tandis que l'EMA 200 offre un support plus profond aux alentours de 4,69 $.

L'indice RSI se maintient légèrement en dessous de 60, indiquant une dynamique haussière maîtrisée sans situation de surachat. Un franchissement du seuil de 5,11 $ pourrait ouvrir la voie à 5,26 $ et 5,40 $, tandis qu'une chute sous 4,95 $ risquerait d'entraîner un mouvement vers 4,80 $ et la limite inférieure du canal.

Prévisions du prix du pétrole WTI

Graphique des prix du WTI

Le pétrole brut WTI (USOIL) se négocie autour de 59,55 $, évoluant dans un canal ascendant avec un support clair à 59,20 $ et une résistance proche de 60,01 $. Les chandeliers de 2 heures récents montrent des mèches de rejet à la limite supérieure, signalant une offre aux alentours de 60 $. Le prix se maintient de manière constante au-dessus de la ligne de tendance médiane du canal, préservant ainsi la structure à court terme.

Les moyennes mobiles exponentielles à 50 et 200 périodes restent stables, signe d'un marché équilibré. Le RSI oscille autour de 50, indiquant une dynamique neutre sans risque de surachat.

Un repli vers 59,20 $ pourrait attirer les acheteurs si la ligne de tendance inférieure se maintient. Une cassure sous ce niveau exposerait le cours à 58,40 $. Une clôture au-dessus de 60,01 $ confirmerait la vigueur du marché et ouvrirait la voie à 60,80 $ et 61,46 $.

Prévisions du prix du pétrole Brent

Graphique des prix du Brent

Le pétrole Brent (UKOIL) se négocie aux alentours de 63,20 $, évoluant à l'intérieur d'un triangle symétrique qui se resserre, formé par une résistance descendante à partir de 63,61 $ et un support ascendant dans la zone des 61,85 $–62,50 $. Les chandeliers de 2 heures récents montrent une hésitation à la limite supérieure du triangle, avec de petites mèches de rejet signalant une offre autour de 63,60 $.

La moyenne mobile exponentielle à 50 périodes (EMA 50) s'aplatit tandis que le prix fluctue autour de l'EMA 200, signe d'indécision avant une cassure. Le RSI se maintient aux alentours de 50, reflétant une dynamique équilibrée.

Un passage sous les 63,00 $ expose la ligne de tendance inférieure à 62,80 $, tandis qu'une cassure à la baisse ouvre la voie à des cours à 62,53 $ et 61,85 $. Une clôture nette au-dessus de 63,61 $ invaliderait le triangle et permettrait une hausse vers 64,40 $ et 65,07 $. La figure reste neutre tant que le prix s'éloigne de son sommet.