L'or dépasse les 5 100 dollars sur fond de nouvelles menaces de tarifs douaniers de Trump

Les cours de l'or ont progressé mardi, poursuivant une forte hausse alimentée par l'incertitude géopolitique et la résurgence des tensions commerciales. Le précieux métal se maintient près de ses plus hauts historiques, les investisseurs se tournant vers des valeurs refuges.

L'or au comptant a progressé de 1,6 % pour atteindre 5 092,70 dollars l'once, après avoir culminé à un record historique de 5 110,50 dollars lundi. C'est la première fois que le métal précieux franchit le seuil significatif des 5 100 dollars. Parallèlement, les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en février ont enregistré une légère hausse de 0,1 %, s'établissant à 5 088,40 dollars l'once.

Figure 1 : Graphique des prix de l'or (XAU/USD) du début 2025 à janvier 2026, montrant une puissante tendance à la hausse qui a franchi le niveau de 5 100 $.

Les tensions commerciales et la faiblesse du dollar stimulent la demande

Les analystes attribuent la récente performance de l'or à la politique commerciale agressive du président Donald Trump. « L'approche politique perturbatrice de Trump cette année favorise les métaux précieux, qui se comportent alors comme une valeur refuge », a déclaré Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade. « La menace de droits de douane plus élevés imposés au Canada et à la Corée du Sud suffit à maintenir l'or comme valeur refuge. »

Lundi, le président Trump a annoncé son intention de relever à 25 % les droits de douane sur certaines importations sud-coréennes, notamment les automobiles, le bois et les produits pharmaceutiques, invoquant le refus de Séoul de mettre en œuvre un accord commercial. Cette décision fait suite aux récentes menaces de droits de douane contre le Canada, apparues après la visite du Premier ministre canadien Mark Carney en Chine.

Cette imprévisibilité politique, conjuguée au risque de paralysie des services de l'administration américaine, a pesé sur le dollar. Un billet vert plus faible rend généralement l'or moins cher pour les acheteurs détenant d'autres devises, renforçant ainsi son attrait.

Christopher Wong, stratège chez OCBC, a noté que la hausse de l'or reflète une « prime géopolitique ou d'incertitude significative » qui est « moins due à des facteurs cycliques qu'à l'incertitude persistante qui entoure la géopolitique, l'imprévisibilité des politiques et la (perte de) confiance dans le dollar ».

L'argent flambe, mais est-il suracheté ?

L'argent a également connu une hausse spectaculaire, son cours au comptant bondissant de 6,1 % pour atteindre 110,19 dollars l'once. Ce cours fait suite à un record de 117,69 dollars établi lundi. Depuis le début de l'année, le cours de l'argent a progressé de plus de 50 %.

Cependant, certains analystes émettent des réserves. Selon une note de BMI, filiale de Fitch Solutions, l'argent semble désormais cher par rapport à l'or. Le ratio or/argent a chuté à son plus bas niveau en 14 ans, ce qui laisse présager un déséquilibre potentiel.

BMI attribue la récente flambée des prix à des achats spéculatifs et prévoit un repli dans les prochains mois. La société anticipe qu'un assouplissement de l'offre et un pic de la demande industrielle, en partie dus au ralentissement de l'économie chinoise, pourraient freiner la hausse des cours.

Figure 2 : Variation annuelle en pourcentage des prix de l'argent de 2000 à 2026, mettant en évidence un gain massif projeté en 2025 et une forte performance ultérieure en 2026.

Autres métaux et perspectives de la Fed

La hausse ne s'est pas étendue à tous les métaux précieux. Le platine au comptant a chuté de 2,2 % à 2 697,45 dollars l'once après avoir atteint un record à 2 918,80 dollars lors de la séance précédente. À l'inverse, le palladium a progressé de 1,1 % pour s'établir à 2 004,37 dollars.

Les acteurs du marché suivent également de près la Réserve fédérale américaine, qui tient sa réunion de politique monétaire aujourd'hui. La banque centrale devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés, notamment compte tenu des menaces que les politiques de l'administration Trump font peser sur son indépendance.